觸摸屏企業(yè)IPO風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告12

1、觸摸屏企業(yè)ipo風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告201112一、技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn) 觸摸屏行業(yè)存在多種技術(shù)原理，目前還不存在一種通用的觸摸技術(shù)，可以滿足所有的觸摸需求。觸摸屏行業(yè)市場(chǎng)細(xì)分程度高，各種技術(shù)都有其一定的優(yōu)勢(shì)應(yīng)用領(lǐng)域。大體上講，公司設(shè)計(jì)制造的紅外觸摸屏目前的優(yōu)勢(shì)應(yīng)用領(lǐng)域是中大尺寸屏幕、用戶流量大的使用環(huán)境，如kiosk一體機(jī)、pos機(jī)、atm機(jī)等；光學(xué)觸摸屏目前的優(yōu)勢(shì)應(yīng)用領(lǐng)域是超大尺寸的交互式電子白板和觸摸屏顯示器。但是，觸摸技術(shù)正處于快速發(fā)展階段，已有技術(shù)不斷改進(jìn)、成熟，新技術(shù)不斷涌現(xiàn)，各種技術(shù)原理的比較優(yōu)勢(shì)是相對(duì)的，優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)領(lǐng)域也是動(dòng)態(tài)發(fā)展的。一種技術(shù)突破了某項(xiàng)原來的局限性指標(biāo)，性能大幅提升，或成本大幅降

2、低，可以很快滲透到其他技術(shù)的優(yōu)勢(shì)應(yīng)用領(lǐng)域，公司存在技術(shù)被替代的風(fēng)險(xiǎn)。 最近三年，公司的研發(fā)支出占營(yíng)業(yè)收入的比例較高，2008年至2010年分別為8.59%、9.58%和7.84%，2011年1-9月為9.11%。但由于公司收入規(guī)模較小，研發(fā)投入絕對(duì)金額與全球主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比仍然較小，如果未來公司不能加大研發(fā)投入，保持自主創(chuàng)新和持續(xù)創(chuàng)新能力，將難以維持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，已有的優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)有可能被其他技術(shù)蠶食，公司存在喪失技術(shù)優(yōu)勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)。 二、研發(fā)人才流失的風(fēng)險(xiǎn) 公司自成立以來，研發(fā)隊(duì)伍不斷發(fā)展壯大，目前已經(jīng)建立了結(jié)構(gòu)合理的三級(jí)研發(fā)人才隊(duì)伍，包括基層研發(fā)人員、資深研發(fā)骨干和核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)。作為研發(fā)型企業(yè)，自

3、主創(chuàng)新和持續(xù)創(chuàng)新為企業(yè)的生命線，高素質(zhì)的研發(fā)人才、強(qiáng)大的研發(fā)團(tuán)隊(duì)是維持公司自主創(chuàng)新和持續(xù)創(chuàng)新能力的核心和中堅(jiān)力量。目前，核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)是公司的主要?jiǎng)?chuàng)始股東，資深研發(fā)骨干均持有公司股份，對(duì)公司具有較高的忠誠(chéng)度和穩(wěn)定性。但是高端研發(fā)人才市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，如何吸引和留住適合企業(yè)發(fā)展的高端人才已成為中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)普遍面臨的難題。如果未來公司不能提供有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的激勵(lì)機(jī)制，打造有利于人才發(fā)展的事業(yè)平臺(tái)，將會(huì)影響到研發(fā)團(tuán)隊(duì)積極性、創(chuàng)造性的發(fā)揮，造成研發(fā)人才流失的風(fēng)險(xiǎn)。 三、技術(shù)失密和專利被侵權(quán)的風(fēng)險(xiǎn) 公司觸摸屏產(chǎn)品具有較高的附加值，高附加值來自于公司掌握的關(guān)于觸摸屏設(shè)計(jì)制造的完整的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，包括已獲授權(quán)和正在

4、申請(qǐng)的國(guó)內(nèi)國(guó)際專利、未公開的非專利技術(shù)、軟件著作權(quán)等。為此，公司制定了嚴(yán)格的技術(shù)保密制度和管理措施，與研發(fā)人員和關(guān)鍵技術(shù)崗位人員簽定了保密協(xié)議和競(jìng)業(yè)禁止協(xié)議，以防止核心技術(shù)失密。同時(shí)，公司還設(shè)立了知識(shí)產(chǎn)權(quán)部，加大國(guó)內(nèi)和國(guó)際專利保護(hù)力度，及時(shí)發(fā)現(xiàn)、制止重要市場(chǎng)上的侵專利權(quán)行為。但由于高利潤(rùn)的誘惑，不良競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手仍可能以不正當(dāng)手段竊取公司技術(shù)秘密，或者在知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)不力的區(qū)域市場(chǎng)侵犯公司專利，公司面臨技術(shù)失密和專利被侵權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。 四、募集資金投資項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 本次募集資金主要用于紅外屏升級(jí)產(chǎn)品開發(fā)、光學(xué)屏產(chǎn)品開發(fā)、擴(kuò)大生產(chǎn)能力、建立研發(fā)中心。募集資金用途緊扣公司戰(zhàn)略規(guī)劃，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，降低經(jīng)營(yíng)

5、成本，提高產(chǎn)品品質(zhì)，拓展市場(chǎng)空間，增強(qiáng)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)能力和盈利能力，使公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)形成規(guī)模效益，公司的產(chǎn)能將大幅度擴(kuò)張，達(dá)到年產(chǎn)紅外觸摸屏18萬片和光學(xué)觸摸屏10萬片的規(guī)模。募投項(xiàng)目已經(jīng)過嚴(yán)密的可行性論證，既考慮了公司現(xiàn)有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和經(jīng)營(yíng)管理水平，也考慮了市場(chǎng)增長(zhǎng)趨勢(shì)，并得到相關(guān)政府部門的備案。 募集資金項(xiàng)目實(shí)施后，公司將新增固定資產(chǎn)和外購(gòu)無形資產(chǎn)8,247.14萬元，加上公司以自有資金建設(shè)的房屋6,795.20萬元，共計(jì)新增固定資產(chǎn)和外購(gòu)無形資產(chǎn)15,042.34萬元。屆時(shí)，固定資產(chǎn)折舊和無形資產(chǎn)攤銷金額將較2009年增加1,157.54萬元。如果項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，市場(chǎng)趨勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生不利

6、于公司的變化，銷售增長(zhǎng)不能消化新增產(chǎn)能，將可能出現(xiàn)成本費(fèi)用加重，盈利能力下降的風(fēng)險(xiǎn)。 五、募投項(xiàng)目研發(fā)新產(chǎn)品不能取得ce和fcc認(rèn)證的風(fēng)險(xiǎn) 本次募集資金投資項(xiàng)目研發(fā)的紅外屏和光學(xué)屏為新產(chǎn)品。新產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)前，根據(jù)產(chǎn)品改進(jìn)程度和強(qiáng)制認(rèn)證的具體要求，部分新型紅外屏和光學(xué)屏需要取得新的ce認(rèn)證和fcc認(rèn)證。公司在觸摸屏行業(yè)擁有全球領(lǐng)先的研發(fā)優(yōu)勢(shì)和豐富的產(chǎn)品制造經(jīng)驗(yàn)，通過了iso9001質(zhì)量體系認(rèn)證，通過了三星電子、德國(guó)wincor、美國(guó)planar等國(guó)際知名觸摸屏終端產(chǎn)品制造商的考察驗(yàn)廠；目前向國(guó)際市場(chǎng)銷售的紅外觸摸屏和光學(xué)觸摸屏已經(jīng)取得了相關(guān)ce認(rèn)證和fcc認(rèn)證。因此產(chǎn)品研發(fā)成功后，取得新的c

7、e認(rèn)證和fcc認(rèn)證不存在實(shí)質(zhì)性障礙。但如果不能取得有關(guān)強(qiáng)制認(rèn)證，募投項(xiàng)目新產(chǎn)品將面臨不能進(jìn)入主要國(guó)際市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。 六、全球經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn) 公司70%以上的產(chǎn)品出口國(guó)際市場(chǎng)。始于2007年美國(guó)次貸危機(jī)的全球金融危機(jī)曾波及本公司，2008年3季度及2009年1季度出貨量增長(zhǎng)停滯，甚至小幅下降，美國(guó)市場(chǎng)銷售額在2008年和2009年連續(xù)下降。由于全球觸摸屏市場(chǎng)總體規(guī)模仍保持較快增長(zhǎng)，公司也采取了積極的應(yīng)對(duì)措施，2008至2009年公司仍然實(shí)現(xiàn)連續(xù)較快增長(zhǎng)。目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚未企穩(wěn)，歐洲債務(wù)危機(jī)正在蔓延，全球經(jīng)濟(jì)面臨繼續(xù)下滑或增長(zhǎng)減緩的可能，未來可能對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生一定的影響，發(fā)行人面臨全球

8、經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。 七、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 2011年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8,046.68萬元，比上年同期增長(zhǎng)10.32%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)1,393.05萬元，比上年同期下降9.50%，主要是因?yàn)槭苋嗣駧派?，?guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)，新型紅外屏推出時(shí)間延遲，傳統(tǒng)紅外屏銷售增長(zhǎng)遲緩等因素影響，拉低了營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)速度。同時(shí)由于2011年預(yù)先投入實(shí)施部分募集資金投資項(xiàng)目，研發(fā)投入、房租等費(fèi)用增幅較大，導(dǎo)致同期凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。全年看，由于經(jīng)營(yíng)季節(jié)性因素，公司通常前三季度銷量、營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)占比較少，第四季度占比較高。2011年4季度，人民幣升值、研發(fā)費(fèi)用水平較高等因素仍將持續(xù)，

9、如果新研發(fā)產(chǎn)品不能在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷售，公司不能加大現(xiàn)有產(chǎn)品的營(yíng)銷力度，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)可能難以完全抵消上述因素帶來的影響，公司存在2011年全年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)較上年增幅下降，甚至負(fù)增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。 八、經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所租賃風(fēng)險(xiǎn) 本公司及子公司、深圳分公司的經(jīng)營(yíng)用房均為租賃取得。目前公司及子公司在北京租賃經(jīng)營(yíng)用房總面積5,648平方米，租期至2012年12月31日或2013年3月31日；2010年6月1日，公司在深圳租賃經(jīng)營(yíng)用房5,000平方米，租期至2014年5月31日。若上述經(jīng)營(yíng)用房出現(xiàn)租賃到期或租賃合同中途終止而公司未能及時(shí)重新選擇經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所的情形，將對(duì)公司正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生一定影響。 九、企業(yè)成長(zhǎng)期

10、高速發(fā)展帶來的管理風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)過多年的發(fā)展，公司已經(jīng)度過了高風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)期、技術(shù)起步期和市場(chǎng)導(dǎo)入期，開始進(jìn)入高速發(fā)展的成長(zhǎng)期，收入、利潤(rùn)、資產(chǎn)、人員規(guī)模、客戶資源迅速增長(zhǎng)。為適應(yīng)高速發(fā)展的要求，公司初步建立了完善的法人治理結(jié)構(gòu)和規(guī)范的內(nèi)部控制制度，但制度運(yùn)行的穩(wěn)定性有待加強(qiáng)。本次發(fā)行募集資金，以及募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后，公司資產(chǎn)規(guī)模、人員規(guī)模、業(yè)務(wù)規(guī)模將大幅擴(kuò)張。如果不能根據(jù)發(fā)展的需要及時(shí)改進(jìn)管理、規(guī)范治理，公司將面臨高速發(fā)展帶來的管理風(fēng)險(xiǎn)，影響公司的快速成長(zhǎng)。 十、出口退稅政策變化的風(fēng)險(xiǎn) 公司享受增值稅“免、抵、退”優(yōu)惠政策，根據(jù)財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局財(cái)稅2003222號(hào)、財(cái)稅2008144號(hào)和財(cái)稅

11、200943號(hào)文件規(guī)定，公司主要觸摸屏產(chǎn)品的出口退稅率為：2007年1月2008年11月為13%，2008年12月2009年5月為14%，2009年6月1日至今為17%。 如果假定報(bào)告期所有產(chǎn)品都始終執(zhí)行2008年初的出口退稅率13%，則對(duì)2008年、2009年、2010年和2011年1-9月的凈利潤(rùn)影響額（減少凈利潤(rùn)額）22.38萬元、134.39萬元、204.85萬元和150.99萬元，對(duì)凈利潤(rùn)的影響比例分別為1.68%、5.98%、7.25%和10.41%。如果未來國(guó)家出口退稅政策調(diào)整，本公司將面臨盈利能力下降的風(fēng)險(xiǎn)。 十一、凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn) 本次發(fā)行后，公司凈資產(chǎn)將大幅增加。因此本次發(fā)行后，募集資金投資項(xiàng)目全部產(chǎn)生效益前，公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)低于凈資產(chǎn)增長(zhǎng)幅度，本公司凈資產(chǎn)收益率將出現(xiàn)下降。 十二、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 公司銷售收入中約有70%來自于出口，主要結(jié)算貨幣為美元。自2005 年7 月22 日人民幣匯率機(jī)制調(diào)整以來，人民幣持續(xù)升值。人民幣對(duì)美元的匯率波動(dòng)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生了一定影響。以2010年數(shù)據(jù)計(jì)算，假設(shè)其他條件不變，人民幣對(duì)美元每升值一個(gè)百分點(diǎn)，公司利潤(rùn)總額將下降1.78%。由于公司目前出口收入仍將保持較高比例，如果將來發(fā)生人