財(cái)務(wù)報(bào)表定量分析精華版

1、好企業(yè)財(cái)報(bào)的特征來源：馬靖昊一、 資產(chǎn)負(fù)債表11資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)大于 30%30%，個(gè)好的企業(yè)，不會通過大量的借債、也不用通過大量 借錢去產(chǎn)生利潤。22其負(fù)債基本上是流動負(fù)債，沒有或者很少有長期負(fù)債，理由同上。33資產(chǎn)總額和以前相比表現(xiàn)出穩(wěn)步增長，說明企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模不斷穩(wěn)步擴(kuò)大。二、 利潤表11產(chǎn)品的毛利率應(yīng)大于 40%40%，說明產(chǎn)品未處在惡性競爭環(huán)境中，如不是“藍(lán)?！敝辽?也不是“紅?！?，此類企業(yè)能夠賺取和保持較好的利潤。22三項(xiàng)期間費(fèi)用（經(jīng)營費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用）應(yīng)占營業(yè)利潤30%30%以下，同時(shí)財(cái)務(wù)費(fèi)用最好為負(fù)值。3.3.主營業(yè)務(wù)收入與以前年度相比應(yīng)穩(wěn)步增加，說明企業(yè)處于良性發(fā)展中。

2、44凈資產(chǎn)收益率，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該大于20%20%，說明資產(chǎn)營運(yùn)的高效性。三、 現(xiàn)金流量表11經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量應(yīng)為正數(shù)，并與利潤表中的利潤數(shù)額較為一致，至少沒有明 顯的背離。2.2.投資活動的現(xiàn)金凈流量最好為負(fù)數(shù)，說明企業(yè)正在擴(kuò)張發(fā)展中。33融資活動的現(xiàn)金凈流量的數(shù)值的絕對值的數(shù)額應(yīng)較小。補(bǔ)充：好企業(yè)所表現(xiàn)出來的這些特征是給大伙參考用的，你們不要教條地去理解，更 不要機(jī)械地去套用，實(shí)際考察企業(yè)時(shí)，要考慮企業(yè)所屬的行業(yè)以及所處發(fā)展周期等?，F(xiàn)金流量表三大項(xiàng)目的構(gòu)成分析現(xiàn)金流量表三大項(xiàng)目的構(gòu)成分析 企業(yè)的凈現(xiàn)金流量是由經(jīng)營活動、投資活動、融資活動三 部分現(xiàn)金凈流量合計(jì)而成的。在現(xiàn)實(shí)中，我們經(jīng)常會遇到

3、 有利潤卻無錢 的上市公司，甚至不少 盈利 大戶淪落至 借 錢繳納所得稅 的窘境。其實(shí)，分析上市公司的現(xiàn)金流量表 便可 撥開迷霧見廬山 ，了解其真實(shí)的賺錢狀況?，F(xiàn)金流量表三個(gè)大項(xiàng)的構(gòu)成分析在現(xiàn)金流量表中，企業(yè)的凈現(xiàn)金流量是由經(jīng)營現(xiàn)金凈流、 投後現(xiàn)金凈流、融誨現(xiàn)金凈流三者合計(jì)組成。由于現(xiàn)金 是企業(yè)賴以生存的發(fā)展基穂，通過對現(xiàn)金流量表的各個(gè) 項(xiàng)目現(xiàn)金狀況的構(gòu)成分析，我們可以得到很參關(guān)于企業(yè) 經(jīng)營狀況有價(jià)值的信息，這種分析對深入了解企業(yè)的經(jīng) 營狀況很重要。我們把企業(yè)的現(xiàn)金流大致分為臥下幾種婁型：U經(jīng)營現(xiàn)金凈流為 + ”，投資現(xiàn)金凈流為“ + ：，融強(qiáng) 現(xiàn)金凈流為“ + 。這種公司主營業(yè)務(wù)在現(xiàn)金、流方

4、面能 自給自足，投濟(jì)方面收益狀況良好，這時(shí)仍然進(jìn)行融資，如 果沒有新的投資機(jī)會，會遙成資金浪費(fèi)。2、經(jīng)營現(xiàn)金凈流為“ + ”，投資現(xiàn)金凈流為“ + ”，融資 現(xiàn)金凈流為。這種公司經(jīng)營和投茨良性循環(huán)，融淡 活動的負(fù)數(shù)是由于償還借款引起,不足已威脅企業(yè)的財(cái)務(wù) 狀況。3、經(jīng)營現(xiàn)金凈涼為+ ,?，投濟(jì)現(xiàn)金凈流為，融資 現(xiàn)金凈流為“十。這種公司經(jīng)營狀況良好，通埜箸集誨 金進(jìn)行投資，企業(yè)往往是處于擴(kuò)張時(shí)期，迖時(shí)我們應(yīng)看重 分析投後項(xiàng)目的盈利能力。4、經(jīng)營現(xiàn)金凈流為，投後現(xiàn)金凈流為“，融誨 現(xiàn)金凈流為o這種公司經(jīng)營狀況雖然良好，型企業(yè) 一方面在償還以前的債務(wù),另一方面要繼續(xù)投資,所嘆應(yīng) 隨時(shí)關(guān)注經(jīng)營狀況的變

5、化，防止財(cái)務(wù)狀況惡化。5、經(jīng)營現(xiàn)金凈流為，投資現(xiàn)金凈流為“ + ,融悔 現(xiàn)金凈流為“ + ” 這種公司靠借錢雉持生產(chǎn)經(jīng)營的需 要，財(cái)務(wù)狀況可能惡化，應(yīng)著重分析投資活動現(xiàn)金凈渝入 是來自投協(xié)收益還是收回投濟(jì)，如果是后者，企業(yè)的形勢 將非常嚴(yán)峻。6、鏗營現(xiàn)金凈流為，投資現(xiàn)金凈流為,融濟(jì) 現(xiàn)金凈流為-”。經(jīng)營活動已經(jīng)發(fā)出危險(xiǎn)信號,如果投 資活動現(xiàn)金流入主要來自收回投資，則企業(yè)將處于破產(chǎn)的 邊嫌，需要高度警惕。7、經(jīng)營現(xiàn)金凈流為，投資現(xiàn)金凈流為，融資現(xiàn) 金凈流為“十”。企業(yè)第借債維持日常經(jīng)營和生產(chǎn)規(guī)模 的擴(kuò)大，財(cái)務(wù)狀況很不穩(wěn)定，如果杲處于投入期的企業(yè),一 旦度過難關(guān)，還可能有發(fā)展,如杲是成長期或穗定期

6、的企 業(yè),則非常危險(xiǎn)。2、經(jīng)營現(xiàn)金凈流為，投濟(jì)現(xiàn)金凈流為M現(xiàn)九經(jīng)營現(xiàn)金凈流為7”，投烽現(xiàn)金浄流為7，融脊現(xiàn) 金凈流為“ + “。企業(yè)靠借債維持日常經(jīng)營和生產(chǎn)規(guī)模 的擴(kuò)大，財(cái)務(wù)狀況彳艮不穩(wěn)定,如果是處于投入期的企業(yè),一 旦度過難關(guān)還可能有發(fā)展如果是成長期或穩(wěn)走期的企 業(yè)側(cè)非常危險(xiǎn)。趴經(jīng)營現(xiàn)金凈渝為和-，投資現(xiàn)金凈流為，融悔現(xiàn) 金凈流為 y 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況危亀必須及時(shí)峽這樣 的情況柱往發(fā)生在擴(kuò)徼時(shí)期，由于市場變化導(dǎo)致經(jīng)營狀況 惡化,加上擴(kuò)張時(shí)投入了丸量煤金,會使企業(yè)陷入進(jìn)退兩 難的境地。聖踏具成i會外凈資產(chǎn)收益率的分解及其本質(zhì)內(nèi)涵凈資產(chǎn)收益率的分解及其本質(zhì)內(nèi)涵凈資產(chǎn)收益率，也叫凈資產(chǎn)回報(bào)率（ ROE

7、ROE），它是用來衡量每單位凈資產(chǎn)創(chuàng)造多 少凈利潤的指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率這個(gè)指標(biāo)實(shí)際上是“杜邦分析體系”中的核心分析指 標(biāo)，它認(rèn)為一切企業(yè)的行為歸根結(jié)底都在利潤上。凈資產(chǎn)收益率既是財(cái)務(wù)分析的出發(fā) 點(diǎn)，也是始終貫穿財(cái)務(wù)分析的一個(gè)主線。以這一指標(biāo)為起點(diǎn)，層層遞推，就能得到揭 示企業(yè)經(jīng)營狀況的其他指標(biāo)工具。凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的分解凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)凈利潤與股東權(quán)益的比率。用公式表達(dá)就是：凈資產(chǎn)收益率= =凈利潤/ /股東權(quán)益這個(gè)公式告訴我們，股東每投入一元錢，經(jīng)過企業(yè)經(jīng)營之后，每年能為股東帶來 多少錢的收益。把這一公式予以分解，我們還可以得出公司凈資產(chǎn)收益高低的決定和制約因素。凈資產(chǎn)收益率= =凈利潤/

8、 /股東權(quán)益= =（凈利潤/ /總資產(chǎn)）x（總資產(chǎn)/ /股東權(quán)益）式中，凈利潤/ /總資產(chǎn)被稱為總資產(chǎn)凈利率，總資產(chǎn) / /股東權(quán)益被稱為權(quán)益乘數(shù)或 財(cái)務(wù)杠桿。進(jìn)一步細(xì)分，總資產(chǎn)凈利率也可以分為兩部分，公式為:凈利潤/ /總資產(chǎn)= =（凈利潤/ /銷售額）X（銷售額/ /總資產(chǎn)）式中，凈利潤 / /銷售額是銷售凈利率 ; ;銷售額/ /總資產(chǎn)是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。綜上所述，我們可以把凈資產(chǎn)收益率表述為三個(gè)比率乘積。公式為：凈資產(chǎn)收益率= =銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)（或財(cái)務(wù)杠桿）我們看到，企業(yè)獲利能力的高低受制于三個(gè)基本因素：銷售凈利率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率和財(cái)務(wù)杠桿。企業(yè)較高的獲利水平或是來自于

9、高的銷售凈利率，或是來自于高的總 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，或是較高的財(cái)務(wù)杠桿，當(dāng)然也許是三者兼有。需要說明的一點(diǎn)是，由于凈利潤存在一個(gè)質(zhì)量問題，并不是所有的凈利潤都表現(xiàn) 為賺回來的現(xiàn)金，因此，只能說凈資產(chǎn)收益率代表的是企業(yè)的盈利能力，并不代表企 業(yè)的賺錢能力。這里再補(bǔ)充說明一下，賺錢能力與盈利能力是不一樣的，因?yàn)闄?quán)責(zé)發(fā) 生制的采用，銷售收入可以不收到現(xiàn)金，成本費(fèi)用也可以不支付現(xiàn)金，導(dǎo)致利潤與現(xiàn) 金脫離開了，兩者之間并沒有太大的關(guān)系。那么，什么指標(biāo)才代表企業(yè)的賺錢能力，筆者認(rèn)為是凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率指標(biāo)，該 指標(biāo)的比值越大越好。凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率，即經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/平均凈資產(chǎn)X100%100%它反映了企業(yè)的賺錢能

10、力，可以作為是否分紅的參考指標(biāo)，只有賺錢了，才可能真正 進(jìn)行分紅。自由現(xiàn)金流量釋義一般認(rèn)為，自由現(xiàn)金流量是指企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ)上，除了在庫存、廠房、設(shè)備、 長期股權(quán)等類似資產(chǎn)上所需投入外，企業(yè)所能夠產(chǎn)生的額外現(xiàn)金流量。即企業(yè)在履行 了所有債務(wù)責(zé)任（如償付債務(wù)本息、支付優(yōu)先股股息等）并滿足了企業(yè)再投資需要之 后的“現(xiàn)金流量”，即使這部分現(xiàn)金流量全部支付給普通股股東也不會危及目標(biāo)企業(yè) 的生存和發(fā)展。自由現(xiàn)金流量的計(jì)算公式為：自由現(xiàn)金流量 = = （稅后凈營業(yè)利潤 + +折舊及攤銷） - -（資本支出 + +營運(yùn)資本增加） = =息稅 前利潤加折舊（ EBITDAEBITDA ） - -所得稅-

11、-資本性支出 - -營運(yùn)資本凈增加 = =債權(quán)人自由現(xiàn)金流量 + + 股東自由現(xiàn)金流量自由現(xiàn)金流量的“自由”在于它是“剩余”，企業(yè)既可以用來還本付息，也可以用來 向股東分配現(xiàn)金股利，而不影響企業(yè)的長期發(fā)展與持續(xù)經(jīng)營。再比較一下經(jīng)營性現(xiàn)金流量: 經(jīng)營性現(xiàn)金流量= =營業(yè)收入（付現(xiàn)性質(zhì)）- -營業(yè)成本費(fèi)用（付現(xiàn)性質(zhì)）- -所得稅= =息稅前 利潤加折舊（EBITDAEBITDA）- -所得稅 從經(jīng)營性現(xiàn)金流量和自由現(xiàn)金流量的兩個(gè)公式可以看出，自由現(xiàn)金流量不同于經(jīng)營性 現(xiàn)金流量，不僅僅來源于現(xiàn)金流量表，而是資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表的綜合 體現(xiàn)。一般來說，一個(gè)企業(yè)的自由現(xiàn)金流量越大，表明其內(nèi)部產(chǎn)

12、生現(xiàn)金的能力就越大，其可 自由運(yùn)用的內(nèi)源資金也越多，企業(yè)對外融資的要求也越低，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況越健康。 對于任何一個(gè)企業(yè)，只有自由現(xiàn)金流量才是用來擴(kuò)大投資、支付利息、回報(bào)投資者的 源泉。應(yīng)收賬款對現(xiàn)金流的危害應(yīng)收賬款是企業(yè)已經(jīng)給了客戶商品，而錢還在客戶手中的款項(xiàng)，原因就是賒銷。在賒 銷業(yè)務(wù)中，企業(yè)的物流與資金流不同步。企業(yè)發(fā)出商品并開票確認(rèn)收入后，貨款卻不 能同步回收，這種沒有貨款回籠的銷售收入，勢必會形成沒有現(xiàn)金流入的會計(jì)利潤、 銷售稅金上繳及年內(nèi)所得稅預(yù)繳，如果涉及股東年度分紅，還會導(dǎo)致企業(yè)用流動資金 墊付股東紅利。這些企業(yè)對擁有巨額“預(yù)收賬款”的企業(yè)，真是羨慕嫉妒恨??！人家是商品沒發(fā)出，

13、錢就已經(jīng)到手。應(yīng)收賬款對于這些企業(yè)來講，一方面沒收回錢，另一方面還加速了企 業(yè)的現(xiàn)金流出。具體為：（1 1 ）企業(yè)流轉(zhuǎn)稅支出。應(yīng)收賬款產(chǎn)生于銷售收入，但并未實(shí)際收到現(xiàn)金，流轉(zhuǎn)稅是以 營業(yè)收入為計(jì)算依據(jù)的，企業(yè)必須按時(shí)以現(xiàn)金交納。（2 2 ）所得稅支出。企業(yè)將銷售收入抵減各項(xiàng)支出后形成經(jīng)營利潤，按照稅法的規(guī)定， 不論是否收到貨款，對于經(jīng)營利潤均應(yīng)交納企業(yè)所得稅。這在一定程度上又加劇了企 業(yè)的資金壓力。（3 3）以現(xiàn)金形式進(jìn)行的股利分配會造成企業(yè)資金的緊張。另外，應(yīng)收賬款的管理成本、清欠過程中的中介費(fèi)用等都會形成企業(yè)的現(xiàn)金流出。11句“金句”秒殺利潤表1 1、 營業(yè)收入，就是通過銷售活動而在資產(chǎn)負(fù)

14、債表中增加的那些現(xiàn)金和應(yīng)收款項(xiàng)。2 2、 營業(yè)成本，就是由于銷售活動而在資產(chǎn)負(fù)債表中轉(zhuǎn)走的那些存貨。3 3、 營業(yè)稅金及附加，就是交給國家的流轉(zhuǎn)稅，要做生意，就得留下過路錢。4 4、 銷售費(fèi)用，就是與銷售有關(guān)的費(fèi)用，比如銷售人員的工資以及銷售過程中發(fā)生的運(yùn) 輸費(fèi)、包裝費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)以及廣告費(fèi)等等。對應(yīng)資產(chǎn)負(fù)債表就是現(xiàn)金的減少。5 5、 管理費(fèi)用，管理部門發(fā)生的所有費(fèi)用，發(fā)工資和各種報(bào)銷。6 6、 財(cái)務(wù)費(fèi)用，一般就是借錢發(fā)生的利息費(fèi)用。7 7、 資產(chǎn)減值損失，在資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)減了一塊，資產(chǎn)少了，當(dāng)然是損失了，因此, 要在利潤表反映。8 8、 公允價(jià)值變動收益，由于以公允價(jià)值計(jì)量的資產(chǎn)價(jià)格的起起伏

15、伏，在資產(chǎn)負(fù)債表中 要改寫了這些資產(chǎn)的價(jià)值，當(dāng)然，也要在利潤表中相應(yīng)地反映這些變動產(chǎn)生的損益， 不然，如何平衡。9 9、 投資收益，就是投在外面的股權(quán)投資的收益情況。1010、 營業(yè)外收支，就是那些不是經(jīng)營活動產(chǎn)生的收支了，營業(yè)外收入好比天上掉餡餅， 如政府補(bǔ)助收入，還有就是債權(quán)人江湖義氣不再索要的錢；營業(yè)外支出好比喝水塞牙， 有點(diǎn)倒霉，如罰款支出、非常損失等。1111、 所得稅費(fèi)用，就是賺錢后交給國家這個(gè)大老板的分成。我看三張報(bào)表的項(xiàng)目都是活潑、跳躍的，比如現(xiàn)金跳啊跳，跳成了原材料、固定資產(chǎn)、 無形資產(chǎn)以及管理費(fèi)用等；原材料跳啊跳，跳成了產(chǎn)成品；固定資產(chǎn)跳啊跳，以折舊 和減值的形式跳進(jìn)了利潤

16、表；產(chǎn)成品跳啊跳，以收入成本的形式跳進(jìn)了利潤表，現(xiàn)金 跳啊跳，不但跳進(jìn)了利潤表還跳進(jìn)了現(xiàn)金流量表，它們其實(shí)都在跳舞！15句“金句”秒殺資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表財(cái)務(wù)報(bào)告中唯一的主表，其重要性不言而喻，因?yàn)槿绻麤]有利潤表，通過 對凈資產(chǎn)的期末數(shù)與期初數(shù)進(jìn)行比較，照樣可以計(jì)算出當(dāng)年的利潤數(shù)額；沒有現(xiàn)金流 量表，通過對貨幣資金的期初期末余額增減的比較，也是可以計(jì)算出當(dāng)年的現(xiàn)金及現(xiàn) 金等價(jià)物凈增加額。如何看懂這張財(cái)報(bào)中的主角呢？請參照以下1515句金句：1 1、 錢壓在商品里，就是存貨；2 2、 錢放在保險(xiǎn)柜里，就是現(xiàn)金；3 3、 錢在客戶那里，就是應(yīng)收賬款；4 4、 錢在占用供貨方的，就是應(yīng)付賬款；5 5

17、、 錢用在設(shè)備、廠房里，就是固定資產(chǎn)；6 6、 錢用于研發(fā)并有成果，就是無形資產(chǎn)；7 7、 錢是投入的，就是實(shí)收資本、資本公積；8 8、 錢投到外面子公司，就是長期股權(quán)投資；9 9、 錢是借來的，就是短期借款、長期借款；1010、 錢是占用內(nèi)部員工，就是應(yīng)付職工薪酬；1111、 錢是賺來的，就是盈余公積、未分配利潤；1212、 錢自由自在地放在銀行里，就是銀行存款；1313、 銀行存款被凍結(jié)，就轉(zhuǎn)變成其他長期資產(chǎn)；1414、 錢已經(jīng)花出去了，但在超過一個(gè)會計(jì)年度攤銷就是長期待攤費(fèi)用；1515、 錢在股市、債市里，就是交易性金融資產(chǎn)、持有至到期以及可供出售金融資產(chǎn)。錢放在保險(xiǎn)柜里，就是現(xiàn)金；錢自

18、由自在地放在銀行里，就是銀行存款；錢按照規(guī)定被放在銀行里，比如采購專戶中的款項(xiàng)或?yàn)槿〉勉y行匯票、銀行本票、信用證等存入的款項(xiàng)，就是其他貨幣資金；自由自在地放在銀行中的錢后來變得不自由自在，被凍結(jié)了, 就成其他長期資產(chǎn)了會計(jì)就是這么一回事【會計(jì)就是這么一回事】11現(xiàn)金從哪里來：借來的是負(fù)債，投入的是所有者權(quán)益；22現(xiàn)金到哪里去：當(dāng)期消失了的是費(fèi)用，可以管好多期的是資產(chǎn)；33資產(chǎn)或以成本形式轉(zhuǎn)入產(chǎn)品中或以折舊、攤銷轉(zhuǎn)為費(fèi)用；44通過銷售產(chǎn)品、提供勞務(wù)換回更多或更少的現(xiàn)金和應(yīng)收款，是謂盈利或虧損；55企業(yè)之間的信用產(chǎn)生往來款項(xiàng)。【財(cái)務(wù)分析就是這么一回事】11資產(chǎn)質(zhì)量分析：分析資產(chǎn)中有沒有“水分”，也

19、就是資產(chǎn)的含金量有多少；22負(fù)債分析：負(fù)債的真實(shí)性以及表外有沒有游蕩著的負(fù)債。33利潤質(zhì)量分析：分析利潤中的真實(shí)含金量，別盡整些虛頭巴腦的不見現(xiàn)金的利潤;44現(xiàn)金流分析：分析現(xiàn)金流是否正常，日子過得瀟灑還是緊巴巴，甚至借債度日?！矩?cái)務(wù)造假就是這么一回事】根據(jù)“資產(chǎn)- -負(fù)債- -所有者權(quán)益= =收入- -費(fèi)用”公式，上市公司財(cái)務(wù)造假大致為：11無中生有。如虛構(gòu)收入、隱瞞費(fèi)用，虛增資產(chǎn)、隱瞞債務(wù)；22寅吃卯糧。如提前確認(rèn)收入，推遲確認(rèn)費(fèi)用，或干脆將費(fèi)用資本化；33“洗大澡” 即提前確認(rèn)費(fèi)用、推遲確認(rèn)收入，報(bào)出巨虧，為以后盈利作準(zhǔn)備?！疽粋€(gè)企業(yè)的倒閉過程】 首先是犧牲利潤表，具體表現(xiàn)為產(chǎn)品低毛利，

20、且其毛利無法彌補(bǔ)管理和銷售費(fèi)用的開 銷，賠本賺吆喝；然后是犧牲資產(chǎn)負(fù)債表，具體表現(xiàn)為負(fù)債越來越多，應(yīng)收賬款收不 回，應(yīng)付賬款付不出；最后是犧牲現(xiàn)金流量表，具體表現(xiàn)為靠經(jīng)營活動產(chǎn)生不了現(xiàn)金, 只好拆東墻補(bǔ)西墻，到處是現(xiàn)金缺口。一句話總結(jié)破產(chǎn)節(jié)奏：先犧牲利潤表，再犧牲資產(chǎn)負(fù)債表，最后犧牲現(xiàn)金流量表。風(fēng)險(xiǎn)投資商眼中的財(cái)務(wù)報(bào)表風(fēng)險(xiǎn)投資商眼中的財(cái)務(wù)報(bào)表風(fēng)險(xiǎn)投資的介入可以讓發(fā)展中的小微公司插上騰飛的翅膀，但如何才能獲得風(fēng)投的青 睞呢？風(fēng)投投資商又是怎么看的公司財(cái)務(wù)報(bào)表呢？第一：看財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)一一“一山不容二虎”風(fēng)投投資商首先看公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，一個(gè)公司要有一個(gè)說了算的“掌門人”。很多創(chuàng) 業(yè)者在創(chuàng)辦公司的時(shí)候都是

21、和親戚朋友合伙，成立之初股權(quán)責(zé)任不分，往往造成人人 說了算，結(jié)果沒人說了算的局面，不利于公司發(fā)展；待公司發(fā)展壯大后，又可能造成 股權(quán)糾紛，為今后的發(fā)展埋下隱患。公司創(chuàng)始人的股權(quán)結(jié)構(gòu)可以對公司未來發(fā)展造成 重大影響，而兩人各占 50%50%的股權(quán)結(jié)構(gòu)可以說是最差的。作為風(fēng)投投資商，他希望創(chuàng)始人能牢牢掌握公司，希望創(chuàng)始人絕對控股。公司是創(chuàng)始 人的公司，風(fēng)投基金僅僅是在公司的發(fā)展階段予以資金幫助，待公司成長后再通過并 購、上市轉(zhuǎn)讓股份獲利。所以，作為公司的創(chuàng)始人應(yīng)注意股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理構(gòu)建，一定 要牢牢把控住公司的控股權(quán)。一個(gè)成長的公司，在獲取風(fēng)投支持時(shí)往往是通過好幾輪 融資、好幾家風(fēng)投基金參與。如果在

22、 A A輪融資中，創(chuàng)始人就喪失了控股權(quán)，就算公司 再好，別的風(fēng)投基金也可能望而卻步。第二：看現(xiàn)金流一一問渠哪得清如許，為有源頭“活水”來 風(fēng)險(xiǎn)投資商關(guān)注公司的未來。未來如何，得看有沒有“活水”，也就是公司的現(xiàn)金流。 公司在成長階段往往自身規(guī)模小、資產(chǎn)少、負(fù)債能力弱，但是這沒有關(guān)系，風(fēng)投投資 商看重的是未來的盈利能力，現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流是其重點(diǎn)關(guān)注的對象。有句話叫做有技術(shù)不等于有產(chǎn)品，有產(chǎn)品不等于有市場?？茖W(xué)家得變成企業(yè)家，企業(yè) 才能成功。擁有先進(jìn)技術(shù)的公司很多，但能把先進(jìn)技術(shù)轉(zhuǎn)換成產(chǎn)品賣出去的公司就比 較少了。很多公司關(guān)門不是因?yàn)榧夹g(shù)不好，也不是因?yàn)樾袠I(yè)不景氣，而是因?yàn)闊o法獲 得市場的認(rèn)可，

23、無法實(shí)現(xiàn)從產(chǎn)品到商品那驚險(xiǎn)的一跳。在風(fēng)險(xiǎn)投資商眼中，公司只有 實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的流入才能說明這個(gè)公司有能力賣出產(chǎn)品，而能將產(chǎn)品賣出去的公司才是好 公司、有發(fā)展前途的公司。一個(gè)賣不出去產(chǎn)品的公司，風(fēng)投是不敢貿(mào)然投資的。風(fēng)險(xiǎn)投資其實(shí)并不神秘，創(chuàng)業(yè)融資也并非難事。如果你成立了公司，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)良 好，又擁有良好的現(xiàn)金流，對未來的銷售市場可以實(shí)現(xiàn)良好的把控，那風(fēng)投基金就可 能會助你實(shí)現(xiàn)公司的騰飛和壯大。如何判斷上市公司制造了虛假銷售收入上市公司是否制造了虛假銷售收入，通?？梢酝ㄟ^對以下指標(biāo)的計(jì)算進(jìn)行判斷:1.（應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)）/流動資產(chǎn)，這一指標(biāo)如果過大說明企業(yè)的利潤質(zhì)量 較低，有利潤操縱的嫌疑。2.應(yīng)收

24、賬款周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款回收期：這兩個(gè)指標(biāo)都用來反映應(yīng)收賬款的質(zhì)量， 應(yīng)與同行業(yè)企業(yè)進(jìn)行對比，如果周轉(zhuǎn)率較低或回收期較長，說明應(yīng)收賬款收回 得較慢，有虛增應(yīng)收賬款的可能。3.應(yīng)收賬款增長率，企業(yè)在某一年的應(yīng)收賬款如果出現(xiàn)大幅度上漲，應(yīng)引起足 夠的關(guān)注。4.（營業(yè)收入增加值-應(yīng)收賬款增加值-應(yīng)收票據(jù)增加值）/營業(yè)收入，這一指標(biāo) 檢測的是企業(yè)增加的營業(yè)收入中有多大的比例來自于應(yīng)收項(xiàng)目的增加，這一指 標(biāo)值越大，說明增加的收入帶來的現(xiàn)金流越多，禾U潤質(zhì)量越高。反之，則說明 增加的收入沒有帶來更多的現(xiàn)金流，禾I潤質(zhì)量不高。5.（營業(yè)收入-銷售現(xiàn)金流）/銷售現(xiàn)金流，這一指標(biāo)檢測的是營業(yè)收入與銷售現(xiàn) 金流的對應(yīng)

25、關(guān)系，指標(biāo)數(shù)值越大說明營業(yè)收入帶來現(xiàn)金流的能力越弱，虛構(gòu)收 入的可能性越大。當(dāng)然，對于上市公司對外投資或在建工程等套取現(xiàn)金進(jìn)行體外循環(huán)，然后再找 個(gè)托”購買上市公司的產(chǎn)品除外。自有費(fèi)金、冒兗預(yù)付魏產(chǎn)品銷嘗這種行為，就是假賬真做，有真實(shí)的現(xiàn)金流配合，通過分析財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)起來比較 困難，一般是靠上市公司出現(xiàn) 內(nèi)鬼”舉報(bào)，由媒體捅出，然后，在強(qiáng)大的輿論 下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)跟進(jìn)審計(jì)，才能夠發(fā)現(xiàn)。財(cái)報(bào)分析的三十個(gè)基本指標(biāo)財(cái)報(bào)分析的三十個(gè)基本指標(biāo)財(cái)報(bào)分析，從邏輯上講有四大導(dǎo)向：盈利性、安全性、效率性和增長性。針對 這四個(gè)導(dǎo)向，財(cái)務(wù)分析可以延展到以下 30個(gè)基礎(chǔ)指標(biāo)：一、盈利分析（一）盈利能力分析1.銷售凈利率=（凈

26、利潤十銷售收入）x 100%該比率越大，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)2.資產(chǎn)凈利率=（凈利潤十總資產(chǎn)）x 100%該比率越大，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)3.權(quán)益凈利率=（凈利潤十股東權(quán)益）x 100%該比率越大，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)4.總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額x 100%該比率越大，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)5.營業(yè)利潤率=（營業(yè)利潤十營業(yè)收入）x 100%該比率越大，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)6.成本費(fèi)用利潤率=（利潤總額寧成本費(fèi)用總額）x 100%該比率越大，企業(yè)的經(jīng)營效益越高（二）盈利質(zhì)量分析1.全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量十平均資產(chǎn)總額）x 100%與行業(yè)平均水平相比進(jìn)行分析2.盈利

27、現(xiàn)金比率=（經(jīng)營現(xiàn)金凈流量十凈利潤）x 100%該比率越大，企業(yè)盈利質(zhì)量越強(qiáng)，其值一般應(yīng)大于13.銷售收現(xiàn)比率=（銷售商品或提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金寧主營業(yè)務(wù)收入凈額）x100%數(shù)值越大表明銷售收現(xiàn)能力越強(qiáng)，銷售質(zhì)量越高、償債能力分析1.凈運(yùn)營資本 =流動資產(chǎn)-流動負(fù)債 =長期資本 -長期資產(chǎn) 對比企業(yè)連續(xù)多期的值，進(jìn)行比較分析2.流動比率二流動資產(chǎn)十流動負(fù)債 與行業(yè)平均水平相比進(jìn)行分析3.速動比率=速動資產(chǎn)*流動負(fù)債與行業(yè)平均水平相比進(jìn)行分析4.現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）十流動負(fù)債 與行業(yè)平均水平相比進(jìn)行分析5.現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量十流動負(fù)債 與行業(yè)平均水平相比進(jìn)行分析6.資產(chǎn)負(fù)債率=（總負(fù)債十總資產(chǎn)）X 100%該比值越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全7.產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)比率二總負(fù)債十股東權(quán)益，權(quán)益乘數(shù) 二總資產(chǎn)十股東權(quán)益 產(chǎn)權(quán)比率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越