中級財務(wù)管理重點內(nèi)容(共27頁)

1、00第一章 總論企業(yè)：是一個契約性組織，它是從事生產(chǎn)、流通、服務(wù)等經(jīng)濟活動，以生產(chǎn)或服務(wù)滿足社會需要、實行自主經(jīng)營、獨立核算、依法設(shè)立的一種營利性的經(jīng)濟組織。第一節(jié)企業(yè)與企業(yè)財務(wù)管理一、企業(yè)組織形式：個人獨資企業(yè)、合伙企業(yè)以及公司制企業(yè)。1.個人獨資企業(yè)：由一個自然人投資，全部資產(chǎn)為投資人個人所有，全部債務(wù)由投資者個人承擔(dān)的經(jīng)營實體。優(yōu)點：創(chuàng)立容易、固定成本低、不需要交納企業(yè)所得稅缺點：（1）需要業(yè)主對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任；（2）難以從外部獲得大量資金用于經(jīng)營；（3）所有權(quán)的轉(zhuǎn)移比較困難；（4）企業(yè)的壽命有限，將隨著業(yè)主的死亡而自動消亡。2.合伙企業(yè)：由兩個或兩個以上的自然人合伙經(jīng)營的企業(yè)，通

2、常由各合伙人訂立合伙協(xié)議，共同出資、合伙經(jīng)營、共享收益、共擔(dān)風(fēng)險，并對合伙債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任的營利性組織。壽命：合伙人賣出所持有的份額或死亡。較難從外部大量資金用于經(jīng)營。特點：除業(yè)主不止一人外，合伙企業(yè)的優(yōu)點和缺點與個人獨資企業(yè)類似。合伙企業(yè)法規(guī)定每個合伙人對企業(yè)債務(wù)須承擔(dān)無限、連帶責(zé)任。如果一個合伙人沒有能力償還其應(yīng)分擔(dān)的債務(wù)，其他合伙人須承擔(dān)連帶責(zé)任，即有責(zé)任替其償還債務(wù)。合伙人轉(zhuǎn)讓其所有權(quán)時需要取得其他合伙人的同意，有時甚至還需要修改合伙協(xié)議。3.公司制企業(yè)：由兩個以上投資人（自然人或法人）依法出資組建，有獨立法人財產(chǎn)，自主經(jīng)營、自負盈虧的法人企業(yè)。出資者按出資額對公司承擔(dān)有限責(zé)任優(yōu)點

3、：（1）容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)。（2）有限債務(wù)責(zé)任。（3）公司制企業(yè)可以無限存續(xù)，一個公司在最初的所有者和經(jīng)營者退出后仍然可以繼續(xù)存在。（4）公司制企業(yè)融資渠道較多，更容易籌集所需資金。缺點：（1）組建公司的成本高。（2）存在代理問題。（3）雙重課稅(企業(yè)所得稅、個人所得稅)。二、企業(yè)財務(wù)管理的內(nèi)容：投資管理、籌資管理、營運資金管理、成本管理、收益分配管理第二節(jié)財務(wù)管理目標一、財務(wù)管理目標理論（一）利潤最大化：以實現(xiàn)利潤最大為目標優(yōu)點：有利于企業(yè)資源的合理配置，有利于企業(yè)整體經(jīng)濟效益的提高缺點：沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值；沒有考慮風(fēng)險問題; 沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系; 可能導(dǎo)致企

4、業(yè)短期財務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長遠發(fā)展【提示】另一種表現(xiàn)方式是每股收益最大化，除了反映創(chuàng)造利潤與投入資本之間的關(guān)系外，每股收益最大化與利潤最大化目標的缺陷基本相同。資金時間價值是沒有風(fēng)險和通貨膨脹情況下的平均利潤率無風(fēng)險利率=純粹利率(資金時間價值)+通貨膨脹補償率（二）股東財富最大化：以實現(xiàn)股東財富最大為目標。在上市公司，股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面決定的。在股票數(shù)量一定時，股票價格達到最高，股東財富也就達到最大。優(yōu)點：考慮了風(fēng)險因素；在一定程度上能避免企業(yè)短期行為;對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲缺點：通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)

5、用；股價受眾多因素影響，股價不能完全準確反映企業(yè)財務(wù)管理狀況;它強調(diào)得更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠.（三）企業(yè)價值最大化：以實現(xiàn)企業(yè)的價值最大為目標。企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益的市場價值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。優(yōu)點：考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量；考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系;將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為;用價值代替價格，克服了過多外界市場因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為.缺點：過于理論化，不易操作;對于非上市公司而言，只有對企業(yè)進行專門的評估才能確定其價值，而在評

6、估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標準和評估方式的影響，很難做到客觀和準確.（四）相關(guān)者利益最大化：強調(diào)股東的首要地位；強調(diào)風(fēng)險與報酬的均衡；強調(diào)對代理人的監(jiān)控；不斷加強與債權(quán)的關(guān)系；保持政府部門的良好關(guān)系；加強與供應(yīng)商的協(xié)作；關(guān)心客戶的長期利益；關(guān)心本企業(yè)職工的利益。優(yōu)點：有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展；體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益的統(tǒng)一；這一目標本身是一個多元化、多層次的目標體系，較好地兼顧了各利益主體的利益； 體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一。缺點：過于理想化，難以操作。（五）各種財務(wù)管理目標之間的關(guān)系1：利潤最大化、企業(yè)價值最大化以及相關(guān)者利益最大化等各種財務(wù)管理目標，都以股東

7、財富最大化為基礎(chǔ)。2：以股東財富最大化為核心和基礎(chǔ)，還應(yīng)該考慮利益相關(guān)者的利益。二、利益沖突與協(xié)調(diào)：協(xié)調(diào)沖突需要把握的原則：盡可能使企業(yè)相關(guān)者的利益分配在數(shù)量上和時間上達到動態(tài)的協(xié)調(diào)平衡。在所有的利益沖突中，所有者和經(jīng)營者、所有者和債權(quán)人的利益沖突又至關(guān)重要。經(jīng)營者損害所有者利益：協(xié)調(diào)措施解聘(所有者約束)；接收(市場約束)；股票期權(quán)、績效股激勵所有者損害債權(quán)人利益：所有者要求經(jīng)營者改變資金用途，將其用于高風(fēng)險項目，降低債權(quán)人負債價值；所有者可能在未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意的情況下，要求經(jīng)營者舉借新債，原有債權(quán)的價值降低。協(xié)調(diào)措施限制性借債；收回借款或停止借款。三、企業(yè)的社會責(zé)任：指企業(yè)在謀求所有者

8、或股東權(quán)益最大化之外所負有的維護和增進社會利益的義務(wù)。內(nèi)容包括：1.對員工的責(zé)任。2.(訂立合同)對債權(quán)人的責(zé)任。3.對消費者的責(zé)任。4.(慈善)對社會公益的責(zé)任。5.對環(huán)境和資源的責(zé)任。第三節(jié)財務(wù)管理環(huán)節(jié)財務(wù)管理環(huán)節(jié)是企業(yè)財務(wù)管理的工作步驟與一般工作程序。包括：計劃與預(yù)算(財務(wù)預(yù)測、財務(wù)計劃、財務(wù)預(yù)算)；決策與控制(財務(wù)決策是財務(wù)管理的核心、財務(wù)控制)；分析與考核(財務(wù)分析、財務(wù)考核)；內(nèi)部控制。財務(wù)計劃：進行規(guī)劃，以指標形式加以落實；財務(wù)預(yù)算：根據(jù)財務(wù)戰(zhàn)略、財務(wù)計劃和信息，確定預(yù)算期內(nèi)各種預(yù)算指標的過程；財務(wù)控制：利用有關(guān)信息和特定手段，影響和調(diào)節(jié)，以便實現(xiàn)目標的過程。第四節(jié)財務(wù)管理體制一

9、、 財務(wù)管理體制的一般模式：包括集權(quán)型、分權(quán)型和集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型。財務(wù)管理體制是明確各財務(wù)層級財務(wù)權(quán)限、責(zé)任和利益的制度，其核心問題是如何配置財務(wù)管理權(quán)限。體制決定著企業(yè)財務(wù)管理的運行機制和實施模式。集權(quán)型：主要管理權(quán)限集中于企業(yè)總部，各所屬單位執(zhí)行企業(yè)總部的指令 【優(yōu)點】1.可充分展示其一體化管理的優(yōu)勢，使決策的統(tǒng)一化、制度化得到有力的保證；2.有利于在整個企業(yè)內(nèi)部優(yōu)化資源配置，有利于實行內(nèi)部調(diào)撥價格；有利于內(nèi)部采取避稅措施及防范匯率風(fēng)險等?！救秉c】1.會使所屬單位缺乏主動性、積極性，喪失活力；2.因為決策程序相對復(fù)雜而失去適應(yīng)市場的彈性，喪失市場機會 分權(quán)型：企業(yè)內(nèi)部的管理權(quán)限分散于各所

10、屬單位，各所屬單位在人、財、物、供、產(chǎn)、銷等方面有決定權(quán) 【優(yōu)點】1.有利于各所屬單位針對本單位存在的問題及時作出有效決策，因地制宜的搞好各項業(yè)務(wù)；2.有利于分散經(jīng)營風(fēng)險，促使所屬單位管理人員和財務(wù)人員的成長?！救秉c】缺乏全局觀念和整體意識，從而可能導(dǎo)致資金管理分散、資金成本增大、費用失控、利潤分配無序 集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型：以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標為核心，將企業(yè)內(nèi)重大決策權(quán)集中于企業(yè)總部，而賦予各所屬單位自主經(jīng)營權(quán)。特點：其實質(zhì)是集權(quán)下的分權(quán)?！緝?yōu)點】吸收了集權(quán)型和分權(quán)型體制的優(yōu)點，避免了二者各自的缺點，從而具有較大的優(yōu)越性。二、集權(quán)與分權(quán)的選擇各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切，如：實施縱向一體化

11、戰(zhàn)略的企業(yè)，就越有必要采用相對集中的財務(wù)管理體制。較高的管理水平，有助于企業(yè)更多地集中財權(quán)。只有當(dāng)企業(yè)掌握了各所屬單位一定比例有表決權(quán)的股份（如50%以上）之后，各所屬單位的財務(wù)決策才有可能相對“集中”于企業(yè)總部【集中的利益】主要是容易使企業(yè)財務(wù)目標協(xié)調(diào)和提高財務(wù)資源的利用效率；【集中的成本】各所屬單位積極性的損失和財務(wù)決策效率的下降三、企業(yè)財務(wù)管理體制的設(shè)計原則：（一）與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應(yīng)的原則（二）明確企業(yè)對各所屬單位管理中的決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三者分立原則(其作用在于加強決策的科學(xué)性、民主性，強化執(zhí)行的剛性和可考核性等) （三）明確綜合管理和分層管理思想的原則（四）與企業(yè)組織體制

12、相對應(yīng)的原則【提示】企業(yè)組織體制大體上有U型組織、H型組織和M型組織三種形式U型組織：（1）僅存在于產(chǎn)品簡單、規(guī)模較小的企業(yè)實行管理層級的集中控制（2）特點是高度集權(quán)（3）最高決策層直接從事各所屬單位的日常管理H型組織：（1）實質(zhì)上是企業(yè)集團的組織形式（2）特點是高度分權(quán)（3）最高決策層基本上是一個空殼，子公司具有法人資格，分公司則是相對獨立的利潤中心。M型組織：第一個層次是由董事會和經(jīng)理班子組成的總部，它是企業(yè)的最高決策層。主要職能是戰(zhàn)略規(guī)劃和交易協(xié)調(diào)。第二個層次是由職能和支持、服務(wù)部門組成的。M型結(jié)構(gòu)的財務(wù)是中央控制的，負責(zé)整個企業(yè)的資金籌措、運作和稅務(wù)安排。第三個層次是相互獨立的各所屬單

13、位，每個所屬單位又是一個U型結(jié)構(gòu)。M型結(jié)構(gòu)集權(quán)程度較高，是目前國際主流形式，在業(yè)務(wù)經(jīng)營權(quán)下放的同時，更加強化財務(wù)部門的職能作用。具體形式有：事業(yè)部制，矩陣制和多維結(jié)構(gòu)制。四、集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)體制的一般內(nèi)容：集中制度制定權(quán)，籌資、融資權(quán)，投資權(quán)，用資、擔(dān)保權(quán)，固定資產(chǎn)購置權(quán)，財務(wù)機構(gòu)設(shè)置權(quán)，收益分配權(quán)；分散經(jīng)營自主權(quán)、人員管理權(quán)、業(yè)務(wù)定價權(quán)、費用開支審批權(quán)。第五節(jié)財務(wù)管理環(huán)境財務(wù)管理環(huán)境是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。主要包括：技術(shù)環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、金融環(huán)境、活動環(huán)境等一、技術(shù)環(huán)境是指財務(wù)管理得以實現(xiàn)的技術(shù)手段和技術(shù)條件，它決定著財務(wù)管理的效率和效果。二、經(jīng)

14、濟環(huán)境最為重要，內(nèi)容，包括經(jīng)濟體制、經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟政策以及社會通貨膨脹水平等。經(jīng)濟周期：在不同的階段，企業(yè)應(yīng)相應(yīng)采用不同的財務(wù)管理策略。復(fù)蘇：1.增加廠房設(shè)備、實行長期租賃2.建立存貨 3.增加勞動力4.開發(fā)新產(chǎn)品繁榮：1.擴充廠房設(shè)備2.繼續(xù)建立存貨3. 增加勞動力4. 提高產(chǎn)品價格、開展營銷規(guī)劃 衰退：1.停止擴張、出售多余設(shè)備2.削減存貨3.停止長期采購4.停產(chǎn)不利產(chǎn)品、停止擴招雇員蕭條：1.保持市場份額、壓縮管理費用2.削減存貨 3.裁減雇員4.建立投資標準、放棄次要利益通貨膨脹對企業(yè)影響：（1）引起資金占用的大量增加，從而增加資金需求。（2）引起利潤虛增，造成資金流

15、失（3）引起利率上升，加大資金成本（4）引起有價證券價格下降，增加籌資難度5）引起資金供應(yīng)緊張，增加籌資困難。通貨膨脹應(yīng)對措施：【初期】（1）企業(yè)進行投資可以避免風(fēng)險，實現(xiàn)資本保值；（2）與客戶（供應(yīng)商）簽定長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失；（3）取得長期負債，保持資本成本的穩(wěn)定?！境掷m(xù)期】（1）采用比較嚴格的信用條件，減少企業(yè)債權(quán)；（2）調(diào)整財務(wù)政策，防止和減少企業(yè)資本流失等等。三、金融環(huán)境包括金融機構(gòu)、金融工具與金融市場金融機構(gòu)：金融機構(gòu)主要是指銀行和非銀行金融機構(gòu)。金融工具：是指融通資金雙方在金融市場上進行資金交易、轉(zhuǎn)讓的工具，借助金融工具，資金從供給方轉(zhuǎn)移到需求方。金融工具分為基

16、本金融工具和衍生金融工具兩大類。常見的基本金融工具如貨幣、票據(jù)、債券、股票等；衍生金融工具又稱派生金融工具，是在基本金融工具的基礎(chǔ)上通過特定技術(shù)設(shè)計形成新的融資工具，如各種遠期合約、期貨、互換、掉期、資產(chǎn)支持證券等 ，具有高風(fēng)險、高杠桿效應(yīng)的特點。特征：一般認為，金融工具具有流動性、風(fēng)險性和收益性的特征。金融市場：是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過一定的金融工具進行交易而融通資金的場所。要素包括：資金供應(yīng)者和資金需求者、金融工具、交易價格、組織方式等。金融市場的分類按期限分為貨幣市場和資本市場。貨幣市場又稱短期金融市場。是指以期限在1年以內(nèi)金融工具為媒介，進行短期資金融通的市場。包括同業(yè)拆借市

17、場、票據(jù)市場、大額定期存單市場、短期債券市場等；資本市場又稱長期金融市場。是指以期限在1年以上的金融工具為媒介，進行長期資金交易的市場，包括股票市場和債券市場。貨幣市場的主要功能是調(diào)節(jié)短期資金融通。（1）期限短。最初不超過1年；（2）交易目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)。來源主要是資金所有者暫時閑置的資金，用途一般是彌補短期資金的不足；（3）具有較強的貨幣性，具有流動性強、價格平穩(wěn)、風(fēng)險較小等特性。資本市場的主要功能是實現(xiàn)長期資本融通。（1）融資期限長。至少1年以上；（2）融資目的是解決長期投資性資本的需要，由于補充長期資本，擴大生產(chǎn)能力；（3）資本借貸量大；（4）收益較高但風(fēng)險也較大按功能分為發(fā)行市場

18、和流通市場。發(fā)行市場又稱一級市場。它主要處理金融工具的發(fā)行和最初購買者之間的交易。流通市場又稱二級市場。它主要處理現(xiàn)有金融工具轉(zhuǎn)讓和變現(xiàn)的交易。按融資對象分為資本市場、外匯市場、黃金市場按所交易金融工具屬性分為基礎(chǔ)性金融市場(如商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債券、企業(yè)股票等)和金融衍生品市場(如期貨、遠期、期權(quán)、掉期等)按地理范圍分為地方性金融市場、全國性金融市場、國際性金融市場四、法律環(huán)境企業(yè)與外部發(fā)生經(jīng)濟關(guān)系對應(yīng)遵守的有關(guān)法律、法規(guī)制度，包括公司法、內(nèi)部控制基本規(guī)范等。影響籌資的主要法規(guī)：公司法、證券法、金融法、證券交易法、合同法等。 影響投資的主要法規(guī)：證券交易法、公司法、企業(yè)財務(wù)通則等。影響收益分配的

19、主要法規(guī)：稅法、公司法、企業(yè)財務(wù)通則等。第二章財務(wù)管理基礎(chǔ)第一節(jié)貨幣時間價值一、含義：一定量貨幣資本在不同時點上的價值量差額。二、終值和現(xiàn)值的計算（一）復(fù)利的終值FP（1i）n和現(xiàn)值PF1/（1i）n（二）年金終值和年金現(xiàn)值年金是指間隔期相等、等額收付的系列款項。包括：普通年金(后付年金)；預(yù)付年金(先付年金)；遞延年金(隔若干期后才開始發(fā)生的系列等額收付款項)；永續(xù)年金(一系列沒有到期日的現(xiàn)金流)1.年金終值（1）普通年金終值FAA（F/A，i，n）（2）預(yù)付年金終值F普通年金終值（1i）或：期數(shù)n加1，系數(shù)減1，F(xiàn)A（F/A，i，n1）1（3）遞延年金終值FAA（F/A，i，n）2.年金現(xiàn)

20、值（1）普通年金現(xiàn)值（2）預(yù)付年金現(xiàn)值P=普通年金現(xiàn)值（1i）或：期數(shù)n減1，系數(shù)加1，PA（P/A，i，n1）1 （3）遞延年金現(xiàn)值(式中，m為遞延期，n為連續(xù)收支期數(shù)，即年金期)【方法1】兩次折現(xiàn)PA（P/A，i，n）（P/F，i，m） 【方法2】先算m+n期再減m期：P AA（P/A，i，mn）（P/A，i，m）【方法3】先求終值再折現(xiàn)PAA（F/A，i，n）（P/F，i，m+n）（4）永續(xù)年金的現(xiàn)值P=A/i3.年償債基金：已知年金終值求年金償債基金系數(shù)，記作（A/F，i，n），與年金終值系數(shù)是互為倒數(shù)，償債基金和普通年金終值互為逆運算。4.年資本回收額：指在約定年限內(nèi)等額回收初始投入

21、資本或清償債務(wù)的金額。資本回收系數(shù)，記作（A/P，i，n），與年金現(xiàn)值系數(shù)是互為倒數(shù)的關(guān)系。三、利率的計算(插值法)名義利率是指票面利率，不符合得利計息原理，但它包括通貨膨脹風(fēng)險的利率。實際利率是指剔除通貨膨脹率后投資者得到利息回報的真實利率，若1年計息多次，換算關(guān)系：1+i=（1+r/m）m，i為實際利率，r為名義利率，m為年計息次數(shù)。1+名義利率r=（1+實際利率i）（1+通貨膨脹率）第二節(jié) 風(fēng)險與收益一、資產(chǎn)的收益與收益率（一）資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價值在一定時期的增值，一般指資產(chǎn)的年收益率(報酬率)。資產(chǎn)的收益額包括：利息、紅利或股息收益和資本利得資產(chǎn)的收益率或報酬率包括：利（股）息的收

22、益率和資本利得的收益率（二）資產(chǎn)收益率的類型（6種）實際收益率，已經(jīng)實現(xiàn)或確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率。(存在通貨膨脹時還應(yīng)當(dāng)扣除其影響)名義收益率，在資產(chǎn)合約上標明的收益率。預(yù)期收益率（期望收益率），在不確定的條件下，預(yù)測的某種資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率。必要收益率（最低必要報酬率或最低要求的收益率），包括：無風(fēng)險收益率和風(fēng)險收益率。無風(fēng)險收益率（通常用短期國債利率近似的代替無風(fēng)險收益率），無風(fēng)險收益率純利率+通貨膨脹補償率。無風(fēng)險資產(chǎn)（國債）滿足兩個條件：一是不存在違約風(fēng)險；二是不存在再投資收益率的不確定性。風(fēng)險收益率，因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險而要求的超過無風(fēng)險利率的額外收益，它等于必要收益率與無風(fēng)險

23、收益率之差。主要影響因素：風(fēng)險大?。煌顿Y者對風(fēng)險的偏好。 (三)風(fēng)險，是指收益的不確定性。在各項財務(wù)活動中，由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用，使企業(yè)的實際收益與預(yù)計收益發(fā)生背離從而蒙受損失的可能性。期望值=XiPi 反映預(yù)計收益的平均化，不能直接用來衡量風(fēng)險。(也可用歷史數(shù)據(jù)分組法和算術(shù)平均法來計算)衡量風(fēng)險的指標主要由收益率的方差、標準離差和標準離差率等。方差2= (Xi-)2Pi 標準離差 標準離差率V=/100%風(fēng)險控制對策：規(guī)避風(fēng)險，當(dāng)資產(chǎn)風(fēng)險所造成的損失不能由該項目可能獲得收益予以抵消時，應(yīng)當(dāng)放棄該項目，以規(guī)避風(fēng)險。例如，拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來；放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項

24、目。減少風(fēng)險，一是控制風(fēng)險因素，減少風(fēng)險的發(fā)生；二是控制風(fēng)險發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險損害程度。常用方法有：進行準確的預(yù)測；對決策進行多方案優(yōu)選和替代；及時與政府部門溝通獲取政策信息；在發(fā)展新產(chǎn)品前，充分進行市場調(diào)研；采用多領(lǐng)域、多地域、多項目、多品種的投資以分散風(fēng)險。轉(zhuǎn)移風(fēng)險，對可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的項目，企業(yè)應(yīng)以一定代價，采取某種方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險。如向保險公司投保；采取合資、聯(lián)營、聯(lián)合開發(fā)等措施實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān)；通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實現(xiàn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移。接受風(fēng)險，包括風(fēng)險自擔(dān)和風(fēng)險自保兩種。風(fēng)險自擔(dān)，是指風(fēng)險損失發(fā)生時，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M用，或沖減利潤；風(fēng)險自保，是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險金或隨

25、著生產(chǎn)經(jīng)營的進行，有計劃地計提資產(chǎn)減值準備等。（四）風(fēng)險偏好風(fēng)險回避者，當(dāng)預(yù)期收益率相同時，偏好于具有低風(fēng)險的資產(chǎn)，而對于具有同樣風(fēng)險的資產(chǎn)則鐘情于具有高預(yù)期收益率的資產(chǎn)。風(fēng)險追求者，當(dāng)預(yù)期收益相同時，選擇風(fēng)險大的風(fēng)險中立者，既不回避風(fēng)險也不主動追求風(fēng)險，選擇資產(chǎn)的唯一標準是預(yù)期收益的大小二、證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益兩個或兩個以上資產(chǎn)所構(gòu)成的集合，稱為資產(chǎn)組合。如果資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)均為有價證券，則該資產(chǎn)組合也稱為證券資產(chǎn)組合或證券組合。(一)預(yù)期組合收益率：組成證券資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在組合中的價值比例。 E(RP)=WiE(Ri)影響組合收益率的因素：投資比

26、重和個別資產(chǎn)收益率。不論投資組合中兩項資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)如何，只要投資比例不變，各項資產(chǎn)的期望收益率不變，則組合收益率就不變。(二)證券資產(chǎn)組合風(fēng)險分散功能(非系統(tǒng)風(fēng)險)組合風(fēng)險的大小與兩項資產(chǎn)收益率之間的變動關(guān)系（相關(guān)性）有關(guān)。反映資產(chǎn)收益率之間相關(guān)性的指標是相關(guān)系數(shù)。組合方差P2=W1212+W2222+2W1W21212 組合標準離差P例12=1，完全正相關(guān)，表示兩項收益率的變化方向和變化幅度完全相同，組合標準離差P達到最大，組合不能抵消任何風(fēng)險。12=-1，完全負相關(guān)，表示兩項收益率的變化方向和變化幅度完全相反，組合標準離差P達到最小，甚至可能是零，組合可最大程度地抵消風(fēng)險。12=0，

27、不相關(guān)一般來講，隨著證券資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個數(shù)的增加，證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險會逐漸降低，當(dāng)資產(chǎn)的個數(shù)增加到一定程度時，證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險程度將趨于平穩(wěn)，這時組合風(fēng)險的降低將非常緩慢直到不再降低。(三)風(fēng)險和分類及特點非系統(tǒng)風(fēng)險(公司風(fēng)險、可分散風(fēng)險)由特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有的，可通過有效的資產(chǎn)組合來消除掉的風(fēng)險?？赏ㄟ^增加組合中資產(chǎn)的數(shù)目而最終消除。非系統(tǒng)風(fēng)險的種類：經(jīng)營風(fēng)險(因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)目標帶來不利影響的可能性)，財務(wù)風(fēng)險(又稱籌資風(fēng)險，因舉債引起的。當(dāng)企業(yè)息稅前資金利潤率高于借入資金利息率時，使自有資金利潤率提高。但是，若企業(yè)息稅前資金利潤率低于借入資金利息率時，使自有資金利潤率降

28、低。)系統(tǒng)風(fēng)險(市場風(fēng)險、不可分散風(fēng)險)，由市場的風(fēng)險因素(包括宏觀經(jīng)濟形勢的變動、國家經(jīng)濟政策的變化、稅制改革、企業(yè)會計準則改革、世界能源狀況、政治因素等等)所致，是影響所有資產(chǎn)的，不能通過資產(chǎn)組合來消除的風(fēng)險。它是始終存在的。單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險：反映單項資產(chǎn)收益率與市場平均收益率之間變動關(guān)系的一個量化指標，用系數(shù)表示。當(dāng)=1時，表示該資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈同方向、同比例變化(市場組合=1，是指由市場上所有資產(chǎn)組成的組合)；若1，該資產(chǎn)收益率的變化幅度大于市場組合收益率的變動幅度，其所含的系統(tǒng)風(fēng)險大于整個市場組合風(fēng)險。1反之。=imi/m =某種資產(chǎn)和市場組合收益率的協(xié)方差(imim

29、)/市場組合收益率的方差m2絕大多數(shù)的系數(shù)是大于零的，如果是負數(shù)，表明這類資產(chǎn)收益與市場平均變化方向相反。證券資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)：是所有單項資產(chǎn)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在組合中所占價值比例。資產(chǎn)組合不能抵消系統(tǒng)風(fēng)險，但可通過替換資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)，或改變不同價值比重，來改變組合的風(fēng)險。(四)資本資產(chǎn)定價模型 R=Rf+(Rm-Rf) R表示某資產(chǎn)的必要收益率；表示該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)； Rf表示無風(fēng)險收益率，通常以短期國債的利率來近似替代；Rm表示市場組合收益率，某資產(chǎn)的風(fēng)險收益率=(Rm-Rf)市場風(fēng)險溢價(Rm-Rf)反映市場整體對風(fēng)險的偏好，如果風(fēng)險厭惡程度高，則證券市場線(證劵市

30、場線對任何公司、任何資產(chǎn)都是適合的)的斜率(Rm-Rf)值就大，若稍有變化，收益率就會大幅度的變化。在市場均衡狀態(tài)下，每項資產(chǎn)預(yù)期收益率應(yīng)該等于其必要收益率。證券資產(chǎn)組合的必要收益率=Rf +p（RmRf），此公式與前面的資產(chǎn)資本定價模型公式非常相似，它們的右側(cè)惟一不同的是系數(shù)的主體，前面公式中的系數(shù)是單項資產(chǎn)或個別公司的系數(shù)；而這里的p則是證券資產(chǎn)組合的系數(shù)。局限性：一些新興行業(yè)的值難以估計；歷史數(shù)據(jù)估算的值對未來的指導(dǎo)作用大打折扣；建立在CAPM假設(shè)之上，(市場是均衡的并不存在磨擦；市場參與者都是理性的；不存在交易費用；稅收不影響資產(chǎn)的選擇和交易等)，一些假設(shè)有較大偏差。第三節(jié) 成本性態(tài)

31、成本性態(tài)，又稱成本習(xí)性，是指成本的變動與業(yè)務(wù)量（產(chǎn)量或銷售量）之間的依存關(guān)系。成本性態(tài)分析對短期經(jīng)營決策、長期投資決策、預(yù)算編制、業(yè)績考評，以及成本控制等，具有重要意義。通常把成本區(qū)分為固定成本、變動成本和混合成本三類。一、固定成本是指其總額在一定時期及一定產(chǎn)量范圍內(nèi)，保持固定不變的成本。單位固定成本會與業(yè)務(wù)量的增減呈反方向變動。約束性固定成本：管理當(dāng)局的短期決策行動不能改變的，又稱“經(jīng)營能力成本”。如固定折舊費用、房屋租金、保險費、管理人員的基本工資等。降低途徑：合理利用企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)能力，提高生產(chǎn)效率，以取得更大的經(jīng)濟效益。酌量性固定成本：是指管理當(dāng)局的能改變的，又稱“經(jīng)營方針成本”。如廣

32、告費、職工培訓(xùn)費、研究開發(fā)費等。降低途徑：厲行節(jié)約、精打細算、編制出積極可行的費用預(yù)算并嚴格執(zhí)行，防止浪費和過度投資等。二、變動成本是指在特定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額會隨業(yè)務(wù)量變動而成正比例變動的成本，但單位變動成本不變。技術(shù)變動成本：與產(chǎn)量有關(guān)系的，如直接材料、直接人工、按產(chǎn)量計提的固定設(shè)備折舊等。酌量性變動成本：管理當(dāng)局可以改變的，如按銷售百分比支付的銷售傭金、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費等。三、混合成本“混合”了變動成本和固定成本兩種不同性質(zhì)的成本。半變動成本，在有一定初始量的基礎(chǔ)上，隨產(chǎn)量正比例變化的成本。如：固定電話費、水費、煤氣費等半固定成本，又稱階梯式變動成本。如：企業(yè)管理員、運貨員、檢驗員的工資。延

33、期變動成本，在一定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)有一個固定不變的基數(shù)，當(dāng)業(yè)務(wù)量增長超出了這個范圍，它就與業(yè)務(wù)量的增長成正比例變動。如職工工資=基本+加班曲線變動成本，通常有一個不變的初始量，在這個基礎(chǔ)上，隨著業(yè)務(wù)量的增加，成本非線性的變化。它分為遞增曲線成本(如：累進計件工資、違約金)和遞減曲線成本(如：有折扣的水電費、封項的通信費)?！净旌铣杀痉纸狻扛叩忘c法：它是以過去某一會計期間的總成本和業(yè)務(wù)量資料為依據(jù)，從中選取業(yè)務(wù)量最高點和業(yè)務(wù)量最低點，將總成本進行分解，得出成本性態(tài)的模型。它計算簡單，只采用了歷史成本資料中的高點和低點兩組數(shù)據(jù)，故代表性較差?；貧w分析法：根據(jù)過去一定期間的業(yè)務(wù)量和混合成本的歷史資料，

34、應(yīng)用最小二乘法原理，算出最能代表業(yè)務(wù)量與混合成本關(guān)系的回歸直線，是一種較為精確的方法。賬戶分析法：又稱會計分析法，是根椐有關(guān)成本賬戶及其明細賬的內(nèi)容，結(jié)合其與產(chǎn)量的依存關(guān)系，判斷其比較接近哪一類成本，就視其為哪一類成本。它簡便易行，但比較粗糙且?guī)в兄饔^判斷。技術(shù)測定法，又稱工業(yè)工程法，它是根據(jù)材料和人工消耗量的技術(shù)測定來劃分固定成本和變動成本的方法，通常只適用于投入成本與產(chǎn)出數(shù)量之間有規(guī)律性聯(lián)系的成本分解。合同確認法：它是根據(jù)企業(yè)訂立的經(jīng)濟合同或協(xié)議中關(guān)于支付費用的規(guī)定，來確認并估算哪些項目屬于變動成本，哪些項目屬于固定成本的方法。合同確認法要配合賬戶分析法使用。四、總成本模型總成本固定成本總

35、額變動成本總額固定成本總額（單位變動成本業(yè)務(wù)量）第三章預(yù)算管理第一節(jié)預(yù)算管理的主要內(nèi)容一、預(yù)算的特征與作用預(yù)算是企業(yè)在預(yù)測、決策的基礎(chǔ)上，以數(shù)量和金額的形式反映企業(yè)未來一定時期內(nèi)經(jīng)營、投資、財務(wù)等活動的具體計劃，是為實現(xiàn)企業(yè)目標而對各種資源和企業(yè)活動做的詳細安排。預(yù)算特征：與企業(yè)的戰(zhàn)略或目標保持一致；數(shù)量化和可執(zhí)行性(最主要的特征)。編制預(yù)算的目的是促成企業(yè)以最經(jīng)濟有效的方式實現(xiàn)預(yù)定目標作用：奮斗的目標，預(yù)算通過引導(dǎo)和控制經(jīng)濟活動，使企業(yè)經(jīng)營達到預(yù)期目標協(xié)調(diào)的工具，預(yù)算可以實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部各個部門之間的協(xié)調(diào)考核的標準，預(yù)算可以作為業(yè)績考核的標準二、預(yù)算的分類根據(jù)預(yù)算內(nèi)容不同分為：輔助預(yù)算(業(yè)務(wù)預(yù)算

36、、專門決策預(yù)算)和財務(wù)預(yù)算，輔助預(yù)算也叫分預(yù)算，財務(wù)預(yù)算也叫總預(yù)算。業(yè)務(wù)預(yù)算也稱經(jīng)營預(yù)算，包括銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費用預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算、銷售和管理費用預(yù)算等。專門決策預(yù)算直接反映相關(guān)決策的結(jié)果，是實際中選方案的進一步規(guī)劃。如資本支出預(yù)算。財務(wù)預(yù)算指企業(yè)在計劃期內(nèi)反映有關(guān)預(yù)計現(xiàn)金收支、財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的預(yù)算，是全面預(yù)算的最后環(huán)節(jié)，包括現(xiàn)金預(yù)算、財務(wù)報表預(yù)算(利潤表預(yù)算和資產(chǎn)負債表預(yù)算)。從預(yù)算指標覆蓋的時間長短劃分為：短期預(yù)算、長期預(yù)算。短期預(yù)算通常是指預(yù)算期在一年以內(nèi)（含一年）的預(yù)算，在一年以上的稱為長期預(yù)算三、預(yù)算工作的組織董事會、經(jīng)理辦公會或類似機構(gòu)，決

37、策層，對企業(yè)預(yù)算管理負總責(zé)。根據(jù)情況可設(shè)立預(yù)算委員會或指定財務(wù)管理部門負責(zé)預(yù)算管理事宜，并對企業(yè)法定代表人負責(zé)。預(yù)算委員會或財務(wù)管理部門，管理層，擬訂預(yù)算的目標、政策，制定預(yù)算管理的具體措施和辦法，審議、平衡預(yù)算方案，組織下達預(yù)算，協(xié)調(diào)解決預(yù)算編制和執(zhí)行中的問題，組織審計、考核預(yù)算的執(zhí)行情況，督促企業(yè)完成預(yù)算目標。財務(wù)管理部門，考核層，具體負責(zé)企業(yè)預(yù)算的跟蹤管理，監(jiān)督預(yù)算的執(zhí)行情況，分析預(yù)算與實際執(zhí)行的差異及原因，提出改進管理的意見與建議。企業(yè)內(nèi)部職能部門，執(zhí)行層，具體負責(zé)本部門業(yè)務(wù)涉及的預(yù)算編制、執(zhí)行、分析等工作，并配合預(yù)算委員會或財務(wù)管理部門做好企業(yè)總預(yù)算的綜合平衡、協(xié)調(diào)、分析、控制與考核

38、等工作。其主要負責(zé)人參與企業(yè)預(yù)算委員會的工作，并對本部門預(yù)算執(zhí)行結(jié)果承擔(dān)責(zé)任。企業(yè)所屬基層單位，執(zhí)行層，負責(zé)本單位現(xiàn)金流量、經(jīng)營成果和各項成本費用預(yù)算的編制、控制、分析工作，接受企業(yè)的檢查、考核。其主要負責(zé)人對本單位財務(wù)預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果承擔(dān)責(zé)任。四、預(yù)算編制程序一般應(yīng)按照“上下結(jié)合、分級編制、逐級匯總”的程序進行。財務(wù)部門的職責(zé)：審查、匯總各單位預(yù)算方案，提出綜合平衡的建議；在預(yù)算執(zhí)行單位修正調(diào)整的基礎(chǔ)上，編制出企業(yè)預(yù)算方案，報財務(wù)預(yù)算委員會討論；企業(yè)財務(wù)管理部門正式編制企業(yè)年度預(yù)算草案；將董事會或經(jīng)理辦公會審議批準的年度總預(yù)算，一般在次年3月以前，分解成一系列的指標體系。預(yù)算審計可以采用全面審

39、計或者抽樣審計第二節(jié)預(yù)算的編制方法與程序一、增量預(yù)算法與零基預(yù)算法按其出發(fā)點的特征不同，編制預(yù)算的方法可分為增量預(yù)算法和零基預(yù)算法兩大類。1.增量預(yù)算法，指以基期成本費用水平為基礎(chǔ)，結(jié)合預(yù)算期業(yè)務(wù)量水平及有關(guān)降低成本的措施，通過調(diào)整有關(guān)費用項目而編制預(yù)算的方法。它的假設(shè)前提，企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)活動是合理的，不需要進行調(diào)整；企業(yè)現(xiàn)有各項業(yè)務(wù)的開支水平是合理的，在預(yù)算期予以保持；以現(xiàn)有業(yè)務(wù)活動和各項活動的開支水平，確定預(yù)算期各項活動的預(yù)算數(shù)。優(yōu)點：工作量小，缺陷：可能導(dǎo)致無效費用開支項目無法得到有效控制，因為不加分析地保留或接受原有的成本費用項目，可能使原來不合理的費用繼續(xù)開支而得不到控制，形成不必要開

40、支合理化，造成預(yù)算上的浪費。2.零基預(yù)算法一切以零為出發(fā)點，從實際需要逐項審議預(yù)算期內(nèi)各項費用的內(nèi)容及開支標準是否合理，在綜合平衡的基礎(chǔ)上編制費用預(yù)算的一種方法。 編制程序（三步）：各部門詳細討論計劃期內(nèi)應(yīng)該發(fā)生的費用項目，并編寫方案。劃分不可避免費用項目(如管理人員的工資、固定資產(chǎn)的租金)和可避免費用項目(如廣告費、職工培訓(xùn)費)。對于不可避免費用項目必須保證資金供應(yīng)；對于可避免費用項目，則逐項進行成本與效益分析。劃分不可延緩費用項目(如污染治理費用)和可延緩費用項目(如新建辦公樓的費用)，應(yīng)優(yōu)先安排不可延緩費用項目的支出，然后根據(jù)輕重緩急確定可延緩項目的開支。 【優(yōu)點】不受現(xiàn)有費用項目的限制

41、；不受現(xiàn)行預(yù)算的束縛；能夠調(diào)動各方面節(jié)約費用的積極性；有利于促使各基層單位精打細算，合理使用資金。缺點：編制工作量大。二、固定預(yù)算法與彈性預(yù)算法按其業(yè)務(wù)量基礎(chǔ)的數(shù)量特征不同，編制預(yù)算的方法可分為固定預(yù)算法和彈性預(yù)算法。1.固定預(yù)算法又稱靜態(tài)預(yù)算法，只根據(jù)某一固定的業(yè)務(wù)量（如生產(chǎn)量、銷售量等）水平作為唯一基礎(chǔ)來編制預(yù)算的方法。缺點：一是適應(yīng)性差。二是可比性差。2.彈性預(yù)算法又稱動態(tài)預(yù)算法，是在成本性態(tài)分析的基礎(chǔ)上，按照一系列業(yè)務(wù)量水平編制系列預(yù)算的方法。適用于編制全面預(yù)算中所有與業(yè)務(wù)量有關(guān)的預(yù)算，但實務(wù)中主要用于編制成本費用預(yù)算和利潤預(yù)算，尤其是成本費用預(yù)算。特點：適應(yīng)性強，便于預(yù)算執(zhí)行的評價和

42、考核。公式法總成本性態(tài)模型（yabx），優(yōu)點：便于在一定范圍內(nèi)計算任何業(yè)務(wù)量的預(yù)算成本，可比性和適應(yīng)性強，編制預(yù)算的工作量相對較小。缺點：按公式進行成本分解比較麻煩，工作量大。對于階梯成本和曲線成本只能先修正為直線，才能應(yīng)用公式法。列表法編制預(yù)算，首先要在確定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，劃分出若干個不同水平，然后分別計算各項預(yù)算值，匯總列入一個預(yù)算表格。優(yōu)點：不必計算即可找到與業(yè)務(wù)量相近的預(yù)算成本；混合成本中的階梯成本和曲線成本，可按總成本性態(tài)模型計算填列，不必修正為近似的直線成本。缺點：在評價和考核實際成本時，往往需要使用插值法來計算“實際業(yè)務(wù)量的預(yù)算成本”，比較麻煩。業(yè)務(wù)量選擇：以手工操作為主的車間，

43、應(yīng)選用人工工時；制造單一產(chǎn)品或零件的部門，可選用實物數(shù)量；修理部門可選用直接修理工時等。一般來說，業(yè)務(wù)量范圍可定在正常生產(chǎn)能力的70%110%之間，或以歷史上最高業(yè)務(wù)量和最低業(yè)務(wù)量為其上下限。三、定期預(yù)算法與滾動預(yù)算法按其預(yù)算期的時間特征不同，編制預(yù)算的方法可分為定期預(yù)算法和滾動預(yù)算法兩大類。1.定期預(yù)算法是指在編制預(yù)算時，以不變的會計期間（如日歷年度）作為預(yù)算期的一種編制預(yù)算的方法。優(yōu)點：能夠使預(yù)算期間與會計期間相對應(yīng)，便于將實際數(shù)與預(yù)算數(shù)進行對比，也有利于對預(yù)算執(zhí)行情況進行分析和評價。缺點：這種方法固定以1年為預(yù)算期，在執(zhí)行一段時期之后，往往使管理人員只考慮剩下來的幾個月的業(yè)務(wù)量，缺乏長遠

44、打算，導(dǎo)致一些短期行為的出現(xiàn)。2.滾動預(yù)算法又稱連續(xù)預(yù)算法或永續(xù)預(yù)算法，是指在編制預(yù)算時，將預(yù)算期與會計期間脫離開，隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷地補充預(yù)算，逐期向后滾動，使預(yù)算期始終保持為一個固定長度（一般為12個月）的一種預(yù)算方法。包括：逐月滾動以月份為預(yù)算的編制和滾動單位，每個月調(diào)整一次預(yù)算的方法。編制預(yù)算比較精確，但工作量較大。逐季滾動以季度為預(yù)算的編制和滾動單位，每個季度調(diào)整一次預(yù)算的方法。比逐月滾動的工作量小，但精確度較差?；旌蠞L動同時以月份和季度作為預(yù)算的編制和滾動單位的方法。這種預(yù)算方法的理論依據(jù)是：人們對未來的了解程度具有對近期把握較大，對遠期的預(yù)計把握較小的特征第三節(jié)預(yù)算編制 一、業(yè)務(wù)

45、預(yù)算的編制（一）銷售預(yù)算是整個預(yù)算的編制起點，其他預(yù)算的編制都以銷售預(yù)算為基礎(chǔ)。（二）生產(chǎn)預(yù)算唯一只有實物量指標。預(yù)計生產(chǎn)量預(yù)計銷售量預(yù)計期末存貨預(yù)計期初存貨（三）直接材料預(yù)算以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制，同時要考慮原材料存貨水平預(yù)計材料采購量=預(yù)計生產(chǎn)需要量+期末存量-期初存量（四）直接人工預(yù)算是以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制的，不需另外預(yù)計現(xiàn)金支出，可直接參加現(xiàn)金預(yù)算的匯總。（五）制造費用預(yù)算分為變動制造費用和固定制造費用兩部分。變動制造費用以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來編制，固定制造費用需要逐項進行預(yù)計。制造費用產(chǎn)生的現(xiàn)金支出應(yīng)扣除非付現(xiàn)費用(如：折舊費)（六）產(chǎn)品成本預(yù)算是銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工

46、預(yù)算、制造費用預(yù)算的匯總。其主要內(nèi)容是產(chǎn)品的單位成本和總成本。（七）銷售費用預(yù)算以銷售預(yù)算為基礎(chǔ)。管理費用多屬于固定成本，所以，管理費用預(yù)算一般是以過去的實際開支為基礎(chǔ)，按預(yù)算期可預(yù)見的變化來調(diào)整。二、專門決策預(yù)算的編制專門決策預(yù)算主要是長期投資預(yù)算（又稱資本支出預(yù)算），通常是指與項目投資決策相關(guān)的專門預(yù)算，它往往涉及長期建設(shè)項目的資金投放與籌集，并經(jīng)?？缭蕉鄠€年度。編制專門決策預(yù)算的依據(jù)，是項目財務(wù)可行性分析資料以及企業(yè)籌資決策資料。三、財務(wù)預(yù)算的編制（一）現(xiàn)金預(yù)算是以業(yè)務(wù)預(yù)算和專門決策預(yù)算為依據(jù)編制的，專門反映預(yù)算期內(nèi)預(yù)計現(xiàn)金收入與現(xiàn)金支出，以及為滿足理想現(xiàn)金余額而進行籌資或歸還借款等的預(yù)

47、算?，F(xiàn)金預(yù)算由可供使用現(xiàn)金、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺、現(xiàn)金籌措與運用四部分構(gòu)成。（二）利潤表預(yù)算用來綜合反映企業(yè)在計劃期的預(yù)計經(jīng)營成果，是企業(yè)最主要的財務(wù)預(yù)算表之一。編制依據(jù)是各業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算。注意：權(quán)責(zé)發(fā)生制，所得稅是估算數(shù)。（三）資產(chǎn)負債表預(yù)算用來反映企業(yè)在計劃期末預(yù)計的財務(wù)狀況。編制目的在于判斷預(yù)算反映的財務(wù)狀況的穩(wěn)定性和流動性。如果通過預(yù)計資產(chǎn)負債表的分析，發(fā)現(xiàn)某些財務(wù)比率不佳，必要時可修改有關(guān)預(yù)算，以改善財務(wù)狀況。資產(chǎn)負債表預(yù)算的編制需以計劃期開始日的資產(chǎn)負債表為基礎(chǔ)，結(jié)合計劃期間各項業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算和預(yù)計利潤表進行編制。它是編制全面預(yù)算的終點?！究偨Y(jié)】在

48、生產(chǎn)領(lǐng)域的相關(guān)預(yù)算中，綜合性最強的是單位生產(chǎn)成本預(yù)算（以生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算和制造費用預(yù)算為基礎(chǔ)）財務(wù)預(yù)算綜合性最強，在財務(wù)預(yù)算中，綜合性最強的是資產(chǎn)負債表預(yù)算。第四節(jié)預(yù)算的執(zhí)行與考核企業(yè)預(yù)算一經(jīng)批復(fù)下達，各預(yù)算執(zhí)行單位就必須認真組織實施，將預(yù)算指標層層分解，從橫向到縱向落實到內(nèi)部各部門、各單位、各環(huán)節(jié)和各崗位，形成全方位的預(yù)算執(zhí)行責(zé)任體系。企業(yè)正式下達執(zhí)行的預(yù)算，一般不予調(diào)整。 預(yù)算執(zhí)行單位在執(zhí)行中由于市場環(huán)境、經(jīng)營條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預(yù)算的編制基礎(chǔ)不成立，或者將導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差，可以調(diào)整預(yù)算。 預(yù)算調(diào)整決策要求預(yù)算調(diào)整事項不能偏離企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略； 預(yù)

49、算調(diào)整方案應(yīng)當(dāng)在經(jīng)濟上能夠?qū)崿F(xiàn)最優(yōu)化； 預(yù)算調(diào)整重點應(yīng)當(dāng)放在財務(wù)預(yù)算執(zhí)行中出現(xiàn)的重要的、非正常的、不符合常規(guī)的關(guān)鍵性差異方面。企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立預(yù)算分析制度，由預(yù)算委員會定期召開財務(wù)預(yù)算執(zhí)行分析會議，全面掌握預(yù)算的執(zhí)行情況，研究、解決預(yù)算執(zhí)行中存在問題的政策措施，糾正預(yù)算的執(zhí)行偏差。 第四章 籌資管理（上）第一節(jié)籌資管理的主要內(nèi)容一、企業(yè)籌資的動機包括：創(chuàng)立性籌資動機、支付性籌資動機(如季節(jié)性資金需求、臨時性交易支付需求) 擴張性籌資動機、調(diào)整性籌資動機(優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理利用財務(wù)杠桿效應(yīng)；債務(wù)內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整) 企業(yè)籌資的目的可能不是單純和唯一的，混合性籌資一般是基于擴張性和調(diào)整性籌資。 特定債權(quán)：指

50、企業(yè)依法發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券，國家規(guī)定可轉(zhuǎn)股的債權(quán)。二、籌資管理的內(nèi)容：（一）科學(xué)預(yù)計資金需要量（二）合理安排籌資渠道、選擇籌資方式（三）降低資本成本、控制財務(wù)風(fēng)險三、籌資方式：最基本的有股權(quán)籌資和債務(wù)籌資常見方式 吸收直接投資；發(fā)行股票；發(fā)行債券；向金融機構(gòu)借款；融資租賃；商業(yè)信用；留存收益(利用未分配利潤、提取盈余公積金)。四、籌資的分類所取得資金的權(quán)益特性分為股權(quán)籌資，債務(wù)籌資和混合籌資(我國常見的有發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券和發(fā)行認股權(quán)證。)是否以金融機構(gòu)為媒介分為直接籌資(如：發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等)，間接籌資(如：銀行借款，融資租賃等)資金的來源范圍分為內(nèi)部籌資，外部籌資所籌集資金的使

51、用期限分為長期籌資(使用期限在1年以上的資金)，短期籌資五、籌資管理的原則：籌措合法、規(guī)模適當(dāng)、取得及時、來源經(jīng)濟、結(jié)構(gòu)合理六、企業(yè)資本金，是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金，是投資者用以進行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、承擔(dān)民事責(zé)任而投入的資金。（1） “股本”（2） “實收資本”。（二）資本金的籌集(最低限額)責(zé)任會計上市333(3W 30W 3000W) 股份證券綜合555(500W 5000W 5億)股份有限公司 500萬元 上市的股份有限公司 3000萬元 有限責(zé)任公司 3萬元 一人有限責(zé)任公司 10萬元 公司制的會計師事務(wù)所或資產(chǎn)評估機構(gòu) 30萬元 股份有限保險公司 2億元 ，證券公司（經(jīng)紀

52、類） 5000萬元，（綜合類） 5億元2.資本金的出資方式：貨幣資產(chǎn)和非貨幣資產(chǎn)全體投資者的貨幣出資金額不得低于公司注冊資本的30%。對于非貨幣資產(chǎn)出資，滿足：可以用貨幣估價、可以依法轉(zhuǎn)讓、法律不禁止。3.資本金繳納的期限，通常有三種辦法：實收資本制、授權(quán)資本制和折衷資本制。我國屬于折衷資本制，規(guī)定：股東首次出資額不得低于注冊資本的20%。(最低限額)4.吸收實物、無形資產(chǎn)等非貨幣資產(chǎn)籌集資本金的，應(yīng)當(dāng)按照評估確認的金額或者按合同、協(xié)議約定的金額計價。（三）資本金管理：資本保全原則，具體可分為資本確定、資本充實和資本維持三部分【提示】回購股份應(yīng)經(jīng)股東大會決議。稅后；在1年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工。答疑編號

53、03：針對該題提問第二節(jié)債務(wù)籌資債務(wù)籌資包括：銀行借款、發(fā)行公司債券、融資租賃和其他(商業(yè)信用等)一、銀行借款(一)按機構(gòu)對貸款有無擔(dān)保要求，分為信用貸款和擔(dān)保貸款。1.信用貸款(風(fēng)險較高，銀行通常要收取較高的利息，往往還要附加一定的限制條件。)2.擔(dān)保貸款包括保證貸款、抵押貸款(不轉(zhuǎn)移財產(chǎn))和質(zhì)押貸款(動產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)利交債權(quán)人占有)。（二）長期借款的保護性條款例行性保護條款（定期提交公司財務(wù)報表，保持存貨儲備量，及時清償債務(wù)，不準擔(dān)?；虻盅翰粶寿N現(xiàn)）一般性保護條款(保持企業(yè)的資產(chǎn)流動性。限制企業(yè)非經(jīng)營性支出。限制企業(yè)資本支出的規(guī)模。限制公司再舉債規(guī)模。限制公司的長期投資。) 特殊性保護條款(公

54、司領(lǐng)導(dǎo)購買人身保險；借款用途不改變；違約懲罰條款，等)【提示】借款合同最終結(jié)果取決于雙方談判能力的大小，而不是完全取決于銀行等債權(quán)人的主觀愿望。（三）銀行借款籌資優(yōu)點：1.籌資速度快2.資本成本低3.籌資彈性較大 缺點：4.限制條款多5.籌資數(shù)額有限二、發(fā)行公司債券條件（1）股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元；（2）累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%；（3）最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息；（4）籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；（5）債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平；（6）國務(wù)院規(guī)定的其他條件。 （資信評級良好，內(nèi)控

55、健全）資金用途：公開發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準的用途，不得用于彌補虧損和非生產(chǎn)性支出 。（二）公司債券的種類：記名債券和無記名債券；可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券；擔(dān)保債券(主要是指抵押債券。又分為不動產(chǎn)抵押債券、動產(chǎn)抵押債券和證券信托抵押債券)和信用債券（三）債券的償還：提前償還（提前贖回，或收回）?！咀⒁狻刻崆皟斶€所支付的價格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降。該類債券可使公司籌資具有較大的彈性。分批償還：如果一個公司在發(fā)行同一種債券的當(dāng)時就為不同編號或不同發(fā)行對象的債券規(guī)定了不同的到期日，這種債券就是分批償還債券。一次償還：到期一次償還。發(fā)行費高，便于發(fā)行。（四）發(fā)行公

56、司債券籌資的特點：1.一次籌資數(shù)額大2.募集資金的使用限制條件少3.資本成本負擔(dān)較高4.提高公司的社會聲譽，能夠鎖定資本成本。三、融資租賃特征：1.所有權(quán)與使用權(quán)相分離2.融資與融物相結(jié)合3.租金分期支付1.經(jīng)營租賃又稱服務(wù)性租賃 。特點：（1）出租的設(shè)備一般由租賃公司根據(jù)市場需要選定，然后再尋找承租企業(yè)。（2）租賃期較短，短于資產(chǎn)的有效使用期，在合理的限制條件內(nèi)承租企業(yè)可以中途解約。（3）租賃設(shè)備的維修、保養(yǎng)由租賃公司負責(zé)。（4）租賃期滿或合同中止以后，出租資產(chǎn)由租賃公司收回。經(jīng)營租賃比較適用于租用技術(shù)過時較快的生產(chǎn)設(shè)備。2.融資租賃是由租賃公司按承租單位要求出資購買設(shè)備，在較長的合同期內(nèi)提供給承租單位使用的融資信用業(yè)務(wù)，它是以融通資金為主要目的的租賃 。特點：（1）出租的設(shè)備根據(jù)承租企業(yè)提出的要求購買，或者由承租企業(yè)直接從制造商或銷售商那里選定。（2）租賃期較長，接近于資產(chǎn)的有效使用期，在租賃期間雙方無權(quán)取消合同。（3）由承租企業(yè)負責(zé)設(shè)備的維修、保養(yǎng)。（4）租賃期滿，按事先約定的方法處理設(shè)備，包括退還租賃公司，或繼續(xù)租賃，或企業(yè)留購。通常采用企業(yè)留購辦法，即以很少的“名義價格”（相當(dāng)于設(shè)備殘值）買下設(shè)備。（三）融資租賃的基本形式：直接租賃、售后回租和杠桿租賃(涉及資金出借人、出租人和承租人三方當(dāng)事人，出租人