上市公司初創(chuàng)中小企業(yè)管理創(chuàng)新：股權(quán)激勵(lì)管理方案設(shè)計(jì)技巧-企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的6個(gè)設(shè)計(jì)因素

1、股權(quán)激勵(lì)管理方案設(shè)計(jì)技巧企業(yè)最舊留不住優(yōu)秀的管理人才，最擔(dān)心職業(yè)經(jīng)理人流動(dòng)頻繁,于是想盡 辦法留住這些高管，保持管理人才的穩(wěn)定性。因此以人力資本為激勵(lì)對(duì)象的股 權(quán)激勵(lì)機(jī)制越來(lái)越受到追捧,不僅是上市公司,越來(lái)越多的非上市公司也開(kāi)始 實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃&。現(xiàn)代企業(yè)理論和國(guó)外知名企業(yè)的實(shí)踐證明,股權(quán)激勵(lì)對(duì)于改善公司治理結(jié) 構(gòu)、降低代理成本、提升管理效率、增強(qiáng)公司凝聚力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力起到非常積 極的作用。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃可以把職業(yè)經(jīng)理人、股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益及公司的長(zhǎng)期發(fā) 展結(jié)合在一起,可以一定程度上防止職業(yè)經(jīng)理人的短期經(jīng)營(yíng)行為，以及防范內(nèi) 部人控制等侵害股東權(quán)益的行為&。據(jù)統(tǒng)計(jì),全球排名前500位的大型企業(yè),幾乎

2、全部實(shí)行股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。在 國(guó)內(nèi)，員工持股計(jì)劃、股權(quán)激勵(lì)和長(zhǎng)期激勵(lì)，這些詞聽(tīng)起來(lái)已不再新鮮。不 過(guò)z些企業(yè)在設(shè)計(jì)和操作股權(quán)激勵(lì)時(shí)，還是面臨很多技術(shù)難題&。企業(yè)通過(guò)推出適合自身發(fā)展的股權(quán)激勵(lì)措施和方案,形成看眼未來(lái)、利 益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的新型激勵(lì)機(jī)制，充分發(fā)揮核心人才人力資本價(jià)值潛能， 達(dá)到老板與高管同心協(xié)力的效果，共同做大企業(yè)的蛋糕，實(shí)現(xiàn)雙贏。企業(yè)股權(quán)激勵(lì)管理具備五大特征股權(quán)激勵(lì)數(shù)量增多的同時(shí)，相關(guān)激勵(lì)方案的行權(quán)條件卻顯得較為寬松。如得潤(rùn)電子（002055,股吧）其第四期行權(quán)價(jià)格僅為每股3.65元,與之對(duì)應(yīng)的 是，盡管得潤(rùn)電子的股價(jià)今年一路下跌，上周其股價(jià)仍有5.31元/股，行權(quán)價(jià) 格僅相當(dāng)于

3、二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的68.73%&。1、股權(quán)激勵(lì)還是股權(quán)福利一個(gè)良好的股權(quán)激勵(lì)方案，可以起到有效激勵(lì)員工的目的,股權(quán)激勵(lì)一定要激勵(lì)需要激勵(lì)的核心人員&。2、股權(quán)利的利弊和風(fēng)險(xiǎn)是什么一般來(lái)說(shuō),股權(quán)激勵(lì)是與戰(zhàn)略周期一致 的長(zhǎng)期激勵(lì),能夠引導(dǎo)管理層對(duì)企業(yè)整體業(yè)績(jī)和長(zhǎng)期發(fā)展的關(guān)注，而且是增值 和利潤(rùn)基礎(chǔ)上的分享，企業(yè)不需要直接支付現(xiàn)金。但是,按照新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則， 股權(quán)激勵(lì)的費(fèi)用成本的確高昂，在委托代理機(jī)制不成熟的大背景下，存在內(nèi)部 人操縱造假而獲利的意圖,甚至有些高管為了規(guī)避對(duì)在職高管行權(quán)期的約束, 為巨額套現(xiàn)而放棄企業(yè),與此同時(shí)，以股票市價(jià)為參照的激勵(lì)措施，股價(jià)受不 可控外部因素影響,很可能反映不了真實(shí)的企

4、業(yè)業(yè)績(jī)。股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施注意事項(xiàng)對(duì)于市場(chǎng)最關(guān)心的股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件，以2011年凈利潤(rùn)為基數(shù),2013- 2016年年度經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)較2011年增長(zhǎng)率不低于25%、50%、85%、 125%。雖然營(yíng)收也做出了相應(yīng)的規(guī)定，但與凈利潤(rùn)相比要求較低。而金新農(nóng) 今年前三個(gè)季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)21.95% ,全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也已經(jīng)基本鎖定,這 給2013年的業(yè)績(jī)已經(jīng)打下了基礎(chǔ),短期目標(biāo)已然無(wú)憂&。而金新農(nóng)股權(quán)激勵(lì)方案是以2011年為基數(shù),顯然,2013年即使沒(méi)有明顯 增長(zhǎng)，公司完成規(guī)劃也不是難事&。因企業(yè)績(jī)效考核體系尚不完善,在進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)時(shí)，沒(méi)有形成動(dòng)態(tài)激勵(lì)機(jī) 制z造成一些員工拿到股權(quán)后，反而不再積極做事，一

5、些股份逐步稀釋到外 部，并最終形成對(duì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的潛在威脅。企業(yè)花了大力氣和大投入進(jìn)行股 權(quán)激勵(lì),卻得不到預(yù)期的激勵(lì)效果&。公允估值,注重效率與其一味妖魔化MBO ,不如理性地獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策：如何用最少的股權(quán)起到最大的激勵(lì)作用,使貢獻(xiàn)與所得相均衡；如何保證在股 權(quán)激勵(lì)中，保障國(guó)有資產(chǎn)的安全&。公允評(píng)估，客觀作價(jià) 目前，資產(chǎn)評(píng)估常用的定價(jià)方法有折現(xiàn)現(xiàn)金 流法、市盈率法、交易類(lèi)比法、清算價(jià)值法、賬面價(jià)值調(diào)整法、重置成本法 等。按照國(guó)際慣例，企業(yè)估值的基礎(chǔ)是企業(yè)未來(lái)的盈利能力，即企業(yè)未來(lái)的現(xiàn) 金流。所以，最主要的資產(chǎn)評(píng)估方法是收益評(píng)估法。在中國(guó)，財(cái)政部規(guī)定用重 置成本法評(píng)估，收益法只是用來(lái)驗(yàn)證，并不被要求

6、作為作價(jià)基礎(chǔ)。這一方法， 在可靠性和公允性上都遜于折現(xiàn)現(xiàn)金流法。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃推行的作用及影響1、有利于完善企業(yè)法人治理實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，其實(shí)質(zhì)就是在企業(yè)的所有者和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者之間建立利益共享,責(zé)任共擔(dān)的利益分配機(jī)制,通過(guò)利益關(guān) 系來(lái)完善公司的激勵(lì)約束機(jī)制&。2、有利于提高上市公司經(jīng)營(yíng)水平與業(yè)績(jī)理論上,實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有利于完善企業(yè)的激勵(lì)約束機(jī)制,激發(fā)經(jīng)營(yíng)者的積極性和創(chuàng)造性，從而有利于提 升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。20世紀(jì)90年代，美國(guó)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，在性質(zhì)相同的 企業(yè)之間，實(shí)施了認(rèn)股證計(jì)劃的公司，與沒(méi)有實(shí)施認(rèn)股證計(jì)劃的公司相比，前 者帶來(lái)的股東投資回報(bào)率比后者平均高出2個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的發(fā)展現(xiàn)狀企

7、業(yè)股權(quán)激勵(lì)是什么現(xiàn)狀呢& ?1、股權(quán)激勵(lì)情況截至2008年4月30日，深市中小板221家上市公司都已如期披露了 2007年度年報(bào),上市公司2007年度董監(jiān)事薪酬和股權(quán)激 勵(lì)情況悉數(shù)揭露。從整體上看,中小板上市公司均能如實(shí)反映公司的薪酬?duì)顩r,并且董監(jiān)高薪酬與公司業(yè)績(jī)之間呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。中小板共有25家上市 公司推出了股權(quán)激勵(lì)方案，其中有7家已經(jīng)進(jìn)入了實(shí)施階段，其余18家都處 于董事會(huì)預(yù)案并報(bào)證監(jiān)會(huì)報(bào)備審批階段。在這25家公司中,大部分公司采用 股票股權(quán)方式，對(duì)行權(quán)條件采用凈資產(chǎn)收益率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)加以限 定，保證了公司長(zhǎng)期穩(wěn)定的增長(zhǎng)&。2、上市公司股權(quán)激勵(lì)情況自2010年起,A股公司大范圍

8、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,并普遍采取成本較低的股票期權(quán)激勵(lì)模式。從利益最大化的角度來(lái) 看，上市公司偏爰在股市周期低點(diǎn)、公司股價(jià)低估時(shí)推出股權(quán)激勵(lì)方案。其中，中小板和創(chuàng)業(yè)板民企成為倡導(dǎo)股權(quán)激勵(lì)的絕對(duì)主力。某房地產(chǎn)公司股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施過(guò)程中小企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)應(yīng)慎重考慮激勵(lì)目的和激勵(lì)規(guī)范性?xún)蓚€(gè)方面,畢竟股權(quán)激勵(lì)是一柄雙刃劍,必須設(shè)計(jì)科學(xué)的股權(quán)激勵(lì)方案。下面分析某房地產(chǎn)公 司股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施過(guò)程： 一、案例背景： 某房地產(chǎn)中介公司是由幾個(gè) 投資主體共同出資的有限責(zé)任公司：注冊(cè)資本2300萬(wàn)元。于2003年成立以 來(lái)，主要從事房地產(chǎn)中介業(yè)務(wù)，并正在向生物制藥等新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。公司面 臨的主要問(wèn)題是經(jīng)營(yíng)管理人員和營(yíng)銷(xiāo)

9、骨干流失較多,有些經(jīng)營(yíng)管理人員短期行 為嚴(yán)重，很少為公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和股東利益的最大化而努力，危害了公司的正 常業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展&。二、股權(quán)激勵(lì)動(dòng)機(jī)：2009年為了充分調(diào)動(dòng)經(jīng)營(yíng)者的積極性，為股東創(chuàng)造更大的經(jīng)濟(jì)利益,穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)者隊(duì)伍,避免經(jīng)營(yíng)者出現(xiàn)短期行為，確保公司的 健康穩(wěn)定發(fā)展,公司決定對(duì)經(jīng)營(yíng)者實(shí)行期股激勵(lì)&。三、激勵(lì)方案：激勵(lì)范圍：總經(jīng)理和副總經(jīng)理級(jí)經(jīng)營(yíng)班子成員。激勵(lì)額度：總額不超過(guò)230萬(wàn)元，每股1元。其中總經(jīng)理級(jí)：出資15萬(wàn)元投入公 司作為實(shí)股，出資后，可以獲得5倍期股75萬(wàn)元；副總經(jīng)理級(jí)（含三總師、 總經(jīng)理助理）：出資8萬(wàn)股/元投入公司作為實(shí)股,出資后,可以獲得4倍期股 32萬(wàn)股/元。受益

10、人的實(shí)股享有所有權(quán)和分紅權(quán)；期股只有分紅權(quán),沒(méi)有所有 權(quán)，分紅首先用以購(gòu)買(mǎi)期股，期股分紅不足以實(shí)股分紅補(bǔ)足。激勵(lì)期限：5年 期，5年后分紅沒(méi)有完全購(gòu)買(mǎi)期股,剩余部分自動(dòng)作廢,提前完成期股購(gòu)買(mǎi)按 照完成時(shí)間轉(zhuǎn)為實(shí)股?？己酥笜?biāo)：整體考核年凈資產(chǎn)收益率20%以上;個(gè)人考 核按照崗位職責(zé)完成情況&。計(jì)算方法：以副總經(jīng)理人員為例：該受益人拿出8萬(wàn)元投入到企業(yè)，即擁 有8萬(wàn)元的實(shí)股,同時(shí)他也擁有32萬(wàn)元的期股。相當(dāng)于企業(yè)借給他32萬(wàn)元 錢(qián)，而這32萬(wàn)元期股每年以所分分紅購(gòu)買(mǎi)。這也意味看該受益人32萬(wàn)元期股 平均每年必須獲得6.4萬(wàn)元的紅利收益才可以順利完成轉(zhuǎn)化。顯然,如果整個(gè) 企業(yè)每年凈資產(chǎn)收益率達(dá)到20

11、% （ 32萬(wàn)元?0%二6.4萬(wàn)元），轉(zhuǎn)化即可順利完 成。如果第一年企業(yè)凈資產(chǎn)收益率沒(méi)有達(dá)到20% ,假如只完成了 10% ,那 么，該獲受人32萬(wàn)元期股的紅利收入只有3.2萬(wàn)元,比6.4萬(wàn)元還差3.2萬(wàn) 元。這種情況下，該獲受人必須以所持8萬(wàn)元實(shí)股的紅利收入（8萬(wàn) 元?0%=0.8萬(wàn)元）來(lái)補(bǔ)充，補(bǔ)充后仍然不足的部分（2.4萬(wàn)元）則要滾人下一 年度計(jì)算，即下一年度必須用期股的紅利先補(bǔ)足上年所欠這部分（2.4萬(wàn) 元），再進(jìn)行該年度期股轉(zhuǎn)實(shí)股的計(jì)算。如果第一年企業(yè)凈資產(chǎn)收益率超過(guò) 20% ,假如完成了 30% ,那么，該獲受人32萬(wàn)元期股的紅利收人為9.6萬(wàn) 元，比6.4萬(wàn)元多出3.2萬(wàn)元，這部分

12、錢(qián)也不能立即變現(xiàn)，而要轉(zhuǎn)入第二年計(jì) 算&。四、實(shí)施辦法： 經(jīng)過(guò)審計(jì)，如果確認(rèn)該受益人在五年任期內(nèi)完成考核 指標(biāo)，該受益人所擁有的期股轉(zhuǎn)為實(shí)股，成為公司股東，享有公司股東的一切 權(quán)益&。五、本方案優(yōu)點(diǎn)：首先該期股制以現(xiàn)金投入支付股價(jià)作為獲得期股的前提。如不按期投入資金作為實(shí)股，則不能獲得相應(yīng)的期股，t匕不投入現(xiàn)金就 可獲得期股有更大的激勵(lì)和約束作用；其次期股以每股1元既定價(jià)格認(rèn)購(gòu),必 須分期在五年內(nèi)用期股或?qū)嵐煞旨t購(gòu)買(mǎi)轉(zhuǎn)化為實(shí)股,過(guò)期作廢z以保持責(zé)、 權(quán)、利的平衡；其三期股變現(xiàn)周期長(zhǎng),具有較大風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)了約束力，更好地 體現(xiàn)了長(zhǎng)期激勵(lì)的目的；其四動(dòng)態(tài)考核指標(biāo)保證了企業(yè)利益和期股受益人利益 同步，這是本案例的最大特點(diǎn)&。激勵(lì)效果：經(jīng)過(guò)三年運(yùn)作，該公司由房地產(chǎn)中介成功轉(zhuǎn)型為生物制藥企 業(yè)，轉(zhuǎn)型期間仍然保持年增長(zhǎng)23%的較好業(yè)績(jī)。企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的6個(gè)設(shè)計(jì)因素企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的設(shè)計(jì)因素有哪些呢& ?1激勵(lì)對(duì)象既有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者（如CEO ）的股權(quán)激勵(lì),也包括普通雇員的持股計(jì)劃、以股票支付董事報(bào)酬、以股票支付基層管理者的報(bào)酬等&。2.購(gòu)股規(guī)定：即對(duì)經(jīng)理人購(gòu)買(mǎi)股權(quán)的相關(guān)規(guī)定，包括購(gòu)買(mǎi)價(jià)格、期限、數(shù)量及是否允許放棄購(gòu)股等。