青島海爾償債能力分析

1、償債能力分析我選擇青島海爾公司的資料為基礎(chǔ)進行分析。一、青島海爾集團簡介海爾集團創(chuàng)立于1984年，創(chuàng)業(yè)26年來，堅持創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新精神創(chuàng)世界名牌，已經(jīng)從一家瀕臨倒閉的集體小廠發(fā)展成為全球擁有7萬多名員工營業(yè)額1357億元的全球化集團公司。青島海爾集團公司是我國家電行業(yè)的佼佼者，其前身是原青島電冰箱總廠，經(jīng)過十多年的兼并擴張，已經(jīng)今非昔比。根據(jù)2008-2010年中報分析，公司的業(yè)績增長非常穩(wěn)定，主營業(yè)務收入和利潤基本保持同步增長，這在競爭激烈、行業(yè)利潤明顯滑坡的家電行業(yè)是極為可貴的。公司2008-2010年上半年收入增加部分主要來自于冰箱產(chǎn)品的出口，海爾的國際化戰(zhàn)略取得了明顯的經(jīng)濟效益。為了實現(xiàn)產(chǎn)

2、品多元化戰(zhàn)略，進一步拓展國際市場，2008-2010年青島海爾集團公司發(fā)出增發(fā)A股的董事會公告，決定向社會公眾增發(fā)10000萬股的A股，募集的資金將用于收購青島海爾空調(diào)器有限公司74.45的股權(quán)。此前青島海爾已持有該公司25.5的股權(quán)，此舉意味著收購完成后青島海爾對海爾空調(diào)器公司的控制權(quán)將達到99.95。作為海爾集團的主導企業(yè)之一，青島海爾空調(diào)器公司主要生產(chǎn)空調(diào)器、家用電器及制冷設(shè)備，是我國技術(shù)水平較高、規(guī)格品種較多、生產(chǎn)規(guī)模較大的空調(diào)生產(chǎn)基地。該公司產(chǎn)銷狀況良好，2008-2010年上半年共生產(chǎn)空調(diào)器252萬臺，超過去年全年的產(chǎn)量，出口量分別是去年同期和全年出口的4.5倍、2.7倍，迄今海爾

3、空調(diào)已有14的產(chǎn)量出口海外。目前，海爾空調(diào)來自海外的訂單已排至2011年。鑒于海爾空調(diào)已是成熟的高盈利產(chǎn)品，收購后可以使青島海爾拓展主營業(yè)務結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略，為公司進一步擴張?zhí)峁娪辛Φ闹?，同時也成為青島海爾新的經(jīng)濟增長點。資產(chǎn)負債表(簡表)編制單位：青島海爾集團公司 2008-2010年 單位：萬元項目金額項目金額貨幣資金51 245.12應付賬款12 518.74應收賬款39 034.59預收賬款7 255.96預付賬款59 990.33流動負債合計77 170.59其他應收款37 123.53長期負債合計436.59存貨凈額49 993.43負債合計77 607.18待攤費用1

4、21.13股本56 470.69流動資產(chǎn)合計236 959.20資本公積151 317.47長期股權(quán)投資30 717.84盈余公積58 401.65長期債權(quán)投資0.00未分配利潤35 462.09長期投資合計30 717.84股東權(quán)益合計301 651.91固定資產(chǎn)合計100 788.17無形資產(chǎn)10 774.09資產(chǎn)總計379 259.09負債及股東權(quán)益總計379 259.09青島海爾2008-2010年中期利潤及利潤分配表編制單位：青島海爾集團公司 單位：萬元項目金額主營業(yè)務收入270 676.69主營業(yè)務成本225 275.35營業(yè)稅金及附加703.03主營業(yè)務利潤44 698.31營業(yè)

5、費用3 111.56管理費用21 958.34財務費用651.60營業(yè)利潤19 541.33投資收益380.65補貼收入0.00營業(yè)外收入58.91營業(yè)外支出99.00利潤總額23 307.90所得稅2 683.26凈利潤18 190.03年初未分配利潤17 272.06盈余公積轉(zhuǎn)入數(shù)0.00可分配利潤35 462.10提取法定公積金0.00提前法定公益金0.00可供股東分配的利潤35 462.10提取任意公積金0.00已分配普通股股利0.00未分配利潤35 462.10二、分析方法1、償債能力分析：流動比率 = 流動資產(chǎn)流動負債流動比率可以反映短期償債能力。一般認為生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率

6、是2。影響流動比率的主要因素一般認為是營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應收帳款數(shù)額和存貨周轉(zhuǎn)速度。速動比率 =（流動資產(chǎn)存貨）流動負債由于種種原因存貨的變現(xiàn)能力較差，因此把存貨從流動資產(chǎn)種減去后得到的速動比率反映的短期償債能力更令人信服。一般認為企業(yè)合理的最低速動比率是1。但是，行業(yè)對速動比率的影響較大。比如，商店幾乎沒有應收帳款，比率會大大低于1。影響速動比率的可信度的重要因素是應收帳款的變現(xiàn)能力。現(xiàn)金比率 =（貨幣資金流動負債）現(xiàn)金比率反應了企業(yè)償還短期債務的能力。2、資本結(jié)構(gòu)分析（或長期償債能力分析）：股東權(quán)益比率 股東權(quán)益總額資產(chǎn)總額100%反映所有者提供的資本在總資產(chǎn)中的比重，反映企業(yè)的基本財

7、務結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來說比率高是低風險、低報酬的財務結(jié)構(gòu)，比率低是高風險、高報酬的財務結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)負債比率 負債總額資產(chǎn)總額100%反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債得來的。資本負債比率 負債合計股東權(quán)益期末數(shù)100%它比資產(chǎn)負債率這一指標更能準確地揭示企業(yè)的償債能力狀況，因為公司只能通過增加資本的途徑來降低負債率。資本負債率為200%為一般的警戒線，若超過則應該格外關(guān)注。有息負債比率 （短期借款一年內(nèi)到期的長期負債長期借款應付債券長期應付款）股東權(quán)益期末數(shù)100%無息負債與有息負債對利潤的影響是完全不同的，前者不直接減少利潤，后者可以通過財務費用減少利潤；因此，公司在降低負債率方面，應當重點減少

8、有息負債，而不是無息負債，這對于利潤增長或扭虧為盈具有重大意義。在揭示公司償債能力方面，100%是國際公認的有息負債對資本的比率的資本安全警戒線。三、 指標計算（一）短期償債能力短期償債能力是指償還短期債務的能力，她取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)的多少。評價企業(yè)短期償債能力具體的指標有：流動比率、速動比率等。流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債=/77170.59=3.071速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=（51245.12+37123.53）/77170.59=1.65（二）長期償債能力長期償債能力反映企業(yè)償付長期債務的能力。企業(yè)長期償債能力不僅受到短期償債能力制約，還受企業(yè)凈這次規(guī)模和活力能力

9、的影響。反映企業(yè)長期償債能力好壞的指標有：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、已獲利息倍數(shù)等。資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額=77607.18/.09=20.46%產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益=77607.18/.91=20.46%權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益=1+產(chǎn)權(quán)比率=1+25.73%=1.2573利息保障倍數(shù)=（稅前利潤+利息費用）/利息費用=（23307.90+651.60）/651.60=36.77（倍）四、分析過程（一）短期償債能力分析在評價企業(yè)短期償債能力時，通常認為流動比率大于2為好，此處流動比率未3.07.表明海爾集團具有良好的短期償債能力。但是，也有可能是因為企業(yè)存貨及應

10、收賬款的增大而造成的，或者是企業(yè)閑置資金過多導致的。經(jīng)過數(shù)據(jù)分析，海爾集團的貨幣資金存貨等項目占流動資產(chǎn)的75%，故，海爾集團的高流動比率可能和存貨和應收賬款有關(guān)。企業(yè)的速動比率和企業(yè)的流動比率一樣，越大，說明企業(yè)的短期償債能力越強。通常，企業(yè)的書動比率保持在1較為合適。海爾集團2008-2010年中期的書動比率為1.651，而在出口量也提高的情況下說明企業(yè)有良好的短期償債能力。（二）長期償債能力分析資產(chǎn)負債率是一個長期償債能力分析指標，反映企業(yè)總資產(chǎn)中的債權(quán)人的提供的資金所占比重。2008-2010年青島海爾集團的資產(chǎn)負債率為20.46%，而資產(chǎn)發(fā)展率是31.68%。開始資產(chǎn)負債率從52.7

11、9%下降到20.46%。具體數(shù)據(jù)如下表所示：青島海爾上市后償債能力一覽表 2008 2009 2010流動比率 1.39 1.71 2.61 3.071速動比率 0.99 1.4 2.03 1.65資產(chǎn)負債率 52.79 46.11 31.68 20.462008-2010年青島海爾經(jīng)營業(yè)績2008 2009 2010主營業(yè)務收入 增長率 0.08 3.95 61.39主營業(yè)務利潤 71884 81904 91054增長率（） 2.29 13.94 11.17利潤總額 33719 40541 50760增長率（） 4.08 20.23 25.21凈利潤 27415 31063 41253增長率（） 1.07 13.31 32.80毛利率（） 18.8 20.61 15.70營業(yè)利潤率（） 8.82 9.08 6.75凈資產(chǎn)收益率（） 14.74 12.03 11.74凈利潤從2008-2010年開