強(qiáng)化證券法民事責(zé)任之論

1、強(qiáng)化證券法民事責(zé)任之論 1、證券民事責(zé)任的概念 證券民事責(zé)任是指證券法上明確規(guī)定的，在證券發(fā)行和交易過程中，證券發(fā)行人、投資者、政權(quán)交易所、證券交易服務(wù)機(jī)構(gòu)、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員因違反證券法的規(guī)定，侵犯其他主體的合法民事權(quán)益而應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的民事法律后果。雖然證券法中的法律責(zé)任有刑事責(zé)任、行政責(zé)任和民事責(zé)任三種，但只有證券法上民事責(zé)任是保護(hù)證券法律關(guān)系主體民事權(quán)利的重要措施。證券法上民事責(zé)任的實(shí)質(zhì)是證券法對(duì)民事主體提出的一定行為要求，屬于民事責(zé)任范圍。證券法上民事責(zé)任所表現(xiàn)的是個(gè)人對(duì)他人和社會(huì)應(yīng)當(dāng)擔(dān)負(fù)的民事法律后果。證券法上民事責(zé)任與刑事責(zé)任、行政責(zé)任分別叢私法和公法的角度，對(duì)證券法律關(guān)系進(jìn)

2、行了調(diào)整。三者各有所長(zhǎng)，只有協(xié)調(diào)一致，才能更好的維護(hù)證券市場(chǎng)的秩序；刑事責(zé)任由國家負(fù)責(zé)追究，行政責(zé)任及處罰由主管機(jī)關(guān)追究。民事責(zé)任則由蒙受損害的投資大眾根據(jù)本身的意愿從事追訴。民事責(zé)任即不能代替其他的法律責(zé)任形式，也不能由其他的法律責(zé)任形式所替代。 2、證券市場(chǎng)的發(fā)展亟需民事責(zé)任的確立和強(qiáng)化 中華人民共和國證券法第一條定明了立法目的，“為了規(guī)范證券發(fā)行和交易行為，保護(hù)投資者的合法權(quán)益，維護(hù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序和社會(huì)公共利益，促進(jìn)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，制定本法?！钡?07條“違反本法規(guī)定，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)民事賠償責(zé)任和交納罰款、罰金，其財(cái)產(chǎn)不足以同時(shí)支付時(shí)，先承擔(dān)民事賠償責(zé)任?！边@些都強(qiáng)調(diào)了在證券市場(chǎng)對(duì)投資者

3、進(jìn)行保護(hù)的重要性。但由于證券法對(duì)民事責(zé)任認(rèn)識(shí)不足和立法上的諸項(xiàng)缺陷，該宗旨沒能很好的貫徹在全部證券法中，造成股民在鄭百文虛假重組案、中科創(chuàng)業(yè)、紅安科技股價(jià)操縱案、銀廣夏虛構(gòu)利潤(rùn)案等若干侵害投資者權(quán)益的惡性證券欺詐案件中的救濟(jì)權(quán)得不到實(shí)現(xiàn)，嚴(yán)重影響了股民的心理平衡，損害了對(duì)證券市場(chǎng)的投資信心，導(dǎo)致證券市場(chǎng)危機(jī)重重。 3、證券民事責(zé)任制度建立的必然性 通觀中華人民共和國證券法的全部條文可以發(fā)現(xiàn)，針對(duì)證券市場(chǎng)違反禁止性行為而施加的法律責(zé)任中，絕大多數(shù)都是諸如吊銷資格證書、責(zé)令停止或關(guān)閉沒收違法所得、罰款等行政責(zé)任，以及當(dāng)違法行為構(gòu)成犯罪時(shí)產(chǎn)生的刑事責(zé)任，而極少關(guān)于民事責(zé)任的規(guī)定。此種現(xiàn)象反映了多年來

4、我國經(jīng)濟(jì)立法中長(zhǎng)期存在的重行政、刑事責(zé)任而轉(zhuǎn)民事責(zé)任的形式。 “無救濟(jì)，無權(quán)利?！薄叭魏沃贫戎挥幸载?zé)任作為后盾，才具有法律上之力，權(quán)利人才可借此法律之力強(qiáng)制義務(wù)人履行其義務(wù)或?yàn)閾p害賠償，以確保權(quán)利的實(shí)現(xiàn)?！北M管我國證券市場(chǎng)已取得了令世人矚目的成就，證券市場(chǎng)中各項(xiàng)制度的建設(shè)也處逐步完善之中，但由于證券法中民事責(zé)任制度并未真正建立和完善，致使許多因證券違法或違規(guī)行為而蒙受損害甚至傾家當(dāng)產(chǎn)的投資者無法獲得法律上的救濟(jì)，違法違規(guī)行為也難于受到有效監(jiān)控和遏止。我國目前證券市場(chǎng)中存在著諸多問題，確與民事責(zé)任制度的不完善有直接關(guān)系，長(zhǎng)期以往，我國證券市場(chǎng)地發(fā)展前景的確令人擔(dān)憂。尤其是當(dāng)前中國已加入WTO。證

5、券業(yè)將面臨進(jìn)一步的開放，此時(shí)建立與完善證券法中民事責(zé)任制度具有更為迫切與更為重要的意義。筆者認(rèn)為，具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： 31、證券民事責(zé)任制度的建立符合證券立法的根本宗旨，是保護(hù)投資者合法權(quán)益的有力舉措 證券法第1條即強(qiáng)調(diào)指出其立法宗旨之一便是“保護(hù)投資者的合法權(quán)益”。證券市場(chǎng)是信心市場(chǎng)，對(duì)其投資者合法權(quán)益的切實(shí)保護(hù)是其源泉之一。對(duì)投資者來說，證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)再大，也大不過上當(dāng)受騙后告訴無門的風(fēng)險(xiǎn)。如果投資者在遭受損失時(shí)卻被告之無法行使訴權(quán)時(shí)，保護(hù)投資者利益就是一句空話。 在證券交易這一復(fù)雜的民事活動(dòng)中，中小投資者往往處于劣勢(shì)地位，而且由于交易的特殊性、大眾性和責(zé)任分析的高風(fēng)險(xiǎn)性，在發(fā)生侵權(quán)

6、后中小投資者尋求賠償往往無從下手，難以按一般的民法原則來運(yùn)作。因此，只有在證券法律給予明確、具體的規(guī)定后，使他們?cè)谕顿Y時(shí)能預(yù)見到如果發(fā)生侵權(quán)行為，其利益能受到的保護(hù)程度及追償?shù)目刹僮餍?，這樣他們參與市場(chǎng)才會(huì)有安全感。由于我國證券法中缺乏民事責(zé)任的規(guī)定，因此在實(shí)踐中，對(duì)有關(guān)的違法違規(guī)行為一般都采取行政處罰的辦法解決，但對(duì)受害人卻沒有給予補(bǔ)償，如瓊民源虛假報(bào)告等等。這種忽視對(duì)受害者提供補(bǔ)救的制度，顯然是不利于證券市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，因?yàn)楸Ｗo(hù)投資者是證券立法的首要目的。如果無視投資者的合法權(quán)益，則會(huì)使證券市場(chǎng)賴以存在的基礎(chǔ)喪失，最終影響到他的發(fā)展。只有建立完整的證券民事責(zé)任制度，才會(huì)使可能的與現(xiàn)實(shí)的投資

7、者增強(qiáng)信心和安全感，激起、保護(hù)公眾參與投資的熱情，實(shí)現(xiàn)資源的合理配置，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，發(fā)揮資金作用，真正實(shí)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)、發(fā)展和證券法的社會(huì)價(jià)值。32、證券民事責(zé)任制度的建立是填補(bǔ)損害的重要補(bǔ)償手段，對(duì)威懾和預(yù)防違法行為的發(fā)生起到了積極作用 填補(bǔ)損害的補(bǔ)償功能是民事責(zé)任制度的住作用所在。損害賠償是民事責(zé)任中最重要和最常見的責(zé)任形式，其實(shí)質(zhì)是法律強(qiáng)制民事違法行為人向受害人支付一筆金錢，其目的在于禰補(bǔ)因違法行為所遭受的財(cái)產(chǎn)損失。損失賠償?shù)拿袷仑?zé)任制度，其本質(zhì)就在于填補(bǔ)損害，以求其結(jié)果如同損害事故未發(fā)生。因此，損害賠償責(zé)任突出表現(xiàn)了民事責(zé)任填補(bǔ)損害的補(bǔ)償功能和性質(zhì)，系治患于已然。這一功能使民事責(zé)

8、任與刑事責(zé)任、行政責(zé)任明顯區(qū)別開來。民事責(zé)任、刑事責(zé)任、行政責(zé)任雖然都是為了維護(hù)證券市場(chǎng)的秩序，但只有民事責(zé)任具有救濟(jì)受害人的功能，以恢復(fù)損害發(fā)生前的狀態(tài)，維系投資大眾對(duì)證券市場(chǎng)的信心。因?yàn)橥顿Y大眾因?yàn)橥顿Y大眾所關(guān)心的是能否獲得投資利潤(rùn)，也既是僅從經(jīng)濟(jì)之觀點(diǎn)著眼；今雖課違法者以刑事責(zé)任或行政責(zé)任，但此等效果對(duì)受害人而言，并無所增益，還會(huì)影響投資大眾的投資意愿，阻礙資本的形成，進(jìn)而影響證券市場(chǎng)的長(zhǎng)久存在。正因?yàn)檫@樣，在證券法律責(zé)任中，作為維護(hù)市場(chǎng)秩序的手段，民事責(zé)任制度往往以優(yōu)先于刑事責(zé)任和行政責(zé)任制度而適用。 33、證券民事責(zé)任制度的建立是協(xié)助執(zhí)行法律和管理市場(chǎng)的手段之一，完善了監(jiān)管體系 證券

9、法中的民事責(zé)任既有填補(bǔ)損害的補(bǔ)償功能，又具有阻止違法的預(yù)防功能。當(dāng)這兩種功能正常發(fā)揮作用時(shí)，證券發(fā)行、交易市場(chǎng)必然井然有序。從法律經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，提高投資者的法律意識(shí)，使之協(xié)助執(zhí)行法律、管理市場(chǎng)是民事責(zé)任效益功能的具體體現(xiàn)。證券法上的民事責(zé)任能調(diào)動(dòng)廣大的投資大眾監(jiān)督市場(chǎng)主體的積極性，提高投資大眾的法律意識(shí)，協(xié)助主管機(jī)關(guān)執(zhí)行法律，管理和維護(hù)市場(chǎng)秩序，以使證券市場(chǎng)的秩序好轉(zhuǎn)，進(jìn)而吸引更多的閑散資金，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的高投資、高增長(zhǎng)。另一方面，證券民事責(zé)任制度的建立，將權(quán)利廣泛的授予公眾，由公眾從切身利益出發(fā)，時(shí)刻緊密跟蹤證券市場(chǎng)的不法行為，與政府并行監(jiān)管，將更好的達(dá)到管理的目的。這是因?yàn)椋捎泄ā?/p>

10、私法之分，權(quán)利也有公權(quán)利、私權(quán)利之分，對(duì)一個(gè)市場(chǎng)來說，只有公法和私法同時(shí)調(diào)整，同時(shí)運(yùn)用公權(quán)利和私權(quán)利，才能更好的促進(jìn)整個(gè)市場(chǎng)的健康發(fā)展。 綜上所述，不難看出，雖然證券法律責(zé)任存在著保護(hù)投資者的合法權(quán)益，維護(hù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序和社會(huì)公共利益，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展等多個(gè)目標(biāo)。但證券法中的民事責(zé)任乃側(cè)重于保護(hù)投資者的合法權(quán)益。在證券市場(chǎng)中，決定市場(chǎng)行為的是公眾的感覺，即信心。也就是說，證券法中民事責(zé)任以對(duì)受害的投資者進(jìn)行同質(zhì)救濟(jì)即直接救濟(jì)為宗旨。證券法中民事責(zé)任通過私法的手段，授予投資者監(jiān)督法律執(zhí)行的權(quán)利，以維護(hù)投資者自身的利益，從而調(diào)動(dòng)投資者提高法律意識(shí)和協(xié)助主管機(jī)關(guān)執(zhí)行法律的積極性。當(dāng)投資者的合法權(quán)利被侵害時(shí)，投資者可以通過法律賦予的訴訟權(quán)，向違法行為者追償民事責(zé)任，以恢復(fù)被侵害前的權(quán)利狀態(tài)。因此，增強(qiáng)證券法中的民事責(zé)任，更有助于增強(qiáng)股民的信心，吸引更多的投資者加入到證券市場(chǎng)。 通過民事責(zé)任機(jī)制的建立和運(yùn)行，在實(shí)現(xiàn)填補(bǔ)損害功能的同時(shí)，還同時(shí)令潛在的違法行為者不敢輕舉妄動(dòng)，預(yù)防了