部分20信用和存貨管理課件

1、部分20信用和存貨管理0 信用與存貨管理信用與存貨管理 第20章 Copyright 2010 by the McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. McGraw-Hill/Irwin 20-1 部分20信用和存貨管理1 公司的資產(chǎn)負(fù)債表模型公司的資產(chǎn)負(fù)債表模型 公司需要多少的公司需要多少的 短期資金來滿足短期資金來滿足 它的支付需求？它的支付需求？ 凈營運凈營運 資本資本 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn) 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 1. 有形的有形的 2. 無形的無形的 股東權(quán)益股東權(quán)益 流動負(fù)債流動負(fù)債 長期負(fù)債長期負(fù)債 20-2 部分20信用和存貨管理2

2、 追蹤現(xiàn)金和凈營運資本追蹤現(xiàn)金和凈營運資本 o流動資產(chǎn)由現(xiàn)金和其他預(yù)期在一年內(nèi)將轉(zhuǎn)換為現(xiàn)流動資產(chǎn)由現(xiàn)金和其他預(yù)期在一年內(nèi)將轉(zhuǎn)換為現(xiàn) 金的資產(chǎn)組成金的資產(chǎn)組成 n現(xiàn)金現(xiàn)金 n有價證券有價證券 n應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款 n存貨存貨 o流動負(fù)債是指預(yù)計在一年內(nèi)需要用現(xiàn)金償還的義流動負(fù)債是指預(yù)計在一年內(nèi)需要用現(xiàn)金償還的義 務(wù)務(wù) n應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款 n應(yīng)付工資應(yīng)付工資 n應(yīng)交稅金應(yīng)交稅金 20-3 部分20信用和存貨管理3 以其他要素來定義現(xiàn)金以其他要素來定義現(xiàn)金 凈營運資本凈營運資本 +固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) = 長期長期 負(fù)債負(fù)債 + 股東股東 權(quán)益權(quán)益 凈營運資本凈營運資本 =現(xiàn)金現(xiàn)金其他流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)

3、流動負(fù)債流動負(fù)債 + 現(xiàn)金現(xiàn)金 = 長期長期 負(fù)債負(fù)債 + 股東股東 權(quán)益權(quán)益 凈營運資本凈營運資本 (不含現(xiàn)金不含現(xiàn)金) 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 20-4 部分20信用和存貨管理4 以其他要素定義現(xiàn)金以其他要素定義現(xiàn)金 o長期負(fù)債和長期負(fù)債和/或股東權(quán)益增加會導(dǎo)致現(xiàn)金增或股東權(quán)益增加會導(dǎo)致現(xiàn)金增 加，或者固定資產(chǎn)的減少和營運資本中其加，或者固定資產(chǎn)的減少和營運資本中其 他非現(xiàn)金項目的減少，也會導(dǎo)致現(xiàn)金增加他非現(xiàn)金項目的減少，也會導(dǎo)致現(xiàn)金增加 o現(xiàn)金的來源和使用遵從此項推理現(xiàn)金的來源和使用遵從此項推理 現(xiàn)金現(xiàn)金 = 長期長期 負(fù)債負(fù)債 + 股東股東 權(quán)益權(quán)益 凈營運資本凈營運資本 (不含現(xiàn)金不含現(xiàn)金

4、) 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 部分20信用和存貨管理5 持有現(xiàn)金的目的持有現(xiàn)金的目的 o投資性動機投資性動機為不放過意外的機會而持有現(xiàn)金為不放過意外的機會而持有現(xiàn)金 o預(yù)防性動機預(yù)防性動機為應(yīng)對緊急情況而持有現(xiàn)金為應(yīng)對緊急情況而持有現(xiàn)金 o交易性動機交易性動機為日常支付需求而持有現(xiàn)金為日常支付需求而持有現(xiàn)金 o持有現(xiàn)金的機會成本與現(xiàn)金和有價證券之間互相持有現(xiàn)金的機會成本與現(xiàn)金和有價證券之間互相 轉(zhuǎn)換的交易成本之間的權(quán)衡轉(zhuǎn)換的交易成本之間的權(quán)衡 部分20信用和存貨管理6 理解什么是浮差理解什么是浮差 o浮差（浮差（float）企業(yè)賬面現(xiàn)金余額與企業(yè)銀行存款實企業(yè)賬面現(xiàn)金余額與企業(yè)銀行存款實 際余額之差際

5、余額之差 o支付浮差（支付浮差（disbursement float） n發(fā)生在公司開出支票后發(fā)生在公司開出支票后 n可使用的銀行存款余額可使用的銀行存款余額 企業(yè)賬面余額企業(yè)賬面余額 0 o收款浮差（收款浮差（ collection float） n收到的支票會增大企業(yè)賬面余額，而此時銀行還沒有貸記收到的支票會增大企業(yè)賬面余額，而此時銀行還沒有貸記 公司賬戶公司賬戶 n可使用的銀行存款余額可使用的銀行存款余額 企業(yè)賬面余額企業(yè)賬面余額 0 o凈浮差凈浮差 = 支付浮差支付浮差 + 收款浮差收款浮差 部分20信用和存貨管理7 關(guān)鍵概念與技能關(guān)鍵概念與技能 o理解與信用管理相關(guān)的關(guān)鍵問題理解與信

6、用管理相關(guān)的關(guān)鍵問題 o理解現(xiàn)金折扣的影響理解現(xiàn)金折扣的影響 o能對信用政策作出評價能對信用政策作出評價 o理解信用分析的內(nèi)容的有哪些理解信用分析的內(nèi)容的有哪些 o理解存貨管理的主要內(nèi)容有哪些理解存貨管理的主要內(nèi)容有哪些 o能使用能使用EOQ模型來判斷最佳存貨訂購量模型來判斷最佳存貨訂購量 20-7 部分20信用和存貨管理8 本章大綱本章大綱 20.1 信用與應(yīng)收賬款信用與應(yīng)收賬款 20.2 銷售條款銷售條款 20.3 分析信用政策分析信用政策 20.4 最佳信用政策最佳信用政策 20.5 信用分析信用分析 20.6 收款政策收款政策 20.7 存貨管理存貨管理 20.8 存貨管理技術(shù)存貨管理

7、技術(shù) 20-8 部分部分2020信用和存貨管理信用和存貨管理 9 9 一、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)一、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo) 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款是指公司對外銷售商品或提供勞務(wù)時 采用賒銷方式而形成的應(yīng)向購貨方或接受勞務(wù)方收 取的款項。 權(quán) 衡 實行賒銷 擴大銷售、減少存貨、 增加利潤 增加經(jīng)營風(fēng)險 加大信用成本 公司持有應(yīng)收賬款所付出的代價 部分部分2020信用和存貨管理信用和存貨管理 10 10 1.機會成本機會成本 投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他投資收益 計算公式： 應(yīng)收賬款的機會成本維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金資本成本 計算 應(yīng)收賬款平均余額變動成本率 變動成本/銷售收入 年賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 日

8、歷天數(shù)(360)/應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù) 通常按有價證券利息率計算 部分部分2020信用和存貨管理信用和存貨管理 11 11 2. 管理成本管理成本 應(yīng)收賬款的信用成本=機會成本+管理成本+壞賬成本 3. 壞賬成本壞賬成本 公司對應(yīng)收賬款進行而發(fā)生的各種支出 在應(yīng)收賬款一定數(shù)量范圍內(nèi)，管理成本一般為固定 成本。 由于債務(wù)人破產(chǎn)、解散、財務(wù)狀況惡化或其他種種 原因而導(dǎo)致公司無法收回應(yīng)收賬款所產(chǎn)生的損失。 部分部分2020信用和存貨管理信用和存貨管理 12 12 v 影響應(yīng)收賬款投資規(guī)模的因素影響應(yīng)收賬款投資規(guī)模的因素 ： （1）公司的銷售規(guī)模和市場競爭狀況 （2）賒銷占銷售總額的比例 （3）公司的

9、信用政策信用政策 信用分析銷售條件收賬政策 部分20信用和存貨管理13 信用管理：關(guān)鍵問題信用管理：關(guān)鍵問題 o允許信用銷售往往能增大銷售允許信用銷售往往能增大銷售 o允許信用銷售的成本允許信用銷售的成本 n有可能客戶不會付款有可能客戶不會付款 n應(yīng)收賬款會占用資金應(yīng)收賬款會占用資金 o信用管理需要在銷售的增加和授信成本之信用管理需要在銷售的增加和授信成本之 間進行權(quán)衡間進行權(quán)衡 20-13 部分20信用和存貨管理14 信用政策的構(gòu)成信用政策的構(gòu)成 o銷售條款銷售條款 n信用期信用期 n現(xiàn)金折扣與折扣期現(xiàn)金折扣與折扣期 n信用工具的類型信用工具的類型 o信用分析信用分析判斷哪些客戶是會付款的判

10、斷哪些客戶是會付款的“好好”客戶客戶 ，而哪些客戶是可能會違約的，而哪些客戶是可能會違約的“壞壞”客戶客戶 o收款政策收款政策如果努力去收回應(yīng)收賬款如果努力去收回應(yīng)收賬款 20-14 部分20信用和存貨管理15 授予信用的現(xiàn)金流量授予信用的現(xiàn)金流量 賒銷賒銷 支票寄出支票寄出 存入支票存入支票 可供使用的現(xiàn)金可供使用的現(xiàn)金 現(xiàn)金收款現(xiàn)金收款 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款 20-15 部分20信用和存貨管理16 應(yīng)收賬款的計算應(yīng)收賬款的計算 o任何一家公司投資在應(yīng)收賬款上的金額都取決于任何一家公司投資在應(yīng)收賬款上的金額都取決于 賒銷金額和平均收賬期間。賒銷金額和平均收賬期間。 o忽略浮游量忽略浮游量 o應(yīng)收

11、賬款應(yīng)收賬款=日均銷售收入日均銷售收入 平均收賬期間（平均收賬期間（ACP） 部分部分2020信用和存貨管理信用和存貨管理 17 17 1 1。信用期間信用期間 延長信用期間延長信用期間 擴大銷售擴大銷售 增加收益增加收益 權(quán)衡權(quán)衡 增加機會成本增加機會成本 增加管理成本及壞賬成本增加管理成本及壞賬成本 信用政策信用政策 （一）銷售條件（一）銷售條件 公司接受客戶信用時所提出的付款要求，主要包括公司接受客戶信用時所提出的付款要求，主要包括信信 用期間、折扣期間用期間、折扣期間和和 現(xiàn)金折扣，信用工具的類型現(xiàn)金折扣，信用工具的類型。 部分部分2020信用和存貨管理信用和存貨管理 18 18 提供

12、現(xiàn)金折扣提供現(xiàn)金折扣 抵減收入抵減收入 降低收益降低收益 權(quán)權(quán) 衡衡 降低信用成本降低信用成本 2 2?，F(xiàn)金折扣和折扣期限現(xiàn)金折扣和折扣期限 部分部分2020信用和存貨管理信用和存貨管理 19 19 （二）信用分析（二）信用分析 客戶獲得公司商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件客戶獲得公司商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件 。 信用標(biāo)準(zhǔn)決策信用標(biāo)準(zhǔn)決策 信用標(biāo)準(zhǔn)較高信用標(biāo)準(zhǔn)較高 喪失銷售收入喪失銷售收入 降低銷售利潤降低銷售利潤 權(quán)權(quán) 衡衡 降低違約風(fēng)險降低違約風(fēng)險 降低信用成本降低信用成本 部分部分2020信用和存貨管理信用和存貨管理 2020 收賬政策過寬 利：減少收賬費用 弊：增加壞賬損失 增加資金占用

13、收賬政策過嚴(yán) 利：減少壞賬損失 減少資金占用 弊：增加收賬費用 收賬政策是指公司向客戶收取逾期未付款的收賬策 略與措施。 權(quán) 衡 收賬政策決策 （三）收賬政策（三）收賬政策 部分20信用和存貨管理21 銷售條件銷售條件 o基本形式：基本形式：2/10，凈，凈45 n如果在如果在10天付款，可得到天付款，可得到2%的現(xiàn)金折扣的現(xiàn)金折扣 n如果沒有得到折扣，那么在如果沒有得到折扣，那么在45天內(nèi)必須付全款天內(nèi)必須付全款 o按上述條件購買價值按上述條件購買價值500美元的商品，美元的商品， n如果在如果在10天內(nèi)付款，需要支付天內(nèi)付款，需要支付$500(1 - 0.02) = $490 n如果在第如

14、果在第1145天內(nèi)付款，需要支付天內(nèi)付款，需要支付$500 20-21 部分20信用和存貨管理22 例：現(xiàn)金折扣例：現(xiàn)金折扣 o如果客戶沒有爭取到現(xiàn)金折扣，他使用這筆款項如果客戶沒有爭取到現(xiàn)金折扣，他使用這筆款項 的隱含利率會是多少？的隱含利率會是多少？ o信用條件是：信用條件是：2/10，凈，凈45 n折扣期內(nèi)利率折扣期內(nèi)利率 = 2 / 98 = 2.0408% n超出折扣期的信用期間超出折扣期的信用期間 = (45 10) = 35天天 n365 / 35 = 10.4286個個/年年 oEAR = (1.020408)10.4286 1 = 23.45% o如果客戶放棄折扣，公司將受益

15、如果客戶放棄折扣，公司將受益 20-22 部分20信用和存貨管理23 信用政策影響信用政策影響 o收入影響收入影響 n收到銷售現(xiàn)金的時間延遲收到銷售現(xiàn)金的時間延遲 n也許可能提高銷售價格也許可能提高銷售價格 n可能增大銷售總額可能增大銷售總額 o成本影響成本影響 n即使銷售現(xiàn)金還沒有收到，銷售成本仍然會發(fā)生即使銷售現(xiàn)金還沒有收到，銷售成本仍然會發(fā)生 n債務(wù)成本債務(wù)成本必須為應(yīng)收賬款進行資金籌集必須為應(yīng)收賬款進行資金籌集 n不付款的概率不付款的概率某個百分比的客戶不會為所購產(chǎn)品某個百分比的客戶不會為所購產(chǎn)品 付款付款 o現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣一些客戶會選擇早一些付更少的款項一些客戶會選擇早一些付更少的

16、款項 20-23 部分20信用和存貨管理24 例：信用政策評價第I部分 o貴公司正在考慮從僅允許現(xiàn)銷轉(zhuǎn)換到允許客戶在 30天內(nèi)付全款的信用銷售政策。每單位商品的價 格是 $100，與之對應(yīng)的變動成本為 $40。公司目 前的銷售水平為每月1 000單位。在新政策下，公 司預(yù)計每月能銷售 1 050單位商品。月必要報酬 率為 1.5%。 o信用政策轉(zhuǎn)換的NPV為多少？ o公司應(yīng)當(dāng)提供30天內(nèi)的信用銷售嗎？ 20-24 部分20信用和存貨管理25 例：信用政策評價第II部分 o現(xiàn)金流量增加 n(100 40)(1 050 1 000) = 3 000 o增量現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 n3 000/0.015

17、= 200 000 o轉(zhuǎn)換成本 n100(1 000) + 40(1 050 1 000) = 102 000 o轉(zhuǎn)換的NPV n200 000 102 000 = 98 000 o因此，該公司應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)讓其銷售政策 20-25 部分20信用和存貨管理26 允許信用銷售的總成本 o置存成本 n應(yīng)收賬款占用資金的機會成本 n壞賬損失 n信用管理和收款管理的成本 o短缺成本 n由于信用政策嚴(yán)格而失去的銷售機會 o總成本曲線 n置存成本和短缺成本之和 n最佳信用政策就是能使總成本曲線最小時的銷售政策 20-26 部分部分2020信用和存貨管理信用和存貨管理 2727 最優(yōu)信用政策最優(yōu)信用政策 使用持有成

18、本和機會成本來評價信用決策：使用持有成本和機會成本來評價信用決策： （1 1）“持有成本持有成本”是授信時必定會產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。持有成本和所是授信時必定會產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。持有成本和所 增加的信用金額呈正向相關(guān)。增加的信用金額呈正向相關(guān)。 （2 2）“機會成本機會成本”是拒絕授信所喪失的銷售收入。授信時，機會成是拒絕授信所喪失的銷售收入。授信時，機會成 本就會下降。本就會下降。 最佳信用金額 總成本 持有成本 機會成本 成本/美元 信用擴張水平 部分20信用和存貨管理28 信用分析信用分析 o判斷可授予哪些客戶信用判斷可授予哪些客戶信用 o收集信息收集信息 o判斷信用程度判斷信用程度 n信用信用

19、5C分析分析 n信用評分信用評分 20-28 部分20信用和存貨管理29 例：一次性銷售例：一次性銷售 oNPV = -v + (1 - )P / (1 + R) o某公司正在考慮對一位新客戶授予信用。產(chǎn)品變某公司正在考慮對一位新客戶授予信用。產(chǎn)品變 動成本為每單位動成本為每單位$50; 目前的銷售價格是每單位產(chǎn)目前的銷售價格是每單位產(chǎn) 品品$110; 違約概率為違約概率為15%; 而月必要報酬率為而月必要報酬率為1% 。 oNPV = -50 + (1-0.15)(110)/(1.01) = 42.57 o盈虧平衡點時的概率為多少？盈虧平衡點時的概率為多少？ n0 = -50 + (1 -

20、)(110)/(1.01) n = 0.5409 or 54.09% 20-29 部分20信用和存貨管理30 例：老客戶例：老客戶 oNPV = -v + (1- )(P v)/R o在前例中，如果那位客戶是公司的老客戶，在前例中，如果那位客戶是公司的老客戶，NPV會是多會是多 少？少？ oNPV = -50 + (1-0.15)(110 50)/0.01 = 5 050 o老客戶的價值是非常重要的（否則為什么要強調(diào)客戶服老客戶的價值是非常重要的（否則為什么要強調(diào)客戶服 務(wù)質(zhì)量呢？）務(wù)質(zhì)量呢？） o只要變動成本低于銷售價格，對每位客戶都允許信用銷只要變動成本低于銷售價格，對每位客戶都允許信用銷

21、 售一次是值得的。售一次是值得的。 o如果某位客戶有違約記錄，你可以從此取消他的信用銷如果某位客戶有違約記錄，你可以從此取消他的信用銷 售資格。售資格。 20-30 部分20信用和存貨管理31 信用信息 o財務(wù)報表 o關(guān)于客戶在其他公司支付歷史情況的信用 報告 o銀行 o在本公司的支付歷史情況 20-31 部分20信用和存貨管理32 信用5C分析 o品德客戶履行債務(wù)的意愿 o能力客戶以經(jīng)營現(xiàn)金流量來償還債務(wù)的能力 o資本客戶擁有的金融資產(chǎn)儲備 o擔(dān)?？蛻暨`約時的保護性資產(chǎn) o條件一般性的經(jīng)營條件 20-32 部分20信用和存貨管理33 收款政策 o應(yīng)收賬款的監(jiān)督 n關(guān)注與信用政策相對應(yīng)的平均收

22、賬期 n使用賬齡分析表來判斷遲付比例 o收款政策 n給客戶寄信，通知其應(yīng)付賬款逾期情況 n打電話 n利用收款中介 n采取法律行動 20-33 部分20信用和存貨管理34 存貨管理 o存貨可能占到公司資產(chǎn)的很大比重 o持有過量存貨的成本可能是非常高的 o持有的存貨不充分所帶來的成本也可能是很高的 o存貨管理的目標(biāo)是在持有過量存貨和持有不做存 貨之間尋找權(quán)衡點 20-34 部分20信用和存貨管理35 存貨的類型 o制造業(yè)公司 n原材料生產(chǎn)過程的起點 n在產(chǎn)品 n產(chǎn)成品已可以發(fā)運或銷售的產(chǎn)品 o注意，一家公司的“原材料”可能會是另一家 公司的“產(chǎn)成品” o不同類型的存貨在流動性方面可能存在著驚人 的差別 20-35 部分20信用和存貨管理36 存貨成本 o持有成本占每年存貨價值的20%40% n儲存和追蹤 n保險與稅 n冷