籌資管理及財(cái)務(wù)知識(shí)分析定義

1、第三章 籌資管理 一、籌資的內(nèi)涵一、籌資的內(nèi)涵 籌資的定義籌資的定義 企業(yè)籌集資金，是企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、企業(yè)籌集資金，是企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、 對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過籌資對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過籌資 渠道和資金市場，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效渠道和資金市場，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效 地籌措和集中資金。地籌措和集中資金。 籌資的動(dòng)機(jī)籌資的動(dòng)機(jī) 一、籌資的內(nèi)涵一、籌資的內(nèi)涵 l 擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī)擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī) （Expansive Financing Motivate） l 償債籌資動(dòng)機(jī)償債籌資動(dòng)機(jī) （Debt Refunding Motivate） l 混合籌資動(dòng)機(jī)混合籌資動(dòng)機(jī) （Mu

2、ltiple Financing Motivate） 一、籌資的內(nèi)涵一、籌資的內(nèi)涵 某企業(yè)擴(kuò)張籌資前的資產(chǎn)負(fù)債狀態(tài)如表某企業(yè)擴(kuò)張籌資前的資產(chǎn)負(fù)債狀態(tài)如表A A欄。欄。 一、籌資的內(nèi)涵一、籌資的內(nèi)涵 該企業(yè)根據(jù)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營的需要，現(xiàn)籌資該企業(yè)根據(jù)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營的需要，現(xiàn)籌資450450 萬元，其中長期借款萬元，其中長期借款400400萬元，所有者又投入資本萬元，所有者又投入資本 5050萬元，用于增加設(shè)備價(jià)值萬元，用于增加設(shè)備價(jià)值150150萬元，增加存貨萬元，增加存貨 300300萬元，假定其他項(xiàng)目沒有變動(dòng)，擴(kuò)張籌資后的萬元，假定其他項(xiàng)目沒有變動(dòng)，擴(kuò)張籌資后的 資產(chǎn)負(fù)債狀況如何。資產(chǎn)負(fù)債狀況如何

3、。 一、籌資的內(nèi)涵一、籌資的內(nèi)涵 又經(jīng)過一段時(shí)間后，該企業(yè)應(yīng)付款項(xiàng)中有又經(jīng)過一段時(shí)間后，該企業(yè)應(yīng)付款項(xiàng)中有200200 萬元到期，長期借款中有萬元到期，長期借款中有300300萬元到期，企業(yè)決定萬元到期，企業(yè)決定 向銀行借入短期借款向銀行借入短期借款500500萬元清償?shù)狡趥鶆?wù)。此時(shí)萬元清償?shù)狡趥鶆?wù)。此時(shí) 該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)如何。該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)如何。 2300230023002300 12401150 450750520 500 110 12401150 520 480 150 480 310150 C償債籌償債籌 資后資后 C償債籌償債籌 資后資后 B擴(kuò)張籌擴(kuò)張籌 資后資后 B擴(kuò)張籌

4、擴(kuò)張籌 資后資后 一、籌資的內(nèi)涵一、籌資的內(nèi)涵 1850 1190 350 310 A初始初始 資金資金 合計(jì)合計(jì)1850合計(jì)合計(jì) 所有者所有者 權(quán)益權(quán)益 1000 固定資固定資 產(chǎn)凈值產(chǎn)凈值 長期長期 借款借款 220存貨存貨 短期短期 借款借款 480 應(yīng)收應(yīng)收 帳款帳款 應(yīng)付應(yīng)付 帳款帳款 150 貨幣貨幣 資金資金 負(fù)債及負(fù)債及 所有者所有者 權(quán)益權(quán)益 A初始初始 資金資金 資產(chǎn)資產(chǎn) 籌資的基本原則籌資的基本原則 一、籌資的內(nèi)涵一、籌資的內(nèi)涵 l 合理確定資金需求量，努力提高籌資效果合理確定資金需求量，努力提高籌資效果 l 適時(shí)取得資金來源，保證資金投放需要適時(shí)取得資金來源，保證資金投

5、放需要 l 認(rèn)真選擇籌資來源，力求降低籌資成本認(rèn)真選擇籌資來源，力求降低籌資成本 l 合理安排資本結(jié)構(gòu)，保持適當(dāng)?shù)膬攤芰侠戆才刨Y本結(jié)構(gòu)，保持適當(dāng)?shù)膬攤芰?l 遵守國家相關(guān)法規(guī)，維護(hù)各方利益遵守國家相關(guān)法規(guī)，維護(hù)各方利益 （合理性合理性） （時(shí)效性時(shí)效性） （低成本低成本） （結(jié)構(gòu)性結(jié)構(gòu)性） （合法性合法性） 籌資渠道與方式籌資渠道與方式 一、籌資的內(nèi)涵一、籌資的內(nèi)涵 l 國家財(cái)政資金國家財(cái)政資金 l 銀行信貸資金銀行信貸資金 l 非銀行金融機(jī)構(gòu)資金非銀行金融機(jī)構(gòu)資金 l 其他企業(yè)資金其他企業(yè)資金 l 民間資金民間資金 l 企業(yè)自留資金企業(yè)自留資金 l 外商資金外商資金 籌籌 資資 渠渠

6、道道 籌資渠道與方式籌資渠道與方式 一、籌資的內(nèi)涵一、籌資的內(nèi)涵 l 吸收直接投資吸收直接投資 l 發(fā)行股票發(fā)行股票 l 貸款籌資貸款籌資 l 商業(yè)信用商業(yè)信用 l 發(fā)行債券發(fā)行債券 l 發(fā)行融資券發(fā)行融資券 l 租賃籌資租賃籌資 籌籌 資資 方方 式式 一、籌資的內(nèi)涵一、籌資的內(nèi)涵 外商資金外商資金 企業(yè)自留資金企業(yè)自留資金 民間資金民間資金 其他企業(yè)資金其他企業(yè)資金 非銀行金融機(jī)構(gòu)非銀行金融機(jī)構(gòu) 資金資金 銀行信貸資金銀行信貸資金 國家財(cái)政資金國家財(cái)政資金 租賃租賃 籌資籌資 發(fā)行融發(fā)行融 資券資券 發(fā)行發(fā)行 債券債券 商業(yè)商業(yè) 信用信用 貸款貸款 籌資籌資 發(fā)行發(fā)行 股票股票 吸收直吸收

7、直 接投資接投資 配配合合 方式方式 渠道渠道 二、籌資的類型二、籌資的類型 按照資金權(quán)益性質(zhì)分：按照資金權(quán)益性質(zhì)分： 自有資金自有資金 借入資金借入資金 按照期限不同分：按照期限不同分： 長期資金長期資金 短期資金短期資金 按照資金來源分：按照資金來源分： 外部籌資外部籌資 內(nèi)部籌資內(nèi)部籌資 按照資金流動(dòng)是否以按照資金流動(dòng)是否以 金融機(jī)構(gòu)為媒介分：金融機(jī)構(gòu)為媒介分： 直接籌資直接籌資 間接籌資間接籌資 二、籌資的類型二、籌資的類型 企業(yè)的自有資金即所有者權(quán)益，它是企業(yè)投資企業(yè)的自有資金即所有者權(quán)益，它是企業(yè)投資 主體投入企業(yè)的資本金及各項(xiàng)內(nèi)部積累的資金。主體投入企業(yè)的資本金及各項(xiàng)內(nèi)部積累的資

8、金。 自自 有有 資資 金金 資本金資本金 資本公積資本公積 留存利潤留存利潤 （一）自有資本（一）自有資本 二、籌資的類型二、籌資的類型 資本金是所有者權(quán)益的最基本的組成部資本金是所有者權(quán)益的最基本的組成部 分。它是企業(yè)在工商行政管理部門登記的注分。它是企業(yè)在工商行政管理部門登記的注 冊(cè)資本。冊(cè)資本。 資本金資本金 二、籌資的類型二、籌資的類型 資本金的確認(rèn)方式資本金的確認(rèn)方式 l 法定資本制法定資本制 l 授權(quán)資本制授權(quán)資本制 l 折衷資本制折衷資本制 二、籌資的類型二、籌資的類型 資本金籌集的基本要求資本金籌集的基本要求 l 資本金金額與企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模相適應(yīng)資本金金額與企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模相適

9、應(yīng) l 對(duì)出資方式及限額的規(guī)定對(duì)出資方式及限額的規(guī)定 l 投資者應(yīng)按合同規(guī)定的期限繳清各自的出資額投資者應(yīng)按合同規(guī)定的期限繳清各自的出資額 l 必須經(jīng)過驗(yàn)資程序必須經(jīng)過驗(yàn)資程序 二、籌資的類型二、籌資的類型 新公司法第二十七條規(guī)定：新公司法第二十七條規(guī)定：“ “ 股東可以股東可以 用貨幣出資，也可以用實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土用貨幣出資，也可以用實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土 地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓 的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資; ;但是，法律、行政法但是，法律、行政法 規(guī)規(guī)定不得作為出資的財(cái)產(chǎn)除外。規(guī)規(guī)定不得作為出資的財(cái)產(chǎn)除外。 對(duì)作為出資的非貨

10、幣財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)評(píng)估作價(jià)，對(duì)作為出資的非貨幣財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)評(píng)估作價(jià)， 核實(shí)財(cái)產(chǎn)，不得高估或者低估作價(jià)。法律、核實(shí)財(cái)產(chǎn)，不得高估或者低估作價(jià)。法律、 行政法規(guī)對(duì)評(píng)估作價(jià)有規(guī)定的，從其規(guī)定。行政法規(guī)對(duì)評(píng)估作價(jià)有規(guī)定的，從其規(guī)定。 全體股東的貨幣出資金額不得低于有限全體股東的貨幣出資金額不得低于有限 責(zé)任公司注冊(cè)資本的百分之三十。責(zé)任公司注冊(cè)資本的百分之三十?！?委托人委托驗(yàn)資機(jī)構(gòu)驗(yàn)資需按規(guī)定辦理委托手續(xù)，填寫委托書。并提委托人委托驗(yàn)資機(jī)構(gòu)驗(yàn)資需按規(guī)定辦理委托手續(xù)，填寫委托書。并提 交下列文件：交下列文件： 1.1.公司章程；公司章程； 2.2.公司名稱預(yù)先核準(zhǔn)通知書；公司名稱預(yù)先核準(zhǔn)通知書； 3.3.投資單位

11、上月末資產(chǎn)負(fù)債表；投資單位上月末資產(chǎn)負(fù)債表； 4.4.投資人的合法身份證明；投資人的合法身份證明； 5.5.各類資金到位證明：各類資金到位證明： 以貨幣出資的應(yīng)提交銀行進(jìn)賬單。以貨幣出資的應(yīng)提交銀行進(jìn)賬單。 以非貨幣出資的，應(yīng)提交經(jīng)有法定評(píng)估資格的機(jī)構(gòu)評(píng)估的報(bào)告以非貨幣出資的，應(yīng)提交經(jīng)有法定評(píng)估資格的機(jī)構(gòu)評(píng)估的報(bào)告 書和財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移手續(xù)。書和財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移手續(xù)。 以新建或新購入的實(shí)物作為投資的，也可以不經(jīng)過評(píng)估，但要提以新建或新購入的實(shí)物作為投資的，也可以不經(jīng)過評(píng)估，但要提 供合理作價(jià)證明。供合理作價(jià)證明。 6.6.驗(yàn)資機(jī)構(gòu)要求提交的其他文件。驗(yàn)資機(jī)構(gòu)要求提交的其他文件。 二、籌資的類型二、籌資的類型

12、辦理驗(yàn)資證明程序辦理驗(yàn)資證明程序 二、籌資的類型二、籌資的類型 資本金籌集的籌集方式資本金籌集的籌集方式 l 國家投資國家投資 l 多方集資多方集資 l 發(fā)行股票發(fā)行股票 二、籌資的類型二、籌資的類型 資本公積資本公積 資本公積是企業(yè)在籌集資金以及生產(chǎn)經(jīng)營資本公積是企業(yè)在籌集資金以及生產(chǎn)經(jīng)營 過程中形成的屬于投資者的資本準(zhǔn)備金，它也過程中形成的屬于投資者的資本準(zhǔn)備金，它也 是所有者權(quán)益的一部分。是所有者權(quán)益的一部分。 它包括資本溢價(jià)、股票溢價(jià)、法定財(cái)產(chǎn)重它包括資本溢價(jià)、股票溢價(jià)、法定財(cái)產(chǎn)重 估增值、接受捐贈(zèng)的實(shí)物資產(chǎn)等。估增值、接受捐贈(zèng)的實(shí)物資產(chǎn)等。 二、籌資的類型二、籌資的類型 留存利潤留存

13、利潤 留存利潤是指企業(yè)從歷年實(shí)現(xiàn)的利潤中提留存利潤是指企業(yè)從歷年實(shí)現(xiàn)的利潤中提 取留存于企業(yè)內(nèi)部的積累性資金，來源于企業(yè)取留存于企業(yè)內(nèi)部的積累性資金，來源于企業(yè) 生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)所實(shí)現(xiàn)的凈利潤。生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)所實(shí)現(xiàn)的凈利潤。 它包括盈余公積金、公益金和未分配利潤。它包括盈余公積金、公益金和未分配利潤。 二、籌資的類型二、籌資的類型 借入資金是企業(yè)所承擔(dān)的、能以貨幣計(jì)量、需借入資金是企業(yè)所承擔(dān)的、能以貨幣計(jì)量、需 以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的債務(wù)。以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的債務(wù)。 借入借入 資資 金金 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 長期負(fù)債長期負(fù)債 （二）借入資本（二）借入資本 商業(yè)信用商業(yè)信用 銀行信用銀行信用 長期借款長期借款

14、 發(fā)行企業(yè)債券發(fā)行企業(yè)債券 融資租賃融資租賃 租賃籌資租賃籌資 二、籌資的類型二、籌資的類型 每期交付租金每期交付租金 （設(shè)備購置款預(yù)計(jì)殘值）利息手續(xù)費(fèi)保險(xiǎn)費(fèi)（設(shè)備購置款預(yù)計(jì)殘值）利息手續(xù)費(fèi)保險(xiǎn)費(fèi) 租期租期 三、資金成本三、資金成本 資金成本是指本企業(yè)為了籌集和使用資金而付資金成本是指本企業(yè)為了籌集和使用資金而付 出的代價(jià)。它包括籌集費(fèi)用和資金占用費(fèi)用兩部分出的代價(jià)。它包括籌集費(fèi)用和資金占用費(fèi)用兩部分 內(nèi)容。內(nèi)容。 （一）定義（一）定義 公式：公式： K= D P-F 或者或者K= D P(1-f) 其中，其中，K K為資金成本（也可以用用百分率表示）為資金成本（也可以用用百分率表示） D D

15、為資金占用費(fèi)用為資金占用費(fèi)用 P P為籌資數(shù)額為籌資數(shù)額 F F為籌資費(fèi)用；為籌資費(fèi)用；f f為籌資費(fèi)用率為籌資費(fèi)用率 三、資金成本三、資金成本 l 資金成本是比較籌資方式、選擇追加籌資方資金成本是比較籌資方式、選擇追加籌資方 案的依據(jù)。案的依據(jù)。 l 資金成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目、比較投資方案和資金成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目、比較投資方案和 追加投資決策的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。追加投資決策的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。 l 資金成本是衡量企業(yè)整個(gè)經(jīng)營業(yè)績的基準(zhǔn)。資金成本是衡量企業(yè)整個(gè)經(jīng)營業(yè)績的基準(zhǔn)。 （二）作用（二）作用 三、資金成本三、資金成本 l 債務(wù)成本的計(jì)算債務(wù)成本的計(jì)算 l 權(quán)益成本的計(jì)算權(quán)益成本的計(jì)算 l 綜合成本

16、的計(jì)算綜合成本的計(jì)算 （三）資金成本的計(jì)算（三）資金成本的計(jì)算 三、資金成本三、資金成本 1.1.債務(wù)成本的計(jì)算債務(wù)成本的計(jì)算 銀行借款成本銀行借款成本Kl Il(1-T) L (1-fl) 其中，其中，Kl為銀行借款成本；為銀行借款成本；Il為借款年利息；為借款年利息；T為所得為所得 稅率；稅率；L為借款總額；為借款總額；Fl為借款籌資費(fèi)率。為借款籌資費(fèi)率。 債券成本債券成本KB Bl (1-T) B (1-fl) 其中，其中，KB為債券成本；為債券成本；Bl為債券年利息；為債券年利息；T為所得稅率；為所得稅率；B 為債券籌資額（為債券籌資額（按發(fā)行價(jià)格按發(fā)行價(jià)格）；）；Fl為借款籌資費(fèi)率。

17、為借款籌資費(fèi)率。 三、資金成本三、資金成本 2.2.權(quán)益成本的計(jì)算權(quán)益成本的計(jì)算 股票成本股票成本Kc Dc Pc (1-fc) 其中，其中，Kr為留存盈利成本；為留存盈利成本；Dc為機(jī)會(huì)成本；為機(jī)會(huì)成本；Pc為普通股籌為普通股籌 資額；資額；G為預(yù)期增長率。為預(yù)期增長率。 + G 留存盈利資金成本留存盈利資金成本Kr Dc Pc + G 其中，其中，Kc為普通股成本；為普通股成本；Dc為股息；為股息；Pc為普通股籌資額；為普通股籌資額； F Fc c為普通股籌資費(fèi)用率；為普通股籌資費(fèi)用率；G G為預(yù)期股息增長率。為預(yù)期股息增長率。 三、資金成本三、資金成本 2.2.綜合成本的計(jì)算綜合成本的計(jì)

18、算 n 綜合成本綜合成本 Kw=Wj Kj j=1 其中，其中，Kw為綜合成本；為綜合成本； K Kj為第為第j j種資金來源的資金成本；種資金來源的資金成本； W Wj為第為第j j種資金來源占全部資金總額的比率。種資金來源占全部資金總額的比率。 某公司擬籌資某公司擬籌資50005000萬元，投資于一條新的生產(chǎn)線，萬元，投資于一條新的生產(chǎn)線， 準(zhǔn)備采用三種方式籌資準(zhǔn)備采用三種方式籌資: : (1)(1)向銀行借款向銀行借款17501750萬元，借款年利率為萬元，借款年利率為15%15%，借款，借款 手續(xù)費(fèi)率為手續(xù)費(fèi)率為1%1%； (2)(2)按面值發(fā)行債券按面值發(fā)行債券10001000萬元，

19、債券年利率為萬元，債券年利率為18%18%， 債券發(fā)行費(fèi)用占發(fā)行總額的債券發(fā)行費(fèi)用占發(fā)行總額的4.5%4.5%； (3)(3)按面值發(fā)行普通股按面值發(fā)行普通股22502250萬元，預(yù)計(jì)第一年股利萬元，預(yù)計(jì)第一年股利 率為率為15%15%，籌資費(fèi)用率為，籌資費(fèi)用率為3%3%，以后每年增長，以后每年增長5%.5%. 求：該籌資方案的在資金成本率是多少求：該籌資方案的在資金成本率是多少 四、財(cái)務(wù)杠桿四、財(cái)務(wù)杠桿 財(cái)務(wù)杠桿是指利用債務(wù)籌資而給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿是指利用債務(wù)籌資而給企業(yè)帶來 的額外利益。的額外利益。 財(cái)務(wù)杠桿財(cái)務(wù)杠桿 = （1+ 利息利息 稅前利潤稅前利潤 ）100% 或者，或者， 財(cái)務(wù)杠

20、桿財(cái)務(wù)杠桿 = （ 息稅前利潤息稅前利潤 息稅前利潤息稅前利潤-利息利息 ）100% 四、財(cái)務(wù)杠桿四、財(cái)務(wù)杠桿 某公司全部資本為某公司全部資本為750750萬元，債務(wù)資本占萬元，債務(wù)資本占40%40%， 債務(wù)利率為債務(wù)利率為12%12%，息稅前利潤為，息稅前利潤為8080萬元，求財(cái)務(wù)杠桿萬元，求財(cái)務(wù)杠桿 系數(shù)。系數(shù)。 財(cái)務(wù)杠桿財(cái)務(wù)杠桿 = 1+ 7500.40.12 80-7500.40.12 = 1.8 財(cái)務(wù)杠桿財(cái)務(wù)杠桿 = 80 80-7500.40.12 = 1.8 二、籌資的類型二、籌資的類型 2006 2006年以前年以前公司法公司法規(guī)定，有限責(zé)任公司注冊(cè)資規(guī)定，有限責(zé)任公司注冊(cè)資

21、本不得少于下列最低限額。本不得少于下列最低限額。 1.1.以生產(chǎn)經(jīng)營為主的有限責(zé)任公司的注冊(cè)資本不得以生產(chǎn)經(jīng)營為主的有限責(zé)任公司的注冊(cè)資本不得 低于人民幣五十萬元。低于人民幣五十萬元。 2.2.以商品批發(fā)為主的有限責(zé)任公司的注冊(cè)資本不得以商品批發(fā)為主的有限責(zé)任公司的注冊(cè)資本不得 低于人民幣三十萬元。低于人民幣三十萬元。 3.3.以商業(yè)零售為主的有限責(zé)任公司的注冊(cè)資本不得以商業(yè)零售為主的有限責(zé)任公司的注冊(cè)資本不得 低于人民幣三十萬元。低于人民幣三十萬元。 4.4.科技開發(fā)、咨詢、服務(wù)性有限責(zé)任公司注冊(cè)資本科技開發(fā)、咨詢、服務(wù)性有限責(zé)任公司注冊(cè)資本 不得低于人民幣十萬元。不得低于人民幣十萬元。 二

22、、籌資的類型二、籌資的類型 20062006年年1 1月月1 1日實(shí)行的日實(shí)行的公司法公司法規(guī)定，有限責(zé)任規(guī)定，有限責(zé)任 公司注冊(cè)資本不得少于下列最低限額。公司注冊(cè)資本不得少于下列最低限額。 注冊(cè)資本的最低限額（內(nèi)外資一樣）：注冊(cè)資本的最低限額（內(nèi)外資一樣）： 一人有限責(zé)任公司一人有限責(zé)任公司，1010萬元人民幣一次性繳足萬元人民幣一次性繳足 到位；到位； 兩名股東及以上有限責(zé)任公司兩名股東及以上有限責(zé)任公司,3,3萬元人民幣；萬元人民幣； 股份有限公司，股份有限公司，500500萬元人民幣；萬元人民幣； 上市公司最低上市公司最低30003000萬。萬。 新新公司法公司法取消了按照公司經(jīng)營內(nèi)容

23、區(qū)分最低注冊(cè)取消了按照公司經(jīng)營內(nèi)容區(qū)分最低注冊(cè) 資本額的規(guī)定資本額的規(guī)定 。 簡稱簡稱“一人公司一人公司”、“獨(dú)資公司獨(dú)資公司”或或“獨(dú)股公司獨(dú)股公司”， 是指由一名股東是指由一名股東( (自然人或法人自然人或法人) )持有公司的全部出資的有持有公司的全部出資的有 限責(zé)任公司。公司理論上有狹義和廣義的區(qū)分。狹義的一限責(zé)任公司。公司理論上有狹義和廣義的區(qū)分。狹義的一 人有限責(zé)任公司指股東只有一人，全部股份由一人擁有的人有限責(zé)任公司指股東只有一人，全部股份由一人擁有的 公司，又稱形式意義上的公司，又稱形式意義上的“一人公司一人公司”。廣義的一人有限。廣義的一人有限 責(zé)任公司，不僅包括形式意義上的責(zé)

24、任公司，不僅包括形式意義上的“一人公司一人公司”，還包括，還包括 實(shí)質(zhì)意義上的實(shí)質(zhì)意義上的“一人公司一人公司”，即公司的真實(shí)股東只有一人，即公司的真實(shí)股東只有一人， 其余股東僅是為了真實(shí)股東一人的利益而持有公司股份的其余股東僅是為了真實(shí)股東一人的利益而持有公司股份的 所謂名義股東，這種名義股東并不享有真正意義上的股權(quán)，所謂名義股東，這種名義股東并不享有真正意義上的股權(quán)， 也不承擔(dān)真正意義上的股東義務(wù)。也不承擔(dān)真正意義上的股東義務(wù)。 二、籌資的類型二、籌資的類型 一人有限責(zé)任公司一人有限責(zé)任公司 二、籌資的類型二、籌資的類型 股票是股份公司為籌措自有資本而發(fā)股票是股份公司為籌措自有資本而發(fā) 行的

25、有價(jià)證券，是持股人擁有公司股份的行的有價(jià)證券，是持股人擁有公司股份的 憑證。它代表持股人在公司中的所有權(quán)。憑證。它代表持股人在公司中的所有權(quán)。 股票的發(fā)行股票的發(fā)行 二、籌資的類型二、籌資的類型 按照股東的權(quán)利和義務(wù)分：按照股東的權(quán)利和義務(wù)分： 普通股和優(yōu)先股普通股和優(yōu)先股 按照股票票面記名與否分：按照股票票面記名與否分： 記名股票和無記名股票記名股票和無記名股票 按照票面是否標(biāo)明金額分：按照票面是否標(biāo)明金額分： 有面額股票和無面額股票有面額股票和無面額股票 二、籌資的類型二、籌資的類型 股票價(jià)格的確定股票價(jià)格的確定 股票的發(fā)行價(jià)格是指股票的實(shí)際價(jià)格，也稱股股票的發(fā)行價(jià)格是指股票的實(shí)際價(jià)格，也

26、稱股 票的一級(jí)市場價(jià)格。票的一級(jí)市場價(jià)格。 股票的發(fā)行價(jià)格可以按票面額發(fā)行、時(shí)價(jià)發(fā)行、股票的發(fā)行價(jià)格可以按票面額發(fā)行、時(shí)價(jià)發(fā)行、 中間價(jià)發(fā)行。中間價(jià)發(fā)行。 如果按時(shí)價(jià)發(fā)行，股票價(jià)格股息如果按時(shí)價(jià)發(fā)行，股票價(jià)格股息/ /平均存款利息率平均存款利息率 二、籌資的類型二、籌資的類型 二、籌資的類型二、籌資的類型 商業(yè)信用商業(yè)信用 商業(yè)信用是指在商品交易中延期付款或延期交商業(yè)信用是指在商品交易中延期付款或延期交 貨所形成的借貸關(guān)系。貨所形成的借貸關(guān)系。 應(yīng)付帳款應(yīng)付帳款 期期 票票 匯匯 票票 商商 業(yè)業(yè) 信信 用用 二、籌資的類型二、籌資的類型 二、籌資的類型二、籌資的類型 二、籌資的類型二、籌資的

27、類型 二、籌資的類型二、籌資的類型 二、籌資的類型二、籌資的類型 銀行信用銀行信用 l 短期銀行借款短期銀行借款 l 票據(jù)貼現(xiàn)票據(jù)貼現(xiàn) l 抵押擔(dān)保借款抵押擔(dān)保借款 貼現(xiàn)息貼現(xiàn)票面額貼現(xiàn)息貼現(xiàn)票面額 貼現(xiàn)日數(shù)貼現(xiàn)日數(shù)月利率月利率 /30/30 實(shí)付貼息余額貼現(xiàn)票實(shí)付貼息余額貼現(xiàn)票 面額貼現(xiàn)息面額貼現(xiàn)息 例題例題 二、籌資的類型二、籌資的類型 某飯店現(xiàn)有一張經(jīng)承兌后的商業(yè)匯票，票面額為某飯店現(xiàn)有一張經(jīng)承兌后的商業(yè)匯票，票面額為 1515萬元，期限為萬元，期限為5 5個(gè)月，個(gè)月，1010天后因急需資金，向按天后因急需資金，向按 開戶銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)，月貼現(xiàn)率為開戶銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)，月貼現(xiàn)率為9 9，計(jì)算該

28、飯店，計(jì)算該飯店 貼現(xiàn)后實(shí)收金額是多少？貼現(xiàn)后實(shí)收金額是多少？ 貼現(xiàn)息貼現(xiàn)息= = 150000（150-10）9 30 = = 6300（元）（元） 貼現(xiàn)凈額貼現(xiàn)凈額= 150000-6300 = 143700= 150000-6300 = 143700（元）（元） 二、籌資的類型二、籌資的類型 某飯店現(xiàn)有一張經(jīng)承兌后的商業(yè)匯票，票面額為某飯店現(xiàn)有一張經(jīng)承兌后的商業(yè)匯票，票面額為 1515萬元，票面利率為萬元，票面利率為8 8，期限為，期限為5 5個(gè)月，個(gè)月，1010天后天后 因急需資金，向按開戶銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)，月貼現(xiàn)率因急需資金，向按開戶銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)，月貼現(xiàn)率 為為9 9，計(jì)算該飯店貼現(xiàn)后實(shí)

29、收金額是多少？，計(jì)算該飯店貼現(xiàn)后實(shí)收金額是多少？ 貼現(xiàn)息貼現(xiàn)息= = 156000156000（150-10150-10）9 9 30 =30 = 65526552（元）（元） 貼現(xiàn)凈額貼現(xiàn)凈額= 156000-6552 = 149448= 156000-6552 = 149448（元）（元） 票據(jù)本利和票據(jù)本利和 = 150000= 150000（1+51+58 8）= 156000= 156000（元）（元） 債券的發(fā)行條件債券的發(fā)行條件 二、籌資的類型二、籌資的類型 中華人民共和國公司法（中華人民共和國公司法（20042004年年8 8月月2828日修正）日修正） 第一百五十九條第一百五

30、十九條 股份有限公司、國有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上的國有企股份有限公司、國有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上的國有企 業(yè)或者其他兩個(gè)以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，為籌業(yè)或者其他兩個(gè)以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，為籌 集生產(chǎn)經(jīng)營資金，可以依照本法發(fā)行公司債券。集生產(chǎn)經(jīng)營資金，可以依照本法發(fā)行公司債券。 第一百六十一條第一百六十一條 發(fā)行公司債券，必須符合下列條件：（一）股份有發(fā)行公司債券，必須符合下列條件：（一）股份有 限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣三千萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣三千萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額 不低于人民幣六千萬元；（二）累計(jì)債券總額不超過公司凈

31、資產(chǎn)額的不低于人民幣六千萬元；（二）累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的 百分之四十；（三）最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年百分之四十；（三）最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年 的利息；（四）籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；（五）債券的利的利息；（四）籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；（五）債券的利 率不得超過國務(wù)院限定的利率水平；（六）國務(wù)院規(guī)定的其他條件。率不得超過國務(wù)院限定的利率水平；（六）國務(wù)院規(guī)定的其他條件。 發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的用途，不得用于發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的用途，不得用于 彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性

32、支出。 企業(yè)債券管理?xiàng)l例（企業(yè)債券管理?xiàng)l例（19931993年年8 8月月2 2日日 國務(wù)院發(fā)布）國務(wù)院發(fā)布） 第十二條第十二條 企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券必須符合下列條件：企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券必須符合下列條件： （一）企業(yè)規(guī)模達(dá)到國家規(guī)定的要求；（一）企業(yè)規(guī)模達(dá)到國家規(guī)定的要求； （二）企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度符合國家規(guī)定；（二）企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度符合國家規(guī)定； （三）具有償債能力；（三）具有償債能力； （四）企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好，發(fā)行企業(yè)債券前連續(xù)三年盈利；（四）企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好，發(fā)行企業(yè)債券前連續(xù)三年盈利； （五）所籌資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策。（五）所籌資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策。 第十七條第十七條 企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券

33、用于固定資產(chǎn)投資的，依照國家有關(guān)固企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券用于固定資產(chǎn)投資的，依照國家有關(guān)固 定資產(chǎn)投資的規(guī)定辦理。定資產(chǎn)投資的規(guī)定辦理。 第十八條第十八條 企業(yè)債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲(chǔ)蓄定期存款企業(yè)債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲(chǔ)蓄定期存款 利率的百分之四十。利率的百分之四十。 第二十條第二十條 企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券所籌資金應(yīng)當(dāng)按照審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的用途，企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券所籌資金應(yīng)當(dāng)按照審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的用途， 用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券所籌資金不得用于房地產(chǎn)用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券所籌資金不得用于房地產(chǎn) 買賣、股票買賣和期貨交易行與本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營無關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)性投資。買賣、股票買賣和期貨交易行與本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營無關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)性投資。 二、籌資的類型二、籌資的類型 二、籌資的類型二、籌資的類型 標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司普爾公司穆迪公司穆迪公司 AAA最高級(jí)最高級(jí)Aaa最高質(zhì)量最高質(zhì)量 AA高級(jí)高級(jí)Aa高質(zhì)量高質(zhì)量 A上中級(jí)上中