第三講現(xiàn)代企業(yè)制度

1、 主要內(nèi)容 1、公司概念、分類 2、公司設立理論 3、公司資本制度 4、公司法人格 5、有限責任公司相關制度 6、股份有限公司相關制度 7、中國上市公司的改革 一、公司的力量及現(xiàn)代公司的形成 赫爾曼西蒙 羅伯特蒙代爾 公司是一個 過程，所有國 家都要利用它！ 尼可拉斯巴特勒 有限責任公司 是近代最偉大的 發(fā)明，少了它就 是蒸汽機與電力 的重要性也會降 低！ 歷史上幾乎 所有的重大革 新都是在公司 而不是在國家 層面產(chǎn)生的 20092009年時：年時： 公司給全球公司給全球81%81%的人口解決工作機會；的人口解決工作機會； 公司構成了全球經(jīng)濟力的公司構成了全球經(jīng)濟力的90%90%； 公司制造了

2、全球生產(chǎn)總值的公司制造了全球生產(chǎn)總值的94%94%； 全球全球100100大經(jīng)濟體大經(jīng)濟體5151個是公司個是公司4949個是國家；個是國家； 世界有世界有161161個國家的財政收入比不上沃爾瑪公司：個國家的財政收入比不上沃爾瑪公司： 全球最大的十個公司的銷售總額是全球最小全球最大的十個公司的銷售總額是全球最小100100個國個國 家的國內(nèi)生產(chǎn)總值的總和。家的國內(nèi)生產(chǎn)總值的總和。 300多年前，英國思想家培根說道：“知識就是力 量”。而讓知識真正成為力量、讓科技真正成為第一生產(chǎn) 力的，并不是知識或者科技本身，而是面向市場進行創(chuàng)新 的公司組織。因為，在創(chuàng)新活動的諸多要素中，制度大于 技術。 美

3、國經(jīng)濟學家德隆：美國經(jīng)濟學家德?。?從舊石器時代到公元從舊石器時代到公元20002000年的年的250250萬年間萬年間 1 1、前、前15001500萬年人均萬年人均GDPGDP達到達到9090國際元國際元 （用了（用了99.4%99.4%的時間）的時間） 2 2、到公元、到公元17501750年人均年人均GDPGDP達到達到180180國際元國際元 （用了（用了0.59%0.59%的時間）的時間） 3 3、從、從17501750年到年到20002000年的年的250250年間人均年間人均GDPGDP達到達到66006600國國 際元，增長際元，增長3737倍。也就是說人類倍。也就是說人類9

4、7%97%的財富是在過去的的財富是在過去的250250 年，即在年，即在0.01%0.01%的時間內(nèi)完成的。的時間內(nèi)完成的。 帶來這帶來這250250年財富迅速增長的機制就是市場經(jīng)濟！年財富迅速增長的機制就是市場經(jīng)濟！ 而公司組織正是市場經(jīng)濟中不可缺少的細胞！而公司組織正是市場經(jīng)濟中不可缺少的細胞！ 現(xiàn)代公司形成大致經(jīng)過的幾個階段 1、中世紀后期公司的萌芽 萌芽狀態(tài)的公司產(chǎn)生于中世紀后期。當時地中海沿岸 各國之間的航運業(yè)和航海貿(mào)易已經(jīng)有了比較大的發(fā)展。這 種貿(mào)易需要較多的資本，僅靠個體資本難于籌措。于是， 這時就產(chǎn)生了一種叫做康門達的組織，由若干個商人湊錢 購船、買貨，然后委托其中某個商人負責

5、日常經(jīng)營。航海 貿(mào)易結束后按股分利。 康門達通常是一次性的，下一次航海要重新組織。 2、1718世紀的特許公司 近代公司發(fā)端于17世紀初的特許貿(mào)易公司。1492年， 西班牙航海家新哥倫布首航新大陸，同年，葡萄牙船海家 達伽馬繞過好望角航行到印度，開通了歐洲到美洲和遠東 的遠洋貿(mào)易。于是，在中世紀地中海貿(mào)易 產(chǎn)生的康門達 等臨時性企業(yè)組織形式進一步發(fā)展為永久性的公司組織。 由于當時西歐各國的重商主義政府不承認平民百姓經(jīng) 商的自由權利，設立公司要有皇室授予的特許狀，所以這 時的公司被稱為特許貿(mào)易公司。 1600年英國女皇伊莉沙白一世給英國東印度公司頒發(fā)了 特許令。 3、19世紀中期公司制的確立 在

6、18世紀初的英國，民間自發(fā)建立了許多未經(jīng)政府特 許的公司，稱為合股公司。 特許貿(mào)易公司認為這些民間公司損害了自己的特權利 益，便游說國會在1720年6月通過了名為取締投機行為 和詐騙團體法的法律，禁止民間自行建立公司。即使建 立，在法律上也不承認它們具有法人身份，因而這些公司 的股東仍需對公司負債負無限責任。 但是經(jīng)過多年抗爭，到了1837年在美國康涅狄格州通 過了第一個一般公司法，政府認可只要符合一定條件并經(jīng) 過注冊，任何公司都可以獲得法人地位。 接著英國在1844年通過了類似的公司法。這樣，公司 制度就正式建立起來了。 4、所有與控制相分離的現(xiàn)代公司 早期的公司由大股東擔任高層乃至中層經(jīng)理

7、人員，但 隨著公司規(guī)模日益擴大和業(yè)務日益復雜，這種情況發(fā)生了 變化。 19世紀40年代，美國西部鐵路公司經(jīng)營的一條全長僅 150英里的鐵路由于缺乏集中統(tǒng)一的管理，各區(qū)段間工作 不協(xié)調(diào)，發(fā)生了一連串的事故。其中最嚴重的一次是1841 年10月5日發(fā)生的客車相撞事故，傷亡19人。這場事故導 致西部鐵路公司進行管理改革。 改革后，公司設置兩名高層經(jīng)理，即總監(jiān)和總裁協(xié)調(diào)和 監(jiān)督各區(qū)段中層經(jīng)理人員的工作。其中，總監(jiān)是最高的執(zhí) 行官員，總裁則是支薪的執(zhí)行人員同非專職董事（內(nèi)部董 事）之間的聯(lián)系扭帶。這樣，西部鐵路便成為美國第一家 靠一個由專職的支薪經(jīng)理人員組成的正規(guī)管理系統(tǒng)運轉的 工商企業(yè)。接著美國的鐵路

8、企業(yè)紛紛效法西部鐵路公司的 做法 （一）概念 公司是依照公司法設立的，以營利為目的的企業(yè) 法人。 （二）特征 1、合法性； 2、營利性； 3、法人性。 （三）種類（見P19） （一）資本 1、定義（見P19） 資本確定原則 2、資本的存在與運行三原則 資本維持原則 （重要） 資本不變原則 法定資本制 3、注冊資本三制度 授權資本制 （重要） 折衷資本制 (一)出資期限制度 世界主要出資制度介紹 法定資本制： 是指公司在設立時，必須在公司章程中確定公司的注 冊資本，并在公司成立時由發(fā)起人一次性全部認足或募足 的公司資本制度。 根據(jù)其要求：首先，公司章程中必須記載符合法定最 低資本限額的注冊資本；

9、其次，公司章程中所確定的資本 總額必須在公司成立之前全部認足或募足；最后，發(fā)起人 在承諾出資后，必須實際履行繳納出資的義務。 （一）出資期限制度 世界主要出資制度介紹 法定資本制的優(yōu)點： 1、有利于確保公司資本的真實可靠； 2、有利于防止設立中的欺詐、投機等不法行為； 3、有利于維護債權人的合法權益和社會交易的安全。 缺點主要有： 1、不利于公司的盡快成立； 2、容易造成公司資本的閑置浪費； 3、不利于公司資本的變更。它最早產(chǎn)生于法國、德國， 現(xiàn)在的丹麥、比利時仍采此種資本制度。 （一）出資期限制度 世界主要出資制度介紹 授權資本制： 是指在公司設立時，雖然要在公司章程中確定注冊資 本總額，但

10、發(fā)起人只須認購部分股份，公司就可成立，其 余部分授權董事會，根據(jù)公司的生產(chǎn)經(jīng)營情況和證券市場 行情再隨時發(fā)行的公司資本制度。 根據(jù)其要求：首先，公司章程既要載明公司注冊資本， 又要載明公司成立前第一次發(fā)行的股份資本；其次，在授 權資本制下，注冊資本、發(fā)行資本、實繳資本同時存在但 各不相同；最后，發(fā)起人只須認購并足額繳納章程所規(guī)定 的第一次應發(fā)行的股份總額，公司即可成立。 （一）出資期限制度 世界主要出資制度介紹 授權資本制優(yōu)點為： 1、便于公司盡快成立； 2、不易造成資本的閑置浪費； 3、免除修改公司章程等變更注冊資本的煩瑣程序。 缺點為： 1、容易引起公司設立中的欺詐、投機等不法行為的滋生；

11、 2、不利于保護債權人的利益； 3、不利于維護交易安全。 （一）出資期限制度 世界主要出資制度介紹 折中資本制： 是指在公司設立時，雖然章程所確定的注冊資本總額 不必一次全部募足，其余股份可以授權董事會根據(jù)實際情 況隨時發(fā)行，但首次發(fā)行的股份不得少于法定比例，發(fā)行 股份的授權也必須在一定期限內(nèi)行使的公司資本制度。 （二）注冊資本最低限額制度 各國情況： 英國：1985年以前無要求，為了符合歐共體第二條指 今，修正為股份公司最低注冊資本限額為50000英磅（歐 共體是16000歐元）。 日本：1990年前無要求，1990年后規(guī)定有限責任公司 最低注冊資本限額為100萬日元，股份有限公司為300萬

12、 日元。 （二）注冊資本最低限額制度 各國情況： 美國：20世紀60年代，各個州都有最低限額要求， 并且規(guī)定如果董事在不具備最低資本額的情況下開業(yè)，要 承擔個人責任。1967年修訂后的標準公司法刪去了注冊資 本的最低要求，其它州（紐約州和特拉華州）除外，都放 棄要求。 韓國：不僅規(guī)定了公司成立的最低資本要求，而且 這個最低要求也是公司存續(xù)的要求。 （二）注冊資本最低限額制度 我國的變化： 2006年1月1日形成1個分界線，大大降低了最低限額。 有限責任公司由原來的50萬、50萬、30萬、10萬降為3萬 和10萬（一人公司）；股份有限公司由原來的1000萬降 為500萬。 （三）出資方式 我國公

13、司法的新舊對比： 原公司法規(guī)定：出資方式為貨幣、實物、工業(yè)產(chǎn)權、 非專利技術、土地使用權。這被稱為五種法定的出資方式。 新公司法規(guī)定：“股東可以用貨幣出資，也可以用實 物、知識產(chǎn)權、土地使用權等可以用貨幣估價并可以依法 轉讓的非貨幣財產(chǎn)作價出資；但是，法律、行政法規(guī)規(guī)定 不得作為出資的財產(chǎn)除外?！?不得作為出資方式的主要 有:商譽、自然人姓名、勞務、特許使用權等)對作為出資 的非貨幣財產(chǎn)應當評估作價，核實財產(chǎn)，不得高估或者低 估作價。法律、行政法規(guī)對評估作價有規(guī)定的，從其規(guī)定。 （二）章程 1、定義： 2、地位：公司的“憲法” 3、章程的約束力：公司、股東、董事、監(jiān)事、高管 3+x+董秘 1、

14、分配依據(jù)是法定還是由章程定（出資10%，能否要求 主張占有20%的股份）？ 2、法人代表由誰當？ 3、章程的約束力如何？ 4、自然人股東死亡后，股東權的繼承問題，章程可不 可以事先對法定內(nèi)容進行變通？ 5、章程可不可以約定表決權？ 究竟誰說了算？決策又如何執(zhí)行？權力的分配、制衡 和傳承，對每一個渴望長大、向往永生的公司來說，都是 必須跨越的制度門檻。 誰也不能保證自己的家族代代都有才人出。公司可以 傳給子孫，經(jīng)營公司的秉賦卻不一定能遺傳。 要想實現(xiàn)“公司無限大”和“公司萬年長”這兩個夢 想，所有權和經(jīng)營權分離顯然是更為理性的選擇。一個開 創(chuàng)了公司的人，能為它做的最重要的事情，也許就是在適 當?shù)?/p>

15、時候離開。 摘自公司的力量 當所有權日漸分散在大小股東手里，習慣了搭便車的 股東們關心的是股票價格而不是公司經(jīng)營；經(jīng)營權都交到 了經(jīng)理人手里，卻沒有能夠真正制衡經(jīng)理人的力量，權力 和責任的失衡，供養(yǎng)了一批現(xiàn)代帝王。 但是，在重新尋找責任人的時候，可以挑選、可以評 判、可以撤換管理者的現(xiàn)代公司制度，依然是迄今為止最 可依賴的糾錯、校正系統(tǒng)的提供者。 要想基業(yè)常青，制度比人更靠得住。但世界上從來沒 有盡善盡美或一勞永逸的制度安排，每一種選擇都有成本 和時效。對任何組織而言，當舊的權力平衡被打破、信任 被漸漸折損，唯一的辦法是求取新的平衡，建立新的信任。 摘自公司的力量 股東(大)會 董事會 經(jīng)理

16、監(jiān)事會 職代會 職代會 監(jiān)督 選舉 選舉 選舉 聘任 選舉 （一）概念 （二）性質(zhì) 1、組織法與活動法組織法為主 2、程序法與實體法實體法為主 3、強制法與任意法任意法為主 4、國內(nèi)法與涉外法國內(nèi)法為主 （三）公司法的基本原則 1、有限責任原則 2、出資人所有權與企業(yè)法人財產(chǎn)權相分離原則 3、社會責任原則 4、公司合法權益受法律保護原則 5、公司必須保護職工合法權益原則 6、轉投資或擔保受限原則 7、禁止權利濫用原則 8、可訴原則 （一）公司法人格形成 案例：英國的“索羅門起訴索羅門” 1897年英國小商人所羅門先生起訴自己的“所羅門公 司”。所羅門先生將自己的鞋鋪出售給公司，公司出資 390

17、00英鎊，其中20000股份，10000債券，購買人是所 羅門先生以公司資產(chǎn)作擔保。股東是全家人。在經(jīng)營過程 中曾向鮑德瑞普先生發(fā)行債券5000英鎊。無擔保。 （一）公司法人格形成 后來公司倒閉，所羅門先生要求主張自己10000英鎊 債權的優(yōu)先權，鮑德瑞普等債權人反對。 主審此案的大法官認為：“在法律上，公司與它的成 立者，是二個不同的人。雖然公司成立后，可能與成立前 沒什么二樣：還是同一雙手在收錢，但公司還是不能被看 作老板的代理?！惫镜姆ㄈ烁衩婕喚瓦@樣被披上了。 （一）公司法人格形成 公司有了“面紗”，解決了冒險者的后顧之憂，極大 地刺激了人們的冒險熱情！ 公司有了“面紗”，不光能刺激冒

18、險，還能分散風險！ 公司有了“面紗”，使眾人集資做大生意成為可能！ （一）公司法人格形成 “面紗”也會傷人！ 1925英國馬寇拉訴北方保險公司案 馬寇拉將森林賣給自己差不多是惟一股東的公司 馬寇拉以個人名義給森林投保 發(fā)生森林大火 馬寇拉向北方保險索賠 北方保險拒賠，理由：投保人對保險標的沒有保險 利益 (二)法人格否認 法人獨立原則與有限責任原則作為現(xiàn)代企業(yè)法人制度 中的基本制度，其法理意趣是為在股東與公司債權人之間 達成一種風險與權利的平衡。當這一平衡被公司法人格與 股東有限責任的濫用所打破時，便需要一種衡平的法律制 度來糾偏、矯正。 (二)法人格否認的含義 公司法人格否認是大陸法系國家的

19、術語，在英美法系 國家中被稱為“揭開公司的面紗”或“刺破公司法人面 紗”。 是指為阻止公司獨立人格的濫用和保護公司債權人利 益及社會公共利益，就具體法律關系中的特定事實，否認 公司與其背后的股東各自獨立的人格及股東的有限責任， 責令公司的股東（包括自然人股東和法人股東）對公司債 權人或公共利益直接負責，以實現(xiàn)公平、正義目標之要求 而設置的一種法律措施。 (三)我國法律規(guī)定 公司法第二十條規(guī)定：“公司股東應當遵守法律、 行政法規(guī)和公司章程，依法行使股東權利，不得濫用股東 權利損害公司或者其他股東的利益；不得濫用公司法人獨 立地位和股東有限責任損害公司債權人的利益。公司股東 濫用股東權利給公司或者

20、其他股東造成損失的，應當依法 承擔賠償責任。公司股東濫用公司法人獨立地位和股東有 限責任，逃避債務，嚴重損害公司債權人利益的，應當對 公司債務承擔連帶責任?！?(三)我國法律規(guī)定 公司法第六十四條規(guī)定：一人有限責任公司的股東 不能證明公司財產(chǎn)獨立于股東自己財產(chǎn)的，應當對公司債 務承擔連帶責任。 （四）適用的情形： 1、空殼公司： 投資者在公司成立后，即將其投入的資金抽逃或轉移， 企業(yè)因資產(chǎn)減少或嚴重不足，成為空殼法人。當債權人要 求公司償還債務時，公司早已失去償付能力，而股東則以 公司為有限責任為由拒絕承擔清償責任。 2、公司法人形骸化； 如虛擬股東，即公司的實質(zhì)股東僅有一人，其余股東 僅為掛

21、名股東；（良寶事件） （四）適用的情形： 3、脫殼經(jīng)營； 公司在大量舉債情況下，故意不參加年檢，迫使工商 行政管理部門吊銷其營業(yè)執(zhí)照，股東或出資者既不依法組 織清算，也不向工商行政管理部門注銷登記，而是以原有 的營業(yè)場所、經(jīng)營人員、董事會異地重新設立公司組織經(jīng) 營，并將原公司的主要業(yè)務轉入新公司，以達到逃脫原公 司巨額債務之不當目的。實踐中吊銷營業(yè)執(zhí)照已成為公司 合法逃避債務的有效方式。 （四）適用的情形： 4、母公司濫用子公司的獨立人格； 一些集團公司或大公司為了分散經(jīng)營風險或出于自身 利益的考慮，設立子公司。表面上看，這些子公司系獨立 的法人實體，但實質(zhì)上均由其母公司操縱、控制，成了母 公

22、司實現(xiàn)其目標的“工具”。當子公司因經(jīng)營不善或意外 事故，負下巨額債務或瀕臨破產(chǎn)時，母公司則假借子公司 獨立人格這塊擋箭牌，拒絕對其債務承擔清償責任。（如， 食品公司分二家開，制造一家，銷售一家，制造公司專門 賒賬，利潤都在銷售公司。） 5、資本顯著不足 （四）適用的情形： 6、程序不當； 與公司間沒有保持適當?shù)木嚯x。按照兩權分離要求， 公司股東會與董事會在行使職權時，必須遵守公司法所規(guī) 定的各種活動原則和活動程序，這也是公司人格獨立的重 要條件。 如無視公司法關于召開股東大會或董事會的規(guī) 定，連年不召開股東大會或董事會，在這種情況下，如果 仍然讓股東承擔有限責任，顯然同公司法律制度的宗旨背 道

23、而馳，因此公司人格應予否認。 公司的力量之源來自哪里？ 公司的組織機制公司的組織機制 公司法人格公司法人格 公司章程自治公司章程自治 來自公司的籌資能力來自公司的籌資能力 （一）定義 （二）設立原則（重要：P23） 1、自由設立主義 2、特許主義 3、核準主義 4、準則主義 一、有限責任公司的概念及特征 （一）概念 由50個以下股東出資，股東以認繳的出資額為限對公 司承擔責任，公司以全部資產(chǎn)對外承擔責任的企業(yè)法人。 （二）特征 1、股東人數(shù)有上限： 2、責任“雙有限”； 3、封閉式； 4、人資兼具； 5、設立程序簡單。 （一）設立條件（見P26） （二）設立程序 發(fā)起 申請設立登記 注冊會計師

24、驗資 制定章程審批（必要時） 繳資（含評估） 核發(fā)營業(yè)執(zhí)照 簽發(fā)出資證明書 （一）股東會 1、股東及股東權利（見P29） 2、股東會性質(zhì)：股東會是公司的權力機構 。 3、股東會職權：（重要，見P29） 4、股東會議事規(guī)則：（見P30） （二）董事會 1、董事會性質(zhì)：（見P30） 2、董事會職權：（重要，與股東會職權對比，見P31） 3、董事會議事規(guī)則：（見P31） （三）經(jīng)理 1、經(jīng)理的性質(zhì)（見P31） 2、經(jīng)理的職權（與董事會職權對比，見P31） （四）監(jiān)事會 1、監(jiān)事會的性質(zhì)（見P31） 2、監(jiān)事會的組成（見P32） 3、監(jiān)事的職權（見P32） 法人格否認 財務監(jiān)督公司設立個數(shù) 出資期限

25、注冊資本 限額 一人公司 董事會中 有職工 高管兼職受限 無股東會 董事行股東權 章程制定 主體 出資人 特定 國有獨資 公司 （一）轉讓對象 1、內(nèi)部轉讓雙方協(xié)商 2、外部轉讓30日通知；過半數(shù)同意；股東同等條件 優(yōu)先購買 （二）強制轉讓 法院發(fā)公告，20日股東同等條件優(yōu)先購買 （三）異議股東請求收購股權 公司有法定行為發(fā)生，異議股東可要求收購其持有股權 （四）股權繼承 除公司章程另有規(guī)定外，自然人股東死亡后，其合法繼承 人可以繼承股東權 一、股份有限公司的概念與特征 （一）概念（見P36） （二）特征 1、典型的資合性； 2、發(fā)起人人數(shù)有限制； 3、資本劃分為等股份； 4、股份轉讓自由；

26、5、責任“雙有限”； 6、開放式 （一）設立條件（見P37） 發(fā)起設立（定義重要） （二）設立方式 募集設立（定義重要） （三）設立程序（募集設立） 發(fā)起 召開創(chuàng)立大會 注冊會計師驗資 發(fā)起人認股 簽訂承銷與 收股款協(xié)議 發(fā)起人繳資 （含評估） 申請設立登記 公告 起草招股說明書公告招股說明書 （四）股份有限公司的創(chuàng)立大會 1、定義 股份有限公司的創(chuàng)立大會是指在股份有限公司成立之 前，由全體認股人參加、決定是否設立公司并決定公司設 立過程中以及公司成立之后的重大事項的會議。 2、特征 （1）由全體認股人組成； （2）存在于股款繳足后，公司成立之前： （3）性質(zhì)與股東大會相當； （4）會議召開時

27、間有嚴格要求。 （五）股份有限公司的發(fā)起人 1、定義 是指依照有關法律規(guī)定訂立發(fā)起人協(xié)議，提出設立公 司申請，認購公司股份，并對公司設立承擔責任者。 2、義務（見P40） 3、責任 公司不能設立時： 返還股款并加息銀行同期存款利息； 對設立時發(fā)生的債務承擔連帶責任。 基本與有限責任公司相同，不同之處主要有： （一）關于股東大會 1、會議通知與公告時間不同； 2、召開臨時股東大會的情形不同； 3、表決制度不同，并有累積投票制度。 累積投票制 股東大會選舉董事或監(jiān)事時，每一股份擁有與應選董 事或監(jiān)事人數(shù)相同的表決權，股東擁有的表決權可以集中 （累積）使用。 （二）上市公司組織機構的特別規(guī)定（重要見

28、P45） 1、增加特別決議事項； 2、設立獨立董事與董事會秘書； 3、關聯(lián)交易表決回避制度。 （一）股份發(fā)行 1、發(fā)行原則：“三公”“四同” 2、發(fā)行價格：平價、溢價，不得折價 （二）股份轉讓 1、轉讓方式：記名與不記名 2、轉讓限制：（見P49） (一)上市公司的概念 所發(fā)行的股票經(jīng)國務院或者國務院授權的證券管理部 門批(核)準在證券交易所上市交易的股份有限公司。 （二）我國上市公司存在的問題 1、質(zhì)地不優(yōu) 根源額度審批制度 2、“一股獨大” 根源改革不到位 3、治理沒有效力 根源未能建立有效的激勵約束機制 對策： 1、國有股減持及教訓 導火線：2001年6月份，為完善社會保障體制、開拓 社

29、會保障資金新的籌資渠道，支持國有企業(yè)的改革和發(fā)展， 國務院發(fā)布了減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦 法，新華社于6月13日受權播發(fā)此文。 辦法中第五條明確規(guī)定，國有股減持主要采取國有 股存量發(fā)行的方式。凡國家擁有股份的股份有限公司(包 括境外上市的公司)向公共投資者首次發(fā)行和增發(fā)股票時， 均應按融資額的10%出售國有股。國有股存量出售的收入， 全部上繳全國社會保障基金。 對策： 1、國有股減持及教訓 大崩盤：僅在一周之內(nèi)，峰火通訊等4家公司就紛紛上 市發(fā)行新股，無一例外的都“捆綁”著10比例的國有股， 幾乎達到了濫發(fā)的程度。廣大投資者“用腳投票”，造成 資金撤離，股市大跌，滬市綜指到10月1

30、8日已從6月份的 2245點跌至1650點。而就在此時，當市場普遍預期管理層 會對政策作出調(diào)整時，財政部的一位副部長卻說：“國有 股減持，方向正確，方式定價合理。”此言一出，滬指一 下跌1520點，股市幾近崩盤 對策： 1、國有股減持及教訓 叫停： 暫停2001年10月22日晚上深夜12點，中國證監(jiān)會 終于宣布：“在具體操作辦法出臺前，停止執(zhí)行有關國有 股減持的規(guī)定”。同時，發(fā)言人還指出：“中國證監(jiān)會將 會同有關部門在廣泛征求各方面意見的基礎上，研究制度 具體的操作辦法，穩(wěn)定推進國有股減持工作?！?停 -2002年6月24日國務院宣布停止國有股減持方 案。 對策： 1、國有股減持及教訓 2001年10月23日，這一天必將載入中國證券史的史冊。 正是在這天，滬深股市在重大利好事件的帶動下跳空高開， 僅在5分鐘之內(nèi)兩市1000多支股票全部封至漲停，為世界 資本市場發(fā)展史上所罕見。 著名股份制專家劉紀鵬說：“一項政策