我國(guó)上市公司盈余管理研究

1、我國(guó)上市公司盈余管理研究 摘要：盈余管理已經(jīng)成為公司金融領(lǐng)域最活躍的研究熱點(diǎn)問(wèn)題之一，受到學(xué)者們的廣泛關(guān)注。將對(duì)中國(guó)上市公司的盈余管理動(dòng)機(jī)進(jìn)行探討，由于制度及歷史的因素，其動(dòng)機(jī)不同于西方的一些動(dòng)機(jī)。并在此基礎(chǔ)上探討上述動(dòng)機(jī)的存在原因，最后，針對(duì)如何防范及治理盈余管理行為提出了一些政策建議。 關(guān)鍵詞：上市公司；盈余管理；動(dòng)機(jī)；存在原因；政策建議 1我國(guó)上市公司盈余管理的動(dòng)機(jī) 1.1發(fā)行新股動(dòng)機(jī) 股票發(fā)行和上市意味著上市公司能夠籌集大量的資金，因而許多企業(yè)發(fā)行股票和上市的動(dòng)機(jī)十分強(qiáng)烈。然而并不是任何企業(yè)都可以發(fā)行和上市股票的。股票發(fā)行分為首次公開發(fā)行和后續(xù)發(fā)行(配股、增發(fā))。在首次公開發(fā)行情況下，

2、根據(jù)公司法等法規(guī)首次公開發(fā)行證券法律法規(guī)的規(guī)定，企業(yè)必須連續(xù)三年盈利且經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)比較突出。這一限制性條件許多企業(yè)無(wú)法達(dá)到，于是為了能夠發(fā)行和上市。便通過(guò)各種手段對(duì)會(huì)計(jì)盈余進(jìn)行管理，以確保公司經(jīng)營(yíng)三年盈利。 1.2配股動(dòng)機(jī) 對(duì)凈資產(chǎn)收益率未能達(dá)到配股要求但接近配股及格線的上市公司可能采取盈余管理手段來(lái)達(dá)到配股要求，爭(zhēng)取配股。但中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)配股資格有著嚴(yán)格的要求。 1.3企業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī) 企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中盈余管理主要集中在管理層下市收購(gòu)和換股并購(gòu)兩個(gè)領(lǐng)域。在管理層下市收購(gòu)過(guò)程中，公司價(jià)值是依據(jù)普通股市值或采取盈余資本化的方法確定的，普通股市值反映了公司的歷史盈余信息，但無(wú)法反映管理人員的內(nèi)部信息而盈余資本

3、化又是根據(jù)公司歷史報(bào)告盈余來(lái)評(píng)估公司價(jià)值的。因此管理層在下市收購(gòu)前具有低估盈余的激勵(lì)，從而達(dá)到降低收購(gòu)價(jià)格的目的。在換股并購(gòu)過(guò)程中，收購(gòu)方企業(yè)的股票價(jià)值越高，購(gòu)買目標(biāo)企業(yè)所需要發(fā)行的股票就越少，因此收購(gòu)方試圖通過(guò)盈余管理來(lái)提升報(bào)告盈余以增加其并購(gòu)前的股票價(jià)格，降低收購(gòu)成本，盈余管理程度是并購(gòu)經(jīng)濟(jì)收益通過(guò)并購(gòu)交易的規(guī)模衡量的增函數(shù)。 1.4避免“摘牌”和“特別處理”動(dòng)機(jī) 證券管理法規(guī)表明，上市公司連續(xù)兩年虧損將被特別處理，連續(xù)三年虧損將被暫停上市，若在一定期限內(nèi)仍無(wú)法扭虧為盈、不再具備上市條件的，公司將受到終止上市的處罰。一旦戴上st的帽子，籌資難度大，資金成本上升。于是，為了避免“特別處理”和

4、“暫停上市”的處罰，虧損公司將扭虧或防止連虧作為重要目標(biāo)。這時(shí)為了實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，上市公司的盈余管理行為就產(chǎn)生了。 1.5借款動(dòng)機(jī) 近年來(lái)，隨著我國(guó)金融體制的改革。銀行等金融機(jī)構(gòu)向企業(yè)提供貸款時(shí)不再像以前那樣不考慮企業(yè)的償債能力和貸款的安全程度了。銀行等金融機(jī)構(gòu)為了進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，在向企業(yè)提供貸款時(shí)，需要企業(yè)提供會(huì)計(jì)報(bào)表，以確定其資信能力。而在企業(yè)普遍面臨資金短缺的情況下，一些財(cái)務(wù)狀況不佳的企業(yè)不得不進(jìn)行盈余管理，美化會(huì)計(jì)報(bào)表，以應(yīng)付金融機(jī)構(gòu)。 1.6管理層報(bào)酬和獎(jiǎng)勵(lì)動(dòng)機(jī) 公司管理人員甚至公司員工報(bào)酬和獎(jiǎng)勵(lì)能否取得以及取得多少。往往和公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤。而公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的考核離不開利潤(rùn)計(jì)劃的完成情況

5、、投資回報(bào)率、產(chǎn)值、銷售收入、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售利潤(rùn)率等各種財(cái)務(wù)指標(biāo)，在報(bào)酬和獎(jiǎng)金等動(dòng)力和壓力下，公司往往通過(guò)盈余管理的方法來(lái)改變業(yè)績(jī)指標(biāo)。 1.7節(jié)稅動(dòng)機(jī) 所得稅是促使企業(yè)管理當(dāng)局進(jìn)行盈余管理的一個(gè)較為明顯的動(dòng)機(jī)。對(duì)企業(yè)所得稅的征收，一般是以會(huì)計(jì)利潤(rùn)為基礎(chǔ)，然后再根據(jù)稅法規(guī)定進(jìn)行納稅調(diào)整。企業(yè)為了節(jié)約稅負(fù)，減少現(xiàn)金流出，往往盡量降低報(bào)告凈收益。盡管稅務(wù)部門在計(jì)算企業(yè)應(yīng)納所得稅額時(shí)，是采用稅務(wù)會(huì)計(jì)的規(guī)定，從而減小了企業(yè)盈余管理的空間，但仍有一些會(huì)計(jì)政策可供企業(yè)自行選擇。另外，我國(guó)的稅法體系還不十分完善，稅收優(yōu)惠政策頗多，這也促使企業(yè)管理者為了節(jié)稅而進(jìn)行盈余管理。 2我國(guó)上市公司盈余管理存在原因分

6、析 2.1我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)的缺陷 公司治理結(jié)構(gòu)主要分為兩部分：外部治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。外部治理結(jié)構(gòu)是通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形成委托人和代理人之間的監(jiān)督約束機(jī)制；內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)是通過(guò)企業(yè)內(nèi)部組織制度及決策與執(zhí)行機(jī)制來(lái)進(jìn)行。委托人對(duì)代理人的績(jī)效考核和獎(jiǎng)懲等。有效的公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)該解決兩個(gè)問(wèn)題：一是如何配置和行使控制權(quán)；二是如何監(jiān)督和評(píng)價(jià)經(jīng)理人，并對(duì)其進(jìn)行有效的激勵(lì)。前者給經(jīng)理人創(chuàng)造了盈余管理的條件；后者在壓縮盈余管理空間的同時(shí)，從某種程度上也激發(fā)了經(jīng)理人盈余管理的動(dòng)機(jī)。外部治理結(jié)構(gòu)的缺陷主要表現(xiàn)為資本市場(chǎng)不健全、經(jīng)理人市場(chǎng)尚未形成；內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的缺陷主要表現(xiàn)為內(nèi)部人控制與股權(quán)高度集中、小股東參加公司決

7、策的程度非常低、缺乏完善的報(bào)酬激勵(lì)機(jī)制。 2.2監(jiān)管政策的局限 我國(guó)證券市場(chǎng)上出現(xiàn)大量的盈余管理、財(cái)務(wù)舞弊行為。其根本動(dòng)因是達(dá)到有關(guān)監(jiān)管要求、獲取上市融資資格。從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，相關(guān)的監(jiān)管制度是上市公司盈余管理的誘發(fā)因素之一。在我國(guó)股票的上市、配股以及退市的規(guī)定中都有關(guān)資產(chǎn)收益率的規(guī)定，這就迫使一些公司為了達(dá)到監(jiān)管政策而進(jìn)行盈余管理。而機(jī)構(gòu)監(jiān)管的財(cái)務(wù)指標(biāo)過(guò)于單一，又為上市公司進(jìn)行盈余管理創(chuàng)造了條件。 2.3會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系不完善 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，不可避免地會(huì)留有余地，即對(duì)同一會(huì)計(jì)事項(xiàng)的處理，會(huì)有多鐘備選的會(huì)計(jì)處理方法，從而使法定的會(huì)計(jì)政策在對(duì)會(huì)計(jì)事項(xiàng)的確認(rèn)、計(jì)量以及會(huì)計(jì)報(bào)告的編報(bào)等方面為企業(yè)提供了較大的會(huì)

8、計(jì)政策選擇范圍。 2.4審計(jì)意見失真 在我國(guó)，作為對(duì)上市公司年度會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行鑒證服務(wù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所，其審計(jì)質(zhì)量不僅與他們自身素質(zhì)、事務(wù)所的體制有關(guān)外。還與市場(chǎng)環(huán)境有關(guān)。 3對(duì)策建議 3.1完善上市公司內(nèi)部制度 (1)完善公司治理結(jié)構(gòu)。首先，強(qiáng)化獨(dú)立董事職能。董事對(duì)管理層具有制衡作用；同時(shí)。獨(dú)立董事通過(guò)參與董事會(huì)的運(yùn)作，可以發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)的危險(xiǎn)信號(hào)，對(duì)公司的違規(guī)或不當(dāng)行為提出警告。因此，建立獨(dú)立董事制度不失為改進(jìn)公司治理結(jié)構(gòu)的一種有效途徑。其次，加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)職能。加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性；確認(rèn)單獨(dú)監(jiān)事的職權(quán)；建立外部監(jiān)事制度。再次，建立審計(jì)委員會(huì)，以提高監(jiān)控者評(píng)判信息和做出獨(dú)立判斷的獨(dú)立性和能力。 (2)

9、完善公開信息披露。首先，建立信息披露多層次的監(jiān)管體制。建立多層次的監(jiān)管體系，逐步完善由證監(jiān)會(huì)、證券交易所、行業(yè)協(xié)會(huì)、中介機(jī)構(gòu)、社會(huì)公眾和媒體等共同構(gòu)成功能相補(bǔ)的監(jiān)管體系；其次，加強(qiáng)信息披露的法制建設(shè)；最后。加大對(duì)違規(guī)行為的處罰力度。 3.2完善上市公司外部的相關(guān)制度 (1)完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則建設(shè)。從我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況出發(fā)，我們認(rèn)為應(yīng)該對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度的制定原則做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，可以將提高會(huì)計(jì)信息的可靠性作為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度制定的首要目標(biāo)。我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定的指導(dǎo)思想主要是壓縮會(huì)計(jì)準(zhǔn)則留下的自由空間，減少企業(yè)管理者的會(huì)計(jì)估計(jì)和職業(yè)判斷。 (2)完善注冊(cè)會(huì)計(jì)師制度。首先，強(qiáng)化注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的獨(dú)立性。需改革

10、目前不合理的審計(jì)委托關(guān)系，完善會(huì)計(jì)師事務(wù)所的聘用和更換機(jī)制l完善職業(yè)道德規(guī)范。優(yōu)化執(zhí)業(yè)環(huán)境；其次，加強(qiáng)對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的監(jiān)管。強(qiáng)化政府監(jiān)管和行業(yè)協(xié)會(huì)的自律和監(jiān)管。 (3)加大懲罰力度。在現(xiàn)行法律制度下公司管理當(dāng)局提供虛假會(huì)計(jì)信息的法律責(zé)任幾近于零。因此，應(yīng)加大懲罰力度，對(duì)嚴(yán)重操縱行為處以重罰，造成惡劣后果的，要對(duì)直接責(zé)任人追究刑事責(zé)任；同時(shí)。現(xiàn)行法律制度缺乏對(duì)中介機(jī)構(gòu)的民事賠償機(jī)制，政府和有關(guān)機(jī)構(gòu)也應(yīng)盡早推出因中介機(jī)構(gòu)和上市公司參與違法利潤(rùn)操縱而造成投資者損失的民事賠償規(guī)定。 (4)改善監(jiān)管方法。首先，完善股票發(fā)行制度。緩解企業(yè)盈余管理的股票發(fā)行和上市動(dòng)機(jī)；其次，修改股票暫停上市和終止上市條件。緩解盈余管理的處罰動(dòng)機(jī)。 其他參考文獻(xiàn)：1.趙慧芝.加強(qiáng)高?？蒲薪?jīng)費(fèi)管理的幾點(diǎn)思考j.現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息,2010(12).2.付林,李冬葉.高?？蒲薪?jīng)費(fèi)的使用監(jiān)管機(jī)制j.黑龍江高教研究,2