項(xiàng)目融資資金來源

1、第七章 項(xiàng)目融資資金來源 p項(xiàng)目融資的資金構(gòu)成項(xiàng)目融資的資金構(gòu)成 p資本市場資本市場 p投資銀行及其他資金提供者投資銀行及其他資金提供者 p資本結(jié)構(gòu)分析資本結(jié)構(gòu)分析 p資金成本分析資金成本分析 p股本資金股本資金 p準(zhǔn)股本資金準(zhǔn)股本資金 p國內(nèi)銀行貸款國內(nèi)銀行貸款 p國外貸款國外貸款 p發(fā)行債券發(fā)行債券 p租賃融資租賃融資 項(xiàng)目融資的資金構(gòu)成 權(quán)益資本權(quán)益資本 資本金資本金 ： p企業(yè)企業(yè)/ /項(xiàng)目公司在工商行政管理部門的登項(xiàng)目公司在工商行政管理部門的登 記的注冊資金記的注冊資金 p投資主體投資主體 國家、法人、個(gè)人國家、法人、個(gè)人或或外商外商 投入投入 企業(yè)企業(yè)/ /項(xiàng)目的資本項(xiàng)目的資本 p

2、體現(xiàn)了投資人對企業(yè)體現(xiàn)了投資人對企業(yè)/ /項(xiàng)目資產(chǎn)和收益的項(xiàng)目資產(chǎn)和收益的 所有權(quán)所有權(quán) 控制權(quán)控制權(quán)、重大事項(xiàng)表決權(quán)重大事項(xiàng)表決權(quán) 分享權(quán)益，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分享權(quán)益，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) 1 股本資金 p資本金來源：資本金來源： 國家財(cái)政撥款國家財(cái)政撥款，用于公益性項(xiàng)目，用于公益性項(xiàng)目 效益相對效益相對 較差較差 國內(nèi)企業(yè)直接投資國內(nèi)企業(yè)直接投資 國外企業(yè)直接投資國外企業(yè)直接投資 發(fā)行股票發(fā)行股票 企業(yè)利潤留成企業(yè)利潤留成 稅后公積金和未分配利潤稅后公積金和未分配利潤 投資者投資者或或利益相關(guān)者提供的利益相關(guān)者提供的從屬性債務(wù)從屬性債務(wù) p在資金優(yōu)先序列中在資金優(yōu)先序列中 債務(wù)資金債務(wù)資金 準(zhǔn)股本資金準(zhǔn)股本資

3、金 股本資金股本資金 p準(zhǔn)股本資金的形式：準(zhǔn)股本資金的形式： 無擔(dān)保貸款無擔(dān)保貸款 零息債券零息債券 可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券 2 準(zhǔn)股本資金 可轉(zhuǎn)換債券 l在在有效期內(nèi)有效期內(nèi)只付息只付息 l在在到期日前到期日前債券持有人有權(quán)按規(guī)定價(jià)格債券持有人有權(quán)按規(guī)定價(jià)格 將債券轉(zhuǎn)換成股票將債券轉(zhuǎn)換成股票 l不需要擔(dān)保不需要擔(dān)保 l債券利息低于同類貸款利息債券利息低于同類貸款利息 l比貸款成本低比貸款成本低 p按期限分類：按期限分類： 短期：短期：1 1年以內(nèi)償還年以內(nèi)償還 流動(dòng)資金流動(dòng)資金 中長期：中長期：1 1- -5 5年償還年償還 長期：長期：5 5年以上償還年以上償還 基本建設(shè)、技術(shù)改造、基本建設(shè)

4、、技術(shù)改造、 城市建設(shè)綜合開發(fā)、農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施及農(nóng)業(yè)資城市建設(shè)綜合開發(fā)、農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施及農(nóng)業(yè)資 源開發(fā)源開發(fā) 3 國內(nèi)銀行貸款 p外國政府外國政府 長期優(yōu)惠長期優(yōu)惠 貸款：貸款： p國際金融機(jī)構(gòu)貸款：國際金融機(jī)構(gòu)貸款： p國際貨幣基金組織國際貨幣基金組織 p世界銀行世界銀行 國際開發(fā)協(xié)會(huì)國際開發(fā)協(xié)會(huì) p亞洲開發(fā)銀行貸款亞洲開發(fā)銀行貸款 p出口信貸出口信貸 p國際商業(yè)貸款國際商業(yè)貸款 4 國外貸款 p外國政府外國政府 長期優(yōu)惠長期優(yōu)惠 貸款：貸款： 政府信貸政府信貸 政府間的開發(fā)援助政府間的開發(fā)援助, ,贈(zèng)與成分較高贈(zèng)與成分較高 一般為一般為 50%-70%50%-70% 利率低，年利率只有利率低，

5、年利率只有2%-3%2%-3% 償還期較長，一般為償還期較長，一般為20-3020-30年年 用于借款國非盈利開發(fā)項(xiàng)目用于借款國非盈利開發(fā)項(xiàng)目 基礎(chǔ)設(shè)施、能基礎(chǔ)設(shè)施、能 源源/貸款國優(yōu)勢行業(yè)貸款國優(yōu)勢行業(yè) 設(shè)備出口設(shè)備出口 p國際金融機(jī)構(gòu)貸款：國際金融機(jī)構(gòu)貸款： a a 國際貨幣基金組織國際貨幣基金組織： p按照按照成員國的基金份額、面臨的收支困成員國的基金份額、面臨的收支困 難程度和解決困難政策的可行性難程度和解決困難政策的可行性來確定來確定 貸款份額貸款份額 p不提供企業(yè)、項(xiàng)目貸款不提供企業(yè)、項(xiàng)目貸款 p面向成員國面向成員國 在國際收支暫時(shí)不平衡時(shí)提供貸款在國際收支暫時(shí)不平衡時(shí)提供貸款 b

6、 b 世界銀行世界銀行 國際開發(fā)協(xié)會(huì)國際開發(fā)協(xié)會(huì) 軟貸款軟貸款 對象：人均國民收入低于一定值的國家對象：人均國民收入低于一定值的國家 p 償還期償還期35年年 p 寬限期寬限期10年年 只需支付利息，暫不歸還貸款本金只需支付利息，暫不歸還貸款本金 未償還貸款未償還貸款0.75%的年手續(xù)費(fèi)，的年手續(xù)費(fèi)， 未支取貸款未支取貸款0.5%的承諾費(fèi)的承諾費(fèi) c c 亞洲開發(fā)銀行貸款：亞洲開發(fā)銀行貸款： 普通資金貸款普通資金貸款 硬貸款硬貸款 、 亞洲開發(fā)基金貸款亞洲開發(fā)基金貸款 軟貸款軟貸款 技術(shù)援助基金技術(shù)援助基金 贈(zèng)款贈(zèng)款 行業(yè)：行業(yè)： p農(nóng)業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)農(nóng)業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè) p水利、林業(yè)、漁業(yè)、水

7、電水利、林業(yè)、漁業(yè)、水電 p出口信貸出口信貸 出口國政府對銀行貼補(bǔ)利息并提供擔(dān)保出口國政府對銀行貼補(bǔ)利息并提供擔(dān)保 由銀行向外貿(mào)企業(yè)由銀行向外貿(mào)企業(yè) 工業(yè)成套設(shè)備工業(yè)成套設(shè)備 發(fā)放較發(fā)放較 低利率貸款，支持本國商品出口低利率貸款，支持本國商品出口 出口信貸由政府政策性補(bǔ)貼，利率較低出口信貸由政府政策性補(bǔ)貼，利率較低 類別：買方信貸類別：買方信貸/ /賣方信貸賣方信貸 a a 買方信貸買方信貸 出口方出口方銀行向銀行向進(jìn)口方進(jìn)口方銀行提供的商業(yè)信貸銀行提供的商業(yè)信貸 金額一般不超過合同金額的金額一般不超過合同金額的85%85% 分期償還分期償還/ /每半年還本付息一次每半年還本付息一次 期限不超

8、過期限不超過1010年年 需支付利息、管理費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、承諾費(fèi)需支付利息、管理費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、承諾費(fèi) b b 賣方信貸賣方信貸 p出口方出口方銀行向銀行向本國出口商本國出口商提供的商業(yè)信貸提供的商業(yè)信貸 p出口方出口方以此為以此為墊付資金墊付資金 p允許允許買方買方 進(jìn)口方進(jìn)口方 賒購產(chǎn)品，分期支付貨款賒購產(chǎn)品，分期支付貨款 p進(jìn)口方進(jìn)口方一般先付合同金額的一般先付合同金額的15%15%作為作為定金。定金。 p出口商出口商收到貨款后向銀行歸還貸款收到貨款后向銀行歸還貸款 p貸款成本貸款成本 利息、保險(xiǎn)費(fèi)、管理費(fèi)、承諾費(fèi)利息、保險(xiǎn)費(fèi)、管理費(fèi)、承諾費(fèi) 計(jì)計(jì) 入出口貨價(jià)，轉(zhuǎn)移到進(jìn)口方入出口貨價(jià)，轉(zhuǎn)移到進(jìn)口

9、方 p國際商業(yè)貸款國際商業(yè)貸款 貸款形式：貸款形式： 單個(gè)銀行貸款單個(gè)銀行貸款/ /國際銀團(tuán)國際銀團(tuán) 辛迪加辛迪加 貸款貸款 貸款利率高貸款利率高/ /還款期短還款期短/ /風(fēng)險(xiǎn)較大：風(fēng)險(xiǎn)較大： 固定利率固定利率/ /浮動(dòng)利率浮動(dòng)利率 浮動(dòng)利率：用于中長期貸款，在倫敦同業(yè)銀浮動(dòng)利率：用于中長期貸款，在倫敦同業(yè)銀 行拆借利率行拆借利率LIBORLIBOR的基礎(chǔ)上，加上一定的利的基礎(chǔ)上，加上一定的利 差差0.25-1.250.25-1.25 p債券利息在稅前支付，相對于股票，資金成債券利息在稅前支付，相對于股票，資金成 本低，風(fēng)險(xiǎn)小本低，風(fēng)險(xiǎn)小 p債券合同允許提前兌回債券；但限制了發(fā)行債券合同允許

10、提前兌回債券；但限制了發(fā)行 人的資產(chǎn)流動(dòng)性、證券銷售、紅利支付；降人的資產(chǎn)流動(dòng)性、證券銷售、紅利支付；降 低了企業(yè)經(jīng)營靈活性低了企業(yè)經(jīng)營靈活性 p企業(yè)債券企業(yè)債券 p債務(wù)人為籌集資金發(fā)行的一種有價(jià)證券，承債務(wù)人為籌集資金發(fā)行的一種有價(jià)證券，承 諾按期向債權(quán)人支付利息和償還本金諾按期向債權(quán)人支付利息和償還本金 5 發(fā)行債券 p企業(yè)債券企業(yè)債券 固定利率固定利率/ /浮動(dòng)利率浮動(dòng)利率 長期長期/ /短期短期 有擔(dān)保有擔(dān)保/ /無擔(dān)保無擔(dān)保 不動(dòng)產(chǎn)、動(dòng)產(chǎn)、信托抵押不動(dòng)產(chǎn)、動(dòng)產(chǎn)、信托抵押 債券包銷商債券包銷商 投資銀行投資銀行 確定：確定： 債券發(fā)行規(guī)模、價(jià)格、方式和費(fèi)用債券發(fā)行規(guī)模、價(jià)格、方式和費(fèi)用

11、 信用評(píng)定機(jī)構(gòu)信用評(píng)定機(jī)構(gòu)確定債券等級(jí)確定債券等級(jí) p境外債券境外債券 國際債券：國際債券：在國外向外國投資者發(fā)行的外幣在國外向外國投資者發(fā)行的外幣 債券債券 發(fā)行發(fā)行國際債券，國際債券，首先要經(jīng)過首先要經(jīng)過信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)評(píng) 定定發(fā)行人信用等級(jí)發(fā)行人信用等級(jí) 委托委托承銷團(tuán)承銷團(tuán)確定確定發(fā)行條件發(fā)行條件 發(fā)行后的發(fā)行后的債券債券可在可在二級(jí)市場二級(jí)市場上流通上流通 p企業(yè)企業(yè)/ /項(xiàng)目公司以支付租金的形式向租項(xiàng)目公司以支付租金的形式向租賃賃公公 司借入設(shè)備司借入設(shè)備 p租期長：設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命期租期長：設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命期 p租租賃賃合同關(guān)系人：出租人、承租人和供貨人合同關(guān)系人：出租人、

12、承租人和供貨人 p可得租金免稅可得租金免稅 p可避免設(shè)備過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)可避免設(shè)備過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn) p租租賃賃籌資成本較高籌資成本較高 6 租賃籌資 p投資銀行的起源投資銀行的起源/ /沿革沿革 p1818世紀(jì)世紀(jì)/19/19世紀(jì)世紀(jì) p由由歐美歐美的的金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)演變而來演變而來 p金融機(jī)構(gòu)：銷售金融機(jī)構(gòu)：銷售政府債券政府債券/ /貼現(xiàn)貼現(xiàn)企業(yè)票據(jù)企業(yè)票據(jù) p投資銀行的組織結(jié)構(gòu)投資銀行的組織結(jié)構(gòu) p合伙人制合伙人制 p混合公司制混合公司制 p現(xiàn)代公司制現(xiàn)代公司制 p投資銀行提供的服務(wù)投資銀行提供的服務(wù) p投資銀行的業(yè)務(wù)投資銀行的業(yè)務(wù) 投資銀行/其他資金提供者 p根本原因：根本原因：貿(mào)易活動(dòng)貿(mào)易活動(dòng)活

13、躍活躍需要需要融資信用。融資信用。 商人成為銀行家，提供融資和票據(jù)承兌貼商人成為銀行家，提供融資和票據(jù)承兌貼 現(xiàn)?，F(xiàn)。 p催化劑：催化劑：證券業(yè)證券業(yè)的興起和發(fā)展。證券承銷的興起和發(fā)展。證券承銷 商和經(jīng)紀(jì)人。商和經(jīng)紀(jì)人。 p基礎(chǔ)設(shè)施基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的高潮：大量的資金需要建設(shè)的高潮：大量的資金需要 p股份公司股份公司制度的發(fā)展：企業(yè)和公眾的制度的發(fā)展：企業(yè)和公眾的中介中介 地位地位確立確立 投資銀行發(fā)展因素 投資銀行業(yè)務(wù)多樣化 p多樣化條件：多樣化條件：1960s1960s，1970s1970s，西方發(fā)達(dá)國家，西方發(fā)達(dá)國家 放松放松金融管制，允許金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)交叉。金融管制，允許金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)交叉。 p

14、多樣化趨勢形成：多樣化趨勢形成：競爭激烈，金融創(chuàng)新工具競爭激烈，金融創(chuàng)新工具 發(fā)展發(fā)展 p傳統(tǒng)業(yè)務(wù)：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)：證券承銷證券承銷/ /經(jīng)紀(jì)經(jīng)紀(jì) p新業(yè)務(wù)：新業(yè)務(wù)：私募發(fā)行、兼并收購、公司理財(cái)、私募發(fā)行、兼并收購、公司理財(cái)、 基金管理、風(fēng)險(xiǎn)投資、投資基金管理、風(fēng)險(xiǎn)投資、投資咨詢、資產(chǎn)證券咨詢、資產(chǎn)證券 化、化、項(xiàng)目融資、項(xiàng)目融資、 投資銀行業(yè)務(wù)國際化 原因：原因： p內(nèi)在要求：內(nèi)在要求：各國各國經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)/ /證券市場證券市場的發(fā)展速度的發(fā)展速度 快慢不一快慢不一 可作為新的競爭領(lǐng)域和利潤增長點(diǎn)可作為新的競爭領(lǐng)域和利潤增長點(diǎn) p基礎(chǔ)：基礎(chǔ)：國際金融環(huán)境改善國際金融環(huán)境改善 投資銀行業(yè)務(wù)國際化 業(yè)務(wù)：

15、業(yè)務(wù)： p1960s1960s，投資銀行投資銀行與與外國代理行外國代理行合作，在外合作，在外 國推銷本國國推銷本國公司證券，本國投資者的投資公司證券，本國投資者的投資 p1970s1970s，投資銀行投資銀行建立建立外國分支機(jī)構(gòu)外國分支機(jī)構(gòu) p1980s1980s，投資銀行投資銀行業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)全球化全球化。 基礎(chǔ)：經(jīng)濟(jì)全球化、資本市場一體化、信基礎(chǔ)：經(jīng)濟(jì)全球化、資本市場一體化、信 息通信產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展。息通信產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展。 投資銀行業(yè)務(wù)專業(yè)化 專業(yè)化分工協(xié)作是專業(yè)化分工協(xié)作是社會(huì)化大生產(chǎn)社會(huì)化大生產(chǎn)的必然要求的必然要求 各大投資銀行的業(yè)務(wù)各大投資銀行的業(yè)務(wù)各有所長各有所長 p美林銀行美林銀行Merr

16、ill Lynch & Co. (Bank of America Merrill Lynch )：基礎(chǔ)設(shè)施融資、證券管理：基礎(chǔ)設(shè)施融資、證券管理 p高盛集團(tuán)高盛集團(tuán)/ /Goldman Sachs ：研發(fā)、證券承銷：研發(fā)、證券承銷 p所羅門兄弟銀行所羅門兄弟銀行Salomon Brothers (part of Citigroup )：商業(yè)票據(jù)發(fā)行、公司并購：商業(yè)票據(jù)發(fā)行、公司并購 p第一波士頓第一波士頓/ /First Boston Corporation ：組織辛：組織辛 迪加、安排私募迪加、安排私募 投資銀行業(yè)務(wù)集中化 p1950s1950s、1960s1960s，經(jīng)濟(jì)金融復(fù)蘇，大財(cái)團(tuán)之

17、間，經(jīng)濟(jì)金融復(fù)蘇，大財(cái)團(tuán)之間 的競爭與合作，使得金融資本集中的競爭與合作，使得金融資本集中 p近年，受商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等其他金融機(jī)近年，受商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等其他金融機(jī) 構(gòu)業(yè)務(wù)競爭影響，更加劇投資銀行業(yè)集中構(gòu)業(yè)務(wù)競爭影響，更加劇投資銀行業(yè)集中 p各大投資銀行的紛紛通過并購、重組、上市各大投資銀行的紛紛通過并購、重組、上市 等手段擴(kuò)大規(guī)模等手段擴(kuò)大規(guī)模 p企業(yè)并購企業(yè)并購咨詢服務(wù)：戰(zhàn)略、對象、方案、實(shí)施（融咨詢服務(wù)：戰(zhàn)略、對象、方案、實(shí)施（融 資安排、協(xié)調(diào)各方、完成文件）資安排、協(xié)調(diào)各方、完成文件） p企業(yè)重組企業(yè)重組咨詢服務(wù)咨詢服務(wù): :戰(zhàn)略、方案、實(shí)施、公司劃歸戰(zhàn)略、方案、實(shí)施、公司劃歸

18、改造（股權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)、改造（股權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)、 業(yè)務(wù)重組）業(yè)務(wù)重組） p項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資咨詢服務(wù)：融資方案咨詢服務(wù)：融資方案 融資方式、財(cái)務(wù)、融資方式、財(cái)務(wù)、 法律和風(fēng)險(xiǎn)安排法律和風(fēng)險(xiǎn)安排 、融資實(shí)施、融資實(shí)施 p證券發(fā)行上市證券發(fā)行上市咨詢服務(wù)：上市方案（公司化改造、咨詢服務(wù)：上市方案（公司化改造、 業(yè)務(wù)重組、市場調(diào)研）、資產(chǎn)負(fù)債、股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整、業(yè)務(wù)重組、市場調(diào)研）、資產(chǎn)負(fù)債、股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整、 戰(zhàn)略資本引入、路演戰(zhàn)略資本引入、路演( (Roadshow)推介及銷售推介及銷售 p投資咨詢業(yè)務(wù)投資咨詢業(yè)務(wù) 投資銀行的提供的服務(wù) 投資銀行的業(yè)務(wù) 現(xiàn)代投資

19、銀行的現(xiàn)代投資銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)： p證券發(fā)行承銷、交易經(jīng)紀(jì)、私募發(fā)行證券發(fā)行承銷、交易經(jīng)紀(jì)、私募發(fā)行 現(xiàn)代投資銀行的新的現(xiàn)代投資銀行的新的核心業(yè)務(wù)核心業(yè)務(wù)： p風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)投資 p企業(yè)并購咨詢、公司理財(cái)、投資咨詢、資產(chǎn)企業(yè)并購咨詢、公司理財(cái)、投資咨詢、資產(chǎn) 及基金管理、金融創(chuàng)新及基金管理、金融創(chuàng)新 期貨、期權(quán)和掉期期貨、期權(quán)和掉期 p項(xiàng)目融資、資產(chǎn)證券化項(xiàng)目融資、資產(chǎn)證券化 中國的投資銀行業(yè)務(wù) p最初由商業(yè)銀行來實(shí)施最初由商業(yè)銀行來實(shí)施 p1980s 1980s 中后期，由證券公司中后期，由證券公司/ /證券商承擔(dān)證券商承擔(dān) p1990s 1990s 信托投資公司、金融投資公司、產(chǎn)權(quán)信托

20、投資公司、金融投資公司、產(chǎn)權(quán) 交易與經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)管理公司、財(cái)務(wù)咨詢交易與經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)管理公司、財(cái)務(wù)咨詢 公司也從事投資銀行的部分業(yè)務(wù)公司也從事投資銀行的部分業(yè)務(wù) 中國的投資銀行的類型 p全國性：全國性： p以銀行系統(tǒng)為背景的以銀行系統(tǒng)為背景的證券公司證券公司 p以國務(wù)院直屬或各部委為背景的以國務(wù)院直屬或各部委為背景的信托投資公司信托投資公司 p地區(qū)性：地區(qū)性： p省市兩級(jí)的專業(yè)省市兩級(jí)的專業(yè)證券公司證券公司和和信托公司信托公司 p民營性民營性 p投資管理公司、財(cái)務(wù)顧問公司、資產(chǎn)管理公司投資管理公司、財(cái)務(wù)顧問公司、資產(chǎn)管理公司 資金結(jié)構(gòu)：比例關(guān)系資金結(jié)構(gòu)：比例關(guān)系 p權(quán)益資本權(quán)益資本/ /股

21、本資金股本資金 p準(zhǔn)股本資金準(zhǔn)股本資金 p債務(wù)資金債務(wù)資金 決定資金成本、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、利益制衡機(jī)制決定資金成本、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、利益制衡機(jī)制 資金結(jié)構(gòu)分析 lEBIT-EPS方法 資金結(jié)構(gòu)的影響因素 l行業(yè)因素 l政策因素 l稅收因素 l資本市場環(huán)境 l項(xiàng)目規(guī)模 l項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命期 資金成本：資金成本： 企業(yè)為籌集和使用企業(yè)為籌集和使用資金資金付出的付出的費(fèi)用費(fèi)用 p政府撥款和贈(zèng)款不計(jì)政府撥款和贈(zèng)款不計(jì)資金成本資金成本 p借貸資金和自有資金（權(quán)益資本）必須付借貸資金和自有資金（權(quán)益資本）必須付 出出資金成本資金成本 資金成本分析 債務(wù)成本：債務(wù)成本： p貸款資金成本：貸款資金成本：貸款年利率貸款年利率/ /名義利率名義利率 p單計(jì)息周期單計(jì)息周期與與名義利率名義利率表示的表