開放式基金利益保障研究論文

1、開放式基金利益保障研究論文 編者按：本論文主要從基金持有人的自我救濟;基金管理公司的內(nèi)部制衡機制；行政主管機關(guān)的監(jiān)管等進行講述，包括了基金管理公司應(yīng)當(dāng)健全法人治理結(jié)構(gòu)、強化內(nèi)部監(jiān)察稽核制度、制定內(nèi)部風(fēng)險控制制度、投資管理業(yè)務(wù)控制、對基金管理公司的監(jiān)管、對基金活動的監(jiān)管、向基金管理人、托管人出資或買賣其基金管理人、托管人發(fā)行的股票或債券等，具體資料請見： 摘要我國的資本市場中，基金管理人向關(guān)聯(lián)人輸送利益、基金經(jīng)理人為自身謀取利益、操縱基金賬面價值等惡性行為層出不窮，從而嚴重損害了基金持有人的利益，打擊了投資者的積極性。因此，關(guān)注對這一群眾利益的保護，無疑具有重要的現(xiàn)實和未來意義。 關(guān)鍵詞開放式基

2、金投資利益 一、基金持有人的自我救濟 在我國，包括開放式基金在內(nèi)的所有證券投資基金均為契約型基金，基金法詳細規(guī)定了基金持有人的權(quán)利，主要包括受益權(quán)、知情權(quán)、表決權(quán)、民事賠償請求權(quán)及要求召開基金持有人大會的權(quán)利。對基金持有人的自我救濟來說，較為重要的是要求召開基金持有人大會的權(quán)利和民事賠償請求權(quán)。雖然基金法明確規(guī)定了基金持有人的對基金管理人、托管人和基金份額發(fā)售機構(gòu)的損害賠償請求權(quán)，信托法也規(guī)定了信托受益人(即基金法律關(guān)系中的基金持有人)的損害賠償請求權(quán)和撤銷權(quán)。然而，直到2002年1月最高人民法院才同意受理證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事侵權(quán)糾紛案件。2003年1月最高人民法院又出臺了關(guān)于審理證券

3、市場因虛假陳述引發(fā)的民事訴訟賠償案件的若干規(guī)定，對訴訟方式、舉證責(zé)任、虛假陳述行為、因果關(guān)系等的認定作了詳細規(guī)定，這對于保護以股票為主要投資對象的基金的持有人的利益無疑是好消息。除虛假陳述行為外，法院對于其他的基金管理人、托管人違反信賴義務(wù)導(dǎo)致基金持有人利益受到損害的行為，諸如基金管理人利用旗下基金或與其他基金管理人合謀“操縱市場”、利用關(guān)聯(lián)交易進行不當(dāng)利益輸送等行為，也應(yīng)予以受理，以充分保護基金持有人的利益。. 二、基金管理公司的內(nèi)部制衡機制 1.基金管理公司應(yīng)當(dāng)健全法人治理結(jié)構(gòu)。要求股權(quán)結(jié)構(gòu)安排較合理，必須堅持以基金持有人利益最大化和提高公司效益為基本原則，因為股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的基礎(chǔ)，公

4、司股權(quán)結(jié)構(gòu)的性質(zhì)對公司治理結(jié)構(gòu)的運行機制、經(jīng)營目標(biāo)有著重要影響;充分發(fā)揮獨立董事和監(jiān)事會的監(jiān)督職能，嚴禁不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易、利益輸送和內(nèi)部人控制現(xiàn)象的發(fā)生，切實保護投資者的利益和公司的權(quán)益。 2.強化內(nèi)部監(jiān)察稽核制度。公司應(yīng)當(dāng)設(shè)立直接對董事會負責(zé)督察員，督察員需經(jīng)董事會聘任，報證監(jiān)會核準(zhǔn)，應(yīng)當(dāng)定期或不定期向董事會報告內(nèi)部控制執(zhí)行情況。公司設(shè)立監(jiān)察稽核部門，對公司經(jīng)營層負責(zé)，開展監(jiān)察稽核工作。公司應(yīng)當(dāng)保證監(jiān)察稽核部門的獨立性和權(quán)威性。 3.制定內(nèi)部風(fēng)險控制制度。具體內(nèi)容包括:嚴格按照法律、法規(guī)和基金合同的規(guī)定的投資比例進行投資，不得從事規(guī)定禁止的基金投資業(yè)務(wù);堅持獨立性原則，基金管理公司的固有財產(chǎn)和

5、基金財產(chǎn)必須相互獨立，分賬管理，公司的會計和基金的會計嚴格分開;加強內(nèi)部信息控制，實行嚴格的授權(quán)制度，各部門有明確的授權(quán)分工，操作相互獨立，實行空間隔離和門禁制度。 4.投資管理業(yè)務(wù)控制?；鸸芾砉緫?yīng)嚴格制定管理規(guī)章、操作流程和崗位手冊，明確可能存在的風(fēng)險并采取控制措施，主要包括研究業(yè)務(wù)的控制、投資決策業(yè)務(wù)的控制和基金交易業(yè)務(wù)的控制。要求必須設(shè)立投資決策委員會和風(fēng)險控制委員會，建立研究報告質(zhì)量評價體系和風(fēng)險評估和管理制度;實行嚴格的集中交易制度，基金經(jīng)理不得直接向交易員下達投資指令或自己直接進行交易。 除以上內(nèi)容外，還包括信息技術(shù)系統(tǒng)控制、會計系統(tǒng)控制、信息披露控制等內(nèi)容，在此不再贅述。 三

6、、行政主管機關(guān)的監(jiān)管 1.對基金管理公司的監(jiān)管。主要包括基金管理公司的市場準(zhǔn)入監(jiān)管和日常監(jiān)管。市場準(zhǔn)入監(jiān)管:為了規(guī)范基金管理公司，更好地保護基金持有人的利益，法律規(guī)定首先必須滿足基金法第十三條規(guī)定的條件，主要包括:注冊資本不低于1億元人民幣，且必須為實繳貨幣資本;主要股東具有從事證券經(jīng)營、證券投資咨詢、信托資產(chǎn)管理或者其他金融資產(chǎn)管理的較好的經(jīng)營業(yè)績和良好的社劊信譽，最近三年沒有違法紀錄，注冊資本不低于3億元人民幣。 2.對基金活動的監(jiān)管?；鸹顒又饕ɑ鸬匿N售，信息披露，投資與交易行為等。我國關(guān)于基金活動的監(jiān)管內(nèi)容主要有：(1)投資范圍的規(guī)定。我國相關(guān)法律、法規(guī)規(guī)定基金資產(chǎn)投資于上市交易

7、的股票、債券及證監(jiān)會規(guī)定的其他證券品種;證券投資基金運作管理辦法要求在基金合同和招募說明書中明確載明基金的類型，并要求基金名稱顯示投資方向的，應(yīng)當(dāng)有80以上的非現(xiàn)金基金資產(chǎn)屬于投資方向確定的內(nèi)容。(2)投資行為的限制?；鸱ㄒ?guī)定，基金管理人運用基金財產(chǎn)進行證券投資，應(yīng)當(dāng)采用資產(chǎn)組合的方式;基金財產(chǎn)不得用于下列投資或活動:承銷證券;向他人提供貸款或擔(dān)保;從事承擔(dān)無限責(zé)任的投資;買賣其他基金份額，但國務(wù)院另有規(guī)定的除外;向基金管理人、托管人出資或買賣其基金管理人、托管人發(fā)行的股票或債券;買賣與其基金管理人、托管人有控股關(guān)系的股東或與其基金管理人、托管人有其他重大利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券或承銷期內(nèi)承銷的證券;從事內(nèi)幕交易、操縱證券價格及其他不正當(dāng)?shù)慕灰谆顒印?3)關(guān)于巨額贖回的規(guī)定?；鸱ǖ南嚓P(guān)規(guī)定過于原則，沒有明確規(guī)定巨額贖回的定義以及避免巨額贖回導(dǎo)致流動性風(fēng)險的機制，僅要求開放式基金應(yīng)當(dāng)保持足夠的現(xiàn)金或者政府債券，以備付贖回款項。在相關(guān)規(guī)章中對巨額贖回作了較為詳細的規(guī)定，開放式基金單個開放日凈贖回申請超過基金總份額的10%的，為巨額贖回，這與開放式證券投資基金試點辦法第三十條規(guī)定是相同的;除特殊基金品種外，開放式基金應(yīng)當(dāng)保持不低于基金資產(chǎn)凈值5%的現(xiàn)金或者到期日在一年之內(nèi)的政府債券，以備付贖回款項;規(guī)定了基金管理人在開放式基金發(fā)生連續(xù)巨額贖回并延期辦理的，應(yīng)承擔(dān)通知基金持有人和及時