財務管理第二章

1、 第二章 財務管理的價值觀念財務管理的價值觀念是指資金時間價值和投資的風險價值，這是現(xiàn)代財務管理的兩個基本觀念。2-1 資金的時間價值一、 資金時間價值從兩個角度理解：（1） 從形式上，是指資金隨著時間的推移而形成的增值既一定量的貨幣資金在不同時點上具有不同的價值（2）從實質上，是指沒有通貨膨脹、沒有風險條件下，社會平均資金利潤率。意義：在財務管理的各種活動中考慮了資金時間價值是提高財務管理水平，搞好籌資、投資、分配決策的有效保證。它是判斷投資項目是否可行的最低標準，即只有使投資利潤率資金時間價值，項目才可行二、一次性收付款項的終值與現(xiàn)值1 F（Future）終值本利和（通俗地說）2 P（Pr

2、esent）現(xiàn)值本金（通俗地說）單利是針對本金而言計息，利息部分不再計息的方式復利每次針對本息計息（即“利滾利”）（一） 單利單利終值：F=P（1+in）單利現(xiàn)值：P=F/(1+in)（二） 復利復利終值：F=P（1+i）n=P(F/p,i,n)復利現(xiàn)值：P=F/（1+i）n=F(P/F,I,n)三、年金的計算：年金指等額定期的系列收付款項推薦精選特征：時間間隔相等、金額相等。分為四種年金：1 普通年金：每次的收付款均在年末（也稱后付年金）2 即付年金：每次的收付款均在年初（又稱預付年金，先付年金）3 遞延年金：推遲一段時間才發(fā)生的普通年金。4 永續(xù)年金：永遠延續(xù)發(fā)生下去的年金。四種年金的關鍵

3、是普通年金，后三種年金的計算公式可在此基礎上導出。（一） 普通年金1 終值即已知A，求F年償債基金（已知F，求A）即每年提一筆基金（），到期償還（F） 現(xiàn)值（已知A，求P） 年資金回收額（已知A，求P）（二）、即付年金即付年金即發(fā)生在每期期初的等額收付款。（，I ,n）(1+I)推薦精選 五、遞延年金，永續(xù)年金（一） 遞延年金的現(xiàn)值 (1) (2)（二） 永續(xù)年金的現(xiàn)值六、折現(xiàn)率（i），期限(n)和利率的推算（掌握方法）求i, n的方法，通常用內桿法，相似比。實際利率的計算：1 名義利率（r），指協(xié)議規(guī)定的利率或票面利率，通常為給出的年利率。2 實際利率（i），指實際支付的利息額與實際可以使用

4、的資金額的比率, 由利息I=Pis3 計算：例1：某企業(yè)于年初存10萬元，在年利率為10%，半年復利一次的情況下，到第10年來，該企業(yè)能得多少本利 ？P=10，r=10%, m=2, n=10先求出：方法（一） 推薦精選再求：則F=P（1+i）n=10(1+10.25%)10=26。53（萬元）此法缺點，不能查出I=10.25%時查表，因為有小數(shù)點。方法（二）： =26.53（萬元）一年內利息復利m次時，其實際利率為： （I為相對于r而言的）注：r：名義年利率 m: 復利次數(shù) I：復利m次后的實際利率說明： 前面討論的各種年金，均是假定一年復利一次的情況下求出的，若一年復利幾次，則需將r換算成

5、i。2-2 投資的風險價值一、風險的概念及其衡量風險是市場經濟固有的現(xiàn)象（這節(jié)討論的是“風險有價值”）是商品經濟發(fā)展過程中一個非常主要的概念。（一）定義推薦精選一般而言，所謂風險是指文件本身的不確定性，或者說某一不利事件發(fā)生的可能性。（二）風險的衡量1 概率（P）：用來表示隨機事件發(fā)生的可能性，即為概率，即概率往往對應隨機事件，指不受主觀影響的文件，可能發(fā)生，也可能不發(fā)生。概率一般要滿足兩個條件： n越大，表示該事件發(fā)生的可能性越大，相反，可能性越小。2 期望值：指在不確定因素影響下（條件不確定情況下），代表投資者的合理預期，是一個加權算術平均數(shù)，以概率為權數(shù)，對隨機事件的數(shù)值進行加權平均。公

6、式為：3 標準差，從絕對額上反映，衡量風險表明：就其實質而言，為平均數(shù)，是差異的平均數(shù)。是指差異的平均數(shù)離越大，而風險越大，反之，則越小。4標準離差率（離散系數(shù)），從相對額上反映，衡量風險。與一樣，q越大，則風險越大，反之則風險小。、q越小越好，反之，越大越不安全，風險越大。注：若比較對象的一樣，可用比較風險。若比較對象的不一樣，可用q比較風險。推薦精選二、風險報酬率是指投資者冒風險投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益，又稱投資風險價值。關系：風險報酬率=風險報酬斜率（b）風險程度（q）含有風險的投資收益（期望投資報酬率）=無風險報酬率（又稱為資金時間價值）+風險報酬率即：K=RF+bq風險