2020年金融保險(xiǎn)金融債券

1、峯年的企業(yè)咨詢咸問經(jīng)驗(yàn).經(jīng)過實(shí)戰(zhàn)驗(yàn)證可以藩地執(zhí)行的卓越萱理方案.值得您下載擁有金融債券壹、金融債券的含義金融債券是指依法在中華人民共和國境內(nèi)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)（包括銀行及非銀行金融機(jī) 構(gòu)）法人在全國銀行間債券市場依照法定程序發(fā)行的、按約定仍本付息的有價(jià)證券。金融機(jī) 構(gòu)的資金來源很大部分靠吸收存款，但有時(shí)它們?yōu)楦淖冑Y產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)或者用于某種特定用 途，也有可能發(fā)行債券以增加資金來源。在英、美等歐美國家，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券歸類于 X 公司債券。在我國及日本等國家， 金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券稱為金融債券。二、金融債券的分類按不同標(biāo)準(zhǔn)，金融債券能夠劃分為很多種類。最常見的分類有以下幾種（壹）根據(jù)利息的支付方式，金

2、融債券可分為附息金融債券和貼現(xiàn)全融債券 如果金融債券上附有多期息票，發(fā)行人定期支付利息，則稱為附息金融債券；如果金融 債券是以低于面值的價(jià)格貼現(xiàn)發(fā)行，到期按面值仍本付息，利息為發(fā)行價(jià)和面值的差額，則 稱為貼現(xiàn)債券。 比如票面金額為 1000 元，期限為 1 年的貼現(xiàn)金融債券， 發(fā)行價(jià)格為 900 元， 1 年到期時(shí)支付給投資者 1000 元，那么利息收入就是 100 元，而實(shí)際年利率就是 11.11% （即（ 1000 900 ）/900 100 ）。按照國外通常的做法，貼現(xiàn)金融債券的利息收入要征 稅，且且不能在證券交易所上市交易。（二）根據(jù)發(fā)行條件，金融債券可分為普通金融債券和累進(jìn)利息金融債

3、券 普通金融債券按面值發(fā)行，到期壹次仍本付息，期限壹般是 1 年、 2 年和 3 年。普通金 融債券類似于銀行的定期存款，只是利率高些。累進(jìn)利息金融債券的利率不固定，在不同的 時(shí)間段有不同的利率， 且且壹年比壹年高， 也就是說， 債券的利率隨著債券期限的增加累進(jìn)，比如面值 1000 無、期限為 5 年的金融債券，第壹年利率為 9，第二年利率為 10 ，第三年為 11，第四年為 12 ，第五年為 13 。投資者可在第壹年至第五年之間隨時(shí)去銀行兌 付，且獲得規(guī)定的利息。此外，金融債券也能夠像企業(yè)債券壹樣，根據(jù)期限的長短劃分為短期債券、中期債券和 長期債券；根據(jù)是否記名劃分為記名債券和不記名債券；根

4、據(jù)擔(dān)保情況劃分為信用債券和擔(dān) 保債券；根據(jù)可否提前贖回劃分為可提前贖回債券和不可提前贖回債券；根據(jù)債券票面利率 是否變動(dòng)劃分為固定利率債券、浮動(dòng)利率債券和累進(jìn)利率債券；根據(jù)發(fā)行人是否給予投資者 選擇權(quán)劃分為附有選擇權(quán)的債券和不附有選擇權(quán)的債券等。三、金融債券的特征（壹）專用性發(fā)行金融債券籌集的資金，壹般情況下是?？顚Ｓ?，用于定向的特別貸款。而通過吸收 存款所得的資金，通常用于壹般性貸款。（二）集中性。在籌資權(quán)利方面，發(fā)行金融債券是集中的，他具有間斷性，而且有壹定的規(guī)模限額。而 吸收存款對于金融機(jī)構(gòu)來說，是經(jīng)常的、連續(xù)的業(yè)務(wù)，而且無限額。（三）高利性。在籌資成本方面， 金融債券壹般利率較高， 相

5、對來說成本較大。 而相同期限存款的利率， 往往比金融債券低，成本較小。（四）流動(dòng)性。在流通轉(zhuǎn)讓方面， 金融債券不能提前兌取， 延期兌付亦不計(jì)逾期利息 ,但它作為壹種債券，（尤其壹般不記名，不掛失，能夠抵押，能夠在證券市場上流通轉(zhuǎn)讓。存款雖然能夠隨時(shí)兌取是活期存款），但壹般應(yīng)記名，不能在證券市場上流通。1四、具體作用體當(dāng)下以下幾個(gè)方面（壹）發(fā)揮債券市場優(yōu)勢優(yōu)化資源配置作用央行金融市場司司長謝多日前表示，近5年來，我國債券市場發(fā)展取得長足進(jìn)步，市場規(guī)?？焖贁U(kuò)大，市場深度不斷增加，充分發(fā)揮了保證國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)施、 優(yōu)化資源配置、推動(dòng)金融體制深化改革、加大金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展力度的積極作用。債券市場是

6、金融市場體系的重要組成部分。大力發(fā)展債券市場有利于改善我國融資結(jié)構(gòu)，優(yōu)化市場資源配置，也能夠有效地促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化，降低金融系統(tǒng)性風(fēng) 險(xiǎn)。而隨著我國經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變以及市場化程度的提高，債券市場在經(jīng)濟(jì)金融 中的作用也越來越重要。央行日前公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年，我國債券余額達(dá)20.4萬億元。值得壹提 的是，在直接融資中債券融資的比重從 2005年開始超過股票融資，2010年債券融 資規(guī)模為股票的3.3倍，債券融資占直接融資的比重已經(jīng)達(dá)到76.9%。債券融資已成為我國直接融資的主渠道之壹，債券市場的快速發(fā)展為企業(yè)實(shí)現(xiàn)債券融資提供了 極大的便利，促進(jìn)了越來越多的企業(yè)健康成長。盡管債券市場

7、發(fā)展取得了顯著成果，但債市在資源配置中的基礎(chǔ)性作用發(fā)揮得仍遠(yuǎn) 遠(yuǎn)不夠。長遠(yuǎn)來見，仍應(yīng)大力創(chuàng)新，夯實(shí)基礎(chǔ)，加強(qiáng)協(xié)調(diào)，努力建設(shè)壹個(gè)產(chǎn)品序列 齊全、運(yùn)行高效、功能完備、具有相當(dāng)規(guī)模、能充分適應(yīng)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的債券市場體系，引導(dǎo)金融市場資源更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，更好地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和 經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。首先，要進(jìn)壹步推動(dòng)面向合格機(jī)構(gòu)投資者的場外債券市場發(fā)展，強(qiáng)化市場化約束和 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。按照場外市場模式，針對合格機(jī)構(gòu)投資者特點(diǎn)和需求，不斷拓展市 場廣度和深度。同時(shí)，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)強(qiáng)化市場化約束和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，加強(qiáng)信用評級(jí)體 系和信息披露制度建設(shè)，培育投資者自行識(shí)別和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，為債券市場發(fā)展 營造

8、良好的制度環(huán)境。其次，要鼓勵(lì)創(chuàng)新，以創(chuàng)新促發(fā)展。推動(dòng)創(chuàng)新關(guān)鍵是要轉(zhuǎn)變管理理念，著力推進(jìn)機(jī) 制創(chuàng)新，減少行政管制。市場產(chǎn)品和工具創(chuàng)新應(yīng)該更多由市場主體去推動(dòng)，允許市 場參和者在監(jiān)管部門許可的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)自主創(chuàng)新，充分發(fā)揮行業(yè)自律組織貼近市場 的優(yōu)勢，推動(dòng)符合市場需求的、適合機(jī)構(gòu)投資者交易的債務(wù)融資工具創(chuàng)新和交易工 具創(chuàng)新；政府部門則著重從信息披露、信用評級(jí)、會(huì)計(jì)、稅收等方面進(jìn)行制度和體 制創(chuàng)新，為創(chuàng)新創(chuàng)造壹個(gè)好的外部環(huán)境。再次，要夯實(shí)基礎(chǔ)，加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。實(shí)踐表明，交易、清算、結(jié)算和托管環(huán)節(jié) 是債券市場風(fēng)險(xiǎn)防范的核心，應(yīng)該大力加強(qiáng)市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。逐步實(shí)現(xiàn)債券市場 集中清算，充分發(fā)揮集中清算的信

9、息集中優(yōu)勢，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測。同時(shí)，繼續(xù)完善債 券市場交易系統(tǒng)和托管結(jié)算系統(tǒng)，提高市場效率。此外，要著力加強(qiáng)各部門之間的協(xié)調(diào)配合，加快建立統(tǒng)壹的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、根據(jù)約定進(jìn)行信 息共享、政策協(xié)調(diào)的債券市場管理體制，發(fā)揮各部門合力共同推動(dòng)市場發(fā)展。目前，國債和企業(yè)債券均能夠跨市場交易流通，場內(nèi)和場外市場的轉(zhuǎn)托管機(jī)制已經(jīng)初步建立，應(yīng)繼續(xù)推動(dòng) 債券市場整體發(fā)展。（二）科學(xué)合理發(fā)展中國債券市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)近年來，我國債券市場取得長足進(jìn)步，充分發(fā)揮了保障國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)施、優(yōu)化資源配置、推動(dòng)金融體制深化改革、加大金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展力度的積極作用。我國債券市場的發(fā)展，主要體當(dāng)下以下幾個(gè)方面：第壹，債券市場總體規(guī)模迅速

10、擴(kuò)大，發(fā)展速度位居世界前列。2010年，我國債券余額達(dá)20.4 萬億元。根據(jù)BIS （國際清算銀行）統(tǒng)計(jì)，我國債券市場規(guī)模排名已躍居世界第5位、亞洲第2位。第二，X公司信用類債券市場實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，“跛足”現(xiàn)象明顯改觀。2004年以來，我國X公司信用類債券市場快速發(fā)展，2010年末，X公司信用類債券的余額達(dá)4.3萬億元，占GDP比重上升到10.9%。根據(jù)BIS統(tǒng)計(jì)，我國X公司信用債券市場排名已躍居世界第4位、亞洲第2位。在直接融資中，債券融資的比重從2005年開始超過股票融資，2010年債券融資規(guī)模為股票的 3.3倍，債券融資占直接融資的比重已經(jīng)達(dá)到76.9%。債券融資已成為我國直接融資的主渠

11、道之壹，債券市場的快速發(fā)展便利了企業(yè)債券融資，在國際金融危機(jī) 期間對于國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長發(fā)揮了重要作用。第三，債券市場交易量和流動(dòng)性明顯提高。2010年我國銀行間債券市場交易量突破150萬億元，比2004年增長12倍多，債券換手率大幅提高，X公司信用類債券流動(dòng)性在亞洲國家 位于前列。 第四，債券市場主體不斷豐富，機(jī)構(gòu)投資者類型更加多元化。我國債券市場發(fā)行主體從政府、 大型國企、金融機(jī)構(gòu)拓展到民營企業(yè)、中外合資企業(yè)、外資企業(yè)。債券市場投資主體已涵蓋 銀行、證券X公司、基金X公司、保險(xiǎn)X公司、信用社、企業(yè)等各類機(jī)構(gòu)。我國債券市場參 和主體范圍不斷擴(kuò)大，機(jī)構(gòu)投資者已成為債券市場的主要力量。第五，債券市

12、場運(yùn)行機(jī)制不斷健全。市場化定價(jià)程度逐步提高；市場約束和激勵(lì)機(jī)制逐漸發(fā) 揮作用，信息披露制度對相關(guān)利益主體的約束力持續(xù)強(qiáng)化；推出了信用風(fēng)險(xiǎn)管理工具，提供 市場化的風(fēng)險(xiǎn)分散和轉(zhuǎn)移手段。第六，隨著債券市場的快速發(fā)展， 其在我國金融市場體系中的地位大大提升，功能不斷深化。我國債券市場為貨幣政策的實(shí)施提供了重要平臺(tái)，改善了貨幣政策傳導(dǎo)效率。債券市場的發(fā) 展為增加國債發(fā)行規(guī)模、發(fā)行地方政府債券提供了條件，支持了積極財(cái)政政策的實(shí)施。X公司信用債券的推出，拓寬了企業(yè)融資渠道，改善了融資結(jié)構(gòu)。債券市場仍成為金融機(jī)構(gòu)投融 資管理和流動(dòng)性管理的平臺(tái)，在促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)改革方面發(fā)揮了重要作用。第七，我國債券市場初步形成分

13、層有序的市場體系，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)日趨完備。我國已初步形 成面向機(jī)構(gòu)投資者、場外大宗交易的銀行間市場為主體的市場架構(gòu)。實(shí)行場外詢價(jià)、大宗交 易的銀行間市場是債券市場的主體，主要滿足機(jī)構(gòu)投資者需求，實(shí)行場內(nèi)撮合、零售交易的 交易所市場是補(bǔ)充，主要滿足中小投資者和個(gè)人需求。銀行間債券市場建立了規(guī)范的電子交 易平臺(tái)，以及相應(yīng)的債券托管、清算、結(jié)算制度。銀行間市場和交易所市場間互聯(lián)互通初見 成效，跨市場發(fā)行、交易、轉(zhuǎn)托管均已實(shí)現(xiàn)，上市商業(yè)銀行進(jìn)入交易所進(jìn)行債券交易試點(diǎn)工 作也在逐步推進(jìn)。五、發(fā)行金融債券的意義（壹）發(fā)行金融債券有利于提高金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債管理能力，化解金融風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國商業(yè)銀行等存款類金融

14、機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配現(xiàn)象非常嚴(yán)重，金融機(jī)構(gòu)缺乏主動(dòng)負(fù)債工具，資產(chǎn)負(fù)債管理能力普遍較弱，這在相當(dāng)程度上制約了金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營主動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。雖然發(fā)行次級(jí)債券為商業(yè)銀行補(bǔ)充附屬資本提供了壹條途徑，但難以作為經(jīng)常性大規(guī)模融資渠道。從國際經(jīng)驗(yàn)來見，發(fā)行金融債券能夠作為長期穩(wěn)定的資金來源，能有效解決資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配問題，同時(shí)仍能夠成為主動(dòng)負(fù)債工具，改變 我國商業(yè)銀行存款占絕對比重的被動(dòng)負(fù)債局面，化解金融風(fēng)險(xiǎn)。（二）發(fā)行金融債券有利于拓寬直接融資渠道，優(yōu)化金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。 目前，我國債券市場發(fā)展相對滯后，企業(yè)直接融資渠道缺乏，導(dǎo)致直接融資比重低， 金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，經(jīng)濟(jì)發(fā)展中應(yīng)由市場主體承擔(dān)的

15、風(fēng)險(xiǎn)過度集中到銀行和政府，加大 了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的社會(huì)成本。 通過企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù) X 公司發(fā)行金融債券是推動(dòng)債券市場發(fā)展的有 效措施。 企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù) X 公司是服務(wù)于企業(yè)集團(tuán)的金融機(jī)構(gòu)， 財(cái)務(wù) X 公司發(fā)債能夠在壹定 程度上滿足企業(yè)集團(tuán)的資金需求，起到增加直接融資比重、優(yōu)化金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的作用。（三）發(fā)行金融債券有利于豐富市場信用層次，增加投資產(chǎn)品種類。 目前在我國債券市場中，具有國家信用的國債和準(zhǔn)國家信用的政策性金融債占有絕對比重， 具有 X 公司信用的債券所占比重很小，市場信用層次較少，債券品種單壹。這使投資者缺乏 多樣化的投資選擇，也在壹定程度上影響了債券市場的廣度和深度。金融債券的發(fā)行將引入 更

16、多不同類型的發(fā)行主體，從而大大豐富市場信用層次，增加投資產(chǎn)品種類，這有利于投資 者選擇不同投資組合，完善債券市場投資功能，且進(jìn)壹步推動(dòng)債券市場發(fā)展。六、發(fā)揮做市商作用完善債券市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制 自我國銀行間債券市場開始實(shí)施做市商制度以來，在人民銀行等市場主管部門的積極推動(dòng) 下，做市商不斷改善報(bào)價(jià)質(zhì)量，努力提高報(bào)價(jià)效率，積極主動(dòng)地發(fā)揮做市商作用，極大地提 高了銀行間債券市場的流動(dòng)性，且為債券價(jià)格的發(fā)現(xiàn)提供了有效的參考依據(jù)。 2011 年是國家“十二五”規(guī)劃的開局之年，面對復(fù)雜的國內(nèi)外環(huán)境，我國金融市場尤其是 銀行間市場的發(fā)展將迎來更大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，做市商也將在其中發(fā)揮更大的不可替代的作 用。央行和

17、財(cái)政部近日聯(lián)合發(fā)出公告， 要求各家全國銀行間債券市場做市商從今年6 月 1 日起應(yīng)當(dāng)對 1 年、3 年、5 年、7 年和 10 年 5 個(gè)關(guān)鍵期限中至少 4 個(gè)關(guān)鍵期限的新發(fā)國債進(jìn)行做市， 且且在每個(gè)關(guān)鍵期限最近新發(fā)的 4 只國債中至少選擇 1 只進(jìn)行做市。根據(jù)倆部委的要求，做市商對新發(fā)關(guān)鍵期限國債做市券種單筆最小報(bào)價(jià)數(shù)量為面值 1000 萬 元人民幣。做市商確定新發(fā)關(guān)鍵期限國債券種之后，當(dāng)日不能變更，且且應(yīng)當(dāng)對所選定的做 市券種進(jìn)行連續(xù)雙邊報(bào)價(jià)，雙邊報(bào)價(jià)累計(jì)時(shí)間不能少于 4 小時(shí)，且且在開盤后 30 分鐘內(nèi)報(bào) 價(jià)?！按伺e主要是為了提高國債市場的流動(dòng)性，完善國債定價(jià)機(jī)制，進(jìn)壹步發(fā)揮國債市場價(jià)格

18、發(fā) 現(xiàn)機(jī)制，推動(dòng)債券市場健康快速發(fā)展?！毖胄薪鹑谑袌鏊疽嘉回?fù)責(zé)人接受本報(bào)記者采訪時(shí)如 是表示。“國債收益率曲線壹直被見做是金融市場的基準(zhǔn)利率，為各種期限的金融產(chǎn)品提供 定價(jià)基準(zhǔn)，加大做市商對關(guān)鍵期限國債的做市，更有利于提高國債的活躍性，充分發(fā)揮做市 商的重要作用，推動(dòng)債券市場發(fā)展?！惫ば袑＜覍Ρ緢?bào)記者說。做市商制度，是指在證券市場上，由具備壹定實(shí)力和信譽(yù)的交易商，不斷向公眾投資者報(bào)出 某些特定證券的雙向買賣報(bào)價(jià)且承諾在該價(jià)位上接受公眾投資者的買賣要求，且以其自有資 金和證券和投資者進(jìn)行證券交易。作為債券市場的壹項(xiàng)重要的基礎(chǔ)性制度，做市商制度在提 高市場流動(dòng)性、完善價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制、優(yōu)化市場收益率曲

19、線、推動(dòng)市場發(fā)展等方面具有重要作 用。 2007 年，人民銀行發(fā)布全國銀行間債券市場做市商管理規(guī)定，在我國銀行間市場 正式建立做市商制度， 2008 年，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布了銀行間債券市場做市商工作指引， 建立了做市商評價(jià)指標(biāo)體系，且在 2010 年進(jìn)行了修訂。經(jīng)過近四年的順利運(yùn)行，做市商隊(duì) 伍已經(jīng)擴(kuò)大到 25 家，基本涵蓋了主要的中外資銀行和證券 X 公司。做市商制度促進(jìn)價(jià)格發(fā) 現(xiàn)，提高市場流動(dòng)性的功能發(fā)揮日益凸現(xiàn)。來自中國銀行 （601988, 股吧 ）間市場交易商協(xié)會(huì)的最新統(tǒng)計(jì)顯示， 2010 年我國銀行間債券市 場交易量突破 165.6 萬億元，比 2009 年大幅增長 30% ，保持了持

20、續(xù)快速增長的良好勢頭。 對此，業(yè)內(nèi)專家表示，銀行間債券市場的快速發(fā)展以及市場流動(dòng)性的不斷提升，離不開監(jiān)管 部門的大力推動(dòng)以及市場機(jī)構(gòu)的積極參和，這其中，健全規(guī)范的做市商制度，不斷完善的做 市商雙邊報(bào)價(jià)機(jī)制，在推動(dòng)市場發(fā)展中發(fā)揮了重要的基礎(chǔ)性作用。銀行間市場交易商協(xié)會(huì)最 新發(fā)布的 2010 年銀行間債券市場做市情況及做市商評價(jià)情況通報(bào)顯示， 2010 年， 23 家做市商有效雙邊報(bào)價(jià) 36 萬余筆，買賣報(bào)價(jià)量達(dá)到 10.88 萬億元，各家做市商在增加做市 報(bào)價(jià)量、提高做市成交量的同時(shí)，著力改善報(bào)價(jià)質(zhì)量，提高報(bào)價(jià)效率，更加積極主動(dòng)地發(fā)揮 做市商作用，做市商制度在提高市場流動(dòng)性、完善價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制、優(yōu)

21、化市場收益率曲線等方 面起到了重要作用。實(shí)踐證明，自我國銀行間債券市場開始實(shí)施做市商制度以來，在人民銀行等市場主管部門的 積極推動(dòng)下，做市商不斷改善報(bào)價(jià)質(zhì)量，努力提高報(bào)價(jià)效率，積極主動(dòng)地發(fā)揮做市商作用， 極大地提高了銀行間債券市場的流動(dòng)性，且為債券價(jià)格的發(fā)現(xiàn)提供了有效的參考依據(jù)。做市 商制度在銀行間債券市場的基礎(chǔ)性作用越來越大，做市商制度在促進(jìn)銀行間市場流動(dòng)性提高 和價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制完善，推動(dòng)我國債券市場健康快速發(fā)展等方面起到了重要作用，有效地引導(dǎo) 了債券市場的健康發(fā)展。中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)副秘書長馮光華表示， 2010 年，受宏觀環(huán)境和資金面的雙重影 響，市場收益率曲線整體呈上移趨勢。在市場

22、整體波動(dòng)幅度較大，流動(dòng)性面臨較大壓力的環(huán) 境下，做市商頂住了巨大的流動(dòng)性壓力和估值壓力，堅(jiān)持為市場提供流動(dòng)性，確保雙邊報(bào)價(jià) 的數(shù)量和質(zhì)量，用實(shí)際行動(dòng)踐行了做市商的職責(zé)，在市場中發(fā)揮了中流砥柱的作用。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，盡管 2010 年各類型做市商報(bào)價(jià)量較 2009 年出現(xiàn)大幅下降。如六大行買 賣報(bào)價(jià)量合計(jì)量為 5.59 萬億元，同比下降 81.3% 。“主要是修訂后的指標(biāo)體系增加了 單邊 報(bào)價(jià)量超過另壹邊 2 倍以及超過 5 億的報(bào)價(jià)超額部分不納入計(jì)算 等條件，有效減少了做市 商虛增報(bào)價(jià)量的情況， 因此， 各類型做市商報(bào)價(jià)量同比大幅下降， 買賣報(bào)價(jià)量比例趨于合理， 這樣 2009 年買賣報(bào)價(jià)量懸

23、殊的現(xiàn)象基本解除。”交易商協(xié)會(huì)相關(guān)人士對本報(bào)記者說，但同 時(shí)我們也見到， 和發(fā)達(dá)國家成熟的市場相比， 無論從參和主體、 債券品種， 仍是從市場規(guī)模、 流動(dòng)性等方面，我國債券市場都仍有極大的提升空間。尤其是隨著國際金融市場壹體化進(jìn)程 的不斷加快，我國債券市場的對外開放，融入國際市場成為不可逆轉(zhuǎn)的潮流和方向。馮光華表示， 2011 年是國家“十二五”規(guī)劃的開局之年，面對復(fù)雜的國內(nèi)外環(huán)境，我國金 融市場尤其是銀行間市場的發(fā)展將迎來更大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。交易商協(xié)會(huì)將緊密結(jié)合銀行間市 場發(fā)展實(shí)際，集市場之智慧，急市場之所需，踐行市場化發(fā)展理念，不斷促進(jìn)市場的科學(xué)發(fā) 展，繼續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新，擴(kuò)大直接融資規(guī)模，完善市場基礎(chǔ)設(shè)施，加強(qiáng)自律管理。接受本報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，溫家寶總理在今年的政府工作報(bào)告中提出，要提高 直接融資比重，發(fā)揮好股票、債券、產(chǎn)業(yè)基金等融資工具的作用，更好地滿足多樣化投融資 需求。這意味著我國債券市場將迎來更大的發(fā)展機(jī)遇，央行和財(cái)政部將關(guān)鍵期限國債做市將 納入做市商報(bào)價(jià)體系，這是我國債券市場做市商業(yè)務(wù)進(jìn)壹步發(fā)展的壹個(gè)很好的切入點(diǎn)，也是 推動(dòng)我國債券市場發(fā)展的具體體現(xiàn)。對于如何更好地發(fā)揮做市商制度， 南京銀行 （601009,