企業(yè)管理中的運(yùn)營能力分析文獻(xiàn)綜述

1、企業(yè)并購中的運(yùn)營能力分析基于海爾并購斐雪派克案例文獻(xiàn)綜述何姣姣 本科12班 摘要：全球經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展趨勢不可逆轉(zhuǎn),企業(yè)并購成為企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)能,提升市場占有率的重要手段。從宏觀的角度講，企業(yè)并購是產(chǎn)業(yè)重組，經(jīng)濟(jì)增長，市場組織和科技進(jìn)步的需要；從微觀的角度講，企業(yè)并購是企業(yè)為了自身的生存與發(fā)展，獲得技術(shù)，強(qiáng)化競爭和優(yōu)勢互補(bǔ)。自中國加入WTO，為了更好應(yīng)對來自跨國公司的競爭，我國掀起了新一輪的中國企業(yè)海外并購的浪潮。中國企業(yè)海外并購的規(guī)模持續(xù)增長，并購金額逐年增大，對我國的經(jīng)濟(jì)增長影響也越來越大。因此，以海爾并購斐雪派克案例中的運(yùn)營能力這個(gè)題目來淺析并購給企業(yè)發(fā)展帶來的影響。在并購中并購后的整合直接決

2、定并購的成功與失敗，并購的整合中會遇到很多的難點(diǎn)，其中包括企業(yè)的戰(zhàn)略、組織、文化、生產(chǎn)運(yùn)營方面的整合，其中運(yùn)營能力整合則關(guān)系到并購后能否把企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營活動(dòng)納入到企業(yè)的整體企業(yè)的總體經(jīng)營戰(zhàn)略中，從而促進(jìn)企業(yè)融合發(fā)展提高企業(yè)的業(yè)績最終產(chǎn)生經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)。本文是在對相關(guān)書籍、期刊的閱讀并整理后，對國內(nèi)外已有的文獻(xiàn)書籍及研究按其邏輯性以及內(nèi)容重點(diǎn)進(jìn)行簡單的梳理，來從企業(yè)并購中來分析企業(yè)的運(yùn)營能力對企業(yè)的影響。主要包括有并購的含義及現(xiàn)狀，并購后的運(yùn)營情況，運(yùn)營能力的理論及內(nèi)容的分析。關(guān)鍵詞：并購 運(yùn)營能力 跨國并購 海爾前言：企業(yè)并購這一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象由來已久在西方發(fā)達(dá)國家這種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象隨著新技術(shù)的出現(xiàn)、產(chǎn)業(yè)的

3、更新和結(jié)構(gòu)調(diào)整以及經(jīng)濟(jì)制度的變革掀起一次又一次的并購高潮。在世界經(jīng)濟(jì)日趨一體化的形勢下企業(yè)并購已成為各國資本運(yùn)營的有效方式。隨著經(jīng)濟(jì)的全球化發(fā)展，特別是2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后，中國企業(yè)開始大舉拓展海外并購業(yè)務(wù)，根據(jù)中國商務(wù)部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)融危機(jī)后我國已經(jīng)真正意義上的掀起了一股跨國并購浪潮。但是企業(yè)的并購不僅僅只是一種財(cái)務(wù)活動(dòng)，而是并購企業(yè)的各個(gè)方面的整合發(fā)展。所以在企業(yè)并購中后期的整合至關(guān)重要，其中運(yùn)營整合又是企業(yè)并購能否成功的重要因素，直接影響到企業(yè)并購能否達(dá)到預(yù)期的效果，在運(yùn)營整合中的運(yùn)營能力分析則能看出并購的是否促進(jìn)了企業(yè)業(yè)績和其他方面的發(fā)展?fàn)顩r。針對企業(yè)跨國并購后的運(yùn)營能力分

4、析研究，本文將結(jié)合其他研究理論及重要文獻(xiàn)從各方面對企業(yè)并購中的運(yùn)營能力進(jìn)行分析與總結(jié)。一、企業(yè)跨國并購的含義、動(dòng)因及現(xiàn)狀（一）企業(yè)并購與企業(yè)跨國并購的含義1、并購的含義企業(yè)并購（Mergers and Acquisitions， M&A）包括兼并和收購兩層含義、兩種方式。國際上習(xí)慣將兼并和收購合在一起使用，統(tǒng)稱為M&A。我國臺灣學(xué)者張秋在其主編的國際貿(mào)易金融大辭典中將兼并譯為“合并”，兼并和并購在我國合稱為并購。企業(yè)之間的兼并與收購行為，是企業(yè)法人在平等自愿、等價(jià)有償基礎(chǔ)上，以一定的經(jīng)濟(jì)方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為，是企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作和經(jīng)營的一種主要形式。企業(yè)并購主要包括公司合并、資產(chǎn)收購、股權(quán)

5、收購三種形式。我國學(xué)者魏建認(rèn)為，“企業(yè)并購即是企業(yè)為獲得目標(biāo)企業(yè)的控股權(quán)（部分或全部）而運(yùn)用自身可控制的資產(chǎn)（現(xiàn)金、證券及實(shí)物資產(chǎn)）去購買目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)（股份或?qū)嵨镔Y產(chǎn)）并因此使目標(biāo)企業(yè)法人地位消失或引起法人實(shí)體改變的行為。2、跨國企業(yè)并購的含義跨國并購是指跨國兼并和跨國收購，宋軍在跨國并購與經(jīng)濟(jì)發(fā)展書中對跨國并購作了解釋，認(rèn)為跨國并購是企業(yè)跨國謙并與收購的總稱，是指一國企業(yè)（又稱并購企業(yè)）為了達(dá)到某種目標(biāo)，通過一定的渠道和支付手段，將另一國企業(yè)（又稱被并購企業(yè)）的所有資產(chǎn)或足以行使運(yùn)營活動(dòng)的股份收買下來，從而對另一國企業(yè)的經(jīng)營管理實(shí)施實(shí)際的或完全的控制行為。是跨國公司為了維持其自身的生存及謀

6、求發(fā)展，根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)變動(dòng)及對自身的規(guī)模、結(jié)構(gòu)、功能和體制等進(jìn)行重新組合的一種制度創(chuàng)新和變革，是企業(yè)在世界范圍對外直接投資的一種只要方式?？鐕①徶饕愋桶M向跨國并購、縱向跨國并購和混合跨國并購、直接并購和間接并購等形式。（二）企業(yè)跨國并購的動(dòng)因企業(yè)并購的直接動(dòng)因有兩個(gè)：一是最大化現(xiàn)有股東持有股權(quán)的市場價(jià)值；二是最大化現(xiàn)有管理者的財(cái)富。而增加企業(yè)價(jià)值是實(shí)現(xiàn)這兩個(gè)目的的根本，企業(yè)并購的一般動(dòng)因體現(xiàn)在以下幾方面： 1、獲取戰(zhàn)略機(jī)會；并購者的動(dòng)因之一是要購買未來的發(fā)展機(jī)會。K.D.Brouthers等1998認(rèn)為在并購的戰(zhàn)略動(dòng)因中包括提高競爭力、追求市場力量和獲取穩(wěn)定的利潤

7、增長率等。 2、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)：韋斯頓協(xié)同效應(yīng)，常稱為1+12的效應(yīng)；市場份額效應(yīng)，通過并購可以提高企業(yè)對市場的控制能力；經(jīng)驗(yàn)成本曲線效應(yīng)，通過并購可以分享目標(biāo)企業(yè)技術(shù)、市場、專利、產(chǎn)品、管理和企業(yè)文化等方面的經(jīng)驗(yàn)；財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，并購會給企業(yè)在財(cái)務(wù)方面帶來效益，由于稅法、會計(jì)處理慣例及證券交易內(nèi)在規(guī)定的作用而產(chǎn)生的貨幣效益。 3、提高管理效率；因更替管理者而提高管理效率，當(dāng)管理者自身利益與現(xiàn)有股東的利益更好地協(xié)調(diào)時(shí)，則可提高管理效率 4、獲得規(guī)模效益；企業(yè)通過并購對生產(chǎn)資本進(jìn)行補(bǔ)充和調(diào)整，達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)的要求，在保持整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不變的情況下，在各子公司實(shí)行專業(yè)化生產(chǎn)。 5、買殼上市；中國對上市公司

8、的審批較嚴(yán)格，上市資格也是一種資源，某些并購不是為獲得目標(biāo)企業(yè)本身而是為獲得目標(biāo)企業(yè)的上市資格 6、財(cái)務(wù)動(dòng)因；避稅、籌資、企業(yè)價(jià)值增值、進(jìn)入資本市場、投機(jī)、財(cái)務(wù)預(yù)期效應(yīng)、追求利潤等。 （三）我國企業(yè)海外并購的現(xiàn)狀和特點(diǎn)1、總體規(guī)模穩(wěn)步增長。年，我國企業(yè)以并購方式對外投資額僅為億美元，14僅上半年中國企業(yè)海外并購總計(jì)317億美元?？梢钥闯龀士焖偕仙齽蓊^。2010-2014年中：吉利汽車并購沃爾沃、美的并購開利拉美空調(diào)業(yè)務(wù)、海爾并購斐雪派克、三一收購普茨邁斯特剩余10%股權(quán)等都可以看出無論從規(guī)模上還是數(shù)量上海外并購都呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長。 2、并購多元化。以往對石油、天然氣、礦產(chǎn)等自然資源投資讓位于高科

9、技、電信和零售的項(xiàng)目。目前，海外并購主要涉及兩大領(lǐng)域，一是資源類并購，如中石油、中石化、中海油等三大石化企業(yè)對境外油氣田權(quán)益的收購，以及國內(nèi)礦產(chǎn)煤炭企業(yè)對境外礦區(qū)權(quán)益的收購等；二是家電、IT、機(jī)械、電信、石化、零售等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的國內(nèi)名牌企業(yè)。而聯(lián)想收購摩托羅拉的手機(jī)業(yè)務(wù)和IBM的X86服務(wù)器業(yè)務(wù)無疑是2014年海外并購中最為惹眼的交易。 3、并購動(dòng)機(jī)多是為了獲取有形或無形資源。例如中國三大石油巨頭對海外油氣區(qū)塊的權(quán)益收購，主要是為了獲取海外的有形資源。而新西蘭家電龍頭斐雪派克就是為了獲得更多的海外市場份額和技術(shù)等無形的資產(chǎn)。 4、并購手段和方式趨于多元化。前些年，由于我國企業(yè)并購規(guī)模小、資本市場

10、尚不完善等因素，企業(yè)交易主要以現(xiàn)金方式為主。但近年來，通過國際證券市場進(jìn)行的間接并購正在逐步增加，部分并購案的融資技巧達(dá)到了較高水準(zhǔn)。二、運(yùn)營戰(zhàn)略整合及運(yùn)營能力的理論分析（一）營運(yùn)整合的理論分析及目的營運(yùn)整合是一種實(shí)戰(zhàn)性極強(qiáng)的操作性理論。它的內(nèi)涵是：以消費(fèi)者為核心重組企業(yè)行為和市場行為。目的是在企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的總體框架下，通過運(yùn)營管理活動(dòng)來支持和完成企業(yè)的總體戰(zhàn)略目標(biāo)。運(yùn)營整合是對運(yùn)營過程的計(jì)劃、組織、實(shí)施和控制的過程進(jìn)行合理的安排，需要整合好與產(chǎn)品生產(chǎn)和服務(wù)創(chuàng)造密切相關(guān)的各項(xiàng)管理工作才能夠促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)健的發(fā)展，所以企業(yè)并購中的運(yùn)營整合至關(guān)重要，運(yùn)營整合也是是企業(yè)并購能否成功的重要因素，直接影響到

11、企業(yè)并購能否達(dá)到預(yù)期的效果。同時(shí)從企業(yè)的運(yùn)營整合為背景的前提下，我們便能夠合理的對企業(yè)并購后的運(yùn)營能力進(jìn)行合理的研究分析。（二）運(yùn)營能力的理論分析1、運(yùn)營能力的含義營運(yùn)能力本義是指經(jīng)營運(yùn)作管理能力，常規(guī)是指公司的營銷系統(tǒng)，包括部門有市場部，銷售部、統(tǒng)計(jì)部、票務(wù)部、售后服務(wù)部等，是社會生產(chǎn)力在企業(yè)中的微觀表現(xiàn)，是企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)資源，包括：人力資源、生產(chǎn)資料資源、財(cái)務(wù)資源、技術(shù)信息資源和管理資源等，基于環(huán)境約束與價(jià)值增值目標(biāo)，通過配置組合與相互作用而生成的推動(dòng)企業(yè)運(yùn)行的物質(zhì)能量。廣義的營運(yùn)能力是企業(yè)所有要素所能發(fā)揮的營運(yùn)作用；狹義的營運(yùn)能力是指企業(yè)資產(chǎn)的營運(yùn)效率，不直接體現(xiàn)人力資源的合理使用和有效利

12、用。我在本文中講的是俠義的營運(yùn)能力，是指企業(yè)的經(jīng)營運(yùn)行能力，即企業(yè)運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)以賺取利潤的能力等。2、運(yùn)營力能重要性現(xiàn)實(shí)企業(yè)對營運(yùn)能力的研究，實(shí)際上就是企業(yè)在資產(chǎn)管理方面所表現(xiàn)的效率研究。而這種能力首先表現(xiàn)為各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)額的貢獻(xiàn)上；其次，通過這種貢獻(xiàn)作用面對增值目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生基礎(chǔ)性影響。從這種意義上講，營運(yùn)能力決定著企業(yè)的償債和獲利能力，而且是整個(gè)財(cái)務(wù)分析的核心。由此說，建立和推行科學(xué)、合理、有效的企業(yè)營運(yùn)能力評價(jià)指標(biāo)，有助于正確引導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營行為，幫助企業(yè)尋找經(jīng)營差距及產(chǎn)生的根本原因，促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)各項(xiàng)資產(chǎn)的管理和提高經(jīng)濟(jì)效益，并為國家宏觀經(jīng)濟(jì)的制度及投資者、相關(guān)利益人的決定提供依據(jù)。三

13、、運(yùn)營力能分析的內(nèi)容 （一）運(yùn)營能力分析的目的企業(yè)運(yùn)營能力分析就是要通過企業(yè)的數(shù)據(jù)對反映企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)效率與效益的指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算與分析，用來分析企業(yè)的運(yùn)營能力，目的是為企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益指明方向。 1、運(yùn)營能力分析可評價(jià)企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)的效率。 2、運(yùn)營能力分析可發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產(chǎn)運(yùn)營中存在的問題。 3、營運(yùn)能力分析是盈利能力分析和償債能力分析的基礎(chǔ)與補(bǔ)充。（二）營運(yùn)能力指標(biāo)分析營運(yùn)能力分析包括流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析。1、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析反映流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的指標(biāo)主要有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（Receivab

14、le Turnover）是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，它是一定時(shí)期內(nèi)賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率。（2）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率（Inventory Turnover）是一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)銷貨成本與存貨平均余額間的比率。（3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(Current Assets Turnover)是反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。它是流動(dòng)資產(chǎn)的平均占用額與流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期所完成的周轉(zhuǎn)額之間的比率。2、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Fixed Assets Turnover），是指企業(yè)年銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一

15、項(xiàng)指標(biāo)。3、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的分析反映總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的指標(biāo)是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Total Assets Turnover）它是企業(yè)銷售收入凈額與資產(chǎn)總額的比率。這些比率揭示了企業(yè)資金運(yùn)營周轉(zhuǎn)的情況，反映了企業(yè)對經(jīng)濟(jì)資源管理、運(yùn)用的效率高低。企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，流動(dòng)性越高，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，資產(chǎn)獲取利潤的速度就越快。（3） 指標(biāo)反應(yīng)出的現(xiàn)象及作用 1、流動(dòng)資產(chǎn) （1）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 在一定時(shí)期內(nèi)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多，表明應(yīng)收帳款回收速度越快，企業(yè)管理工作的效率越高。這不僅有利于企業(yè)及時(shí)收回貸款，減少或避免發(fā)生壞帳損失的可能性而且有利于提高企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，提高企業(yè)短期債務(wù)的償還能力。 （2）存貨周轉(zhuǎn)

16、率 在存貨平均水平一定的條件下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)的銷貨成本數(shù)額增多，產(chǎn)品銷售的數(shù)量增長，企業(yè)的銷售能力加強(qiáng)。反之，則銷售能力不強(qiáng)。存貨周轉(zhuǎn)率不僅可以反映企業(yè)的銷售能力，而且能用以衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的各方面運(yùn)用和管理存貨的工作水平。貨的質(zhì)量和流動(dòng)性對企業(yè)的短期償債能力由重要的影響。 （3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 在一定時(shí)期內(nèi)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動(dòng)資產(chǎn)利用的效果越好。生產(chǎn)經(jīng)營任何一個(gè)環(huán)節(jié)上的工作得到改善，都會反映到周轉(zhuǎn)天數(shù)的縮短上來。按天數(shù)表示的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率能更直接地反映生產(chǎn)經(jīng)營狀況的改善。 2、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高；表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充

17、分，同時(shí)也能表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。反之，如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，則表明固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的營運(yùn)能力不強(qiáng)。 3、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 這一比率可用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。如果這個(gè)比率較低，則說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率較差，最終會影響企業(yè)的獲得能力。這樣，企業(yè)就應(yīng)該采取措施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用程度從而提高銷售收入或處理多余資產(chǎn)。（四）運(yùn)營能力分析的意義 1、改善經(jīng)營管理：優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，改善財(cái)務(wù)狀況，加速資金周轉(zhuǎn)。 2、有助于投資者進(jìn)行投資決策正確性，企業(yè)營運(yùn)能力分析有助于判斷企業(yè)財(cái)務(wù)的安全性、資本的保全程度以及資產(chǎn)的收益能力，

18、可用以進(jìn)行相應(yīng)的投資決策。 3、有助于債權(quán)人進(jìn)行信貸決策，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)管理效果分析有助于判明其債權(quán)的物資保證程度或其安全性，可用以進(jìn)行相應(yīng)的信用決策。四、結(jié)論在世界經(jīng)濟(jì)日趨一體化的形勢下企業(yè)并購已成為各國資本運(yùn)營的有效方式。我國已經(jīng)融入了經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮中勢必對我并購這種企業(yè)發(fā)展方式也必將對我國企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生深刻的影響。我國企業(yè)同發(fā)達(dá)國家相比在規(guī)模和質(zhì)量上都相差很遠(yuǎn)。面對世界經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展趨勢我國可以通過加強(qiáng)與海外企業(yè)的合作，通過并購這種方式來學(xué)習(xí)和利用如何運(yùn)用并購的手段來增強(qiáng)我國企業(yè)的經(jīng)營實(shí)力增強(qiáng)我國企業(yè)的國際競爭力。但在并購的發(fā)展中，為了能夠更好地實(shí)現(xiàn)并購為企業(yè)帶來的積極的作用，需要我們

19、合理的來整合企業(yè)運(yùn)營等方面的問題，通過運(yùn)營能力的分析來為企業(yè)并購后的合理發(fā)展指明方向，其次通過正確的指標(biāo)分析來發(fā)現(xiàn)企業(yè)并購后產(chǎn)生的問題并即是合理的解決問題，用以促進(jìn)企業(yè)長健康、科學(xué)的發(fā)展。本文中的運(yùn)營能力分析也許還不夠全面深刻， 希望通過海爾并購斐雪派克的運(yùn)營能力的分析看出海爾并購后的發(fā)展?fàn)顩r，同時(shí)結(jié)合我國企業(yè)的實(shí)際情況，展望我企業(yè)并購的未來發(fā)展情況。參考文獻(xiàn)1TimesFinance，2011年第6期中旬刊。2孫先錦：企業(yè)并購的運(yùn)營整合管理，商場現(xiàn)代化2005年 第4期 39-40頁。3魏建：并購、重組與資本運(yùn)營技巧，山東人民出版社1998年7月版，第13頁。4 宋軍：跨國并購與經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中

20、國財(cái)經(jīng)出版社，2004年版。5韓仁武、胡翊珊：當(dāng)前國外企業(yè)并購的分析及啟示，重慶社會科學(xué)，1998年04月15日。6曾理：國有企業(yè)并購重組模式選擇 ，合作經(jīng)濟(jì)與科技 ，2011年03月01日。7李晶：企業(yè)并購重組涉稅問題及籌劃研究 ，廈門大學(xué)碩士論文，2013年10月01日。8謝地、邵波：國有企業(yè)跨國并購動(dòng)因及路徑選擇基于政治經(jīng)濟(jì)學(xué)語境，江漢論壇，2010年12月15日。9羅群：中國企業(yè)跨國并購的動(dòng)機(jī)、控制權(quán)與并購績效的關(guān)系研究，華南理工大學(xué)博士論文， 2013年04月1日。10魏濤：中國企業(yè)海外并購動(dòng)因分析及整合研究基于無形資源的視角，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)博士論文，2012年03月01日。11（美）科林里德:金融