企業(yè)資本經(jīng)營戰(zhàn)略策劃.doc

1、企業(yè)資本經(jīng)營戰(zhàn)略籌劃資本存在于社會經(jīng)濟(jì)生活的一切領(lǐng)域 , 資本只有經(jīng)過運營才能實現(xiàn)增值并發(fā) 揮其在經(jīng)濟(jì)生活中的巨大作用。企業(yè)作為運營資本進(jìn)行商品經(jīng)營的單位, 是資本生存、增值和獲取收益的載體。 所以,資本經(jīng)營是企業(yè)經(jīng)營的根底 , 與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng) 營、資產(chǎn)經(jīng)營一同構(gòu)成了企業(yè)經(jīng)營層次的重要組成局部 , 共同發(fā)揮作用。第一節(jié) 資本經(jīng)營概述，資本經(jīng)營的含義和特征籌劃資本經(jīng)營是指圍繞資本保值增值進(jìn)行經(jīng)營管理，把資本收益作為管理的核 心，實現(xiàn)資本盈利能力最大化。 資本經(jīng)營的含義有廣義和狹義之分。 廣義的資本 經(jīng)營是指以資本增值最大化為根本目的， 以價值管理為特征， 通過企業(yè)全部資本 和生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置及產(chǎn)

2、業(yè)結(jié)構(gòu)的動態(tài)調(diào)整， 對企業(yè)的全部資本進(jìn)行有效運營 的一種經(jīng)營方式。 包括所有以資本增值最大化為目的的企業(yè)經(jīng)營活動， 自然包括 產(chǎn)品經(jīng)營和商品經(jīng)營。狹義的資本經(jīng)營是指獨立于商品經(jīng)營而存在的，以價值化、證券化了的資 本或可以按價值化、證券化操作的物化資本為根底，通過流動、收購、兼并、 戰(zhàn)略聯(lián)盟、股份回購、企業(yè)分立、資產(chǎn)剝離、資產(chǎn)重組、破產(chǎn)重組、債轉(zhuǎn)股、 租賃經(jīng)營、托管經(jīng)營、參股、控股、交易、轉(zhuǎn)讓等各種途徑優(yōu)化配置，提高資 本運營效率和效益，以實現(xiàn)最大限度增值目標(biāo)的一種經(jīng)營方式。資本經(jīng)營具有 如下三大特征：一資本經(jīng)營的流動性。 資本是能夠增值的價值， 資本的閑置就是資本的 損失，資本經(jīng)營的生命在于運

3、動， 資本是有時間價值的， 一定量的資本在不同時 間具有不同價值，今天的一定量資本，比未來的同量資本具有更高的價值。二資本經(jīng)營的增值性。 實現(xiàn)資本增值，這是資本經(jīng)營的本質(zhì)要求，是資 本的內(nèi)在特征。 資本的流動與重組的目的是為了實現(xiàn)資本增值的最大化。 企業(yè)的 資本運動， 是資本參與企業(yè)再生產(chǎn)過程并不斷變換其形式， 參與產(chǎn)品價值形成運 動，在這種運動中使活勞動和物化勞動相結(jié)合， 資本作為活勞動的吸收器， 實現(xiàn) 資本的增值。三資本經(jīng)營的不確定性。資本經(jīng)營活動，風(fēng)險的不確定性和利益并存。 任何投資活動都是某種風(fēng)險的資本投入， 不存在無風(fēng)險的投資和收益。 這就要求 經(jīng)營者要力爭在進(jìn)行資本經(jīng)營決策時，必須

4、同時考慮資本的增值和存在的風(fēng)險， 應(yīng)該從企業(yè)的長遠(yuǎn)開展著想， 企業(yè)經(jīng)營者要盡量分散資本的經(jīng)營風(fēng)險， 把現(xiàn)有資 本分散出去， 同時吸收其他資本參股， 實現(xiàn)股權(quán)多元化， 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)來增強資 本的抗風(fēng)險能力，保證風(fēng)險一定的情況下收益最大。資本經(jīng)營除了上述的三個主要特征外，還具有資本經(jīng)營的價值性、市場性 和相對性的特征。二，資本經(jīng)營類型的內(nèi)容籌劃資本經(jīng)營的內(nèi)容非常廣泛， 從不同的方面分類， 可以劃分為如下類型， 其內(nèi) 容是：一從資本的運動狀態(tài)來劃分， 可以將其劃分為存量資本經(jīng)營和增量資本 經(jīng)營。前者是指投入企業(yè)的資本形成資產(chǎn)后， 以增值為目標(biāo)而進(jìn)行的企業(yè)經(jīng)濟(jì)活 動。資產(chǎn)經(jīng)營是資本得以增值的必要環(huán)節(jié)。

5、企業(yè)還通過對兼并、聯(lián)合、股份制、 租賃、破產(chǎn)等產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方式， 促進(jìn)資本存量的合理流動和優(yōu)化配置。 后者實質(zhì)上 是企業(yè)的投資行為，因此，增量資本經(jīng)營是對企業(yè)的投資活動進(jìn)行籌劃和管理。 包括投資方向的選擇、投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、籌資與投資決策、投資管理等。二從資本經(jīng)營的形式和內(nèi)容來劃分， 可以將資本經(jīng)營分為實業(yè)資本經(jīng)營、 金融資本經(jīng)營、 產(chǎn)權(quán)資本經(jīng)營以及無形資本經(jīng)營等。 實業(yè)資本經(jīng)營是以實業(yè)為對 象的資本經(jīng)營活動。 金融資本經(jīng)營是以金融商品 或稱貨幣商品 為對象的資本 經(jīng)營活動。 產(chǎn)權(quán)資本經(jīng)營是以產(chǎn)權(quán)為對象的資本經(jīng)營活動。 無形資本經(jīng)營是以無 形資本為對象的經(jīng)營活動。三，資本經(jīng)營與生產(chǎn)經(jīng)營關(guān)系及其特點的

6、籌劃資本經(jīng)營和生產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系不是獨立的 , 而是相互聯(lián)系、相互促進(jìn)的。資本 經(jīng)營不排斥生產(chǎn)經(jīng)營 , 而且在相當(dāng)程度上 , 需要生產(chǎn)經(jīng)營作為資本經(jīng)營的實現(xiàn)形 式。只有通過生產(chǎn)經(jīng)營的途徑 , 資本經(jīng)營的目標(biāo)才能最終實現(xiàn)。企業(yè)應(yīng)將資本經(jīng) 營與生產(chǎn)經(jīng)營有機結(jié)合起來 , 共同為企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)效勞。生產(chǎn)經(jīng)營是實現(xiàn)資本 經(jīng)營的根底和手段 , 資本經(jīng)營是生產(chǎn)經(jīng)營的高級形態(tài)和最終目標(biāo)。 兩者相互依存 , 相互影響 , 共同促進(jìn)企業(yè)的開展。資本經(jīng)營相對于生產(chǎn)經(jīng)營來說，它具有以下特點：一資本經(jīng)營是以資本導(dǎo)向為中心的企業(yè)運作機制。二資本經(jīng)營是以價值形態(tài)為主的管理。三資本經(jīng)營重視資本的支配和使用而非占有。四資本經(jīng)營是一

7、種開放式經(jīng)營，注重資本的流動性。五資本經(jīng)營通過資本組合回避經(jīng)營風(fēng)險。六資本經(jīng)營是一種結(jié)構(gòu)優(yōu)化式經(jīng)營。四，資本經(jīng)營和商品經(jīng)營聯(lián)系與區(qū)別的籌劃資本經(jīng)營和商品經(jīng)營是一個相互聯(lián)系又相互區(qū)別的兩個概念一資本經(jīng)營與商品經(jīng)營的聯(lián)系：1，目的一致。資本經(jīng)營和商品經(jīng)營最初是合一的，隨著企業(yè)制度的變遷、 所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的別離以及資本市場和產(chǎn)權(quán)市場的開展， 兩者逐漸別離。 資本經(jīng) 營和商品經(jīng)營都是以資本增值為目的的經(jīng)營活動。2，相互依存。資本經(jīng)營并不排斥商品經(jīng)營，資本經(jīng)營和商品經(jīng)營是密不可 分的通過商品經(jīng)營實現(xiàn)利潤最大化， 是資本保值和增值的根本途徑， 商品經(jīng)營是 資本經(jīng)營的根底，而資本經(jīng)營的成功運作，又會有力地推

8、動商品經(jīng)營的開展。3，相互滲透。企業(yè)進(jìn)行商品經(jīng)營的過程，就是資本循環(huán)周轉(zhuǎn)的過程，如果 企業(yè)商品經(jīng)營過程供產(chǎn)銷各環(huán)節(jié)脫節(jié)， 資本循環(huán)周轉(zhuǎn)就會中斷， 如果企業(yè)的設(shè)備 閑置，應(yīng)收帳款和存貨等流動資產(chǎn)質(zhì)量不高， 商品銷售不暢， 必然使資本效率和 效益低下。企業(yè)通過直接的資本運作，盤活存量資產(chǎn)，提高資源利用效率，使資 本經(jīng)營和商品經(jīng)營又在更高的層次上聯(lián)系在一起。二資本經(jīng)營與商品經(jīng)營的區(qū)別：1，經(jīng)營對象不同。資本經(jīng)營的對象是企業(yè)的資本以及運動，側(cè)重的是企業(yè) 經(jīng)營過程的價值方面， 追求價值的增值。 而商品經(jīng)營的對象那么是產(chǎn)品以及生產(chǎn)銷 售過程，經(jīng)營的根底是廠房、機器設(shè)備、產(chǎn)品設(shè)計等，側(cè)重的是企業(yè)經(jīng)營過程的

9、使用價值方面。2，經(jīng)營領(lǐng)域不同。資本經(jīng)營主要在資本市場上運作資本市場包括證券市 場和非證券的產(chǎn)權(quán)交易市場等 。而企業(yè)的商品經(jīng)營涉及的領(lǐng)域主要是產(chǎn)品的生 產(chǎn)技術(shù)、原材料的采購和產(chǎn)品的銷售，主要是在生產(chǎn)資料市場、勞動力市場、技 術(shù)市場和商品市場上運作。3，經(jīng)營方式和目的不同。商品經(jīng)營的方式和目的是通過商品銷售或提供勞 務(wù)，實現(xiàn)利潤的最大化。 資本經(jīng)營的方式和目的是通過產(chǎn)權(quán)的流動和重組， 提高 資本運營效率和效益。4，經(jīng)營導(dǎo)向不同。商品經(jīng)營較多地受價格信號的控制。資本經(jīng)營主要受資 本市場的制約和資本回報率的限制。5，經(jīng)營風(fēng)險不同。商品經(jīng)營的企業(yè)生存和開展維系在一個或多個產(chǎn)品上， 如市場需求發(fā)生變化，

10、 那么會直接影響企業(yè)的生存和開展。 資本經(jīng)營的企業(yè)那么把生 存和開展建立在一個或多個產(chǎn)業(yè)上， 并不斷發(fā)現(xiàn)新的經(jīng)濟(jì)增長點， 及時退出風(fēng)險 大的產(chǎn)業(yè)，躲避風(fēng)險。6，企業(yè)的開展方式不同。商品經(jīng)營的企業(yè)主要依賴企業(yè)自身的積累，通過 創(chuàng)造更多的利潤并使之轉(zhuǎn)化為資本， 增加生產(chǎn)要素和生產(chǎn)能力而獲得開展。 而資 本經(jīng)營不但注重企業(yè)自身的內(nèi)部積累， 更重要的是通過資本外部擴張的方式， 使 企業(yè)快速擴張，開展壯大。資本經(jīng)營和商品經(jīng)營是企業(yè)經(jīng)營相輔相成的兩個方面，應(yīng)當(dāng)有機地結(jié)合起 來。商品經(jīng)營始終是企業(yè)運作的根本形式， 也是資本經(jīng)營的根底； 資本經(jīng)營并不 能取代商品經(jīng)營， 它通過對生產(chǎn)要素的有效配置， 能夠擴大企

11、業(yè)市場份額， 產(chǎn)生 規(guī)模效益，拓寬經(jīng)營領(lǐng)域，降低經(jīng)營風(fēng)險。五、資本經(jīng)營與資產(chǎn)經(jīng)營關(guān)系的籌劃資本與資產(chǎn)是兩個完全不同的概念， 代表著完全不同的內(nèi)涵。 資產(chǎn)， 英文為 Asset ，是企業(yè)用于從事生產(chǎn)經(jīng)營活動以為投資者帶來未來經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)濟(jì)資源， 出現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表的左側(cè)， 歸企業(yè)所有。 企業(yè)的所謂法人財產(chǎn)權(quán)， 就是指企業(yè)對 其控制的資產(chǎn)擁有的所有權(quán)。資本，英文為 Capital ，是企業(yè)為購置從事生產(chǎn)經(jīng) 營活動所需的資產(chǎn)的資金來源， 是投資者對企業(yè)的投入， 出現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表的右 側(cè)，它為債務(wù)資本與權(quán)益資本，分別歸債權(quán)人和公司所有者股東所有，企業(yè) 對其資本不擁有所有權(quán)。六，跨國資本經(jīng)營籌劃一經(jīng)營跨國

12、資本?？鐕Y本的經(jīng)營已進(jìn)入了一個新的開展階段1，全球國際直接投資的主導(dǎo)形式已經(jīng)轉(zhuǎn)向跨國企業(yè)并購。2，全球跨國并購的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)已轉(zhuǎn)向第三產(chǎn)業(yè)。3，全球跨國并購的主導(dǎo)類型已轉(zhuǎn)向強強并購。二我國企業(yè)開展跨國資本經(jīng)營的差距1，企業(yè)平均規(guī)模偏小。2，研究開發(fā)水平偏低。3，政策體制約束偏緊。三跨國資本經(jīng)營的動因1，經(jīng)濟(jì)全球化是跨國資本經(jīng)營的根本動力，促成經(jīng)濟(jì)全球化的因素很多， 但主要是由科學(xué)技術(shù)的迅猛開展和經(jīng)濟(jì)體制的現(xiàn)代化趨勢這兩大力量所推動。2，政府放松管制和政策調(diào)整是企業(yè)跨國資本經(jīng)營的促進(jìn)劑。3，以計算機和信息技術(shù)為核心的科技進(jìn)步為企業(yè)跨國資本經(jīng)營提供了技術(shù) 手段, 以計算機和信息技術(shù)為核心的科技進(jìn)步的

13、影響至為深遠(yuǎn)，信息化、網(wǎng)絡(luò)化 的快速開展，為跨國公司向全球擴張?zhí)峁┝藦姶蟮募夹g(shù)支撐。4，跨國企業(yè)自身的戰(zhàn)略性調(diào)整和全球化經(jīng)營是跨國資本經(jīng)營的內(nèi)在要求。四我國企業(yè)開展跨國資本經(jīng)營的積極效應(yīng)1，社會主義市場經(jīng)濟(jì)的需要，社會主義市場的本質(zhì)是通過市場的價值規(guī)律 來實現(xiàn)各種生產(chǎn)要素的合理配置，以到達(dá)最大的經(jīng)濟(jì)效益。2，有利于充分地開發(fā)和利用外國自然資源 . 通過企業(yè)跨國資本經(jīng)營， 開發(fā)利 用國外資源以彌補國內(nèi)資源短缺是十分必要的， 有助于緩解我國能源， 原材料供 應(yīng)緊張方面，保持國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長。3，有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。4，可以利用國外貨幣。5，有利于擴大跨國資本。6，有利于吸收各國開展的優(yōu)秀成果，

14、鍛煉和培養(yǎng)人才。六，中小企業(yè)資本經(jīng)營主要方式的籌劃中小企業(yè)資本經(jīng)營的方式，主要表達(dá)在以下六個方面：一資本擴張方式。 資本擴張是資本自身生存開展的需要， 也是資本具有 的本質(zhì)屬性。 企業(yè)資本擴張經(jīng)營的方式是多種多樣的。 目前我國企業(yè)資本擴張中 采用的根本方式有兼并、收購、戰(zhàn)略聯(lián)盟等。企業(yè)資本擴張經(jīng)營的根本目的是實現(xiàn)股東價值的最大化， 并且使現(xiàn)有管理者 的收益更大。企業(yè)資本擴張的價值來源主要表達(dá)在： 獲取戰(zhàn)略時機； 產(chǎn)生協(xié)同效 應(yīng)；提高管理效率；從目標(biāo)企業(yè)的價值低估中獲益；降低交易本錢；在聯(lián)盟中實 現(xiàn)共贏等方面。二資本收縮方式。企業(yè)在經(jīng)營中，隨著經(jīng)營戰(zhàn)略和條件的變化，會出現(xiàn) 一些不適合企業(yè)長期戰(zhàn)略

15、、 沒有成長潛力或影響企業(yè)整體業(yè)務(wù)開展的子公司、 部 門或產(chǎn)品生產(chǎn)線。 為了使資源配置更加合理， 更好地躲避風(fēng)險， 使企業(yè)更具有競 爭力，企業(yè)可以采取資本收縮經(jīng)營方式。 資本收縮方式主要有股份回購、 資產(chǎn)剝 離、企業(yè)分立、股權(quán)出售、企業(yè)清算等。資本收縮經(jīng)營并非一定是企業(yè)經(jīng)營失敗 的標(biāo)志，經(jīng)常與資本擴張方式相配合， 通過資本擴張方式進(jìn)入有開展前途的經(jīng)營 領(lǐng)域，同時從前景不佳的原有經(jīng)營領(lǐng)域中撤退出來。 面對劇烈的市場競爭， 企業(yè) 有時采取資本收縮方式， 在產(chǎn)業(yè)衰退初期就把經(jīng)營不善的經(jīng)營單位或業(yè)務(wù)， 通過 資本收縮方式進(jìn)行戰(zhàn)略撤退， 最大限度地收回投資， 降低企業(yè)風(fēng)險， 將過剩的資 本轉(zhuǎn)移到其他經(jīng)營

16、領(lǐng)域， 使資本獲得更有效的配置， 提高企業(yè)資本利用效率和效、人益。三資產(chǎn)重組方式。資產(chǎn)重組方式主要有股份制改造、資產(chǎn)置換、債務(wù)重 組、債轉(zhuǎn)股、破產(chǎn)重組等。資產(chǎn)重組是指對一定企業(yè)重組范圍內(nèi)的資產(chǎn)進(jìn)行分拆、 整合或優(yōu)化組合的活動，是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、到達(dá)資源合理配置的資本經(jīng)營方式， 資產(chǎn)重組的實質(zhì)是對企業(yè)資源的重新配置。 企業(yè)在經(jīng)營過程中， 由于市場競爭日 益劇烈，各種經(jīng)濟(jì)因素變動導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營收益不確定， 風(fēng)險也明顯增加， 很多企 業(yè)的現(xiàn)金流入和高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)所要求的法定現(xiàn)金流出要求嚴(yán)重不匹配， 陷入 嚴(yán)重的債務(wù)支付危機狀態(tài)。 盡管有些企業(yè)通過貸款、 高負(fù)債進(jìn)行高風(fēng)險的資本擴 張獲得成功，但資產(chǎn)負(fù)債

17、率過高引發(fā)的財務(wù)危機， 有可能使企業(yè)因資產(chǎn)無法變現(xiàn)， 不能及時清償債務(wù)， 導(dǎo)致失敗甚至破產(chǎn)。 為了控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險， 在資本經(jīng)營過 程中，企業(yè)必需根據(jù)市場環(huán)境的不斷變化， 經(jīng)常運用資產(chǎn)重組方式， 對企業(yè)的各 種資源進(jìn)行重新配置，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高資源利用效率，保證企業(yè)持續(xù)開展。四租賃經(jīng)營和托管經(jīng)營方式。 租賃經(jīng)營和托管經(jīng)營都是通過存量資本的 流動和重組來實現(xiàn)資本經(jīng)營的。 租賃經(jīng)營是企業(yè)所有者將企業(yè)資產(chǎn)的所有權(quán)在一 定時期內(nèi)出租給承租方， 承租方按合同規(guī)定定期交納租金的一種經(jīng)營方式。 托管 經(jīng)營是將經(jīng)營不善、 管理混亂的企業(yè)委托給實力較強的優(yōu)勢企業(yè)經(jīng)營管理的一種 經(jīng)營方式。租賃經(jīng)營和托管經(jīng)營的實

18、質(zhì)是在企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)徹底別離的情況 下，通過市場對各種生產(chǎn)要素進(jìn)行優(yōu)化配置， 提高社會資源的利用效率， 實現(xiàn)資 本經(jīng)營的目標(biāo)。 用企業(yè)租賃、 托管方式取得其他企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營權(quán)， 拓寬了企業(yè) 的籌資方式，可防止一次性大規(guī)模投入的困擾和企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系轉(zhuǎn)讓中出現(xiàn)的一系 列矛盾，到達(dá)迅速擴大經(jīng)營權(quán)的效果， 是增強企業(yè)經(jīng)濟(jì)實力的有效手段。 放棄資 產(chǎn)經(jīng)營權(quán)的企業(yè)既可以盤活存量資產(chǎn)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)；又可以取得一定的收入， 同時又不喪失資本的所有權(quán)。五無形資本經(jīng)營。 無形資本經(jīng)營是指企業(yè)對所擁有的各種無形資本進(jìn)行 運籌和籌劃，用無形資本的價值實現(xiàn)企業(yè)的整體價值增值目的的資本經(jīng)營方式。 無形資本經(jīng)營的方式主要

19、有：1，通過無形資本實施資本擴張戰(zhàn)略。資本經(jīng)營能夠快速做大企業(yè)這艘船,船的航行那么需要品牌這樣的風(fēng)帆牽引和推動。企業(yè)在采用兼并、收購、參股、合 資、特許經(jīng)營等方式實施資本擴張戰(zhàn)略時， 可將品牌等無形資本作為重要的投入 資本，實施名牌開展戰(zhàn)略，借助于目標(biāo)企業(yè)的有形資產(chǎn)，以名牌為龍頭，迅速擴 大生產(chǎn)能力和市場占有率， 既可以大大減少增量資本的投入， 又可以充分利用對 方企業(yè)的資本潛力。2，無形資本所有權(quán)或使用權(quán)轉(zhuǎn)讓。通過對無形資本的所有權(quán)或使用權(quán)進(jìn)行 轉(zhuǎn)讓，盤活企業(yè)的無形資本，充分發(fā)揮無形資本的作用。3，保護(hù)和整合無形資本。在經(jīng)濟(jì)全球化和網(wǎng)絡(luò)化市場的情況下，無形資本 在企業(yè)資本經(jīng)營中的作用變得越來

20、越重要， 成功地運營無形資本， 能夠有效地提 高資本經(jīng)營的效果。 在資本經(jīng)營過程中， 企業(yè)必須對品牌資本進(jìn)行價值評估， 采 取有效措施防止知識產(chǎn)權(quán)等無形資本受到侵權(quán)， 防止品牌等無形資本的流失， 整 合本企業(yè)和關(guān)聯(lián)方企業(yè)的相關(guān)品牌， 延伸名牌系列產(chǎn)品和效勞， 提高品牌資本的 知名度。六知識資本經(jīng)營。 狹義的知識資本經(jīng)營概念， 是指在企業(yè)資本經(jīng)營過程 中，利用市場機制，轉(zhuǎn)讓和引進(jìn)知識、智力，整合企業(yè)內(nèi)部和外部的知識資本， 借助于企業(yè)外部的知識資源創(chuàng)造出具有自身競爭優(yōu)勢的經(jīng)營模式。 知識資本經(jīng)營 的主要方式有： 在資本經(jīng)營過程中充分發(fā)揮知識資本的作用， 建立產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合 的學(xué)習(xí)型組織， 吸引國內(nèi)外

21、高素質(zhì)技術(shù)和經(jīng)營管理人才加盟， 借用“外腦使企 業(yè)組織虛擬化，創(chuàng)造知識資本的自由流動機制，建立以顧客為中心的顧客資本經(jīng) 營體制等。在知識經(jīng)濟(jì)時代，知識資本對企業(yè)的開展具有舉足輕重的作用。 知識 資本的出現(xiàn)使企業(yè)的價值不只表達(dá)在企業(yè)規(guī)模的大小，而是越來越表達(dá)在擁有知 識資本的數(shù)量上，它也成為一種商品，其價值在交易中表達(dá)出來。隨著工業(yè)經(jīng)濟(jì) 時代向知識經(jīng)濟(jì)時代的開展，各企業(yè)將主要是通過知識而不是金融資本或自然資 源等來獲取新的競爭優(yōu)勢。企業(yè)擁有的內(nèi)、外知識是無限的，搞好知識資本經(jīng)營 所產(chǎn)生的效益也必將是巨大的。此外，知識資本經(jīng)營圍繞市場組織智力資本和企 業(yè)其他資本，靈敏度高，適應(yīng)性強，相對減弱了企業(yè)

22、經(jīng)營的風(fēng)險性。七，中小企業(yè)資本經(jīng)營措施和戰(zhàn)略的籌劃中小企業(yè)要進(jìn)行資本擴張，只依靠自身的資本積累是無法實現(xiàn)的， 所以，改 善中小企業(yè)的融資環(huán)境至關(guān)重要，應(yīng)盡快建立由政府支持的效勞于中小企業(yè)的信 貸體系；建立有利于中小企業(yè)直接進(jìn)入資本市場的體系； 提高自身的競爭力和信 譽，增加社會金融機構(gòu)的認(rèn)同和信任。中小企業(yè)進(jìn)行資本經(jīng)營是使企業(yè)迅速開展 的必由之路，制定和實施切實可行的資本經(jīng)營戰(zhàn)略要注意解決好以下幾個問題。一轉(zhuǎn)變觀念，樹立資本經(jīng)營意識。中小企業(yè)由于內(nèi)、外部的原因，自己 在市場競爭中常處于相對弱小的地位，有關(guān)管理部門以及企業(yè)自己對資本經(jīng)營缺 乏信心。二正確選擇企業(yè)的組織方式。特定行業(yè)在行業(yè)生命周期

23、的特定階段，對 資本重組類型的選擇至關(guān)重要。產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的主導(dǎo)面是出資者所有權(quán)，出資者要實 現(xiàn)收益的最大化，就必須選擇相應(yīng)的企業(yè)制度，實質(zhì)上是確定合理的治理結(jié)構(gòu)。三堅持以生產(chǎn)經(jīng)營為依托。資本經(jīng)營既不在于資本的直接營運，也不在 于以購并為主要內(nèi)容的資產(chǎn)重組，其關(guān)鍵是在于按資本經(jīng)營原那么進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營， 促使存量、增量資產(chǎn)不斷向回報率高的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和優(yōu)勢產(chǎn)品上流動，使資源得到合理配置，資本得到增值。生產(chǎn)經(jīng)營是資本經(jīng)營的起點和歸宿， 也是資本經(jīng)營存 在和效能發(fā)揮的根底，如果企業(yè)經(jīng)營管理不善，不僅會使存量資產(chǎn)不能盤活，資 本經(jīng)營不能進(jìn)入良性循環(huán)。我國的大局部中小企業(yè)的經(jīng)營結(jié)構(gòu)是商品經(jīng)營結(jié)構(gòu)， 尚未向資本經(jīng)營結(jié)

24、構(gòu)靠攏，企業(yè)管理的方式、方法還相對落后，企業(yè)的經(jīng)營觀念 還沒有統(tǒng)一，企業(yè)對市場的應(yīng)變能力還比擬被動， 還沒有形成主動的、擴張型的 資本經(jīng)營結(jié)構(gòu)。四重視人力資源的管理。人力資本是資本經(jīng)營的根本動力，為此，企業(yè)必須切實做到：提供優(yōu)厚的待遇吸引人才，創(chuàng)造愉悅的環(huán)境留住人才。特別是對 于技術(shù)含量高、風(fēng)險大的崗位實行高工資，在獎金分配和年薪標(biāo)準(zhǔn)上向開發(fā)經(jīng)營 和高新技術(shù)崗位傾斜，對于產(chǎn)品開發(fā)和技術(shù)改造工程負(fù)責(zé)人給予單項獎勵。另外要注重員工培訓(xùn)，要根據(jù)崗位工作需要進(jìn)行諸如外語強化培訓(xùn)、職務(wù)晉升培訓(xùn)、 專業(yè)技術(shù)培訓(xùn)和質(zhì)量管理培訓(xùn)等，提高員工綜合素質(zhì)。五資本經(jīng)營必須與商品經(jīng)營相結(jié)合。只有商品經(jīng)營與資本經(jīng)營相結(jié)合

25、，既研究商品經(jīng)營戰(zhàn)略，又注重資本經(jīng)營戰(zhàn)略的研究和運用，才能夠給企業(yè)帶來巨 大的效益。資本經(jīng)營不能僅看作是一種經(jīng)營方式的變革，而是一種產(chǎn)業(yè)革命，它 要求在現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的根底上，提高其資金的使用效率，帶動本產(chǎn)業(yè)和其他產(chǎn)業(yè)的迅 速開展。六正確選擇購并的對象。選擇正確購并對象，是資本經(jīng)營成功的前提條 件，購并對象的選擇應(yīng)該以和企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)營相類似的企業(yè)以及企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的遠(yuǎn)景規(guī)劃為依據(jù)。從目前的國內(nèi)外的并購現(xiàn)狀來看，成功率是低的。七轉(zhuǎn)變政府職能，減少政府對資本經(jīng)營的行政干預(yù)。 在現(xiàn)有的體制條件下，政府對企業(yè)資本經(jīng)營的介入是必要的，它可以在促進(jìn)企業(yè)廣泛吸納社會資本， 加速聚集優(yōu)勢資本，著力啟動存量資本，加快激活

26、呆滯資本，大力引進(jìn)增量資本 的前提下，采取不同對策，培育扶持優(yōu)勢資本，淘汰轉(zhuǎn)換劣勢企業(yè)和產(chǎn)業(yè)，促進(jìn) 國有資本的流動。但從長遠(yuǎn)來看，資本經(jīng)營必須以企業(yè)為主體，政府的責(zé)任只是 為了企業(yè)實施資本經(jīng)營創(chuàng)造外部優(yōu)良的制度條件和體制根底，制定經(jīng)濟(jì)規(guī)那么和保持經(jīng)濟(jì)秩序的穩(wěn)定。第二節(jié)企業(yè)資本經(jīng)營戰(zhàn)略籌劃資本經(jīng)營戰(zhàn)略是在資本經(jīng)營理念下制定的企業(yè)戰(zhàn)略。資本經(jīng)營戰(zhàn)略是一個由 多種要素構(gòu)成的復(fù)雜系統(tǒng)，這些要素之間存在著相互制約、 相互影響的關(guān)系，所 以任何一項要素的構(gòu)建出現(xiàn)錯誤，那么整個資本經(jīng)營戰(zhàn)略系統(tǒng)的完備性就要受到 影響。一，實施資本經(jīng)營戰(zhàn)略方式的籌劃資本經(jīng)營戰(zhàn)略有三種：第一種叫上市形式的資本經(jīng)營。通過上市的方式

27、進(jìn)行資本經(jīng)營，既包括上市 前的資本經(jīng)營也包括上市后的資本經(jīng)營。第二種叫非上市形式的資本經(jīng)營。好多企業(yè)認(rèn)為只有上市才是資本經(jīng)營， 實 際上有些企業(yè)不通過上市也可以搞資本經(jīng)營，比方回購股份就是非上市形式的資 本經(jīng)營，它可以減少投資風(fēng)險。第三種叫非交易形式的資本經(jīng)營。買賣企業(yè)、買賣資產(chǎn)是交易型資本經(jīng)營。 有時候不發(fā)生交易，比方委托經(jīng)營、委托托管、租賃也都屬于資本經(jīng)營，是非交 易型資本經(jīng)營。中國企業(yè)在未來走向世界跨國經(jīng)營過程中， 要全面地考慮自己的 資本經(jīng)營戰(zhàn)略問題。二，資本經(jīng)營戰(zhàn)略類型的籌劃一開展型資本經(jīng)營戰(zhàn)略。包括集中開展型資本戰(zhàn)略、同心多樣化資本經(jīng) 營戰(zhàn)略同心多樣化戰(zhàn)略是指企業(yè)增加或生產(chǎn)和現(xiàn)有產(chǎn)

28、品或效勞相類似的新產(chǎn)品 或效勞、縱向一體化資本經(jīng)營戰(zhàn)略、橫向一體化資本經(jīng)營戰(zhàn)略、復(fù)合多樣化資 本經(jīng)營戰(zhàn)略復(fù)合多樣化戰(zhàn)略是指企業(yè)增加和現(xiàn)有的產(chǎn)品或效勞、技術(shù)或市場都沒有直接或間接聯(lián)系的大不相同的新產(chǎn)品或效勞。二穩(wěn)定型資本經(jīng)營戰(zhàn)略。 穩(wěn)定型資本經(jīng)營戰(zhàn)略具有如下特點： 企業(yè)滿足 于它過去的效益水平， 決定持續(xù)追求和過去相同或相似的目標(biāo)； 每年所期望取得 成就，按大體相同的比例增長；企業(yè)用根本相同的產(chǎn)品或勞務(wù)為顧客效勞。三緊縮型資本經(jīng)營戰(zhàn)略。 當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營狀況、 資源條件不能適應(yīng)外部環(huán) 境的變化， 難以為企業(yè)帶來滿意的收益， 以至威脅企業(yè)的生存和開展時， 企業(yè)常 常采取收縮戰(zhàn)略。有四種類型：1，抽資戰(zhàn)

29、略。抽資戰(zhàn)略是指企業(yè)為削減費用和改善資金的使用，減少某一 特定的產(chǎn)品線、 產(chǎn)品、牌號或經(jīng)營單位的投資， 把資金投入到另外的新的或開展 中的領(lǐng)域。企業(yè)抽資的對象往往是費用高、 利潤少、開展前途不樂觀或企業(yè)產(chǎn)品組合中 次要的局部。抽資戰(zhàn)略的可細(xì)分為：1統(tǒng)治市場戰(zhàn)略：在衰退的市場上，取得市場的領(lǐng)導(dǎo)地位；2保有市場戰(zhàn)略：優(yōu)化企業(yè)在衰退市場上的資源配置，保持與競爭對手 對應(yīng)的市場地位；3選擇性收縮戰(zhàn)略：利用增加的現(xiàn)金流，率先進(jìn)入有利可圖的市場，奪 取企業(yè)所希望的市場地位；4投資回收戰(zhàn)略：最大限度地收回原投資的價值，現(xiàn)金只流入，不流出， 可以說這是真正意義上的抽資戰(zhàn)略；2，轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略3，放棄戰(zhàn)略。放棄戰(zhàn)略是

30、指將企業(yè)的一個或幾個主要部門轉(zhuǎn)讓、出賣或停止經(jīng)營。這個部門可以是一個經(jīng)營單位，一條生產(chǎn)線或者一個事業(yè)部。放棄戰(zhàn)略就是就是對已經(jīng)進(jìn)入“休眠狀態(tài)的專利進(jìn)行放棄的戰(zhàn)略。 放棄戰(zhàn) 略的適用對象是企業(yè)申請的專利中已進(jìn)入“休眠狀態(tài)的那局部。 企業(yè)將自己的 創(chuàng)造創(chuàng)造申請專利， 是一種本錢的投入。 由于專利的實施給企業(yè)帶來了贏利， 專 利成為資源， 完成了由本錢到資源的循環(huán)。 而當(dāng)專利不能繼續(xù)成為資源時就應(yīng)當(dāng) 考慮放棄。 需要指出的是放棄戰(zhàn)略并非是單純地從資金角度作出的選擇。 放棄戰(zhàn) 略同時也是企業(yè)技術(shù)的更換，標(biāo)志著技術(shù)的更新。4，清算戰(zhàn)略。為實現(xiàn)有形資產(chǎn)價值而將公司全部資產(chǎn)分塊售出被稱為清算 liquida

31、tion 。清算等于成認(rèn)失敗，因而是一種在感情上難以接收的戰(zhàn)略。 然而，停止?fàn)I業(yè)可能是比繼續(xù)大筆虧損更為有利的選擇。清算戰(zhàn)略又稱清理戰(zhàn)略， 是指企業(yè)受到全面威脅、 瀕于破產(chǎn)時， 通過將企業(yè) 的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、 出賣或者停止全部經(jīng)營業(yè)務(wù)結(jié)束企業(yè)的生命。 也就是指企業(yè)由于無 力歸還債務(wù)，通過出售或轉(zhuǎn)讓企業(yè)的全部資產(chǎn)， 以歸還債務(wù)或停止全部經(jīng)營業(yè)務(wù)， 從而結(jié)束企業(yè)生命的一種戰(zhàn)略。 制定清算戰(zhàn)略， 企業(yè)可以有方案的逐步降低企業(yè) 的市場價值，盡可能多的收回企業(yè)資產(chǎn)，從而減少全體股東的損失。因此，清算 戰(zhàn)略在特定的情況下， 也是一種明智的選擇。 要特定指出的是， 清算戰(zhàn)略的凈收 益是企業(yè)有形資產(chǎn)的出讓價值，而不

32、包括其相應(yīng)的無形價值。四組合戰(zhàn)略。包括同時組合和順序組合。1、順序性戰(zhàn)略組合。 順序性戰(zhàn)略組合是指一個企業(yè)根據(jù)生存與開展的需要， 先后采用不同的戰(zhàn)略方案， 從而形成自身的混合型戰(zhàn)略方案， 因而這是一種在時 間上的戰(zhàn)略組合。2、同時性戰(zhàn)略組合。同時性戰(zhàn)略組合是指不同類型的戰(zhàn)略被同時在不同戰(zhàn) 略業(yè)務(wù)單位執(zhí)行而組合在一起的混合型戰(zhàn)略。 在企業(yè)具有多種不同經(jīng)營業(yè)務(wù)或多 個事業(yè)部的情況下， 通常采用同時性組合的戰(zhàn)略組合方式。 在企業(yè)具有多種不同 經(jīng)營業(yè)務(wù)或多個事業(yè)部的情況下，通常采用同時組合的戰(zhàn)略組合方式。三，幾種資本經(jīng)營戰(zhàn)略的籌劃一優(yōu)勢企業(yè)的資本經(jīng)營戰(zhàn)略。優(yōu)勢企業(yè)：科技創(chuàng)新水平領(lǐng)先，市場占有 份額大，

33、管理水平較高， 規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益好， 因此可以選擇兼并、 收購、戰(zhàn)略聯(lián)盟、 資產(chǎn)重組、跨國經(jīng)營、無形資本經(jīng)營、知識資本經(jīng)營等資本經(jīng)營方式，充分發(fā)揮 資本的乘數(shù)功能，迅速壯大企業(yè)實力，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益?？刹扇∥宸N戰(zhàn)略：1，上市戰(zhàn)略；2，并購戰(zhàn)略；3，聯(lián)盟戰(zhàn)略；4，跨國資本經(jīng)營戰(zhàn)略；5，無形資本經(jīng)營戰(zhàn)略和知識資本經(jīng)營戰(zhàn)略。二“優(yōu)而無勢企業(yè)的資本經(jīng)營戰(zhàn)略。 “優(yōu)而無勢企業(yè)雖然達(dá)不到 優(yōu)勢企業(yè)的條件，但產(chǎn)品適銷對路，有一定的市場品牌優(yōu)勢、技術(shù)設(shè)備好，其弱 勢在于規(guī)模小、負(fù)擔(dān)較重、資本缺乏?？刹捎玫膽?zhàn)略為：1，參股聯(lián)合；2，利用外資嫁接改造；3，產(chǎn)權(quán)改革；4，無形資產(chǎn)資本化。三劣勢和嚴(yán)重問題企業(yè)的資本經(jīng)營戰(zhàn)

34、略。1，劣勢企業(yè)：資產(chǎn)重組、資產(chǎn)剝離；2，嚴(yán)重問題企業(yè)：拍賣、折價變現(xiàn)、破產(chǎn)重組。第三節(jié)資本營運的籌劃企業(yè)的資本經(jīng)營、 生產(chǎn)經(jīng)營、 資產(chǎn)經(jīng)營都要通過資本營運而發(fā)揮作用； 提高 企業(yè)資本運營效率和效益 , 最終到達(dá)資本經(jīng)營、生產(chǎn)經(jīng)營、資產(chǎn)經(jīng)營的高收益 , 提高企業(yè)綜合經(jīng)濟(jì)效益 .一，資本運營的內(nèi)涵 以資本最大限度增值為目的， 對資本及其運動所進(jìn)行的運籌和經(jīng)營活動。 它 有兩層意思：一資本運營是市場經(jīng)濟(jì)條件下社會配置資源的一種重要方式， 它通過資 本層次上的資源流動來優(yōu)化社會的資源配置結(jié)構(gòu)。二從微觀上講， 資本運營是利用市場法那么， 通過資本本身的技巧性運作， 實現(xiàn)資本增值、效益增長的一種經(jīng)營方式

35、。1資本運營的主體可以是資本的所有者，也可以是資本所有者委托或聘任 的經(jīng)營者，由他們承當(dāng)資本運營的責(zé)任。2資本運營的對象，或是一種形態(tài)的資本，如金融資本，或者是兩種形態(tài) 以上的資本，如運營生產(chǎn)資本、商品資本、房地產(chǎn)資本等。3資本的各種形態(tài)必須投入到某一經(jīng)營領(lǐng)域之中或投入多個經(jīng)營領(lǐng)域之中， 即投入到某一產(chǎn)業(yè)或多個產(chǎn)業(yè)之中， 才能發(fā)揮資本的功能， 有效利用資本的使用 價值。4資本作為生產(chǎn)要素之一，必須同其他生產(chǎn)要素相互組合，優(yōu)化配置，才 能發(fā)揮資本的使用價值，才能創(chuàng)造價值。5資本運營的目的是要獲取理想的利潤，并使資本增值。二，資本運營與資產(chǎn)經(jīng)營關(guān)系的籌劃運營包含了運籌、 謀求和治理等含義， 強調(diào)對

36、資本的籌措和運用必須要有事 先的運籌、規(guī)劃和科學(xué)決策。經(jīng)營偏重于微觀的經(jīng)營管理， 人們常說搞好企業(yè)經(jīng)營管理， 而運營那么以微觀 的經(jīng)營管理為根底，還重視宏觀的籌劃與管理。一資本運營與資產(chǎn)經(jīng)營的區(qū)別1，經(jīng)營對象不同。資本運營側(cè)重的是企業(yè)經(jīng)營過程的價值方面，追求資本 增值。而生產(chǎn)經(jīng)營的對象那么是產(chǎn)品及其生產(chǎn)銷售過程， 經(jīng)營的根底是廠房、 機器 設(shè)備、產(chǎn)品設(shè)計、工藝、專利等。生產(chǎn)經(jīng)營側(cè)重的是企業(yè)經(jīng)營過程的使用價值方 面，追求產(chǎn)品數(shù)量、品種的增多和質(zhì)量的提高。2，經(jīng)營領(lǐng)域不同。資本運營主要是在資本市場上運作，而企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營涉 及的領(lǐng)域主要是產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)、 原材料的采購和產(chǎn)品銷售， 主要是在生產(chǎn)資料

37、市場、勞動力市場、技術(shù)市場和商品市場上運作。3，經(jīng)營方式不同。資本運營要運用吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、 銀行借款和租賃等方式合理籌集資本， 要運用直接投資、 間接投資和產(chǎn)權(quán)投資等 方式有效地運用資本，合理地配置資本，盤活存量資本，加速資本周轉(zhuǎn)，提高資 本效益。而生產(chǎn)經(jīng)營主要通過調(diào)查社會需求，以銷定產(chǎn)，以產(chǎn)定購，技術(shù)開發(fā)， 研制新產(chǎn)品，革新工藝、設(shè)備，創(chuàng)名牌產(chǎn)品，開辟銷售渠道，建立銷售網(wǎng)絡(luò)等方 式，到達(dá)增加產(chǎn)品品種、數(shù)量，提高產(chǎn)品質(zhì)量，提高市場占有率和增加產(chǎn)品銷售 利潤的目的。二資本運營與生產(chǎn)經(jīng)營的聯(lián)系1，目的一致。企業(yè)進(jìn)行資本運營的目的是追求資本的保值增值，而企業(yè)進(jìn) 行生產(chǎn)經(jīng)營， 根據(jù)

38、市場需要生產(chǎn)和銷售商品， 目的在于賺取利潤， 以實現(xiàn)資本增 值，因此生產(chǎn)經(jīng)營實際上是以生產(chǎn)、 經(jīng)營商品為手段， 以資本增值為目的的經(jīng)營 活動。2，相互依存。企業(yè)是一個運用資本進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營的單位，任何企業(yè)的生產(chǎn) 經(jīng)營都是以資本作為前提條件， 如果沒有資本， 生產(chǎn)經(jīng)營就無法進(jìn)行； 如果不進(jìn) 行生產(chǎn)經(jīng)營活動， 資本增值的目的就無法實現(xiàn)。 因此，資本經(jīng)營要為開展生產(chǎn)經(jīng) 營效勞，并以生產(chǎn)經(jīng)營為根底。3，相互滲透。企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營的過程，就是資本循環(huán)周轉(zhuǎn)的過程，如果 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程供產(chǎn)銷各環(huán)節(jié)脫節(jié)， 資本循環(huán)周轉(zhuǎn)就會中斷， 如果企業(yè)的設(shè)備 閑置，材料和在產(chǎn)品存量過多，商品銷售不暢，資本就會發(fā)生積壓，必然

39、使資本 效率和效益下降，資本運營與生產(chǎn)經(jīng)營密不可分。生產(chǎn)經(jīng)營是根底， 資本經(jīng)營要為開展生產(chǎn)經(jīng)營效勞。 通過資本經(jīng)營， 搞好融 資、并購和資產(chǎn)重組等活動，增加資本積累，實現(xiàn)資本集中，目的是要擴大生產(chǎn) 經(jīng)營規(guī)模，優(yōu)化生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高技術(shù)水平，以便更快地開展生產(chǎn)經(jīng)營。，資本運營目標(biāo)的籌劃資本運營的目標(biāo)， 就是實現(xiàn)資本最大限度的增值。 資本最大限度增值對于企 業(yè)來說，可表現(xiàn)為：一利潤最大化。企業(yè)將資本投入生產(chǎn)經(jīng)營后，將所得收入與消耗相比， 如果收入大于消耗，企業(yè)實現(xiàn)利潤，如果收入小于消耗，那么發(fā)生虧損法。在資本運營中，企業(yè)為實現(xiàn)資本最大限度的增值，就必須降低本錢，因此，企業(yè)在資本 運營中：1，不僅要注重

40、增加當(dāng)期利潤，更要注重增加長期利潤；2，不僅要注重增加利潤額，同時要注重提高利潤率；3，不僅要考察自有資本利潤率， 而且要考察全部資本 包括自有資本和借入 資本 利潤率法。二股東權(quán)益最大化。股東權(quán)益，是指投資者對企業(yè)凈資產(chǎn)的所有權(quán)，包 括實收資本、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤法。企業(yè)實現(xiàn)的利潤越多， 從稅后利潤中提取的盈余公積金和分配就越多法。 盈余公積金既可用于彌補企業(yè) 虧損，也可用于轉(zhuǎn)增資本，使投入企業(yè)的資本增多法。將企業(yè)期末股東權(quán)益總額與期初股東權(quán)益總額比照， 如果前者大于后者， 那么 企業(yè)的自有資本發(fā)生增值法。 兩者之差即為本期股東權(quán)益增加額， 本期股東權(quán)益 增加額除以期初股東權(quán)

41、益總額，即為本期股東權(quán)益增加率法。三企業(yè)價值最大化。 企業(yè)在資本運營過程中， 不僅要注重利潤和股東權(quán) 益的最大化，更要重視企業(yè)價值的最大化法。企業(yè)價值的評估， 是指企業(yè)在連續(xù)經(jīng)營的情況下， 將未來經(jīng)營期間每年的預(yù) 期收益，用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率表達(dá)、累加得出某一估值， 據(jù)以估算出企業(yè)價值法。 如 果企業(yè)價值大于企業(yè)全部資產(chǎn)的帳面價值， 那么企業(yè)資本增值， 反之，企業(yè)就貶 值了法。將企業(yè)價值減去企業(yè)負(fù)債后得出的數(shù)值與企業(yè)股東權(quán)益的帳面價值相比 較，如果前者大于后者，說明企業(yè)的自有資本增值法。企業(yè)資本運營的三個“最大化是相輔相成的。 只有實現(xiàn)利潤最大化， 才能 實現(xiàn)股東權(quán)益最大化，進(jìn)而實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

42、四，資本運營的分類及其特征籌劃一從資本運營對企業(yè)規(guī)模的影響上看， 資本運營可以分為擴張型資本運 營，收縮型資本運營，以及內(nèi)變型資本運營。二從資本運營與企業(yè)功能相結(jié)合的角度看， 資本運營可以分為資本增量 投入型資本運營，管理增量投入型資本運營和技術(shù)增量投入型資本運營三類。三根據(jù)資本運營所使用的資本市場來劃分， 有金融證券交易型資本運營、 產(chǎn)權(quán)交易型資本運營、基金交易型資本運營和國際資本交易型資本運營。四從資本運用的狀態(tài)來看，可以分為增量資本運營、存量資本運營。此外，從資本運營的內(nèi)容和形式來看，可以分為：實業(yè)資本運營、金融資本 運營、產(chǎn)權(quán)資本運營。五資本運營的三個層面。 資本運營， 是指通過以貨幣

43、化的資產(chǎn)為主要對 象的購置、出售、轉(zhuǎn)讓、兼并、托管等活動， 實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，從而到達(dá)利益 最大化。資本運營可以從政府層面、企業(yè)層面、中介層面三方面具體分析。1，從政府層面來說，是指資本運營是指資本的配置重置問題法。根據(jù)目前中國的實際情況， 資本配置的方式是以市場為導(dǎo)向， 政府有限干預(yù) 的體制法。 市場經(jīng)濟(jì)體制中的資本配置， 是通過外部資本市場與內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)來 進(jìn)行的法。因此，建立適合我國國情的資本配置機制，需要建立以下兩個制度：1有限責(zé)任制，即投資者在其投資額的限度之內(nèi)承當(dāng)企業(yè)的風(fēng)險。這種 制度限制和分散了投資者的風(fēng)險， 也實現(xiàn)了投資者和經(jīng)營者的分工： 投資者承當(dāng) 有限的投資風(fēng)險， 取得相應(yīng)

44、的投資收益； 經(jīng)營者承當(dāng)經(jīng)營風(fēng)險， 取得相應(yīng)的勞動 報酬。2兼并破產(chǎn)機制。兼并破產(chǎn)機制分為兼并和破產(chǎn)兩種實施方式。兼并， 是指通過企業(yè)股權(quán)或資本收購、轉(zhuǎn)讓， 實現(xiàn)資本增值目標(biāo)。 破產(chǎn)是指對資不抵債、不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的企業(yè)， 根據(jù)債務(wù)人或債權(quán)人的申請， 通過法院將其財產(chǎn)強 制拍賣、變價歸還債權(quán)人。兼并破產(chǎn)機制可以鼓勵經(jīng)營者盡最大努力， 高效率地使用所支配的資本； 迫 使經(jīng)營者帶著整個企業(yè)發(fā)揮其全部潛能， 提高效率， 在優(yōu)勝劣汰中立足于市場經(jīng) 濟(jì)的浪潮之中。2，從企業(yè)層面來說，企業(yè)的資本運營就是對企業(yè)內(nèi)部管理型戰(zhàn)略和外部交 易型戰(zhàn)略的有效運用。建立和培育企業(yè)核心競爭能力是企業(yè)資本運營的核心。 企業(yè)

45、通過兼并、收購 或者重組， 迅速穩(wěn)固或擴大自身的競爭實力， 并建立起持續(xù)開展的企業(yè)核心能力 法。企業(yè)資本運營的規(guī)那么如下：1實現(xiàn)資本運營與核心能力的有機結(jié)合。資本運營是在企業(yè)內(nèi)部形成的 以資本效率和效益為核心的， 實現(xiàn)資本有效增值的一種經(jīng)營方式。 資本運營必須 以企業(yè)核心能力為根底， 只有二者結(jié)合起來， 才能實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模擴大和效益提高 的同步運行。2實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)實力與品牌優(yōu)勢的有機結(jié)合。品牌是一個企業(yè)成功進(jìn)行 生產(chǎn)經(jīng)營的重要標(biāo)志。 品牌作為一種無形資產(chǎn)， 在資本運營中， 既可作為一種資 本入股，從而減少企業(yè)有形資本的流出， 又可通過冠名權(quán)支持一個企業(yè)的持續(xù)發(fā) 展。3實現(xiàn)低本錢擴張和資本收益的有

46、機結(jié)合。企業(yè)在資本運營過程中，應(yīng) 該計算、分析投入和產(chǎn)出的比例， 最大限度地降低單位產(chǎn)品的勞動生產(chǎn)率， 尋求 效益的最大化。4實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部完善管理與外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)的有機結(jié)合。企業(yè)要搞好資本 運營，必須按照?公司法?的要求，明確決策、執(zhí)行、監(jiān)督三者間各自獨立、權(quán) 責(zé)明確、互相制約的關(guān)系。3，從中介層面來說，資本運營主要是針對銀行而言的。銀行是資本市場的 靈魂。銀行作為企業(yè)資本運營所需專業(yè)化效勞的提供者， 熟悉資本如何通過最優(yōu) 配置才能到達(dá)最大效益。五，資本運營主、客體的籌劃一資本運營的主體。 在興旺的市場經(jīng)濟(jì)國家中， 企業(yè)是資本運營的直接 操作主體， 它直接承當(dāng)著資本運營的收益、 損失和風(fēng)險。 國

47、家是資本運營的監(jiān)督 主體，它效勞、監(jiān)督和標(biāo)準(zhǔn)資本運營的活動1，我國目前的情況是企業(yè)在作為資本運營主體上存在著三個方面的問題：1產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明導(dǎo)致的企業(yè)自我負(fù)責(zé)精神的淡化。2企業(yè)資本運營的功能弱化。3企業(yè)缺乏契約精神，2，國家作為資本運營主體存在的問題包括兩個方面：1作為資本的最終所有者不可能很好地執(zhí)行資本運營的職能。2政府資本運營的監(jiān)控主體作用難以發(fā)揮。二資本運營的客體。資本運營的客體總體上說就是企業(yè)所擁有的資本 具體包括以下幾個內(nèi)容：1，實物資本。2，無形資本。3，組織資本。4，土地資源。5，企業(yè)產(chǎn)權(quán)。6，流動資本。六，資本運營市場環(huán)境的籌劃一資本運營與市場體系。市場體系包括商品市場、金融市場包括貨幣 市場和資本市場、勞動力市場、房地產(chǎn)市場、技術(shù)市場和信息市場等。二資本運營與資本市場。 資本市場是指籌措中長期資本的市場， 是中長 期資本需求與供應(yīng)交易的總和。 它既包括證券市場， 也包括非證券的中長期信用 資本的借貸，從廣義來講資本市場還包括非證券的產(chǎn)權(quán)交易活動。三投資銀行與商業(yè)銀行。 商業(yè)銀行存貸款銀行 是從事存款貸款業(yè)務(wù)， 以利潤為主要經(jīng)營目標(biāo)的金融企業(yè)。它是存貸雙方的信用中介投資銀行證券推銷商 是以證券承銷以及在承銷根底