中小集合債發(fā)債情況的介紹

1、中小集合債發(fā)債情況的介紹自07中關(guān)村債和07深中小債之后，今年4月份，市成功發(fā)行了第三只中小企業(yè)集合債09中小債，我們市企業(yè)信用擔(dān)保有限公司（以下簡稱企信擔(dān)保）和聯(lián)合創(chuàng)業(yè)擔(dān)保有限公司（以下簡稱聯(lián)合擔(dān)保）作為集合債的二級擔(dān)保方參與了本次發(fā)行。下面我介紹一下中小企業(yè)集合債的情況以及我公司在參與發(fā)行中的一些做法，僅供兄弟擔(dān)保機(jī)構(gòu)參考、借鑒。一、09中小債的基本情況和發(fā)債流程（一）基本情況介紹年市中小企業(yè)集合債券（以下簡稱09中小債）于年4月28日在銀行間債券市場和深圳證券交易所正式發(fā)行，發(fā)行總額為5.15億元。本期債券為6年期固定利率債券，存續(xù)期內(nèi)票面年利率為6.53%，附投資者回售選擇權(quán)及發(fā)行人全

2、額贖回權(quán)。本期債券經(jīng)聯(lián)合資信評估有限公司綜合評定，信用等級為aa級。09中小債由八家中小企業(yè)組合發(fā)行，其中五家為裝備制造業(yè)企業(yè)，都擁有較強(qiáng)的自主研發(fā)能力,其余三家分別為糧食深加工、玻璃工藝品制造及商業(yè)類企業(yè)，都是行業(yè)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。這八家企業(yè)中，單戶募集資金額最高的達(dá)到1.35億，最低的為萬。中小企業(yè)集合債是自07中關(guān)村債和07深中小債之后的第三只中小企業(yè)集合債券，也是商業(yè)銀行停止為企業(yè)債券提供擔(dān)保后第一只獲批發(fā)行的集合債券。港集團(tuán)作為一級擔(dān)保方為發(fā)行企業(yè)提供為期三年的擔(dān)保，我公司和聯(lián)合創(chuàng)業(yè)擔(dān)保有限公司作為二級擔(dān)保方為提供擔(dān)保。為降低發(fā)行企業(yè)的融資成本，市財(cái)政為本期債券提供了2%的貼息。此外，本

3、次發(fā)行引入浦發(fā)銀行市分行作為償債資金的監(jiān)管銀行。（二）發(fā)債流程09中小債的發(fā)行過程大致可劃分為四個(gè)階段，分別為準(zhǔn)備階段、企業(yè)篩選階段、組織申報(bào)階段和審批發(fā)行階段。擔(dān)保機(jī)構(gòu)主要參與了企業(yè)篩選和組織申報(bào)階段的工作。1、準(zhǔn)備階段準(zhǔn)備階段的主要工作有：成立債券發(fā)行組織領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)、確定債券發(fā)行的牽頭人、由牽頭人確定參與發(fā)行的各相關(guān)機(jī)構(gòu)。中國中小企業(yè)協(xié)會為09中小債發(fā)行的牽頭人，負(fù)責(zé)與國家債券主管機(jī)關(guān)及地方政府部門溝通、協(xié)調(diào)中介各方工作進(jìn)程及工作質(zhì)量控制等，市政府方面則指派中小企業(yè)局配合中小企業(yè)協(xié)會的協(xié)調(diào)工作。2、企業(yè)篩選確定階段企業(yè)篩選階段的主要工作有：確定債券發(fā)行人和落實(shí)擔(dān)保方式。09中小債主要以百強(qiáng)民

4、營企業(yè)和優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)作為備選對象，從中選擇符合條件的優(yōu)秀中小企業(yè)作為發(fā)行人。同時(shí)市中小企業(yè)局作為市政府的代表，協(xié)調(diào)落實(shí)本次債券發(fā)行的擔(dān)保方式，通過政府的積極推動(dòng)，確定港集團(tuán)作為一級擔(dān)保人，企信擔(dān)保和聯(lián)合擔(dān)保作為二級擔(dān)保的發(fā)行擔(dān)保方式。3、組織申報(bào)階段組織申報(bào)階段的主要工作有：中介機(jī)構(gòu)完成相關(guān)審核工作、確定發(fā)行方案、完成上報(bào)主管部門文件。各中介機(jī)構(gòu)分別與發(fā)行人簽訂相關(guān)工作協(xié)議，完成債券承銷、審計(jì)、評級、合法性審核及資產(chǎn)評估等工作后，中小企業(yè)協(xié)會、發(fā)行企業(yè)、港集團(tuán)和擔(dān)保機(jī)構(gòu)及主承銷商確定發(fā)行方案。主承銷商完成上報(bào)國家發(fā)改委、中國證監(jiān)會和中國人民銀行的有關(guān)文件。4、審批發(fā)行階段審批發(fā)行階段的主要工作

5、是：國家發(fā)改委、人民銀行和證監(jiān)會會簽、主承銷做好債券發(fā)行前準(zhǔn)備工作。發(fā)行人與主承銷商擇日在國家發(fā)改委指定報(bào)刊上刊登債券募集說明書，債券發(fā)行正式開始。二、關(guān)于中小企業(yè)集合債發(fā)行工作的幾點(diǎn)體會（一）市政府的大力推動(dòng)和中國中小企業(yè)協(xié)會的積極溝通協(xié)調(diào)是本次集合債發(fā)行成功的關(guān)鍵力量市政府對于本次集合債的發(fā)行高度重視，指定市中小企業(yè)局作為政府代表積極配合中國中小企業(yè)協(xié)會協(xié)調(diào)各方。市中小企業(yè)局在發(fā)行過程中做了大量工作，整體協(xié)調(diào)各參與方，包括：協(xié)調(diào)港集團(tuán)作為一級擔(dān)保方；召集發(fā)行人、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)商談發(fā)行方案；督促發(fā)行人按時(shí)上報(bào)發(fā)行材料；協(xié)調(diào)各管理部門為本次集合債發(fā)行提供便捷審批通道等。市工商局原本不辦理股

6、權(quán)質(zhì)押登記，經(jīng)過市中小企業(yè)局積極溝通，為擔(dān)保機(jī)構(gòu)開辦了此項(xiàng)業(yè)務(wù)，進(jìn)一步落實(shí)完善了發(fā)行人的反擔(dān)保措施，加快了集合債的發(fā)行進(jìn)程。為了進(jìn)一步降低了發(fā)債企業(yè)的融資成本，市政府還出臺了貼息、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)日摺？梢哉f本次集合債的成功發(fā)行與市政府的大力支持密不可分。同時(shí)集合債的發(fā)行是一項(xiàng)過程復(fù)雜、牽涉環(huán)節(jié)眾多的工作，需要需要有一個(gè)強(qiáng)有力的機(jī)構(gòu)來牽頭進(jìn)行，協(xié)調(diào)各參與方的工作，爭取國家發(fā)改委、中國證監(jiān)會和中國人民銀行等審批部門的支持。作為09中小債發(fā)起牽頭人的中國中小企業(yè)協(xié)會在本次債券成功發(fā)行中發(fā)揮了重要作用，認(rèn)真履行職責(zé)，積極協(xié)調(diào)參與發(fā)行各方充分溝通，督促中介機(jī)構(gòu)完善流程，組織上報(bào)各項(xiàng)材料，努力爭取相關(guān)部門支持

7、，最終促成了本次集合債的成功發(fā)行。（二）一級擔(dān)保主體的創(chuàng)新為集合債成功發(fā)行提供了重要保證09中小債由港集團(tuán)作為一級擔(dān)保，這是集合債發(fā)行擔(dān)保方式的一個(gè)創(chuàng)新，是本次集合債發(fā)行的一個(gè)特點(diǎn)。在集合債發(fā)行中首次引入大型國企作為擔(dān)保方,在銀監(jiān)會不準(zhǔn)由銀行為企業(yè)債提供擔(dān)保的禁令限制的情況下，解決了目前中小企業(yè)集合債無法找到適合擔(dān)保方的發(fā)債瓶頸。港集團(tuán)是國資委轄下最大的國有企業(yè)，成立于年4月，是政企分開后以原港務(wù)局為主體組建的國有獨(dú)資公司，注冊資本40億元，企業(yè)資產(chǎn)總額203億元。本次集合債債券信用等級最終確定為aa，與一級擔(dān)保方-港集團(tuán)的擔(dān)保增信密不可分。企信擔(dān)保是由市縣兩級財(cái)政出資成立的政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，注

8、冊資本金3.18億元，年擔(dān)保額27.3億元，年被評為全國十大最具影響力擔(dān)保機(jī)構(gòu)，是市為中小企業(yè)提供擔(dān)保融資的主力軍。聯(lián)合擔(dān)保是引入國外風(fēng)險(xiǎn)投資的民營擔(dān)保公司，注冊資本金7.29億元，截至年末，累計(jì)提供擔(dān)保60億元，年被評為全國最具影響力中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，是市民營擔(dān)保機(jī)構(gòu)的佼佼者。09中小債采用的大型國企和擔(dān)保機(jī)構(gòu)聯(lián)合的二級擔(dān)保模式契合市場需求，有效降低風(fēng)險(xiǎn)，突破政策限制，是一次有益的嘗試。這種模式突破了現(xiàn)有政策限制，即充分利用了港集團(tuán)的信用水平，又保證了其作為一級擔(dān)保人的權(quán)益不受損害，擔(dān)保機(jī)構(gòu)也得到了業(yè)務(wù)規(guī)模的增長和業(yè)務(wù)渠道的拓寬，發(fā)行人中小企業(yè)也得到了發(fā)展所急需的資金，形成了港集團(tuán)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)

9、、中小企業(yè)三贏的局面。（三）發(fā)債企業(yè)得到扶持,保后管理需要加強(qiáng)本次參與集合債發(fā)行的8家企業(yè)，是從百強(qiáng)民營企業(yè)中經(jīng)過擔(dān)保機(jī)構(gòu)層層篩選才最終確定的。這8家企業(yè)中有5家是我們企信擔(dān)保的合作客戶，有1家是聯(lián)合擔(dān)保的合作客戶，在評審中，聯(lián)合審核組參考了擔(dān)保機(jī)構(gòu)以往的評審和監(jiān)管記錄，提高了評審工作效率。可見擔(dān)保機(jī)構(gòu)在多年經(jīng)營中積累、培育的優(yōu)秀客戶資源也為本次發(fā)行提供了便利條件。發(fā)行企業(yè)確定后，很順利的通過了審計(jì)機(jī)構(gòu)、律所、資信評級機(jī)構(gòu)和銀行的審核，說明其良好的經(jīng)營情況和發(fā)展前景得到了中介機(jī)構(gòu)認(rèn)可。募集資金到位后在發(fā)債企業(yè)的經(jīng)營中發(fā)揮了很大的作用，實(shí)現(xiàn)了良好的經(jīng)營效益，計(jì)劃投產(chǎn)項(xiàng)目均陸續(xù)開工，進(jìn)展最快的大高

10、閥門有限公司的核電閥門自主化項(xiàng)目已經(jīng)基本完工。募集資金的介入使得企業(yè)的營運(yùn)資金更加充裕，各項(xiàng)經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)均有明顯增長，以第二耐酸泵廠為例，前七個(gè)月的工業(yè)產(chǎn)值是去年同期的1.71倍，銷售收入是去年同期的1.66倍，利潤總額則是同期的3.74倍。雖然參與本次發(fā)行的都是擔(dān)保機(jī)構(gòu)的優(yōu)質(zhì)客戶，但同時(shí)由于集合債期限長、規(guī)模大、發(fā)行主體涉及行業(yè)多、經(jīng)營情況復(fù)雜等原因，風(fēng)險(xiǎn)也要高于單一擔(dān)保項(xiàng)目。擔(dān)保機(jī)構(gòu)作為二級擔(dān)保方，也是風(fēng)險(xiǎn)的最終承擔(dān)者，因此要對集合債項(xiàng)目潛在的風(fēng)險(xiǎn)保持清醒的認(rèn)識，努力加強(qiáng)后續(xù)監(jiān)管，提高監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和頻率，更為注重企業(yè)還款能力和經(jīng)營情況的變化，認(rèn)真分析企業(yè)所在行業(yè)和本身的發(fā)展?jié)摿颓熬?，確保在債券持有期內(nèi)企業(yè)保持良好運(yùn)營狀態(tài)，避免發(fā)生代償風(fēng)險(xiǎn)。總之，09中小債的發(fā)行使中小企業(yè)以集合發(fā)債的方式提高了信用級別，降低了融資成本，拓寬了直接