股份支付案例分析

1、.股份支付案例分析1. 恒立油缸：招股說明書管理費(fèi)用披露：2010年，由于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)增加管理費(fèi)用599.29萬元。2010年6月18日，恒立有限通過董事會(huì)決議，同意恒屹實(shí)業(yè)將其持有的恒立有限實(shí)繳出資額855萬美元對(duì)應(yīng)的股權(quán)，占恒立有限注冊(cè)資本的19%，轉(zhuǎn)讓給汪立平先生控股、其他核心管理人員參股的智瑞投資，股權(quán)轉(zhuǎn)讓金為855萬美元。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的目的是為了增強(qiáng)發(fā)行人核心管理團(tuán)隊(duì)的凝聚力，發(fā)揮人才的積極性，從而獲取核心管理人員為公司提供更好的服務(wù)，實(shí)質(zhì)上已構(gòu)成對(duì)核心管理人員的股權(quán)激勵(lì)，屬于以權(quán)益結(jié)算的股份支付。按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則股份支付的相關(guān)規(guī)定，以權(quán)益結(jié)算的股份支付換取職工提供服務(wù)的，應(yīng)當(dāng)以授予

2、職工權(quán)益工具的公允價(jià)值計(jì)量。我們選取公司經(jīng)具有證券業(yè)執(zhí)業(yè)資格的上海立信資產(chǎn)評(píng)估有限公司以2010年6月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，就恒立有限的資產(chǎn)及相關(guān)負(fù)債進(jìn)行評(píng)估后的凈資產(chǎn)評(píng)估值為權(quán)益工具公允價(jià)值的計(jì)量依據(jù)。本次評(píng)估的評(píng)估方法為成本法。該資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果為獨(dú)立第三方按照相關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則，對(duì)恒立有限凈資產(chǎn)在評(píng)估基準(zhǔn)日的價(jià)值進(jìn)行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見，其評(píng)估結(jié)果符合獨(dú)立、客觀、公正的原則，以其評(píng)估值作為本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓公允價(jià)值的計(jì)量依據(jù)具有客觀性與合理性。截至本招股說明書簽署之日，智瑞投資的股東情況如下：股東 認(rèn)繳出資額（人民幣/萬元） 實(shí)繳出資額（人民幣/萬元） 出資比例（%） 任職情況汪立平

3、1,592.6 1,592.6 79.63 發(fā)行人董事長(zhǎng)邱永寧 105.2 105.2 5.26 發(fā)行人董事兼總經(jīng)理姚志偉 105.2 105.2 5.26發(fā)行人董事兼常務(wù)副總經(jīng)理蘇紅陽 63.2 63.2 3.16 發(fā)行人董事會(huì)秘書兼副總經(jīng)理徐進(jìn) 63.2 63.2 3.16發(fā)行人副總經(jīng)理王喜陽 42.2 42.2 2.11發(fā)行人董事兼財(cái)務(wù)總監(jiān)徐吉軍 28.4 28.4 1.42 發(fā)行人財(cái)務(wù)部部長(zhǎng)按31500萬股本計(jì)算，智瑞投資將持有恒立油缸5985萬股，轉(zhuǎn)讓成本：855萬美元*6.8279=5837.85人民幣。2010年7月12日，上海立信出具了資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告（信資評(píng)報(bào)字（2010）第19

4、5號(hào)）。根據(jù)該資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，恒立有限在評(píng)估基準(zhǔn)日2010年6月30日的凈資產(chǎn)賬面值為人民幣45,093.04萬元，凈資產(chǎn)評(píng)估值為人民幣46,037.57萬元，評(píng)估增值944.53萬元，增值率為2.09%。基于重置成本法：計(jì)算股份支付：5985*（46037.57/31500-5837.85/5985）*（1-79.63%）= 592.622、 哈爾斯：公司控股股東（實(shí)際控制人）呂強(qiáng)2008 年4 月14 日與自然人阮偉興簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以680 萬元的價(jià)格向自然人阮偉興轉(zhuǎn)讓其持有哈爾斯公司300 萬元的出資額；呂強(qiáng)2008 年4 月18 日與張洵、翁文武、凌永華等15 名公司員工簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓

5、協(xié)議，以180 萬元的價(jià)格向張洵、翁文武、凌永華等15 名公司員工轉(zhuǎn)讓其持有哈爾斯公司180 萬元的出資額。自然人阮偉興系財(cái)務(wù)投資者，與公司無任何關(guān)聯(lián)關(guān)系，由于彼此獨(dú)立，轉(zhuǎn)讓價(jià)格是雙方自愿達(dá)成的。由于呂強(qiáng)向公司員工轉(zhuǎn)讓股權(quán)與呂強(qiáng)向自然人阮偉興轉(zhuǎn)讓股權(quán)的時(shí)間非常接近，故公司將轉(zhuǎn)讓給自然人阮偉興的價(jià)格確定為向員工轉(zhuǎn)讓股權(quán)的公允價(jià)值，即向員工轉(zhuǎn)讓180 萬元的出資額對(duì)應(yīng)的公允價(jià)值為408 萬元。（以較每股凈資產(chǎn)值溢價(jià)15%的價(jià)格引進(jìn)關(guān)聯(lián)方作為股東，同期以每股1元的價(jià)格對(duì)高管與核心員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。最終以對(duì)關(guān)聯(lián)方的作價(jià)為公允價(jià)值，增加管理費(fèi)用。）3、 瑞和裝飾：“第四次股權(quán)轉(zhuǎn)讓2009 年中旬，公司積

6、極推進(jìn)上市目標(biāo)，計(jì)劃在改制為股份公司前實(shí)施員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，并引進(jìn)主要客戶嘉裕集團(tuán)作為公司的戰(zhàn)略投資者，以加強(qiáng)雙方之間的合作關(guān)系。嘉裕集團(tuán)所屬公司中，廣州市嘉裕房地產(chǎn)發(fā)展有限公司、廣州市嘉逸酒店管理集團(tuán)有限公司和蘇州東方國(guó)際酒店有限公司是公司多年的主要客戶。2008 年、2009 年及2010 年，嘉裕集團(tuán)為公司的前五大客戶之一。2009 年7 月24 日，瑞和有限股東會(huì)通過決議，同意瑞展實(shí)業(yè)將所持有的瑞和有限20%股權(quán)以2,400 萬元價(jià)格轉(zhuǎn)讓給鄧本軍等47 位公司管理層及員工，將所持有的瑞和有限10%股權(quán)以2,000 萬元價(jià)格轉(zhuǎn)讓給嘉裕房地產(chǎn)。2009 年7 月26 日，瑞展實(shí)業(yè)與前述股權(quán)

7、受讓方簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議；2009 年7 月28 日，深圳市公證處對(duì)前述股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議進(jìn)行了公證?！闭泄蓵Q“由于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)增加管理費(fèi)用1,600萬元，導(dǎo)致2009年管理費(fèi)用大幅高于2008年及2010年水平?！倍?009年度該公司歸屬于母公司凈利潤(rùn)只有1461萬元，又據(jù)非經(jīng)常損益表，1600萬元股權(quán)支付費(fèi)用是經(jīng)常性費(fèi)用，扣非后該公司歸屬于母公司凈利潤(rùn)是1400萬元；很明顯，該宗股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用確認(rèn)依據(jù)是同期PE入股價(jià)格和股權(quán)激勵(lì)價(jià)格差：2000/10%*20%-2400=1600（萬元）。這導(dǎo)致2009年度盈利水平較2008年出現(xiàn)大幅下滑。項(xiàng)目2010年2009年度2008年度營(yíng)業(yè)收入101,21

8、6.7968,349.2650,647.38營(yíng)業(yè)利潤(rùn)7,785.142,087.243,702.53利潤(rùn)總額7,808.132,164.232,683.89凈利潤(rùn)6,031.021,461.372,208.19 4、 大金重工：2009年8與13日，大金有限公司召開董事會(huì)，同意蘇榮寶先生將所持大金有限公司450萬元的出資，占注冊(cè)資本比例為26.01%，以8,000萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓予貴普控股；阜新金胤將所持大金有限公司99.994萬元的出資，占注冊(cè)資本比例為5.78%，以100萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓予阜新鑫源；阜新金胤將所持大金有限公司86.50萬元的出資，占注冊(cè)資本比例為5.00%，以86.5萬元的價(jià)格

9、轉(zhuǎn)讓予阜新隆達(dá)。2009年8月19日，各方簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。阜新金胤此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的原因：（1）阜新金胤的股東張智勇先生為更好地管理其對(duì)外投資，將其所持阜新金胤7.80%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予金鑫先生，阜新金胤將其所持大金有限公司5.78%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予張智勇先生獨(dú)資的公司阜新鑫源，即將其通過阜新金胤間接持有的大金有限公司的出資轉(zhuǎn)移至阜新鑫源。（2）為了增強(qiáng)大金有限公司高管團(tuán)隊(duì)的凝聚力，發(fā)揮人才的積極性，激勵(lì)高管更好的服務(wù)于大金有限公司，使其與大金有限公司的長(zhǎng)期發(fā)展緊密聯(lián)系起來，阜新金胤將其所持大金有限公司5%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予金鑫先生控股、其他高管參股的阜新隆達(dá)。蘇榮寶先生將所持股權(quán)轉(zhuǎn)讓予貴普控股的對(duì)價(jià)，以標(biāo)的股權(quán)所對(duì)應(yīng)的公司2008年底凈資產(chǎn)2.5倍市凈率為參考，確定轉(zhuǎn)讓價(jià)款為8,000萬元。根據(jù)阜新金胤分別與阜新鑫源、阜新隆達(dá)簽署的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓均系以原始出資額轉(zhuǎn)讓。參照PE定價(jià)，大金重工要確認(rèn)8000/26.01%*(5.78%+5%)-100-86.5=3129（萬元），而大金重工2009年度歸屬于母公司凈利潤(rùn)只有9448萬元，確認(rèn)股份支付費(fèi)用對(duì)該公司當(dāng)期損益影響重大。沒有確認(rèn)為費(fèi)用。5、 新筑股份：報(bào)告期審計(jì)報(bào)告提到：2008年股東以低于公允價(jià)值轉(zhuǎn)讓股權(quán)給本公司管理層，股權(quán)公允價(jià)值與