《中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》全文招商銀行貝恩

1、芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈

2、袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈

3、羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆

4、羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇

5、羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇

6、肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅

7、肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆

8、膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇

9、膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅

10、膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊

11、芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆

12、芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄

13、衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖

14、羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅

15、羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃

16、羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃

17、聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻

18、肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂

19、膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃

20、膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕

21、腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁

22、芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂

23、袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕

24、衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀

25、羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈

26、羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈葿莂蝿膁節(jié)蝕袈袀蕆薆袇羃芀蒂袆膅蒅蒈裊芇莈螇襖羇膁蚃袃聿莆蕿袃膁腿蒅袂袁蒞莁羈羃膇蠆羀肆莃薅罿羋膆薁羈羈蒁蕆羇肀芄螆羇膂蒀螞羆芅節(jié)薈羅羄蒈蒄蟻肇芁莀蝕腿蒆蚈蝕衿艿蚄蠆

27、肁薄薀蚈膃莇蒆蚇芅膀螅蚆羅莆蟻蚅肇膈薇螅膀莄蒃螄衿膇荿螃羂莂螈螂膄芅蚄螁芆蒀薀螀羆芃蒆蝿肈 2013中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告全文-招商銀行/貝恩2013-05-21 15:59:19 編者注：本文為招商銀行與貝恩管理顧問(wèn)公司5月發(fā)布的2013中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告全文，本期報(bào)告副題為“中國(guó)私人銀行業(yè)：根深葉茂”。這是兩家機(jī)構(gòu)繼2009年和2011年之后第三次聯(lián)合發(fā)布的高端財(cái)富管理市場(chǎng)研究成果，以下為報(bào)告全文：2013中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告中國(guó)私人銀行業(yè)：根深葉茂目錄前言：源浚者流長(zhǎng)，根深者葉茂致謝第一章 2013 年中國(guó)私人財(cái)富市場(chǎng)概覽和走勢(shì)*中國(guó)私人財(cái)富市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展，潛力可觀*2011-2012 年中國(guó)私人財(cái)富

28、市場(chǎng)回顧與 2013 年展望*中國(guó)高凈值人群地域分布專題一：高凈值人群地域集中度進(jìn)一步下降：中西部?jī)?nèi)陸地區(qū)增速領(lǐng)跑全國(guó)，環(huán)渤海區(qū)域繼續(xù)保持強(qiáng)勁勢(shì)頭第二章 中國(guó)高凈值人群投資行為、人群細(xì)分和財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的選擇*中國(guó)高凈值人群對(duì)政治經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的關(guān)注度普遍升高，投資熱情穩(wěn)中有升*“財(cái)富保障”成為首要財(cái)富目標(biāo)，“財(cái)富傳承”需求進(jìn)一步顯現(xiàn)專題二：“財(cái)富保障”的重要性迅速提升，取代“創(chuàng)造更多財(cái)富”成為首要財(cái)富目標(biāo)l專題三：“財(cái)富傳承”需求進(jìn)一步顯現(xiàn)，高凈值人群更重視為家族財(cái)富的長(zhǎng)久繁榮進(jìn)行中長(zhǎng)期規(guī)劃*中國(guó)高凈值人群投資心態(tài)更為成熟、穩(wěn)健，跨境多元化配置需求日益顯著專題四：在新一輪調(diào)控下，高凈值人群對(duì)房地產(chǎn)

29、投資觀望心理增強(qiáng)，多數(shù)不急于減持，投資熱情明顯下降專題五：隨著資本全球化時(shí)代到來(lái)，高凈值人群跨境多元化配置需求日益顯著 l高凈值人群包含六大細(xì)分群體，仍以企業(yè)主為主，丐企業(yè)主群體內(nèi)部需求進(jìn)一步分化高凈值人群與財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的信任合作關(guān)系深化，受訪高凈值人群對(duì)私人銀行服務(wù)的依賴度進(jìn)一步增加第三章 中國(guó)私人銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)l*境內(nèi)財(cái)富管理市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局逐步深化，境外財(cái)富管理市場(chǎng)成為境內(nèi)市場(chǎng)的重要延伸l*在境內(nèi)財(cái)富管理市場(chǎng)，中資銀行經(jīng)過(guò)多年的市場(chǎng)開拓與培育，保持并強(qiáng)化了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)*境外財(cái)富管理市場(chǎng)的重要性逐漸彰顯，高凈值人群青睞具有較強(qiáng)跨境資產(chǎn)配置能力和丏業(yè)優(yōu)勢(shì)的私人銀行服務(wù)第四章 對(duì)中國(guó)私人銀行業(yè)的重要啟

30、示l*隨著財(cái)富管理市場(chǎng)的發(fā)展，高凈值人群在投資理財(cái)方面的需求逐步復(fù)雜化，中長(zhǎng)期理財(cái)規(guī)劃意識(shí)增強(qiáng)l*財(cái)富管理市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)逐步深化，要求各家私人銀行精耕細(xì)作，實(shí)現(xiàn)“根深者葉茂”*中資私人銀行應(yīng)把握中國(guó)高凈值人群日益增長(zhǎng)的跨境多元化配置需求，發(fā)展契合自身需要的模式，加快海外戰(zhàn)略布局附錄：研究方法前言：源浚者流長(zhǎng)，根深者葉茂2009 年，招商銀行攜手管理咨詢公司貝恩公司(bain & company)聯(lián)合發(fā)布了2009 中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)外對(duì)中國(guó)私人財(cái)富市場(chǎng)綜合研究的空白。該報(bào)告首次采用嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕y(tǒng)計(jì)學(xué)模型對(duì)中國(guó)私人財(cái)富市場(chǎng)進(jìn)行了測(cè)算，并開創(chuàng)性地利用招商銀行私人銀行的客戶資源對(duì)中國(guó)高凈值人士的投資態(tài)

31、度和行為特點(diǎn)進(jìn)行了研究。2011 年，招商銀行再度攜手貝恩公司對(duì)中國(guó)私人財(cái)富市場(chǎng)進(jìn)行持續(xù)追蹤。經(jīng)過(guò)近兩年的發(fā)展，中國(guó)高凈值人士的投資理念愈發(fā)成熟，風(fēng)險(xiǎn)偏好愈加穩(wěn)健，預(yù)期愈加理性，對(duì)財(cái)富管理的需求也愈加多元化。私人財(cái)富管理理念正在高凈值人群中加速滲透，他們中的大多數(shù)正在使用多家機(jī)構(gòu)進(jìn)行財(cái)富管理，以求多方參考，各取所長(zhǎng)。中資私人銀行相比境內(nèi)的外資銀行優(yōu)勢(shì)凸顯，其憑借龐大的客戶基礎(chǔ)、類型豐富的理財(cái)產(chǎn)品，以及綜合金融服務(wù)平臺(tái)成為熱衷多元化理財(cái)客戶的首選。 但同時(shí)，中國(guó)私人銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)開始升級(jí)，從業(yè)者定位各異，行業(yè)格局進(jìn)入全新階段。時(shí)值 2013 年，中國(guó)私人財(cái)富市場(chǎng)從起步階段的“坐看風(fēng)起云涌”，經(jīng)歷了

32、2011 年前后各家金融機(jī)構(gòu)“逐鹿中原”的快速發(fā)展階段，開始逐步進(jìn)入“根深者葉茂”的精耕細(xì)作階段。與2009 年和 2011 年相比，中國(guó)高凈值人群在投資理財(cái)方面的需求更加復(fù)雜，中長(zhǎng)期理財(cái)規(guī)劃意識(shí)增強(qiáng)，對(duì)財(cái)富保障和傳承的需求日益突出。在此財(cái)富理念的引導(dǎo)下，高凈值人群投資心態(tài)更加成熟、穩(wěn)健，通過(guò)分散投資和追求穩(wěn)健收益來(lái)規(guī)避市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)成為越來(lái)越多投資者的共識(shí)。隨著資本全球化時(shí)代的到來(lái)，高凈值人群跨境多元化配臵的需求也日益顯著。與此同時(shí)，市場(chǎng)上各類金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)歷了市場(chǎng)早期的品牌創(chuàng)立階段后，逐步將競(jìng)爭(zhēng)的重心從波段式的產(chǎn)品營(yíng)銷、業(yè)務(wù)推廣，轉(zhuǎn)移到深度理解和挖掘客戶短期和中長(zhǎng)期的綜合理財(cái)需求，爭(zhēng)取通

33、過(guò)提供差異化的服務(wù)和建議，展現(xiàn)其專業(yè)優(yōu)勢(shì)和強(qiáng)大的平臺(tái)效應(yīng)。2013 年招商銀行與貝恩公司第三度合作，借鑒 2009 年和 2011 年前兩期報(bào)告的豐富研究經(jīng)驗(yàn)，憑借招商銀行豐富的零售銀行經(jīng)驗(yàn)和高端客戶資源，以及貝恩團(tuán)隊(duì)豐富的私人銀行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆椒ㄕ摗⒂行У臄?shù)據(jù)分析工具，撰寫了2013 中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告。本報(bào)告通過(guò)權(quán)威的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，使用嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆绞酵茖?dǎo)中國(guó)私人財(cái)富分布曲線，并以此為基礎(chǔ)，科學(xué)地估算了中國(guó)高凈值人士的數(shù)量及其擁有的私人財(cái)富總額，并與 2008 年和 2010 年數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比分析，總結(jié)增長(zhǎng)趨勢(shì)，對(duì) 2013 年做出預(yù)測(cè);同時(shí)通過(guò)對(duì)大量高凈值人士的調(diào)研(約 33003份)，和對(duì) 1

34、00 余位行業(yè)專家、客戶經(jīng)理及高凈值人士的深度訪談，獲取一手信息，并與權(quán)威機(jī)構(gòu)的分析數(shù)據(jù)相結(jié)合，對(duì)中國(guó)高凈值人士的投資態(tài)度與行為及其對(duì)私人銀行業(yè)的認(rèn)知與看法進(jìn)行了深入的研究分析，捕捉從市場(chǎng)起步階段至今的變化并把脈未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。作為第三期同主題報(bào)告，本報(bào)告一直力求精準(zhǔn)反映市場(chǎng)熱點(diǎn)和高凈值人群投資理財(cái)心態(tài)的演變，最大程度地發(fā)揮財(cái)富管理機(jī)構(gòu)和專業(yè)顧問(wèn)公司合作產(chǎn)生的巨大協(xié)同效應(yīng)，為中國(guó)大陸高端私人財(cái)富市場(chǎng)提供具有獨(dú)創(chuàng)性、延續(xù)性和權(quán)威性的專業(yè)研究，為中國(guó)高凈值人士的投資理財(cái)和行業(yè)各類財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的進(jìn)一步發(fā)展傳播信息，分享觀點(diǎn)，推動(dòng)行業(yè)的共同繁榮。中國(guó)私人銀行業(yè)現(xiàn)已進(jìn)入逐步成熟的發(fā)展階段。我們深信在中國(guó)私

35、人財(cái)富市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展中，各類金融機(jī)構(gòu)只有樹立百年品牌，全面培植服務(wù)平臺(tái)和服務(wù)能力，以品牌、服務(wù)和專業(yè)優(yōu)勢(shì)取勝，才能深化與客戶的長(zhǎng)期信任合作關(guān)系，實(shí)現(xiàn)“源浚者流長(zhǎng)，根深者葉茂”。第一章 2013 年中國(guó)私人財(cái)富市場(chǎng)概覽和走勢(shì)2012 年中國(guó)個(gè)人持有的可投資資產(chǎn)總體規(guī)模達(dá)到 80 萬(wàn)億人民幣，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 14%2012 年，可投資資產(chǎn) 1 千萬(wàn)人民幣以上的中國(guó)高凈值人士數(shù)量超過(guò) 70 萬(wàn)人，人均持有可投資資產(chǎn)約 3100 萬(wàn)人民幣，共持有可投資資產(chǎn) 22 萬(wàn)億人民幣預(yù)計(jì)到 2013 年底，中國(guó)高凈值人群數(shù)量將達(dá) 84 萬(wàn)人，高凈值人群持有的可投資資產(chǎn)規(guī)模將達(dá) 27 萬(wàn)億人民幣2012 年，

36、高凈值人士數(shù)量超過(guò) 1 萬(wàn)人的省(自治區(qū)、直轄市)共 20 個(gè)，較 2010年增加 5 個(gè)省市，即：重慶、黑龍江、山西、陜西和內(nèi)蒙古;近 50%的高凈值人群仍集中在廣東、上海、北京、浙江和江蘇中國(guó)私人財(cái)富市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展，潛力可觀2012 年全年中國(guó)的 gdp 增長(zhǎng)率達(dá)到 7.8%，其中第四季度同比增長(zhǎng)為 7.9%，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)七個(gè)季度回落后的回升。回顧 2010-2012 年，雖然經(jīng)歷了 2011 年的經(jīng)濟(jì)調(diào)整期，不動(dòng)產(chǎn)和資本市場(chǎng)等主要投資市場(chǎng)增速下降，但是銀行理財(cái)產(chǎn)品、境外投資和其他境內(nèi)投資依然以較快速度增長(zhǎng)，成為中國(guó)私人財(cái)富市場(chǎng)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。2012 年中國(guó)個(gè)人持有的可投資資產(chǎn)2總體規(guī)模達(dá)到

37、80 萬(wàn)億人民幣，相比 2008 年的個(gè)人可投資資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)翻番。從增速上看，2010-2012 年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 14%，較之 2008-2010 年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率 28%有所放緩。其中，2010-2012 年資本市場(chǎng)個(gè)人持有的產(chǎn)品市值年均復(fù)合增長(zhǎng)率由 2008-2010 年的 55%下降為-2%;投資性不動(dòng)產(chǎn)受到宏觀調(diào)控影響，投資比例和住宅價(jià)格增速下降，年均復(fù)合增長(zhǎng)率由 2008-2010 年的 40%大幅下降為 18%。另一方面，銀行理財(cái)產(chǎn)品以其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低、收益穩(wěn)健以及認(rèn)購(gòu)便利的特性成為居民青睞的理財(cái)品類，增速?gòu)?qiáng)勁，年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò) 40%。此外，境外投資和其他境內(nèi)投資增速相

38、較 2008-2010 年有所放緩，但仍高于財(cái)富市場(chǎng)總體增長(zhǎng)，達(dá)到 25%左右。(參閱圖 1)中國(guó)高凈值人群3的規(guī)模也在逐年擴(kuò)大。2012 年，中國(guó)的高凈值人群數(shù)量超過(guò) 70 萬(wàn)人;與2010 年相比，增加了約 20 萬(wàn)人，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 18%，并已超過(guò) 2008 年人群數(shù)量的兩倍。其中，超高凈值人群4規(guī)?，F(xiàn)已超過(guò) 4 萬(wàn)人，可投資資產(chǎn) 5 千萬(wàn)以上人士共約 10 萬(wàn)人。就私人財(cái)富規(guī)模而言，2012 年中國(guó)高凈值人群共持有 22 萬(wàn)億人民幣的可投資資產(chǎn);人均持有可投資資產(chǎn)約 3100 萬(wàn)人民幣。(參閱圖 2、圖 3)值得注意的是，過(guò)去兩年中，受到股票市場(chǎng)震蕩、投資性不動(dòng)產(chǎn)及境外投資收益下

39、降等綜合因素的影響，整體高凈值人群規(guī)模增長(zhǎng)速度較之前兩年放緩，年均復(fù)合增長(zhǎng)率由 2008-2010 年的 29%降至 18%。超高凈值人群由于擁有更多的投資資源和更豐富的投資渠道，具有相對(duì)較強(qiáng)的應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的能力，增長(zhǎng)相對(duì)較快，年均增長(zhǎng)率約為 30%。2013 年，預(yù)期中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)將繼續(xù)保持穩(wěn)健發(fā)展勢(shì)頭。其一，隨著 ipo 重啟和新三板交易市場(chǎng)的啟動(dòng)，全年市場(chǎng)規(guī)模預(yù)期較 2012 年有望增長(zhǎng)約 15%。其二，預(yù)計(jì)銀行理財(cái)產(chǎn)品和其他境內(nèi)投資將保持穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。其三，針對(duì)投資移民、子女留學(xué)以及全球范圍內(nèi)多元化資產(chǎn)配臵的需要，個(gè)人投資者將繼續(xù)增加境外投資。綜合各項(xiàng)宏觀因素對(duì)中國(guó)私人財(cái)富市場(chǎng)的影響，

40、我們預(yù)計(jì)，2013 年中國(guó)私人財(cái)富市場(chǎng)將保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，全國(guó)個(gè)人可投資資產(chǎn)總體規(guī)模將達(dá)到 92 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 14%;中國(guó)高凈值人群將達(dá)到 84 萬(wàn)人左右，同比增長(zhǎng) 20%;高凈值人群持有財(cái)富將達(dá) 27 萬(wàn)億人民幣，同比增長(zhǎng) 22%。中國(guó)私人財(cái)富市場(chǎng)蘊(yùn)含著可觀的增長(zhǎng)潛力和巨大的市場(chǎng)價(jià)值。(參閱圖 1、圖 2、圖 3)圖 1：中國(guó) 2008-2013 年全國(guó)個(gè)人持有的可投資資產(chǎn)總體規(guī)模圖 2：中國(guó) 2008-2013 年高凈值人群的規(guī)模及構(gòu)成圖 3：中國(guó) 2008-2013 年高凈值人群的可投資資產(chǎn)規(guī)模及構(gòu)成2011-2012 年中國(guó)私人財(cái)富市場(chǎng)回顧與 2013 年展望2011-2012 年回

41、顧宏觀經(jīng)濟(jì)：2011 年與 2012 年是“十二五”計(jì)劃的開端。盡管受到全球經(jīng)濟(jì)不景氣以及歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響， 2011 年我國(guó) gdp 相較 2010 年依舊增長(zhǎng) 9.3%，2012 年前三季度增速逐步放緩，但四季度實(shí)現(xiàn)了連續(xù)七個(gè)季度回落后的回升，使 2012 年全年增速達(dá) 7.8%。此外，通貨膨脹得到控制， cpi 從 2011 年的 5.4%下降到 2012 年的 2.6%?，F(xiàn)金及存款：為應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)通脹壓力，政府在 2011-2012 年采取相對(duì)穩(wěn)健的貨幣政策。2011 年與 2012 年，m2 貨幣增速分別從 2010 年的 20%下降到 13.6%和 13.8%。股票市場(chǎng)： 201

42、0-2012 年中國(guó)股市持續(xù)低迷。中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)在結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景結(jié)合歐債危機(jī)、美國(guó)財(cái)政懸崖等國(guó)際市場(chǎng)因素導(dǎo)致外部需求下降，使得投資者對(duì)股票市場(chǎng)信心下降，上證指數(shù)從 2010 年末到 2012 年末，出現(xiàn)大幅下挫。但 2012 年末以來(lái)，上證指數(shù)出現(xiàn)了 300余點(diǎn)的反彈，對(duì)于 2013 年資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，投資者們?cè)谟^望中持有期待。房地產(chǎn)市場(chǎng)：過(guò)去兩年間，在限購(gòu)政策、稅收政策調(diào)整等因素的影響下，住宅價(jià)格過(guò)快上漲勢(shì)頭得到抑制，房產(chǎn)購(gòu)買中的投資比例有所下降。2010-2012 年間，房地產(chǎn)投資增速顯著放緩，投資性不動(dòng)產(chǎn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率由 2008-2010 年的 40%下降為 18%。銀行理財(cái)產(chǎn)品：在

43、資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)相對(duì)低迷的情況下，銀行理財(cái)產(chǎn)品以其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低、收益穩(wěn)健以及認(rèn)購(gòu)便利的特性，日益受到人們的青睞。銀行理財(cái)產(chǎn)品在 2010-2012 年間增速最快，年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò) 40%。截至 2012 年，銀行新發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品達(dá) 3 萬(wàn)多只;發(fā)行的主體則從 2004 年的 14 家商業(yè)銀行發(fā)展到國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)的 100 多家銀行，其中包括四大國(guó)有銀行、股份制商業(yè)銀行、城商行、農(nóng)商行以及農(nóng)村信用合作社。保險(xiǎn)：中國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)余額在 2010-2012 年實(shí)現(xiàn)了 17%的年均復(fù)合增長(zhǎng)。在宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、監(jiān)管政策趨嚴(yán)、銷售渠道調(diào)整，以及人力成本提高等因素的綜合影響下，壽險(xiǎn)市場(chǎng)處于調(diào)整期，2010-2

44、012 年壽險(xiǎn)余額的增速較 2008-2010 年的增速有所下降。其他境內(nèi)投資：近兩年，在主要投資產(chǎn)品(如股市、投資性不動(dòng)產(chǎn))市場(chǎng)低迷的情況下，投資需求更多地轉(zhuǎn)向其他境內(nèi)投資，帶動(dòng)了其他境內(nèi)投資市場(chǎng)的增長(zhǎng)。另一方面，受到政府部門監(jiān)管、資本市場(chǎng)波動(dòng)等影響，中國(guó)其他境內(nèi)投資市場(chǎng)下的不同投資品類呈現(xiàn)出不同發(fā)展態(tài)勢(shì)：信托產(chǎn)品：在過(guò)去兩年，集合資金信托計(jì)劃(除房地產(chǎn)信托，以下簡(jiǎn)稱“信托產(chǎn)品”)以其較高的預(yù)期收益率，受到眾多投資者的青睞。受益于“穩(wěn)增長(zhǎng)”的政策支持，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托和工商企業(yè)類信托產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模大幅增加。2010-2012 年間，信托產(chǎn)品(除房地產(chǎn)信托)余額的年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò) 40%。但與此

45、同時(shí)，房地產(chǎn)信托由于受到房地產(chǎn)宏觀政策調(diào)控的影響，2012 年，其余額較 2011 年有所下降。期貨產(chǎn)品：過(guò)去兩年，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)在一系列的監(jiān)管政策(如“大合約”的推出、保證金的提高、雙邊手續(xù)費(fèi)的收取等)下，投資資金減少。但同時(shí)由于股指期貨的推出，中金所的交易量大幅上升，期貨市場(chǎng)的總體交易量上升。陽(yáng)光私募產(chǎn)品：2012 年中國(guó)證券投資基金法修訂通過(guò)，首次確認(rèn)陽(yáng)光私募的合法性。此舉為行業(yè)帶來(lái)更規(guī)范的監(jiān)管、更豐富的產(chǎn)品創(chuàng)新、更廣闊的業(yè)務(wù)開展空間以及更低的發(fā)行成本等利好消息。2010 至 2012 年，陽(yáng)光私募年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò) 35%。黃金投資：美元的持續(xù)疲軟和投資者對(duì)通脹的擔(dān)憂持續(xù)拉動(dòng)對(duì)黃金等貴金

46、屬的需求。財(cái)富的保值和增值，成為黃金投資日益增長(zhǎng)的主要?jiǎng)右颉?010 年至 2012 年，個(gè)人黃金凈投資額年均復(fù)合增長(zhǎng)率約 35%。私募股權(quán)投資類產(chǎn)品：自 2012 年三季度，由于企業(yè) ipo 的通道收緊停滯，股權(quán)資本退出通道受阻，私募股權(quán)投資環(huán)境轉(zhuǎn)冷，高凈值人士參與該類產(chǎn)品的投資意愿下降。境外投資：為尋求投資產(chǎn)品的多元化和平衡資產(chǎn)配臵，境外投資增速依舊較快，高于財(cái)富市場(chǎng)的總體增長(zhǎng)，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)約 25%。香港仍舊為境外投資的主要市場(chǎng)，但其他國(guó)家和地區(qū)(如新加坡、北美地區(qū)等)的境外投資比例也有所提高。2013 年展望宏觀經(jīng)濟(jì)：展望 2013 年，預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，中國(guó)固定資產(chǎn)投資和出口

47、貿(mào)易改善將進(jìn)一步帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。此外，2013 年 3 月在第十二屆全國(guó)人民代表大會(huì)第一次會(huì)議上的國(guó)務(wù)院政府工作報(bào)告中將“城鄉(xiāng)居民人均收入實(shí)際增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同步，勞動(dòng)報(bào)酬增長(zhǎng)和勞動(dòng)生產(chǎn)率提高同步”列為目標(biāo)之一，更關(guān)注民生的發(fā)展。收入增長(zhǎng)和收入分配改善將刺激內(nèi)需，穩(wěn)定消費(fèi)增速，加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展。綜合各項(xiàng)宏觀因素，市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì) 2013 年將進(jìn)入溫和調(diào)整復(fù)蘇期?，F(xiàn)金及存款：2013 年預(yù)期央行將繼續(xù)保持穩(wěn)健，并適度偏緊的貨幣政策，以保證貨幣供應(yīng)量不過(guò)快增長(zhǎng)，適度控制通貨膨脹。雖然截止 3 月末，廣義貨幣(m2)余額的同比增長(zhǎng)達(dá)到15.7%，超出政府年前設(shè)定的 13%的調(diào)控目標(biāo)，但市場(chǎng)預(yù)期央行仍然會(huì)保

48、持穩(wěn)健的貨幣政策，并能夠根據(jù)市場(chǎng)情況決定是否收緊流動(dòng)性以進(jìn)行調(diào)整。因此，我們預(yù)期 2013 年全年現(xiàn)金和存款余額增速將保持穩(wěn)健并略有放緩。股票市場(chǎng)：展望 2013 年，受益于諸多利好因素，預(yù)期股市將緩慢回暖。國(guó)際經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體回暖，將有望提振企業(yè)的盈利能力。同時(shí)，房地產(chǎn)宏觀調(diào)控以及其他業(yè)務(wù)監(jiān)管趨緊將可能促使更多資金流向資本市場(chǎng)，從而帶動(dòng)股指的回升。房地產(chǎn)市場(chǎng)：受國(guó)家宏觀調(diào)控政策的影響，預(yù)期 2013 年房地產(chǎn)市場(chǎng)增速將進(jìn)一步放緩。一方面，受到新“國(guó)五條”影響，實(shí)物房地產(chǎn)投資比重將進(jìn)一步降低。另一方面，考慮到房地產(chǎn)市場(chǎng)剛性需求依舊存在，結(jié)合對(duì)全國(guó) 200 余位房地產(chǎn)從業(yè)人員的訪談結(jié)果

49、，預(yù)期住宅市場(chǎng)價(jià)格將小幅增長(zhǎng)，交易量將持平或小幅減少。此外，一部分投資于住宅市場(chǎng)的資金預(yù)期將流向商業(yè)地產(chǎn)，也將在一定程度上帶動(dòng)投資性房地產(chǎn)的增長(zhǎng)。銀行理財(cái)產(chǎn)品：市場(chǎng)預(yù)期 2013 年 3 月底出臺(tái)的關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知(以下簡(jiǎn)稱通知)對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的增長(zhǎng)將有兩方面的影響：從長(zhǎng)期來(lái)看，通知的出臺(tái)有利于規(guī)范銀行理財(cái)市場(chǎng)，使其達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)可測(cè)量、成本可核算、信息披露充分的監(jiān)管要求，實(shí)現(xiàn)銀行理財(cái)市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展;從短期來(lái)看，對(duì)“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”比例的控制將可能使產(chǎn)品預(yù)期收益率下降。值得提出的是，我們預(yù)計(jì)銀行理財(cái)產(chǎn)品在 2013 年的增速依舊將高于總體財(cái)富市場(chǎng)的增速。銀行理財(cái)產(chǎn)

50、品以其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低、收益穩(wěn)健以及認(rèn)購(gòu)便利的特性將繼續(xù)受到投資者的青睞;另一方面，通知有關(guān)舉措在于管控“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)” 保持在適當(dāng)?shù)谋壤?，以控制銀行體系內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)，但并非完全抑制“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”的發(fā)展。因此，預(yù)期通知不會(huì)過(guò)度抑制銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的增長(zhǎng)。綜合來(lái)看，我們認(rèn)為，銀行理財(cái)產(chǎn)品在 2013 年將依舊保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。保險(xiǎn)：中國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)雖然在 2011 和 2012 年經(jīng)歷了調(diào)整期，但在 2013 年，壽險(xiǎn)市場(chǎng)面臨保險(xiǎn)資金投資領(lǐng)域拓寬、醫(yī)療改革、遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)、費(fèi)率市場(chǎng)化試點(diǎn)等一系列利好因素，市場(chǎng)表現(xiàn)有望好轉(zhuǎn)。綜合行業(yè)利好因素和近幾年來(lái)增長(zhǎng)面臨的一系列挑戰(zhàn)，我們預(yù)期 2013 年保險(xiǎn)市

51、場(chǎng)將大體保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。其他境內(nèi)投資：預(yù)期 2013 年，其他境內(nèi)投資將繼續(xù)受到高凈值人群的青睞。對(duì)于房地產(chǎn)信托和其他信托產(chǎn)品，預(yù)期國(guó)家政策管控加強(qiáng)，增速將有所放緩。對(duì)于陽(yáng)光私募、私募股權(quán)基金以及期貨投資，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和資本市場(chǎng)的回暖下，上述投資品類的增長(zhǎng)速度預(yù)期將有所回升。對(duì)于已連續(xù)走了十二年多頭的黃金投資，雖然近期黃金價(jià)格跌幅較大，但逢低承接買盤可能會(huì)使黃金投資依舊成為熱點(diǎn)。境外投資：隨著資本國(guó)際流動(dòng)的不斷增強(qiáng)，中國(guó)高凈值人群跨境多元化配臵的需求日益顯著，境外投資增長(zhǎng)較快。預(yù)期 2013 年境外投資將與 2010-2012 年的增速持平，以 30%左右的速度增長(zhǎng)。中國(guó)高凈值人群境外投資的目

52、的地將更加多元化，投資的幣種和產(chǎn)品品類亦將更加豐富。中國(guó)高凈值人群地域分布2012 年末，全國(guó)共有 8 個(gè)省(直轄市、自治區(qū))的高凈值人群數(shù)量超過(guò) 3 萬(wàn)人，分別為廣東、上海、北京、江蘇、浙江、山東、遼寧和四川;有 12 個(gè)省(直轄市、自治區(qū))的高凈值人群數(shù)量處于 1-3 萬(wàn)人之間，分別為福建、河北、河南、天津、湖北、湖南、安徽、重慶、黑龍江、山西、陜西和內(nèi)蒙古;其余省市的高凈值人群數(shù)量少于 1 萬(wàn)人。較之 2010 年，高凈值人群規(guī)模過(guò)萬(wàn)的省(直轄市、自治區(qū))新增 5 個(gè)，分別為重慶、黑龍江、山西、陜西和內(nèi)蒙古。其中，黑龍江受益于豐富的自然資源和老工業(yè)基地改革發(fā)展的優(yōu)勢(shì)，高凈值人群逐步壯大;

53、山西、陜西、內(nèi)蒙古主要受益于煤礦等資源行業(yè)對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的推動(dòng)，使得高凈值人群增長(zhǎng);重慶在過(guò)去幾年持續(xù)受益于西部開發(fā)、東部產(chǎn)業(yè)向西部轉(zhuǎn)移，以及當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)升級(jí)，當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展較快，高凈值人群規(guī)模過(guò)萬(wàn)。2012 年末，全國(guó)高凈值人群規(guī)模過(guò)萬(wàn)的省(直轄市、自治區(qū))總數(shù)達(dá)到 20 個(gè)。(參閱圖 4)圖 4：2012 年末中國(guó)高凈值人群地域分布縱觀 2008-2012 年，越來(lái)越多的內(nèi)陸省份，尤其是中西部地區(qū)高凈值人群規(guī)模過(guò)萬(wàn)。2008年，高凈值人群規(guī)模超過(guò) 1 萬(wàn)的還主要集中在東南沿海地區(qū);2010 年，天津、湖北、湖南、安徽的高凈值人群規(guī)模過(guò)萬(wàn);2012 年，高凈值人群規(guī)模過(guò)萬(wàn)省份新增 5 個(gè)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)

54、的多區(qū)域發(fā)展，內(nèi)陸省份經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力將持續(xù)釋放。(參閱圖 5)圖 5：2008-2012 年高凈值人群規(guī)模過(guò)萬(wàn)的省(直轄市、自治區(qū))專題一：高凈值人群地域集中度進(jìn)一步下降：中西部?jī)?nèi)陸地區(qū)增速領(lǐng)跑全國(guó)，環(huán)渤海區(qū)域繼續(xù)保持強(qiáng)勁勢(shì)頭伴隨著越來(lái)越多省份高凈值人群規(guī)模過(guò)萬(wàn)，東部沿海地區(qū)、中西部地區(qū)與環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈的私人財(cái)富市場(chǎng)呈現(xiàn)出不同的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。東部沿海地區(qū)高凈值人士人數(shù)較多，基數(shù)較大，但受近年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩影響，高凈值人士人數(shù)增長(zhǎng)趨于平緩。中西部地區(qū)在工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)規(guī)劃(2011-2015 年)以及國(guó)務(wù)院關(guān)于中西部地區(qū)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的指導(dǎo)意見等國(guó)家政策指引下，受益于地方工業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、有序承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移以及地方

55、高新產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)，區(qū)域經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，高凈值人群規(guī)模增長(zhǎng)較快，增速領(lǐng)跑全國(guó)。作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的第三增長(zhǎng)極，以京津?yàn)橹行某鞘械沫h(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈將繼續(xù)發(fā)揮“區(qū)域板塊”優(yōu)勢(shì)，山東、天津、遼寧等地的高凈值人群增長(zhǎng)呈現(xiàn)強(qiáng)勁勢(shì)頭。2012 年末，廣東、上海、北京、江蘇和浙江五個(gè)東部沿海省市的高凈值人士人數(shù)占全國(guó)總數(shù)比例有所下降，占比約 50%;同時(shí)，該五省市高凈值人群所持有的可投資資產(chǎn)占全國(guó)高凈值人群財(cái)富的比重也有所下降，約占 55%。綜合而言，全國(guó)高凈值人群地域的集中度進(jìn)一步下降。(參閱圖 6)圖 6：2012 年末廣東、上海、北京、江蘇和浙江五個(gè)東部沿海省市高凈值人士及其所擁有的可投資資產(chǎn)占全國(guó)比重2010-20

56、12 年間，全國(guó)共有 3 個(gè)省的高凈值人群規(guī)模年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò) 20%，分別是四川、湖北和湖南;有 9 個(gè)省市的高凈值人群規(guī)模年均復(fù)合增長(zhǎng)率介于 15-20%之間，分別是江蘇、山東、北京、天津、云南、上海、安徽、廣東和遼寧。(參閱圖 7)圖 7：2010-2012 年中國(guó)高凈值人群增速區(qū)域比較東南沿海：近兩年，浙江、福建、廣東等東南沿海省份受到部分中小企業(yè)出口增長(zhǎng)放緩的影響，高凈值人群規(guī)模的增速有所下降。然而，東南沿海地區(qū)具有深厚的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，隨著國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的溫和復(fù)蘇，沿海省份的經(jīng)濟(jì)也將迎來(lái)新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)該地區(qū)的高凈值人群規(guī)模將保持穩(wěn)健發(fā)展。環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈: 借鑒長(zhǎng)江三角洲、珠江三

57、角洲“龍頭帶動(dòng)，梯度發(fā)展”的發(fā)展模式，環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈在京津等中心城市的帶動(dòng)下，實(shí)現(xiàn)區(qū)域板塊發(fā)展。其中，山東、天津、遼寧等省份的經(jīng)濟(jì)增速可觀，帶動(dòng)高凈值人群快速增長(zhǎng)。山東重點(diǎn)發(fā)展電子信息、生物、新能源新材料等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè);天津著力發(fā)展航空航天、石油化工等，力爭(zhēng)打造中國(guó)高端制造業(yè)高地和國(guó)家級(jí)重化工業(yè)基地;遼寧依托領(lǐng)先的裝備制造、精細(xì)化工技術(shù)等，加快地區(qū)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)升級(jí)。作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的第三增長(zhǎng)極，環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈的蓬勃發(fā)展，將帶動(dòng)高凈值人群發(fā)展壯大。中西部地區(qū)：隨著西部大開發(fā)戰(zhàn)略的深入推進(jìn)和促進(jìn)中部地區(qū)崛起規(guī)劃的實(shí)施，受益于地方工業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、有序承接?xùn)|部地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移以及地方高新產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)，中西部地區(qū)的

58、高凈值人群增長(zhǎng)迅速。其中，四川省在“十二五”產(chǎn)業(yè)規(guī)劃中提出，將大力發(fā)展新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、新能源和高端裝備制造業(yè);湖北省鼓勵(lì)建立高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)，帶動(dòng)大型科技企業(yè)進(jìn)駐;湖南省在“十二五”規(guī)劃綱要中提出建設(shè)有色金屬、生物醫(yī)藥、新材料新能源以及電子信息等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)基地。上述舉措預(yù)計(jì)將繼續(xù)助力區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展和高凈值人群增長(zhǎng)。第二章 中國(guó)高凈值人群投資行為、人群細(xì)分和財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的選擇中國(guó)高凈值人群對(duì)政治經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的關(guān)注度普遍升高，投資熱情穩(wěn)中有升“財(cái)富保障”成為首要財(cái)富目標(biāo)，“財(cái)富傳承”需求進(jìn)一步顯現(xiàn)中國(guó)高凈值人群投資心態(tài)更為成熟、穩(wěn)健，跨境多元化配臵需求日益顯著高凈值人群包含六大細(xì)分群體，仍以企業(yè)主為主，且企業(yè)主群體內(nèi)部需求進(jìn)一步分化高凈值人群與財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的信任合作關(guān)系深化，受訪高凈值人群對(duì)私人銀行服務(wù)的依賴度進(jìn)一步增加中國(guó)高凈值人群對(duì)政治經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的關(guān)注度普遍升高，投資熱情穩(wěn)中有升近年來(lái)