研究生選修財務分析_1_

1、北京工業(yè)大學 經(jīng)管學院 教授 碩士生導師 趙 坤1 企業(yè)財務分析與診斷企業(yè)財務分析與診斷 2 企業(yè)財務分析與診斷企業(yè)財務分析與診斷 第一章第一章 大浪淘沙大浪淘沙企業(yè)興衰與財務企業(yè)興衰與財務 第二章第二章 解讀數(shù)字魔方解讀數(shù)字魔方 理解財務報表理解財務報表 第三章第三章 釣魚的方法釣魚的方法財務分析財務分析 第四章第四章 擺脫財務困境擺脫財務困境現(xiàn)金為王現(xiàn)金為王 第一章 大浪淘沙 企業(yè)興衰與財務 3 引言 2010年12月23日，民建中央發(fā)布的專題調(diào) 研報告后危機時代中小企業(yè)轉型與創(chuàng)新 的調(diào)查與建議顯示，中國中小企業(yè)目前 平均壽命僅3.7年，其中8成以上是家族企業(yè)。

2、該項報告指出，與上述相比，目前歐洲和 日本企業(yè)平均壽命為12.5年、美國企業(yè)8.2 年、德國500家優(yōu)秀中小企業(yè)有1/4都存活了 100年以上。 4 為什么我們的企業(yè)、我們的品牌大都是無 限風光在眼前，各領風騷三五年？ 眾多曾受公眾追捧和媒體大肆渲染的“明 星”企業(yè)，比如房地產(chǎn)的”黑馬”天津順馳，名 噪一時的“德隆系”，藥業(yè)名牌企業(yè)三九集團 都在公眾的目瞪口呆中，崩塌于一夜之間，而倒 閉的原因又驚人的相似：資金鏈斷裂！ 令人嘆息！每年每月每日，都有大大小小 的已經(jīng)初步成功的企業(yè)，因為財務與資金問題， 死在向更高峰攀登的征途上。 5 企業(yè)為“誰”而生 當今社會是一個經(jīng)濟社會，經(jīng)濟社會的最 主要載

3、體是企業(yè)，而一個企業(yè)發(fā)展的關鍵 是管理。而管理企業(yè)的目的是 贏利 6 如何達到贏利的目的？ 企業(yè)就是一個投資者贏利的載體，所 以企業(yè)必須要創(chuàng)造價值。 財務管理是創(chuàng)造價值的決策活動。 如何更好地實現(xiàn)企業(yè)的贏利目標，是 財務管理的最重要的核心點。 7 8 資金資金增值資金增值資金產(chǎn)品產(chǎn)品材料材料 采 購 生 產(chǎn) 銷 售 決策 人 財務活動 企業(yè)經(jīng)營的五大奧秘 經(jīng)營循環(huán)的安全 經(jīng)營循環(huán)的增值 經(jīng)營循環(huán)的順暢 經(jīng)營循環(huán)的速度 經(jīng)營循環(huán)的變現(xiàn) 9 現(xiàn)金現(xiàn)金 資產(chǎn)資產(chǎn) 現(xiàn)金（增值）現(xiàn)金（增值） 10 據(jù)第一財經(jīng)日報報道，“五谷道場” 終于沒能挺過2007年。2007年底，由于拖 欠供貨商近1000萬元貨款

4、和銀行的4000多 萬元貸款，位于北京市房山區(qū)中旺集團主 力業(yè)務的“五谷道場”廠房和生產(chǎn)線被北 京市第一中級人民法院查封。 這一消息的迅速傳播，標志五谷道場的 失敗已成定局。 11 為何你的企業(yè)像螃蟹 一紅就死 著名品牌營銷專家李志起對“五谷道場”的發(fā)展軌跡 進行了長時間的跟蹤，他認為：“五谷道場”董事長王中旺 從一開始就對方便面產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律認識不足。最初要迅速 做大“非油炸方便面”市場份額的企圖心，使王中旺忽視了 在全世界的方便面市場份額中，非油炸方便面市場占有率不 到10%的事實。 在過于樂觀的市場預期下，王中旺又不惜一切投入資金 砸市場，結果在缺乏充足的后續(xù)資金支持時，顯得過于急躁。

5、據(jù)了解，“非油炸方便面”在最初的摸著石頭過河階段，市 場表現(xiàn)還不錯，短時間內(nèi)達到了5000多萬元銷售額。此時， 有人建議：未來“非油炸”方便面可能做到10億元的盤子。 王中旺相信了，便在一年內(nèi)投入了8000萬元做廣告，并上馬 了三四十條昂貴的生產(chǎn)線。實際上，僅僅是8000萬元的廣告 費，就相當于中旺集團近兩年的純利潤。 12 以上兩個問題，也許是王中旺在迅速擴張的 過程中才逐步意識到的。但還有一個更為致命的 問題，即“五谷道場”幾乎從出生就將自己置于 整個方便面利益集團的對立面。 “它猶如一頭闖入瓷器店的大象?！崩钪酒疬@樣 形容“五谷道場”。他認為，“五谷道場”操作 市場的營銷手法采取的是破壞

6、性創(chuàng)新，比如打出 “非油炸，更健康”口號、宣稱“方便面含致癌 物質丙烯酰胺”，這一度使油炸方便面陷入致 癌風波。 很快，傳統(tǒng)方便面的主流企業(yè)便聯(lián)合行業(yè)協(xié)會及 營養(yǎng)學專家一起出面澄清：油炸面中的丙烯酰胺 含量甚至低于大麥茶，食用是無害的。行業(yè)主流 企業(yè)的聯(lián)合反擊，讓“五谷道場”陷入了一片聲 討中。 13 不可否認，綠色、健康固然是食品行業(yè)未來發(fā)展 的重要趨勢，但由于工藝、消費觀念等多方面的 限制，“非油炸”方便面的市場接納度卻很有限。 王中旺抓住了一個不錯的概念，卻沒有把握好商 業(yè)的火候?！八q如一個只能登上4000米山峰的 人，卻非要去爬珠穆朗瑪峰。”上海麥杰管理咨 詢有限公司合伙人崔凱表示，

7、無論是人才、資金、 市場，還是管控體系方面，“五谷道場”在擴張 過程中都是缺乏的。 14 內(nèi)功的缺失，讓王中旺這個迅速崛起的農(nóng)民企業(yè)家 無法擺脫“五谷道場”失敗的宿命。而壓倒“五谷 道場”業(yè)務的“最后一根稻草”，則是其后續(xù)的資 金匱乏。李志起認為，中旺集團在“五谷道場”業(yè) 務上，完全靠自有資金，沒有風投為其輸血，完善 其資金鏈條，這也是中旺在后期發(fā)展上，力不從心 并最終陷入困局的關鍵因素；另外，在資金缺乏的 同時，王中旺還缺乏穩(wěn)健而有能力的管理團隊。據(jù) 了解，中旺集團在快速擴張的過程中，主要以家族 企業(yè)的管理架構存在，缺乏有能力的高管，操盤手 剛接手半年就離開；此外，缺乏風險控制意識，也 是王

8、中旺的一大悲劇。有趣的是，在2006年，當 “五谷道場”未見明顯起色的時候，王中旺就放言 要擴張，做成世界第一。 15 盡管導致失敗的因素很多，但決定“五谷道場”最 終難以決勝市場的最核心問題還是：產(chǎn)品缺乏核心 競爭力。據(jù)了解，“五谷道場”并沒有太多的技術 門檻，在許多地方，即使規(guī)模只有幾千萬元的小方 便面廠家，也有“非油炸”方便面業(yè)務。李志起分 析認為，即使中旺集團最終能夠將“非油炸”方便 面業(yè)務做大，也不過是幫助其他方便面品牌對市場 進行了一個提前培育。實際上，所有的方便面企業(yè) 都有“非油炸”面業(yè)務，但是大家都只是把它作為 很小的一個品項，在時機成熟之前，并不會做大的 投入。所以你會發(fā)現(xiàn)：

9、在“五谷道場”的廣告投放 最兇猛的時候，許多企業(yè)也跟著將“非油炸”方便 面鋪到了終端，但是當形勢不妙后，這些企業(yè)又很 快撤退了。 16 上世紀80至90年代創(chuàng)業(yè)的一大批企業(yè)家，他們憑著吃 苦精神和機遇在一個階段取得了成功，但他們的才智多體現(xiàn) 在“術”的層面，由于能力和素質所限，這些企業(yè)家難以持 續(xù)穩(wěn)固地推進其業(yè)務的長久發(fā)展。 在不同領域、不同行業(yè)，類似王中旺這樣，依靠一個新 奇特的概念，砸出一個市場機會的企業(yè)家不在少數(shù)。其中有 相當一部分企業(yè)，由于后勁跟不上，在快速崛起的同時，又 如流星般迅速隕落。 這類短期生意，體現(xiàn)在一些行業(yè)已經(jīng)成為了一種帶有普 遍性的投機常態(tài)，如保健品行業(yè)。 17 對于民

10、營企業(yè)，這更是一個資金瓶頸的時 代。斷裂的資金鏈上，總是不停演繹著各種版本 的傳說，結局卻出奇地相似，喜劇寥寥，悲劇不 停，結尾往往蹈著同一個覆轍：曾經(jīng)風光無限， 如今步履維艱甚至轟然倒塌。 如果企業(yè)因為遭遇資金鏈危機而元氣大傷 甚至戛然而止還不足以讓大家震感，而民企老板 以生命為資金鏈危機劃句號，足見“資金鏈危機 猛于虎”。 僅2008年，我們就看到一連串讓我們觸目驚 心的民企死亡名單。 18 2008年1月15日晚，惠州陳江一臺資企業(yè) 企業(yè)女老板，因生意上兩次受騙，加上公司經(jīng) 營不善等原因，欠下70余家供應商300萬元債 務；接近年關，供應商紛紛上門討債，該企業(yè) 老板不勝壓力服藥自殺，自殺

11、未遂； 2008年5月24日，51歲的景德鎮(zhèn)市信義房 地產(chǎn)開發(fā)集團董事長邵和諧在家里上吊身亡。 這個曾開發(fā)了陶瓷大世界、陶藝山莊等著名的 景德鎮(zhèn)樓盤的房產(chǎn)大佬，個人資產(chǎn)達到1.2億人 民幣，卻被高利貸所逼自殺身亡； 19 2008年7月19日，永嘉甌北的浙江云光泵閥 制造有限公司老板朱吉光，為葉姓朋友擔保1000 多萬元高利貸，因不堪“債主”輪番逼債，在樂 清一家賓館服毒自殺； 2008年8月12日，蘭溪浙江一新制藥股份有限 公司董事長鄭亞津在辦公室自殺身亡。這家創(chuàng)建 于1989年的企業(yè)，曾一度為全國中成藥50強企業(yè)， 但鄭亞津最終因資金鏈危機而撐不下去 20 21 財務能力財務能力 -給企業(yè)

12、家一雙慧眼給企業(yè)家一雙慧眼 本世紀初，美國連續(xù)發(fā)生的本世紀初，美國連續(xù)發(fā)生的“安然安然”、“世通世通” 等財務作假事件，以及等財務作假事件，以及2007年的金融危機，不年的金融危機，不 僅沉重地打擊了全球經(jīng)濟和投資者的信心，同僅沉重地打擊了全球經(jīng)濟和投資者的信心，同 時也在全球經(jīng)濟一體化的今天，警示著中國企時也在全球經(jīng)濟一體化的今天，警示著中國企 業(yè)的決策者們：要讓更多的管理者具有一雙能業(yè)的決策者們：要讓更多的管理者具有一雙能 夠識別偽裝的夠識別偽裝的“慧眼慧眼”，使企業(yè)能夠防患于未，使企業(yè)能夠防患于未 然，將風險降至最低。然，將風險降至最低。 當前，中國許多企業(yè)面臨著許許多多的問題，然當前，

13、中國許多企業(yè)面臨著許許多多的問題，然 而比較具有普遍性的是：企業(yè)的經(jīng)營決策僅憑而比較具有普遍性的是：企業(yè)的經(jīng)營決策僅憑 經(jīng)驗感性判斷，缺乏必要的理論指導和定量分經(jīng)驗感性判斷，缺乏必要的理論指導和定量分 析，財務會計信息資源未能得到充分利用，更析，財務會計信息資源未能得到充分利用，更 談不到財務危機診斷和治理了。談不到財務危機診斷和治理了。 一、企業(yè)活動與會計信息 22 企業(yè)活動 23 企業(yè)戰(zhàn)略企業(yè)戰(zhàn)略 業(yè)務范圍業(yè)務范圍 多角化程度多角化程度 多角化類型多角化類型 競爭定位競爭定位 成本領先成本領先 差異化差異化 關鍵致勝因素與風險關鍵致勝因素與風險 企業(yè)活動企業(yè)活動 融資活動融資活動 投資活動

14、投資活動 經(jīng)營活動經(jīng)營活動 企業(yè)環(huán)境企業(yè)環(huán)境 政府有關法規(guī)政府有關法規(guī) 勞動力市場勞動力市場 資本市場資本市場 產(chǎn)品市場產(chǎn)品市場 供應商供應商 客戶客戶 競爭對手競爭對手 財財 務務 報報 告告 會會 計計 系系 統(tǒng)統(tǒng) 企業(yè)企業(yè) 的資的資 金運金運 動動 資金運動的資金運動的 結果結果 什么是會計？ 會計的定義： 會計是確認，計量和傳遞經(jīng)濟信息以使信息使用 者能夠作出合理判斷和決策的過程。 財務會計：外部會計 管理會計：內(nèi)部會計 財務會計工作： 確認（Recognition） 計量（Measurement） 記錄（Recording ） 報告（Reporting ） 24 財務報告： 什么是財

15、務報告？綜合反映企業(yè)一定時期 財務狀況，經(jīng)營結果以及現(xiàn)金流量情況的 書面報告文件。主體為資產(chǎn)負債表，利潤 表，現(xiàn)金流量表三張基本報表。 為什么要提供財務報告？誰需要財務信息？ 提供什么信息？ 25 財務信息的使用者： 企業(yè)管理 者和員工 26 企業(yè)會計 報表 公司股東 債權人 監(jiān)管部門 會計師事務所 供貨商、客戶 27 財務報告的目標財務報告的目標 財務報告應提供以下信息財務報告應提供以下信息: 1，為現(xiàn)有的與潛在的投資者和債權人做出，為現(xiàn)有的與潛在的投資者和債權人做出 合理的投資和貸款決策提供有用的信息合理的投資和貸款決策提供有用的信息 2，為那些對營業(yè)與經(jīng)濟活動具有合理的理，為那些對營業(yè)與

16、經(jīng)濟活動具有合理的理 解能力并愿意以合理的勤勉來研究這些解能力并愿意以合理的勤勉來研究這些 信息的人提供可理解的信息信息的人提供可理解的信息 3，關于企業(yè)經(jīng)濟資源及其對它們的索取權，關于企業(yè)經(jīng)濟資源及其對它們的索取權， 以及資源和資源索取權變動的交易事項以及資源和資源索取權變動的交易事項 所產(chǎn)生影響的信息所產(chǎn)生影響的信息 4，關于企業(yè)某一時期內(nèi)財務成果的信息，關于企業(yè)某一時期內(nèi)財務成果的信息 財務報告的組成 資產(chǎn)負債表 利潤表（損益表） 現(xiàn)金流量表 會計報表附注 財務情況說明書 獨立審計報告 28 二、會計要素 財務狀況要素： 資產(chǎn)、負債、所有者權益 經(jīng)營成果要素： 收入、費用、利潤 29 3

17、0 資產(chǎn)資產(chǎn) 是指企業(yè)所擁有或者控制的是指企業(yè)所擁有或者控制的 能以貨幣計量的經(jīng)濟資源，包括能以貨幣計量的經(jīng)濟資源，包括 財產(chǎn)、債權和其他權利。財產(chǎn)、債權和其他權利。 會計等式會計等式 會計恒等式（會計方程式）會計恒等式（會計方程式） 資產(chǎn)= 負債負債 + 所有者權益所有者權益 31 會計等式會計等式 負債負債 是指債權人對企業(yè)是指債權人對企業(yè) 資產(chǎn)的索取權，是由企業(yè)資產(chǎn)的索取權，是由企業(yè) 過去的交易、事項所形成過去的交易、事項所形成 的現(xiàn)時經(jīng)濟義務。的現(xiàn)時經(jīng)濟義務。 資產(chǎn)資產(chǎn)= 負債負債 + 所有者權益所有者權益 32 會計等式會計等式 所有者權益所有者權益是指企業(yè)所有是指企業(yè)所有 者對企業(yè)

18、凈資產(chǎn)的所有權者對企業(yè)凈資產(chǎn)的所有權 ，其金額為資產(chǎn)減去負債，其金額為資產(chǎn)減去負債 后的余額。后的余額。計價問題？ 資產(chǎn)資產(chǎn)= 負債負債 + 所有者權益 第二章 解讀數(shù)字魔方 理解財務報表 33 34 財務報表的初步認識財務報表的初步認識 1、財務報表是依據(jù)會計準則或原則制作的，一個 國家的標準可能與另一個國家不同 2、會計師在運用這些原則時有一定的靈活性。 3會計報表種類 資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表 單個會計報表、母公司報表、合并會計報表 實際會計報表 、 模擬（備考）會計報表 對外報表、內(nèi)部報表 一、資產(chǎn)負債表 1、揭示的信息 特定時點上公司的財務狀況的快照 2、編制原理 資產(chǎn)=負債+

19、所有者權益 3、理解報表需注意的問題 資產(chǎn)是按歷史成本計價，可能與市價相差較大 同樣是流動資產(chǎn)，流動性要相差很多 可能存在許多未計入表中的資產(chǎn)與負債（即表外 信息） 35 36 資資 產(chǎn)產(chǎn) 負負 債債 表表 資資 產(chǎn)產(chǎn) 金金 額額 負債與股東權益負債與股東權益金金 額額 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn) 貨幣資金貨幣資金 應收帳款應收帳款 短期投資短期投資 存貨存貨 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 長期投資長期投資 無形資產(chǎn)無形資產(chǎn) 固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈值 在建工程在建工程 單位：單位： 年年 月月 日日 流動負債流動負債 長期負債長期負債 股東權益股東權益 股本股本 資本公積資本公積 盈余公積盈余公積 未分配利潤未分配

20、利潤 合合 計計合合 計計 短期借款短期借款 應付帳款應付帳款 資產(chǎn)負債表的實質與理解 1資產(chǎn)的理解 能夠帶來未來現(xiàn)金流量的投入。 投入是資產(chǎn)的表現(xiàn)，帶來未來現(xiàn)金流量是資產(chǎn)的目的。 不能帶來未來現(xiàn)金流量的投入為不良資產(chǎn)。 根據(jù)資產(chǎn)的變現(xiàn)性高低排列為五類： 流動資產(chǎn) 長期投資 固定資產(chǎn) 無形資產(chǎn) 其他資產(chǎn) 37 資產(chǎn)負債表的實質與理解 2負債的理解 企業(yè)承擔的義務。 世界上幾乎所有企業(yè)都有借款。其原因： 可以減少股東對企業(yè)的投入，降低風險； 適量借款對企業(yè)有益，如借款費用可以在稅 前扣除，企業(yè)可獲得納稅上的利益，可以增加 股東盈利。 須具備的以下前提，否則遭遇財務風險。 企業(yè)的息稅前利潤率應大于

21、借款利息率 38 資產(chǎn)負債表的實質與理解 3所有者權益 公司制企業(yè)所有者權益的內(nèi)容分為兩個部分： 原始出資、留存收益 實收資本 原始出資 所有者權益 資本公積 留存收益 盈余公積 未分配利潤 39 實收資本： 實收資本 注冊資本（資本金） 認清兩個法律制度： A。實收資本制：注冊多少，到位多少 B。授權（折中）資本制：注冊后，可以 先到20% ，后到80% ,三年內(nèi)全部到位。 以2006年1月1日為界。 40 留存收益：是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的資 本增值，性質上與所有者的投入資本相同， 歸屬于所有者，會計上稱為留存收益，包 括盈余公積和未分配利潤。 盈余公積一般按照凈利潤的10%提取。 41

22、資產(chǎn)負債表的實質與理解 4資產(chǎn)負債表實際上反映一個企業(yè)資金來 源和資金占用狀況。資產(chǎn)來源=資金占用 A.產(chǎn)權關系表 B.資產(chǎn)權益表 C.資產(chǎn)資本表 D.投資籌資表 資產(chǎn)負債表是一時點數(shù)字，靜態(tài)報表。 42 資產(chǎn)負債表的實質與理解 5財務結構 整體財務結構表明，資產(chǎn)總額、負債總 額和所有者權益總額之間必須根據(jù)企業(yè)所 處的發(fā)展環(huán)境、發(fā)展階段、發(fā)展戰(zhàn)略進行 重點的搭配，保證三者之間“量”與“質” 的協(xié)調(diào)。 43 二、利潤表 1、揭示的信息 企業(yè)某一時期的經(jīng)營成果，盈利或虧損形成過程的回 放 2、編制原理 收入費用=利潤 3、理解報表需注意的問題 利潤不等于現(xiàn)金流量 會計政策選擇不同會引起利潤不同 會

23、計利潤與經(jīng)濟利潤不同 44 45 本期（年） 上（年）同期 一、營業(yè)收入 減：營業(yè)成本 營業(yè)稅金及附加 銷售費用 、管理費用、財務費用 資產(chǎn)減值損失 加：公允價值變動收益（損失以“-”號） 投資收益（損失以“-”號填列） 二、營業(yè)利潤（虧損以“-”號填列） 加：營業(yè)外收入 減：營業(yè)外支出 三、利潤總額（虧損總額以“-”號填列） 減：所得稅費用 四、凈利潤 利利 潤潤 表表 46 利利 潤潤 表表 編制單位： 年 月 單位： 項 目行次本月數(shù)本年累計數(shù) 一、主營業(yè)務收入 減：主營業(yè)務成本 主營業(yè)務稅金及附加 二、主營業(yè)務利潤（虧損以“”號表示） 加： 其他業(yè)務利潤 （虧損以 “” 號表示） 減：

24、營業(yè)費用 管理費用 財務費用 三、營業(yè)利潤（虧損以“”號表示） 加：投資收益（損失以“”號表示） 補貼收入 營業(yè)外收入 減：營業(yè)外支出 四、利潤總額（虧損以“”號表示） 減：所得稅 五、凈利潤 利潤表的實質與理解 4利潤表可以反映出以下四個問題： 衡量經(jīng)營成果 評估經(jīng)營風險 衡量企業(yè)是否依法納稅 考察企業(yè)獲利能力的趨勢 47 三、現(xiàn)金流量表 為什么必須編制現(xiàn)金流量表？ 企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的兩個必備能力： 贏利能力 償債能力 48 三、現(xiàn)金流量表 1、揭示的信息 企業(yè)某一時期的現(xiàn)金來龍去脈的追蹤，說明企業(yè)支付 能力的顯示器。 2、編制原理 按收付實現(xiàn)制表現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金流動情況。 現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出=現(xiàn)金持

25、有量變化 將現(xiàn)金流動情況分為 經(jīng)營活動現(xiàn)金流 投資活動現(xiàn)金流 籌資活動現(xiàn)金流 49 50 現(xiàn)金流量表結構 項 目金 額 一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額凈額 二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 投資活動現(xiàn)金流入 投資活動現(xiàn)金流出 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額凈額 三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 融資活動現(xiàn)金流入 融資活動現(xiàn)金流出 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額凈額 四、匯率變動對現(xiàn)金的影響 五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 各類現(xiàn)金流入和流出 51 經(jīng)營活動現(xiàn)金流

26、入經(jīng)營活動現(xiàn)金流入 銷售商品銷售商品 提供勞務提供勞務 投資活動現(xiàn)金流入投資活動現(xiàn)金流入 收回投資收回投資 取得利息、股利取得利息、股利 出售固定資產(chǎn)出售固定資產(chǎn) 籌資活動現(xiàn)金流入籌資活動現(xiàn)金流入 發(fā)行股票發(fā)行股票 取得權益性投資取得權益性投資 發(fā)行債券或取得借款發(fā)行債券或取得借款 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出經(jīng)營活動現(xiàn)金流出 購買商品和支付勞務購買商品和支付勞務 銷售及管理費用銷售及管理費用 所得稅所得稅 投資活動現(xiàn)金流出投資活動現(xiàn)金流出 構建固定資產(chǎn)構建固定資產(chǎn) 并購支出并購支出 長期股權或債權投資長期股權或債權投資 籌資活動現(xiàn)金流出籌資活動現(xiàn)金流出 償還長期或短期借款償還長期或短期借款 分配股利和利

27、潤分配股利和利潤 償還借款利息償還借款利息 現(xiàn)金現(xiàn)金 現(xiàn)金流量表整體框架的閱讀 52 現(xiàn)金流量表告訴我們什么？ 本期現(xiàn)金從何而來？ 本期現(xiàn)金用向何處？ 企業(yè)處于哪個發(fā)展階段？ 企業(yè)的現(xiàn)金流量是否健康？ 企業(yè)未來現(xiàn)金流量的趨勢？ 影響企業(yè)未來現(xiàn)金流量的主要方面？ 53 現(xiàn)金流量表閱讀的要點 -經(jīng)營活動 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為“正”數(shù)時，通常說明： 企業(yè)經(jīng)營情況良好，銷售帶來現(xiàn)金流 入越大，企業(yè)的經(jīng)營越穩(wěn)健。 企業(yè)經(jīng)營活動可持續(xù)、企業(yè)經(jīng)營規(guī)模 可擴大。 及時回報投資者。 54 現(xiàn)金流量表閱讀的要點 -投資活動 投資活動主要目的： 為企業(yè)的正常生產(chǎn)能力擴張奠定基礎，如購建 固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資

28、產(chǎn)等； 為企業(yè)對外擴張和多元化發(fā)展做權益性投資； 利用企業(yè)暫時不用的閑置貨幣資金進行短期投 資，以求獲得投資收益。 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為“負”時數(shù)， 一般是由于企業(yè)處在投入期的結果。 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為“正”時， 一般是由于企業(yè)投資回收的現(xiàn)金大于投資支 出，或由于企業(yè)出售長期資產(chǎn)所致。 55 現(xiàn)金流量表閱讀的要點 -籌資活動 經(jīng)營活動和投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金余額或 缺失可以通過籌資活動予以調(diào)節(jié)。 如果經(jīng)營、投資兩項活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流 量為正數(shù)，企業(yè)可以用來償還債務，給投 資者分派現(xiàn)金紅利。 如果經(jīng)營、投資兩項活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流 量為負數(shù)，企業(yè)則需要籌集資金。 56 57 現(xiàn) 金 流

29、量 方 向 分析診斷影響結果 經(jīng)營 活動 投資 活動 籌資 活動 + - + 表明企業(yè)處于高速發(fā)展擴張期。這時產(chǎn)品迅速占領市場， 銷售呈現(xiàn)快速上升趨勢，表現(xiàn)為經(jīng)營活動中大量貨幣資 金回籠，同時為了擴大市場份額，企業(yè)仍需要大量追加 投資，而僅靠經(jīng)營流量凈額遠不能滿足所追加投資，必 須籌集必要的外部資金作為補充。但應注意分析投資項 目的未來報酬率。 - - + 有兩種情況：企業(yè)處于初創(chuàng)期階段，企業(yè)需要投入大 量資金，形成生產(chǎn)能力，開拓市場，其資金來源只有舉 債、融資等籌資活動。 企業(yè)處于衰退期階段，靠借債維持日常生產(chǎn)經(jīng)營活動， 如度不過難關，再繼續(xù)發(fā)展其前途非常危險。 現(xiàn)金流量方向現(xiàn)金流量方向 分

30、析診斷影響結果分析診斷影響結果 經(jīng)營經(jīng)營 活動活動 投資投資 活動活動 籌資籌資 活動活動 + + - 表明企業(yè)進入成熟期。在這個階段產(chǎn)品銷售市場穩(wěn)表明企業(yè)進入成熟期。在這個階段產(chǎn)品銷售市場穩(wěn) 定，已進入投資回收期，經(jīng)營及投資進入良性循環(huán)，定，已進入投資回收期，經(jīng)營及投資進入良性循環(huán)， 財務狀況穩(wěn)定安全，但很多外部資金需要償還，以財務狀況穩(wěn)定安全，但很多外部資金需要償還，以 保持企業(yè)良好的資信程度。保持企業(yè)良好的資信程度。 - + - 表明企業(yè)處于衰退期。這個時期的特征是：市場萎表明企業(yè)處于衰退期。這個時期的特征是：市場萎 縮，產(chǎn)品銷售的市場占有率下降，經(jīng)營活動現(xiàn)金流縮，產(chǎn)品銷售的市場占有率下

31、降，經(jīng)營活動現(xiàn)金流 入小于流出，同時企業(yè)為了應付債務不得不大規(guī)模入小于流出，同時企業(yè)為了應付債務不得不大規(guī)模 收回投資以彌補現(xiàn)金的不足。如果投資活動現(xiàn)金流收回投資以彌補現(xiàn)金的不足。如果投資活動現(xiàn)金流 量來源于投資收益還好，如果來源于投資的回收，量來源于投資收益還好，如果來源于投資的回收， 則企業(yè)將面臨破產(chǎn)。則企業(yè)將面臨破產(chǎn)。 - + + 表明企業(yè)靠借債維持經(jīng)濟活動所需資金，財務狀況表明企業(yè)靠借債維持經(jīng)濟活動所需資金，財務狀況 可惡化，應分析投資活動現(xiàn)金流入增加是來源于投可惡化，應分析投資活動現(xiàn)金流入增加是來源于投 資收益還是投資收回。如是后者，企業(yè)面臨非常嚴資收益還是投資收回。如是后者，企業(yè)面

32、臨非常嚴 峻的形勢。峻的形勢。 58 現(xiàn)金流量方向現(xiàn)金流量方向 分析診斷影響結果分析診斷影響結果 經(jīng)營經(jīng)營 活動活動 投資投資 活動活動 籌資籌資 活動活動 - - - 這種情況往往發(fā)生在盲目擴張后的企業(yè)，由于市這種情況往往發(fā)生在盲目擴張后的企業(yè)，由于市 場預測失誤等原因，造成經(jīng)濟活動現(xiàn)金流出大于場預測失誤等原因，造成經(jīng)濟活動現(xiàn)金流出大于 流入，投資效益低下造成虧損，使投入擴張的大流入，投資效益低下造成虧損，使投入擴張的大 量資金難以收回，到期債務不能償還，財務狀況量資金難以收回，到期債務不能償還，財務狀況 異常危險。異常危險。 + + + 表明企業(yè)經(jīng)營和投資收益良好，但仍在繼續(xù)籌資，表明企業(yè)

33、經(jīng)營和投資收益良好，但仍在繼續(xù)籌資， 這時需要了解是否有良好的投資機會及效益，千這時需要了解是否有良好的投資機會及效益，千 萬要警惕資金的浪費。萬要警惕資金的浪費。 + - - 表明企業(yè)經(jīng)營狀況良好，可在償還前欠債務的同表明企業(yè)經(jīng)營狀況良好，可在償還前欠債務的同 時進行投資，但應密切關注經(jīng)營狀況的變化，防時進行投資，但應密切關注經(jīng)營狀況的變化，防 止由于經(jīng)營狀況惡化而導致財務狀況惡化。止由于經(jīng)營狀況惡化而導致財務狀況惡化。 59 案例 QDHER公司現(xiàn)金流量表的閱讀 QDHER公司2001-2005年現(xiàn)金凈流量表 60 項目2001年2002年2003年年2004年2005年 經(jīng)營活動 現(xiàn)金凈

34、流 量 701,881,581.41390,670,453.18423,546,270.00738,258,023.16467,953,497.39 投資活動 現(xiàn)金凈流 量 -2,365,344,826.35-658,237,371.70206,272,783.30-148,882,489.63-162,781,195.46 籌資活動 現(xiàn)金凈流 量 1,913,613,448.25217,728,606.46-362,948,373.00-703,898,213.10-350,023,666.73 凈現(xiàn)金 流量 250,150,203.31-49,838,312.06266,870,680.4

35、0-114,522,679.57-44,851,364.79 案例分析： 通過對以上的現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)和相關財務數(shù)據(jù)的分析，我 們可以看到，QDHER公司2003年： 凈現(xiàn)金流量為正數(shù)，經(jīng)營活動和投資活動均產(chǎn)生現(xiàn)金 凈流入、籌資活動為現(xiàn)金凈流出 受到行業(yè)競爭激烈、普遍利潤率下降的影響，銷售凈 利率從2002年為3.44%，2003年為3.16%，海爾股份的盈 利能力也有所下降，但經(jīng)營活動和投資活動現(xiàn)金良性循 環(huán)，企業(yè)的財務狀況穩(wěn)定、安全的 利用股權融資獲得的現(xiàn)金和經(jīng)營活動的現(xiàn)金盈余償還 債務 財務狀況是比較穩(wěn)定、安全的 61 案例 HWGF公司現(xiàn)金流量表的整體架構閱讀 62 項目2001年2002

36、年2003年2004年 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈 流量 -4,072,958.46 -186,526.06 -240,732.21 42,601.61 投資活動現(xiàn)金凈 流量 6,952,137.85-57,946.5770,558.88-5,380.00 籌資活動現(xiàn)金凈 流量 -3,265,398.32100,000.00-60,857.960 凈現(xiàn)金流量-386,218.93-144,472.63 -231,031.29 37,221.61 HWGF公司公司2001-2004年現(xiàn)金凈流量表年現(xiàn)金凈流量表 63 HWGF公司2001-2005年其它相關財務數(shù)據(jù) （單位：元） 2001年年2002年年20

37、03年年2004年年 應收賬款應收賬款8,098,304.218,215,403.889,937,092.8110,080.00 存貨存貨6,807,461.316,056,103.067,333,618.58 應付賬款應付賬款8,486,854.707,993,703.038,469,277.30 資產(chǎn)合計資產(chǎn)合計397,935,663.46340,002,803.48296,324,033.78212,297,043.63 負債合計負債合計689,592,679.98766,605,298.61798,258,096.28844,742,775.74 所有者權益合所有者權益合 計計 -30

38、3,401,992.23-439,488,271.82-514,947,026.20-632,445,732.11 主營業(yè)務收入主營業(yè)務收入28,556,038.1327,166,920.5529,463,324.8119,853,329.42 主營業(yè)務成本主營業(yè)務成本23,499,784.0719,399,658.6023,202,350.7816,969,209.13 營業(yè)利潤營業(yè)利潤-43,057,874.18-78,790,139.97-89,327,393.67-95,500,923.01 投資收益投資收益52,516,519.71-2,034,750.00 -10,778,501.

39、61 凈利潤凈利潤5,274,822.03-179,263,617.87-99,514,043.63 - 106,364,300.7 0 案例分析： 通過對以上的現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)和相關財務數(shù)據(jù) 的分析，我們可以看到，HWGF公司2003年： 凈現(xiàn)金流量為負數(shù)，經(jīng)營活動和籌資活動現(xiàn)金 凈流量為負數(shù)，投資活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)； 相對于企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模而言，企業(yè)的現(xiàn)金流量 處于萎縮狀態(tài)，尤其是籌資活動和投資活動，企 業(yè)已經(jīng)無力再投資或償還債務； 現(xiàn)金流量的嚴重萎縮預示企業(yè)面臨嚴重的財務 危機。 64 案例 五糧液(000858) 現(xiàn)金流量表 65 項目項目 2008-03-31 2007-12-31 20

40、07-09- 30 2007-06-30 經(jīng)營活動現(xiàn)金經(jīng)營活動現(xiàn)金 凈流量凈流量 1,171,946,368 1,665,545,944 2,089,846,018 1,599,888,082 投資活動現(xiàn)金投資活動現(xiàn)金 凈流量凈流量 -4,081,063 -243,352,883 -176,087,295 -98,538,658 籌資活動現(xiàn)金籌資活動現(xiàn)金 凈流量凈流量 0 -147,684,288 -11,287,580 -11,287,580 凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量1,167,865,305 1,274,508,772 1,902,471,143 1,490，061844 案例分析： 凈現(xiàn)金流

41、量為正數(shù)，經(jīng)營活動凈流量為正數(shù)， 投資及籌資活動凈流量為負數(shù)，表示企業(yè)經(jīng)營狀 況良好。 以良好的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量作保證，在償還以 前債務的同時進行投資。 這種現(xiàn)金流量結構對經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的穩(wěn)定 性有很高的要求，需要分析經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金盈 余的能力對未來投資和還款計劃的保證程度，防 止資金周轉的尷尬。 66 ST星美2007-2010年現(xiàn)金凈流量表 單位：萬元 67 項目2010年2009年2008年2007年 經(jīng)營活 動現(xiàn)金 凈流量 89.490.112.54-27.78 投資活 動現(xiàn)金 凈流量 -96.332.65 籌資活 動現(xiàn)金 凈流量 -54.97- 凈現(xiàn)金 流量 89.490.11-

42、148.76-25.13 中國股市永遠不缺奇跡！中國股市永遠不缺奇跡！ 68 2010年年2009年年2008年年2007年年 資產(chǎn)合計資產(chǎn)合計94.918.485.1147376.75 負債合計負債合計1570.361173.77729.77165927.88 股東權益合計股東權益合計-1475.45-1165.29-724.66-121077.68 主營業(yè)務收入主營業(yè)務收入55.20 -1.1017.10 主營業(yè)務成本主營業(yè)務成本5.5- 利潤總額利潤總額-300.03-440.63120214.10415.60 凈利潤凈利潤-310.16-440.63120353.16455.93 ST

43、星美星美2007-2010年其他報表相關資料年其他報表相關資料 單位：萬元單位：萬元 小結： 現(xiàn)金流量表能夠提供決策的信息價值： 1揭示企業(yè)的支付能力、償債能力和周轉 能力 2預測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。 3評價企業(yè)的收益質量。 69 70 審計報告類型審計報告類型 條條 件件 無保留意見無保留意見 會計報表的編制符合會計報表的編制符合企業(yè)會計準則企業(yè)會計準則和國家有關財務會計法規(guī)的規(guī)定；和國家有關財務會計法規(guī)的規(guī)定； 會計報表在所有重大方面公允地反映了被審計單位的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)會計報表在所有重大方面公允地反映了被審計單位的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn) 金流量情況；會計處理方法的選用遵循了一貫性

44、原則；其審計已按照中國金流量情況；會計處理方法的選用遵循了一貫性原則；其審計已按照中國 獨立審計準則的要求，實施了必要的審計程序，在審計過程中未收到阻獨立審計準則的要求，實施了必要的審計程序，在審計過程中未收到阻 礙和限制；不存在應調(diào)整而被審計單位未予調(diào)整的事項礙和限制；不存在應調(diào)整而被審計單位未予調(diào)整的事項 帶解釋段的無保留意帶解釋段的無保留意 見見 具備無保留意見審計報告的五項條件；存在下列需要說明的重要事項：重具備無保留意見審計報告的五項條件；存在下列需要說明的重要事項：重 大不確定事項、一貫性例外事項、同意偏離已頒布的會計準則、強調(diào)某大不確定事項、一貫性例外事項、同意偏離已頒布的會計準

45、則、強調(diào)某 一事項、涉及其他工作、被審計單位對外披露信息的重大差異等一事項、涉及其他工作、被審計單位對外披露信息的重大差異等 保留意見的審計保留意見的審計 報告報告 個別重要財務會計事項的處理或個別重要會計報表項目的編制不符合個別重要財務會計事項的處理或個別重要會計報表項目的編制不符合企業(yè)企業(yè) 會計準則會計準則和國家有關財務會計法規(guī)的規(guī)定，被審計單位拒絕進行調(diào)整；因和國家有關財務會計法規(guī)的規(guī)定，被審計單位拒絕進行調(diào)整；因 審計范圍受到局部重要限制，無法按照獨立審計準則的要求取得應有的審計證審計范圍受到局部重要限制，無法按照獨立審計準則的要求取得應有的審計證 據(jù)；個別重要會計處理方法的選用不符合

46、一貫性原則據(jù)；個別重要會計處理方法的選用不符合一貫性原則 保留意見解釋段的保留意見解釋段的 具備保留意見的條件，同時存在需要說明的事項具備保留意見的條件，同時存在需要說明的事項 否定意見否定意見 會計處理方法的選用嚴重違反會計處理方法的選用嚴重違反企業(yè)會計準則企業(yè)會計準則和國家有關財務會計法規(guī)的和國家有關財務會計法規(guī)的 規(guī)定，被審計單位拒絕進行調(diào)整；會計報表嚴重歪曲了被審計單位的財務狀規(guī)定，被審計單位拒絕進行調(diào)整；會計報表嚴重歪曲了被審計單位的財務狀 況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，被審計單位拒絕進行調(diào)整況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，被審計單位拒絕進行調(diào)整 拒絕表示意見拒絕表示意見 審計范圍受到委托

47、人、被審計單位或客觀環(huán)境的嚴重限制，不能獲取必要的審審計范圍受到委托人、被審計單位或客觀環(huán)境的嚴重限制，不能獲取必要的審 計證據(jù)，以致無法對會計報表整體發(fā)表審計意見計證據(jù)，以致無法對會計報表整體發(fā)表審計意見 各種類型審計報告的確認條各種類型審計報告的確認條 件件 虛假財務報表 國內(nèi)：“瓊民源” “ST黎明” “銀廣夏”事件 CPA遭到質疑：“造假幫兇”； 國際：美國：“安然事件” 安達信退出審計業(yè) 美國出臺薩班斯法案(SOX) 中國企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范（中國版的SOX) 美國采取了一系列措施。 劉姝威揭露“藍田股份”造假案 71 第三章 釣魚的方法 財務分析 重點：財務分析上的五大障礙 與十大指標

48、 72 財務分析財務分析 切入點切入點 盈利質量盈利質量資產(chǎn)質量資產(chǎn)質量現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量 73 收收 入入 質質 量量 利利 潤潤 質質 量量 毛利率毛利率 資產(chǎn)結構資產(chǎn)結構 現(xiàn)金含現(xiàn)金含 量量 經(jīng)營現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金流量 自由現(xiàn)金流量自由現(xiàn)金流量 從利潤表入手，分析盈利質量 通過銷售收入及利潤的成長性和波 動性，體現(xiàn)主營業(yè)務收入創(chuàng)造現(xiàn)金流量 的能力、市場份額增長情況以及創(chuàng)造現(xiàn) 金流量的穩(wěn)定性。毛利率也是盈利質量 分析的重要方面，因為它表明管理層可 用于研究開發(fā)、廣告促銷從而提高企業(yè) 品牌和知名度，保證企業(yè)可持續(xù)增長的 能力。 74 從資產(chǎn)負債表入手，分析資產(chǎn)質量 企業(yè)破產(chǎn)的大部分原因是資產(chǎn)出了

49、問題， 資產(chǎn)質量分析一方面通過考察流動資產(chǎn)和固定 資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重，來考察企業(yè)的財務彈 性。 如果固定資產(chǎn)的比重較高，而且較多的是 專用設備，在行業(yè)競爭加劇的情況下，企業(yè)將 面臨較高的退出壁壘。另一方面要檢查資產(chǎn)的 含金量，真金白銀和陳年老賬、變價存貨 占資產(chǎn)的比重，可體現(xiàn)企業(yè)發(fā)生潛在損失的風 險。 75 從現(xiàn)金流量表著手，分析健康狀況 現(xiàn)金流量分析對企業(yè)具有舉足輕重的作用。 在全球金融危機的大環(huán)境下，誰手中擁有現(xiàn)金 誰就能在這場危機中活下來。 現(xiàn)金流動速度是企業(yè)運行的風向標。 大部分發(fā)達國家的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，每五家破 產(chǎn)倒閉企業(yè)，有四家是盈利的，只有一家是虧損 的?？梢?，企業(yè)主要是因為缺乏

50、現(xiàn)金而倒閉，而 不是因為盈利不足而消亡。 76 1975年美國最大的商業(yè)企業(yè)之一W.T.Grant宣 告破產(chǎn)，而在其破產(chǎn)前一年，其營業(yè)凈利潤近 1000萬美元，經(jīng)營活動提供營運資金2000多萬元， 銀行貸款達6億美元，1973年公司股票價格仍按其 收益20倍的價格出售。該企業(yè)破產(chǎn)的原因就在于 公司早在破產(chǎn)前五年的現(xiàn)金流量凈額已經(jīng)出現(xiàn)了 負數(shù)，雖然有高額的利潤，公司的現(xiàn)金不能支付 巨額的生產(chǎn)性支出與債務費用，最后導致成長性 破產(chǎn)。 77 78 （一）入門門檻（一）入門門檻 會計術語 借與貸 權責發(fā)生制 權益法 財務分析上的五大障礙財務分析上的五大障礙 79 借借 貸貸 資產(chǎn)科目資產(chǎn)科目 成本費用

51、科目成本費用科目 負債、權益科目負債、權益科目 收入、利潤科目收入、利潤科目 80 銷售商品在同時滿足下列條件時，確認銷售收入：銷售商品在同時滿足下列條件時，確認銷售收入： 已將商品所有權上的主要風險和報酬轉移給購貨方；已將商品所有權上的主要風險和報酬轉移給購貨方； 公司既沒有保留通常與所有權相聯(lián)系的繼續(xù)管理權，公司既沒有保留通常與所有權相聯(lián)系的繼續(xù)管理權， 也沒有對已售出的商品實施有效控制；也沒有對已售出的商品實施有效控制； 收入的金額能夠可靠地計量；收入的金額能夠可靠地計量； 相關的經(jīng)濟利益很可能流入公司；相關的經(jīng)濟利益很可能流入公司； 相關的已發(fā)生或將要發(fā)生的成本能夠可靠地計量。相關的已

52、發(fā)生或將要發(fā)生的成本能夠可靠地計量。 （二） 收入確認的標準（權責發(fā)生制） 81 權責發(fā)生制權責發(fā)生制 與與 收付實現(xiàn)制收付實現(xiàn)制 商品銷售發(fā)貨：商品銷售發(fā)貨： 借（增）：應收帳款借（增）：應收帳款 500 萬元萬元 貸貸( 增）：銷售收入增）：銷售收入 500 萬元萬元 借借 （增）：（增）： 銷售成本銷售成本 400 萬元萬元 貸貸(減）：減）： 存貨存貨 400 萬元萬元 82 （三）固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷與（三）固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷與 資產(chǎn)減值準備資產(chǎn)減值準備 折舊方法折舊方法 的選擇的選擇 固定資產(chǎn)原值 預計凈殘值 固定資產(chǎn)年折舊額= - 固定資產(chǎn)預計使用年限 83 現(xiàn) 現(xiàn)

53、 金金 開開 支支 （四）開支、成本、費用的邏輯關系（四）開支、成本、費用的邏輯關系 制造成本制造成本 （材料、（材料、 工人工工人工 資、制造費用）資、制造費用） 營業(yè)費用營業(yè)費用 管理費用管理費用 財務費用財務費用 固定資產(chǎn)與無固定資產(chǎn)與無 形資產(chǎn)購置形資產(chǎn)購置 利潤表中利潤表中 的成本費的成本費 用用 付現(xiàn)成本與非付現(xiàn)成本付現(xiàn)成本與非付現(xiàn)成本 制造成本與完全成本制造成本與完全成本 固定成本與變動成本固定成本與變動成本 成本計算成本計算 直接計入直接計入 攤銷攤銷 84 成 成 本本 費費 用用 生生 產(chǎn)產(chǎn) 費費 用用 期間費用期間費用 營業(yè)費用營業(yè)費用 管理費用管理費用 財務費用財務費用

54、 直接材料費用直接材料費用 直接人工費用直接人工費用 制造費用制造費用 生 生 產(chǎn)產(chǎn) 成成 本本 在產(chǎn)品成本在產(chǎn)品成本 產(chǎn)成品產(chǎn)成品 營 營 業(yè)業(yè) 成成 本本 出售出售 從當期 收入中 扣減 85 財務指標分析實質上是運用財務報財務指標分析實質上是運用財務報 表上的數(shù)據(jù)，采用比率分析法，對企業(yè)表上的數(shù)據(jù)，采用比率分析法，對企業(yè) 的財務狀況和經(jīng)營情況進行進一步的揭的財務狀況和經(jīng)營情況進行進一步的揭 示。示。 比率分析法是財務報表分析中的一比率分析法是財務報表分析中的一 個重要方法。它之所以重要，主要體現(xiàn)個重要方法。它之所以重要，主要體現(xiàn) 在比率分析的作用之中。在比率分析的作用之中。 86 企業(yè)償

55、債能力是企業(yè)生存和健康發(fā)企業(yè)償債能力是企業(yè)生存和健康發(fā) 展的基本前提。企業(yè)是一個經(jīng)濟實體，展的基本前提。企業(yè)是一個經(jīng)濟實體， 其最終目標是通過生產(chǎn)經(jīng)營來盈利。其最終目標是通過生產(chǎn)經(jīng)營來盈利。 但是在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)的生但是在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)的生 產(chǎn)經(jīng)營存在著極大的不確定性產(chǎn)經(jīng)營存在著極大的不確定性盈利盈利 或虧損。由此，從這個意義上來說，償或虧損。由此，從這個意義上來說，償 債能力是企業(yè)的首要問題。債能力是企業(yè)的首要問題。 87 （一）（一） 企業(yè)短期償債能力分析企業(yè)短期償債能力分析 企業(yè)的償債能力按其緊迫性分為企業(yè)的償債能力按其緊迫性分為 短期償債能力和長期償債能力。短期償債能力和長

56、期償債能力。 88 1、短期償債能力的比率分析、短期償債能力的比率分析 企業(yè)短期償債能力的強弱往往表現(xiàn)企業(yè)短期償債能力的強弱往往表現(xiàn) 為資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強弱。為資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強弱。 （1）流動比率）流動比率=流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)流動負債流動負債 （2）速動比率）速動比率=速動資產(chǎn)速動資產(chǎn)流動負債流動負債 89 （3）現(xiàn)金比率）現(xiàn)金比率=（貨幣資金（貨幣資金+有有 價證券）價證券）流動負債流動負債 （4）經(jīng)營活動凈現(xiàn)金比率）經(jīng)營活動凈現(xiàn)金比率=經(jīng)營經(jīng)營 活動凈現(xiàn)金流量活動凈現(xiàn)金流量流動負債流動負債 注意注意：從償債能力角度，解讀：從償債能力角度，解讀 上述指標之間的遞進關系和層次。上述指標之間的遞進關

57、系和層次。 90 （二）企業(yè)長期償債能力分析（二）企業(yè)長期償債能力分析 長期償債能力，是指企業(yè)償還長期償債能力，是指企業(yè)償還 長期債務的能力，它表明企業(yè)對債長期債務的能力，它表明企業(yè)對債 務的承擔能力和償還債務的保障能務的承擔能力和償還債務的保障能 力。力。 91 1、長期償債能力的比率分析、長期償債能力的比率分析 分析長期償債能力的幾個比率：分析長期償債能力的幾個比率： （1）資產(chǎn)負債比率）資產(chǎn)負債比率=負債總額負債總額 資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額100% （2）所有者權益比率）所有者權益比率=所有者權所有者權 益總額益總額全部資產(chǎn)總額全部資產(chǎn)總額100% 92 （3）權益乘數(shù)）權益乘數(shù)=全部資產(chǎn)總額

58、全部資產(chǎn)總額所所 有者權益總額有者權益總額 （4）產(chǎn)權比率）產(chǎn)權比率=負債總額負債總額所有者所有者 權益總額權益總額100% （5）有形凈值債務比率）有形凈值債務比率=負債總額負債總額 有形凈值有形凈值100% 其中，有形凈值等于凈資產(chǎn)減去其中，有形凈值等于凈資產(chǎn)減去 無形資產(chǎn)和長期待攤費用后的余額。無形資產(chǎn)和長期待攤費用后的余額。 93 （6）利息保障倍數(shù)）利息保障倍數(shù)=（稅前利潤（稅前利潤+ 利息費用）利息費用）利息費用利息費用 （7）營運資金與長期負債比率）營運資金與長期負債比率= （流動資產(chǎn)流動負債（流動資產(chǎn)流動負債 ）長期負債長期負債 （8）債務保障比率）債務保障比率=經(jīng)營活動凈現(xiàn)經(jīng)

59、營活動凈現(xiàn) 金流量金流量負債總額負債總額 94 企業(yè)盈利能力是指企業(yè)運用其企業(yè)盈利能力是指企業(yè)運用其 所支配的經(jīng)濟資源，開展某種經(jīng)營所支配的經(jīng)濟資源，開展某種經(jīng)營 活動，從中賺取利潤的能力?；顒樱瑥闹匈嵢±麧櫟哪芰?。 95 （一）（一） 分析企業(yè)盈利能力的幾個比率分析企業(yè)盈利能力的幾個比率 1、資本金利潤率、資本金利潤率=凈利潤凈利潤資本資本 金總額金總額100 2、所有者權益報酬率、所有者權益報酬率=凈利潤凈利潤 所有者權益平均值所有者權益平均值 100 3、凈利潤現(xiàn)金保證比率、凈利潤現(xiàn)金保證比率=經(jīng)營活經(jīng)營活 動凈現(xiàn)金流量動凈現(xiàn)金流量凈利潤凈利潤100 96 4、資本保值增值率、資本保值增

60、值率=期末所有期末所有 者權益總額者權益總額期初所有者權益總額期初所有者權益總額 100 5、銷售毛利率、銷售毛利率=銷售毛利銷售毛利銷銷 售收入售收入100 6、銷售凈利率、銷售凈利率=凈利率凈利率銷售銷售 收入收入100 97 7、資產(chǎn)利潤率、資產(chǎn)利潤率=凈利率凈利率資產(chǎn)總資產(chǎn)總 額額100 8、流動（固定）資產(chǎn)利潤率、流動（固定）資產(chǎn)利潤率=凈凈 利率利率流動（固定）資產(chǎn)流動（固定）資產(chǎn)100 9、成本費用利潤率、成本費用利潤率=凈利率凈利率成成 本費用本費用100 98 企業(yè)營運能力是指企業(yè)充分利用現(xiàn)企業(yè)營運能力是指企業(yè)充分利用現(xiàn) 有資源創(chuàng)造社會財富的能力。有資源創(chuàng)造社會財富的能力。