第七章 實(shí)物資產(chǎn)與無形資產(chǎn)

1、 n一、國際投資中實(shí)物資產(chǎn)的取得方式一、國際投資中實(shí)物資產(chǎn)的取得方式 n（一）跨國購并及其優(yōu)缺點(diǎn)（一）跨國購并及其優(yōu)缺點(diǎn) 跨國購并是指跨國公司等國際投資主體通過一定跨國購并是指跨國公司等國際投資主體通過一定 的程序和渠道，并依照東道國法律取得東道國某現(xiàn)有的程序和渠道，并依照東道國法律取得東道國某現(xiàn)有 企業(yè)的全部或部分資產(chǎn)所有權(quán)的行為。企業(yè)的全部或部分資產(chǎn)所有權(quán)的行為。 吸收式兼并、創(chuàng)立式兼并吸收式兼并、創(chuàng)立式兼并 兼并與收購的主要區(qū)別。兼并與收購的主要區(qū)別。 n（1 1）按購并雙方所處的行業(yè)關(guān)系：）按購并雙方所處的行業(yè)關(guān)系： 橫向購并；縱向購并；混合購并橫向購并；縱向購并；混合購并 n（2 2

2、）按購并是否在購并雙方互愿互利）按購并是否在購并雙方互愿互利 基礎(chǔ)上進(jìn)行：善意收購；惡意收購基礎(chǔ)上進(jìn)行：善意收購；惡意收購 n（3 3）按購并所采取的基本方法：）按購并所采取的基本方法： 現(xiàn)金收購；股票收購。現(xiàn)金收購；股票收購。 杠桿并購杠桿并購 非杠桿并購非杠桿并購 （5 5）按并購是否公開向目標(biāo)企業(yè)股東提出分）按并購是否公開向目標(biāo)企業(yè)股東提出分 公開要約并購公開要約并購 非公開要約并購非公開要約并購 （6 6）按目標(biāo)公司是否上市公司分）按目標(biāo)公司是否上市公司分 上市公司并購上市公司并購 非上市公司并購非上市公司并購 案例分析：英國英美有限公司并購南非庫姆巴案例分析：英國英美有限公司并購南非

3、庫姆巴 資源有限公司。資源有限公司。 （4 4）按并購所需資金來源分）按并購所需資金來源分 跨國并購的發(fā)展概況跨國并購的發(fā)展概況 1898-1903 1898-1903 第一次浪潮第一次浪潮 1920-1930 1920-1930 第二次浪潮第二次浪潮 20 20世紀(jì)世紀(jì)6060年代年代 第三次浪潮第三次浪潮 20 20世紀(jì)世紀(jì)8080年代年代 第四次浪潮第四次浪潮 1994 1994年至今年至今 第五次浪潮第五次浪潮 年份、億美元年份、億美元 199619961997199719981998199919992000200020012001200220022003200320042004 FD

4、IFDI總流量總流量 35903590464046406440644086508650127001270073507350651065105600560064806480 跨國并購總額跨國并購總額 22702270304830485316531676607660114381143859405940370037002970297038103810 并購所占比重并購所占比重 % % 63.263.265.765.782.582.588.688.690.090.080.880.856.856.853.053.058.858.8 2003年全球十大并購事件年全球十大并購事件 排名排名事件事件 交易規(guī)模

5、（億交易規(guī)模（億 $） 交易時(shí)間交易時(shí)間 1美洲銀行并購波士頓艦隊(duì)金融公司美洲銀行并購波士頓艦隊(duì)金融公司 492.61 10月月27 日日 2美國通用電氣收購維旺迪在美娛樂資產(chǎn)美國通用電氣收購維旺迪在美娛樂資產(chǎn) 420 10月月8 日日 3意大利意大利Olivetti收購意大利電信股權(quán)收購意大利電信股權(quán) 278.4 3月月8日日 4 美國圣保羅集團(tuán)與旅行者財(cái)險(xiǎn)公司合并美國圣保羅集團(tuán)與旅行者財(cái)險(xiǎn)公司合并 161.36 11月月17 日日 5 美國美國ATI公司收購公司收購WellPoint Health Network 公公 司司 157.23 10月月27 日日 6 俄羅斯尤科斯公司收購俄羅斯

6、尤科斯公司收購Sibirskaya Neftyanaya公公 司司 136.15 4月月22 日日 7 美國美國Manulife金融公司與金融公司與John Hancock金融公司金融公司 合并合并 110.63 9月月25 日日 8美國通用電氣收購英國美國通用電氣收購英國Amersham公司公司 94.46 10月月10 日日 排名排名事件事件 交易規(guī)模（億交易規(guī)模（億 $） 交易時(shí)間交易時(shí)間 1 美國輝瑞制藥收購法馬西亞美國輝瑞制藥收購法馬西亞 595 7月月15日日 2 美國美國ComcastComcast集團(tuán)收購集團(tuán)收購 AT&TAT&T寬帶公司寬帶公司 292 5月月14日日 3 法

7、國農(nóng)業(yè)信貸銀行收購里昂信貸銀行法國農(nóng)業(yè)信貸銀行收購里昂信貸銀行 201 12月月16 日日 4 英國匯豐集團(tuán)收購美國家庭國際銀行英國匯豐集團(tuán)收購美國家庭國際銀行 153 11月月14 日日 5 英國英國NTL電纜通信集團(tuán)重組電纜通信集團(tuán)重組 106 4月月16日日 6 中國移動(dòng)通信集團(tuán)資產(chǎn)收購中國移動(dòng)通信集團(tuán)資產(chǎn)收購 103 6月月24日日 7 英國英國GRID公司收購公司收購LATTICE能源集團(tuán)能源集團(tuán) 94 10月月21 日日 8 美國諾思羅普格魯曼收購美國諾思羅普格魯曼收購TRW 集團(tuán)集團(tuán) 78 7月月1日日 9 德國德國RWE AG能源集團(tuán)收購英國能源集團(tuán)收購英國INNOGY控股公司

8、控股公司 74 3月月22日日 10 德國沃達(dá)豐集團(tuán)收購法國德國沃達(dá)豐集團(tuán)收購法國Cegetel電信集電信集 團(tuán)團(tuán) 67 10月月2日日 2002年全球十大并購事件年全球十大并購事件 2001年全球十大并購事件年全球十大并購事件 n惠普與康柏合并（惠普與康柏合并（190190億億$ $） n分拆微軟告敗分拆微軟告敗 n英國保誠保險(xiǎn)集團(tuán)合并合眾美國通用保險(xiǎn)英國保誠保險(xiǎn)集團(tuán)合并合眾美國通用保險(xiǎn) n德國電信公司收購美國聲流無線通信公司德國電信公司收購美國聲流無線通信公司 n歐洲三大鋼鐵公司大合并歐洲三大鋼鐵公司大合并 n安聯(lián)保險(xiǎn)公司收購德累斯頓銀行安聯(lián)保險(xiǎn)公司收購德累斯頓銀行 n花旗銀行收購墨西哥國

9、民銀行花旗銀行收購墨西哥國民銀行 n美國航空公司收購美國環(huán)球航空公司美國航空公司收購美國環(huán)球航空公司 n雀巢公司收購羅爾斯頓普瑞納公司雀巢公司收購羅爾斯頓普瑞納公司 n第一聯(lián)合銀行收購?fù)呋艟S亞信托銀行第一聯(lián)合銀行收購?fù)呋艟S亞信托銀行 2007年中國十大并購事件（見年中國十大并購事件（見WORD文檔）文檔） （1 1）優(yōu)點(diǎn)）優(yōu)點(diǎn) 資產(chǎn)獲取迅速，市場進(jìn)入方便靈活資產(chǎn)獲取迅速，市場進(jìn)入方便靈活 廉價(jià)獲得資產(chǎn)廉價(jià)獲得資產(chǎn)（Q比率）比率） 便于擴(kuò)大經(jīng)營范圍，實(shí)現(xiàn)多角度經(jīng)營便于擴(kuò)大經(jīng)營范圍，實(shí)現(xiàn)多角度經(jīng)營 獲得被收購企業(yè)的市場份額，減少競爭。獲得被收購企業(yè)的市場份額，減少競爭。 （聯(lián)想收購（聯(lián)想收購IBM

10、案例）案例） （2 2）缺點(diǎn)）缺點(diǎn) 價(jià)值評估存在一定的困難價(jià)值評估存在一定的困難 原有契約及傳統(tǒng)關(guān)系的束縛原有契約及傳統(tǒng)關(guān)系的束縛 企業(yè)規(guī)模和地點(diǎn)上的制約企業(yè)規(guī)模和地點(diǎn)上的制約 容易導(dǎo)致較高的失敗率。容易導(dǎo)致較高的失敗率。( (中海油收購優(yōu)中海油收購優(yōu) 尼科案例）尼科案例） （1 1）跨國購并高度集中在發(fā)達(dá)國家）跨國購并高度集中在發(fā)達(dá)國家 （2 2）跨國購并的個(gè)案金額屢創(chuàng)新高，這些大）跨國購并的個(gè)案金額屢創(chuàng)新高，這些大 型跨國購并多屬業(yè)內(nèi)兼并（橫向兼并），型跨國購并多屬業(yè)內(nèi)兼并（橫向兼并）， 并且主要發(fā)生在一些市場集中度本來就較并且主要發(fā)生在一些市場集中度本來就較 高的行業(yè)，如制造業(yè)中的汽車、

11、醫(yī)藥、石高的行業(yè)，如制造業(yè)中的汽車、醫(yī)藥、石 油化工等，服務(wù)業(yè)中的金融、電信、能源油化工等，服務(wù)業(yè)中的金融、電信、能源 等。等。 （3 3）金融創(chuàng)新推動(dòng)了跨國購并的發(fā)展）金融創(chuàng)新推動(dòng)了跨國購并的發(fā)展 （4 4）橫向購并仍是主要形式）橫向購并仍是主要形式 （5 5）大多數(shù)跨國購并是非敵意的。）大多數(shù)跨國購并是非敵意的。 13 全球全球1010億美元以上的大型跨國并購項(xiàng)目及投資所占比重億美元以上的大型跨國并購項(xiàng)目及投資所占比重 年份年份 并購項(xiàng)目并購項(xiàng)目 （個(gè)）（個(gè)） 占總并購案占總并購案 的比重（的比重（% %） 并購價(jià)值并購價(jià)值 （億美元）（億美元） 占并購總額的占并購總額的 比重（比重（%

12、%） 1995199536360 08 880480443431 1 1996199643430 09 994094041414 4 1997199764641 13 31292129242424 4 1998199886861 15 53297329762620 0 199919991141141 16 65220522068681 1 200020001751752 22 28662866275757 7 200120011131131 19 93781378163637 7 2002200281811 18 82139213957578 8 2003200356561 12 214111

13、41147475 5 2004200475751 15 51998199852525 5 1994199420012001年按產(chǎn)業(yè)部門統(tǒng)計(jì)的跨國并購?fù)顿Y額年按產(chǎn)業(yè)部門統(tǒng)計(jì)的跨國并購?fù)顿Y額 單位：百萬美元單位：百萬美元 產(chǎn)業(yè)部門產(chǎn)業(yè)部門1994199419951995199619961997199719981998199919992000200020012001 第一產(chǎn)業(yè)第一產(chǎn)業(yè)5032503279517951568456847150715054555455739773978968896865376537 第二產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè) 725497254993784937848882188821 13320

14、2133202257220257220287126287126302507302507199887199887 第三產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè)49519495198482484824132414132414164457164457268486268486471497471497832303832303387425387425 未指明產(chǎn)未指明產(chǎn) 業(yè)業(yè) 10103434104104383848848824243838110110 總計(jì)總計(jì)1271101271101865931865932270232270233048483048485316485316487660447660441143816114381659

15、3960593960 資料來源：資料來源：UNCTADUNCTAD跨國并購數(shù)據(jù)庫。表中數(shù)據(jù)包括的是跨國并購數(shù)據(jù)庫。表中數(shù)據(jù)包括的是10%10%以上的股權(quán)收購。以上的股權(quán)收購。 （二）綠地投資及其優(yōu)缺點(diǎn)（二）綠地投資及其優(yōu)缺點(diǎn) n1 1定義定義 綠地投資，即在東道國新創(chuàng)企業(yè)，是綠地投資，即在東道國新創(chuàng)企業(yè)，是 指跨國公司等國際投資主體在東道國境內(nèi)指跨國公司等國際投資主體在東道國境內(nèi) 依照東道國的法律設(shè)立全部或部分資產(chǎn)所依照東道國的法律設(shè)立全部或部分資產(chǎn)所 有權(quán)歸外國投資者所有的企業(yè)。有權(quán)歸外國投資者所有的企業(yè)。 n2 2優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 投資者能在較大程度上把握其風(fēng)險(xiǎn)性，投資者能在較大程度上把握其風(fēng)險(xiǎn)性

16、， 并能在較大程度上掌握項(xiàng)目策劃各個(gè)方面并能在較大程度上掌握項(xiàng)目策劃各個(gè)方面 的主動(dòng)性。的主動(dòng)性。 n3 3缺點(diǎn)缺點(diǎn) 需要大量的籌建工作，建設(shè)周期長、需要大量的籌建工作，建設(shè)周期長、 速度慢、靈活性差，因而整體投資風(fēng)險(xiǎn)較速度慢、靈活性差，因而整體投資風(fēng)險(xiǎn)較 大。大。 ? 跨跨 國國 購購 并并 綠地投資綠地投資 （三）（三） 跨國購并方式與綠地投資方式的選擇跨國購并方式與綠地投資方式的選擇 17 n1 1跨國公司的內(nèi)在因素對選擇的影響跨國公司的內(nèi)在因素對選擇的影響 n（1 1）技術(shù)等企業(yè)專有資源的狀況）技術(shù)等企業(yè)專有資源的狀況 （2 2）跨國經(jīng)營的經(jīng)驗(yàn)積累）跨國經(jīng)營的經(jīng)驗(yàn)積累 （3 3）經(jīng)營戰(zhàn)

17、略和競爭戰(zhàn)略）經(jīng)營戰(zhàn)略和競爭戰(zhàn)略 （4 4）企業(yè)的成長性）企業(yè)的成長性 n2 2外部環(huán)境因素對選擇的影響外部環(huán)境因素對選擇的影響 （1 1）東道國對外國購并行為的管制）東道國對外國購并行為的管制 （2 2）東道國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和工業(yè)化程）東道國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和工業(yè)化程 度度 （3 3）目標(biāo)市場和母國市場的增長率。）目標(biāo)市場和母國市場的增長率。 n（一）股權(quán)參與下實(shí)物資產(chǎn)的運(yùn)營方式（一）股權(quán)參與下實(shí)物資產(chǎn)的運(yùn)營方式 n 1 1全部股權(quán)參與下的運(yùn)營方式全部股權(quán)參與下的運(yùn)營方式 （1 1）全部股權(quán)參與下的運(yùn)營方式的特點(diǎn)）全部股權(quán)參與下的運(yùn)營方式的特點(diǎn) 外國投資者提供全部資本，擁有絕對外國投資者提供全

18、部資本，擁有絕對 的經(jīng)營決策權(quán)的經(jīng)營決策權(quán) 便于投資者保守技術(shù)訣竅與商業(yè)秘密便于投資者保守技術(shù)訣竅與商業(yè)秘密 對東道國而言，既吸引和利用了外資，自對東道國而言，既吸引和利用了外資，自 己又不必出資，不承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。己又不必出資，不承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。 獨(dú)資經(jīng)營企業(yè)往往能引進(jìn)比較先進(jìn)的技術(shù)、獨(dú)資經(jīng)營企業(yè)往往能引進(jìn)比較先進(jìn)的技術(shù)、 設(shè)備和管理方法，從而能生產(chǎn)出更具有競爭力設(shè)備和管理方法，從而能生產(chǎn)出更具有競爭力 的產(chǎn)品。的產(chǎn)品。 20022002年外商直接投資分方式統(tǒng)計(jì)（億美元）年外商直接投資分方式統(tǒng)計(jì)（億美元） 方式項(xiàng)目數(shù)合同外 資金額 實(shí)際使用 外資金額 總計(jì)34171827.68527.43 中外

19、合資企業(yè)10380185.02149.92 中外合作企業(yè)159562.1750.58 外商獨(dú)資企業(yè)22173572.55317.25 外商投資股份制 197.396.97 合作開發(fā)40.552.72 29 國外分公司國外分公司 n沒有獨(dú)立的公司名稱和公司章程，而只能使用與總沒有獨(dú)立的公司名稱和公司章程，而只能使用與總 公司同樣的名稱和章程公司同樣的名稱和章程 n主要業(yè)務(wù)活動(dòng)完全由總公司決定，分公司一般是以主要業(yè)務(wù)活動(dòng)完全由總公司決定，分公司一般是以 總公司的名義并根據(jù)它的委托進(jìn)行業(yè)務(wù)活動(dòng)總公司的名義并根據(jù)它的委托進(jìn)行業(yè)務(wù)活動(dòng) n所有資產(chǎn)全部屬于總公司，因此，總公司要對分公所有資產(chǎn)全部屬于總公司

20、，因此，總公司要對分公 司的債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任。司的債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任。 國外子公司國外子公司 n具有自己獨(dú)立的公司名稱和公司章程具有自己獨(dú)立的公司名稱和公司章程 n具有自己獨(dú)立的財(cái)產(chǎn)，進(jìn)行獨(dú)立核算，自負(fù)盈虧具有自己獨(dú)立的財(cái)產(chǎn)，進(jìn)行獨(dú)立核算，自負(fù)盈虧 n可以獨(dú)立地以自己的名義進(jìn)行各類民事法律活動(dòng)，可以獨(dú)立地以自己的名義進(jìn)行各類民事法律活動(dòng)， 包括進(jìn)行訴訟。包括進(jìn)行訴訟。 n注冊程序注冊程序 n所得稅因素所得稅因素 n東道國法律因素東道國法律因素 n注冊費(fèi)用注冊費(fèi)用 2 2部分股權(quán)參與下的運(yùn)營方式部分股權(quán)參與下的運(yùn)營方式 （1 1）部分股權(quán)參與下運(yùn)營方式的）部分股權(quán)參與下運(yùn)營方式的特點(diǎn)特點(diǎn) n合資各

21、方至少來自于兩個(gè)或兩個(gè)以上的國合資各方至少來自于兩個(gè)或兩個(gè)以上的國 家，并且至少一個(gè)投資方的主要業(yè)務(wù)所在地家，并且至少一個(gè)投資方的主要業(yè)務(wù)所在地 不在東道國的領(lǐng)土不在東道國的領(lǐng)土 n合資各方共同出資組建獨(dú)立的公司實(shí)體，合資各方共同出資組建獨(dú)立的公司實(shí)體， 并取得法人地位并取得法人地位 n合資各方共同投資、共同經(jīng)營，并按所占合資各方共同投資、共同經(jīng)營，并按所占 股份額分享利潤，分擔(dān)虧損股份額分享利潤，分擔(dān)虧損 n合資者簽訂公司協(xié)議和章程，建立企業(yè)的合資者簽訂公司協(xié)議和章程，建立企業(yè)的 決策和管理機(jī)構(gòu)，共同管理企業(yè)。決策和管理機(jī)構(gòu)，共同管理企業(yè)。 n有限責(zé)任公司有限責(zé)任公司 n股份有限公司股份有限

22、公司 n股份兩合公司股份兩合公司 n在國際上較為常見的是有限責(zé)任公司，實(shí)行董在國際上較為常見的是有限責(zé)任公司，實(shí)行董 事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的總經(jīng)理負(fù)責(zé)制事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的總經(jīng)理負(fù)責(zé)制 n董事會(huì)董事會(huì)最高權(quán)利機(jī)構(gòu)最高權(quán)利機(jī)構(gòu) n董事長董事長合資經(jīng)營企業(yè)的法定代表合資經(jīng)營企業(yè)的法定代表 股份有限公司組織結(jié)構(gòu)圖股份有限公司組織結(jié)構(gòu)圖 股東大會(huì)股東大會(huì) 董事會(huì) （常設(shè)最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，決定企業(yè)重要政策方針） 總經(jīng)理 （對外代表企業(yè)，對內(nèi)管理企業(yè)日?；顒?dòng)） 各部門經(jīng)理 14 n我國：對外國投資者的出資比例沒有上我國：對外國投資者的出資比例沒有上 限規(guī)定，但規(guī)定了下限，即外國投資者限規(guī)定，但規(guī)定了下限，即外國投資者 的出資比

23、例不能低于的出資比例不能低于2525。 n實(shí)物資產(chǎn)：既包括以廠房、機(jī)器設(shè)備、實(shí)物資產(chǎn)：既包括以廠房、機(jī)器設(shè)備、 土地、原材料等折價(jià)入股，又包括直接土地、原材料等折價(jià)入股，又包括直接 的現(xiàn)金出資的現(xiàn)金出資 n無形資產(chǎn)：無形資產(chǎn)： （無形資產(chǎn)） 商標(biāo) 專利 工業(yè)產(chǎn)權(quán) 原產(chǎn)地名稱等 實(shí)用新型專利 外觀設(shè)計(jì)專利 廠商名稱 發(fā)明專利權(quán) 12 1.1.非股權(quán)參與下運(yùn)營方式的非股權(quán)參與下運(yùn)營方式的 n（1 1）非股權(quán)性）非股權(quán)性 n（2 2）非整合性）非整合性 n（3 3）非長期性）非長期性 n（4 4）靈活性。）靈活性。 2.2.非股權(quán)參與下實(shí)物資產(chǎn)運(yùn)營方式的類型非股權(quán)參與下實(shí)物資產(chǎn)運(yùn)營方式的類型 n（1

24、 1）國際合作經(jīng)營）國際合作經(jīng)營 n 國際合作經(jīng)營是指兩國或兩國以上的投資國際合作經(jīng)營是指兩國或兩國以上的投資 者在東道國境內(nèi)，依平等互利原則，以合同形者在東道國境內(nèi)，依平等互利原則，以合同形 式約定合作條件，并經(jīng)東道國政府批準(zhǔn)設(shè)立以式約定合作條件，并經(jīng)東道國政府批準(zhǔn)設(shè)立以 營利為目的的合作經(jīng)營企業(yè)的契約式合營方式。營利為目的的合作經(jīng)營企業(yè)的契約式合營方式。 國際合作經(jīng)營中的出資比例和出資方式：國際合作經(jīng)營中的出資比例和出資方式： 實(shí)物資產(chǎn)和無形資產(chǎn)實(shí)物資產(chǎn)和無形資產(chǎn) 國際合作經(jīng)營的組織管理形式：國際合作經(jīng)營的組織管理形式： 董事會(huì)管理制；聯(lián)合管理制；委托管理制董事會(huì)管理制；聯(lián)合管理制；委托管

25、理制 國際合作經(jīng)營與合資經(jīng)營的比較。國際合作經(jīng)營與合資經(jīng)營的比較。 A A、參與合作或合資的有關(guān)各方，參與合作或合資的有關(guān)各方， 對企業(yè)共同投資、共同管理、共對企業(yè)共同投資、共同管理、共 享利潤和共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；享利潤和共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)； B B、二者都要考慮投資項(xiàng)目利潤水二者都要考慮投資項(xiàng)目利潤水 平、投資的安全保障以及東道國平、投資的安全保障以及東道國 投資環(huán)境等各方面因素；投資環(huán)境等各方面因素； C C、二者的投資目的也大致相同，二者的投資目的也大致相同， 都是為了實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)運(yùn)營中的價(jià)值都是為了實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)運(yùn)營中的價(jià)值 增值，獲取投資收益。增值，獲取投資收益。 兩者區(qū)別兩者區(qū)別 比較項(xiàng)目合資企業(yè)合作企業(yè) 基

26、本性質(zhì)股權(quán)式契約式 法律地位獨(dú)立法人法人式或非法 人式 經(jīng)營管理形式建立董事會(huì) 董事會(huì)、聯(lián)合管 理、委托管理制 收益分配按股權(quán)比例分 配 按合同的約定 分配 期滿時(shí)剩余財(cái) 產(chǎn)處理 按各方出資比 例分配 無條件歸東道 國合作者 作為國際投資客體投入運(yùn)營的實(shí)物資產(chǎn)作為國際投資客體投入運(yùn)營的實(shí)物資產(chǎn) 不僅包括一般的物質(zhì)資料，還包括人力資源；不僅包括一般的物質(zhì)資料，還包括人力資源； n國際工程承包日趨激烈。國際工程承包日趨激烈。 n國際工程承包涉及面廣，呈現(xiàn)多樣化特征。國際工程承包涉及面廣，呈現(xiàn)多樣化特征。 n國際工程承包的技術(shù)構(gòu)成不斷提高。國際工程承包的技術(shù)構(gòu)成不斷提高。 n總包總包 n分包分包 n

27、二包二包 n聯(lián)合承包聯(lián)合承包 中國對外承包工程及勞務(wù)合作（億美元）中國對外承包工程及勞務(wù)合作（億美元） 我國對外承包與勞務(wù)輸出原則：守約、保質(zhì)、我國對外承包與勞務(wù)輸出原則：守約、保質(zhì)、 薄利、重義。薄利、重義。 年份年份200420042005200520062006 承包工程承包工程175175218218300300 勞務(wù)合作勞務(wù)合作383848485454 合計(jì)合計(jì)213213266266354354 （3 3）補(bǔ)償貿(mào)易）補(bǔ)償貿(mào)易 n出口方不僅是貿(mào)易主體，同時(shí)又是投資主體。出口方不僅是貿(mào)易主體，同時(shí)又是投資主體。 n具有賒銷易貨貿(mào)易性質(zhì)。具有賒銷易貨貿(mào)易性質(zhì)。 n是一種特殊的間接融資方式

28、。是一種特殊的間接融資方式。 n具有對等貿(mào)易性質(zhì)。具有對等貿(mào)易性質(zhì)。 n直接補(bǔ)償直接補(bǔ)償 n間接補(bǔ)償間接補(bǔ)償 n部分補(bǔ)償。部分補(bǔ)償。 補(bǔ)償貿(mào)易的局限性補(bǔ)償貿(mào)易的局限性: : a.a.設(shè)備技術(shù)先進(jìn)性受一定限制設(shè)備技術(shù)先進(jìn)性受一定限制 b.b.合作對象選擇較困難合作對象選擇較困難 c.c.產(chǎn)品返銷和作價(jià)有較大風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品返銷和作價(jià)有較大風(fēng)險(xiǎn) d.d.容易產(chǎn)生短期行為。容易產(chǎn)生短期行為。 n一、國際投資中無形資產(chǎn)的取得方式一、國際投資中無形資產(chǎn)的取得方式 n（一）跨國公司體系內(nèi)部的（一）跨國公司體系內(nèi)部的R&DR&D n1 1概況概況 n 跨國公司體系內(nèi)部的跨國公司體系內(nèi)部的R&DR&D，是指跨國是指跨

29、國 公司體系內(nèi)的母公司與國外分支機(jī)構(gòu)共公司體系內(nèi)的母公司與國外分支機(jī)構(gòu)共 同承擔(dān)技術(shù)、技能的研究與開發(fā)。同承擔(dān)技術(shù)、技能的研究與開發(fā)。 2 2跨國公司跨國公司R&DR&D全球化全球化 n（1 1）跨國公司）跨國公司R&DR&D全球化的特征全球化的特征 跨國公司海外跨國公司海外R&DR&D支出占總支出占總R&DR&D支出的比例不斷上升。支出的比例不斷上升。 跨國公司海外跨國公司海外R&DR&D分支機(jī)構(gòu)數(shù)量不斷增加。分支機(jī)構(gòu)數(shù)量不斷增加。 跨國公司海外跨國公司海外R&DR&D分支機(jī)構(gòu)的專利日益增多。分支機(jī)構(gòu)的專利日益增多。 n（2 2）跨國公司）跨國公司R&DR&D全球化的動(dòng)因全球化的動(dòng)因 全球化

30、帶來的競爭壓力。全球化帶來的競爭壓力。 技術(shù)進(jìn)步。技術(shù)進(jìn)步。 管理框架的變化。管理框架的變化。 跨國公司在華研發(fā)中心逾跨國公司在華研發(fā)中心逾1 1800800家家 n 在國家有關(guān)鼓勵(lì)政策推動(dòng)下，近年來跨國在國家有關(guān)鼓勵(lì)政策推動(dòng)下，近年來跨國 公司在我國設(shè)立的研發(fā)中心快速增加，總數(shù)已公司在我國設(shè)立的研發(fā)中心快速增加，總數(shù)已 超過超過1 1800800家。這些研發(fā)中心累計(jì)投入研發(fā)金額家。這些研發(fā)中心累計(jì)投入研發(fā)金額 約約400400多億美元。主要分布在電子及通訊設(shè)備多億美元。主要分布在電子及通訊設(shè)備 制造業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、制造業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、 化學(xué)原料及化學(xué)品

31、制造業(yè)等行業(yè)。這些研發(fā)中化學(xué)原料及化學(xué)品制造業(yè)等行業(yè)。這些研發(fā)中 心主要集中在北京、心主要集中在北京、上海上海、廣州、深圳、廣州、深圳、天津天津 等科研力量比較集中的大城市。北京主要集中等科研力量比較集中的大城市。北京主要集中 在計(jì)算機(jī)、軟件、通信等領(lǐng)域；上海主要集中在計(jì)算機(jī)、軟件、通信等領(lǐng)域；上海主要集中 在化工、在化工、汽車汽車、醫(yī)藥領(lǐng)域；廣州、深圳以通信、醫(yī)藥領(lǐng)域；廣州、深圳以通信 領(lǐng)域?yàn)橹鳌ｎI(lǐng)域?yàn)橹鳌?（二）跨國公司體系外的（二）跨國公司體系外的R&DR&D n1 1概況概況 n2 2跨國公司研發(fā)戰(zhàn)略聯(lián)盟跨國公司研發(fā)戰(zhàn)略聯(lián)盟 （1 1）跨國公司戰(zhàn)略聯(lián)盟類型）跨國公司戰(zhàn)略聯(lián)盟類型 戰(zhàn)略研

32、究開發(fā)聯(lián)盟戰(zhàn)略研究開發(fā)聯(lián)盟 戰(zhàn)略生產(chǎn)聯(lián)盟戰(zhàn)略生產(chǎn)聯(lián)盟 戰(zhàn)略營銷聯(lián)盟。戰(zhàn)略營銷聯(lián)盟。 （2 2）跨國公司研究開發(fā)戰(zhàn)略聯(lián)盟發(fā)展的動(dòng)因）跨國公司研究開發(fā)戰(zhàn)略聯(lián)盟發(fā)展的動(dòng)因 n消費(fèi)者需求和偏好的趨同。消費(fèi)者需求和偏好的趨同。 n技術(shù)進(jìn)步和技術(shù)擴(kuò)散速度的加快，使多數(shù)大技術(shù)進(jìn)步和技術(shù)擴(kuò)散速度的加快，使多數(shù)大 公司不再能在所有技術(shù)領(lǐng)域都保持尖端優(yōu)勢。公司不再能在所有技術(shù)領(lǐng)域都保持尖端優(yōu)勢。 n與競爭對手的戰(zhàn)略聯(lián)盟，可使跨國公司在全與競爭對手的戰(zhàn)略聯(lián)盟，可使跨國公司在全 球經(jīng)營中有效分擔(dān)成本，從而增強(qiáng)其全球競爭球經(jīng)營中有效分擔(dān)成本，從而增強(qiáng)其全球競爭 力。力。 二、國際投資中無形資產(chǎn)的運(yùn)營方式二、國際投資中無

33、形資產(chǎn)的運(yùn)營方式 n（一）股權(quán)參與下無形資產(chǎn)的運(yùn)營方式（一）股權(quán)參與下無形資產(chǎn)的運(yùn)營方式 1 1全部股權(quán)參與下的無形資產(chǎn)運(yùn)營方式全部股權(quán)參與下的無形資產(chǎn)運(yùn)營方式 2 2部分股權(quán)參與下的無形資產(chǎn)運(yùn)營方式部分股權(quán)參與下的無形資產(chǎn)運(yùn)營方式 n（二）非股權(quán)參與下無形資產(chǎn)的運(yùn)營方式（二）非股權(quán)參與下無形資產(chǎn)的運(yùn)營方式 1 1許可證安排許可證安排 2 2特許經(jīng)營特許經(jīng)營 3 3國際合作開發(fā)。國際合作開發(fā)。 本章練習(xí)見教材本章練習(xí)見教材P170P170。 案例：中海油、中石油跨國購并成敗分析案例：中海油、中石油跨國購并成敗分析 一、概況：一、概況： 2005年年8月月2日，中國海洋石油有限公司宣布撤回其對美

34、國日，中國海洋石油有限公司宣布撤回其對美國 第九大石油公司優(yōu)尼科公司的收購要約第九大石油公司優(yōu)尼科公司的收購要約.此時(shí)此時(shí).中海油中海油185億美億美 元的全現(xiàn)金報(bào)價(jià)仍然超出雪佛龍公司現(xiàn)金加股票的競價(jià)約元的全現(xiàn)金報(bào)價(jià)仍然超出雪佛龍公司現(xiàn)金加股票的競價(jià)約10 億美元。中海油收購優(yōu)尼科最后以失敗告終。億美元。中海油收購優(yōu)尼科最后以失敗告終。 與此相反，兩個(gè)多月后，與此相反，兩個(gè)多月后，10月月27日，中國石油天然氣集團(tuán)日，中國石油天然氣集團(tuán) 公司宜布，通過旗下子公司中油國際，公司宜布，通過旗下子公司中油國際，100%收購了哈薩克斯收購了哈薩克斯 坦坦PK石油公司，并已完成了交割，耗資石油公司，并已完成了交割，耗資41.8億美元現(xiàn)金，比億美元現(xiàn)金，比 競爭對手多出競爭對手多出3.8億美元。為迄今為止中國企業(yè)最大的海外并億美元。為迄今為止中國企業(yè)最大的海外并 購。購。 43 二、背景二、背景 PK公司成立于公司成立于1991年，是哈薩克斯坦共和國第一大石年，是哈薩克斯坦共和國第一大石 油生產(chǎn)商，于油生產(chǎn)商，于1999年被破