宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)(第6章)

1、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 海南大學(xué)旅游學(xué)院 任課老師：趙瑋萍 Wp_ 第第6章章 開(kāi)放經(jīng)濟(jì)開(kāi)放經(jīng)濟(jì) 1國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際資本流動(dòng)國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際資本流動(dòng) 2小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型 3匯率匯率 4大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型 1國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際資本流動(dòng)國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際資本流動(dòng) 物品與勞務(wù)的流動(dòng)物品與勞務(wù)的流動(dòng) 出口（出口（exports）：在國(guó)外銷售而在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的物品與勞務(wù)在國(guó)外銷售而在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的物品與勞務(wù) 進(jìn)口（進(jìn)口（imports）：在國(guó)內(nèi)銷售而由國(guó)外生產(chǎn)的物品與勞務(wù)在國(guó)內(nèi)銷售而由國(guó)外生產(chǎn)的物品與勞務(wù) 凈出口（凈出口（net exports）=出口進(jìn)口出口進(jìn)口 NX0 貿(mào)易盈余；貿(mào)易盈余；

2、NX0 貿(mào)易赤字；貿(mào)易赤字； NX0 平衡的貿(mào)易平衡的貿(mào)易 影響因素影響因素 消費(fèi)者對(duì)國(guó)內(nèi)與國(guó)外物品的嗜好消費(fèi)者對(duì)國(guó)內(nèi)與國(guó)外物品的嗜好 國(guó)內(nèi)與國(guó)外物品的價(jià)格國(guó)內(nèi)與國(guó)外物品的價(jià)格 國(guó)內(nèi)通貨購(gòu)買國(guó)外通貨的匯率國(guó)內(nèi)通貨購(gòu)買國(guó)外通貨的匯率 國(guó)內(nèi)與國(guó)外消費(fèi)者的收入國(guó)內(nèi)與國(guó)外消費(fèi)者的收入 從一國(guó)向另一國(guó)運(yùn)送物品的成本從一國(guó)向另一國(guó)運(yùn)送物品的成本 政府對(duì)國(guó)際貿(mào)易的政策政府對(duì)國(guó)際貿(mào)易的政策 技術(shù)進(jìn)步技術(shù)進(jìn)步 1國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際資本流動(dòng)國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際資本流動(dòng) 世界范圍內(nèi)的貿(mào)易增加世界范圍內(nèi)的貿(mào)易增加 1國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際資本流動(dòng)國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際資本流動(dòng) 金融資源的流動(dòng)金融資源的流動(dòng) 資本凈流出（資本凈流出（net ca

3、ptital outflow）： 本國(guó)居民購(gòu)買的外國(guó)資產(chǎn)減外國(guó)人購(gòu)買的國(guó)內(nèi)資產(chǎn)，也稱為本國(guó)居民購(gòu)買的外國(guó)資產(chǎn)減外國(guó)人購(gòu)買的國(guó)內(nèi)資產(chǎn)，也稱為 對(duì)外凈投資（對(duì)外凈投資（net foreign investment，記作，記作NFI）。）。 資本流到國(guó)外通常采取兩種形式資本流到國(guó)外通常采取兩種形式 國(guó)外直接投資國(guó)外直接投資 國(guó)外有價(jià)證券投資國(guó)外有價(jià)證券投資 影響因素影響因素國(guó)外資產(chǎn)得到的實(shí)際利率國(guó)外資產(chǎn)得到的實(shí)際利率 國(guó)內(nèi)資產(chǎn)得到的實(shí)際利率國(guó)內(nèi)資產(chǎn)得到的實(shí)際利率 持有國(guó)外資產(chǎn)可以覺(jué)察到的經(jīng)濟(jì)與政治風(fēng)險(xiǎn)持有國(guó)外資產(chǎn)可以覺(jué)察到的經(jīng)濟(jì)與政治風(fēng)險(xiǎn) 影響國(guó)外擁有國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的政府政策影響國(guó)外擁有國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的政府政策

4、 1國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際資本流動(dòng)國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際資本流動(dòng) 對(duì)外凈投資與凈出口的關(guān)系對(duì)外凈投資與凈出口的關(guān)系 YC+I+G+NXNXY（C+I+G） 總產(chǎn)出總產(chǎn)出總支出總支出凈出口凈出口 如果總產(chǎn)出大于國(guó)內(nèi)支出，凈出口為正值，貿(mào)易順差；如果總產(chǎn)出大于國(guó)內(nèi)支出，凈出口為正值，貿(mào)易順差； 反之總產(chǎn)出小于國(guó)內(nèi)支出，凈出口為負(fù)值，貿(mào)易逆差。反之總產(chǎn)出小于國(guó)內(nèi)支出，凈出口為負(fù)值，貿(mào)易逆差。 Y（C+I+G）（）（YCG）I 國(guó)民儲(chǔ)蓄國(guó)民儲(chǔ)蓄S SI：國(guó)外凈投資國(guó)外凈投資NFI NFISINX對(duì)外凈投資總是等于凈出口對(duì)外凈投資總是等于凈出口 1國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際資本流動(dòng)國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際資本流動(dòng) 對(duì)外凈投資與凈出口相等對(duì)外

5、凈投資與凈出口相等 NFI=NX對(duì)外凈投資對(duì)外凈投資=凈出口凈出口 恒等式恒等式 貿(mào)易要求兩國(guó)產(chǎn)品或勞務(wù)的等價(jià)交換貿(mào)易要求兩國(guó)產(chǎn)品或勞務(wù)的等價(jià)交換 凈出口為正意味著外國(guó)從本國(guó)獲得商品或勞務(wù)，卻沒(méi)有拿東凈出口為正意味著外國(guó)從本國(guó)獲得商品或勞務(wù)，卻沒(méi)有拿東 西同本國(guó)交換，意味著該國(guó)作出了承諾，將來(lái)的某個(gè)時(shí)刻將向西同本國(guó)交換，意味著該國(guó)作出了承諾，將來(lái)的某個(gè)時(shí)刻將向 本國(guó)提供貨物或勞務(wù)，并附加利息作為對(duì)等交換，而這正是對(duì)本國(guó)提供貨物或勞務(wù)，并附加利息作為對(duì)等交換，而這正是對(duì) 外凈投資的含義。外凈投資的含義。 對(duì)外投資和貿(mào)易余額只是同一件事物從不同角度加以考對(duì)外投資和貿(mào)易余額只是同一件事物從不同角度加

6、以考 察的結(jié)果。察的結(jié)果。 例：中國(guó)正全面地把資本送到美國(guó)例：中國(guó)正全面地把資本送到美國(guó) 1國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際資本流動(dòng)國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際資本流動(dòng) 1 國(guó)家外匯儲(chǔ)備管理局網(wǎng)站：國(guó)家外匯儲(chǔ)備管理局網(wǎng)站：http:/ 2 美國(guó)財(cái)政部有關(guān)網(wǎng)站：美國(guó)財(cái)政部有關(guān)網(wǎng)站：/tic/ 1國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際資本流動(dòng)國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際資本流動(dòng) 1國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際資本流動(dòng)國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際資本流動(dòng) 總結(jié)總結(jié) 貿(mào)易赤字貿(mào)易赤字貿(mào)易平衡貿(mào)易平衡貿(mào)易盈余貿(mào)易盈余 出口進(jìn)口出口進(jìn)口出口進(jìn)口出口進(jìn)口出口進(jìn)口出口進(jìn)口 凈出口凈出口0凈出口凈出口0凈出口凈出口0 YC+I+GYC+I+GYC+I+G 儲(chǔ)蓄投資儲(chǔ)

7、蓄投資儲(chǔ)蓄投資儲(chǔ)蓄投資儲(chǔ)蓄投資儲(chǔ)蓄投資 資本凈流出資本凈流出0資本凈流出資本凈流出0資本凈流出資本凈流出0 物品與資本的國(guó)際流動(dòng)物品與資本的國(guó)際流動(dòng) 2小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型 資本流動(dòng)與世界利率資本流動(dòng)與世界利率 小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的利率必定等于世界利率小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的利率必定等于世界利率*（即世界金（即世界金 融市場(chǎng)上存在的實(shí)際利率）。融市場(chǎng)上存在的實(shí)際利率）。 =* 封閉經(jīng)濟(jì)封閉經(jīng)濟(jì) 開(kāi)往經(jīng)濟(jì)開(kāi)往經(jīng)濟(jì) 金融市場(chǎng)的均衡條件為：金融市場(chǎng)的均衡條件為：SI（ r r ） 均衡不再僅僅要求儲(chǔ)蓄與投資相等，而要求儲(chǔ)蓄等均衡不再僅僅要求儲(chǔ)蓄與投資相等，而要求儲(chǔ)蓄等 于本國(guó)私人部門的意愿投資加上本

8、國(guó)的對(duì)外凈投資于本國(guó)私人部門的意愿投資加上本國(guó)的對(duì)外凈投資 市場(chǎng)均衡不再由本國(guó)的實(shí)際利率波動(dòng)所決定，而是市場(chǎng)均衡不再由本國(guó)的實(shí)際利率波動(dòng)所決定，而是 由世界市場(chǎng)上的利率所決定由世界市場(chǎng)上的利率所決定 對(duì)于一個(gè)小型經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，對(duì)世界市場(chǎng)的利率幾乎沒(méi)對(duì)于一個(gè)小型經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，對(duì)世界市場(chǎng)的利率幾乎沒(méi) 有影響力有影響力 2小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型 模型基本框架模型基本框架 小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型的三個(gè)基本假設(shè)：小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型的三個(gè)基本假設(shè)： 經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出Y是由生產(chǎn)要素和生產(chǎn)函數(shù)固定的。是由生產(chǎn)要素和生產(chǎn)函數(shù)固定的。 消費(fèi)消費(fèi)C與可支配收入與可支配收入YT正相關(guān)。正相關(guān)。 私人部門的愿意投資私人部

9、門的愿意投資I與實(shí)際利率負(fù)相關(guān)。與實(shí)際利率負(fù)相關(guān)。 Y Y Y YF F（K K，L L） CC（YT） 投資函數(shù)：投資函數(shù)：II（ r r ） 2小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型 模型基本框架模型基本框架 NX YC（YT）GI（*）S I（*） NXYCGI 意愿投資實(shí)際投資，意愿投資實(shí)際投資， 即投資中非意愿存貨為即投資中非意愿存貨為0 0 r r * * O I，S r r S I(r r* * ) 小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的儲(chǔ)蓄和投資小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的儲(chǔ)蓄和投資 r rc c 凈出口凈出口 NX 當(dāng)世界市場(chǎng)均衡利率當(dāng)世界市場(chǎng)均衡利率*大于國(guó)內(nèi)均衡大于國(guó)內(nèi)均衡 利率利率 ，使得投資小于儲(chǔ)蓄，該差額就

10、，使得投資小于儲(chǔ)蓄，該差額就 是凈出口是凈出口NX。（此時(shí)非愿意存在為。（此時(shí)非愿意存在為0） 當(dāng)儲(chǔ)蓄大于私人投資時(shí)，多余的儲(chǔ)蓄流當(dāng)儲(chǔ)蓄大于私人投資時(shí)，多余的儲(chǔ)蓄流 向世界資金市場(chǎng)，形成對(duì)外國(guó)的投資；向世界資金市場(chǎng)，形成對(duì)外國(guó)的投資； 反之形成外國(guó)對(duì)本國(guó)的投資，即對(duì)外凈反之形成外國(guó)對(duì)本國(guó)的投資，即對(duì)外凈 投資為負(fù)。投資為負(fù)。 2小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型 宏觀政策對(duì)貿(mào)易余額的影響宏觀政策對(duì)貿(mào)易余額的影響國(guó)內(nèi)的財(cái)政政策國(guó)內(nèi)的財(cái)政政策 從貿(mào)易平衡出發(fā)，擴(kuò)張的從貿(mào)易平衡出發(fā)，擴(kuò)張的 財(cái)政政策減少國(guó)民儲(chǔ)蓄，財(cái)政政策減少國(guó)民儲(chǔ)蓄， 將引起貿(mào)易赤字將引起貿(mào)易赤字 從貿(mào)易平衡出發(fā)，持續(xù)緊縮從貿(mào)易平衡出

11、發(fā)，持續(xù)緊縮 的財(cái)政政策將使貿(mào)易余額向的財(cái)政政策將使貿(mào)易余額向 順差方向變動(dòng)順差方向變動(dòng) O I，S r r S1 I(r r* * ) r r * * 貿(mào)易貿(mào)易 逆差逆差 S2 貿(mào)易貿(mào)易 盈余盈余 S2 O I，S r r I(r r* * ) r r * * S1 擴(kuò)張的財(cái)政政策引起擴(kuò)張的財(cái)政政策引起S 緊縮的財(cái)政政策引起緊縮的財(cái)政政策引起S 2小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型 宏觀政策對(duì)貿(mào)易余額的影響宏觀政策對(duì)貿(mào)易余額的影響國(guó)外的財(cái)政政策國(guó)外的財(cái)政政策 國(guó)外的財(cái)政擴(kuò)張將引起本國(guó)凈出國(guó)外的財(cái)政擴(kuò)張將引起本國(guó)凈出 口增加；反之，由于國(guó)外財(cái)政緊口增加；反之，由于國(guó)外財(cái)政緊 縮將會(huì)使得本國(guó)凈出口

12、減少?？s將會(huì)使得本國(guó)凈出口減少。 如果外國(guó)政府普遍實(shí)行擴(kuò)張政策，如果外國(guó)政府普遍實(shí)行擴(kuò)張政策， 各國(guó)的儲(chǔ)蓄都會(huì)相應(yīng)下降，引起各國(guó)的儲(chǔ)蓄都會(huì)相應(yīng)下降，引起 世界資金市場(chǎng)上的資金供給減少，世界資金市場(chǎng)上的資金供給減少， 導(dǎo)致世界市場(chǎng)上的均衡利率導(dǎo)致世界市場(chǎng)上的均衡利率* * 提高；反之提高；反之* *降低。降低。 O I，S r r I(r r* * ) r r * * S1 r r * *1 1 r r * *2 2 貿(mào)易貿(mào)易 盈余盈余 貿(mào)易貿(mào)易 逆差逆差 2小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型 宏觀政策對(duì)貿(mào)易余額的影響宏觀政策對(duì)貿(mào)易余額的影響投資需求的移動(dòng)投資需求的移動(dòng) 投資曲線向外移動(dòng)可引投資曲

13、線向外移動(dòng)可引 起貿(mào)易赤字起貿(mào)易赤字 投資需求的增加，引起投資曲線向外（右）移動(dòng)，投資需求的增加，引起投資曲線向外（右）移動(dòng)， 投資需求的減少，引起投資曲線向里（左）移動(dòng)投資需求的減少，引起投資曲線向里（左）移動(dòng) O I，S r r S I(r r* * ) 小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中投資曲線的移動(dòng)小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中投資曲線的移動(dòng) r r * * 貿(mào)易貿(mào)易 盈余盈余 貿(mào)易貿(mào)易 赤字赤字 案例研究案例研究 貿(mào)易赤字是問(wèn)題嗎？貿(mào)易赤字是問(wèn)題嗎？ 該圖表示出該圖表示出20世紀(jì)世紀(jì)80年紀(jì)初美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始的急劇變化。年紀(jì)初美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始的急劇變化。80年前國(guó)民儲(chǔ)蓄年前國(guó)民儲(chǔ)蓄 和國(guó)內(nèi)投資是非常接近的，而且資本流出很少，但

14、和國(guó)內(nèi)投資是非常接近的，而且資本流出很少，但80年后，國(guó)民儲(chǔ)蓄降到低年后，國(guó)民儲(chǔ)蓄降到低 于投資，而且資本凈流出變?yōu)檩^大的負(fù)數(shù)。也就是說(shuō)，外國(guó)人在美國(guó)購(gòu)買的資于投資，而且資本凈流出變?yōu)檩^大的負(fù)數(shù)。也就是說(shuō)，外國(guó)人在美國(guó)購(gòu)買的資 產(chǎn)大于美國(guó)人在外國(guó)購(gòu)買的資產(chǎn)，美國(guó)陷入了債務(wù)，美國(guó)的貿(mào)易也同時(shí)出現(xiàn)了產(chǎn)大于美國(guó)人在外國(guó)購(gòu)買的資產(chǎn)，美國(guó)陷入了債務(wù)，美國(guó)的貿(mào)易也同時(shí)出現(xiàn)了 赤字。這種雙赤字的現(xiàn)象是問(wèn)題嗎，應(yīng)該如何來(lái)評(píng)價(jià)和看待？赤字。這種雙赤字的現(xiàn)象是問(wèn)題嗎，應(yīng)該如何來(lái)評(píng)價(jià)和看待？ 大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為：貿(mào)易赤字本身并不是一個(gè)問(wèn)題，但又大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為：貿(mào)易赤字本身并不是一個(gè)問(wèn)題，但又 可能是某個(gè)問(wèn)題的象

15、征?？赡苁悄硞€(gè)問(wèn)題的象征。 評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)政策評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)政策 NXSI 儲(chǔ)蓄減少引起的貿(mào)易赤字儲(chǔ)蓄減少引起的貿(mào)易赤字 投資高漲引起的貿(mào)易赤字投資高漲引起的貿(mào)易赤字 如果國(guó)民儲(chǔ)蓄而不會(huì)引起貿(mào)易赤字，就必然會(huì)減少投資，必然抑制經(jīng)如果國(guó)民儲(chǔ)蓄而不會(huì)引起貿(mào)易赤字，就必然會(huì)減少投資，必然抑制經(jīng) 濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，所以，這種情況下，有外國(guó)人投資比完全沒(méi)有要好。濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，所以，這種情況下，有外國(guó)人投資比完全沒(méi)有要好。 低儲(chǔ)蓄引起貿(mào)易赤字以及外債增加，外債最終是必須償還的，現(xiàn)期的低儲(chǔ)蓄引起貿(mào)易赤字以及外債增加，外債最終是必須償還的，現(xiàn)期的 高消費(fèi)勢(shì)必引起未來(lái)的低消費(fèi)，這意味著子孫后代要承擔(dān)這個(gè)負(fù)擔(dān)。高消費(fèi)勢(shì)必引起未來(lái)

16、的低消費(fèi)，這意味著子孫后代要承擔(dān)這個(gè)負(fù)擔(dān)。 投資高漲引起資本品的增加，以更多物品與勞務(wù)生產(chǎn)的形式提供了良投資高漲引起資本品的增加，以更多物品與勞務(wù)生產(chǎn)的形式提供了良 好的收益，這樣，經(jīng)濟(jì)就應(yīng)該能夠應(yīng)對(duì)累積的債務(wù)。好的收益，這樣，經(jīng)濟(jì)就應(yīng)該能夠應(yīng)對(duì)累積的債務(wù)。 如果投資項(xiàng)目沒(méi)有產(chǎn)生預(yù)期的收益，債務(wù)就帶來(lái)負(fù)擔(dān)。如果投資項(xiàng)目沒(méi)有產(chǎn)生預(yù)期的收益，債務(wù)就帶來(lái)負(fù)擔(dān)。 3匯率匯率 名義匯率名義匯率 兩個(gè)國(guó)家通貨的相對(duì)價(jià)格兩個(gè)國(guó)家通貨的相對(duì)價(jià)格 實(shí)際匯率實(shí)際匯率 兩個(gè)國(guó)家間商品的相對(duì)價(jià)格兩個(gè)國(guó)家間商品的相對(duì)價(jià)格 1美元美元6人民幣人民幣1人民幣人民幣0.167美元美元 例：例： 一個(gè)麥當(dāng)勞巨無(wú)霸在中國(guó)賣一個(gè)麥

17、當(dāng)勞巨無(wú)霸在中國(guó)賣1010元人民幣元人民幣/ /個(gè)，在美國(guó)市個(gè)，在美國(guó)市 場(chǎng)上的銷售價(jià)格為場(chǎng)上的銷售價(jià)格為2.52.5美元美元/ /個(gè)，人民幣與美國(guó)之間的名個(gè)，人民幣與美國(guó)之間的名 義匯率為義匯率為1 1人民幣人民幣0.170.17美元，則中國(guó)的巨無(wú)霸值美元，則中國(guó)的巨無(wú)霸值美美 元，比較兩國(guó)該商品價(jià)格可以得出結(jié)論：元，比較兩國(guó)該商品價(jià)格可以得出結(jié)論： 1.71.7 中國(guó)巨無(wú)霸的價(jià)格為美國(guó)的中國(guó)巨無(wú)霸的價(jià)格為美國(guó)的2/3，換言之，按現(xiàn)期價(jià)格時(shí)，換言之，按現(xiàn)期價(jià)格時(shí)， 我們用我們用3個(gè)中國(guó)巨無(wú)霸換個(gè)中國(guó)巨無(wú)霸換2個(gè)美國(guó)巨無(wú)霸個(gè)美國(guó)巨無(wú)霸 實(shí)際匯率（實(shí)際匯率（0.170.17美元美元/ /人民幣）

18、人民幣）X X（1010元元/ /個(gè)）個(gè)）/2.5/2.5美元美元/ /個(gè)個(gè) 3匯率匯率 實(shí)際匯率實(shí)際匯率 名義匯率名義匯率X國(guó)內(nèi)商品價(jià)格國(guó)內(nèi)商品價(jià)格 國(guó)外商品價(jià)格國(guó)外商品價(jià)格 名義匯率名義匯率e：以外幣來(lái)衡量本幣的價(jià)值：以外幣來(lái)衡量本幣的價(jià)值 國(guó)內(nèi)價(jià)格國(guó)內(nèi)價(jià)格P：用國(guó)內(nèi)貨幣衡量的本國(guó)商品價(jià)格水平：用國(guó)內(nèi)貨幣衡量的本國(guó)商品價(jià)格水平 國(guó)外價(jià)格國(guó)外價(jià)格P * ：用國(guó)外貨幣衡量的外國(guó)商品價(jià)格水平：用國(guó)外貨幣衡量的外國(guó)商品價(jià)格水平 e (P/P*) 如果如果較高，說(shuō)明外國(guó)商品相對(duì)較便宜，本國(guó)商品相對(duì)較貴較高，說(shuō)明外國(guó)商品相對(duì)較便宜，本國(guó)商品相對(duì)較貴 如果如果較低，說(shuō)明外國(guó)商品相對(duì)較貴，本國(guó)商品相對(duì)較便

19、宜較低，說(shuō)明外國(guó)商品相對(duì)較貴，本國(guó)商品相對(duì)較便宜 3匯率匯率 實(shí)際匯率與貿(mào)易余額實(shí)際匯率與貿(mào)易余額 e (P/P*) ONX 凈出口與實(shí)際匯率凈出口與實(shí)際匯率 NX（ ） 如果實(shí)際匯率如果實(shí)際匯率 本國(guó)商品的相對(duì)價(jià)格上升，本國(guó)商品的相對(duì)價(jià)格上升， 外國(guó)商品的相對(duì)價(jià)格下降，外國(guó)商品的相對(duì)價(jià)格下降， 引起本國(guó)凈出口引起本國(guó)凈出口 如果實(shí)際匯率如果實(shí)際匯率引起本國(guó)凈出口引起本國(guó)凈出口 凈出口與實(shí)際利率凈出口與實(shí)際利率負(fù)相關(guān)負(fù)相關(guān) NXNX（ ） 3匯率匯率 實(shí)際匯率的決定實(shí)際匯率的決定 SI ONX 實(shí)際匯率的決定實(shí)際匯率的決定 NX（ ） 實(shí)際利率與凈出口負(fù)相關(guān)實(shí)際利率與凈出口負(fù)相關(guān) 凈出口凈出口

20、NX對(duì)外凈投資對(duì)外凈投資NFISI 本國(guó)出口產(chǎn)品的凈需求本國(guó)出口產(chǎn)品的凈需求 凈供給凈供給 在小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下，在小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下，SI取決于世取決于世 界市場(chǎng)上的利率界市場(chǎng)上的利率*，與，與無(wú)關(guān)，在無(wú)關(guān)，在 這里可視為外生變量。這里可視為外生變量。 * 總產(chǎn)出總產(chǎn)出Y Y總支出（總支出（C+G+IC+G+I） 凈需求與凈供給相等時(shí)，即凈出口凈需求與凈供給相等時(shí)，即凈出口 等于對(duì)外凈投資時(shí)，市場(chǎng)處于均衡等于對(duì)外凈投資時(shí)，市場(chǎng)處于均衡 狀態(tài)，相應(yīng)地確定了實(shí)際匯率狀態(tài)，相應(yīng)地確定了實(shí)際匯率*。 3匯率匯率 政策如何影響實(shí)際匯率政策如何影響實(shí)際匯率 國(guó)內(nèi)的財(cái)政政策國(guó)內(nèi)的財(cái)政政策 如果政府實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政

21、策，如果政府實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策， 則本國(guó)儲(chǔ)蓄則本國(guó)儲(chǔ)蓄S，在小型開(kāi)，在小型開(kāi) 放經(jīng)濟(jì)中，世界利率，放經(jīng)濟(jì)中，世界利率， 則則SI，導(dǎo)致實(shí)際匯率，導(dǎo)致實(shí)際匯率 的和進(jìn)出口的。的和進(jìn)出口的。 ONX S1I NX（ ） 1* * NX1NX2 2 S2I 下降下降 相對(duì)不變相對(duì)不變下降下降 上升上升 減少減少 3匯率匯率 政策如何影響實(shí)際匯率政策如何影響實(shí)際匯率 國(guó)外的財(cái)政政策國(guó)外的財(cái)政政策 如果國(guó)外政府都實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)如果國(guó)外政府都實(shí)行擴(kuò)張性財(cái) 政政策，則影響，使政政策，則影響，使 得得*，導(dǎo)致本國(guó)投資，導(dǎo)致本國(guó)投資I ，則，則SI將，導(dǎo)致實(shí)將，導(dǎo)致實(shí) 際匯率的和進(jìn)出口的際匯率的和進(jìn)出口的 世界利

22、率世界利率 上升上升 下降下降增加增加 下降下降 增加。增加。 NX2NX1ONX S2I NX（ ） 1* * S1I 2* * 3匯率匯率 貿(mào)易政策的影響貿(mào)易政策的影響 2 2 NX2（ ） O NX SI 貿(mào)易保持政策對(duì)實(shí)際匯率的影響貿(mào)易保持政策對(duì)實(shí)際匯率的影響 NX1（ ） 1 1 貿(mào)易保護(hù)政策：保護(hù)本國(guó)產(chǎn)業(yè)免受外國(guó)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)貿(mào)易保護(hù)政策：保護(hù)本國(guó)產(chǎn)業(yè)免受外國(guó)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng) 常用的政策為關(guān)稅壁壘和進(jìn)常用的政策為關(guān)稅壁壘和進(jìn) 口配額，這兩種政策都會(huì)使口配額，這兩種政策都會(huì)使 凈出口水平提高，使得凈出口水平提高，使得NX 曲線向右移動(dòng)。曲線向右移動(dòng)。 貿(mào)易保持政策使得實(shí)際匯率貿(mào)易保持政策使得實(shí)

23、際匯率 提高，但并沒(méi)有改變本國(guó)的提高，但并沒(méi)有改變本國(guó)的 凈出口數(shù)量。凈出口數(shù)量。 原原 因？因？ 提高，使本國(guó)商品相對(duì)價(jià)格提高，使本國(guó)商品相對(duì)價(jià)格 提高，同時(shí)也抑制了出口，提高，同時(shí)也抑制了出口， 抵消了進(jìn)口的減少，使凈出抵消了進(jìn)口的減少，使凈出 口不變，但貿(mào)易總額下降了?？诓蛔?，但貿(mào)易總額下降了。 3匯率匯率 名義匯率的決定因素名義匯率的決定因素 e (P/P*) e e/ /e e = = / / + + P P* */P/P* * P/PP/P e e/ /e e = = / / + （ * * ） 名義匯率的變化等于實(shí)際匯率的變化率加上兩國(guó)通貨名義匯率的變化等于實(shí)際匯率的變化率加上兩

24、國(guó)通貨 膨脹率之差膨脹率之差 貨幣供給影響著通貨膨脹率，所以也將影響名義匯率的變化貨幣供給影響著通貨膨脹率，所以也將影響名義匯率的變化 3匯率匯率 政策政策Y eNX 財(cái)政擴(kuò)張 貨幣擴(kuò)張 限制進(jìn)口 總結(jié)總結(jié) 小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下經(jīng)濟(jì)政策的影響小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下經(jīng)濟(jì)政策的影響 4大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型 對(duì)外凈投資對(duì)外凈投資 大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)和小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵區(qū)別在于對(duì)外凈投資和大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)和小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵區(qū)別在于對(duì)外凈投資和 利率的關(guān)系。利率的關(guān)系。 小國(guó)小國(guó) 大國(guó)大國(guó) 資金按固定利率（世界均衡資金按固定利率（世界均衡 利率利率*）自由流進(jìn)流出）自由流進(jìn)流出 在世界市場(chǎng)上的資金供給和需求都是微

25、乎其微的，在世界市場(chǎng)上的資金供給和需求都是微乎其微的， 對(duì)世界利率幾乎沒(méi)有影響力。對(duì)世界利率幾乎沒(méi)有影響力。 資本市場(chǎng)規(guī)模足夠大以致能夠影響世界資金市場(chǎng)上資本市場(chǎng)規(guī)模足夠大以致能夠影響世界資金市場(chǎng)上 的利率。的利率。 小國(guó)小國(guó) NFI NFI O * 小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的對(duì)外凈投資與利率小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的對(duì)外凈投資與利率 4大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型 對(duì)外凈投資對(duì)外凈投資 本國(guó)利率高本國(guó)利率高NFI較低較低 本國(guó)利率低本國(guó)利率低NFI較高較高 NFI本國(guó)對(duì)外國(guó)的投資外國(guó)對(duì)本國(guó)的投資本國(guó)對(duì)外國(guó)的投資外國(guó)對(duì)本國(guó)的投資 大國(guó)大國(guó) 大國(guó)大國(guó)NFI與本國(guó)利率的關(guān)系與本國(guó)利率的關(guān)系 大國(guó)大國(guó)NFI與世界利率與

26、世界利率 NFI較大較大世界市場(chǎng)上利率下降世界市場(chǎng)上利率下降 NFI較小較小世界市場(chǎng)上利率上升世界市場(chǎng)上利率上升 NFI NFI() O 大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的對(duì)外凈投資與利率大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的對(duì)外凈投資與利率 大國(guó)大國(guó)NFI與本國(guó)實(shí)際利率呈負(fù)相關(guān)與本國(guó)實(shí)際利率呈負(fù)相關(guān) 4大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型 大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型 O S ，I+NFI r r S I(r r )+NFI（ r r ） 大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)可貸資金市場(chǎng)均衡大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)可貸資金市場(chǎng)均衡 r r* * SI+NFI +NFI(r)S= I(r) S：取決于總產(chǎn)出：取決于總產(chǎn)出Y、私人消費(fèi)、私人消費(fèi)C和政策購(gòu)買和政策購(gòu)買G I：

27、國(guó)內(nèi)私人投資，與實(shí)際利率負(fù)相關(guān)：國(guó)內(nèi)私人投資，與實(shí)際利率負(fù)相關(guān) NFI：對(duì)外凈投資也與實(shí)際利率負(fù)相關(guān)：對(duì)外凈投資也與實(shí)際利率負(fù)相關(guān) 在大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中，市場(chǎng)的均衡在大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中，市場(chǎng)的均衡 利率由儲(chǔ)蓄曲線利率由儲(chǔ)蓄曲線S S與另外一條向右與另外一條向右 下方傾斜的曲線下方傾斜的曲線I(r )+NFI(r) I(r )+NFI(r) 共同共同 決定決定 4大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型 大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型 ONX NFI 大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)進(jìn)出口中市場(chǎng)均衡大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)進(jìn)出口中市場(chǎng)均衡 NX（ ） * * NX S I NX：實(shí)際匯率的函數(shù)，：實(shí)際匯率的函數(shù)，NX（） SI：對(duì)外凈投資：

28、對(duì)外凈投資NFI NX（ ） NFI 當(dāng)當(dāng)NXNFI時(shí)，外匯市場(chǎng)達(dá)到時(shí)，外匯市場(chǎng)達(dá)到 均衡，實(shí)際匯率均衡，實(shí)際匯率*是使貿(mào)易余是使貿(mào)易余 額與國(guó)外凈投資均衡的價(jià)格額與國(guó)外凈投資均衡的價(jià)格 e = x(P*/P) 4大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型 經(jīng)濟(jì)政策的影響經(jīng)濟(jì)政策的影響 國(guó)內(nèi)財(cái)政政策國(guó)內(nèi)財(cái)政政策 擴(kuò)張的財(cái)政政策擴(kuò)張的財(cái)政政策 政府購(gòu)買增加或減稅政府購(gòu)買增加或減稅 S r* 國(guó)內(nèi)投資國(guó)內(nèi)投資I國(guó)外凈投資國(guó)外凈投資NFI ONX NFI NX（ ） 1* * NX1NX2 2 大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中，擴(kuò)張的財(cái)大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中，擴(kuò)張的財(cái) 政政策使得匯率上升而凈出政政策使得匯率上升而凈出 口減少；緊縮的財(cái)

29、政政策使口減少；緊縮的財(cái)政政策使 得匯率下降而凈出口增加。得匯率下降而凈出口增加。 4大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型 在封閉經(jīng)濟(jì)、小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)和大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，擴(kuò)張的財(cái)政政在封閉經(jīng)濟(jì)、小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)和大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，擴(kuò)張的財(cái)政政 策都減少了國(guó)民儲(chǔ)蓄策都減少了國(guó)民儲(chǔ)蓄S，但所不同的是：，但所不同的是： 小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì) 大型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)大型開(kāi)放經(jīng)濟(jì) 封閉經(jīng)濟(jì)封閉經(jīng)濟(jì) S的減少引起等量的的減少引起等量的I減少，減少，NX仍然仍然 保持為保持為0 投資投資I由世界市場(chǎng)上的利率決定在一個(gè)由世界市場(chǎng)上的利率決定在一個(gè) 固定的水平不變，固定的水平不變，S的減少引起的減少引起NX的的 等量減少。等量減少。 S的減少同時(shí)導(dǎo)致的減少同時(shí)導(dǎo)致I與與NX都減少，但每都減少，但每 種減少都小于種減少都小于S的減少。的減少。 4大國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型大國(guó)