期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析第一章問答題

1、第一章 期貨投資分析概論1. 期貨價(jià)格的特性有哪些 ?特定性：不同的交易所、 不同的期貨合約在不同的時(shí)點(diǎn)上形成的 期貨價(jià)格不同 ;遠(yuǎn)期性：期貨價(jià)格是依據(jù)未來的信息或者后市的預(yù)期達(dá)成的虛擬 的遠(yuǎn)期價(jià)格 ;來源：考試大預(yù)期性：反映了市場(chǎng)人士在現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)對(duì)未來價(jià)格的一種心理預(yù) 期;波動(dòng)敏感性： 指期貨價(jià)格相對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格而言， 對(duì)消息刺激的反 應(yīng)程度更敏感、 波動(dòng)幅度更大。 期貨價(jià)格的敏感性源于期貨價(jià)格的遠(yuǎn) 期性、預(yù)期性及其不確定性，以及期貨市場(chǎng)的高流動(dòng)性、信息高效性 和交易機(jī)制的靈活性。2. 期貨投資分析的目的是什么 ?期貨投資分析的目的是通過行情預(yù)測(cè)及交易策略分析， 追求風(fēng)險(xiǎn) 最小化或利潤(rùn)最大化的投

2、資效果。3. 什么是持有成本假說 ?持有成本假說是早期的商品期貨定價(jià)理論，也稱持有成本理論。 持有成本理論是以商品持有為中心， 分析期貨市場(chǎng)的機(jī)制， 論證期貨 交易對(duì)供求關(guān)系產(chǎn)生的積極影響。4. 有效市場(chǎng)假說的前提是什么 ?a. 投資者數(shù)目眾多，投資者都以利潤(rùn)最大化為目標(biāo) ;b. 任何與期貨投資相關(guān)的信息都以隨機(jī)方式進(jìn)入市場(chǎng) ;來源： c. 投資者對(duì)新的信息的反應(yīng)和調(diào)整可迅速完成。5. 有效市場(chǎng)有哪三種形式 ?各自的含義是什么 ?有效市場(chǎng)分成弱式有效市場(chǎng)、 半強(qiáng)式有效市場(chǎng)和強(qiáng)式有效市場(chǎng)三 個(gè)層次;弱式有效市場(chǎng)假說： 當(dāng)期的期貨價(jià)格已經(jīng)成分反映了當(dāng)前全部期 貨市場(chǎng)信息，技術(shù)分析無效 ;半強(qiáng)式有效

3、市場(chǎng)： 當(dāng)前的期貨價(jià)格不僅已經(jīng)充分反映了當(dāng)前全部 期貨市場(chǎng)信息，而且所有的公開可獲得的信息也已經(jīng)得到充分反應(yīng)， 因此，技術(shù)分析和基本面分析方法都是無效的 ;強(qiáng)式有效市場(chǎng)： 當(dāng)前的期貨價(jià)格已經(jīng)充分反映了全部信息， 包括 內(nèi)幕消息。6. 行為金融學(xué)主要有哪些研究成果 ?有效市場(chǎng)假說認(rèn)為金融市場(chǎng)中的價(jià)格包含了一切信息， 因而在任 何時(shí)候的證券或期貨價(jià)格均可以看作為價(jià)值的最優(yōu)估計(jì)。 這個(gè)假說實(shí) 際上隱含著兩個(gè)假設(shè)前提： 一是投資者的投資行為模式是沒有偏差的 二是投資者總是以自身利益最大化為目標(biāo)。來源：考試大行為金融學(xué)認(rèn)為有效市場(chǎng)假說本身并沒有保證兩個(gè)假說前提一 定成立。 行為金融學(xué)根據(jù)對(duì)實(shí)際情況的分析

4、， 認(rèn)為投資主體因?yàn)樾睦?因素的影響會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)違反這兩個(gè)假設(shè)前提的情況。 比如，在投資者 者決策行為的一般特征研究方面，沙芬連和史蒂文指出：a.決策者的偏好是多樣的、可變的，他們的偏好經(jīng)常在決策過程中才形成；b.決策 者是應(yīng)變性的， 他們根據(jù)決策的性質(zhì)和決策環(huán)境的不同選擇決策程序 和技術(shù);c.決策者追求滿意方案而不一定是最優(yōu)方案。行為金融學(xué)揭示了新古典傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)的一個(gè)根本性 缺陷 完全理性假說。與傳統(tǒng)金融學(xué)不同，行為金融學(xué)認(rèn)為市場(chǎng)中的參與者不是完全理性的， 他們只是準(zhǔn)理性人或者有限理性人， 他們 在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)決策中往往包含一些系統(tǒng)性誤差，這些誤差在有些情況 下，成為影響全局的錯(cuò)誤。 在

5、這種情況下， 市場(chǎng)選擇的結(jié)果是不確定， 其機(jī)制常常會(huì)失靈，非理性交易者完全有可能在市場(chǎng)中生存下來。7. 期貨投資中方法論與方法有什么差別?一般而言，方法是指確定的、具體的、可以依循的解決問題的途徑、程序或者邏輯。而方法論不同于具體的方法，方法論高于具體的 方法，具體表現(xiàn)為：a. 方法論不是具體方法的簡(jiǎn)單集合，方法論具有整體性要求， 意味著必須關(guān)注方法之間的相互關(guān)聯(lián)及整體狀況 ;考試大中國(guó)教育 考試門戶網(wǎng)站 (www. E)b. 具體的方法側(cè)重操作性和技術(shù)性，解決如何做、如何實(shí)現(xiàn)目 的的問題， 而方法論必須考察這些方法的有效性， 注重這些方法背后 的準(zhǔn)則或原理，解決為何這么做、憑什么這么做的問題 ;c. 總結(jié)期貨投資分析方法或期貨投資策略背后的準(zhǔn)則或原理， 勢(shì)必涉及更為根本的認(rèn)識(shí)問題。 事實(shí)上，任何期貨投資分析方法或期 貨投資策略都是建立在如何認(rèn)識(shí)期貨市場(chǎng)和期貨價(jià)格這個(gè)基礎(chǔ)上的。d. 只有站在方法論高度上，才能更好的審視和評(píng)價(jià)具體方法的優(yōu)勢(shì)，形成一定的投資理念，并以此指導(dǎo)投資實(shí)踐?？荚嚧笾袊?guó)教 育考試門戶網(wǎng)站(www . E)因此，對(duì)于期貨投資者而言， 學(xué)習(xí)和掌握大量的具體分析方法和 投資策略是必要的， 除此之外， 更為重要的是對(duì)期貨投資方法論的學(xué) 習(xí)和探索。8. 期貨投資策略中預(yù)測(cè)分析與風(fēng)險(xiǎn)管理措施孰輕孰重一個(gè)完整的投資策略