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文檔簡介
1、棱鏡工程項目資金時間價值與等值換算xx有限公司一、 資金時間價值與資金等值(一)資金的時間價值任何項目的建設(shè)與運行,都有一個時間上的延續(xù)過程。對于投資者來說,資金的投入與收益的獲取往往構(gòu)成一個時間上有先有后的現(xiàn)金流量序列。要客觀地評價項目的經(jīng)濟效果,不僅要考慮現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入的數(shù)額,還必須考慮每筆現(xiàn)金流量發(fā)生的時間。在不同的時間付出或得到同樣數(shù)額的資金在價值上是不等的。也就是說,資金的價值會隨時間發(fā)生變化。今天可以用來投資的一筆資金,即使不考慮通貨膨脹因素,也比將來可獲得的同樣數(shù)額的資金更有價值。因為當(dāng)前可用的資金能夠立即用來投資并帶來收益,而將來才可取得的資金則無法用于當(dāng)前的投資,也無法獲
2、取相應(yīng)的收益。不同時間發(fā)生的等額資金在價值上的差別稱為資金的時間價值。對于資金的時間價值,可以從兩個方面理解。首先,資金隨著時間的推移,其價值會增加,這種現(xiàn)象叫資金增值。資金是屬于商品經(jīng)濟范疇的概念,在商品經(jīng)濟條件下,資金是不斷運動著的。資金的運動伴隨著生產(chǎn)與交換的進(jìn)行,生產(chǎn)與交換活動會給投資者帶來利潤,表現(xiàn)為資金的增值。從投資者的角度來看,資金的增值特性使資金具有時間價值。其次,資金一旦用于投資,就不能用于現(xiàn)期消費。犧牲現(xiàn)期消費是為了能在將來得到更多的消費,個人儲蓄的動機和國家積累的目的都是如此。從消費者的角度來看,資金的時間價值體現(xiàn)為對放棄現(xiàn)期消費的損失所應(yīng)作出的必要補償。在經(jīng)濟分析中,對
3、資金時間價值的計算方法與銀行利息的計算方法基本相同。實際上,銀行利息也是一種資金時間價值的表現(xiàn)方式。(二)利息和利率利息是占用資金所付出的代價或借出資金所獲的報酬,它是資金時間價值的表現(xiàn)形式之一。通常用利息額作為衡量資金時間價值的絕對尺度,用利息率作為衡量資金時間價值的相對尺度。利息率簡稱為利率。利率是國家宏觀經(jīng)濟管理的重要杠桿之一,利率的高低由以下因素決定:(1)利率的高低首先取決于社會平均利潤率的高低,并隨之變動。在通常情況下,社會平均利潤率是利率的上限。因為如果利率高于利潤率,借款人無利可圖就不會發(fā)生借貸。(2)社會平均利潤率不變的情況下,利率高低取決于金融市場上借貸資本的供求情況。借貸
4、資本供過于求,利率便下降;反之,利率便上升。(3)借出資本要承擔(dān)一定的風(fēng)險,風(fēng)險越大,利率越高;風(fēng)險越小,利率越低。(4)通貨膨脹對利率的波動有直接的影響,通貨膨脹會導(dǎo)致資金貶值,可能會使利息無形中成為負(fù)值。(5)借出資本的時間長短也是影響因素之一。貸款期限長,不可預(yù)見的因素多,風(fēng)險大,利率就高;反之利率就低。1單利計算單利是指在計算利息時,僅用最初本金來加以計算,而不計入在先前利息周期中所累積增加的利息,即通常所說的“利不生利”的計息方法。2復(fù)利計算某一計息周期的利息是由本金加上先前計息周期所累積利息總額之和來計算的,該利息稱為復(fù)利,即通常所說的“利生利”“利滾利”。 復(fù)利計息比較符合資金在
5、社會再生產(chǎn)過程中運動的實際狀況。因此,在現(xiàn)實中得到廣泛的應(yīng)用。在投資分析中,一般采用復(fù)利計算。3名義利率與有效利率在復(fù)利計算中,計算利率的周期通常以年為單位,它可以與計息周期相同,也可以與計息周期不同。當(dāng)計息周期小于一年時,如按半年一次、每季一次、每月一次或每日一次計算利息時,則一年內(nèi)的復(fù)利計算次數(shù)分別為2、4、12或365等,這種情況下就出現(xiàn)了名義利率和有效利率的差別。名義利率是指計息周期利率乘以一年內(nèi)的計息周期數(shù)所得的年利率。若計息周期月利率為1%,則年名義利率為12%,很顯然,計算名義利率時忽略了前面各期利息再生的因素,這與單利的計算相同。通常所說的年利率都是名義利率。(三)資金等值的概
6、念在資金時間價值的計算中,等值是一個十分重要的概念。資金等值是指在考慮時間因素的情況下,不同時點發(fā)生的絕對值不等的資金可能具有相等的價值。例如現(xiàn)在的100元與一年后的106元,數(shù)量上并不相等,但如果將這筆資金存入銀行,年利率6%,則兩者是等值的。二、 現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量圖(一)現(xiàn)金流量的概念任何一項投資活動都離不開資金活動,而在這個資金活動中必然要涉及到現(xiàn)金流量的問題?,F(xiàn)金流量是一個綜合概念,從內(nèi)容上看它包括現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量3個部分;從形式上看它包括各種形式的資金交易,如貨幣資金的交易和非貨幣(貨物、有價證券等)的交易。在投資建設(shè)中,一切投資項目都可以抽象為現(xiàn)金流量系統(tǒng)。從項目系
7、統(tǒng)角度看,凡是在某一時點上流入項目的貨幣稱為現(xiàn)金流入量(或正現(xiàn)金流量),記為c1,現(xiàn)金流入是在項目的整個計算期內(nèi)流入項目系統(tǒng)的資金,如營業(yè)收入、捐贈收人、補貼收入、期末資產(chǎn)回收收入和回收的流動資金等;而流出項目的貨幣稱為現(xiàn)金流出量(或負(fù)現(xiàn)金流量),現(xiàn)金流出是在項目的整個計算期內(nèi)流出項目系統(tǒng)的資金,如企業(yè)投入的項目建設(shè)投資、流動資金、上繳的稅金及附加、借款本金和利息的償還、上繳的罰款、購買原材料等的支出、支付工人的工資等都屬于現(xiàn)金流出;同一時點上的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之差(或其代數(shù)和)稱為凈現(xiàn)金流量,當(dāng)現(xiàn)金流人大于現(xiàn)金流出時,凈現(xiàn)金流量為正,反之為負(fù)?,F(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量及凈現(xiàn)金流量統(tǒng)稱為現(xiàn)
8、金流或現(xiàn)金流量。(二)現(xiàn)金流量圖進(jìn)行項目經(jīng)濟評價時,經(jīng)常需要借助于現(xiàn)金流量圖來分析各種現(xiàn)金流量的流向(支出或收入)、數(shù)額和發(fā)生時間。所謂現(xiàn)金流量圖,就是一種反映經(jīng)濟系統(tǒng)資金運動狀態(tài)的圖式。1以橫軸為時間軸,向右延伸表示時間的延續(xù),軸上每一刻度表示一個時間單位,可取年、半年、季或月等;零表示時間序列的起點。整個橫軸又可看成是所考察的“系統(tǒng)”。2相對于時間坐標(biāo)的垂直箭線代表不同時點的現(xiàn)金流量情況,在橫軸上方的箭線表示現(xiàn)金流入,即收益;在橫軸下方的箭線表示現(xiàn)金流出,即費用。3在現(xiàn)金流量圖中,箭線長短要能適當(dāng)體現(xiàn)各時點現(xiàn)金流量數(shù)值的差異,并在各箭線上方(或下方)注明其現(xiàn)金流量的數(shù)值。4箭線與時間軸的交
9、點即為現(xiàn)金流量發(fā)生的時點。由此可見,現(xiàn)金流量圖有三要素:現(xiàn)金流量的大?。ㄙY金數(shù)額)、方向(資金流入或流出)和作用點(資金發(fā)生的時間點)。三、 現(xiàn)金流量分析的原則采用現(xiàn)金流量分析有利于合理地考慮時間價值因素,使得投資決策更符合客觀實際情況。識別并估計現(xiàn)金流量應(yīng)遵循以下基本原則:(一)計算口徑的一致原則為了正確評價項目的獲利能力,必須遵循項目的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的計算口徑一致原則。比如,如果在投資估算中包括了某項工程,那么因建設(shè)了該工程而使企業(yè)增加的效益就應(yīng)該考慮,否則就會低估了項目的效益;反之,如果考慮了該工程對項目效益的貢獻(xiàn),但投資卻未計算進(jìn)去,那么項目的效益就會被高估。只有將流入和產(chǎn)出的估算
10、限定在同一范圍內(nèi),計算的凈效益才是投入的真實回報。(二)費用效益識別的有無對比原則有無對比是項目評價通用的費用與效益識別的基本原則。所謂“有”是指實施項目后的將來狀況,“無”是指不實施項目時的將來狀況。在識別項目的現(xiàn)金流量時,須注意只有“有無對比”的差額部分才是由于項目的建設(shè)增加的效益和費用即現(xiàn)金流量的增量。因為即使不實施該項目,也不一定維持現(xiàn)狀不變。例如農(nóng)業(yè)灌溉項目,若沒有該項目,將來的農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量也會由于氣候、施肥、種子、耕作技術(shù)的變化而變化;再如計算交通運輸項目效益的基礎(chǔ)車流量,在無該項目時,也會由于經(jīng)濟社會的變化而改變。采用有無對比的方法,就是為了識別那些真正應(yīng)該算做項目效益的部分,即增
11、量效益,排除那些由于其他原因產(chǎn)生的效益;同時也要找出與增量效益相對應(yīng)的增量費用,只有這樣才能真正體現(xiàn)項目投資的凈效益。(三)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)確定的穩(wěn)妥原則不論是財務(wù)分析還是經(jīng)濟分析的結(jié)果準(zhǔn)確性取決于基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的可靠性。由于項目處于投資決策階段,決策分析中所需要的大量基礎(chǔ)數(shù)據(jù)都來自預(yù)測和估計,難免有不確定性。為了使分析結(jié)果能提供較為可靠的信息,避免人為的樂觀估計所帶來的風(fēng)險,更好地滿足投資決策需要,在現(xiàn)金流量基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的確定和選取中遵循穩(wěn)妥原則是十分必要的。在投資項目的財務(wù)分析或經(jīng)濟分析時,還應(yīng)關(guān)注以下情況,比如要注意折舊的影響,折舊不是企業(yè)的現(xiàn)金流出,但不同的折舊方法將影響企業(yè)稅前利潤的計算,從而影響企業(yè)
12、的所得稅支出,影響稅后現(xiàn)金流量;還要注意分?jǐn)傎M用的計算,分?jǐn)偟巾椖可系馁M用如果與項目的采用與否無關(guān),則這些分?jǐn)傎M用不應(yīng)計為這一項目的現(xiàn)金流出;也要考慮通貨膨脹的影響,通貨膨脹的存在使按不同方法計算存貨價格對企業(yè)利潤產(chǎn)生影響,這將影響投資項目的實際現(xiàn)金流量等等。四、 現(xiàn)金流量分析指標(biāo)應(yīng)用經(jīng)濟評價指標(biāo)的應(yīng)用,一是用于單一項目(方案)投資經(jīng)濟效益的大小與好壞的衡量,以決定方案的取舍;二是用于多個項目(方案)的經(jīng)濟性優(yōu)劣的比較,以決定項目(方案)的選取。項目(方案)經(jīng)濟評價指標(biāo)的選擇,應(yīng)根據(jù)項目(方案)具體情況、評價的主要目標(biāo)、指標(biāo)的用途和決策者最關(guān)心的因素等問題來進(jìn)行。由于項目(方案)投資的經(jīng)濟效益
13、是一個綜合概念,必須從不同的角度去衡量才能清晰、全面??傊?,在項目(方案)經(jīng)濟效果評價時,應(yīng)根據(jù)評價深度要求、可獲得資料的多少以及評價方案本身所處的條件,選用多個不同的評價指標(biāo),這些指標(biāo)有主有次,從不同側(cè)面反映評價方案的經(jīng)濟效果。五、 項目背景分析棱鏡,一種由兩兩相交但彼此均不平行的平面圍成的透明物體,用以分光或使光束發(fā)生色散。棱鏡是透明材料(如玻璃、水晶等)做成的多面體。在光學(xué)儀器中應(yīng)用很廣。棱鏡按其性質(zhì)和用途可分為若干種。例如,在光譜儀器中把復(fù)合光分解為光譜的“色散棱鏡”,較常用的是等邊三棱鏡;在潛望鏡、雙目望遠(yuǎn)鏡等儀器中改變光的進(jìn)行方向,從而調(diào)整其成像位置的稱“全反射棱鏡”,一般都采用直
14、角棱鏡。棱鏡的主截面:與側(cè)面垂直的平面叫主截面。根據(jù)主截面的形狀可分成三棱鏡、直角棱鏡、五角棱鏡等。三棱鏡的主截面是三角形。三棱鏡有兩個折射面,它們的夾角叫頂角,頂角所對的平面為底面。根據(jù)折射定律光線經(jīng)過三棱鏡,將兩次向底面偏折,出射光線與入射光線的夾角q叫做偏折角其大小由棱鏡介質(zhì)的折射率n和入射角i決定當(dāng)i固定時,不同波長的光有不同的偏折角,在可見光中偏折角最大的是紫光,最小的是紅光。六、 項目名稱及投資人(一)項目名稱棱鏡工程項目(二)項目投資人xx有限公司(三)建設(shè)地點本期項目選址位于xxx。七、 結(jié)論分析(一)項目選址本期項目選址位于xxx,占地面積約86.00畝。(二)項目實施進(jìn)度本
15、期項目建設(shè)期限規(guī)劃24個月。(三)投資估算本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)估算,項目總投資34127.13萬元,其中:建設(shè)投資27119.45萬元,占項目總投資的79.47%;建設(shè)期利息729.11萬元,占項目總投資的2.14%;流動資金6278.57萬元,占項目總投資的18.40%。(四)資金籌措項目總投資34127.13萬元,根據(jù)資金籌措方案,xx有限公司計劃自籌資金(資本金)19247.44萬元。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)測算,本期工程項目申請銀行借款總額14879.69萬元。(五)經(jīng)濟評價1、項目達(dá)產(chǎn)年預(yù)期營業(yè)收入(sp):61000.00萬元。2、年綜合總成本費用(t
16、c):48429.72萬元。3、項目達(dá)產(chǎn)年凈利潤(np):9192.53萬元。4、財務(wù)內(nèi)部收益率(firr):20.36%。5、全部投資回收期(pt):5.99年(含建設(shè)期24個月)。6、達(dá)產(chǎn)年盈虧平衡點(bep):21997.01萬元(產(chǎn)值)。(六)主要經(jīng)濟技術(shù)指標(biāo)主要經(jīng)濟指標(biāo)一覽表序號項目單位指標(biāo)備注1占地面積57333.00約86.00畝1.1總建筑面積103022.46容積率1.801.2基底面積34399.80建筑系數(shù)60.00%1.3投資強度萬元/畝306.592總投資萬元34127.132.1建設(shè)投資萬元27119.452.1.1工程費用萬元23074.832.1.2工程建設(shè)其他
17、費用萬元3307.962.1.3預(yù)備費萬元736.662.2建設(shè)期利息萬元729.112.3流動資金萬元6278.573資金籌措萬元34127.133.1自籌資金萬元19247.443.2銀行貸款萬元14879.694營業(yè)收入萬元61000.00正常運營年份5總成本費用萬元48429.726利潤總額萬元12256.717凈利潤萬元9192.538所得稅萬元3064.189增值稅萬元2613.1310稅金及附加萬元313.5711納稅總額萬元5990.8812工業(yè)增加值萬元20817.9113盈虧平衡點萬元21997.01產(chǎn)值14回收期年5.99含建設(shè)期24個月15財務(wù)內(nèi)部收益率20.36%所得
18、稅后16財務(wù)凈現(xiàn)值萬元11386.46所得稅后八、 swot分析法模型swot分析基于內(nèi)外部競爭環(huán)境和競爭條件下的態(tài)勢分析,就是將與研究對象密切相關(guān)的各種主要內(nèi)部優(yōu)勢、劣勢和外部的機會和威脅等,通過調(diào)查列舉出來,并依照矩陣形式排列,然后用系統(tǒng)分析的思想,把各種因素相互匹配起來加以分析,從中得出一系列相應(yīng)的結(jié)論。運用這種方法,可以對研究對象所處的情景進(jìn)行全面、系統(tǒng)、準(zhǔn)確的研究,從而根據(jù)研究結(jié)果制定相應(yīng)的發(fā)展戰(zhàn)略。根據(jù)優(yōu)勢、劣勢與機會、威脅兩兩組合,swot分析可以形成so、wo、st、wt四種不同類型的組合戰(zhàn)略。so戰(zhàn)略(優(yōu)勢一機會):是一種發(fā)展企業(yè)內(nèi)部優(yōu)勢與利用外部機會的戰(zhàn)略,是種理想的戰(zhàn)略模式。當(dāng)企業(yè)具有特定方面的優(yōu)勢,而外部環(huán)境又為發(fā)揮這種優(yōu)勢提供有利機會時,可以采取該戰(zhàn)略。wo戰(zhàn)略(劣勢一機會):是利用外部機會來彌補內(nèi)部劣勢,使企業(yè)改劣勢而獲取優(yōu)勢的戰(zhàn)略。存在外部機會,但由于企業(yè)存在一些內(nèi)部劣勢而妨礙其利用機會,可采取措施先克服這些劣勢。st戰(zhàn)略(優(yōu)勢一威脅):是指企業(yè)利用自身優(yōu)勢,回避或減輕外部威脅所造成的影響。wt戰(zhàn)略(劣勢一威脅):是一種旨在減少內(nèi)部劣勢,回避外部環(huán)境威脅的防御性技術(shù)。swot分析法在應(yīng)用于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略制定時,首先應(yīng)根據(jù)企業(yè)優(yōu)劣勢分析和機會威脅分析,畫出swot分析圖,然后根據(jù)swot分析結(jié)果,在swo
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