關(guān)于哈爾濱軸承集團財務報表分析研究及對策

1、哈爾濱劍橋?qū)W院畢 業(yè) 論 文 論文題目： 關(guān)于哈爾濱軸承集團財務報表分析研究及對策 學 生： 指導教師： 專 業(yè)： ） 班 級： 2015年2月ii關(guān)于哈爾濱軸承集團財務報表分析研究及對策摘 要財務報表分析是企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和財務狀況的重要反映，隨著市場的發(fā)展而日益受到人們的重視。通過企業(yè)財務報表所提供的會計數(shù)據(jù)分析，可以對企業(yè)的發(fā)展前景進行預測，并作出合理決策。因此，如何通過財務報表分析評價企業(yè)價值受到企業(yè)管理者和投資者的重視。增長是企業(yè)追求的目標，是企業(yè)家精神本質(zhì)的體現(xiàn)。增長意味著可以給企業(yè)帶來更多的機會、更好的收益、更小的風險和更大的企業(yè)價值。正因為如此，一些企業(yè)在增長利益的誘惑下，不惜一切

2、代價的增長，而往往忽視企業(yè)的增長與企業(yè)的內(nèi)部資源，特別是與企業(yè)財務資源的協(xié)調(diào)、匹配問題，過度的增長致使企業(yè)財務資源嚴重匱乏，導致企業(yè)出現(xiàn)財務危機，甚至遭受破產(chǎn)、倒閉的命運?？焖俚脑鲩L會使一個公司的資源相當緊張，因此，除非管理層意識到這一結(jié)果并且采取積極有效的措施加以調(diào)控，否則，快速增長可能導致破產(chǎn)。因此，探究企業(yè)的增長問題，使企業(yè)的增長與企業(yè)的財務資源能夠做到協(xié)調(diào)、匹配，避免出現(xiàn)增長中的財務危機，以確保企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)的增長，這是當前我們面臨的一個相當重要的課題。在此基礎上，分析哈爾濱軸承集團財務狀況存在的問題，如：投資回報率小于資本成本問題、銷售實際增長率遠遠高于可持續(xù)增長率問題，提出哈爾

3、濱軸承集團財務狀況改進建議，如提高投資資本回報率、提高可持續(xù)增長率，增加權(quán)益資本、對公司的其他建議。關(guān)鍵詞：軸承集團；財務報表；分析研究harbin bearing group financial statement analysis and countermeasures researchabstractfinancial statement analysis is important to reflect the business performance and financial condition, with the development of the market and incr

4、easing peoples attention. accounting data provided by corporate financial statements analysis, you can predict the development prospects of the enterprise, and make reasonable decisions. therefore, the evaluation of enterprise value by enterprise managers and investors pay attention to how to analyz

5、e financial statements through. growth is the business goal is to embody the essence of entrepreneurship. growth means you can bring more business opportunities, better income, less risk and greater business value. because of this, some companies in the temptation of the benefits of growth, and grow

6、th at all costs, but often overlooked business growth and the companys internal resources, especially financial resources in coordination with the business, matching, resulting in excessive growth of corporate financial resources serious lack of doctors, leading enterprises have the financial crisis

7、, and even suffered the fate of bankruptcy, failure. rapid growth make a companys resources fairly tight, so unless management realized that this result and take positive and effective measures to control, otherwise, the rapid growth may lead to bankruptcy. therefore, to explore the growth of corpor

8、ate issues, so that enterprises growth and the companys financial resources can be coordinated to match, to avoid the growth of the financial crisis, to ensure that companies can achieve sustainable growth, which is currently the subject we are facing a very important. roi is less than the cost of c

9、apital issues, sustainable sales growth rate is much higher than the actual growth rate issue, harbin bearing groups financial position suggestions for improvement, such as increasing the rate of return on invested capital, improve sustainable growth, increase equity capital, the companys other prop

10、osals, hoping to provide some reference and help for research in related fields.keywords: bearing group; financial statements; analysis目 錄摘 要iabstractii1緒論11.1研究背景11.2研究目的與意義11.3國內(nèi)外研究現(xiàn)狀11.3.1國外研究現(xiàn)狀11.3.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀21.4主要研究內(nèi)容及研究方法22財務報表的概述42.1財務報表分析的內(nèi)涵和特征42.1.1財務報表分析的內(nèi)涵42.2財務報表分析的方法和原則42.2.1財務報表分析的方法42.2.

11、2財務報表分析的原則43哈爾濱軸承集團財務報表分析63.1哈爾濱軸承集團簡介63.2行業(yè)背景分析63.3公司財務報表分析62.1.2財務報表分析的特征63.3.1資產(chǎn)負債表分析73.3.2利潤表分析83.3.3現(xiàn)金流量表分析94哈爾濱軸承集團財務狀況存在的問題124.1投資回報率小于資本成本124.2銷售實際增長率遠遠高于可持續(xù)增長率125哈爾濱軸承集團財務狀況改進建議135.1提高投資資本回報率135.2提高可持續(xù)增長率，增加權(quán)益資本135.3對公司的其他建議13結(jié)論15參考文獻16關(guān)于哈爾濱軸承集團財務報表分析研究及對策1緒論1.1研究背景改革開放推動了我國經(jīng)濟的巨大發(fā)展，隨著市場經(jīng)濟的逐

12、步完善，財務環(huán)境也發(fā)生了較大的變化，隨著經(jīng)濟體制改革的深化，多種經(jīng)濟成分并存，已經(jīng)打破了國有企業(yè)一統(tǒng)天下的局面。企業(yè)除面臨國內(nèi)競爭對手國有企業(yè)、股份制企業(yè)和民營企業(yè)、跨國公司等國際競爭外，還面臨著外資企業(yè)的沖擊；同時，隨著“會計電算化”向“會計信息化”的發(fā)展，以互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)為核心的知識經(jīng)濟向傳統(tǒng)經(jīng)濟的滲透，企業(yè)又將面臨快速應變、快速決策的考驗。面對這些變革，財務信息“產(chǎn)品”如不更新?lián)Q代，就無法滿足現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理的需求。因此，從經(jīng)營者的角度看，如何加強財務分析，提供高質(zhì)量的財務信息，以滿足經(jīng)營管理的需要，就顯得尤為重要；對投資者來說，當前虛假財務信息勝行，怎樣通過報表的解讀和分析以獲得對自已

13、有利的信息進行投資決策，也是很重要的。1.2研究目的與意義財務報表分析進行研究的目的在于對企業(yè)的財務狀況、償債能力、盈利能力和運營能力的問題進行研究。通過分析，找出企業(yè)在經(jīng)營中存在的問題，以判定當前企業(yè)的財務狀況，預測未來的發(fā)展趨勢。文章通過對哈爾濱軸承集團有限公司2012年到2014年的財務報表分析，分別從企業(yè)盈利能力、償債能力、營運能力、現(xiàn)金流狀況及成長能力分析，得出所需要的會計信息。評價企業(yè)過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務狀況及其變動，了解企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量企業(yè)目前財務狀況，幫助企業(yè)利益集團改善決策。財務報表能夠全面反映企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，但是單純從財務報表上的數(shù)據(jù)還

14、不能直接或全面說明企業(yè)的財務狀況，特別似乎不能說明企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞和經(jīng)營成果的高低，只有將企業(yè)的財務指標與有關(guān)的數(shù)據(jù)進行比較才能說明企業(yè)財務狀況所處的地位。通過對財務報表分析的研究，來甄別公司提供的信息的真實性和完整性，對個案的財務報表分析和年報的解讀，來了解公司的經(jīng)營狀況、財務狀況和財務能力，通過對個案的綜合評價，為經(jīng)營者改善企業(yè)管理的方向，為利益相關(guān)者有效使用財務報表提供參考。1.3國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.3.1國外研究現(xiàn)狀annl.watkins（2012）分析了非財務信息與傳統(tǒng)財務比率之間的關(guān)系，認為“非財務信息能揭示企業(yè)的其他特征，提出要重視非財務信息的分析”。1john r.mills

15、,jeanne h.yamamura(2013)認為“了解一個企業(yè)的生存能力，計算企業(yè)現(xiàn)金流量指標是非常必要的。文章采用案例重點分析現(xiàn)金流量，把現(xiàn)金比率作為財務健康的表現(xiàn)”。2tomas(2012)發(fā)表了鐵路財務報表分析該書使用了經(jīng)營費用與毛利率，固定費用與凈收益比率等現(xiàn)代財務分析方法來評價當時的鐵路行業(yè)經(jīng)營狀況。此后，財務報表分析作為評價財務狀況的基礎在投資領域越來越盛行。3gilman(2014)出版了名著財務報表分析，他指出“不能高估比率分析的作用，因為財務比率和資產(chǎn)負債表之間的關(guān)系似乎難以明確，他同時還主張應用趨勢分析法的必要性”。41.3.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀現(xiàn)階段，我國對財務報表分析的研

16、究可謂“百家爭鳴”，主要集中在對財務報表分析的方法和體系的理論研究上，具體體現(xiàn)在以下幾方面：楊有紅（2013）認為“財務分析的方法體系包括兩個層次，一是指導具體分析方法的建立和運用、貫穿整個分析過程的方法論（唯物辯證法和系統(tǒng)論）；二是財務分析的技術(shù)方法（主要有比較分析法、比率分析法、因素分析法等。5肖鏡元（2012）認為，財務分析的體系主要包括：籌資分析、投資分析、日常經(jīng)營分析和收益分配分析個部分。16李心合，蔡蕾（2014）在公司財務分析：框架與超越中提出了財務分析的五個視角，即財務學視角的財務分析、價值創(chuàng)造視角的財務分析、戰(zhàn)略視角的財務分析、價值網(wǎng)視角的財務分析和生態(tài)化視角的財務分析。7李

17、紅霞（2013）采用多種分析方法全面評價企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果。定性與定量相結(jié)合，動態(tài)與靜態(tài)分析相結(jié)合，個別分析與綜合分析相結(jié)合。81.4主要研究內(nèi)容及研究方法本文首先寫了緒論部分，如研究背景、研究目的及意義、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀、主要研究內(nèi)容及研究方法，然后分析了財務報表的理論基礎，主要包括財務報表分析的內(nèi)涵和特征、財務報表分析的方法和原則，在此基礎上分析了哈爾濱軸承集團財務狀況存在的問題，分析主要包括：投資回報率小于資本成本、銷售實際增長率遠遠高于可持續(xù)增長率，最后針對其存在的具體問題，分別從提高投資資本回報率、提高可持續(xù)增長率，增加權(quán)益資本等方面進行分析，并提出相應的解決對策。本文的主要研究

18、方法有：文獻分析法：通過收集并整理應收賬款管理現(xiàn)狀等相關(guān)文獻，總結(jié)出哈爾濱軸承集團財務狀況存在的問題。系統(tǒng)分析方法：（系統(tǒng)分析法是指把要解決的問題作為一個系統(tǒng)，對系統(tǒng)要素進行綜合分析，找出解決問題的可行方案的咨詢方法。）本架構(gòu)就是首先提出哈爾濱軸承集團財務狀況存在的問題，然后從投資回報率小于資本成本、銷售實際增長率遠遠高于可持續(xù)增長率、提高投資資本回報率、提高可持續(xù)增長率，增加權(quán)益資本的角度提出具體的對策。歸納總結(jié)法：查閱相關(guān)資料和通過理論分析，歸納出哈爾濱軸承集團財務狀況改進建議。 2財務報表的概述2.1財務報表分析的內(nèi)涵和特征2.1.1財務報表分析的內(nèi)涵財務報表是一種商業(yè)語言。企業(yè)財務報表

19、是反映企業(yè)經(jīng)濟活動的總結(jié)性文件，它所反映的是企業(yè)一定時點或時期的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。財務報表分析就是以企業(yè)基本經(jīng)濟活動為對象，以財務報表為主要信息來源，采用科學的評價標準和適當?shù)姆治龇椒?，遵循?guī)范的分析程序，對企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等重要指標進行分析、綜合、判斷、推理，進而系統(tǒng)地認識過去、評價現(xiàn)在和預測未來，幫助報表使用者進行決策的一項經(jīng)濟管理活動和經(jīng)濟應用學科。92.2財務報表分析的方法和原則2.2.1財務報表分析的方法財務報表的分析方法以比較分析法為主。比較分析法是財務報表分析中常用的一種方法，也是一種基本方法，它是對兩個或幾個有關(guān)的數(shù)據(jù)進行對比，從數(shù)量上確定其差異，

20、并進行差異分析或趨勢分析，從而提示成績或差距，做出評價，并找出產(chǎn)生差異的原因及其對差異的影響程度，為今后改進企業(yè)的經(jīng)營管理指引方向。比較對象或標準一般有以下幾種：（1）本公司歷史數(shù)據(jù)，即不同時期（歷史年度）的指標，以此進行“縱向比較”，可以進行趨勢分析。（2）同類競爭企業(yè)或行業(yè)數(shù)據(jù)，即行業(yè)或競爭對手的數(shù)據(jù)指標，以此進行“橫向比較”，可以找出自己的差距和不足。（3）預算或計劃指標。以此標準進行比較，可以發(fā)現(xiàn)實際執(zhí)行結(jié)果與預算、計劃的差異，進行“差異分析”， 揭示問題，改進工作。10分析法按比較的內(nèi)容分為三類：（1）比較會計要素的總量，即比較報表項目的總金額，如總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈利潤等。總量比較主

21、要用于時間序列的分析，有時也可用于同業(yè)對比，評價企業(yè)的相對規(guī)模和競爭地位。（2）比較結(jié)構(gòu)百分比，即把資產(chǎn)負債表、損益表、現(xiàn)金流量表轉(zhuǎn)換成百分比報表，用以發(fā)現(xiàn)有顯著問題的項目，揭示進一步前進的方向。（3）比較財務比率。財務比率是各會計要素的相互關(guān)系，反映其內(nèi)在聯(lián)系。比率的比較是最重要的分析。它們是相對數(shù)，排除了規(guī)模的影響，使不同比較對象建立起可比性。因素分析法也是財務報表分析常用的一種技術(shù)方法，它是指把整體分解為若干個局部的分析方法，是依據(jù)分析指標和影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對指標的影響程度。它包括財務比率的因素分解法和差異額的因素分解法。此外，財務分析方法中還有根據(jù)實踐探索過程所建立的

22、財務模型來實現(xiàn)對財務狀況的分析、評價和預測。112.2.2財務報表分析的原則財務報表分析應堅持以下原則：首先，要堅持從實際出發(fā)，實事求是，反對主觀臆斷、結(jié)論先行、搞數(shù)字游戲。其次，要全面看問題，堅持一分為二，反對片面地看問題。要兼顧成功經(jīng)驗與失敗教訓、有利因素與不利因素、主觀因素與客觀因素、外部問題與內(nèi)部問題。再次，要注重事物的聯(lián)系，堅持相互聯(lián)系地看問題，注意局部與全局的關(guān)系、償債能力與盈利能力的關(guān)系、報酬與風險的關(guān)系等等。12另外，要以發(fā)展的眼光看問題，反對靜止地看問題，要注意過去、現(xiàn)在和將來的關(guān)系。還有，在分析過程中要定量分析和定性分析相結(jié)合，堅持定量為主。定性分析是基礎和前提，沒有定性分

23、析就弄不清本質(zhì)、趨勢和其他事物的聯(lián)系。定量分析是工具和手段，沒有定量分析就弄不清楚數(shù)量界限、階段性和特殊性。報表分析就是透過數(shù)字看本質(zhì)，沒有數(shù)字就得不出結(jié)論。13在本章中，主要對財務報表進行了概述，介紹了財務報表分析的內(nèi)涵、財務報表分析的特征、財務報表分析的方法、財務報表分析的原則，希望能夠在這些理論上分析出哈爾濱軸承集團的問題，并制作出相應的對策。3哈爾濱軸承集團財務報表分析3.1哈爾濱軸承集團簡介 哈爾濱軸承集團公司創(chuàng)建于1950年，是中國軸承行業(yè)三大生產(chǎn)基地之一。建廠六十多年來，哈軸人秉承“創(chuàng)新、務實、爭一流”的企業(yè)精神，取得了無數(shù)輝煌成就。哈軸生產(chǎn)的產(chǎn)品主要為汽車、農(nóng)機、機車車輛、電機

24、電器、工程機械、礦山機械、石油化工等行業(yè)和企業(yè)配套服務。hrb牌軸承產(chǎn)品行銷國內(nèi)各省、市、自治區(qū)，并遠銷歐美，在國內(nèi)機械行業(yè)擁有巨大的影響力。經(jīng)過六十多年的發(fā)展，哈軸現(xiàn)有主要生產(chǎn)設備4600余臺，年生產(chǎn)能力8000萬套。形成了以汽車輪轂軸承、鐵路客車提速軸承、精密機床主軸軸承、礦山冶金軸承、水泵農(nóng)機軸承、電機軸承為主導產(chǎn)品的十大類型7000多個規(guī)格和品種的軸承產(chǎn)品體系。公司通過iso9001-2000、gjb9001a-2001、ts16949-2009、as9100和iso14000標準的質(zhì)量管理體系認證；hrb軸承先后獲得“中國名牌”、“最具市場競爭力品牌”和“出口免驗企業(yè)”等殊榮。哈軸擁

25、有國家級企業(yè)技術(shù)中心，研發(fā)完成了多項國家級重點科研項目，哈軸開發(fā)研制生產(chǎn)的鐵路提速客車軸承被鐵道部確認為定點生產(chǎn)廠家。研制開發(fā)的yrt系列精密數(shù)控機床主軸軸承，填補了國內(nèi)空白。在超高低溫、防腐防銹、高速耐磨等多個軸承技術(shù)領域方面取得突破，先后有5大類600多種產(chǎn)品獲得國家、省、市科學進步獎和優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品獎，為我國的裝備制造業(yè)做出了重大貢獻。3.2行業(yè)背景分析鵬程萬里天海闊，勁草疾風角弓鳴。站在新的歷史起點，哈爾濱軸承集團緊緊抓住重要戰(zhàn)略發(fā)展機遇期，制定了“南北聯(lián)動、跨越發(fā)展”的新戰(zhàn)略，蓄勢運力,再造企業(yè)魂魄。在哈南工業(yè)新城，一座占地13平方萬米的哈爾濱軸承集團南廠區(qū)初具規(guī)模，汽車輪轂軸承、農(nóng)機軸承

26、、汽車軸承正在迅速形成生產(chǎn)能力，設備已開始安裝調(diào)試；在哈市松北利民開發(fā)區(qū)，冶金軸承、電機軸承、熱處理、鍛造廠房正在拔地而起?！澳媳甭?lián)動、跨越發(fā)展”戰(zhàn)略的實施，標志著哈爾濱軸承集團正堅定地向著“集團資產(chǎn)多元化、集團管理現(xiàn)代化、內(nèi)部運營金融化以及管理人員專業(yè)化”的方向邁進。面向未來，哈爾濱軸承集團人用“科技創(chuàng)新、資本創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、營銷創(chuàng)新”的新思路，實施“全力推進并購重組、加快企業(yè)轉(zhuǎn)型升級、持續(xù)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、全面實施新廠建設”的新舉措，擔當起“用科技與創(chuàng)新讓世界運轉(zhuǎn)更安心更高效”的企業(yè)使命，實現(xiàn)“成為國際一流的高端軸承提供商”的企業(yè)愿景，努力實現(xiàn)“和諧發(fā)展、開放包容、人企共贏、全面振興”的哈爾濱

27、軸承集團夢，開創(chuàng)更加美好的明天。3.3公司財務報表分析2.1.2財務報表分析的特征財務報表分析具有以下特征：(1)財務報表分析涉及的知識具有綜合性，它是在企業(yè)經(jīng)濟分析、財務會計、財務管理、管理會計和審計等學科的基礎上形成的一門綜合性、邊緣性學科。(2)財務報表分析有健全的方法體系，它是在實踐中不斷發(fā)展和完善起來的，既有財務報表分析的一般方法或步驟，又有財務報表分析的專門技術(shù)方法，如水平分析法、垂直分析法、趨勢分析法、比率分析法等都是財務報表分析的重要手段。(3)財務報表分析有系統(tǒng)、客觀的資料依據(jù)，它是以財務報表為主要依據(jù)，在財務報表所披露信息的基礎上，進一步提供和利用財務信息。還有，財務報表分

28、析是一個判斷過程，在這一過程中通過比較分析，觀察經(jīng)營活動的數(shù)量及其差異、趨勢、結(jié)構(gòu)比重、比率等方面的變化，了解發(fā)生變化的原因，從而對企業(yè)的經(jīng)營活動做出判斷，在分析和判斷的基礎上再做出評價和預測。財務報表分析的全過程也就是通過比較分析，評判企業(yè)的財務質(zhì)量，對企業(yè)的經(jīng)營活動及其績效做出判斷、推理、評價和預測的過程。143.3.1資產(chǎn)負債表分析資產(chǎn)負債表又稱財務狀況表，是反映企業(yè)一定日期（通常為月末、季末或年末）的財務狀況的會計報表，它表明企業(yè)在一定時期所擁有或控制的經(jīng)濟資源，所承擔的現(xiàn)有債務以及所有者對企業(yè)凈資產(chǎn)的要求權(quán)，是企業(yè)主要會計報表之一。通過對資產(chǎn)負債表的分析，一方面可以整體上查明哈爾濱軸

29、承集團經(jīng)營活動中存在的問題，為進一步分析指明方向；另一方面可以大致評價哈爾濱軸承集團未來經(jīng)營的潛力，為投資者和債權(quán)人提供有用的投資和信貸決策的信息。15(1)會計準則的變化對資產(chǎn)負債表分析的影響2012年，新會計準則在哈爾濱軸承集團首先實行，這對會計報表分析帶來了一定的影響，特別是進行多年的趨勢分析時有許多不便。因此，在作趨勢分析時，對報表的有些數(shù)據(jù)需作必要的調(diào)整和說明，盡量使口徑一致，使分析有一定的可比性。對該公司來說，資產(chǎn)負債表的主要變化有： 短期投資確認為交易性金融資產(chǎn)在長期股權(quán)投資由權(quán)益法改為成本法核算時，當被投資企業(yè)盈利時，會使長期股權(quán)投資的賬面價值減少。因此，在新準則下，2013年

30、的長期股權(quán)投資由原來的121058532.9元減少到82380425.27元，減少了38678107.63元。 將原屬于固定資產(chǎn)的部分資產(chǎn)按新會計準則的要求分離出來，確認為投資性房地產(chǎn) 將應付工資改為應付職工薪酬項目(2)對資產(chǎn)負債表總體狀況的分析，了解資產(chǎn)的構(gòu)成及其規(guī)模變動的原因資產(chǎn)總規(guī)模及其變動趨勢分析自2008年以來，哈爾濱軸承集團資產(chǎn)規(guī)?？傮w呈升降升的趨勢，2011年和2012年分別上升了6.04%和5.3%，2013年則下降了2.41%，不過，2014年則迅速上升，達到1359664675.08元，較年初上升了4.01%，是近幾年的最高值。從資產(chǎn)的類別構(gòu)成趨勢來看，流動資產(chǎn)占了資產(chǎn)總

31、額的大部分，且近年來呈上升降升的趨勢，從2011年的54.46%下降2013年的51.17%，2014年則又上升到占資產(chǎn)總額的55.43%。其次是固定資產(chǎn)，其所占比重呈升降升的趨勢，2013年有所下降，2014年又上升到29.82%。長期投資和無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)所占比重較小，2014年分別只占資產(chǎn)總額的6%和8.75%，而年初該比重分別為9.26%和10.51%，可見哈爾濱軸承集團在努力擴大生產(chǎn)經(jīng)營的規(guī)模，同時處置了部分非經(jīng)營資產(chǎn)。從資產(chǎn)各項的變動可以看到，資產(chǎn)總額的上升，主要是流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的上升所致。3.3.2利潤表分析利潤表也被稱為是收益表，是總括地反映企業(yè)一定期間內(nèi)的經(jīng)營成果的報表

32、，利潤表是一種動態(tài)的時期報表。分析該表，就是要分析企業(yè)利潤的形成過程、利潤的結(jié)構(gòu)及持續(xù)盈利能力，并評價利潤的質(zhì)量。高質(zhì)量的企業(yè)利潤應該表現(xiàn)為企業(yè)具有一定的持續(xù)盈利能力、利潤結(jié)構(gòu)基本合理、資產(chǎn)運轉(zhuǎn)狀況良好、企業(yè)所依賴的業(yè)務具有一定的市場發(fā)展前景、企業(yè)對利潤具有較好的支付能力以及利潤所帶來的凈資產(chǎn)的增加能夠為企業(yè)的未來發(fā)展奠定良好的資產(chǎn)基礎。其中，利潤結(jié)構(gòu)的合理性應體現(xiàn)在：利潤應該與企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相匹配；利潤總額各部分的構(gòu)成合理；費用變化是合理的且費用在年度之間沒有出現(xiàn)不合理的下降。在對哈爾濱軸承集團近五年的利潤表進行分析的時候，我們注意到公司有幾年所得稅為零，原來是2011年發(fā)生了巨額虧損，進一

33、步觀察前幾年的報表，發(fā)現(xiàn)這是公司近十年來發(fā)生的第一次巨額虧損，那么是什么原因?qū)е绿潛p的,基于此，我們在對公司近五年的利潤表分析時，有必要聯(lián)系公司2012年的利潤質(zhì)量一并進行分析。(1)收入與利潤率變動分析對主營業(yè)務收入進行分析哈爾濱軸承集團2012年的主營業(yè)務收入是近幾年來最低的，只有356552559.03元，相對于2007年降低了45.15，之后，從2007年起，主營業(yè)務收入則一直呈上升趨勢，到2012年達到最大值1110351181.61元，呈現(xiàn)良好的增長勢頭，但上升的幅度卻呈下降趨勢，2012年上升47.05，2014年則只上升了15.06。這說明哈爾濱軸承集團公司的市場份額在擴大，但

34、擴張的速度有所減緩，說明競爭的加劇。而大成的主營業(yè)務收入除了2007年比哈爾濱軸承集團略多之外，其余年份均小于哈爾濱軸承集團，說明大成前幾年的主營業(yè)務沒有哈爾濱軸承集團發(fā)展的好，不過，2012-2014年，大成的主營業(yè)務增長較快，2012年其增長速度已超過了哈爾濱軸承集團，可見其發(fā)展后勁較足。 分析銷售毛利率的變動哈爾濱軸承集團2012年的毛利率也是其歷年最低的，只有3.18，相對于2011年下降了5.62，2012年毛利率則大幅上升到14.19，上升了11個百分點，2013-2014年則呈下降趨勢，2013年比2012年下降了0.5個百分點，為16.71，2014年則進一步下降到15.54。

35、與大成相比，哈爾濱軸承集團的毛利率要高一些，不過，2014年，在哈爾濱軸承集團毛利率下降的情況下，大成的毛利率則呈現(xiàn)上升的趨勢，在原材料及能源價格不斷上漲的情況下，其毛利率卻上升了，說明其成本控制較好，而哈爾濱軸承集團的成本控制能力相對下降了，因為在收入上升而毛利率卻下降的情況下，說明其成本上升了。 分析三項費用率及其變動這里的三項費用率是指營業(yè)費用、管理費用和財務費用與主營業(yè)務收入的比率。一般來說，在哈爾濱軸承集團產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、銷售規(guī)模、營銷策略等方面變動不大的情況下，哈爾濱軸承集團的費用規(guī)模變化不會太大。這是因為，變動性費用會隨著業(yè)務量的變化而變化，而固定性費用則不會有太大的變化。三項費用率在

36、2012年出現(xiàn)了巨大變化，分別為營業(yè)費用率13.54、管理費用率14和財務費用率3.88，分別比上年上升了11.13、10.79和2.93，2013年又分別下降到4.19、6.57和1.65，隨后幾年的變化比較平緩，到2010年，除了管理費用率有所上升外，其余兩項有所下降。但是到2008年，除了營業(yè)費用率下降之外，管理費用率和財務費用率都上升了。從費用變動率趨勢來看，2012年的三項費用都急劇上升，分別為營業(yè)費用上升208.05，管理費用上升139.46，財務費用上升1.23，2013年又急劇下降，2009年急劇上升之后，除了管理費用上升外，其余兩項則呈下降趨勢。綜合上面的分析可以看出，201

37、2年，公司在主營業(yè)務收入最低的情況下，三項費用的變動率及費用率都極高，這未免有操縱利潤之嫌，在毛利率下降的情況下，索性一次虧個夠，等到下年扭虧為盈。雖然2012年的年報解釋了費用上升的原因，但將財務費用的上升解釋為主要是利息收入的下降確實叫人難以信服，仍有操縱利潤之嫌。2013公司管理費用上升很多，2014由于借款的增加，財務費用大量增加，公司的財務負擔加重了，同時由于計提安全生產(chǎn)費用及工資福利保險等使管理費用也繼續(xù)上升。(2)利潤結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)之間的對應關(guān)系分析理論依據(jù)：企業(yè)的資產(chǎn)總額產(chǎn)生或推動利息和稅前利潤。因此，可以把資產(chǎn)大致分為對外投資(短期投資和長期投資)和其他資產(chǎn)，將利息和稅前利潤

38、分為投資收益和其他利潤。其中，對外投資產(chǎn)生或推動投資收益，其他資產(chǎn)則產(chǎn)生或推動其他利潤。公司2014的息稅前利潤總額為66164380.49元，投資收益為87944863.76元，則其他利潤為一21780483.27元，平均資產(chǎn)總額為1314326618.12元，平均對外投資總額為81989425.27元，這就是說，占資產(chǎn)總額6.24的對外投資獲得了87944863.76元的收益，而占資產(chǎn)總額達93.76的其他經(jīng)營資產(chǎn)卻帶來了虧損，這也說明了該年公司靠經(jīng)營活動獲得利潤的能力在下降，其盈利能力不具有可持續(xù)性。小結(jié)：總體說來，公司的利潤構(gòu)成中，主營業(yè)務利潤還是占主要的，利潤構(gòu)成較合理，但由于其他業(yè)

39、務利潤和投資收益在利潤的構(gòu)成中成占比重較大，且占的份額越來越大，特別是投資收益占的比重較大，由于其取決于被投資企業(yè)的盈利狀況和股利分配政策，具有很大的不確定性，因此公司的總體盈利能力的質(zhì)量在下降，其可持續(xù)性值得懷疑。3.3.3現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金為基礎、采用收付實現(xiàn)制原則編制出來的財務狀況變動表，是財務報表中最基礎、最具有現(xiàn)實意義的報表。資產(chǎn)負債表和利潤表是靜態(tài)報表，它只能反映企業(yè)在特定時點或時期的財務狀況和經(jīng)營成果，而現(xiàn)金流量表是動態(tài)報表，它能夠反映企業(yè)在一定時期的現(xiàn)金流量狀況。現(xiàn)金流量表分析是對企業(yè)財務狀況的動態(tài)分析，是衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和財務狀況的一個重要手段，對資產(chǎn)負債表分析

40、和利潤表分析起到重要的補充用。(1)對現(xiàn)金流量表的一般分析了解企業(yè)當期現(xiàn)金流量的基本態(tài)勢。從總體上看，企業(yè)當年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為161592100.49元。其中，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為247955241.26元，投資活動現(xiàn)金流量凈額為-18137458.06元，籌資活動現(xiàn)金流量凈額為-68225682.71元，這就是說，企業(yè)當年的投資活動和籌資活動都出現(xiàn)了入不敷出的情況，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量維持了企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的正常狀況，并對投資和償還債務有所貢獻。(2)現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析 現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析該公司的現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)中，以2013為轉(zhuǎn)折點，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入量占比重最大，為84.97，投

41、資活動和籌資活動所占比重最小，分別為1.18和13.85，而2014，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量所占比重卻大幅減少，只有73.74，投資活動和籌資活動所占比重則相應增加，分別為7.03和19.25這說明公司本年現(xiàn)金來源中，經(jīng)營活動所得減少了，投資和籌資活動所提供的資金來源則增加了。不過，經(jīng)營活動所得仍占資金來源的大部分，現(xiàn)金流入構(gòu)成基本合理。 現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析在現(xiàn)金流出構(gòu)成中，2013的經(jīng)營活動流出所占比重也是最高，為69.31，投資活動和籌資活動所占比重分別為7.91和22.78，2014經(jīng)營活動流出所占比重為65.23，較上年下降了，而投資活動和籌資活動所占比重則上升了，分別為8.98和25.79，

42、這說明本年公司經(jīng)營活動所付現(xiàn)金減少，而加大了投資和還款力度。經(jīng)營活動現(xiàn)金流出最多，說明公司經(jīng)營基本正常。 流入流出比分析從哈爾濱軸承集團近五年的現(xiàn)金流入流出比來看，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入流出比除2012略小于1外其余年份均大于l，且呈上升趨勢，說明經(jīng)營活動現(xiàn)金流入大于流出，經(jīng)營狀況較好。雖然2012流入流出比為1.25，略低于年初的1.3，但總的說經(jīng)營狀況是較好的。投資活動的流入流出比為0.87，上年為o.16，說明本年每一元投資活動的現(xiàn)金流出帶來的現(xiàn)金流入較上年增加了，投資收益較好，但也可能是公司衰退或缺少投資機會的表現(xiàn)。至于籌資活動的流入流出比，2012到2014大于1，說明公司在此期間借款大

43、于還款，2013下降到o.65，說明哈爾濱軸承集團在該年加大了還款力度，2012又上升到0.83，說明本年借款較年初有所上升，但還款仍然大于借款。(3)現(xiàn)金流量表分類別分析經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量源于企業(yè)正常的經(jīng)營活動，是哈爾濱軸承集團現(xiàn)金流量最主要的來源，是整個現(xiàn)金流量分析的重點。首先，從經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額來看，2008到2011都在逐漸增長，2012較往年則有所下降，其變動的原因是現(xiàn)金流入下降而現(xiàn)金流出上升。從現(xiàn)金流入具體項目來看，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金占了主要部分，且2011到2013都呈增長趨勢，不過，2014，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金比上年下

44、降了56618486.81元，下降了5，而該年營業(yè)收入較年初上升了17，可見，該年貨款回籠率降低了。那么，本期現(xiàn)金的主要來源是什么，雖然現(xiàn)金流量表沒有提供補充資料，但我們從前面的資產(chǎn)負債表分析可知，本期應付項目較前期減少了，應收項目和存貨也減少了，可見，本期經(jīng)營現(xiàn)金的來源主要是經(jīng)營性應收項目和存貨的減少所致。而經(jīng)營性應收項目的減少一方面可能是收回前期賬款，另一方面也可能是關(guān)聯(lián)方年末突擊還款，往往不具有可持續(xù)性，且存貨的減少是以前年度支出較多的結(jié)果，所以經(jīng)營性應收項目和存貨的變動導致的經(jīng)營現(xiàn)金流量的增長大多并不能反映本期經(jīng)營業(yè)績的變化，因此，該方式下的現(xiàn)金流量質(zhì)量并不高。從現(xiàn)金流出來看，購買商品

45、、接收勞務支付的現(xiàn)金占85.16，較上年有所下降，支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金占6.87，較上年略有上升，支付的各項稅費本年為19977661.12元，占支出的2.02，比上年上升了143，而資產(chǎn)負債表上應交稅金仍有余額1622398.62元，可見，公司的稅務負擔較重。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析本年投資活動的現(xiàn)金流入主要是收回投資所收到的現(xiàn)金，占了流入總額的79.51，比去年的78.07略有上升，取得投資收益所收到的現(xiàn)金占20.41，上年沒有，而處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)所收到的現(xiàn)金本年只占0.08，上年為21.93。在現(xiàn)金流出中，購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金仍占有很大

46、比重，同時投資所支付的現(xiàn)金較上年也上升了，這說明本年公司進一步調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，并努力對外有所擴張，但也有可能是公司因現(xiàn)金短缺而收回了大量投資以換得現(xiàn)金。16 籌資資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析籌資活動的現(xiàn)金流入主要是借款所得，這說明股東本年沒有對哈爾濱軸承集團追加投資，且借款數(shù)額較上年增加了126000000元，上升了64，說明哈爾濱軸承集團加大了負債的籌資力度；在現(xiàn)金流出中，償還債務所支付的現(xiàn)金占了94，且較上年也增加了85000000元，分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金較上年增加了l928472元，由于公司本年并沒有分配股利和利潤，所以此項目支付的現(xiàn)金應該全為利息支出，這說明公司本年到期的債務

47、較多，支付借款本金和利息的壓力較大，況且公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為247955241.26元，而本期償還債務本息的現(xiàn)金流出為390225682.71元，可見，公司經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量不足以償還到期債務本息，公司只有借新債還舊債?？傊?，哈爾濱軸承集團現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物較上年增加了，但由于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量較上年下降了，其增加主要是投資活動和籌資活動的現(xiàn)金流量相對增加所致，實際上現(xiàn)金流量的質(zhì)量在下降。在本章中我們分析了哈爾濱軸承集團財務報表，包括哈爾濱軸承集團簡介、行業(yè)背景分析、公司財務報表分析，其中公司財務報表分析主要包括：資產(chǎn)負債表分析、利潤表分析、現(xiàn)金流量表分析。希望這些分析能夠?qū)竺?/p>

48、對哈爾濱軸承集團財務報表的分析研究有一些作用。 4哈爾濱軸承集團財務狀況存在的問題4.1投資回報率小于資本成本資本回報率(return on invested capital)是指投出和/或使用資金與相關(guān)回報（回報通常表現(xiàn)為獲取的利息和/或分得利潤）之比例。用于衡量投出資金的使用效果。資本回報率（roic）是用來評估一個公司或其事業(yè)部門歷史績效的指標。貼現(xiàn)現(xiàn)金流,正如我們所知,它決定著任何公司的最終（未來）價值,它也是對公司進行評估的一個最主要的指標。17投資資本回報率反映哈爾濱軸承集團的盈利能力，由投資活動和運營活動決定。資本成本是用加權(quán)平均資本成本計量，反映權(quán)益投資人和債權(quán)人的期望值，由股

49、東和債權(quán)人的期望和資本結(jié)構(gòu)決定。通過研究我們可以發(fā)現(xiàn)，20122014年投資資本回報率都小于資本成本。 4.2銷售實際增長率遠遠高于可持續(xù)增長率增長率需要用預期增長率計量，由外部環(huán)境和企業(yè)的競爭力決定。可以發(fā)現(xiàn)，哈爾濱軸承集團20122014年銷售實際增長率遠遠高于可持續(xù)增長率。銷售增長率超過可持續(xù)增長率時企業(yè)會出現(xiàn)現(xiàn)金短缺。我們將這種增長狀態(tài)定義為高速增長。這里的“現(xiàn)金短缺”是指在當前的經(jīng)營效率和財務政策下產(chǎn)生的現(xiàn)金，不足以支持銷售增長。一般來說，銷售的快速增長會消耗大量的資源，造成資源緊張、資金短缺。如果公司無法解決日益擴大的資金短缺，就會出現(xiàn)技術(shù)性支付困難，情況嚴重還會造成“成長性破產(chǎn)”

50、。此種情況下，如下 6 種舉措可供選擇：哈爾濱軸承集團需要提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。通過縮短應收賬款的回收天數(shù)，多進貨、少自制，以減少庫存，縮短生產(chǎn)周期以及出售或出租閑置固定資產(chǎn)等措施來提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，從而提高可持續(xù)增長率。同事需要提高留存收益率。即削減股利支付比例，通過利潤滾存來獲得資金。如果沒有找到好的投資項目或無法令股東感到滿意就提高留存收益率，股價將會因股東不滿（“用腳投票”）而下跌。提高財務杠桿。如發(fā)行債券或長期借款。好處在于籌資成本低，只要公司的投資回報率高于負債利息率，公司就能獲得超額收益。但切記，財務杠桿的彈性是有限的。18提高價格。當銷售增長相對于籌資能力而言太高時，就必須提高價格

51、，以減少增長，而較高的價格不僅增加了銷售利潤率，同樣有助于提高可持續(xù)增長率。剝離部分資產(chǎn)或業(yè)務。通過剝離“瘦狗業(yè)務”（指低市場成長率、低相對市場份額的業(yè)務）或者出售非主業(yè)資產(chǎn)等，能夠直接產(chǎn)生現(xiàn)金，這樣不僅有利于減輕銷售增長過快對財務資源的壓力，還能使哈爾濱軸承集團更加聚焦主業(yè)和“輕裝前行”。當上述舉措仍然無法幫助哈爾濱軸承集團籌措到所需資金時，可以嘗試兼并來尋找資金來源。本章節(jié)主要提出了哈爾濱軸承集團財務狀況存在的問題，主要包括：投資回報率小于資本成本、銷售實際增長率遠遠高于可持續(xù)增長率，知道了哈爾濱軸承集團財務狀況存在的具體問題才可以分析并找到相應的對策。5哈爾濱軸承集團財務狀況改進建議5.

52、1提高投資資本回報率哈爾濱軸承集團提高投資資本回報率最主要的是要提高凈經(jīng)營利潤率，對哈爾濱軸承集團來說，提高凈經(jīng)營利潤率的途徑主要可以從以下幾個方面著手：首先，調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，擴大規(guī)模，加緊處置不良資產(chǎn)，增加銷售收入。其次，提高產(chǎn)品價格，改變價格形象，在維持利潤的同時抑制銷售增長，減少資金需要。最后，加強資產(chǎn)管理，努力降低產(chǎn)品成本。 5.2提高可持續(xù)增長率，增加權(quán)益資本可持續(xù)增長率是企業(yè)當前經(jīng)營效率和財務政策決定的內(nèi)在增長能力。具體來說是指在不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財務政策條件下，公司銷售所能增長的最大比率。此處的經(jīng)營效率指的是銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，財務政策指的是股利支付率和資本結(jié)構(gòu)。因

53、為可持續(xù)增長率的假設條件基本上符合大多數(shù)公司的情況，一般公司不能隨意增發(fā)新股，在我國證券監(jiān)管部門對于上市公司增發(fā)新股有嚴格的審批程序，而且兩次增發(fā)之間也有一定的間隔年限。19另外，經(jīng)營政策對公司而言一般不會輕易變動，所以這個指標代表企業(yè)一個適宜的發(fā)展速度。權(quán)益性資本是投資者投入的資本金，體現(xiàn)出資者權(quán)益，其資本的取得主要通過接受投資、發(fā)行股票或內(nèi)部融資形成。權(quán)益資本又叫權(quán)益性資本，它是指投資者所投入的資本金，而資本金指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金合計，資本金合計包括企業(yè)各種投資主體注冊的全部資本金。鑒于哈爾濱軸承集團未來仍想保持高速發(fā)展的資金缺口和增加債務的不可行性，建議哈爾濱軸承集團增

54、發(fā)股份或者發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券。當然無論采用哪種方式籌資都各有利弊。增發(fā)股份的未來財務風險小，但會使資本成本進一步提高；而發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券雖可使資本成本降低，但若未來債券持有人不按期轉(zhuǎn)換成普通股，公司會面臨更大的償債壓力。5.3對公司的其他建議第一， 充分利用金融工具，規(guī)避外匯匯率風險哈爾濱軸承集團是一家產(chǎn)品出口型企業(yè)，出口銷售收入占總收入將近一半，同時它又有原材料的進口采購。由于存在外匯的收付，匯率的變化會對公司的收益產(chǎn)生重要影響。因此，如何充分利用金融工具，規(guī)避外匯匯率風險是公司面臨的一個重大課題。第二， 進一步調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，慎防經(jīng)營風險第三， 加大科研力度，不斷提高產(chǎn)品的科技含量從2011年起，我國將禁止使用甲胺磷、甲基對硫磷等5中高毒有機磷農(nóng)藥，而這些品種的推出又將為新型低毒環(huán)保農(nóng)藥留下更大的替代空間，也為那些具有較強科研實力，能迅速推出替代品的企業(yè)，擴大生產(chǎn)規(guī)模和市場份額、提高農(nóng)藥的整體品質(zhì)