第3章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、3.1 3.1 財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述 3.2 3.2 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 3.3 3.3 財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析 第第3章章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析 學(xué)習(xí)目標(biāo)：學(xué)習(xí)目標(biāo)： p掌握財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法；掌握財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法； p掌握償債能力、獲利能力、營(yíng)運(yùn)能力、增長(zhǎng)掌握償債能力、獲利能力、營(yíng)運(yùn)能力、增長(zhǎng) 能力、股東投資評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算；能力、股東投資評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算； p了解財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的局限性；了解財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的局限性； p掌握財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析的不同模型。掌握財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析的不同模型。 3.1 財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)分析概述 1、評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力、評(píng)價(jià)企業(yè)的償債

2、能力 2、評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)管理能力、評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)管理能力 3、評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力、評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力 4、評(píng)價(jià)企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)、評(píng)價(jià)企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì) 財(cái)務(wù)分析的目的：財(cái)務(wù)分析的目的： 投資者投資者 債權(quán)人債權(quán)人 經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)者 他們最關(guān)心什么？他們最關(guān)心什么？ 各有所好各有所好 3.1 財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)分析概述 財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)及方法財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)及方法 1、會(huì)計(jì)報(bào)表分析的基礎(chǔ)：、會(huì)計(jì)報(bào)表分析的基礎(chǔ)： 資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表 2、會(huì)計(jì)報(bào)表分析的方法：、會(huì)計(jì)報(bào)表分析的方法： 比較分析法比較分析法比率分析法比率分析法 因素分析法因素分析法 會(huì)計(jì)報(bào)表好似香水會(huì)計(jì)報(bào)表

3、好似香水只能聞不能吃只能聞不能吃 概念及作用概念及作用 比較標(biāo)準(zhǔn)比較標(biāo)準(zhǔn) 財(cái)務(wù)比率概財(cái)務(wù)比率概 述述 四大報(bào)表四大報(bào)表 報(bào)表附注報(bào)表附注 財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率分析 的基礎(chǔ)的基礎(chǔ) 財(cái)務(wù)比率的類財(cái)務(wù)比率的類 別別 趨勢(shì)分析法趨勢(shì)分析法 財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率分析 的基本方法的基本方法 償債能力償債能力 資產(chǎn)管理比率（營(yíng)運(yùn)能力）資產(chǎn)管理比率（營(yíng)運(yùn)能力） 盈利能力盈利能力 上市公司財(cái)務(wù)比率上市公司財(cái)務(wù)比率 杜邦分析法杜邦分析法 財(cái)務(wù)比率分析的財(cái)務(wù)比率分析的 內(nèi)容內(nèi)容 通過(guò)將兩個(gè)有關(guān)的會(huì)計(jì)項(xiàng)目數(shù)據(jù)相除通過(guò)將兩個(gè)有關(guān)的會(huì)計(jì)項(xiàng)目數(shù)據(jù)相除, 從而得出各種財(cái)務(wù)比率從而得出各種財(cái)務(wù)比率,用以揭示同一用以揭示同一 張

4、財(cái)務(wù)報(bào)表中不同項(xiàng)目之間或不同財(cái)務(wù)張財(cái)務(wù)報(bào)表中不同項(xiàng)目之間或不同財(cái)務(wù) 報(bào)表的有關(guān)項(xiàng)目之間所存在的內(nèi)在聯(lián)系報(bào)表的有關(guān)項(xiàng)目之間所存在的內(nèi)在聯(lián)系 的一種分析方法的一種分析方法 公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)、預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)、歷史標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn) 資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量 表、所有者權(quán)益變動(dòng)表表、所有者權(quán)益變動(dòng)表 以文字和數(shù)字形式對(duì)基本財(cái)務(wù)報(bào)表的內(nèi)容以及其以文字和數(shù)字形式對(duì)基本財(cái)務(wù)報(bào)表的內(nèi)容以及其 它有助于理解財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行必要的說(shuō)它有助于理解財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行必要的說(shuō) 明明 3.2 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 短期償債能力 營(yíng)運(yùn)比率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比 率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率 長(zhǎng)期償債能

5、力 資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益 成數(shù)、長(zhǎng)期資本負(fù)債率、利息 保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量利息保障 倍數(shù)、現(xiàn)金流量債務(wù)比 轉(zhuǎn)（二） 1、短期償債能力、短期償債能力企業(yè)償還短期債務(wù)的能力企業(yè)償還短期債務(wù)的能力 短期償債能力反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還短期償債能力反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還 的保證度，反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力的保證度，反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力. （1）流動(dòng)比率）流動(dòng)比率 流動(dòng)比率的概念和計(jì)算流動(dòng)比率的概念和計(jì)算 流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)比率的分析流動(dòng)比率的分析 一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)比率越高，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。但流一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)比

6、率越高，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。但流 動(dòng)比率過(guò)高，說(shuō)明企業(yè)在流動(dòng)資產(chǎn)上占用的資金過(guò)多資金利動(dòng)比率過(guò)高，說(shuō)明企業(yè)在流動(dòng)資產(chǎn)上占用的資金過(guò)多資金利 用率將降低，會(huì)影響到企業(yè)的投資報(bào)酬率。另外，對(duì)流動(dòng)比用率將降低，會(huì)影響到企業(yè)的投資報(bào)酬率。另外，對(duì)流動(dòng)比 率也要進(jìn)一步分析，如果雖然企業(yè)流動(dòng)比率較高但流動(dòng)資產(chǎn)率也要進(jìn)一步分析，如果雖然企業(yè)流動(dòng)比率較高但流動(dòng)資產(chǎn) 的變現(xiàn)能力不強(qiáng)，也不一定保證企業(yè)有足夠現(xiàn)金來(lái)償還債務(wù)的變現(xiàn)能力不強(qiáng)，也不一定保證企業(yè)有足夠現(xiàn)金來(lái)償還債務(wù). (思考思考:誰(shuí)最關(guān)心流動(dòng)比例率）誰(shuí)最關(guān)心流動(dòng)比例率） 向供應(yīng)商和短期債權(quán)人償付部向供應(yīng)商和短期債權(quán)人償付部 分債務(wù)，對(duì)流動(dòng)比例有什么影分

7、債務(wù)，對(duì)流動(dòng)比例有什么影 響？企業(yè)購(gòu)買(mǎi)一些存貨，又會(huì)響？企業(yè)購(gòu)買(mǎi)一些存貨，又會(huì) 有什么影響？如果企業(yè)銷售一有什么影響？如果企業(yè)銷售一 些商品呢？些商品呢？ 企業(yè)舉借長(zhǎng)期債務(wù)來(lái)籌集企業(yè)舉借長(zhǎng)期債務(wù)來(lái)籌集 資金，短期來(lái)講，會(huì)提高資金，短期來(lái)講，會(huì)提高 流動(dòng)比率嗎？流動(dòng)比率嗎？ （2 2）速動(dòng)比率（酸性測(cè)試）速動(dòng)比率（酸性測(cè)試） 扣除存貨計(jì)算流動(dòng)性扣除存貨計(jì)算流動(dòng)性為什么？為什么？ 存貨：流動(dòng)性最弱的流動(dòng)資產(chǎn)；存貨：流動(dòng)性最弱的流動(dòng)資產(chǎn)； 賬面價(jià)值難以反映市場(chǎng)價(jià)值；賬面價(jià)值難以反映市場(chǎng)價(jià)值； 可能損壞、廢棄或者丟失；可能損壞、廢棄或者丟失； 過(guò)多的存貨通常是短期困境的標(biāo)志，企業(yè)過(guò)多的存貨通常是短期困

8、境的標(biāo)志，企業(yè) 可能有相當(dāng)大的流動(dòng)性被周轉(zhuǎn)緩慢的存貨所牽制?？赡苡邢喈?dāng)大的流動(dòng)性被周轉(zhuǎn)緩慢的存貨所牽制。 速動(dòng)比率概念和計(jì)算速動(dòng)比率概念和計(jì)算 速動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）速動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）/ /流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn)/ /流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)存貨待攤費(fèi)用預(yù)付帳款速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)存貨待攤費(fèi)用預(yù)付帳款 無(wú)法收回的壞賬待處理?yè)p失無(wú)法收回的壞賬待處理?yè)p失 （2 2）速動(dòng)比率（酸性測(cè)試）速動(dòng)比率（酸性測(cè)試） 速動(dòng)比率分析速動(dòng)比率分析 速動(dòng)比率在分析流動(dòng)性時(shí)作為流動(dòng)比率的補(bǔ)速動(dòng)比率在分析流動(dòng)性時(shí)作為流動(dòng)比率的補(bǔ) 充。二者作用相同（只是扣除流動(dòng)性差的存貨）。充。二者作用相同（只

9、是扣除流動(dòng)性差的存貨）。 速動(dòng)比率比流動(dòng)比率更加敏銳地衡量變現(xiàn)能力。速動(dòng)比率比流動(dòng)比率更加敏銳地衡量變現(xiàn)能力。 用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)存貨對(duì)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率有什么影響？用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)存貨對(duì)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率有什么影響？ 2 2、長(zhǎng)期償債能力（財(cái)務(wù)杠桿比率）、長(zhǎng)期償債能力（財(cái)務(wù)杠桿比率） 償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力，反映了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力，反映了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。 （1 1）資產(chǎn)負(fù)債率）資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率的概念和計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率的概念和計(jì)算 資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額/ /資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額100100 資產(chǎn)負(fù)債率的分析資產(chǎn)負(fù)債率的分析 資產(chǎn)負(fù)債率越高，表明企業(yè)償還債務(wù)能力越差，資產(chǎn)負(fù)債率越

10、高，表明企業(yè)償還債務(wù)能力越差， 但不同的利益主體對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的要求的則重點(diǎn)及其但不同的利益主體對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的要求的則重點(diǎn)及其 作用也有所不同。作用也有所不同。 資產(chǎn)負(fù)債率的分析資產(chǎn)負(fù)債率的分析 投資者投資者：關(guān)心的是自身所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)與可能獲得的財(cái)務(wù)杠桿利：關(guān)心的是自身所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)與可能獲得的財(cái)務(wù)杠桿利 益。所以當(dāng)投資報(bào)酬率超過(guò)負(fù)債成本率時(shí)，投資者希望資產(chǎn)負(fù)益。所以當(dāng)投資報(bào)酬率超過(guò)負(fù)債成本率時(shí)，投資者希望資產(chǎn)負(fù) 債率較高以獲得財(cái)務(wù)杠桿利益；當(dāng)投資報(bào)酬率低于負(fù)債成本率債率較高以獲得財(cái)務(wù)杠桿利益；當(dāng)投資報(bào)酬率低于負(fù)債成本率 時(shí)，投資者不愿意有較高資產(chǎn)負(fù)債率，避免較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。時(shí)，投資者不愿意有較高

11、資產(chǎn)負(fù)債率，避免較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 債權(quán)人債權(quán)人：關(guān)心的是借出款項(xiàng)能否按期收回本利。因此希望企業(yè)：關(guān)心的是借出款項(xiàng)能否按期收回本利。因此希望企業(yè) 資產(chǎn)負(fù)債率越低越好。資產(chǎn)負(fù)債率越低越好。 經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)者：既要考慮負(fù)債給企業(yè)帶來(lái)的好處，又要考慮隨之而來(lái)：既要考慮負(fù)債給企業(yè)帶來(lái)的好處，又要考慮隨之而來(lái) 的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者就是要不斷尋求企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)，的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者就是要不斷尋求企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)， 使企業(yè)的籌資成本最低，實(shí)現(xiàn)收益的最大化，同時(shí)也使企業(yè)的使企業(yè)的籌資成本最低，實(shí)現(xiàn)收益的最大化，同時(shí)也使企業(yè)的 綜合財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最低。綜合財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最低。 （2）產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率的概念和計(jì)算產(chǎn)

12、權(quán)比率的概念和計(jì)算 產(chǎn)權(quán)比率是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定與否的重要標(biāo)志，產(chǎn)權(quán)比率是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定與否的重要標(biāo)志， 反映了企業(yè)所有權(quán)益對(duì)債權(quán)人的保障程度。反映了企業(yè)所有權(quán)益對(duì)債權(quán)人的保障程度。 產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額/ /所有者權(quán)益所有者權(quán)益 產(chǎn)權(quán)比率分析產(chǎn)權(quán)比率分析 該指標(biāo)越低，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債該指標(biāo)越低，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債 權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)越小，但企業(yè)權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)越小，但企業(yè) 不能充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。不能充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。 產(chǎn)權(quán)比率分析與資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)評(píng)價(jià)償債能力的產(chǎn)權(quán)比率分析與資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)評(píng)價(jià)償債能力的 作用基本相同，但資產(chǎn)負(fù)

13、債率側(cè)重于分析債務(wù)償付作用基本相同，但資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于分析債務(wù)償付 安全性的物質(zhì)保障程度，而產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于揭示財(cái)安全性的物質(zhì)保障程度，而產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于揭示財(cái) 務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度，以及自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度，以及自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承 受能力。受能力。 （3 3）已獲利息倍數(shù)）已獲利息倍數(shù) 已獲利息倍數(shù)的概念和計(jì)算已獲利息倍數(shù)的概念和計(jì)算 已獲利息倍數(shù)息稅前利潤(rùn)（已獲利息倍數(shù)息稅前利潤(rùn)（EBIT)/EBIT)/利息費(fèi)用利息費(fèi)用 已獲利息倍數(shù)分析已獲利息倍數(shù)分析 該指標(biāo)反映了企業(yè)利用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)支付年利息的該指標(biāo)反映了企業(yè)利用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)支付年利息的 能力，其數(shù)值相當(dāng)于企業(yè)收益在扣除各項(xiàng)生產(chǎn)

14、經(jīng)營(yíng)能力，其數(shù)值相當(dāng)于企業(yè)收益在扣除各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 費(fèi)用后與全年利息費(fèi)用之比。已獲利息倍數(shù)過(guò)低，費(fèi)用后與全年利息費(fèi)用之比。已獲利息倍數(shù)過(guò)低， 說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益連續(xù)維持支付利息都很困難。如說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益連續(xù)維持支付利息都很困難。如 果企業(yè)不能按期如數(shù)支付利息，將面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。果企業(yè)不能按期如數(shù)支付利息，將面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。 (4)(4)股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù) 股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率 股東權(quán)益比率是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率。股東權(quán)益比率是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率。 該比率反映了企業(yè)資產(chǎn)總額中有多少為投資者所有。該比率反映了企業(yè)資產(chǎn)總額中有多少為投資者所有。 股東權(quán)益比率股東

15、權(quán)益總額股東權(quán)益比率股東權(quán)益總額/ /資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額100100 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益乘數(shù)是股東權(quán)益的倒數(shù)。反映資產(chǎn)總額相等權(quán)益乘數(shù)是股東權(quán)益的倒數(shù)。反映資產(chǎn)總額相等 于股東權(quán)益的多少倍。于股東權(quán)益的多少倍。 權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額/ /股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額 1/(11/(1資產(chǎn)負(fù)債率）資產(chǎn)負(fù)債率） 影響企業(yè)償債能力的其他因素：影響企業(yè)償債能力的其他因素： 租賃、擔(dān)保、或有事項(xiàng)、可動(dòng)用的銀行存款等租賃、擔(dān)保、或有事項(xiàng)、可動(dòng)用的銀行存款等 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù) 企業(yè)賒銷收入凈額企業(yè)賒銷收入凈額/ /平均應(yīng)收賬

16、款平均應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)365/365/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 u存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入/ /平均存貨平均存貨 u平均存貨（期初存貨期末存貨）平均存貨（期初存貨期末存貨）2 2 u存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)365365存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 平均存貨平均存貨365/365/銷售收入銷售收入 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 銷售收入銷售收入/ /平均流動(dòng)資產(chǎn)總額平均流動(dòng)資產(chǎn)總額 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) 平均流動(dòng)資產(chǎn)總額平均流動(dòng)資產(chǎn)總額365/365/銷售收入銷售收入 p總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) =銷售收入銷售收入/ /平均總資產(chǎn)平均總資

17、產(chǎn) p總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/=365/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 練習(xí) 轉(zhuǎn)（三） 資產(chǎn)管理能力主要是指企業(yè)對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)的運(yùn)用資產(chǎn)管理能力主要是指企業(yè)對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)的運(yùn)用 效率，通過(guò)對(duì)有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，可以了解企業(yè)效率，通過(guò)對(duì)有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，可以了解企業(yè) 資產(chǎn)運(yùn)用是否合理，是否有多余資產(chǎn)閑置等。資產(chǎn)運(yùn)用是否合理，是否有多余資產(chǎn)閑置等。 1 1、存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率的概念和計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率的概念和計(jì)算 存貨周轉(zhuǎn)率（存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)）主營(yíng)業(yè)務(wù)成本存貨周轉(zhuǎn)率（存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)）主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/ /平均存貨平均存貨 其中：其中：平均存貨（期初存貨余額期末存貨余額）平均存貨（期初存貨余額期

18、末存貨余額）/2/2 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)365/365/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 1 1、存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率分析存貨周轉(zhuǎn)率分析 存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)存貨利用效率的高低，存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)存貨利用效率的高低， 存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說(shuō)明存貨管存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說(shuō)明存貨管 理較好，利用效率高（在不至于因?yàn)榇尕浂倘倍袄磔^好，利用效率高（在不至于因?yàn)榇尕浂倘倍?響銷售的前提下）。存貨周轉(zhuǎn)率越低，說(shuō)明企業(yè)存響銷售的前提下）。存貨周轉(zhuǎn)率越低，說(shuō)明企業(yè)存 貨管理不良，產(chǎn)銷脫節(jié)，存貨利用效率低。過(guò)多的貨管理不良，產(chǎn)銷脫節(jié)，存貨利用效率低。過(guò)多的 存貨會(huì)加

19、大企業(yè)的資金占用，增加利息負(fù)擔(dān)，使企存貨會(huì)加大企業(yè)的資金占用，增加利息負(fù)擔(dān)，使企 業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性減弱。業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性減弱。 2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映的是企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款的利應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映的是企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款的利 用效率，反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，也反映了企業(yè)用效率，反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，也反映了企業(yè) 信用政策的寬嚴(yán)程度。信用政策的寬嚴(yán)程度。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的概念和計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的概念和計(jì)算 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/ /平均應(yīng)收賬款余平均應(yīng)收賬款余 額額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（天數(shù)）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（天數(shù)）365/365/應(yīng)收賬款

20、周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，說(shuō)明每一單位應(yīng)收賬款產(chǎn)生的銷售額大，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，說(shuō)明每一單位應(yīng)收賬款產(chǎn)生的銷售額大， 資金利用率高，在一定程度上增加企業(yè)短期償債能力。如果資金利用率高，在一定程度上增加企業(yè)短期償債能力。如果 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低，企業(yè)將有大量資金被客戶占用，造成自應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低，企業(yè)將有大量資金被客戶占用，造成自 身資金周轉(zhuǎn)困難，同時(shí)還需大量從銀行融資，背負(fù)利息負(fù)擔(dān)。身資金周轉(zhuǎn)困難，同時(shí)還需大量從銀行融資，背負(fù)利息負(fù)擔(dān)。 但如果應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過(guò)高，說(shuō)明企業(yè)的信用政策可能太緊，但如果應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過(guò)高，說(shuō)明企業(yè)的信用政策可能太

21、緊， 致使應(yīng)收賬款數(shù)額很低，這在一定程度上會(huì)影響企業(yè)的銷售。致使應(yīng)收賬款數(shù)額很低，這在一定程度上會(huì)影響企業(yè)的銷售。 在分析時(shí)注意剔除的因素在分析時(shí)注意剔除的因素： 1 1、季節(jié)性經(jīng)營(yíng)的企業(yè)；、季節(jié)性經(jīng)營(yíng)的企業(yè)；2 2、大量使用分期付款；、大量使用分期付款；3 3、大量使、大量使 用現(xiàn)金結(jié)算方式；用現(xiàn)金結(jié)算方式；4 4、大量銷售或年末銷售大幅度下降。、大量銷售或年末銷售大幅度下降。 3、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的概念和計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的概念和計(jì)算 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/ /平均流動(dòng)資產(chǎn)平均流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（天數(shù)

22、）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（天數(shù)）365/365/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)整個(gè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速動(dòng)是流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)整個(gè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速動(dòng)是 一個(gè)綜合比率。在一定時(shí)期內(nèi)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表一個(gè)綜合比率。在一定時(shí)期內(nèi)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表 明以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，可以相對(duì)的擴(kuò)大資明以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，可以相對(duì)的擴(kuò)大資 產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，表明流動(dòng)資產(chǎn)利用效率越好。產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，表明流動(dòng)資產(chǎn)利用效率越好。 4 4、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的概念和計(jì)算固

23、定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的概念和計(jì)算 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/ /固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)固定資產(chǎn)利用效率的高低，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)固定資產(chǎn)利用效率的高低， 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說(shuō)明固定資產(chǎn)利用效率較高，反之，說(shuō)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說(shuō)明固定資產(chǎn)利用效率較高，反之，說(shuō) 明固定資產(chǎn)利用率較低。利用固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行效率分析明固定資產(chǎn)利用率較低。利用固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行效率分析 的一個(gè)重要問(wèn)題是這一指標(biāo)的可性。的一個(gè)重要問(wèn)題是這一指標(biāo)的可性。 5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的概念和計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

24、的概念和計(jì)算 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/ /平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)總資產(chǎn)使用效率的比率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)總資產(chǎn)使用效率的比率。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率高；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率高； 如果這個(gè)比率較低，說(shuō)明使用效率較差，最終會(huì)影響如果這個(gè)比率較低，說(shuō)明使用效率較差，最終會(huì)影響 企業(yè)的盈利能力。企業(yè)的盈利能力。 1、某公司存貨和銷售的部分資料為：銷售收入年、某公司存貨和銷售的部分資料為：銷售收入年 末為末為315000元；應(yīng)收賬款年末為元；應(yīng)收賬款年末為18

25、000元，年初元，年初 為為16000元；存貨年末為元；存貨年末為48000元，年初為元，年初為 39000元；銷售成本年末為元；銷售成本年末為225000元。要求：元。要求： （1）計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)和天數(shù)；）計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)和天數(shù)； （2）計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和天數(shù)）計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和天數(shù)； 答案答案: : （1 1）次數(shù)：）次數(shù)：18.5318.53；天數(shù)：；天數(shù)：19.4319.43 （2 2）次數(shù)：）次數(shù)：5.175.17；天數(shù)：；天數(shù)：69.6369.63 （3 3）89.0689.06 返回 銷售利潤(rùn)率銷售利潤(rùn)率 =（凈利潤(rùn)（凈利潤(rùn)銷售收入）銷售收入）100%100% 資產(chǎn)利潤(rùn)

26、率資產(chǎn)利潤(rùn)率 =（凈利潤(rùn)（凈利潤(rùn)平均資產(chǎn)）平均資產(chǎn)）100%100% 權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率 =凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)/ /股東權(quán)益股東權(quán)益100%100% 盈利是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的目的。盈利能力高盈利是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的目的。盈利能力高 低不僅直接影響投資者和債權(quán)人的利益，更反映了低不僅直接影響投資者和債權(quán)人的利益，更反映了 企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率，也是衡量管理者業(yè)績(jī)的一個(gè)重要指企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率，也是衡量管理者業(yè)績(jī)的一個(gè)重要指 標(biāo)。標(biāo)。 盈利能力比率包括兩種類型：與銷售有關(guān)、盈利能力比率包括兩種類型：與銷售有關(guān)、 與投資有關(guān)與投資有關(guān) 1、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的概念和計(jì)算主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的概念和

27、計(jì)算 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/ /主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的分析主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的分析 該指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)最基本的獲利能力沒(méi)該指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)最基本的獲利能力沒(méi) 有足夠大的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)就無(wú)法實(shí)現(xiàn)企業(yè)的最終利潤(rùn)。有足夠大的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)就無(wú)法實(shí)現(xiàn)企業(yè)的最終利潤(rùn)。 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率從企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力和獲利水主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率從企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力和獲利水 平方面對(duì)資本收益率指標(biāo)的進(jìn)一步補(bǔ)充，體現(xiàn)了企業(yè)平方面對(duì)資本收益率指標(biāo)的進(jìn)一步補(bǔ)充，體現(xiàn)了企業(yè) 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)對(duì)利潤(rùn)總額的貢獻(xiàn)，以及對(duì)企業(yè)全部收主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)對(duì)利潤(rùn)總額的貢獻(xiàn)，以及對(duì)企業(yè)全部收 益

28、的影響程度。益的影響程度。 2 2、營(yíng)業(yè)（凈）利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)（凈）利潤(rùn)率 公司定價(jià)策略和控制成本的能力公司定價(jià)策略和控制成本的能力 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率概念和計(jì)算營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率概念和計(jì)算 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率凈利潤(rùn)/ /營(yíng)業(yè)收入凈額營(yíng)業(yè)收入凈額 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分析營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分析 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率反映了企業(yè)單位營(yíng)業(yè)額創(chuàng)造利潤(rùn)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率反映了企業(yè)單位營(yíng)業(yè)額創(chuàng)造利潤(rùn)的 能力，反映了營(yíng)業(yè)收入中利潤(rùn)含量的高低。能力，反映了營(yíng)業(yè)收入中利潤(rùn)含量的高低。 假如其他一切保持不變，顯然，凈利潤(rùn)率越高越理想。假如其他一切保持不變，顯然，凈利潤(rùn)率越高越理想。 這種情況表明相對(duì)于營(yíng)業(yè)收入而言費(fèi)用率更低。但是，這種情況表明相對(duì)于營(yíng)業(yè)收入而

29、言費(fèi)用率更低。但是， 其他條件往往并不會(huì)保持不變。其他條件往往并不會(huì)保持不變。 例如，降低銷售價(jià)格一般會(huì)提高銷售量，但是通常就例如，降低銷售價(jià)格一般會(huì)提高銷售量，但是通常就 會(huì)導(dǎo)致凈利潤(rùn)的縮水。利潤(rùn)總額（或者，更為重要的會(huì)導(dǎo)致凈利潤(rùn)的縮水。利潤(rùn)總額（或者，更為重要的 是，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量）可能會(huì)上升或下降，因此凈利潤(rùn)是，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量）可能會(huì)上升或下降，因此凈利潤(rùn) 率較小并不一定是壞事。率較小并不一定是壞事。 凈利潤(rùn)率越高越凈利潤(rùn)率越高越 好嗎？好嗎？ 3、資本保值增值率資本保值增值率 資本保值增值率的概念和計(jì)算資本保值增值率的概念和計(jì)算 扣除客觀因素后扣除客觀因素后 年末所有者權(quán)益年末所有者權(quán)益

30、年初所有年初所有 者者 權(quán)權(quán) 益益 100100 / 資本保值增值率資本保值增值率= 資本保值增值率分析資本保值增值率分析 保值值增長(zhǎng)率越高，表明企業(yè)資本保全狀況越保值值增長(zhǎng)率越高，表明企業(yè)資本保全狀況越 好，所有者權(quán)益增長(zhǎng)越快。如果低于好，所有者權(quán)益增長(zhǎng)越快。如果低于100100，說(shuō)明企，說(shuō)明企 業(yè)資本未能保全并受到侵蝕。資本保值增長(zhǎng)率是根業(yè)資本未能保全并受到侵蝕。資本保值增長(zhǎng)率是根 據(jù)據(jù)“資本保全資本保全”原則設(shè)計(jì)的指標(biāo)，更加謹(jǐn)慎、穩(wěn)健原則設(shè)計(jì)的指標(biāo)，更加謹(jǐn)慎、穩(wěn)健 地反映了企業(yè)資本保全和增值狀況，充分體現(xiàn)了經(jīng)地反映了企業(yè)資本保全和增值狀況，充分體現(xiàn)了經(jīng) 營(yíng)者的主觀努力程度和利潤(rùn)分配中的積

31、累情況。營(yíng)者的主觀努力程度和利潤(rùn)分配中的積累情況。 4 4、資產(chǎn)凈利潤(rùn)率（資產(chǎn)報(bào)酬率、資產(chǎn)凈利潤(rùn)率（資產(chǎn)報(bào)酬率ROAROA） 資產(chǎn)凈利潤(rùn)率的概念和計(jì)算公式資產(chǎn)凈利潤(rùn)率的概念和計(jì)算公式 資產(chǎn)凈利潤(rùn)率凈利潤(rùn)資產(chǎn)凈利潤(rùn)率凈利潤(rùn)/ /平均資產(chǎn)總額（也可以用平均資產(chǎn)總額（也可以用 期末資產(chǎn)總額）期末資產(chǎn)總額） 資產(chǎn)凈利潤(rùn)率的分析資產(chǎn)凈利潤(rùn)率的分析 資產(chǎn)凈利率反映企業(yè)資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力。它資產(chǎn)凈利率反映企業(yè)資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力。它 反映了企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。該比率越高，表反映了企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。該比率越高，表 明資產(chǎn)利用效率越高。資產(chǎn)凈利潤(rùn)率與企業(yè)資產(chǎn)結(jié)明資產(chǎn)利用效率越高。資產(chǎn)凈利潤(rùn)率與企業(yè)資產(chǎn)結(jié)

32、 構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管理水平有密切關(guān)系。反映了公司對(duì)資源構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管理水平有密切關(guān)系。反映了公司對(duì)資源 進(jìn)行配置和管理的效率。進(jìn)行配置和管理的效率。 5、股東權(quán)益報(bào)酬率（股東權(quán)益利潤(rùn)率、股東權(quán)益報(bào)酬率（股東權(quán)益利潤(rùn)率ROE） 股東權(quán)益報(bào)酬率概念和計(jì)算股東權(quán)益報(bào)酬率概念和計(jì)算 股東權(quán)益報(bào)酬率凈利潤(rùn)股東權(quán)益報(bào)酬率凈利潤(rùn)/股東權(quán)益平均總額股東權(quán)益平均總額 資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) （股東權(quán)益平均總額也可用期末股東權(quán)益）（股東權(quán)益平均總額也可用期末股東權(quán)益） 股東權(quán)益報(bào)酬率分析股東權(quán)益報(bào)酬率分析 股東權(quán)益報(bào)酬率反映了股東獲取報(bào)酬的高低。該比股東權(quán)益報(bào)酬率反映了股東獲取報(bào)酬的高低。該比 率越高說(shuō)明獲利能

33、力越強(qiáng)。率越高說(shuō)明獲利能力越強(qiáng)。 要提高股東權(quán)益報(bào)酬率，一是合理確定資本結(jié)構(gòu)，要提高股東權(quán)益報(bào)酬率，一是合理確定資本結(jié)構(gòu)， 充分利用財(cái)務(wù)杠桿作用；二是提高資金利用效率。充分利用財(cái)務(wù)杠桿作用；二是提高資金利用效率。 1 1、每股利潤(rùn)、每股利潤(rùn)EPSEPS（每股盈余、每股收益）（每股盈余、每股收益） 每股利潤(rùn)的概念和計(jì)算每股利潤(rùn)的概念和計(jì)算 每股利潤(rùn)（凈利潤(rùn)優(yōu)先股股利）每股利潤(rùn)（凈利潤(rùn)優(yōu)先股股利）/ /發(fā)行在外年末普通股數(shù)發(fā)行在外年末普通股數(shù) 每股利潤(rùn)分析每股利潤(rùn)分析 每股利潤(rùn)是衡量上市公司最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)之一。每股利潤(rùn)是衡量上市公司最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)之一。 它反映發(fā)行在外的普通股的獲利水平。每股利

34、潤(rùn)越高，它反映發(fā)行在外的普通股的獲利水平。每股利潤(rùn)越高， 說(shuō)明公司的獲利能力越強(qiáng)。但由于這是一個(gè)絕對(duì)指標(biāo)，說(shuō)明公司的獲利能力越強(qiáng)。但由于這是一個(gè)絕對(duì)指標(biāo)， 在分析每股股利時(shí)，還要結(jié)合流通在外的股數(shù)和股東在分析每股股利時(shí)，還要結(jié)合流通在外的股數(shù)和股東 權(quán)益報(bào)酬率進(jìn)行分析。權(quán)益報(bào)酬率進(jìn)行分析。 （四）股東投資收益評(píng)價(jià)分析（四）股東投資收益評(píng)價(jià)分析 2、每股股利每股股利 每股股利的概念和計(jì)算每股股利的概念和計(jì)算 每股股利分配給普通股股東的現(xiàn)金股利每股股利分配給普通股股東的現(xiàn)金股利/ /發(fā)行在外普通股數(shù)發(fā)行在外普通股數(shù) 每股股利分析每股股利分析 每股股利表現(xiàn)的是每一股普通股獲取的現(xiàn)金股每股股利表現(xiàn)的是

35、每一股普通股獲取的現(xiàn)金股 利的多少，它比每股利潤(rùn)更直接的體現(xiàn)股東所得到利的多少，它比每股利潤(rùn)更直接的體現(xiàn)股東所得到 的當(dāng)前利益。每股股利的高低不僅取決于每股利潤(rùn)的當(dāng)前利益。每股股利的高低不僅取決于每股利潤(rùn) 的高低，還有看公司的采取何種股利政策。的高低，還有看公司的采取何種股利政策。 （四）股東投資收益評(píng)價(jià)分析（四）股東投資收益評(píng)價(jià)分析 3、市盈率、市盈率 市盈率是指普通股每股市價(jià)與每股利潤(rùn)的比率。市盈率是指普通股每股市價(jià)與每股利潤(rùn)的比率。 市盈率概念及計(jì)算公式市盈率概念及計(jì)算公式 市盈率市盈率= =每股市價(jià)每股市價(jià)/ /每股利潤(rùn)（每股利潤(rùn)（EPS)EPS) 市盈率的分析市盈率的分析 市盈率是股

36、票的每股市價(jià)相當(dāng)于公司實(shí)現(xiàn)的市盈率是股票的每股市價(jià)相當(dāng)于公司實(shí)現(xiàn)的 每股利潤(rùn)的倍數(shù)，反映了投資者對(duì)每元凈利潤(rùn)所每股利潤(rùn)的倍數(shù)，反映了投資者對(duì)每元凈利潤(rùn)所 愿意付出的價(jià)格。愿意付出的價(jià)格。 一般來(lái)說(shuō)，市一般來(lái)說(shuō)，市盈盈率越高，表明投資者看好企率越高，表明投資者看好企 業(yè)，但過(guò)高的市盈率可能是高風(fēng)險(xiǎn)的股票。市盈業(yè)，但過(guò)高的市盈率可能是高風(fēng)險(xiǎn)的股票。市盈 率小是一種低風(fēng)險(xiǎn)，低收益的投資選擇。率小是一種低風(fēng)險(xiǎn)，低收益的投資選擇。 （四）股東投資收益評(píng)價(jià)分析（四）股東投資收益評(píng)價(jià)分析 4、每股股利、股利支付率、留存收益率、股票獲利率、每股股利、股利支付率、留存收益率、股票獲利率 （四）股東投資收益評(píng)價(jià)分

37、析（四）股東投資收益評(píng)價(jià)分析 每股股利普通股現(xiàn)金股利總額每股股利普通股現(xiàn)金股利總額/ /年末發(fā)行在外普通股數(shù)年末發(fā)行在外普通股數(shù) ( (現(xiàn)金股利總額現(xiàn)金股利總額- -優(yōu)先股股利優(yōu)先股股利)/ )/年末發(fā)行在外普通股數(shù)年末發(fā)行在外普通股數(shù) 股利支付率股利支付率=每股股利每股股利/ /每股收益每股收益 留存收益率留存收益率=1-=1-股利支付率股利支付率 股利獲利率股利獲利率=普通股每股股利普通股每股股利/ /普通股每股市價(jià)普通股每股市價(jià)100%100% A公司是一家上市公司，公司是一家上市公司，2007年凈利為年凈利為 11940萬(wàn)元，發(fā)行在外的普通股為萬(wàn)元，發(fā)行在外的普通股為2000萬(wàn)萬(wàn) 股，

38、無(wú)優(yōu)先股，年終時(shí)每股市價(jià)為股，無(wú)優(yōu)先股，年終時(shí)每股市價(jià)為80元，元， 當(dāng)年發(fā)放股利總額為當(dāng)年發(fā)放股利總額為8940萬(wàn)元。萬(wàn)元。 計(jì)算：每股收益、市盈率。計(jì)算：每股收益、市盈率。 返回 資產(chǎn)負(fù)債表比率及利潤(rùn)表比率關(guān)系示意圖資產(chǎn)負(fù)債表比率及利潤(rùn)表比率關(guān)系示意圖 資產(chǎn)負(fù)債表比率資產(chǎn)負(fù)債表比率 財(cái)務(wù)杠桿財(cái)務(wù)杠桿(負(fù)負(fù) 債債)比率反映比率反映 公司償還長(zhǎng)公司償還長(zhǎng) 期債務(wù)的能期債務(wù)的能 力及舉借長(zhǎng)力及舉借長(zhǎng) 期債務(wù)能力期債務(wù)能力 流動(dòng)比率衡量公流動(dòng)比率衡量公 司償還短期債務(wù)司償還短期債務(wù) 能力能力 利潤(rùn)表利潤(rùn)表/資產(chǎn)負(fù)債表比率資產(chǎn)負(fù)債表比率 已獲利息倍數(shù)將已獲利息倍數(shù)將 公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用 與

39、支付或保障它與支付或保障它 的能力聯(lián)系起來(lái)的能力聯(lián)系起來(lái) 資產(chǎn)管理能力比率衡量資產(chǎn)管理能力比率衡量 公司利用資產(chǎn)的效率公司利用資產(chǎn)的效率 盈利能力比率將利潤(rùn)與銷售盈利能力比率將利潤(rùn)與銷售 額及投資額聯(lián)系起來(lái)額及投資額聯(lián)系起來(lái) a b a.已獲利息倍數(shù)顯示出公司利用財(cái)務(wù)杠桿的意義已獲利息倍數(shù)顯示出公司利用財(cái)務(wù)杠桿的意義 b.以應(yīng)收賬款和存貨為基礎(chǔ)的管理比率顯示出流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力以應(yīng)收賬款和存貨為基礎(chǔ)的管理比率顯示出流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力 資產(chǎn)收益率 權(quán)益乘數(shù) 銷售利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1 （1- -資產(chǎn)負(fù)債率） 凈 利 潤(rùn)銷售收入銷售收入總 資 產(chǎn) 銷售收入費(fèi) 用 銷售成本管理費(fèi)用銷售費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用 資

40、本結(jié)構(gòu) 長(zhǎng)期資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) 應(yīng)收帳款存 貨現(xiàn) 金其 他 所 得 稅 凈資產(chǎn)收益率 分解凈資產(chǎn)收益率分解凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率 權(quán)益總額 資產(chǎn)總額 資產(chǎn)總額 銷售收入 銷售收入 稅后利潤(rùn) 平均凈資產(chǎn) 稅后凈利潤(rùn) 可分解為 （資產(chǎn)負(fù)債率） 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤(rùn)率 1 1 = = 銷售利潤(rùn)率銷售利潤(rùn)率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) 分解銷售利潤(rùn)率 可以進(jìn)行一系列的可以進(jìn)行一系列的 分解銷售利潤(rùn)率，分解銷售利潤(rùn)率， 企業(yè)經(jīng)營(yíng)損益分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)損益分析 1 1 計(jì)算銷售產(chǎn)品的毛利率，分析企業(yè)計(jì)算銷售產(chǎn)品的毛利率，分析企業(yè) 是否具有產(chǎn)品成本的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。是否具有產(chǎn)品成本的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 2 2 計(jì)算成本

41、利潤(rùn)率，分析企業(yè)是否具計(jì)算成本利潤(rùn)率，分析企業(yè)是否具 有產(chǎn)品創(chuàng)利能力。有產(chǎn)品創(chuàng)利能力。 3 3 計(jì)算期間費(fèi)用占收入比重，分析企計(jì)算期間費(fèi)用占收入比重，分析企 業(yè)費(fèi)用對(duì)盈利的影響程度。業(yè)費(fèi)用對(duì)盈利的影響程度。 4 4 計(jì)算營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比重，計(jì)算營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比重， 分析企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)對(duì)利潤(rùn)的分析企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)對(duì)利潤(rùn)的 貢獻(xiàn)程度。貢獻(xiàn)程度。 5 5 計(jì)算費(fèi)用與成本比例與結(jié)構(gòu)，分析計(jì)算費(fèi)用與成本比例與結(jié)構(gòu)，分析 企業(yè)耗費(fèi)構(gòu)成。企業(yè)耗費(fèi)構(gòu)成。 核心指標(biāo)：核心指標(biāo)： 權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率= 銷售凈利率銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) 杜邦等式杜邦等式:資產(chǎn) 報(bào)酬率

42、=銷售 凈利率總資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 轉(zhuǎn)小結(jié) 下接綜合練習(xí) 杜邦分析法告訴我們權(quán)益報(bào)酬率受三個(gè)因素的影響：杜邦分析法告訴我們權(quán)益報(bào)酬率受三個(gè)因素的影響： 1、經(jīng)營(yíng)效率（用凈利潤(rùn)率來(lái)衡量）、經(jīng)營(yíng)效率（用凈利潤(rùn)率來(lái)衡量） 2、資產(chǎn)使用效率（用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)衡量）、資產(chǎn)使用效率（用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)衡量） 3、財(cái)務(wù)杠桿（用權(quán)益乘數(shù)來(lái)衡量）、財(cái)務(wù)杠桿（用權(quán)益乘數(shù)來(lái)衡量） 提高上述三種比率都會(huì)提高權(quán)益報(bào)酬率。提高上述三種比率都會(huì)提高權(quán)益報(bào)酬率。 經(jīng)營(yíng)效率和資產(chǎn)使用效率的缺陷都將表現(xiàn)為資產(chǎn)報(bào)酬率經(jīng)營(yíng)效率和資產(chǎn)使用效率的缺陷都將表現(xiàn)為資產(chǎn)報(bào)酬率 的降低，最終導(dǎo)致較低的權(quán)益報(bào)酬率。的降低，最終導(dǎo)致較低的權(quán)益報(bào)酬率。 權(quán)益

43、報(bào)酬率可以通過(guò)增加負(fù)債來(lái)抬高（權(quán)益報(bào)酬率可以通過(guò)增加負(fù)債來(lái)抬高（有條件嗎？過(guò)多有條件嗎？過(guò)多 的債務(wù)還會(huì)帶來(lái)其他的問(wèn)題嗎？的債務(wù)還會(huì)帶來(lái)其他的問(wèn)題嗎？后面將詳細(xì)討論）后面將詳細(xì)討論） 杜邦分析體系對(duì)權(quán)益報(bào)酬率的分解是系統(tǒng)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的一條杜邦分析體系對(duì)權(quán)益報(bào)酬率的分解是系統(tǒng)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的一條 方便的途徑。如果股東對(duì)報(bào)酬率不滿意，杜邦分析法能夠告訴方便的途徑。如果股東對(duì)報(bào)酬率不滿意，杜邦分析法能夠告訴 你從哪里下手查找原因。你從哪里下手查找原因。 資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額 貨幣資金3000應(yīng)付賬款? 應(yīng)收帳款凈額?其他應(yīng)付款4000 存貨?長(zhǎng)期負(fù)債? 固定資產(chǎn)凈值74000實(shí)收資本50000

44、 無(wú)形資產(chǎn)10000盈余公積? 合計(jì)147000合計(jì)? 其他資料：年末流動(dòng)比率其他資料：年末流動(dòng)比率1.81.8，產(chǎn)權(quán)比率，產(chǎn)權(quán)比率1 1，以銷售額，以銷售額 作為周轉(zhuǎn)額與年末存貨計(jì)算的周轉(zhuǎn)次數(shù)為作為周轉(zhuǎn)額與年末存貨計(jì)算的周轉(zhuǎn)次數(shù)為6 6次，以銷次，以銷 貨成本周轉(zhuǎn)額計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為貨成本周轉(zhuǎn)額計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為4 4次，本年實(shí)現(xiàn)次，本年實(shí)現(xiàn) 毛利毛利7200072000元。元。 資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額 貨幣資金30003000應(yīng)付賬款3100031000 應(yīng)收帳款凈額2400024000其他應(yīng)付款40004000 存貨3600036000長(zhǎng)期負(fù)債3850038500 固定資產(chǎn)凈值

45、7400074000實(shí)收資本5000050000 無(wú)形資產(chǎn)1000010000盈余公積2350023500 合計(jì)147000合計(jì)147000147000 3.3 財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析 3.3.1 財(cái)務(wù)預(yù)警原理財(cái)務(wù)預(yù)警原理 3.3.2 企業(yè)失敗與財(cái)務(wù)預(yù)警企業(yè)失敗與財(cái)務(wù)預(yù)警 3.3.3 財(cái)務(wù)危機(jī)規(guī)避與財(cái)務(wù)預(yù)警財(cái)務(wù)危機(jī)規(guī)避與財(cái)務(wù)預(yù)警 3.3.4 財(cái)務(wù)危機(jī)征兆與財(cái)務(wù)預(yù)警財(cái)務(wù)危機(jī)征兆與財(cái)務(wù)預(yù)警 3.3.5 財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)防與財(cái)務(wù)預(yù)警財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)防與財(cái)務(wù)預(yù)警 3.3.6 財(cái)務(wù)危機(jī)處理與財(cái)務(wù)預(yù)警財(cái)務(wù)危機(jī)處理與財(cái)務(wù)預(yù)警 3.3.7 財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系 3.3.1 財(cái)務(wù)預(yù)警原理財(cái)務(wù)預(yù)警原理

46、1風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)危機(jī)和財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)危機(jī)和財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng) （1）風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)危機(jī)）風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)危機(jī) 1）風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的必然產(chǎn)物，其隱含著危機(jī)，）風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的必然產(chǎn)物，其隱含著危機(jī)， 也孕育著無(wú)限的商機(jī)。也孕育著無(wú)限的商機(jī)。 2）財(cái)務(wù)危機(jī)往往是企業(yè)各類風(fēng)險(xiǎn)最直接，也是最）財(cái)務(wù)危機(jī)往往是企業(yè)各類風(fēng)險(xiǎn)最直接，也是最 終的表現(xiàn)形式；但風(fēng)險(xiǎn)并非必然導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)危終的表現(xiàn)形式；但風(fēng)險(xiǎn)并非必然導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)危 機(jī)的出現(xiàn)。機(jī)的出現(xiàn)。 （2）財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)）財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng) 主要是通過(guò)設(shè)立并觀察、判斷一系列敏感性經(jīng)營(yíng)主要是通過(guò)設(shè)立并觀察、判斷一系列敏感性經(jīng)營(yíng) 和財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化與發(fā)展趨勢(shì)，來(lái)對(duì)企業(yè)可能或和財(cái)務(wù)指標(biāo)的變

47、化與發(fā)展趨勢(shì)，來(lái)對(duì)企業(yè)可能或 將要面臨的財(cái)務(wù)危機(jī)，實(shí)行預(yù)測(cè)和預(yù)報(bào)的財(cái)務(wù)分將要面臨的財(cái)務(wù)危機(jī)，實(shí)行預(yù)測(cè)和預(yù)報(bào)的財(cái)務(wù)分 析控制系統(tǒng)。析控制系統(tǒng)。 3.3.1 財(cái)務(wù)預(yù)警原理財(cái)務(wù)預(yù)警原理 財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的要求財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的要求 （1）相對(duì)獨(dú)立性）相對(duì)獨(dú)立性 確保預(yù)警系統(tǒng)，有效運(yùn)行并完成其預(yù)警目標(biāo)。確保預(yù)警系統(tǒng)，有效運(yùn)行并完成其預(yù)警目標(biāo)。 （2）預(yù)警指標(biāo)的有效性）預(yù)警指標(biāo)的有效性 1）預(yù)警指標(biāo)，必須與企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀）預(yù)警指標(biāo)，必須與企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀 況發(fā)展規(guī)律，有內(nèi)在聯(lián)系。況發(fā)展規(guī)律，有內(nèi)在聯(lián)系。 2）全面掌握預(yù)警指標(biāo)在不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境、特定經(jīng)）全面掌握預(yù)警指標(biāo)在不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境、特定經(jīng) 營(yíng)和財(cái)務(wù)活

48、動(dòng)中，可能發(fā)生差異的表現(xiàn)形營(yíng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)中，可能發(fā)生差異的表現(xiàn)形 式。式。 3.3.1 財(cái)務(wù)預(yù)警原理財(cái)務(wù)預(yù)警原理 （3）財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)結(jié)構(gòu)的完整性）財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)結(jié)構(gòu)的完整性 1）過(guò)程的完整性）過(guò)程的完整性 應(yīng)說(shuō)明危機(jī)產(chǎn)生的原因、發(fā)展的過(guò)程、目應(yīng)說(shuō)明危機(jī)產(chǎn)生的原因、發(fā)展的過(guò)程、目 前的狀態(tài)和未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)。前的狀態(tài)和未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)。 2）數(shù)據(jù)的完整性）數(shù)據(jù)的完整性 預(yù)警系統(tǒng)所作出的最后預(yù)警評(píng)判的結(jié)論，預(yù)警系統(tǒng)所作出的最后預(yù)警評(píng)判的結(jié)論， 應(yīng)是依據(jù)充分的應(yīng)是依據(jù)充分的數(shù)據(jù)積累數(shù)據(jù)積累和和比較比較得出的。得出的。 3）指標(biāo)的完整性）指標(biāo)的完整性 各種相關(guān)和對(duì)應(yīng)的指標(biāo)，都應(yīng)出現(xiàn)在預(yù)警各種相關(guān)和對(duì)應(yīng)的指標(biāo)，

49、都應(yīng)出現(xiàn)在預(yù)警 系統(tǒng)中。系統(tǒng)中。 3.3.1 財(cái)務(wù)預(yù)警原理財(cái)務(wù)預(yù)警原理 4）分析的完整性）分析的完整性 在對(duì)前述過(guò)程的完整性、數(shù)據(jù)的完整性、在對(duì)前述過(guò)程的完整性、數(shù)據(jù)的完整性、 指標(biāo)的完整性把握的基礎(chǔ)上，再進(jìn)行全面指標(biāo)的完整性把握的基礎(chǔ)上，再進(jìn)行全面 和綜合的分析研究。和綜合的分析研究。 （4）信息傳遞的及時(shí)性）信息傳遞的及時(shí)性 建立一套信息保障系統(tǒng)，確保財(cái)務(wù)預(yù)警建立一套信息保障系統(tǒng)，確保財(cái)務(wù)預(yù)警 系統(tǒng)的及時(shí)和高效。系統(tǒng)的及時(shí)和高效。 3.3.2 企業(yè)失敗與財(cái)務(wù)預(yù)警企業(yè)失敗與財(cái)務(wù)預(yù)警 企業(yè)失敗的含義企業(yè)失敗的含義 （1）經(jīng)濟(jì)失?。┙?jīng)濟(jì)失敗 1）企業(yè)一定時(shí)期的收入）企業(yè)一定時(shí)期的收入,不足以償付

50、企業(yè)發(fā)生不足以償付企業(yè)發(fā)生 的各類成本開(kāi)支，即會(huì)計(jì)利潤(rùn)上的失敗。的各類成本開(kāi)支，即會(huì)計(jì)利潤(rùn)上的失敗。 評(píng)價(jià)：被廣泛認(rèn)同評(píng)價(jià)：被廣泛認(rèn)同 2）企業(yè)一定時(shí)期總的資本投入所獲得的資本）企業(yè)一定時(shí)期總的資本投入所獲得的資本 收益，小于其資本成本，即經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上收益，小于其資本成本，即經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上 的失敗。的失敗。 評(píng)價(jià)：越來(lái)越為人們所重視評(píng)價(jià)：越來(lái)越為人們所重視 3.3.2 企業(yè)失敗與財(cái)務(wù)預(yù)警企業(yè)失敗與財(cái)務(wù)預(yù)警 3）企業(yè)價(jià)值未能在一定時(shí)期內(nèi)，達(dá)到其市場(chǎng)價(jià)）企業(yè)價(jià)值未能在一定時(shí)期內(nèi)，達(dá)到其市場(chǎng)價(jià) 格的上升或最大化，即市場(chǎng)價(jià)格基礎(chǔ)上的格的上升或最大化，即市場(chǎng)價(jià)格基礎(chǔ)上的 經(jīng)濟(jì)失敗。經(jīng)濟(jì)失敗。 評(píng)價(jià)：評(píng)價(jià)：

51、評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)隨客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境而變?cè)u(píng)判標(biāo)準(zhǔn)隨客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境而變 4）企業(yè)實(shí)際收益額或收益率，未能達(dá)到其預(yù)期）企業(yè)實(shí)際收益額或收益率，未能達(dá)到其預(yù)期 水平，水平， 這種失敗是從企業(yè)內(nèi)部角度來(lái)評(píng)判這種失敗是從企業(yè)內(nèi)部角度來(lái)評(píng)判 的。的。 評(píng)價(jià)：評(píng)價(jià)：不同企業(yè)因標(biāo)準(zhǔn)而異不同企業(yè)因標(biāo)準(zhǔn)而異 3.3.2 企業(yè)失敗與財(cái)務(wù)預(yù)警企業(yè)失敗與財(cái)務(wù)預(yù)警 （2）財(cái)務(wù)失敗）財(cái)務(wù)失敗 主要標(biāo)志：主要標(biāo)志：企業(yè)是否具有按期償還債務(wù)本企業(yè)是否具有按期償還債務(wù)本 金和利息費(fèi)用等的能力。金和利息費(fèi)用等的能力。 1）技術(shù)性失?。┘夹g(shù)性失敗 是指企業(yè)一定時(shí)期的總資產(chǎn)雖然大于總負(fù)是指企業(yè)一定時(shí)期的總資產(chǎn)雖然大于總負(fù) 債，未出現(xiàn)資不抵債的狀況，但

52、企業(yè)在債債，未出現(xiàn)資不抵債的狀況，但企業(yè)在債 務(wù)到期時(shí)卻無(wú)償債能力。務(wù)到期時(shí)卻無(wú)償債能力。 在理論和法律上，可以避免企業(yè)完全的失在理論和法律上，可以避免企業(yè)完全的失 敗。敗。 3.3.2 企業(yè)失敗與財(cái)務(wù)預(yù)警企業(yè)失敗與財(cái)務(wù)預(yù)警 2）破產(chǎn)性失?。┢飘a(chǎn)性失敗 是指企業(yè)一定時(shí)期的總負(fù)債金額，明顯是指企業(yè)一定時(shí)期的總負(fù)債金額，明顯 大于公正評(píng)估下的總資產(chǎn)金額，企業(yè)完全大于公正評(píng)估下的總資產(chǎn)金額，企業(yè)完全 陷于資不抵債的境地；陷于資不抵債的境地； 同時(shí)不能按期償還本息，而受到債權(quán)人同時(shí)不能按期償還本息，而受到債權(quán)人 起訴，使企業(yè)面臨破產(chǎn)。起訴，使企業(yè)面臨破產(chǎn)。 這種極端的和終極性的失敗，是企業(yè)在這種極端的

53、和終極性的失敗，是企業(yè)在 整個(gè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況上的完全失敗。整個(gè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況上的完全失敗。 3.3.2 企業(yè)失敗與財(cái)務(wù)預(yù)警企業(yè)失敗與財(cái)務(wù)預(yù)警 建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的必要性建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的必要性 財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，是確保企業(yè)避免財(cái)務(wù)失敗、財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，是確保企業(yè)避免財(cái)務(wù)失敗、 導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)及破產(chǎn)的最重要手段之一。導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)及破產(chǎn)的最重要手段之一。 企業(yè)破產(chǎn)原因：企業(yè)破產(chǎn)原因： 疏忽疏忽（neglect） 4% 欺詐欺詐（fraud） 2% 重大災(zāi)難重大災(zāi)難（disaster） 1% 經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)管理不善經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)管理不善 91% 其他其他 2% 3.3.2 企業(yè)失敗與財(cái)務(wù)預(yù)警企業(yè)失敗與財(cái)務(wù)預(yù)警 （1）

54、理論上，是企業(yè)能有效生存和發(fā)展的基本前提）理論上，是企業(yè)能有效生存和發(fā)展的基本前提 企業(yè)應(yīng)建立完備的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。企業(yè)應(yīng)建立完備的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。 （2）實(shí)務(wù)上，是企業(yè)財(cái)務(wù)控制和管理最基本的職責(zé)）實(shí)務(wù)上，是企業(yè)財(cái)務(wù)控制和管理最基本的職責(zé) 1）財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的建立，是確保企業(yè)其他部門(mén)）財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的建立，是確保企業(yè)其他部門(mén) 實(shí)施高水平管理的重要保障。實(shí)施高水平管理的重要保障。 2）財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)中的財(cái)務(wù)指標(biāo)，是實(shí)踐中最具）財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)中的財(cái)務(wù)指標(biāo)，是實(shí)踐中最具 有控制性和能被市場(chǎng)廣泛接受的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。有控制性和能被市場(chǎng)廣泛接受的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。 3.3.3 財(cái)務(wù)危機(jī)規(guī)避與財(cái)務(wù)預(yù)警財(cái)務(wù)危機(jī)規(guī)避與財(cái)務(wù)預(yù)警 財(cái)務(wù)危

55、機(jī)規(guī)避在預(yù)警指標(biāo)中的體現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)規(guī)避在預(yù)警指標(biāo)中的體現(xiàn) （1）財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)設(shè)置，應(yīng)體現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)）財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)設(shè)置，應(yīng)體現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)規(guī)避規(guī)避的要求的要求 （2）不同性質(zhì)的財(cái)務(wù)危機(jī)，應(yīng)用不同的財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)）不同性質(zhì)的財(cái)務(wù)危機(jī)，應(yīng)用不同的財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo) 來(lái)反映來(lái)反映 穩(wěn)健思想在財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制中的應(yīng)用穩(wěn)健思想在財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制中的應(yīng)用 （1）財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的穩(wěn)健性）財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的穩(wěn)健性 要求所有職能部門(mén)和企業(yè)高管層，在制定財(cái)務(wù)預(yù)要求所有職能部門(mén)和企業(yè)高管層，在制定財(cái)務(wù)預(yù) 警制度（系統(tǒng)機(jī)制、控制標(biāo)準(zhǔn)）時(shí)，應(yīng)充分貫徹警制度（系統(tǒng)機(jī)制、控制標(biāo)準(zhǔn)）時(shí)，應(yīng)充分貫徹 穩(wěn)健性穩(wěn)健性原則。原則。 3.3.3 財(cái)務(wù)危機(jī)規(guī)避與財(cái)務(wù)預(yù)

56、警財(cái)務(wù)危機(jī)規(guī)避與財(cái)務(wù)預(yù)警 （2）財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)的穩(wěn)健性）財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)的穩(wěn)健性 在設(shè)置預(yù)警指標(biāo)時(shí)，要對(duì)企業(yè)的歷史數(shù)在設(shè)置預(yù)警指標(biāo)時(shí)，要對(duì)企業(yè)的歷史數(shù) 據(jù)、市場(chǎng)平均數(shù)據(jù)和同行業(yè)先進(jìn)數(shù)據(jù)進(jìn)行據(jù)、市場(chǎng)平均數(shù)據(jù)和同行業(yè)先進(jìn)數(shù)據(jù)進(jìn)行 深入研究，適度穩(wěn)健地建立企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警深入研究，適度穩(wěn)健地建立企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警 控制指標(biāo)。控制指標(biāo)。 財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)中的穩(wěn)健原則，應(yīng)該是一財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)中的穩(wěn)健原則，應(yīng)該是一 種種適度的穩(wěn)健適度的穩(wěn)健。 3.3.4 財(cái)務(wù)危機(jī)征兆與財(cái)務(wù)預(yù)警財(cái)務(wù)危機(jī)征兆與財(cái)務(wù)預(yù)警 財(cái)務(wù)危機(jī)的基本征兆：財(cái)務(wù)危機(jī)的基本征兆： （1）財(cái)務(wù)狀況明顯惡化）財(cái)務(wù)狀況明顯惡化 （2）經(jīng)營(yíng)狀況明顯惡化）經(jīng)營(yíng)狀況明顯惡化 （

57、3）財(cái)務(wù)管理制度混亂）財(cái)務(wù)管理制度混亂 （4）經(jīng)營(yíng)效率明顯低下）經(jīng)營(yíng)效率明顯低下 （5）經(jīng)營(yíng)環(huán)境明顯惡化）經(jīng)營(yíng)環(huán)境明顯惡化 3.3.4 財(cái)務(wù)危機(jī)征兆與財(cái)務(wù)預(yù)警財(cái)務(wù)危機(jī)征兆與財(cái)務(wù)預(yù)警 財(cái)務(wù)危機(jī)征兆與財(cái)務(wù)預(yù)警財(cái)務(wù)危機(jī)征兆與財(cái)務(wù)預(yù)警 企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的建立，應(yīng)該在充分企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的建立，應(yīng)該在充分 把握企業(yè)各項(xiàng)基本財(cái)務(wù)危機(jī)征兆的基礎(chǔ)把握企業(yè)各項(xiàng)基本財(cái)務(wù)危機(jī)征兆的基礎(chǔ) 上，按照上，按照層層設(shè)防層層設(shè)防的思路，多層次和多的思路，多層次和多 方位地確定企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的控制指標(biāo)和方位地確定企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的控制指標(biāo)和 判別標(biāo)準(zhǔn)。判別標(biāo)準(zhǔn)。 3.3.5 財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)防與財(cái)務(wù)預(yù)警財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)防與財(cái)務(wù)預(yù)警 財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)

58、防財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)防 （1）樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和正確的財(cái)務(wù)觀念；）樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和正確的財(cái)務(wù)觀念； （2）建立科學(xué)的預(yù)算管理和財(cái)務(wù)監(jiān)控制度；）建立科學(xué)的預(yù)算管理和財(cái)務(wù)監(jiān)控制度； （3）確定切合實(shí)際的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和實(shí)施有效管理；）確定切合實(shí)際的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和實(shí)施有效管理； （4）培育和完善良好的企業(yè)環(huán)境。）培育和完善良好的企業(yè)環(huán)境。 財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)防與財(cái)務(wù)預(yù)警關(guān)系財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)防與財(cái)務(wù)預(yù)警關(guān)系 （1）財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)防，必須與財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的建立緊密）財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)防，必須與財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的建立緊密 結(jié)合；結(jié)合； （2）財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)防和財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的本質(zhì)是一致的；）財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)防和財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的本質(zhì)是一致的； （3）財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)防是財(cái)務(wù)預(yù)

59、警的基礎(chǔ)；）財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)防是財(cái)務(wù)預(yù)警的基礎(chǔ)； 財(cái)務(wù)預(yù)警是財(cái)務(wù)預(yù)警是 財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)防發(fā)展的必然結(jié)果。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)防發(fā)展的必然結(jié)果。 3.3.6 財(cái)務(wù)危機(jī)處理與財(cái)務(wù)預(yù)警財(cái)務(wù)危機(jī)處理與財(cái)務(wù)預(yù)警 財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，不僅是一種簡(jiǎn)單的預(yù)示財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，不僅是一種簡(jiǎn)單的預(yù)示 財(cái)務(wù)危機(jī)的警示信號(hào)，同時(shí)也應(yīng)是一項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)危機(jī)的警示信號(hào)，同時(shí)也應(yīng)是一項(xiàng)重要的 對(duì)策系統(tǒng)。對(duì)策系統(tǒng)。 財(cái)務(wù)危機(jī)處理的基本思路：財(cái)務(wù)危機(jī)處理的基本思路： （1）有效處理不良債務(wù)和債權(quán)）有效處理不良債務(wù)和債權(quán) （2）有效處理呆滯存貨和不良資產(chǎn)）有效處理呆滯存貨和不良資產(chǎn) （3）最大程度節(jié)約企業(yè)的各種開(kāi)支）最大程度節(jié)約企業(yè)的各種開(kāi)支 （4）擴(kuò)

60、展有效融資渠道）擴(kuò)展有效融資渠道 （5）及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)的組織和戰(zhàn)略）及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)的組織和戰(zhàn)略 3.3.6 財(cái)務(wù)危機(jī)處理與財(cái)務(wù)預(yù)警財(cái)務(wù)危機(jī)處理與財(cái)務(wù)預(yù)警 財(cái)務(wù)預(yù)警的日常防范財(cái)務(wù)預(yù)警的日常防范 財(cái)務(wù)危機(jī)日常預(yù)防：是指有效地跟蹤企業(yè)所建立的財(cái)務(wù)危機(jī)日常預(yù)防：是指有效地跟蹤企業(yè)所建立的 財(cái)務(wù)預(yù)警控制指標(biāo)和實(shí)際財(cái)務(wù)狀況，一出現(xiàn)問(wèn)題就財(cái)務(wù)預(yù)警控制指標(biāo)和實(shí)際財(cái)務(wù)狀況，一出現(xiàn)問(wèn)題就 應(yīng)及時(shí)地向有關(guān)管理當(dāng)局報(bào)告。應(yīng)及時(shí)地向有關(guān)管理當(dāng)局報(bào)告。 （1）財(cái)務(wù)監(jiān)控指標(biāo)的建立與定期核查）財(cái)務(wù)監(jiān)控指標(biāo)的建立與定期核查 （2）財(cái)務(wù)預(yù)警監(jiān)管機(jī)構(gòu)的建立）財(cái)務(wù)預(yù)警監(jiān)管機(jī)構(gòu)的建立 成立專門(mén)的財(cái)務(wù)危機(jī)監(jiān)管部門(mén)，配備專業(yè)人員。