企業(yè)盈利能力分析教材

1、1 第八章第八章 企業(yè)盈利能力分析企業(yè)盈利能力分析 第三篇第三篇 財(cái)務(wù)效率分析財(cái)務(wù)效率分析 2 微軟市值緣何高于三大汽車巨頭 引導(dǎo)案例引導(dǎo)案例 2 作為全世界最大的三家汽車公司（以銷售收入作為衡量指標(biāo)）的 通用、福特和戴姆勒克萊斯勒公司2005年的銷售收入高達(dá)5470.58億 美元，是微軟公司2005年的銷售收入397.88億美元的14倍左右；三大 汽車公司資產(chǎn)總額合計(jì)高達(dá)9907.90億美元，是微軟公司資產(chǎn)額708.15 億美元的大約14倍。然而，2005年年末，三大汽車公司的股票市值合 計(jì)只有776億美元，僅約等于微軟公司2660億美元股票市值的29%！ 堂堂汽車三大汽車巨頭，為何敵不過一

2、個(gè)軟件大王？如何解釋這 種“不合理”的現(xiàn)象？ 本章學(xué)習(xí)內(nèi)容本章學(xué)習(xí)內(nèi)容 盈利能力分析的目的與內(nèi)容 資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 上市公司盈利能力分析 第一節(jié)第一節(jié) 盈利能力分析的目的與內(nèi)容盈利能力分析的目的與內(nèi)容 一、盈利能力分析的目的一、盈利能力分析的目的 盈利能力的內(nèi)涵盈利能力的內(nèi)涵 通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力。通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力。 5 6 盈利能力分析的目的 u企業(yè)經(jīng)理人員 反映和衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)反映和衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理中存在的問題發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理中存在的問題 u債權(quán)人 盈利能力的強(qiáng)弱直接影響企業(yè)的償債能力盈利能

3、力的強(qiáng)弱直接影響企業(yè)的償債能力 u股東（投資人） 盈利能力影響獲取股息盈利能力影響獲取股息 盈利能力影響股票價(jià)格提升盈利能力影響股票價(jià)格提升 二、盈利能力分析基礎(chǔ)二、盈利能力分析基礎(chǔ) 銷售收入銷售收入 資產(chǎn)資產(chǎn)資本資本 利潤(rùn)利潤(rùn) 8 資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析 三、盈利能力分析內(nèi)容三、盈利能力分析內(nèi)容 一、資本經(jīng)營(yíng)的定義和特點(diǎn)一、資本經(jīng)營(yíng)的定義和特點(diǎn) 以以資本增值資本增值最大化為根本目的，以價(jià)值管理為特征，通過企業(yè)最大化為根本目的，以價(jià)值管理為特征，通過企

4、業(yè) 全部資本與生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)調(diào)整，對(duì)全全部資本與生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)調(diào)整，對(duì)全 部資本進(jìn)行部資本進(jìn)行有效運(yùn)營(yíng)有效運(yùn)營(yíng)的一種經(jīng)營(yíng)方式。的一種經(jīng)營(yíng)方式。 9 第二節(jié)第二節(jié) 資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 2021-8-7 10 廣義的資本經(jīng)營(yíng)概念廣義的資本經(jīng)營(yíng)概念 囊括了以資本增值最大化為目的的企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，囊括了以資本增值最大化為目的的企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)， 自然包括了商品經(jīng)營(yíng)。自然包括了商品經(jīng)營(yíng)。 2021-8-7 11 狹義的資本經(jīng)營(yíng)概念狹義的資本經(jīng)營(yíng)概念 企業(yè)實(shí)際運(yùn)用的資本經(jīng)營(yíng)方式，是與商品經(jīng)營(yíng)企業(yè)實(shí)際運(yùn)用的資本經(jīng)營(yíng)方式，是與商品經(jīng)營(yíng)相對(duì)應(yīng)相對(duì)應(yīng)的狹義的

5、的狹義的 資本經(jīng)營(yíng)概念。資本經(jīng)營(yíng)概念。 是指可以是指可以獨(dú)立于獨(dú)立于商品經(jīng)營(yíng)而存在的，以價(jià)值化、證券化了的資商品經(jīng)營(yíng)而存在的，以價(jià)值化、證券化了的資 本或可以按價(jià)值化、證券化操作的物化資本為基礎(chǔ)，通過兼并本或可以按價(jià)值化、證券化操作的物化資本為基礎(chǔ)，通過兼并 、收購(gòu)、戰(zhàn)略聯(lián)盟、股份回購(gòu)、企業(yè)分立、資產(chǎn)剝離、資產(chǎn)重、收購(gòu)、戰(zhàn)略聯(lián)盟、股份回購(gòu)、企業(yè)分立、資產(chǎn)剝離、資產(chǎn)重 組、破產(chǎn)重組、債轉(zhuǎn)股、租賃經(jīng)營(yíng)、托管經(jīng)營(yíng)等各種途徑來提組、破產(chǎn)重組、債轉(zhuǎn)股、租賃經(jīng)營(yíng)、托管經(jīng)營(yíng)等各種途徑來提 高資本運(yùn)營(yíng)效率和效益的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。高資本運(yùn)營(yíng)效率和效益的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 2021-8-7 12 資本經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)資本經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)

6、圍繞圍繞資本保值增值資本保值增值進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理，把資本收益做為進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理，把資本收益做為 管理的核心，實(shí)現(xiàn)資本盈利能力最大化。管理的核心，實(shí)現(xiàn)資本盈利能力最大化。 二、資本經(jīng)營(yíng)盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)二、資本經(jīng)營(yíng)盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo) 內(nèi)涵：內(nèi)涵：企業(yè)所有者通過投入資本經(jīng)營(yíng)所取得的利潤(rùn)的能力企業(yè)所有者通過投入資本經(jīng)營(yíng)所取得的利潤(rùn)的能力 基本指標(biāo)：基本指標(biāo)：凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率（杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心）（杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心） 13 凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)本期凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)之比。凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)本期凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)之比。 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率= = 100%100% 凈利潤(rùn)凈利潤(rùn) 平均凈

7、資產(chǎn)平均凈資產(chǎn) 影響因素影響因素 14 三、影響資響資本經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)盈利能力的因素 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率 = =【 總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率（總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率- -負(fù)債利息率負(fù)債利息率 ） 負(fù)債負(fù)債 凈資產(chǎn)凈資產(chǎn) （ （1-1-所得稅率所得稅率 ）】） 15 四、資本經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析四、資本經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析 參見書中表參見書中表8-18-1：分析對(duì)象分析對(duì)象=13.62%-12.27%=1.35%=13.62%-12.27%=1.35% 連環(huán)替代分析連環(huán)替代分析: 2011年：年：6.73%+（6.73%-1.88%）2.23(1-30.09%)=12.27% 第一次替代（總資

8、產(chǎn)報(bào)酬率）：第一次替代（總資產(chǎn)報(bào)酬率）： 7.93%+（7.93%-1.88%）2.23(1-30.09%)=14.98% 第二次替代（負(fù)債利息率）：第二次替代（負(fù)債利息率）： 7.93%+（7.93%-3.67%）2.23(1-30.09%)=12.19% 第三次替代（杠桿比率）：第三次替代（杠桿比率）： 7.93%+（7.93%-3.67%）2.54(1-30.09%)=13.11% 2012年：年：7.93%+（7.93%-3.67%）2.54(1-27.4%)=13.61% 16 總資產(chǎn)報(bào)酬率變動(dòng)的影響為：總資產(chǎn)報(bào)酬率變動(dòng)的影響為： 14.98%12.27%+2.71% 負(fù)債利息率變動(dòng)

9、的影響為：負(fù)債利息率變動(dòng)的影響為： 12.19%14.98%-2.79% 資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)的影響為：資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)的影響為： 13.11%12.19%+0.92% 稅率變動(dòng)的影響為稅率變動(dòng)的影響為: 13.61%-13.11%+0.50% 2021-8-7 17 凈資產(chǎn)收益率（凈資產(chǎn)收益率（ROE）的其他分解）的其他分解 稅前收益 凈收益 凈資產(chǎn) 資產(chǎn)總額 息稅前收益 稅前收益 資產(chǎn)總額 銷售凈收入 銷售凈收入 息稅前收益 凈資產(chǎn) 凈收益 收益率 凈資產(chǎn) 應(yīng)比率 稅收效 乘數(shù) 權(quán)益 本比率 財(cái)務(wù)成 周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn) 收益率 息稅前 收益率 凈資產(chǎn) 所得稅稅率 稅前收益 所得稅稅率稅前收益 稅前收益 凈

10、收益 應(yīng)比率 稅收效 1 )1( Coca-ColaMerck Wal-Mart Store Ford Bank One 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率(1) EBIT 26.0% 30.0%30.0% 5.6% 12.0% 24.0% 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(2) 1.70 0.90 3.243.24 0.65 0.34 投入資本收益率 (3)=(1) (2) 44.0%44.0% 27.0% 18.0% 7.8% 8.2% 權(quán)益乘數(shù)(4) 1.82 1.26 1.67 3.083.08 2.80 稅前ROE (5)=(3) (4) 80.0% 34.0% 30.0% 24.0% 23.0% 稅收影響率(6) 69.9%

11、70.0%70.0% 63.0% 62.0% 66.0% 稅后ROE (7)=(5)(6) 55.0%55.0% 24.0% 19.0% 15.0% 15.0% The Structure of ROE for 5 Firms in Different Sectors (1995) 2021-8-7 19 各行業(yè)經(jīng)營(yíng)有道，各企業(yè)賺錢有術(shù)各行業(yè)經(jīng)營(yíng)有道，各企業(yè)賺錢有術(shù) CocaCoca公司公司的ROE最高，是因?yàn)镋BITEBIT較高較高和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較快導(dǎo)致ROIC較高 ，說明行業(yè)特點(diǎn)行業(yè)特點(diǎn)使其擁有較高的EBIT，其強(qiáng)勁的品牌效應(yīng)和營(yíng)銷策略提 高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。此外，其使用較高的

12、財(cái)務(wù)杠桿乘數(shù)增加其盈利能力。 MerkMerk公司公司的ROE位居第二，是因?yàn)槠銭BITEBIT最高最高，這可能與其制藥行業(yè)高價(jià) 出售專賣品有關(guān)，此外，其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，可能是因?yàn)橹扑幮枰馁Y 本投入高，結(jié)果其ROIC只有27%，稅前稅前ROEROE只有只有34%34%（不及Coca一半?。?。 最后，高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益使得其財(cái)務(wù)政策更趨保守，僅為1.26， 在5家企業(yè)中最低。 2021-8-7 20 各行業(yè)經(jīng)營(yíng)有道，各企業(yè)賺錢有術(shù)各行業(yè)經(jīng)營(yíng)有道，各企業(yè)賺錢有術(shù) Wal-Mart公司公司的ROE位居第三，其是一家連鎖零售企業(yè)，該行業(yè)的特點(diǎn) 是高度地集中于價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，因此其

13、EBIT最低最低，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率僅為5.6%！ 該行業(yè)企業(yè)的成敗取決于其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)管理效率，Wal-Mart的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速 度最快，彌補(bǔ)了EBIT的不足，從而使其ROIC位居第三。加上公司適當(dāng)?shù)?運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，進(jìn)一步提高其盈利能力，使ROE位居第三。 2021-8-7 21 各行業(yè)經(jīng)營(yíng)有道，各企業(yè)賺錢有術(shù)各行業(yè)經(jīng)營(yíng)有道，各企業(yè)賺錢有術(shù) Ford公司公司的ROE位居第四，汽車制造屬于高資本密集型行業(yè)，所以資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)率很低，加上該行業(yè)激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致ROIC最低！由于需要大量資 本投入在這個(gè)并非朝陽(yáng)的產(chǎn)業(yè)，F(xiàn)ord不得不使用了激進(jìn)的財(cái)務(wù)杠桿，通過 提高負(fù)債比例來提高其ROE！ Bank One是一家銀

14、行，銀行業(yè)的特點(diǎn)投入大量資本（貸款）以賺取利 潤(rùn)，決定其資本周轉(zhuǎn)率最低。此外，相對(duì)其它銀行來說，其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率很 高（可能金融服務(wù)和長(zhǎng)期貸款的收入比例較高?。?，加上該銀行相對(duì)高的 財(cái)務(wù)杠桿提高負(fù)債，最后使得其ROE達(dá)到15%！ 22 五、現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的補(bǔ)充五、現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的補(bǔ)充 u凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 u盈利現(xiàn)金比率盈利現(xiàn)金比率 23 凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率計(jì)算與分析 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率= = 平均凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn) 可以作為凈資產(chǎn)收益率的有效補(bǔ)充可以作為凈資產(chǎn)收益率的有效補(bǔ)充 24 盈利現(xiàn)金比率計(jì)算與分

15、析 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 盈利現(xiàn)金比率盈利現(xiàn)金比率= = 凈利潤(rùn)凈利潤(rùn) 25 六、資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的行業(yè)分析六、資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的行業(yè)分析 總資產(chǎn)規(guī)模總資產(chǎn)規(guī)模 （千元）（千元） 凈資產(chǎn)規(guī)模凈資產(chǎn)規(guī)模 （千元）（千元） 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率差異差異 ZTE50,865,92115,183,54712.36%1或或100% 烽火通訊烽火通訊 5,654,387 2,788,4787.32%0.592233 永鼎股份永鼎股份 4,039,555 1,134,7892.57%0.207929 中天科技中天科技 2,845,663 859,05718.12%1.466019 東方通

16、信東方通信 4,110,723 2,620,4684.15%0.335761 一、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)一、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo) 內(nèi)涵：內(nèi)涵：企業(yè)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)產(chǎn)生利潤(rùn)的能力企業(yè)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)產(chǎn)生利潤(rùn)的能力 基本指標(biāo)：基本指標(biāo)：總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率 26 第三節(jié)第三節(jié) 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 總資產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與平均總資產(chǎn)之比?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與平均總資產(chǎn)之比。 總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率= = 100%100% 利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額+ +利息支出利息支出 平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn) 2021-8-7 27 思考思考 為什么計(jì)算總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)時(shí)，在利潤(rùn)總額的

17、基礎(chǔ)上還要為什么計(jì)算總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)時(shí)，在利潤(rùn)總額的基礎(chǔ)上還要 加上利息支出？加上利息支出？ 28 二、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析二、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析 u影響資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力的因素影響資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力的因素 u總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 u銷售息稅前利潤(rùn)率 營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入 利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額+ +利息支出利息支出 總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率 100%100% 平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn) 營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售息稅前利潤(rùn)率銷售息稅前利潤(rùn)率 反映資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力反映資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力 反映商品經(jīng)營(yíng)盈利反映商品經(jīng)營(yíng)盈利 能力能力 29 u資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析 如表如表8-4

18、 分析對(duì)象分析對(duì)象7.93 -6.731.2 因素分析：因素分析： 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響(0.9833-1.0536)6.39-0.44 銷售息稅前利潤(rùn)率的影響銷售息稅前利潤(rùn)率的影響(8.06%-6.39%)0.98331.64 30 三、現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力的補(bǔ)充三、現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力的補(bǔ)充 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率= = 平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn) 可以作為總資產(chǎn)報(bào)酬率的有效補(bǔ)充，反映企業(yè)利用可以作為總資產(chǎn)報(bào)酬率的有效補(bǔ)充，反映企業(yè)利用 資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力。資產(chǎn)獲

19、取現(xiàn)金的能力。 31 四、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力的行業(yè)分析四、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力的行業(yè)分析 總資產(chǎn)規(guī)模（千元）總資產(chǎn)規(guī)模（千元） 凈資產(chǎn)規(guī)模（千元）凈資產(chǎn)規(guī)模（千元） 總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率差異差異 ZTE50,865,92115,183,5477.93%1或或100% 烽火通訊烽火通訊 5,654,387 2,788,4784.52%0.569449 永鼎股份永鼎股份 4,039,555 1,134,7893.62%0.456345 中天科技中天科技 2,845,663 859,05710.58%1.334333 東方通信東方通信 4,110,723 2,620,4683.20%0.403048

20、一、商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析的內(nèi)涵一、商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析的內(nèi)涵 商品經(jīng)營(yíng)是相對(duì)于資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資本經(jīng)營(yíng)而言的概念。商品經(jīng)營(yíng)是相對(duì)于資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資本經(jīng)營(yíng)而言的概念。 商品經(jīng)營(yíng)是面對(duì)商品市場(chǎng)，通過產(chǎn)品供產(chǎn)銷運(yùn)作，進(jìn)行資金循商品經(jīng)營(yíng)是面對(duì)商品市場(chǎng)，通過產(chǎn)品供產(chǎn)銷運(yùn)作，進(jìn)行資金循 環(huán)與周轉(zhuǎn)，達(dá)到盈利目的的過程。環(huán)與周轉(zhuǎn)，達(dá)到盈利目的的過程。 32 第四節(jié)第四節(jié) 商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 二、商品經(jīng)營(yíng)盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)二、商品經(jīng)營(yíng)盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo) 內(nèi)涵：內(nèi)涵：商品經(jīng)營(yíng)盈利能力商品經(jīng)營(yíng)盈利能力不考慮不考慮企業(yè)的企業(yè)的籌資或投資問題籌資或投資問題，只研，只研 究利潤(rùn)與收入或成本之間的比率關(guān)系。究利

21、潤(rùn)與收入或成本之間的比率關(guān)系。 基本指標(biāo)：基本指標(biāo)：收入利潤(rùn)率、成本利潤(rùn)率收入利潤(rùn)率、成本利潤(rùn)率 33 第四節(jié)第四節(jié) 商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 1、營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入之間的比率 4、銷售凈利潤(rùn)率：凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入之間的比率 2、營(yíng)業(yè)收入毛利率：營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本差額與營(yíng)業(yè)收入之間的比率營(yíng)業(yè)收入毛利率：營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本差額與營(yíng)業(yè)收入之間的比率 3、總收入利潤(rùn)率：利潤(rùn)總額與企業(yè)總收入之間的比率 5、銷售息稅前利潤(rùn)率：息稅前利潤(rùn)額與企業(yè)營(yíng)業(yè)收入之間的比率 34 三、收入利潤(rùn)率分析三、收入利潤(rùn)率分析 1、營(yíng)業(yè)成本利潤(rùn)率：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)成本之間的比率 4、全部成本費(fèi)用凈

22、利潤(rùn)率：利潤(rùn)凈額與營(yíng)業(yè)費(fèi)用、營(yíng)業(yè)外支出之和的比率 2、營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用利潤(rùn)率：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用總額的比率 3、全部成本費(fèi)用總利潤(rùn)率：利潤(rùn)總額與營(yíng)業(yè)費(fèi)用、營(yíng)業(yè)外支出之和的比率 35 四、成本利潤(rùn)率分析四、成本利潤(rùn)率分析 36 五、現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)商品經(jīng)營(yíng)盈利能力的補(bǔ)充 銷售獲現(xiàn)比率計(jì)算與分析銷售獲現(xiàn)比率計(jì)算與分析 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 銷售獲現(xiàn)比率銷售獲現(xiàn)比率 營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入 37 六、商品經(jīng)營(yíng)盈利能力的行業(yè)分析 表表8-10 8-10 同行業(yè)公司營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率比較分析同行業(yè)公司營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率比較分析 總資產(chǎn)規(guī)?？傎Y產(chǎn)規(guī)模凈資產(chǎn)規(guī)模凈資產(chǎn)規(guī)模營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率營(yíng)

23、業(yè)收入利潤(rùn)率差異差異 ZTE50,865,92115,183,5470.02811或或100% 烽火通訊烽火通訊 5,654,387 2,788,4780.0487191.733772 永鼎股份永鼎股份 4,039,555 1,134,789-0.014792 中天科技中天科技 2,845,663 859,0570.070722.516726 東方通信東方通信 4,110,723 2,620,4680.0075570.268932 一、上市公司盈利能力指標(biāo)一、上市公司盈利能力指標(biāo) 38 第五節(jié)第五節(jié) 上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析 每股收益每股收益 普通股權(quán)益報(bào)酬率普通股權(quán)益報(bào)酬率

24、股利發(fā)放率股利發(fā)放率 價(jià)格與收益比率價(jià)格與收益比率 托賓托賓Q Q指標(biāo)分析指標(biāo)分析 現(xiàn)金分配率現(xiàn)金分配率 每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 基本指標(biāo)：基本指標(biāo)： 39 一、每股收益分析 u每股收益的內(nèi)涵與計(jì)算每股收益的內(nèi)涵與計(jì)算 凈利潤(rùn)優(yōu)先股股息凈利潤(rùn)優(yōu)先股股息 基本每股收益基本每股收益 發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)（流通股數(shù)）發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)（流通股數(shù)） 稀釋每股收益稀釋每股收益： 對(duì)歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)的調(diào)整對(duì)歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)的調(diào)整 對(duì)當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)的調(diào)整對(duì)當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)的調(diào)整 40 每股收益的行業(yè)分析每股收益的行業(yè)分析 表表8-

25、12 8-12 同行業(yè)公司每股收益比較分析同行業(yè)公司每股收益比較分析 總資產(chǎn)規(guī)?？傎Y產(chǎn)規(guī)模 （千元）（千元） 凈資產(chǎn)規(guī)模凈資產(chǎn)規(guī)模 （千元）（千元） 基本每股收益基本每股收益 （元）（元） 差異差異 ZTE50,865,92115,183,5471.241或或100% 烽火通訊烽火通訊 5,654,387 2,788,4780.43 0.346774 永鼎股份永鼎股份 4,039,555 1,134,7890.10 0.080645 中天科技中天科技 2,845,663 859,0570.539 0.434677 東方通信東方通信 4,110,723 2,620,4680.0770.06209

26、7 41 二、普通股權(quán)益報(bào)酬率分析 普通股權(quán)益報(bào)酬率計(jì)算：普通股權(quán)益報(bào)酬率計(jì)算： 凈利潤(rùn)優(yōu)先股股息凈利潤(rùn)優(yōu)先股股息 普通股權(quán)益報(bào)酬率普通股權(quán)益報(bào)酬率 普通股權(quán)益平均額普通股權(quán)益平均額 42 三、股利發(fā)放率分析 股利發(fā)放率計(jì)算：股利發(fā)放率計(jì)算： 每股股利每股股利 股利發(fā)放率股利發(fā)放率 100100 每股收益每股收益 43 四、價(jià)格與收益比分析 u價(jià)格與收益比率，亦稱市盈率價(jià)格與收益比率，亦稱市盈率，是反映普通股的市場(chǎng)是反映普通股的市場(chǎng) 價(jià)格與當(dāng)期每股收益之間的關(guān)系，可用來判斷企業(yè)股票價(jià)格與當(dāng)期每股收益之間的關(guān)系，可用來判斷企業(yè)股票 與其他企業(yè)股票相比較潛在的價(jià)值。與其他企業(yè)股票相比較潛在的價(jià)值。

27、 u其計(jì)算公式如下：其計(jì)算公式如下： 價(jià)格與收益比率每股市價(jià)價(jià)格與收益比率每股市價(jià)/ /每股收益每股收益 P / E = P / EPS 2021-8-7 44 一般情況下，發(fā)展前景較好的企業(yè)通常市盈率一般情況下，發(fā)展前景較好的企業(yè)通常市盈率 較高，但同時(shí)較高，但同時(shí)必須結(jié)合其他指標(biāo)必須結(jié)合其他指標(biāo)予以綜合考慮才予以綜合考慮才 可以準(zhǔn)確地衡量上市公司的盈利能力及潛在的成可以準(zhǔn)確地衡量上市公司的盈利能力及潛在的成 長(zhǎng)能力。市盈率通常反映了一種長(zhǎng)能力。市盈率通常反映了一種市場(chǎng)預(yù)期市場(chǎng)預(yù)期（市場(chǎng)（市場(chǎng) 預(yù)期與股價(jià)緊密相連）。預(yù)期與股價(jià)緊密相連）。 45 五、托賓Q指標(biāo)分析 u托賓托賓Q(Tobin

28、Q)指標(biāo)：指標(biāo)：是指公司的市場(chǎng)價(jià)值與其重置成是指公司的市場(chǎng)價(jià)值與其重置成 本之比本之比 u計(jì)算公式：計(jì)算公式： 股權(quán)市場(chǎng)價(jià)格股權(quán)市場(chǎng)價(jià)格+長(zhǎng)、短期債務(wù)賬面價(jià)值合計(jì)長(zhǎng)、短期債務(wù)賬面價(jià)值合計(jì) 托賓托賓Q值值 總資產(chǎn)賬面價(jià)值總資產(chǎn)賬面價(jià)值 46 六、現(xiàn)金分配率計(jì)算與分析 現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利 現(xiàn)金分配率現(xiàn)金分配率= = 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 47 七、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量計(jì)算與分析 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 發(fā)行在外的普通股股數(shù)發(fā)行在外的普通股股數(shù) 小小案例案例紅日紅日股份盈利能力分析股份盈利能力分析 分析分析目標(biāo)：目標(biāo)：培養(yǎng)企業(yè)培養(yǎng)企業(yè)盈盈利能

29、力分析的能力利能力分析的能力 分析分析要求要求 ： 掌握企業(yè)掌握企業(yè)盈利盈利能力分析指標(biāo)能力分析指標(biāo)的計(jì)算的計(jì)算及其變動(dòng)的及其變動(dòng)的原因分析原因分析。 掌握企業(yè)掌握企業(yè)盈盈利能力分析方法的運(yùn)用。利能力分析方法的運(yùn)用。 分析分析方式：方式： 根據(jù)案例資料和要求，計(jì)算有關(guān)分析指標(biāo)，根據(jù)案例資料和要求，計(jì)算有關(guān)分析指標(biāo)，撰寫討論發(fā)言稿，進(jìn)行課堂討撰寫討論發(fā)言稿，進(jìn)行課堂討 論論。 三山股份是一家以資本運(yùn)作為主要業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)公司，它所投資的實(shí)體公司三山股份是一家以資本運(yùn)作為主要業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)公司，它所投資的實(shí)體公司 非常少。非常少。2008年金融危機(jī)的侵襲，讓三山股份的趙總頗有心驚肉跳之感。他年金融危機(jī)的侵

30、襲，讓三山股份的趙總頗有心驚肉跳之感。他 越來越意識(shí)到，純粹資本運(yùn)作鏈條的另一端似乎是一個(gè)無底的深淵。因而，越來越意識(shí)到，純粹資本運(yùn)作鏈條的另一端似乎是一個(gè)無底的深淵。因而， 2009年初，他非?？释{(diào)整公司的戰(zhàn)略投資方向，期望一方面發(fā)揮資本運(yùn)作年初，他非?？释{(diào)整公司的戰(zhàn)略投資方向，期望一方面發(fā)揮資本運(yùn)作 的優(yōu)勢(shì)，另一方面也要找到長(zhǎng)期投資的實(shí)體運(yùn)作的的優(yōu)勢(shì)，另一方面也要找到長(zhǎng)期投資的實(shí)體運(yùn)作的“靠山靠山”。 紅日股份是它少數(shù)的實(shí)體投資企業(yè)之一。最近三年來，三山股份一直擁有紅日股份是它少數(shù)的實(shí)體投資企業(yè)之一。最近三年來，三山股份一直擁有 其其20%有表決權(quán)資本的控制權(quán)。紅日股份帶來的回報(bào)也一直

31、令人滿意。趙總有表決權(quán)資本的控制權(quán)。紅日股份帶來的回報(bào)也一直令人滿意。趙總 現(xiàn)在在慎重考慮是否要對(duì)紅日追加投資。因此，他委托公司的財(cái)務(wù)部門張經(jīng)現(xiàn)在在慎重考慮是否要對(duì)紅日追加投資。因此，他委托公司的財(cái)務(wù)部門張經(jīng) 理認(rèn)真研究紅日股份的盈利能力，看看今年到底要不要對(duì)它追加投資。理認(rèn)真研究紅日股份的盈利能力，看看今年到底要不要對(duì)它追加投資。 張經(jīng)理接到任務(wù)后，搜集了有關(guān)紅日股份的以下資料：張經(jīng)理接到任務(wù)后，搜集了有關(guān)紅日股份的以下資料： 案例資料 49 利潤(rùn)表利潤(rùn)表 單位：千元單位：千元 財(cái)務(wù)費(fèi)用表財(cái)務(wù)費(fèi)用表 單位：千元單位：千元 有關(guān)資產(chǎn)、權(quán)益的資料有關(guān)資產(chǎn)、權(quán)益的資料 單位：千元單位：千元 根據(jù)上

32、述資料，張經(jīng)理認(rèn)為應(yīng)做好以下幾方面工作，以便于做 出投資決策： 1、計(jì)算反映資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力和資本經(jīng)營(yíng)能力的指標(biāo)； 2、采用因素分析法分析總資產(chǎn)報(bào)酬率變動(dòng)的原因； 3、評(píng)價(jià)紅日股份盈利能力狀況。 請(qǐng)幫助張經(jīng)理做好以上工作。 謝謝 謝謝 52 53 第九章第九章 企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析 第三篇第三篇 財(cái)務(wù)效率分析財(cái)務(wù)效率分析 54 華能國(guó)際的取勝之道 引導(dǎo)案例引導(dǎo)案例 54 本章學(xué)習(xí)內(nèi)容本章學(xué)習(xí)內(nèi)容 營(yíng)運(yùn)能力分析的目的與內(nèi)容 總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析 固定資產(chǎn)利用效果分析 第一節(jié)第一節(jié) 企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析的目的與內(nèi)容企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析的目的與內(nèi)容 一、企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析的目的

33、一、企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析的目的 營(yíng)運(yùn)能力的內(nèi)涵營(yíng)運(yùn)能力的內(nèi)涵 通常是指企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的通常是指企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率效率與與效益。效益。 56 營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)充分利用現(xiàn)有資源創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富的營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)充分利用現(xiàn)有資源創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富的 能力，用以衡量企業(yè)對(duì)擁有資源的利用程度和營(yíng)運(yùn)效率。能力，用以衡量企業(yè)對(duì)擁有資源的利用程度和營(yíng)運(yùn)效率。 u企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析目的企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析目的 評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性流動(dòng)性 評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)利用的效益利用的效益 挖掘企業(yè)資產(chǎn)挖掘企業(yè)資產(chǎn)利用的潛力利用的潛力 三大目的：三大目的： 57 三、企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析的內(nèi)容 總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析 固定資產(chǎn)利用效果

34、分析 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析 58 58 一、總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力內(nèi)涵與指標(biāo)一、總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力內(nèi)涵與指標(biāo) 內(nèi)涵：內(nèi)涵：企業(yè)總資產(chǎn)的效率和效益企業(yè)總資產(chǎn)的效率和效益 基本指標(biāo)：基本指標(biāo)：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（總資產(chǎn)產(chǎn)值率、總資產(chǎn)收入率）（總資產(chǎn)產(chǎn)值率、總資產(chǎn)收入率） 59 第二節(jié)第二節(jié) 總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營(yíng)業(yè)收入與平均總資產(chǎn)之比總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營(yíng)業(yè)收入與平均總資產(chǎn)之比 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= = 100%100% 銷售凈額銷售凈額 平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn) 60 u影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力的因素影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力的因素 u流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 u流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重 銷

35、售凈額銷售凈額 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 100%100% 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 總資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)平均余額 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重 61 二、總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的行業(yè)分析二、總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的行業(yè)分析 總資產(chǎn)規(guī)模總資產(chǎn)規(guī)模 （千元）（千元） 凈資產(chǎn)規(guī)模凈資產(chǎn)規(guī)模 （千元）（千元） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率差異差異 ZTE50,865,92115,183,5470.98%1或或100% 烽火通訊烽火通訊5,654,3872,788,4780.65%0.66 永鼎股份永鼎股份4,039,5551,134,

36、7890.42%0.43 中天科技中天科技2,845,663859,0571.16%1.18 東方通信東方通信4,110,7232,620,4682.16%2.20 一、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)的計(jì)算一、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)的計(jì)算 內(nèi)涵：內(nèi)涵：企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的效率效率和和效益效益 基本指標(biāo)：基本指標(biāo)：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)） 62 第三節(jié)第三節(jié) 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= = 銷售凈額銷售凈額 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)銷售凈額與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

37、是指企業(yè)銷售凈額與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率。 用時(shí)間表示的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率就是流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)。用時(shí)間表示的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率就是流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)。 反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，用于衡量流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率。反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，用于衡量流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)= = 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 360 二、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析二、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)的分解：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)的分解： 影響流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的因素：影響流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的因素： 一是流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率：一是流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率：反映了流動(dòng)資產(chǎn)的真正周轉(zhuǎn)速度反映了流動(dòng)資產(chǎn)的真正周轉(zhuǎn)速度 二是成本收

38、入率：二是成本收入率：說明了所費(fèi)與所得之間的關(guān)系，反映出流動(dòng)資產(chǎn)的利用說明了所費(fèi)與所得之間的關(guān)系，反映出流動(dòng)資產(chǎn)的利用 效益效益 63 成本收入率流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率 營(yíng)業(yè)成本 營(yíng)業(yè)收入 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 營(yíng)業(yè)成本 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 營(yíng)業(yè)收入 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 64 加速流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)速度 提高成本收入率是前提 總總 結(jié)結(jié) 64 三、流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)速度分析三、流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)速度分析 存貨構(gòu)成率存貨周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 平均存貨 平均存貨 營(yíng)業(yè)成本 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 營(yíng)業(yè)成本 流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率 65 注意：存貨周轉(zhuǎn)速度并非越高越好，當(dāng)企業(yè)為了擴(kuò)大銷路而降價(jià)銷售或大注意：存貨周轉(zhuǎn)速度并非越

39、高越好，當(dāng)企業(yè)為了擴(kuò)大銷路而降價(jià)銷售或大 量賒銷，即使企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度加快，也會(huì)影響企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)或產(chǎn)生大量量賒銷，即使企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度加快，也會(huì)影響企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)或產(chǎn)生大量 的應(yīng)收賬款。的應(yīng)收賬款。 四、各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析四、各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析 （一）存貨周轉(zhuǎn)速度分析（一）存貨周轉(zhuǎn)速度分析 銷售成本 計(jì)算期天數(shù)存貨平均余額 存貨周轉(zhuǎn)期 存貨平均余額 銷售成本 存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率可以分為材料周轉(zhuǎn)率、在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率可以分為材料周轉(zhuǎn)率、在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率和 產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率三項(xiàng)分指標(biāo)產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率三項(xiàng)分指標(biāo) 產(chǎn)品銷售成本 計(jì)算期天數(shù)產(chǎn)成品平均余額 產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù) 當(dāng)期生產(chǎn)成本 計(jì)算期

40、天數(shù)在產(chǎn)品平均余額 在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)天數(shù) 當(dāng)期材料費(fèi)用 計(jì)算期天數(shù)庫(kù)存材料平均余額 材料周轉(zhuǎn)天數(shù) 即：即： 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=材料周轉(zhuǎn)天數(shù)材料周轉(zhuǎn)天數(shù)當(dāng)期材料費(fèi)用占產(chǎn)品銷售成本比重當(dāng)期材料費(fèi)用占產(chǎn)品銷售成本比重 + +在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)天數(shù)在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)天數(shù)當(dāng)期生產(chǎn)成本占產(chǎn)品銷售成本比重當(dāng)期生產(chǎn)成本占產(chǎn)品銷售成本比重 + +產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù) 產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù) 產(chǎn)品銷售成本 當(dāng)期生產(chǎn)成本 在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)天數(shù)） 當(dāng)期生產(chǎn)成本 總產(chǎn)值生產(chǎn)費(fèi) 總產(chǎn)值生產(chǎn)費(fèi) 當(dāng)期材料費(fèi)用 （材料周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) （二）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度分析（二）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度分析 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是一定時(shí)期賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余

41、額的比率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是一定時(shí)期賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率， 用時(shí)間表示的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也稱平均收賬期。用時(shí)間表示的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也稱平均收賬期。 賒銷收入凈額賒銷收入凈額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 平均應(yīng)收賬款余額平均應(yīng)收賬款余額 其中：其中： 賒銷收入凈額賒銷收入凈額銷售收入現(xiàn)銷收入銷售退回、折讓、銷售收入現(xiàn)銷收入銷售退回、折讓、 折扣折扣 平均應(yīng)收賬款余額平均應(yīng)收賬款余額( (期初應(yīng)收賬款期末應(yīng)收賬款期初應(yīng)收賬款期末應(yīng)收賬款) )2 2 【例例】根據(jù)根據(jù)A A公司的資產(chǎn)負(fù)債表公司的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表，假定利潤(rùn)表，假定A A公司賒

42、銷收入占銷售收入的公司賒銷收入占銷售收入的7070，應(yīng)收賬，應(yīng)收賬 款周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算見下表。款周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算見下表。 單位：萬(wàn)元 項(xiàng)項(xiàng) 目目2002009 9年年20201010年年20201111年年 賒銷收入凈額（萬(wàn)元）賒銷收入凈額（萬(wàn)元）369370369370485571485571525557525557 應(yīng)收賬款平均余額（萬(wàn)元）應(yīng)收賬款平均余額（萬(wàn)元）380373803715969159691664716647 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)9.719.7130.4130.4131.5731.57 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)373712121111 注：注：

43、2002009 9年賒銷收入凈額年賒銷收入凈額=527 672=527 6727070=369 370(=369 370(萬(wàn)元萬(wàn)元) ) 20 201010年賒銷收入凈額年賒銷收入凈額=693 673=693 6737070=485 571(=485 571(萬(wàn)元萬(wàn)元) ) 20 201111年賒銷收入凈額年賒銷收入凈額=750 796=750 7967070=525 557(=525 557(萬(wàn)元萬(wàn)元) ) 從表中可以看出，該公司從表中可以看出，該公司20201010年和年和20201111年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較2002009 9年有大幅度提高，說明年有大幅度提高，說明 公司應(yīng)

44、收賬款回款速度加快，這與公司的信用政策和產(chǎn)品的市場(chǎng)需求有直接關(guān)系。公司應(yīng)收賬款回款速度加快，這與公司的信用政策和產(chǎn)品的市場(chǎng)需求有直接關(guān)系。 五、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)加快效果分析五、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)加快效果分析 1、加速流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)所節(jié)約的資金加速流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)所節(jié)約的資金 2、加速流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)所增加的收入加速流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)所增加的收入 71 1 1、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)加速對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的影響流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)加速對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的影響 加快流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，可以使企業(yè)在加快流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，可以使企業(yè)在銷售規(guī)模不變銷售規(guī)模不變的條件下，的條件下， 運(yùn)用更少的流動(dòng)資產(chǎn)，形成流動(dòng)資產(chǎn)節(jié)約款。運(yùn)用更少的流動(dòng)資產(chǎn)，形成流動(dòng)資產(chǎn)節(jié)約款。 流動(dòng)資產(chǎn)

45、節(jié)約額 報(bào)告期 營(yíng)業(yè)收入 ( 1 報(bào)告期流動(dòng) 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 1 基期流動(dòng)資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) ) 72 計(jì)算結(jié)果為負(fù)數(shù)計(jì)算結(jié)果為負(fù)數(shù) 資產(chǎn)節(jié)約資產(chǎn)節(jié)約 計(jì)算結(jié)果為正數(shù)計(jì)算結(jié)果為正數(shù) 資產(chǎn)浪費(fèi)資產(chǎn)浪費(fèi) 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 營(yíng)業(yè)收入 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2 2、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)加速對(duì)收入的影響流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)加速對(duì)收入的影響 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)加速，可以使企業(yè)在流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)加速，可以使企業(yè)在流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模不變流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模不變的條件下，的條件下， 增加企業(yè)的收入。增加企業(yè)的收入。 營(yíng)業(yè)收入 增加額 基期流動(dòng)資 產(chǎn)平均余額 ( 報(bào)告期流動(dòng) 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 基期流動(dòng) 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ) 73 計(jì)算結(jié)果為正數(shù)計(jì)算結(jié)果為正數(shù) 收入增加收入增加

46、 計(jì)算結(jié)果為負(fù)數(shù)計(jì)算結(jié)果為負(fù)數(shù) 收入減少收入減少 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 營(yíng)業(yè)收入 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 一、固定資產(chǎn)產(chǎn)值率分析一、固定資產(chǎn)產(chǎn)值率分析 該指標(biāo)意味著每一元的固定資產(chǎn)可以創(chuàng)造出多少元的產(chǎn)品。該指標(biāo)意味著每一元的固定資產(chǎn)可以創(chuàng)造出多少元的產(chǎn)品。 不同的行業(yè)，由于技術(shù)裝備不同，每元固定資產(chǎn)創(chuàng)造的產(chǎn)值也有很大差別，不同的行業(yè)，由于技術(shù)裝備不同，每元固定資產(chǎn)創(chuàng)造的產(chǎn)值也有很大差別， 所以該指標(biāo)所以該指標(biāo)在不同行業(yè)不具可比性在不同行業(yè)不具可比性。 74 第四節(jié)第四節(jié) 固定資產(chǎn)利用效果分析固定資產(chǎn)利用效果分析 %100 固定資產(chǎn)平均值 總產(chǎn)值 固定資產(chǎn)產(chǎn)值率 二、固定資產(chǎn)收入率分析二、固定資產(chǎn)收入率分析

47、 要想提高固定資產(chǎn)收入率，在提高固定資產(chǎn)產(chǎn)值率的基礎(chǔ)上，要想提高固定資產(chǎn)收入率，在提高固定資產(chǎn)產(chǎn)值率的基礎(chǔ)上， 還要做到產(chǎn)銷均衡。還要做到產(chǎn)銷均衡。 %100 固定資產(chǎn)平均占有總值 產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入總額 固定資產(chǎn)收入率 產(chǎn)品銷售率固定資產(chǎn)產(chǎn)值率 總產(chǎn)值 產(chǎn)品銷售收入 固定資產(chǎn)平均總值 總產(chǎn)值 %100 75 實(shí)訓(xùn)案例實(shí)訓(xùn)案例中國(guó)第一鉛筆股份有限公司營(yíng)運(yùn)能力分析中國(guó)第一鉛筆股份有限公司營(yíng)運(yùn)能力分析 實(shí)訓(xùn)目標(biāo)：實(shí)訓(xùn)目標(biāo)：培養(yǎng)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析的能力培養(yǎng)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析的能力 實(shí)訓(xùn)要求實(shí)訓(xùn)要求 ： 掌握企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)及其變動(dòng)的計(jì)算。包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)掌握企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)及其變動(dòng)的計(jì)算

48、。包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算。率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算。 掌握企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析方法的運(yùn)用。包括比較分析、因素分析方法的運(yùn)用。掌握企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析方法的運(yùn)用。包括比較分析、因素分析方法的運(yùn)用。 實(shí)訓(xùn)方式：實(shí)訓(xùn)方式： 根據(jù)案例資料和要求，計(jì)算有關(guān)分析指標(biāo)，草擬討論發(fā)言稿，撰寫實(shí)訓(xùn)報(bào)告根據(jù)案例資料和要求，計(jì)算有關(guān)分析指標(biāo)，草擬討論發(fā)言稿，撰寫實(shí)訓(xùn)報(bào)告 。 一、資料讀取與相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算一、資料讀取與相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算 （一）資料的讀取（一）資料的讀取 1、經(jīng)營(yíng)環(huán)境與競(jìng)爭(zhēng)策略、經(jīng)營(yíng)環(huán)境與競(jìng)爭(zhēng)策略 2、重點(diǎn)信息資料：資產(chǎn)、收

49、入、成本、重點(diǎn)信息資料：資產(chǎn)、收入、成本 3、相關(guān)數(shù)據(jù)的采集：應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)、總資產(chǎn)的年、相關(guān)數(shù)據(jù)的采集：應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)、總資產(chǎn)的年 平均額，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本平均額，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 （二）相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算（二）相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算 二、中鉛營(yíng)運(yùn)能力計(jì)算分析表二、中鉛營(yíng)運(yùn)能力計(jì)算分析表 指標(biāo)名稱01年02年03年行業(yè)平均行業(yè)平均比較 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.640.751.330.52 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.663.646.801.01 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3.735.2810.234.50 存貨周轉(zhuǎn)率1.972.053.303.82 三、中鉛營(yíng)運(yùn)能力分析與問題探討三、中鉛營(yíng)運(yùn)能

50、力分析與問題探討 1與與2003年財(cái)務(wù)報(bào)告的統(tǒng)計(jì)數(shù)字中的工業(yè)企業(yè)平均水年財(cái)務(wù)報(bào)告的統(tǒng)計(jì)數(shù)字中的工業(yè)企業(yè)平均水 平比，中鉛公司平比，中鉛公司2003年的營(yíng)運(yùn)能力如何？年的營(yíng)運(yùn)能力如何？ 2在分析中鉛公司影響存貨周轉(zhuǎn)速度的具體原因時(shí)，在分析中鉛公司影響存貨周轉(zhuǎn)速度的具體原因時(shí)， 你認(rèn)為應(yīng)從哪些方面著手？你認(rèn)為應(yīng)從哪些方面著手？ 四、實(shí)訓(xùn)講評(píng)與問題探討的基本結(jié)論四、實(shí)訓(xùn)講評(píng)與問題探討的基本結(jié)論 1、與行業(yè)平均水平比，中鉛公司、與行業(yè)平均水平比，中鉛公司03年?duì)I運(yùn)能力總體較強(qiáng)，只有年?duì)I運(yùn)能力總體較強(qiáng)，只有 存貨周轉(zhuǎn)率略低于行業(yè)平均水平。存貨周轉(zhuǎn)率略低于行業(yè)平均水平。 2、在分析影響中鉛公司存貨周轉(zhuǎn)速度

51、的具體原因時(shí)，應(yīng)首先從、在分析影響中鉛公司存貨周轉(zhuǎn)速度的具體原因時(shí)，應(yīng)首先從 公司存貨和主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的增減變動(dòng)入手，其次還應(yīng)觀察公司存貨和主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的增減變動(dòng)入手，其次還應(yīng)觀察原材原材 料類存貨、在產(chǎn)品存貨、產(chǎn)成品存貨的周轉(zhuǎn)速度，從不同的角料類存貨、在產(chǎn)品存貨、產(chǎn)成品存貨的周轉(zhuǎn)速度，從不同的角 度、環(huán)節(jié)上查明影響存貨周轉(zhuǎn)快慢的具體原因度、環(huán)節(jié)上查明影響存貨周轉(zhuǎn)快慢的具體原因。 （中鉛公司（中鉛公司9903年?duì)I運(yùn)能力圖示）年?duì)I運(yùn)能力圖示） 中鉛公司中鉛公司9903總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 中鉛公司9903固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 中鉛公司9903應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 中鉛公司9903存貨周轉(zhuǎn)率 謝謝 謝謝 8

52、6 87 第十章第十章 企業(yè)償債能力分析企業(yè)償債能力分析 第三篇第三篇 財(cái)務(wù)效率分析財(cái)務(wù)效率分析 88 PT水仙的凋謝之路 引導(dǎo)案例引導(dǎo)案例 88 本章學(xué)習(xí)內(nèi)容本章學(xué)習(xí)內(nèi)容 償債能力分析的目的與內(nèi)容 企業(yè)短期償債能力分析 企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析 第一節(jié)第一節(jié) 償債能力分析的目的與內(nèi)容償債能力分析的目的與內(nèi)容 一、償債能力分析的目的一、償債能力分析的目的 償債能力的內(nèi)涵償債能力的內(nèi)涵 90 償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。 了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況 揭示企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度揭示企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度 預(yù)測(cè)企業(yè)籌資前景預(yù)測(cè)企業(yè)籌資前景 分析目

53、的 為企業(yè)進(jìn)行各種理財(cái)活動(dòng)提供重要參考為企業(yè)進(jìn)行各種理財(cái)活動(dòng)提供重要參考 u分析內(nèi)容分析內(nèi)容 短期償債能力分析短期償債能力分析 長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析 兩個(gè)方面：兩個(gè)方面： 92 93 第二節(jié)第二節(jié) 企業(yè)短期償債企業(yè)短期償債能力分析能力分析 一、影響短期償債能力的因素一、影響短期償債能力的因素 流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu) 企業(yè)的融資能力企業(yè)的融資能力 企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量水平企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量水平 內(nèi)部?jī)?nèi)部 因素：因素： 94 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì) 證券市場(chǎng)的發(fā)育與完善程度證券市場(chǎng)的發(fā)育與完善程度 銀行的信貸政策銀行的信貸政策 外部外部 因素：因素： 反映企

54、業(yè)短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有：反映企業(yè)短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有： l流動(dòng)比率流動(dòng)比率 l速動(dòng)比率速動(dòng)比率 l現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率 l現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率 l近期支付能力系數(shù)近期支付能力系數(shù) 二、短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算 短期償債能力是指企業(yè)對(duì)短期債務(wù)清償短期償債能力是指企業(yè)對(duì)短期債務(wù)清償 的承受能力或保證程度的承受能力或保證程度 研究對(duì)象研究對(duì)象 一年內(nèi)到期債務(wù)一年內(nèi)到期債務(wù) 償還能力依托償還能力依托能夠用于還債的資產(chǎn)能夠用于還債的資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性分析流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性分析 貨幣資產(chǎn)貨幣資產(chǎn) 貨幣資產(chǎn)貨幣資產(chǎn) 貨幣資產(chǎn)貨幣資產(chǎn) 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款 貨幣資產(chǎn)貨幣資產(chǎn) 存貨存貨 貨幣資產(chǎn)貨幣

55、資產(chǎn) 可動(dòng)用性可動(dòng)用性 可回收性、回收速度可回收性、回收速度 流動(dòng)性、周轉(zhuǎn)速度流動(dòng)性、周轉(zhuǎn)速度 企業(yè)短期償債能力分析應(yīng)結(jié)合企業(yè)短期償債能力分析應(yīng)結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 以及以及存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析進(jìn)行分析 1 1、營(yíng)運(yùn)資本（絕對(duì)數(shù)指標(biāo)）營(yíng)運(yùn)資本（絕對(duì)數(shù)指標(biāo)） 表現(xiàn)：流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債表現(xiàn)：流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 例：例：ZTE公司期末營(yíng)運(yùn)資本是公司期末營(yíng)運(yùn)資本是 430-300130（億元）（億元） （一）短期償債能力的靜態(tài)分析 營(yíng)運(yùn)營(yíng)運(yùn)資本是指流動(dòng)資產(chǎn)總額減流動(dòng)負(fù)債總額后的剩余部分，資本是指流動(dòng)資產(chǎn)總額減流動(dòng)負(fù)債總額后的剩余部分， 表示企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在

56、償還全部流動(dòng)負(fù)債后還有多少剩余。表示企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在償還全部流動(dòng)負(fù)債后還有多少剩余。 2 2、流動(dòng)比率、流動(dòng)比率 流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。 反映企業(yè)在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。反映企業(yè)在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。 流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)比率流動(dòng)比率= = 企業(yè)的流動(dòng)比率越高，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，對(duì)債權(quán)人的利益越有保障。企業(yè)的流動(dòng)比率越高，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，對(duì)債權(quán)人的利益越有保障。 一般認(rèn)為一般認(rèn)為2 2：1 1以上比較合適，但要具體問題具體分析，應(yīng)參照企業(yè)所處行以上比較合適，但要具體

57、問題具體分析，應(yīng)參照企業(yè)所處行 業(yè)的平均水平和實(shí)際情況進(jìn)行判斷。業(yè)的平均水平和實(shí)際情況進(jìn)行判斷。 例：例：ZTE公司期末流動(dòng)比率是公司期末流動(dòng)比率是 43. 1 300 430 3 3、速動(dòng)比率（酸性試驗(yàn)比率）、速動(dòng)比率（酸性試驗(yàn)比率） 速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。 用以衡量企業(yè)可以立即變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)償付短期債務(wù)的能力。用以衡量企業(yè)可以立即變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)償付短期債務(wù)的能力。 速動(dòng)比率速動(dòng)比率= = 流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)資產(chǎn) 速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn)= =流動(dòng)資產(chǎn)存貨預(yù)付賬款流動(dòng)資產(chǎn)存貨預(yù)付賬款 企業(yè)的企業(yè)的速動(dòng)速動(dòng)比率越高，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，對(duì)債權(quán)人的

58、利益越有保障。比率越高，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，對(duì)債權(quán)人的利益越有保障。 一般認(rèn)為一般認(rèn)為1 1：1 1以上比較合適，但要具體問題具體分析，應(yīng)參照企業(yè)所處行以上比較合適，但要具體問題具體分析，應(yīng)參照企業(yè)所處行 業(yè)的平均水平和實(shí)際情況進(jìn)行判斷。業(yè)的平均水平和實(shí)際情況進(jìn)行判斷。 101 例： 項(xiàng)目項(xiàng)目金額（億元）金額（億元） 貨幣資金貨幣資金115115 交易性金融資產(chǎn)交易性金融資產(chǎn)0 0 應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收票據(jù)1616 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款100100 應(yīng)收賬款保理應(yīng)收賬款保理1717 預(yù)付款項(xiàng)預(yù)付款項(xiàng)4 4 其他應(yīng)收款其他應(yīng)收款8 8 存貨存貨9090 應(yīng)收工程合約款應(yīng)收工程合約款7979 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)流

59、動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)429429 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債300300 ZET公司期末速動(dòng)比率為：公司期末速動(dòng)比率為： 11. 1 300 7981710016115 4 4、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，是反映企業(yè)直接現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，是反映企業(yè)直接 償付流動(dòng)負(fù)債的能力。現(xiàn)金類資產(chǎn)是指現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物。償付流動(dòng)負(fù)債的能力。現(xiàn)金類資產(chǎn)是指現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物。 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率= = 流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金等價(jià)物現(xiàn)金 貨幣資金貨幣資金 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 = = 企業(yè)的企業(yè)的現(xiàn)金現(xiàn)金比率越高，比率越高，表示企業(yè)可立即用于支付債務(wù)的現(xiàn)金類資產(chǎn)越多表示企業(yè)可立即用于支付債務(wù)

60、的現(xiàn)金類資產(chǎn)越多。 該比率不宜過高，一般認(rèn)為在該比率不宜過高，一般認(rèn)為在20%20%左右較適宜，但具體問題具體分析，應(yīng)左右較適宜，但具體問題具體分析，應(yīng) 參照企業(yè)所處行業(yè)的平均水平和實(shí)際情況進(jìn)行判斷。參照企業(yè)所處行業(yè)的平均水平和實(shí)際情況進(jìn)行判斷。 103 ZET公司期末現(xiàn)金比率為：公司期末現(xiàn)金比率為： %33.38%100 300 115 104 5.5.流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率相互關(guān)系分析流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率相互關(guān)系分析 1 1、現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率 現(xiàn)金流量比率是企業(yè)一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債的比率。現(xiàn)金流量比率是企業(yè)一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債的比率。 用來衡量