財務管理 第六章 流動資產管理

1、 第一節(jié)第一節(jié) 流動資產概述流動資產概述 第二節(jié)第二節(jié) 現金管理現金管理 第三節(jié)第三節(jié) 應收賬款管理應收賬款管理 第四節(jié)第四節(jié) 存貨管理存貨管理 第五節(jié)第五節(jié) 營運資本管理營運資本管理 概念概念：流動資產是能夠在一年或超過一年的一：流動資產是能夠在一年或超過一年的一 個營業(yè)周期內變現的資產。個營業(yè)周期內變現的資產。 流動資產流動資產現金、交易性金融資產、應收票據、現金、交易性金融資產、應收票據、 應收賬款、預付賬款應收賬款、預付賬款、存貨等；、存貨等； 非流動資產可供出售金融資產、持有至到期投非流動資產可供出售金融資產、持有至到期投 資、長期股權投資、固定資產、無形資產等。資、長期股權投資、固

2、定資產、無形資產等。 特點特點：周轉速度快，變現能力強；：周轉速度快，變現能力強； 獲利能力弱，投資風險相對較小。獲利能力弱，投資風險相對較小。 分類分類：速動資產和非速動資產（流動性的強弱）：速動資產和非速動資產（流動性的強弱） 現金是指企業(yè)占用在各種貨幣形態(tài)上的資產，包現金是指企業(yè)占用在各種貨幣形態(tài)上的資產，包 括庫存現金、銀行存款及其他貨幣資金。括庫存現金、銀行存款及其他貨幣資金。 如何在現金的流動性與收益性之間作出合理的選如何在現金的流動性與收益性之間作出合理的選 擇是現金管理的基本目標。擇是現金管理的基本目標。 現金預算現金預算是基于現金管理的目標，運用一定的方是基于現金管理的目標，

3、運用一定的方 法，依托企業(yè)未來的發(fā)展規(guī)劃，在充分調查與分析各法，依托企業(yè)未來的發(fā)展規(guī)劃，在充分調查與分析各 種現金收支影響因素的基礎上，合理估測企業(yè)未來一種現金收支影響因素的基礎上，合理估測企業(yè)未來一 定時期的現金收支狀況，并對預期差異進行控制的方定時期的現金收支狀況，并對預期差異進行控制的方 法體系。法體系。 現金預算的方法現金預算的方法：收支預算法：收支預算法 調整凈收益法調整凈收益法 收支預算法收支預算法 收支預算法要求在編制現金預算時，凡涉及現金流收支預算法要求在編制現金預算時，凡涉及現金流 動的事項均納入現金預算，而不論這些項目是屬于資本動的事項均納入現金預算，而不論這些項目是屬于資

4、本 性還是屬于收益性的。性還是屬于收益性的。 內容：（基本格式參見書內容：（基本格式參見書P151） 現金收入現銷收入、結算資產的收回、營業(yè)外現金收入現銷收入、結算資產的收回、營業(yè)外 收入、投資收益、貨幣性資本及負債的增加。收入、投資收益、貨幣性資本及負債的增加。 現金支出支付貨款、增加固定資產投資、購買現金支出支付貨款、增加固定資產投資、購買 有價證券、支付人工及其他付現費用、解繳稅款、派發(fā)有價證券、支付人工及其他付現費用、解繳稅款、派發(fā) 現金股利、償還債務本息?，F金股利、償還債務本息。 現金余絀現金余絀 現金融通臨時性的余絀可通過短期借款或證券現金融通臨時性的余絀可通過短期借款或證券 來調

5、節(jié)；而經常性的余絀則可通過長期借款或證券。來調節(jié)；而經常性的余絀則可通過長期借款或證券。 優(yōu)缺點（優(yōu)缺點（p150） 現金余絀現金余絀 = 期初余額期初余額+本期現金收入額本期現金收入額 -本期現金支出額本期現金支出額 -期末必要余額期末必要余額 例：例：某企業(yè)上月末現金余額某企業(yè)上月末現金余額30003000元，應收賬款元，應收賬款 余額余額4000040000元，應付賬款余額為元，應付賬款余額為1200012000元。企業(yè)元。企業(yè) 在月末需保留現金余額在月末需保留現金余額24002400元。預計本月企業(yè)元。預計本月企業(yè) 將發(fā)生下列業(yè)務：將發(fā)生下列業(yè)務： （1 1）實現銷售收入）實現銷售收入

6、5000050000元，其中元，其中40%40%為賒銷；為賒銷； （2 2）收回應收賬款）收回應收賬款80008000元；元； （3 3）支付前欠貨款）支付前欠貨款30003000元；元； （4 4）償還長期債務）償還長期債務2000020000元；元； （5 5）賒購原材料）賒購原材料1800018000元；元； （6 6）上交稅款）上交稅款40004000元；元； （7 7）支付工程款）支付工程款1000010000元。元。 試利用收支預算法計算本月預計現金余絀。試利用收支預算法計算本月預計現金余絀。 答：該企業(yè)本月現金余絀情況預計為：答：該企業(yè)本月現金余絀情況預計為： 3000+3000

7、+（5000050000* *60%+800060%+8000） - -（3000+20000+4000+100003000+20000+4000+10000） - 2400- 2400 =1600=1600（元）（元） 本月現金預計多余本月現金預計多余16001600元。元。 to 調整凈收益法調整凈收益法 具體步驟：具體步驟： 將以權責發(fā)生制計算的稅前凈收益調整為一收付實將以權責發(fā)生制計算的稅前凈收益調整為一收付實 現制計算的稅前凈收益；現制計算的稅前凈收益； 以收付實現制計算的稅前凈收益減去按權責發(fā)生制以收付實現制計算的稅前凈收益減去按權責發(fā)生制 的稅前凈收益（依稅法口徑調整后）計算的應

8、納稅款，的稅前凈收益（依稅法口徑調整后）計算的應納稅款， 調整為收付實現制的稅后凈收益；調整為收付實現制的稅后凈收益； 以收付實現制計算的稅后凈收益加減與計算收益無以收付實現制計算的稅后凈收益加減與計算收益無 關的現金收支額，調整為預算期現金流入凈額；關的現金收支額，調整為預算期現金流入凈額； 預算期內的現金凈流量加減期初、期末現金余額，再預算期內的現金凈流量加減期初、期末現金余額，再 減去預計現金股利派發(fā)額，即為預算期的現金余絀。減去預計現金股利派發(fā)額，即為預算期的現金余絀。 對現金余絀預先作出妥當的財務安排。對現金余絀預先作出妥當的財務安排。 優(yōu)缺點：優(yōu)缺點：能清晰地反映預算與經營成果間的

9、內在關系，能清晰地反映預算與經營成果間的內在關系， 但不能直觀地反映企業(yè)經營中現金流入流出情況。但不能直觀地反映企業(yè)經營中現金流入流出情況。 例：例：某企業(yè)上年末貨幣資金余額某企業(yè)上年末貨幣資金余額8080萬元，本年萬元，本年 度預計可實現稅前利潤度預計可實現稅前利潤250250萬元。該企業(yè)本年度萬元。該企業(yè)本年度 預期發(fā)生的有關業(yè)務如下：預期發(fā)生的有關業(yè)務如下： （1 1）計提折舊）計提折舊5050萬元；萬元； （2 2）提取壞賬損失）提取壞賬損失8 8萬元；萬元； （3 3）支付待攤費用）支付待攤費用3030萬元；萬元； （4 4）購進一臺機器，價款共計）購進一臺機器，價款共計120120

10、萬元；萬元； （5 5）償還到期的長期債務）償還到期的長期債務8080萬元；萬元； （6 6）企業(yè)持有的價值）企業(yè)持有的價值5050萬元的債券到期還本。萬元的債券到期還本。 該企業(yè)必要的現金余額為該企業(yè)必要的現金余額為6060萬元，企業(yè)所得稅萬元，企業(yè)所得稅 率為率為40%40%。請利用調整凈收益法估算該企業(yè)本年。請利用調整凈收益法估算該企業(yè)本年 度現金余絀。度現金余絀。 答：以收付實現制為基礎計算的稅前收益為：答：以收付實現制為基礎計算的稅前收益為： 25025050508 830=27830=278（萬元）（萬元） 稅后凈收益為：稅后凈收益為：278278250250* *40%=1784

11、0%=178（萬元）（萬元） 加減與收益無關的現金收支后的凈流量為：加減與收益無關的現金收支后的凈流量為： 178178120120808050=2850=28（萬元）（萬元） 加減期初、期末余額的現金余絀情況為：加減期初、期末余額的現金余絀情況為： 2828808060=4860=48（萬元）（萬元） 四、最佳現金余額的確定四、最佳現金余額的確定 持有動機：交易動機、預防動機、投機動機持有動機：交易動機、預防動機、投機動機 影響現金持有量的因素：影響現金持有量的因素： 持有成本（管理費用、持有成本（管理費用、機會成本機會成本） 轉換成本（轉換成本（交易費用交易費用） 短缺成本（存貨模式下不考

12、慮）短缺成本（存貨模式下不考慮） 在預算期現金需要總量既定的條件下，影在預算期現金需要總量既定的條件下，影 響最佳現金持有量的因素主要是有價證券的利響最佳現金持有量的因素主要是有價證券的利 率即現金的持有成本以及有價證券與現金彼此率即現金的持有成本以及有價證券與現金彼此 間的轉換成本。間的轉換成本。 最佳現金持有量的確定最佳現金持有量的確定 現金管理總成本持有成本轉換成本現金管理總成本持有成本轉換成本 TCQ/2 RA / QF 最佳現金持有量最佳現金持有量 Q（2AF / R）1/2 證券變現次數證券變現次數 A / Q 最低現金管理總成本最低現金管理總成本 TC（2AFR）1/2 TC-T

13、C-管理總成本管理總成本 Q-Q-最佳持有量最佳持有量 R-R-有價證券利率有價證券利率 A-A-現金需要總量現金需要總量 F-F-每次變現費用每次變現費用 例例：某企業(yè)預計全年現金需要總量為：某企業(yè)預計全年現金需要總量為400000元，元， 其收支狀況比較穩(wěn)定。每次有價證券（年利率其收支狀況比較穩(wěn)定。每次有價證券（年利率8 ）變現固定費用為）變現固定費用為1000元。元。 要求：計算最佳現金持有量、最低現金管理成要求：計算最佳現金持有量、最低現金管理成 本，并確定證券的變現次數。本，并確定證券的變現次數。 最佳現金持有量最佳現金持有量=(2*400000*1000/0.08) 1/2 =10

14、0000（元）（元） 年度證券變現次數年度證券變現次數400000/1000004（次）（次） 最低現金管理總成本最低現金管理總成本 =(2*400000*1000*0.08) 1/2 =8000（元）元） 五、現金內部控制制度五、現金內部控制制度 n現金支出內部控制現金支出內部控制 n現金支付程序現金支付程序 支付申請、支付審批、支付復核、辦理支付支付申請、支付審批、支付復核、辦理支付 n授權審批制度授權審批制度 “一枝筆一枝筆”模式模式 預算管理模式預算管理模式 n現金集中管理制度現金集中管理制度 n統(tǒng)收統(tǒng)支模式統(tǒng)收統(tǒng)支模式 n撥付備用金模式撥付備用金模式 n設立結算中心模式設立結算中心模

15、式 n財務公司模式財務公司模式 一、概念一、概念 應收賬款是企業(yè)因對外銷售產品、材料、供應勞務應收賬款是企業(yè)因對外銷售產品、材料、供應勞務 等而應向購貨或接受勞務單位收取的款項。等而應向購貨或接受勞務單位收取的款項。 二、應收賬款管理的目標二、應收賬款管理的目標 其基本目標是，在發(fā)揮應收賬款強化競爭，擴大銷其基本目標是，在發(fā)揮應收賬款強化競爭，擴大銷 售功能效應的同時，盡可能降低投資的機會成本、壞售功能效應的同時，盡可能降低投資的機會成本、壞 賬損失與管理成本，最大限度地提高應收賬款投資的賬損失與管理成本，最大限度地提高應收賬款投資的 效益。效益。 三、信用政策三、信用政策 信用政策包括三部分

16、內容：信用政策包括三部分內容： 信用標準信用標準 信用條件信用條件 收賬方針收賬方針 信用標準信用標準 信用標準是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應具備的最低條信用標準是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應具備的最低條 件，通常以預期的壞賬損失率表示。件，通常以預期的壞賬損失率表示。 信用標準的影響因素：信用標準的影響因素： 同行業(yè)競爭對手的情況；同行業(yè)競爭對手的情況； 企業(yè)承荷違約風險的能力；企業(yè)承荷違約風險的能力； 客戶的資信程度（取決于客戶的信用品質、償付客戶的資信程度（取決于客戶的信用品質、償付 能力、資本、抵押品、經濟狀況、持續(xù)性，即能力、資本、抵押品、經濟狀況、持續(xù)性，即“ 6C” 系統(tǒng)系統(tǒng)）。）。 信

17、用標準的確立步驟：信用標準的確立步驟： 設定信用等級的評價標準；設定信用等級的評價標準； 利用既有或潛在客戶的財務報表數據，計算各自利用既有或潛在客戶的財務報表數據，計算各自 的指標值，并與上述指標比較；的指標值，并與上述指標比較； 進行風險排隊，并確定各有關客戶的信用等級。進行風險排隊，并確定各有關客戶的信用等級。 信用條件信用條件 信用條件是企業(yè)接受客戶信用訂單時所提出的付款信用條件是企業(yè)接受客戶信用訂單時所提出的付款 要求，主要包括信用期限、折扣期限及現金折扣等。要求，主要包括信用期限、折扣期限及現金折扣等。 信用條件的表示方式：信用條件的表示方式：“ 3/15,N/60” “ 3/10

18、,2/20,1/30,N/60” 收賬方針收賬方針 收賬方針是企業(yè)整個信用政策實收賬方針是企業(yè)整個信用政策實 施過程的一個有機組成部分。施過程的一個有機組成部分。 在組織賬款催收時，企業(yè)必須權在組織賬款催收時，企業(yè)必須權 衡催賬費用與預期的催賬收益的關系衡催賬費用與預期的催賬收益的關系 問題。二者并非線性關系，且催賬費問題。二者并非線性關系，且催賬費 用有個飽和點。用有個飽和點。 0 p 催賬費用催賬費用 壞賬損失壞賬損失 應收賬款管理決策就是企業(yè)依據信用政策和市應收賬款管理決策就是企業(yè)依據信用政策和市 場競爭的需要，作出應否改變信用標準、信用場競爭的需要，作出應否改變信用標準、信用 條件；可

19、否接受客戶的信用訂單以及應當采取條件；可否接受客戶的信用訂單以及應當采取 怎樣的收賬方案的決策選擇等。怎樣的收賬方案的決策選擇等。 信用標準與信用條件決策信用標準與信用條件決策 該決策的基本思路是通過比較信用標準、該決策的基本思路是通過比較信用標準、 信用條件調整前后收益與成本的變動，遵循邊信用條件調整前后收益與成本的變動，遵循邊 際收入應當大于邊際成本的原則，作出方案的際收入應當大于邊際成本的原則，作出方案的 優(yōu)劣選擇。優(yōu)劣選擇。 方法方法：計算出原信用標準與信用條件下和新方案下的計算出原信用標準與信用條件下和新方案下的 凈收益，進行比較，選擇凈收益大的方案。凈收益，進行比較，選擇凈收益大的

20、方案。 凈收益貢獻毛益應收賬款機會成本凈收益貢獻毛益應收賬款機會成本 應收賬款管理費用應收賬款管理費用 應收賬款壞賬損失應收賬款壞賬損失 貢獻毛益（賒銷收入現金折扣）貢獻毛益（賒銷收入現金折扣）貢獻毛益率貢獻毛益率 360 平均收款期賒銷收入凈額 應收賬款平均余額 再投資期望收益率再投資率 應收賬款平均余額應收賬款機會成本 應收賬款壞賬損失應收賬款壞賬損失 賒銷凈額賒銷凈額壞賬率壞賬率 原方案原方案A方案方案B方案方案 壞賬損失率壞賬損失率136 信用條件信用條件n/353/20,2/3 5,1/50,n/ 90 3/30,2/6 0,1/90,n/ 150 享受折扣的享受折扣的 客戶比例客戶

21、比例 30，20， 20 35，30， 20 賒銷收入賒銷收入2000提高提高30提高提高40 管理費用管理費用41220 收回的賒銷賬款收回的賒銷賬款80用于再投資，商品銷售的綜合用于再投資，商品銷售的綜合 貢獻毛益率為貢獻毛益率為25。 （單位：萬元）（單位：萬元） 項目項目 計算方法計算方法 賒銷收入賒銷收入 (1) (1) 現金折扣現金折扣 (2) (2) 賒銷收入凈額賒銷收入凈額 (3)=(1)(3)=(1)(2) (2) 貢獻毛益（貢獻毛益（25%25%） (4)=(3)(4)=(3)* *25%25% 應收賬款平均收賬期（天）應收賬款平均收賬期（天） (5) (5) 應收賬款周轉

22、率（次）應收賬款周轉率（次） (6)=360 / (5) (6)=360 / (5) 應收賬款平均余額應收賬款平均余額 (7)=(3) / (6) (7)=(3) / (6) 應收賬款增加投資應收賬款增加投資 (8)=(7)(8)=(7)* *80% 80% 應收賬款再投資期望收益（應收賬款再投資期望收益（15%)15%)(9)=(8)(9)=(8)* *15%15% 應收賬款管理費用應收賬款管理費用 (10)(10) 壞賬率壞賬率 (11) (11) 壞賬額壞賬額 (12)=(3)(12)=(3)* *(11)(11) 凈收益凈收益 (13)=(4)-(9)-(10)-(12) (13)=(

23、4)-(9)-(10)-(12) 五、應收賬款的日常管理五、應收賬款的日常管理 應收賬款的日常管理措施主要包括：應收賬款的日常管理措施主要包括： 應收賬款追蹤分析應收賬款追蹤分析 應收賬款賬齡分析應收賬款賬齡分析 應收賬款收現率分析應收賬款收現率分析 應收賬款收現保證率是適應企業(yè)現金收支匹配關系的應收賬款收現保證率是適應企業(yè)現金收支匹配關系的 需要，所確定出的有效收現的賬款應占全部應收賬款需要，所確定出的有效收現的賬款應占全部應收賬款 的百分比，是二者應當保持的最低結構狀態(tài)。的百分比，是二者應當保持的最低結構狀態(tài)。 應收賬款收現保證率應收賬款收現保證率 當期應收賬款總計余額 靠的現金來源額）當

24、期預計其他穩(wěn)定可（當期預計現金需要額 例：例：某企業(yè)全年銷售收入可達到某企業(yè)全年銷售收入可達到20002000萬元，萬元， 其中賒銷收入占其中賒銷收入占50%50%。企業(yè)生產所需材料成本。企業(yè)生產所需材料成本 為為12001200萬元，其中賒購比重為萬元，其中賒購比重為40%40%。企業(yè)的變。企業(yè)的變 動費用率為動費用率為5%5%，固定費用為，固定費用為8080萬元（其中付萬元（其中付 現費用現費用6060萬元），銷售稅金及附加為萬元），銷售稅金及附加為6060萬元，萬元， 增值稅稅率為增值稅稅率為17%17%，所得稅稅率為，所得稅稅率為25%25%。企業(yè)。企業(yè) 本年將有本年將有5050萬元到

25、期債務。上年尚未收現的萬元到期債務。上年尚未收現的 應收賬款余額為應收賬款余額為200200萬元，其他穩(wěn)定的現金收萬元，其他穩(wěn)定的現金收 入為入為600600萬元。萬元。 試求：該企業(yè)的最低應收賬款收現率。試求：該企業(yè)的最低應收賬款收現率。 答：應繳納的增值稅：（答：應繳納的增值稅：（2000-12002000-1200）* * 17% =13617% =136 應繳納的所得稅：應繳納的所得稅： （2000-1200-20002000-1200-2000* *5%-80-605%-80-60）* *25%=14025%=140 應繳納的銷售稅金：應繳納的銷售稅金：6060 稅金總計為稅金總計為

26、336336萬元。萬元。 債務為債務為5050萬元。萬元。 其他付現需要為：其他付現需要為： 12001200* *60%+200060%+2000* *5%+60=8805%+60=880（萬元）（萬元） 應收賬款收現保證率應收賬款收現保證率= =%5 .55 200%50*2000 6001266 第四節(jié)第四節(jié) 存貨管理存貨管理 一、存貨及其管理目標一、存貨及其管理目標 存貨是企業(yè)在生產經營過程中為生產或銷售存貨是企業(yè)在生產經營過程中為生產或銷售 而儲備的物資，包括商品、材料、燃料、低值易而儲備的物資，包括商品、材料、燃料、低值易 耗品、在產品、半成品、產成品等。耗品、在產品、半成品、產成

27、品等。 存貨管理的基本目標是如何在其成本與收益存貨管理的基本目標是如何在其成本與收益 之間進行利弊權衡，實現二者的最佳組合。之間進行利弊權衡，實現二者的最佳組合。 二、存貨管理的方法二、存貨管理的方法 經濟購進批量控制經濟購進批量控制 儲存期控制儲存期控制 ABC分類管理分類管理 經濟購進批量經濟購進批量 經濟購進批量是指能夠使一定時期存貨的總成本達經濟購進批量是指能夠使一定時期存貨的總成本達 到最低點的進貨數量。到最低點的進貨數量。 存貨的總成本主要包括：進貨成本、儲存成本、缺存貨的總成本主要包括：進貨成本、儲存成本、缺 貨成本。貨成本。 決定存貨經濟批量的成本因素主要包括固定性進貨決定存貨

28、經濟批量的成本因素主要包括固定性進貨 費用、變動性儲存成本及允許缺貨時的缺貨成本。費用、變動性儲存成本及允許缺貨時的缺貨成本。 Q(2AF/C)1/2 TC =(2AFC)1/2 W=QP/2 N=A/Q Q=經濟進貨批量經濟進貨批量 A-計劃進貨總量計劃進貨總量 F-每次進貨費用每次進貨費用 C-單位儲存成本單位儲存成本 TC-最低存貨成本最低存貨成本 W-平均占用資金平均占用資金 P-進貨單價進貨單價 N-最佳進貨次數最佳進貨次數 經濟購進批量經濟購進批量 例：例：某企業(yè)每年需耗用甲材料某企業(yè)每年需耗用甲材料3000千克，該千克，該 材料的單位采購成本材料的單位采購成本60元，單位儲存成本

29、元，單位儲存成本 2元，平均每次進貨費用元，平均每次進貨費用120元。元。 Q=(2*3000*120/2) 1/2= 600 (千克）千克） TC =(2*3000*120*2) 1/2 =1200（元）元） W=600*60/2=18000（元）元） N=3000/600=5（次）次） 儲存期控制儲存期控制 存貨投資所發(fā)生的費用支出，可分為兩類：存貨投資所發(fā)生的費用支出，可分為兩類： 一次性費用（進貨費用、管理費用）一次性費用（進貨費用、管理費用） 日增長費用（存貨資金占用費、保管費、倉儲日增長費用（存貨資金占用費、保管費、倉儲 損耗等）損耗等） 利潤銷價進價稅金費用利潤銷價進價稅金費用

30、毛利稅金一次性費用毛利稅金一次性費用 日增長費用日增長費用儲存天數儲存天數 當利潤為當利潤為0時，可推出：時，可推出： 保本期（毛利一次性費用銷售稅金及附加）保本期（毛利一次性費用銷售稅金及附加） / 日增長費用日增長費用 當利潤為企業(yè)制定的目標利潤時，可推出：當利潤為企業(yè)制定的目標利潤時，可推出： 保利期（毛利一次性費用銷售稅金及附加保利期（毛利一次性費用銷售稅金及附加 目標利潤）目標利潤） / 日增長費用日增長費用 日增長費用日利息日保管費日倉儲損耗日增長費用日利息日保管費日倉儲損耗 P176例例68 求毛利（銷價進價）銷量求毛利（銷價進價）銷量 =(65-50)*2000=30000 求日利息求日利息 進價（進價（1增值稅率）購量年利率增值稅率）購量年利率 /360 =50*(1+17%)*2000*10.8% / 360=35.1 求日保管費求日保管費 進價（進價（1增值稅率）購量月保管費率增值稅率）購量月保管費率 /30 =50*(1+17%)*2000*2.4 / 30=9.36 求目標利潤求目標利潤 進價（進價（1增值稅率）購量投資利潤率增值稅率）購量投資利