中國(guó)眾籌融資發(fā)展展望

1、中國(guó)眾籌融資發(fā)展展望 提要 近年來(lái)，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展，作為其中之一的“眾籌”脫穎而出，并展現(xiàn)出它不斷擴(kuò)大的市場(chǎng)占有率。本文介紹新時(shí)代金融業(yè)的背景，回顧眾籌網(wǎng)站的起源和發(fā)展概況，結(jié)合國(guó)外“kickstarter”和國(guó)內(nèi)“眾籌網(wǎng)”兩個(gè)成功眾籌平臺(tái)，從技術(shù)、法律、政策等方面進(jìn)行分析和對(duì)比，并借鑒美國(guó)jobs法案，概括我國(guó)眾籌模式發(fā)展中存在的問(wèn)題。在互聯(lián)網(wǎng)金融大環(huán)境下，開(kāi)展可行性分析論述和發(fā)展展望。 關(guān)鍵詞：眾籌;互聯(lián)網(wǎng);金融;大眾創(chuàng)業(yè);萬(wàn)眾創(chuàng)新 基金項(xiàng)目：安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院2015年科研創(chuàng)新基金項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：jrxy2015017）;指導(dǎo)老師：舒家先 中圖分類號(hào)：f83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：a 收

2、錄日期：2015年12月7日 作為互聯(lián)網(wǎng)金融的“重頭戲”眾籌融資，因其獨(dú)特的網(wǎng)絡(luò)發(fā)展模式和新興媒介思路，近幾年在國(guó)外頗受歡迎，尤其是被初創(chuàng)企業(yè)者和投資無(wú)門的投資者所追捧。然而，介于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制和法律體系方面的限制，眾籌模式在中國(guó)市場(chǎng)的認(rèn)可度不高，大多數(shù)持觀望態(tài)度。因此，如何理性的分析這一模式，使其在中國(guó)這一復(fù)雜環(huán)境的框架下順利扎根發(fā)展，是我國(guó)相關(guān)學(xué)者和部門所亟待研究的課題。本文將以這個(gè)角度為切入點(diǎn)，提煉出該模式當(dāng)前所面臨的問(wèn)題和今后發(fā)展的瓶頸，并提出可行性建議。 一、眾籌融資的起源和發(fā)展 眾籌，英文名為“crowdfunding”，起源于美國(guó)，作為一種全新的籌融資模式，發(fā)展至今已超過(guò)十年的歷

3、史，并且在最近幾年踏入了黃金發(fā)展期。2009年著名的公共平臺(tái)kickstarter得以在美國(guó)上線，其發(fā)展到今天成為了歐美國(guó)家最具代表性的網(wǎng)絡(luò)眾籌融資平臺(tái)。 眾籌概念在2011年引入中國(guó)后，迅速引起了國(guó)內(nèi)媒體的關(guān)注。科技日?qǐng)?bào)在2014年8月1日發(fā)表的眾籌在中國(guó)：市場(chǎng)漸大，誰(shuí)在狂歡一文中提到：世界銀行預(yù)測(cè)，2025年世界眾籌市場(chǎng)融資預(yù)計(jì)達(dá)到3，000億美元，中國(guó)市場(chǎng)將占據(jù)500億美元。尤其是近兩年，由于資本的互通性和市場(chǎng)流動(dòng)性，國(guó)外眾籌成功的案例劇增，國(guó)內(nèi)的眾籌平臺(tái)也如雨后春筍般發(fā)展起來(lái)，如眾籌網(wǎng)、點(diǎn)名時(shí)間等都是近幾年成功案例中的佼佼者。 二、中國(guó)眾籌中的佼佼者“眾籌網(wǎng)” 近年來(lái)，由于受到國(guó)外資本

4、市場(chǎng)的沖擊，以及國(guó)外互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)達(dá)領(lǐng)域的影響，我國(guó)近幾年也在大力發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+”，這為其中之一的眾籌行業(yè)的發(fā)展迎來(lái)了契機(jī)。眾籌雖然在我國(guó)的起步較晚，但發(fā)展較快，成長(zhǎng)性空間很高。近幾年中，國(guó)內(nèi)也誕生了十余家眾籌平臺(tái)，但發(fā)展規(guī)模參差不齊。2013年2月上線的眾籌網(wǎng)，是目前國(guó)內(nèi)最具影響力的眾籌平臺(tái)，同時(shí)也是第一家集募資、投資、孵化、運(yùn)營(yíng)等環(huán)節(jié)的一站式綜合平臺(tái)，但在中國(guó)現(xiàn)有的市場(chǎng)環(huán)境之下，由于籌資人信任機(jī)制、分配機(jī)制、退出機(jī)制不健全以及個(gè)人主義嚴(yán)重等不良因素阻礙了其發(fā)展壯大。因此，現(xiàn)階段眾籌行業(yè)處于剛起步的過(guò)程中，并不能形成連接初創(chuàng)企業(yè)和中小投資者之間的橋梁。 雖然眾籌網(wǎng)網(wǎng)站成立不到4年，但其官網(wǎng)顯示

5、，截至2015年10月15日，平臺(tái)共發(fā)布項(xiàng)目1.49萬(wàn)個(gè)，項(xiàng)目成功率為47%，累計(jì)融資達(dá)到4.2億元，項(xiàng)目累計(jì)支持人數(shù)超過(guò)57萬(wàn)。數(shù)據(jù)表明，中國(guó)眾籌模式具有廣闊的市場(chǎng)前景，民眾不再是固執(zhí)于傳統(tǒng)的融資方式，而是逐步認(rèn)可和支持新的網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)。相比美國(guó)的kickstarter，中國(guó)的眾籌網(wǎng)也逐步發(fā)展出自己的優(yōu)勢(shì)。 （一）為公眾搭建“圓夢(mèng)”平臺(tái)?！爸袊?guó)不乏創(chuàng)新性人才，而是缺少創(chuàng)新性平臺(tái)”中國(guó)日?qǐng)?bào)如是說(shuō)，“這一模式的出現(xiàn)，將會(huì)拓寬有創(chuàng)意，有能力但缺乏資本和團(tuán)隊(duì)的草根的融資思路，同時(shí)眾籌平臺(tái)利用自身平臺(tái)強(qiáng)大的數(shù)據(jù)和成功經(jīng)驗(yàn)，引導(dǎo)項(xiàng)目的萌芽和成長(zhǎng)，最終成就你的夢(mèng)想”。眾籌網(wǎng)就是專業(yè)從事互聯(lián)網(wǎng)眾籌的全民參與

6、平臺(tái)，其主要模式是獎(jiǎng)勵(lì)式和股權(quán)式，其中實(shí)物回報(bào)的獎(jiǎng)勵(lì)類型發(fā)展迅猛，股權(quán)融資模式則受制于法律限制，發(fā)展有待突破。 （二）創(chuàng)新“孵化”模式。眾籌網(wǎng)的創(chuàng)始人馬宏遠(yuǎn)說(shuō)：“國(guó)內(nèi)信用環(huán)境沒(méi)法與國(guó)外比，所以我們要做更多的本土化服務(wù)，例如發(fā)起人孵化的工作，這是眾籌網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)所在”。眾籌網(wǎng)現(xiàn)在做的不僅僅是提供互聯(lián)網(wǎng)撮合平臺(tái)，而且開(kāi)始創(chuàng)新孵化模式。他們建立一個(gè)孵化園，將早期項(xiàng)目投入進(jìn)來(lái)，待時(shí)機(jī)成熟再推上平臺(tái)。這就類似于天使投資人的角色，只不過(guò)條件更少，受眾面更廣。 （三）自上而下的政策推動(dòng)。從2015年“兩會(huì)”開(kāi)始，“大眾創(chuàng)新，萬(wàn)眾創(chuàng)業(yè)”的話題就一直活躍在媒體和網(wǎng)絡(luò)上，政策面上一直鼓勵(lì)金融創(chuàng)新激發(fā)市場(chǎng)，鼓勵(lì)民間資本

7、在安全前提下進(jìn)入市場(chǎng)（當(dāng)然資金進(jìn)入股票市場(chǎng)占據(jù)一大部分）。眾籌網(wǎng)就是一種金融中介，能夠吸收民間資本服務(wù)于大眾，進(jìn)而轉(zhuǎn)換為投資，參與文藝、科技等方面創(chuàng)新，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)注入了活力，同時(shí)也成就了一大批小微企業(yè)。 （四）股權(quán)眾籌將迎來(lái)春天。在中國(guó)，由于比較嚴(yán)格的證券監(jiān)管，股權(quán)眾籌和分紅一直是比較敏感的話題，容易產(chǎn)生非法集資等法律問(wèn)題。但隨著美國(guó)頒布的jobs法案逐漸產(chǎn)生的市場(chǎng)影響力，我國(guó)對(duì)股權(quán)眾籌的監(jiān)管規(guī)則在試探著放開(kāi)。2014年12月18日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見(jiàn)稿），開(kāi)始向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。意見(jiàn)稿中，首次指出了股權(quán)眾籌平臺(tái)應(yīng)實(shí)行備案登記和平臺(tái)準(zhǔn)入雙原則，對(duì)股權(quán)眾籌融資進(jìn)行了自律管理，并結(jié)合我國(guó)金融環(huán)境提出修改意見(jiàn)和管理措施。 三、國(guó)內(nèi)眾籌面臨的問(wèn)題 （一）眾籌法律地位不明確。眾所周知，法律風(fēng)險(xiǎn)是眾籌網(wǎng)站發(fā)展過(guò)程中面臨的最大問(wèn)題。國(guó)內(nèi)尚沒(méi)有針對(duì)眾籌的相關(guān)法律，法律的實(shí)施總是滯后于主體對(duì)象的發(fā)展。這便形成了一種局勢(shì)，一方面眾籌想要拓寬發(fā)展領(lǐng)域，極力發(fā)揮在資本市場(chǎng)自身的功能和作用;另一方面由于“法不禁止即自由”