理財(cái)計(jì)算基礎(chǔ)

1、理財(cái)計(jì)算基礎(chǔ)學(xué)習(xí)目標(biāo):通過本章的學(xué)習(xí)，應(yīng)能掌握貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（在計(jì)算器的使 用中講授），熟悉各種收益率的含義和計(jì)算方法（在計(jì)算器的使用中 講授）以及風(fēng)險(xiǎn)的度量指標(biāo)。在實(shí)際的理財(cái)規(guī)劃過程中，知道如何 用統(tǒng)計(jì)表和統(tǒng)計(jì)圖以及統(tǒng)計(jì)量，并能利用概率的相關(guān)知識(shí)進(jìn)行決策 分析。本章內(nèi)容：一、 概率基礎(chǔ)（一）基本概念（二）基本概率法則二、 統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)（一）統(tǒng)計(jì)表和統(tǒng)計(jì)圖（二）常用的統(tǒng)計(jì)量三、 收益和風(fēng)險(xiǎn)（一）貨幣的時(shí)間價(jià)值（在計(jì)算器的使用中講授）（二）收益率的計(jì)算（在投資規(guī)劃中講授）（三）風(fēng)險(xiǎn)的度量一、概率基礎(chǔ)（一）基本概念（了解，非重點(diǎn)）概率是度量某一事件發(fā)生的可能性的方法。概率涉及到一些基本 的概念：隨

2、機(jī)實(shí)驗(yàn)、樣本、樣本點(diǎn)、樣本空間和隨機(jī)事件。所謂“隨 機(jī)試驗(yàn)”就是為了研究隨機(jī)現(xiàn)象，就需要對(duì)客觀事物進(jìn)行觀察，觀察 的過程稱為“隨機(jī)試驗(yàn)”它是一次行為，它把所有可能出現(xiàn)的結(jié)果組 成一個(gè)集合，這個(gè)可能的結(jié)果的集合就是“樣本空間”，每個(gè)基本結(jié)果 稱為一個(gè)“樣本點(diǎn)；而特定的結(jié)果或其中的某一個(gè)組合，我們稱之為“事件”舉個(gè)例子：某個(gè)投資者要知道自己投資的某只股票的長(zhǎng)期平 均年收益率是多少（這個(gè)行為就是一個(gè)試驗(yàn)），就選取了最近的十年 的數(shù)據(jù)（每一年的數(shù)據(jù)就是一個(gè)樣本點(diǎn)），（這十年的數(shù)據(jù)組成的集 合就是樣本空間），而這整個(gè)過程就是一個(gè)隨機(jī)試驗(yàn)。概率一般有三種應(yīng)用方法：1、古典概率有一些概率事件可以應(yīng)用邏輯判斷

3、來確定每種可能的概率。比如，拋一枚質(zhì)地均勻的硬幣，結(jié)果會(huì)有兩個(gè)可能性，正面朝上和反 面朝上，而鑒于硬幣的構(gòu)造，正面朝上和反面朝上的可能性相等， 因此從邏輯上判斷，正面朝上的概率是0.5，反面朝上的概率也是0.5。如果一共有N個(gè)事件，所有事件發(fā)生的概率都相等， 那么每個(gè)事 件發(fā)生的概率就是 1/N。計(jì)算這些概率的基礎(chǔ)就是事先知道事件的 發(fā)生的等可能性，因此被稱之為“古典”概率方法。在這種情況下，事件 A發(fā)生的概率為：-WU中包銚飄讎鼬徴P（A）=-等可瞬黜總數(shù)2、統(tǒng)計(jì)概率的方法在包括金融等其他很多領(lǐng)域中，我們不能依賴過程的精確性來確 定概率。例如金融資產(chǎn)的收益率的結(jié)果的范圍實(shí)際上是無限的，由 此

4、金融分析家就必須要觀察資產(chǎn)價(jià)格的很多次運(yùn)動(dòng)，以確定資產(chǎn)未概率的基木法則G相互獨(dú)立的蔓也澀加法來價(jià)格達(dá)到給定數(shù)值的概率。在這種情況下，事件A發(fā)生的概率用公式表示為：一刪總瞰例如：我們?cè)O(shè)定一個(gè)有某只股票的100次連續(xù)日運(yùn)動(dòng)構(gòu)成的樣本，這樣可以進(jìn)行一個(gè)總數(shù)為 100次的實(shí)驗(yàn)，從中尋找股票變化的 規(guī)律。如果股票收盤價(jià)高于開盤價(jià)的天數(shù)是 40天，則股票收盤價(jià)高 于開盤價(jià)這個(gè)事件發(fā)生的概率 P（ A）=0.4。3、主觀概率一些概率既不可能由等可能性來計(jì)算，也不可能從實(shí)驗(yàn)中得出。 比如，某家上市公司明年盈利的概率，央行下個(gè)月加息的概率等。 但是根據(jù)常識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和其他相關(guān)因素來判斷，理財(cái)規(guī)劃師都可能說 出一個(gè)概

5、率，這種概率稱之為主觀概率。所以主觀概率是某人對(duì)某 事件發(fā)生或者對(duì)某斷言的真實(shí)性的自信程度。（二）基本的概率法則（ 重點(diǎn)，會(huì)做習(xí)題冊(cè)上的練習(xí)題 ）（99、10、 11、 12、 13、 14、 15、 16、 17、 18、 19、 21、 23、 24、）互補(bǔ)出件1、互補(bǔ)事件如果一個(gè)事件出現(xiàn)，另一個(gè)事件肯定不會(huì)出現(xiàn)，那么這兩個(gè)事件 互為對(duì)方的互補(bǔ)事件。比如央行加息的概率是 20%，那么不加息的 概率就是1-20%=80%。所以互補(bǔ)事件的概率和等于 1。互補(bǔ)事件有 如下概率法則，其中 A，B為互補(bǔ)事件：P ( A)=1-P ( B)2、獨(dú)立事件如果事件 A 和事件 B 互不相關(guān)，即事件 A 的

6、發(fā)生與否不影響事 件 B 的發(fā)生，事件 B 的發(fā)生與否也不影響事件 A 的發(fā)生。則兩個(gè)事 件至少有一個(gè)事件發(fā)生的概率為：P(A+B)=P(A)+P(B)兩個(gè)事件同時(shí)發(fā)生的概率為：P(AB)=P(A)P(B)例：有兩只股票 A和B，股票A的漲跌和股票B的漲跌不相關(guān)， 相互獨(dú)立，股票 A 上漲的概率 P(A)=0.5 ，股票 B 上漲的概率 P(B) =0.4，則股票A和股票B至少有一支股票上漲的概率為：P( A+B ) =P( A) +P( B) =0.5+0.4=0.9股票 A 和股票 B 同時(shí)上漲的概率為：P(AB) =P( A) P(B) =0.5*0.4=0.23、相關(guān)事件如果事件 A

7、和事件 B 是相關(guān)的，則兩個(gè)事件中至少有一個(gè)事件發(fā) 生的概率為：P(A+B) =P(A) +P(B) - P(AB)兩個(gè)事件同時(shí)發(fā)生的概率為：P(AB) =P( A) P(B/A) =P( B) P( A/B)其中P( B/A)為給定事件A發(fā)生的條件下的事件 B發(fā)生的概率，P(A/B)為給定事件B發(fā)生的條件下的事件 A發(fā)生的概率。例：假定上證指數(shù)上漲的概率 P(A) =0.55 ，深證指數(shù)上漲的概 率為 P( B) =0.5，上證指數(shù)和深證指數(shù)同時(shí)上漲的概率為 P( AB)=0.45，則上證指數(shù)或者深證指數(shù)上漲的概率為:P （A+B） =P （A） +P （B） - P （AB） =0.6在上

8、證指數(shù)上漲的情況下，深證指數(shù)上漲的概率為:P (B/A) =P (AB) /P (A) =0.82（三）隨機(jī)變量的數(shù)字特征（P575577 ）（書上并入到了統(tǒng)計(jì)量之中，但是這些數(shù)字特征實(shí)際上代表的是整體的情況）1、一元隨機(jī)變量的數(shù)字特征（25、27、28、29、30、33、40）數(shù)學(xué)期望：（一元隨機(jī)變量的數(shù)字特征）離散性隨即變量的數(shù)學(xué)期望是隨機(jī)變量的各可能值與其對(duì)應(yīng)的概率乘積之和，如果 能加氐號(hào)表示其數(shù)學(xué)期望，貝V例：某投資者投資某只股票，取得20%的收益率的概率是0.25 ,10%的收益率的概率是 0.5 ,而-4%的收益率的概率是 0.25 ,那么該 股票的期望收益率是：20%x025+1

9、0%xQ.5-4%x0.25 = 9%-方差（一元隨機(jī)變量的數(shù)字特征）：方差是隨即變量的另一重要特征，它度量的是隨機(jī)變量的波動(dòng)程 度，如果離散性隨機(jī)變量 y-,嗨表示其方差，貝yID上題中預(yù)期收益率的方差為，元隨機(jī)變就二元隨機(jī)變疑期罩丁變異系數(shù)協(xié)方葢&7冃薜數(shù)創(chuàng)卜9%） k!US+廉）XtSl （-4%-n） XA25=OM標(biāo)準(zhǔn)差為：0.0073開平方=8.54%-變異系數(shù)=標(biāo)準(zhǔn)差/數(shù)學(xué)期望（P605 ）上題中的變異系數(shù)為：9%/8.54%=1.052、二元隨機(jī)變量的數(shù)字特征（）協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)（二元隨機(jī)變量的數(shù)字特征）：對(duì)于二元隨機(jī)變量.，兩者的協(xié)方差為：cov（ （XY） ） = E（ （

10、X-EJ9（ （Y-EY） ）兩個(gè)變量的協(xié)方差如果大于零，代表他們正相關(guān)，如果小于零， 代表他們負(fù)相關(guān)，如果等于零，則不相關(guān)，相互之間是獨(dú)立的。更進(jìn)一步，如果X和Y的方差均不為零，則可以定義它們的相關(guān) 系數(shù)（知道計(jì)算）為cov （X）Y）P二廊何相關(guān)系數(shù)在1到-1之間，如果-，則X和Y完全正相關(guān)，如果 孫f 3，則X和Y完全負(fù)相關(guān)，如果少也，則X和Y不相關(guān)。二、統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)（45、46、47、49、50、51、53、54、56）1.統(tǒng)計(jì)表：二維表，多維表（一般了解）2.統(tǒng)計(jì)圖：直方圖，散點(diǎn)圖，餅狀圖，盒形圖 （一般了解）3.常用的統(tǒng)計(jì)量：（很重要，會(huì)做習(xí)題）算術(shù)平均數(shù)北何平均數(shù)1“蟻嚴(yán)廣fc:中位

11、數(shù)1.1|眾數(shù)樣木標(biāo)準(zhǔn)涇變界系數(shù)算術(shù)平均數(shù)：直接法（公式見 P571 ）,加權(quán)法（公式見 P572 ） 幾何平均數(shù)：公式P572中位數(shù)：公式P574眾數(shù)：P574樣本方差和樣本標(biāo)準(zhǔn)差：P577二、收益和風(fēng)險(xiǎn)（在投資規(guī)劃中會(huì)有詳細(xì)的論述）（55、57）（一）收益的衡量（二）風(fēng)險(xiǎn)的衡量期軍，方年與標(biāo)準(zhǔn)年処険的度童w覽幵空與含義息塔系數(shù)&費(fèi)本資產(chǎn)定價(jià)摸型的應(yīng)用衡量總體風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有：方差，標(biāo)準(zhǔn)差和變異系數(shù)；衡量系統(tǒng)性 風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有貝塔系數(shù)。1、方差和標(biāo)準(zhǔn)差（計(jì)算題會(huì)做）風(fēng)險(xiǎn)就是不確定性，而不確定性可以由一組數(shù)據(jù)與其平均值的偏 離來衡量，偏離越重，則不確定性越大。一組數(shù)據(jù)偏離其平均數(shù)的 值有正有負(fù)，求和

12、有時(shí)恰好相互抵消。要解決這個(gè)問題，通常使用 的方法就是將各個(gè)偏差的平方加和，來描述這組數(shù)據(jù)偏離平均值的 大小，也就是求方差。因此方差是常用的衡量風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)指標(biāo)，方 差開方就是標(biāo)準(zhǔn)差。例：有一個(gè)投資項(xiàng)目，該投資項(xiàng)目在不同的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況下有不 同的投資收益率，每一個(gè)投資收益率都有相應(yīng)的可能性，如下表所示:不同結(jié)很差較差中等較好很好果投資收益率5%10%15%20%25%發(fā)生的概率0.10.20.30.30.1預(yù)期的投資收益率為：E(R)=5%x01+lMxA2+15Kxa3 + 20%x0J+25%xOd = 15JK方差：咂)=(5%-11軸ftl+(10醬-11S901 )(02+(15%-1

13、5期黑 03+(20% -15 躺 X 03 + (25% -15W X U = 0.0C322S標(biāo)準(zhǔn)差：2、變異系數(shù)（計(jì)算題會(huì)做）有時(shí)候，兩個(gè)可供選擇的投資方案具有不同的收益率和方差，如下表所示，投資項(xiàng)目 A看上去投資收益不及項(xiàng)目 B，但是項(xiàng)目A的通過分別計(jì)算上題中 AB兩個(gè)項(xiàng)目的變異系數(shù)可以從中選擇較優(yōu)的項(xiàng)目變異系數(shù)（A）=0.714項(xiàng)目A項(xiàng)目B收益率5%7%標(biāo)準(zhǔn)差0.070.12風(fēng)險(xiǎn)卻小于項(xiàng)目B的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)該如何比較二者呢?在這種情況下，通常采取變異系數(shù)這個(gè)指標(biāo)來衡量風(fēng)險(xiǎn):吏號(hào)系煎二gjggg 二標(biāo)怡差一變異系數(shù)（B） =0.583所以項(xiàng)目A比項(xiàng)目B更優(yōu)。3、貝塔系數(shù)（計(jì)算不需要知道，但是經(jīng)濟(jì)含義要?jiǎng)?）以上指標(biāo)都是衡量整體風(fēng)險(xiǎn)的，但是對(duì)于證券投資市場(chǎng)而言，實(shí) 際上面臨著兩種風(fēng)險(xiǎn)，一種是單只證券所承擔(dān)的個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)，比如企 業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)可以用投資組合的方式來分散， 一種是所有證券都面臨的風(fēng)險(xiǎn)，被稱作是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是不可以用 投資組合加以分散的。貝塔（）系數(shù)就是用來衡量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的一 個(gè)指標(biāo)。其數(shù)學(xué)形式是：其中，一一股票i的貝塔系數(shù)