公司治理面試題

1、1.企業(yè)制度是如何演進(jìn)的從企業(yè)制度的發(fā)展歷史來看，它經(jīng)歷了兩個(gè)發(fā)展時(shí)期古典企業(yè)制度時(shí)期和現(xiàn)代 企業(yè)制度時(shí)期。古典企業(yè)制度時(shí)期主要以業(yè)主制企業(yè)和合伙制企業(yè)為代表，現(xiàn)代企業(yè)制 度時(shí)期主要以公司制企業(yè)為代表。業(yè)主制企業(yè)是由單個(gè)個(gè)人出資，歸個(gè)人所有和控制的 企業(yè)，它在法律上為自然人獨(dú)資企業(yè)，是最古老也是最簡單的企業(yè)制度形式。這種企業(yè) 只有一個(gè)財(cái)產(chǎn)所有者，即業(yè)主。因此財(cái)產(chǎn)關(guān)系最簡單清晰，經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)合為一體， 業(yè)主對企業(yè)的債務(wù)負(fù)有無限責(zé)任， 風(fēng)險(xiǎn)較大。 合伙制企業(yè)是有多個(gè)資本所有者共同出資、 共同所有、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和分享收益的企業(yè)。資本規(guī)模比業(yè)主制企業(yè)大，合伙人用自己的全 部財(cái)產(chǎn)對企業(yè)的業(yè)務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任或

2、全部責(zé)任。 所有合伙人都有權(quán)代表企業(yè)從事經(jīng)濟(jì)活 動，重大經(jīng)濟(jì)活動都需要得到所有合伙人的同意。合伙制企業(yè)和業(yè)主制企業(yè)在本質(zhì)上并 無區(qū)別。公司制企業(yè)是依據(jù)法律法規(guī)和公司章程等，通過股權(quán)融資把分散的資本集中起 來額企業(yè)組織形式，是依法享有獨(dú)立的民事權(quán)利、承擔(dān)民事義務(wù)、負(fù)有民事責(zé)任、獨(dú)立 經(jīng)營的法人組織，在獨(dú)立的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)上運(yùn)營。股東以其出資額承擔(dān)有限責(zé)任，股 東不能退股只能轉(zhuǎn)讓其股權(quán)。公司制企業(yè)有兩個(gè)相對應(yīng)的主體：投資者擁有菜場的終極 所有權(quán)，憑借股權(quán)獲得收益；法人擁有企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，擁有企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營權(quán)?，F(xiàn)代公 司制度是隨著商品經(jīng)濟(jì)和社會化大生產(chǎn)發(fā)展而形成的一種典型的企業(yè)財(cái)產(chǎn)制度。 具有以 下精

3、神實(shí)質(zhì)： 1、公司是由市場經(jīng)濟(jì)關(guān)系鏈條構(gòu)成的多角化經(jīng)濟(jì)組織。這樣的鏈條大體 包括股東與董事會的信任委托關(guān)系、董事會與精力的委托代理關(guān)系、經(jīng)理與員工的聘用 關(guān)系、債權(quán)人與公司的信用關(guān)系、公司與監(jiān)管者的依法誠信關(guān)系。 2、公司是各類生產(chǎn) 要素的集合體。公司聚合了生產(chǎn)經(jīng)營所需要的物質(zhì)資源、技術(shù)資源、人力資源、信息資 源和資金等，是社會各類資源進(jìn)行有效配置的微觀和基礎(chǔ)組織。3、公司是多種利益主體交織和平衡的結(jié)合體。公司股東、經(jīng)營管理人員、員工、債權(quán)人、供應(yīng)商、消費(fèi)者、 社區(qū)、稅務(wù)等主體的利益都以相應(yīng)公司為依托，各參與者根據(jù)自身所提供的資源和承擔(dān) 的風(fēng)險(xiǎn)獲取在公司中贏得的利益，并通過市場機(jī)制的作用逐步形

4、成平衡。4、公司是市場契約的聯(lián)合體。各類經(jīng)濟(jì)主體的活動、各種經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系、個(gè)投資人的權(quán)利與義務(wù)等 都是靠數(shù)量眾多、各式各樣的契約維系的，公司體現(xiàn)的是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的法治精神。現(xiàn) 代公司相對于古典企業(yè)而言規(guī)模較大，具有經(jīng)濟(jì)與社會只能復(fù)雜、經(jīng)營區(qū)域廣、股權(quán)趨 于分散。資本所有者與企業(yè)經(jīng)營者分離等特點(diǎn)。3. 簡要說明國內(nèi)公司治理問題是如何展開的？隨著公司制企業(yè)的發(fā)展，現(xiàn)代公司制度出現(xiàn)產(chǎn)權(quán)制度和治權(quán)制度兩次分離。一是公司出 資人擁有的股權(quán)和法人所有權(quán)的分離， 公司的終極所有者不能干預(yù)法人對其財(cái)產(chǎn)所有權(quán) 的行使；二是抽象的公司法人所有權(quán)與具體的經(jīng)理人經(jīng)營權(quán)分離。正式在兩次兩權(quán)分離 的基礎(chǔ)上，公司治理問題才

5、得以產(chǎn)生。一般的，公司主要依托兩種基本關(guān)系維持運(yùn)轉(zhuǎn)， 即股東與董事會的信任托管關(guān)系和董事會與經(jīng)理層的委托代理關(guān)系。 信任委托關(guān)系容易 產(chǎn)生公司治理頑癥大股東侵占小股東利益； 委托代理關(guān)系容易產(chǎn)生另一頑癥內(nèi) 部人控制現(xiàn)象。代理理論認(rèn)為，當(dāng)一方將決策的權(quán)力和責(zé)任授權(quán)給另一方，并對另一方 提供相應(yīng)報(bào)酬時(shí)，代理關(guān)系就產(chǎn)生了。股東和經(jīng)理之間就是一種典型的委托代理關(guān)系。 股東將企業(yè)的財(cái)產(chǎn)和經(jīng)營委托給經(jīng)理管理，經(jīng)理為股東經(jīng)營企業(yè)并領(lǐng)取報(bào)酬。股東追求 利潤和價(jià)值最大化，而經(jīng)歷則追求個(gè)人效用的最大化，二者的目標(biāo)和行為雖然存在一致 性，但也存在分歧之處。在現(xiàn)代大公司，由于股東分散，小股東沒有興趣和能力監(jiān)督經(jīng) 理，

6、經(jīng)歷擁有很大的權(quán)限，控制了企業(yè)的經(jīng)營。但經(jīng)理并不擁有企業(yè)股票或擁有微不足 道的股票，股價(jià)和股息對其經(jīng)營的激勵(lì)作用十分微弱，從而造成股東與經(jīng)理在追求目標(biāo) 上的偏離，出現(xiàn)代理問題，即經(jīng)理利用外部股東不知道的信息和手中的權(quán)力，偏離企業(yè) 價(jià)值最大化目標(biāo)去追求自己的利益。如果出資人能和精力簽訂一個(gè)完整契約，規(guī)定經(jīng)營 者在各種情況下應(yīng)如何去做，基金職能用于什么用途等，代理問題也就解決了，但人們 的有限理性、信息的不完全性及交易事項(xiàng)的不確定性，是的明晰所有特殊權(quán)利的成本過 高，擬定完全契約是不可能的，有許多事項(xiàng)并沒有在契約中明確規(guī)定，這些剩余控制權(quán) 絕大部分在事實(shí)上交給了經(jīng)理。在經(jīng)理和股東之間的利益不完全一

7、致，存在非堆成信息 及精力擁有事實(shí)上的剩余控制權(quán)的情況下，極易造成內(nèi)部人控制現(xiàn)象。兩權(quán)分離所引發(fā) 的公司治理問題也就進(jìn)一步浮出水面。中國在這方面已出現(xiàn)很多案例，如“三九股份” “蘭州黃河” “大慶聯(lián)誼”等出現(xiàn)了典型的、嚴(yán)重的內(nèi)部人控制事件。4. 公司治理的內(nèi)涵是什么？有哪些代表性的觀點(diǎn)？1.吳敬璉的觀點(diǎn)（ 1994）認(rèn)為公司治理結(jié)構(gòu)是指由所有者、 董事會和高級執(zhí)行人員即高級經(jīng)理人員三者組成的一種組織結(jié)構(gòu)。要完善公司治理結(jié)構(gòu)，就要明確劃分股東、 董事會、經(jīng)理人員各自權(quán)力、責(zé)任和利益，從而形成三者之間的關(guān)系。2. 林毅夫的觀點(diǎn)（ 1997）是在論述市場環(huán)境的重要性時(shí)論及這一問題的。他認(rèn)為，“所謂的

8、公司治理結(jié)構(gòu)， 是指所有者對一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營管理和績效進(jìn)行監(jiān)督和控制的一 整套制度安排” ，并隨后引用了米勒（ 1995 ）的定義作為佐證，他還指出，人們通常所 關(guān)注或定義的公司治理結(jié)構(gòu)，實(shí)際指的是公司的直接控制或內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)3.李維安的觀點(diǎn)李維安和張維迎都認(rèn)為公司治理 （或公司治理結(jié)構(gòu)） 有廣義和狹義之分。李維安（ 2000）認(rèn)為狹義的公司治理，是指所有者（主要是股東）對經(jīng)營者 的一種監(jiān)督與制衡機(jī)制。其主要特點(diǎn)是通過股東大會、董事會、監(jiān)事會及管理層所構(gòu)成 的公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)部治理； 廣義的公司治理則是通過一套包括正式或非正式的內(nèi)部或 外部的制度或機(jī)制來協(xié)調(diào)公司與所有利益相關(guān)者 （股東、 債權(quán)人

9、、 供應(yīng)者、 雇員、 政府、 社區(qū)）之間的利益關(guān)系。張維迎（ 1999 ）的觀點(diǎn)是，狹義的公司治理結(jié)構(gòu)是指有關(guān)公司 董事會的功能與結(jié)構(gòu)、股東的權(quán)力等方面的制度安排；廣義地講，指有關(guān)公司控制權(quán)和 剩余索取權(quán)分配的一整套法律、文化和制度性安排，這些安排決定公司的目標(biāo)，誰在什 么狀態(tài)下實(shí)施控制， 如何控制， 風(fēng)險(xiǎn)和收益如何在不同企業(yè)成員之間分配這樣一些問題， 并認(rèn)為廣義的公司治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)所有權(quán)安排的具體化。 狹義的公司治理是指所有者，主要是股東對經(jīng)營者的一種監(jiān)督與制衡機(jī)制，即通過一種 制度安排來合理地配置所有者與經(jīng)營者直接的權(quán)利與責(zé)任關(guān)系。 主要特點(diǎn)是通過股東大 會、董事會、監(jiān)事會及管理層所構(gòu)成的

10、公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)部治理。廣義的公司治理則不 局限于股東對經(jīng)營者的制衡， 而是涉及廣泛的利害相關(guān)者， 包括股東、 債權(quán)人、 供應(yīng)商、 政府等與公司有利害關(guān)系的集團(tuán)，此時(shí)，公司治理是通過一套包括正式或非正式、內(nèi)部 或外部的制度或機(jī)制來協(xié)調(diào)公司與所有利害相關(guān)者之間利益關(guān)系， 以保證公司決策的科 學(xué)化，從而維護(hù)公司各方面的利益。在廣義上，公司以不僅僅是股東的公司，而是一個(gè) 利益共同體。把握公司治理的本質(zhì)特征： 1、公司治理的目的影視在維持公司所有參與主體利益基本 平衡的或不失衡的前提下，追求股東利益最大化。2、公司治理就是為了確保公司各參與者一方面獲取自身利益，另一方面又要保障利益的平衡而進(jìn)行的一系列

11、法律、法規(guī)和 財(cái)務(wù)制度安排。 3、人力資源、資本市場。債權(quán)人等因素都能對公司治理產(chǎn)生重要影響。5. 論述公司治理模式包括哪些類型？各類型治理模式有何特征？ 經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織將公司治理的模式大致分為：英美治理模式、德日治理模式、東南 亞家族治理模式。英美模式：英國和美國公司都是從資本市場上直接融資，基本結(jié)構(gòu)以股權(quán)為主， 股權(quán)具有高度分散性和高度流動性。英美模式最大特點(diǎn)就是所有權(quán)較為分散，主要依靠 外部力量對管理層實(shí)施控制和監(jiān)督。在這一模式下由于所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，使用權(quán) 分散的股東不能有效地監(jiān)控管理層的行為，即所謂“弱股東，強(qiáng)管理層”現(xiàn)象，由此產(chǎn) 生代理問題。而解決這一問題的辦法，一是發(fā)展機(jī)

12、構(gòu)投資者，使分散的股權(quán)得以相對集中，二是依靠活躍、 有效的公司控制權(quán)市場， 通過收購兼并對管理層進(jìn)行外部約束 ;三是 依靠外部非執(zhí)行董事對董事會和管理層進(jìn)行監(jiān)督;四是依靠健全的監(jiān)管體制和完善的法律體系， 如公司法、 破產(chǎn)法、 投資者保障法等法律對公司管理層進(jìn)行約束和監(jiān)管;五是對管理層實(shí)行期權(quán)期股等激勵(lì)制度，使經(jīng)營者的利益和公司的長遠(yuǎn)利益緊密聯(lián)系在一起。 治理結(jié)構(gòu)由股東大會和董事會組成，是一元制的公司治理結(jié)構(gòu)。股東大會作為公司的最 高權(quán)力機(jī)構(gòu)，是非常設(shè)機(jī)構(gòu)。董事會是常設(shè)機(jī)構(gòu)，公私不設(shè)監(jiān)事會。為保證董事會較好 履行股東大會的職權(quán)，英美公司的董事會大都附設(shè)提名委員會、薪酬委員會、審計(jì)委員 會和執(zhí)行委

13、員會等分支機(jī)構(gòu)、形式董事會的部分決策權(quán)、監(jiān)督職能、董事會由內(nèi)部董事 和外部董事組成，外部董事占主導(dǎo)。德國模式：雙重委員會制度是德國公司治理模式的一個(gè)重要特點(diǎn)。公司的業(yè)務(wù)執(zhí) 行職能和監(jiān)督職能相分離，并形成了與之相應(yīng)的兩種管理機(jī)構(gòu)：監(jiān)事會和董事會，亦稱 雙層董事會。監(jiān)事會是公司股東、職工監(jiān)督機(jī)構(gòu)，其中一個(gè)重要職能就是任命、監(jiān)督和 激勵(lì)管理委員會的成員。公司日常運(yùn)作的執(zhí)行機(jī)構(gòu)是管理委員會，相當(dāng)于英美治理模式 中經(jīng)理班子。另一特色是強(qiáng)調(diào)職工的參與。在監(jiān)事會中，根據(jù)企業(yè)規(guī)模和職工人數(shù)的多 少，職工代表可以占到 1/3 到 1/2 的職位。從某種意義上講，德國的公司治理機(jī)制是有 股東和公司員工共同治理的模

14、式。在德國，最大的股東是公司、創(chuàng)業(yè)家族、銀行等，所 有權(quán)集中程度比較高。德國的銀行是全能銀行 (Universal Bank) ，可以持有工商企業(yè)的股 票，另外，公司相互持股比較普遍。銀行對公司的控制方式是通過控制股票投票權(quán)和向 董事會派駐代表。 日本模式：日本式治理模式的主要特點(diǎn)是“主銀行制度”和“企業(yè)間交叉持股” 。主銀 行一般有三個(gè)特點(diǎn)：提供較大份額的貸款，擁有一定的股本，派出職員任客戶企業(yè)的經(jīng) 理或董事。銀行幾戶不持有與自己沒有交易關(guān)系公司的股份，持股目的基本上是實(shí)現(xiàn)和 保持企業(yè)的集團(tuán)化。主銀行監(jiān)督公司運(yùn)轉(zhuǎn)的方式根據(jù)企業(yè)經(jīng)營狀況而定。日本公司的董 事會成員一般由公司內(nèi)部產(chǎn)生，大多數(shù)董事

15、由各事業(yè)部長或分廠的領(lǐng)導(dǎo)兼任。日本公司 普遍設(shè)立由主要董事組成的常務(wù)委員會， 作為總經(jīng)理的輔助機(jī)構(gòu)， 具有執(zhí)行機(jī)構(gòu)的職能。 日本公司的監(jiān)督和約束主要來自兩個(gè)方面：首先來自交叉持股的持股公司。一個(gè)企業(yè)集 團(tuán)內(nèi)的企業(yè)相互控制，總經(jīng)理會(社長會)就是大股東會。其次來自“主銀行” ，由于 主銀行對企業(yè)的資金密切關(guān)注，所以能及時(shí)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)問題，采取行動。與德國公司相同 的一點(diǎn)是日本也很重視公司員工的治理作用， 經(jīng)營者的選拔連任及工作業(yè)績都需要得到員工的支持和認(rèn)可。 德日治理模式的弊端是導(dǎo)致了證券市場的疲軟和大企業(yè)的過度擴(kuò)張， 利益相關(guān)者的沖突 加劇等。東南亞家族模式：在大部分東亞國家 (地區(qū) )，公司股權(quán)

16、集中在家族手中，公司治理模 式因而也是家族控制型?？刂菩约易逡话闫毡榈貐⑴c公司的經(jīng)營管理和投資決策。主要 特征： 1、所有權(quán)和控制權(quán)配置家族化，企業(yè)經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)沒有實(shí)現(xiàn)分離，企業(yè)和家 族合一，企業(yè)的主要控制權(quán)在家族成員中配置。企業(yè)決策方式以業(yè)主個(gè)人決策為主。2、公司決策家長化。公司的決策被納入了家族內(nèi)部序列，公司的重大決策都是由家族中的 家長一人作出。 3、經(jīng)營者激勵(lì)約束雙重化。經(jīng)營者受到來自家族利益和親情的雙重激 勵(lì)和約束，其道德風(fēng)險(xiǎn)、利和個(gè)人主義傾向發(fā)生的可能性較低，但也使家族經(jīng)營者所承 受的壓力更大。優(yōu)點(diǎn)是：代理成本低，剩余索取權(quán)與控制權(quán)匹配程度高，責(zé)、權(quán)、利高 度一致，交易成本低。弊

17、端：家長制個(gè)人決策的局限性，難以實(shí)施制度化管理；人才選 拔機(jī)制存在局限性，任人唯親可能帶來較大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，家族內(nèi)部矛盾易導(dǎo)致公司分裂、 解體甚至破產(chǎn)，忽視小股東利益。6. 什么是內(nèi)部治理？包括哪些內(nèi)容？ 公司治理過程按照公司治理權(quán)利是否來自公司出資者所有權(quán)與公司法直接賦予，范 圍內(nèi)部治理和外部治理。內(nèi)部治理即通常所說的的治理結(jié)構(gòu)，是股東及其他參與者利用 公司內(nèi)部的機(jī)構(gòu)和程序參與公司治理的一系列法律、制度安排。內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)由股東大 會、董事會、經(jīng)理層三大機(jī)構(gòu)之間的權(quán)利、責(zé)任及制衡關(guān)系組成。按我國公司法規(guī)定， 股東大會擁有最終控制權(quán)，董事會有擁有實(shí)際控制權(quán)，經(jīng)理擁有經(jīng)營權(quán)，監(jiān)事會擁有監(jiān) 督權(quán)，這四種

18、權(quán)力相互制約，構(gòu)成公司內(nèi)部治理。7. 簡要說明公司的利益相關(guān)者的范圍?！袄嫦嚓P(guān)者”是與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營行為和后果具有利害關(guān)系的群體和個(gè)人，由此可以 看出，股東、債權(quán)人、雇員、供應(yīng)商、消費(fèi)者、社區(qū)、相關(guān)的社團(tuán)、社會組織還有政府 等都可以視為公司的利益相關(guān)者，顯然利益相關(guān)者的范圍是寬廣的。美國的克拉克森認(rèn) 為“利益相關(guān)者是對于公司及其過去、現(xiàn)在或未來的活動享有或主張所有權(quán)、權(quán)利或者 利益的自然人或社會團(tuán)體” ，克拉克森進(jìn)一步把公司的利益相關(guān)者劃分為兩大類：一級 ( primary )相關(guān)團(tuán)體，是指那些對于公司的生存不可缺少的人。包括公司的所有者、客 戶、職員、社區(qū)及政府， 也可能還包括其他方面，

19、比如供應(yīng)商和債權(quán)人等。 二級( secondary) 利益相關(guān)團(tuán)體，包括與公司的生存關(guān)系不大的其他組織和個(gè)人，但公司的經(jīng)營對他們的 利益有影響。 二級利益相關(guān)團(tuán)體包括有關(guān)各方， 比如環(huán)境主義者、 媒體、 學(xué)者和批評家、 貿(mào)易組織， 甚至競爭者 5 。然而二級相關(guān)團(tuán)體更多的是個(gè)涉及影響企業(yè)外部環(huán)境的力 量，我們關(guān)于公司治理模式的研究主要是從影響公司制度安排的各種內(nèi)部因素出發(fā)的。 “管理者們也基本都同意，他們主要對五大利益集團(tuán)負(fù)責(zé)，這些集團(tuán)可稱之為主要的相 關(guān)利益者：消費(fèi)者，股東，雇員，政府和社區(qū)” 6 。由此我們可以看出，所謂“利益 相關(guān)者”指的是“通過專用性資產(chǎn)的投入而為企業(yè)的財(cái)富創(chuàng)造做出過貢

20、獻(xiàn)的產(chǎn)權(quán)主體”7 ?！袄嫦嚓P(guān)者”治理就是要讓所有這些通過專用性資產(chǎn)的投入，為企業(yè)的財(cái)富創(chuàng)造 做出過貢獻(xiàn)的產(chǎn)權(quán)主體參與到公司的組織機(jī)制、決策控制機(jī)制、利益分配機(jī)制中去。8. 試述如何保護(hù)中小股東的權(quán)益。1、規(guī)范關(guān)聯(lián)交易行為。首先，發(fā)揮著中介的作用。交易必須經(jīng)評估事務(wù)所的評估，并以評估價(jià)格作為交易價(jià)格的依據(jù)。其次，加強(qiáng)信息披露。2、完善公司的治理機(jī)構(gòu)。強(qiáng)化股東大會決議內(nèi)容及決議的有效性。一方面將重大事宜提交公司股東大會決議，防 止董事會決議的內(nèi)部人控制問題，另一方面，增加股東大會最低出席比例的規(guī)定。3、增加股東權(quán)益保護(hù)的救濟(jì)途徑。設(shè)置異議股東股份回購請求權(quán)。8. 公司治理的主體是誰？ 按照利益相

21、關(guān)者理論，所有對企業(yè)有投入或從企業(yè)的行為中獲利或受到損害的人都有權(quán) 參與公司治理， 企業(yè)在公司治理中應(yīng)考慮所有這些利益相關(guān)者的利益。因此， 公司治理的主體就不能局限于股東，而應(yīng)該包括股東、債權(quán)人、員工、顧客、政府、社區(qū)在內(nèi)的公司利益 參與者?？腕w是經(jīng)營者和董事會 。9試比較德國、日本和中國監(jiān)事會制度的異同。 德國公司治理的特點(diǎn)是股東大會選舉產(chǎn)生監(jiān)事會，監(jiān)事會選任董事，監(jiān)事會的權(quán)利在董 事會之上。監(jiān)事會與董事會并立，兩者間實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)監(jiān)督和業(yè)務(wù)執(zhí)行的分離。德國主張員 工參與公司治理，法律規(guī)定大企業(yè)監(jiān)事會成員由股東代表和員工代表構(gòu)成，各占一半。 在這種模式下，監(jiān)事會與董事會成員不得交叉，監(jiān)事會的地位處

22、于董事會之上，以確保 其不受董事會牽制地履行業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)的監(jiān)督職能。由此可見，德國監(jiān)事會是德國最重要 的監(jiān)督機(jī)關(guān)，法律規(guī)定監(jiān)事會是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，其權(quán)利包括董事會成員任免權(quán)、 公司財(cái)務(wù)活動監(jiān)督權(quán)、公司的代表權(quán)、股東大會召集全等。這與日本和我國公司中專司 監(jiān)督職能的法定審計(jì)人會或監(jiān)事會有本質(zhì)的不同。日本公司法最初是在德國法的影響下制定的， 經(jīng)過 1911 年和 1938 年兩次修改， 奠定了 現(xiàn)代企業(yè)金融制度的基礎(chǔ)。從戰(zhàn)后到目前，日本公司法經(jīng)歷了十次修改，陸續(xù)接受了美國公司制度的一些內(nèi)容，日本公司法由此有融合大陸法系和英美法系的一些特點(diǎn)。日本的公司內(nèi)部監(jiān)察制度兼容了德美模式，形成了獨(dú)特的日本特

23、色。盡管日本最初制定商法時(shí)參照德國法的復(fù)線型，但實(shí)際上它與德國的公司法有很大的區(qū)別。因?yàn)橐廊毡旧谭ǎ?由股東大會選舉法定監(jiān)事，對董事和經(jīng)理層進(jìn)行監(jiān)督，但監(jiān)察人沒有任免董事的權(quán)限， 任期僅規(guī)定為 1 年，而且只有股東有資格當(dāng)選監(jiān)察人，公司的監(jiān)察人一般都由代表董事 指定。這樣一來，日本監(jiān)察人獨(dú)立監(jiān)察作用的發(fā)揮就顯得非常有限，從而成為許多日本 法學(xué)家一直關(guān)心的問題。實(shí)際上，后來日本的歷次商法修訂都是圍繞著這一核心問題而 展開的。 日本設(shè)立監(jiān)事會， 單監(jiān)事會與董事會是平行機(jī)構(gòu)， 也叫復(fù)合機(jī)構(gòu)。 這種模式下， 董事會具有決策職能，但由于董事會大都由執(zhí)行董事長構(gòu)成，因而它還同時(shí)具有執(zhí)行職 能。中國內(nèi)地要求

24、股份公司設(shè)立監(jiān)事會，而且監(jiān)事會必須有職工代表，職工代表的比例不得 低于 1/3, 職工代表由員工選舉，股東代表由股東大會選舉，這一點(diǎn)與德國的監(jiān)事會制度 有相近之處。監(jiān)事會成員不得少于 3 人，董事、高級管理人員不得兼任監(jiān)事，監(jiān)事的任 期每屆為 3 年，任期屆滿，連選可以連任。日本商法規(guī)定，所有上市公司都必須設(shè)立法定審計(jì)人，既不是公司外部的獨(dú)立審計(jì)人， 也不是公司內(nèi)部的審計(jì)人，通常由幾個(gè)人組成，習(xí)慣上稱為法定審計(jì)人會，作為股東委托的對董事進(jìn)行監(jiān)督的機(jī) 構(gòu)，具有以下智能：確保公司的經(jīng)營符合法律、公司章程和股東的利益；向股東大會報(bào) 告公司的經(jīng)營是否正常；參加董事會和其他重要會議，并從公司經(jīng)營層得到經(jīng)

25、營報(bào)告和 財(cái)務(wù)報(bào)告；如發(fā)現(xiàn)董事作出有損公司的決策，必須立即向董事會提出建議并要求停止這 類活動。中國的監(jiān)事會與日本的法人審計(jì)人會在智能上十分接近，都是專司監(jiān)督職能的 機(jī)構(gòu)。10. 試述獨(dú)立董事與監(jiān)事會在監(jiān)督職能方面的主要區(qū)別。 公司董事會是公司的最高決策權(quán)力機(jī)構(gòu)， 獨(dú)立董事作為決策層的重要組成部分， 他們具體參 與了公司重大決策的全過程，包括重大決策的事前醞釀、內(nèi)部制定、最終發(fā)布等各個(gè)環(huán)節(jié)， 相對監(jiān)事會而言， 獨(dú)立董事制度便有了監(jiān)事會所無法具備的事前監(jiān)督、 內(nèi)部監(jiān)督以及決策過 程監(jiān)督密切結(jié)合的特點(diǎn)。 相比之下， 監(jiān)事會的監(jiān)督則表現(xiàn)為事后監(jiān)督、 外部監(jiān)督、 非參與決 策過程監(jiān)督的特點(diǎn)。 監(jiān)事會是

26、公司內(nèi)部的常設(shè)機(jī)構(gòu)， 監(jiān)事通常是公司的內(nèi)部人士， 對信息的 掌握程度一般要優(yōu)于獨(dú)立董事， 因此，監(jiān)事會監(jiān)督在一定程度上彌補(bǔ)獨(dú)立董事在信息上的不 足。11. 簡要說明獨(dú)立董事制度是如何產(chǎn)生與發(fā)展的。 獨(dú)立董事制度是指在董事會中設(shè)立獨(dú)立董事、以形成權(quán)力制衡與監(jiān)督的一種制度。 獨(dú)立董事是指不在公司擔(dān)任除董事外的其他職務(wù)， 并與其所受聘的上市公司及其主要股東不 存在可能妨礙其進(jìn)行獨(dú)立客觀判斷的關(guān)系的董事。獨(dú)立董事對上市公司及全體股東負(fù)責(zé)。20 世紀(jì) 30 年代獨(dú)立董事制度起源于美國， 1940年頒布的投資公司法是其產(chǎn)生的標(biāo)志。 在投資公司法中指出投資公司的董事會成員中應(yīng)該有不少于40%的獨(dú)立人士擔(dān)任一

27、些職務(wù)。獨(dú)立董事制度的設(shè)計(jì)目的在于防止控制股東及管理層的內(nèi)部控制， 損害公司整體利益。 發(fā)生在美國 20世紀(jì) 70 年代的“水門事件” 使得許多著名公司的董事卷入行賄丑聞，公眾 對公司管理層的不信任感加劇， 紛紛要求改革公司治理結(jié)構(gòu)。 自“水門事件” 的發(fā)生也就更 加促使著獨(dú)立董事制度的生成。 “水門事件”也成為獨(dú)立董事成因的引線。 1976 年，美國證 監(jiān)會批準(zhǔn)了一條新的法例， 要求國內(nèi)每家上市公司在不遲于 1978 年 6 月 30 日以前設(shè)立并維 持一個(gè)專門的獨(dú)立董事組成的審計(jì)委員會。 由此獨(dú)立董事制度逐步發(fā)展成為英美公司治理結(jié) 構(gòu)的重要組成部分。迅速的發(fā)展獨(dú)立董事制度，成為了獨(dú)立董事制

28、度的革命。中國證監(jiān)會于 2001 年頒布了關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見根據(jù)該規(guī)范 性文件， 上市公司應(yīng)當(dāng)建立獨(dú)立董事制度。 上市公司獨(dú)立董事是指不在公司擔(dān)任除董事外的 其他職務(wù)，并與其所受聘的上市公司及其主要股東不存在可能妨礙其進(jìn)行獨(dú)立客觀判斷的關(guān) 系的董事。 獨(dú)立董事原則上最多在 5 家上市公司兼任獨(dú)立董事， 并確保有足夠的時(shí)間和精力 有效地履行獨(dú)立董事的職責(zé)。上市公司董事會成員中應(yīng)當(dāng)至少包括 1/3 的獨(dú)立董事，其中至 少包括一名會計(jì)專業(yè)人士。 指導(dǎo)意見的出臺是強(qiáng)化上市公司監(jiān)督制約機(jī)制的重要舉措， 標(biāo)志著我國上市公司正式全面執(zhí)行獨(dú)立董事制度。12. 如何理解獨(dú)立董事的“獨(dú)立性”

29、 。所謂“獨(dú)立性” ，是指獨(dú)立董事必須在人格、經(jīng)濟(jì)利益、產(chǎn)生程序、行權(quán)等方面獨(dú)立，不 受控股股東和公司管理層的限制。1、資格上的獨(dú)立性。2、產(chǎn)生程序上的獨(dú)立性。目前， 上市公司中絕大部分都是國有企業(yè)， 其法人治理結(jié)構(gòu)本身就存在很大的問題， 如所有 者代表缺位、內(nèi)部人控制問題、 大股東操縱股東會等，很難確保獨(dú)立董事的獨(dú)立性，而且現(xiàn) 在許多獨(dú)立董事是由公司的領(lǐng)導(dǎo)或管理層拉來或請來的“人情董事” ，權(quán)力不清， 職責(zé)不明，3、經(jīng)濟(jì)上的獨(dú)立性。經(jīng)濟(jì)的獨(dú)立性不能僅僅從表面上去理解，獨(dú)立董事只要工作認(rèn)真、盡 職盡責(zé)，并就其過錯(cuò)承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任，就應(yīng)該獲得與其承擔(dān)的義務(wù)和責(zé)任相應(yīng)的報(bào)酬， 應(yīng)該建立一套合理的

30、激勵(lì)約束機(jī)制。4、行權(quán)上的獨(dú)立性。 在我國上市公司中獨(dú)立董事的作用并沒有得到充分發(fā)揮，主要原因：一是獨(dú)立董事在上市公司的董事會中的比例太低， 二是上市公司的法人治理結(jié)構(gòu)中沒有設(shè)立相應(yīng)的行權(quán)機(jī)構(gòu)。13. 如何理解董事會的核心地位？ 董事會由公司股東（大）會選舉產(chǎn)生，對股東（大）會負(fù)責(zé)，是公司的經(jīng)營決策機(jī)構(gòu)。作為 股東的代理人，董事會既享受決策權(quán)，又有經(jīng)理層的任免權(quán)，起著“承上啟下”的作用。 有限責(zé)任公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)是股東會， 它決定公司的重大事項(xiàng)， 但就一個(gè)擁有眾多股東的公司因此，股東們需來說， 不可能讓所有的股東定期聚會來對公司的業(yè)務(wù)活動進(jìn)行領(lǐng)導(dǎo)和管理。 要推選出能夠代表自己利益、 有能力、 值

31、得信賴的少數(shù)代表， 組成一個(gè)小型的機(jī)構(gòu)替股東代 理和管理公司，這就是董事會。董事會對公司的發(fā)展目標(biāo)和重大經(jīng)營活動作出決策， 維護(hù)出資人的利益。 它對外代表公司進(jìn) 行業(yè)務(wù)活動， 也就是說， 公司的所有內(nèi)外事務(wù)和業(yè)務(wù)都在董事會的領(lǐng)導(dǎo)下進(jìn)行。 在法人治理 結(jié)構(gòu)中，董事會處于核心地位，是介于股東和經(jīng)理層之間的一個(gè)樞紐。14. 試分析我國上市公司獨(dú)立董事的人員組成？ 目前，中國上市公司聘任獨(dú)董時(shí)更多注重的是其名望和社會影響， 而把是否為公司經(jīng)營和運(yùn) 作發(fā)揮實(shí)際作用放在次要地位。 調(diào)查發(fā)現(xiàn)， 獨(dú)立董事大多來源于高校及科研機(jī)構(gòu)專家、 行業(yè) 及其他知名人士。 此外也有很多公司的獨(dú)董時(shí)來源于會計(jì)師、 律師和證券

32、公司等獨(dú)立中介機(jī) 構(gòu)。而聘請企業(yè)經(jīng)營管理人員作為獨(dú)董的公司比例僅為30.48% ，其實(shí)職業(yè)經(jīng)理人所具有的管理知識和經(jīng)驗(yàn)恰恰是獨(dú)董履行職責(zé)所必不可少的。在美國， 擔(dān)任獨(dú)董的主要是其他上市公司的總裁、退休的公司總裁、成功的個(gè)體商人、獨(dú)立的投資者等。15. 高層管理者激勵(lì)機(jī)制的理論依據(jù)？高管的激勵(lì)是公司治理的動力機(jī)制， 是公司治理制度的核心內(nèi)容之一。 公司高層管理人員作 為公司的關(guān)鍵成員， 其行為激勵(lì)的重要性日益突出。 強(qiáng)化公司高層管理者的激勵(lì)與約束機(jī)制 是公司治理中的重要環(huán)節(jié)， 激勵(lì)方式正從傳統(tǒng)的支付薪酬為主向更多參與剩余分享的模式轉(zhuǎn) 變。高層激勵(lì)機(jī)制的理論依據(jù)是制度激勵(lì)問題、 激勵(lì)相容理論和委托

33、代理理論。 制度激勵(lì)問題是 指因?yàn)橹贫劝才欧矫娴脑颍?作為組織成員的工作得不到相應(yīng)的回報(bào)， 或者個(gè)人不需承擔(dān)其 行為的后果。 組織成員和組織本身都需要激勵(lì)， 人工設(shè)計(jì)的激勵(lì)機(jī)制變成公司制度建設(shè)的一 項(xiàng)重要任務(wù)。 “激勵(lì)相容”是指：在市場經(jīng)濟(jì)中，每個(gè)理性經(jīng)濟(jì)人都會有自利的一面，其 個(gè)人行為會按自利的規(guī)則行為行動； 如果能有一種制度安排， 使行為人追求個(gè)人利益的行為， 正好與企業(yè)實(shí)現(xiàn)集體價(jià)值最大化的目標(biāo)相吻合，這一制度安排，就是“激勵(lì)相容” 。簡單說 來，激勵(lì)相容就是每個(gè)組織成員的自利行為結(jié)果與既定的組織目標(biāo)一致。 委托代理理論框 架下的激勵(lì)理論是經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域中影響最大的激勵(lì)理論。 激勵(lì)和代理是互

34、補(bǔ)的， 一方的存在才 使另一方有意義。委托代理理論實(shí)質(zhì)上已經(jīng)演變成一種激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)理論。在這一框架下， 人們在各種假設(shè)條件下， 建立了各種激勵(lì)問題的模型。 因此， 制度激勵(lì)問題產(chǎn)生的根本問題 來自于兩個(gè)方面： 一是委托代理問題， 現(xiàn)代公司所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離、 企業(yè)家職能的分解 以及由此產(chǎn)生的委托代理問題是激勵(lì)問題產(chǎn)生的基礎(chǔ)； 二是信息不對稱問題， 委托代理問題 的存在并不是激勵(lì)問題產(chǎn)生的充分必要條件， 信息不對稱、 道德風(fēng)險(xiǎn)和外部環(huán)境的影響也是 重要的原因。16. 高層管理者激勵(lì)機(jī)制的主要內(nèi)容包括哪些？ 公司對高管的激勵(lì)方式主要有物質(zhì)激勵(lì)和精神激勵(lì)。 激勵(lì)的核心是將經(jīng)理對個(gè)人效用最大化 的追

35、求轉(zhuǎn)化為對公司利潤最大化的追求。 激勵(lì)機(jī)制的主要內(nèi)容包括： 報(bào)酬激勵(lì)機(jī)制、 剩余支 配權(quán)與經(jīng)營控制權(quán)激勵(lì)機(jī)制、聲譽(yù)激勵(lì)機(jī)制、聘用與解聘激勵(lì)機(jī)制、只是激勵(lì)機(jī)制。1.報(bào)酬激勵(lì)機(jī)制 對高層管理者的報(bào)酬激勵(lì)一般由固定薪金、股票與股票 期權(quán)、退休金計(jì)劃 等構(gòu)成。 不同形式的收入對高層管理者起著不同的激勵(lì)與約束作用， 結(jié)合我國公司的實(shí)際情 況，高層管理者的報(bào)酬激勵(lì)機(jī)制應(yīng)加強(qiáng)一下兩個(gè)方面的工作： 年薪制和股票期權(quán)。 年薪收 入大體上由基本收入、 風(fēng)險(xiǎn)收入和獎(jiǎng)罰構(gòu)成。 股票期權(quán)。 實(shí)行股票期權(quán)制度可以使高層管 理者更關(guān)心所有者的利益和資產(chǎn)的保值增值， 使高層管理者的利益與所有者的利益結(jié)合得更 緊密。 2.經(jīng)營

36、控制權(quán)激勵(lì)機(jī)制。 3.剩余支配權(quán)激勵(lì)機(jī)制。4。聲譽(yù)或榮譽(yù)激勵(lì)機(jī)制5.聘用與解雇激勵(lì)機(jī)制6.知識激勵(lì)機(jī)制17. 我國國有企業(yè)高層管理者約束機(jī)制主要存在的問題是什么？問題： 1.約束主體社會化。在實(shí)踐中，不僅有上級主管部門作為投資人代表監(jiān)控和約束作為 高層管理者的行為， 而且在公司外部還有審計(jì)、稅務(wù)、銀行、 工商等眾多黨政部門監(jiān)控和約 束其行為。在公司內(nèi)部則有董事會、監(jiān)事會、黨委、工會、職代會等對高層管理者的監(jiān)控和 約束以及一般管理者和普通員工的監(jiān)督和制約。 在高管周圍草木皆兵， 這種約束機(jī)制不規(guī)范 并且缺少刺激， 難免會激發(fā)高管的逆反心理與不規(guī)范的經(jīng)濟(jì)行為。 對于高管的正當(dāng)約束應(yīng)當(dāng) 建立在內(nèi)在的

37、經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系基礎(chǔ)上。2. 約束對象擴(kuò)大化。在實(shí)踐中，高管與管理者、黨務(wù)工作者、員工代表混同一體，約束對象 太寬泛。3. 約束原則絕對化。除社會監(jiān)督外，我國高管的約束問題的突出特點(diǎn)是求全責(zé)備，實(shí)際上要 求他們?yōu)槿颂幨卤仨毐M善盡美。只強(qiáng)調(diào)約束而不重視激勵(lì)，或者只強(qiáng)調(diào)激勵(lì)而不重視約束， 都不適當(dāng)也行不通。4. 約束形式簡單化。在實(shí)踐中，高管約束的形式過于偏好行政約束、道德約束和員工約束， 相對忽視自我利益約束、 財(cái)產(chǎn)關(guān)系約束、 組織關(guān)系約束和自我約束；過于注重人的約束，相 對忽視制度和環(huán)境的約束；也沒有吧約束形式和激勵(lì)形式結(jié)合起來。18. 美國在高層管理者激勵(lì)與約束機(jī)制方面的經(jīng)驗(yàn)是什么？美國發(fā)達(dá)完備

38、的經(jīng)理市場環(huán)境。高度分散化的個(gè)人產(chǎn)權(quán)構(gòu)成美國現(xiàn)代企業(yè)制度的所有制基礎(chǔ)，也同樣構(gòu)成公司所有者對高管激勵(lì)約束的重要基礎(chǔ)。 美國現(xiàn)代公司所有者都有明確的產(chǎn) 權(quán)份額以及追求相應(yīng)權(quán)益的權(quán)力與承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任。美國現(xiàn)代公司采取的年薪和獎(jiǎng)金、 股權(quán)以及退休金計(jì)劃等結(jié)合得激勵(lì)方式，來激勵(lì)公司的高管在追求其個(gè)人收入最大化的同 時(shí)，促進(jìn)公司所有者個(gè)人收益的最大化。 美國市場經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)，市場體系十分完善，公 司更多地通過發(fā)達(dá)的要素市場配置資源， 組織產(chǎn)銷， 這也決定資本所有者可依托市場來約束 企業(yè)家行為， 使之不濫用權(quán)力或?qū)Y產(chǎn)的經(jīng)營不負(fù)責(zé)任。 這種約束主要體現(xiàn)在經(jīng)理人市場和 股票市場。 在發(fā)達(dá)的經(jīng)理人市場，

39、公司根據(jù)自身利益和市場原則選擇經(jīng)理， 個(gè)人也可以根據(jù) 自身特點(diǎn)和市場原則選擇公司。 同時(shí)， 在股票市場， 股東可以通過買賣股票的方式來評價(jià)高 管的績效。這種簡潔控制也是一種對高管行為的約束。19什么是ESO ?其利弊?ESO( executive stock option )即經(jīng)理股票期權(quán)，是指根據(jù)股票期權(quán)計(jì)劃的規(guī)定，授予其管理 人員在某一規(guī)定的期限內(nèi)，按約定的價(jià)格 (即行權(quán)價(jià))購買本公司一定數(shù)量股票的權(quán)利。持有這種權(quán)利的經(jīng)理人可以在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)行權(quán)或不行權(quán),它是一種旨在將經(jīng)理人的個(gè)人經(jīng)濟(jì)利益與公司的經(jīng)營業(yè)績聯(lián)系在一起，以提高經(jīng)理人的努力經(jīng)營程度，促進(jìn)股東價(jià)值最大化的實(shí)現(xiàn)。 利：股票期權(quán)作為一

40、種激勵(lì)機(jī)制通過讓高管人員分享剩余收益，能夠有效地協(xié)調(diào)高管與所有者之間的利益關(guān)系，激勵(lì)高管人員創(chuàng)造優(yōu)異的業(yè)績，部分解決59 歲現(xiàn)象”，有利于激勵(lì)企業(yè)高管的長期化行為。弊：股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的廣泛運(yùn)用，不僅加大了高管人員與普通與昂之間的報(bào)酬鴻溝，而且誘導(dǎo)少數(shù)上市公司的高管人員過分關(guān)注股票價(jià)格的波動， 甚至不惜采取激進(jìn)的會計(jì)政策以抬高股價(jià)。 股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制可能吱聲 “報(bào)喜不報(bào)憂” 的氛圍，使高管人員不能及時(shí)、如實(shí)地向投資者報(bào)告公司的經(jīng)營情況。 股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制可 能使董事會將太多時(shí)間精力耗費(fèi)在薪酬事務(wù)， 忽視了對公司財(cái)務(wù)報(bào)告系統(tǒng)真實(shí)性和可靠性的 監(jiān)督，客觀上助長了高管人員偽造賬冊，掩蓋真相，通過股票

41、期權(quán)謀取暴利。總之，股票期權(quán)可以使激勵(lì)源泉， 但若缺乏強(qiáng)有力的約束機(jī)制， 其背后蘊(yùn)含的巨大利益驅(qū)動， 足以使上 市公司的高管采用激進(jìn)的會計(jì)政策，甚至可能成為財(cái)務(wù)舞弊的動因。20. 激勵(lì)機(jī)制與約束機(jī)制的關(guān)系? 高層管理者激勵(lì)和約束機(jī)制是公司治理制度的關(guān)鍵所在。 完善的激勵(lì)機(jī)制是推進(jìn)公司蓬勃發(fā) 展持久發(fā)展的動力之源， 而良好的約束機(jī)制則是確保公司健康有序運(yùn)行的必要條件。 內(nèi)在激 勵(lì)與外部約束兩者不能截然分離， 唯有彼此相互對稱和協(xié)調(diào)一致， 所形成的機(jī)制才會高效可 行為了避免和預(yù)防片面強(qiáng)調(diào)其一二忽略其二， 造成權(quán)力濫用， 謀求私利和消極敷衍的不良后 果，以及公司資源流失， 低效虧損的嚴(yán)重后果，必須立

42、足公司可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，建立科學(xué)合 理、相互匹配的高管激勵(lì)約束長效機(jī)制。21. 證劵市場在控制權(quán)配置中的作用？控制權(quán)配置需要通過證券市場來進(jìn)行的（1）證券市場的價(jià)格定位職能為企業(yè)控制權(quán)配置主體的價(jià)值評定奠定了基礎(chǔ)企業(yè)控制權(quán)配 置成功的先決條件是雙方達(dá)成合理價(jià)位（2）發(fā)達(dá)的資本市場造就了控制權(quán)配置主體（3）資本市場上投資銀行等中介機(jī)構(gòu)的職能多樣化為企業(yè)控制權(quán)配置提供了重要推動力22. 資本結(jié)構(gòu)與公司治理的關(guān)系？（1）在公司內(nèi)部，股東對公司的控制即內(nèi)部控制主要是通過股東大會來實(shí)施的內(nèi)部控 制的有效與否是與股票的集中程度、 股東性質(zhì)和董事會及有關(guān)法律等方面的情況有關(guān)。 股權(quán) 的分散化， 使股東的控制變

43、弱， 改善公司、約束公司經(jīng)理人員的行為， 只能借助于外部市場 的力量和作用（2）股票市場向股東提供了對公司實(shí)行外部治理的手段股票價(jià)格反映公司管理者工作的優(yōu) 劣，低股價(jià)對管理者產(chǎn)生一種實(shí)際的壓力使其改變行為方式， 忠于職守。 分散性股東對公司 和經(jīng)理人員的約束主要通過“用腳投票”的方式實(shí)現(xiàn)（3）發(fā)展能夠給予好的公司治理以獎(jiǎng)勵(lì)的資本市場 要使中國的資本市場具有獎(jiǎng)勵(lì)好的公司治理結(jié)構(gòu)的功能， 機(jī)構(gòu)投資者是一個(gè)關(guān)鍵因素。 它們 具有識別、要求和期待好的公司治理（包括對重大事件及時(shí)披露、董事會構(gòu)成合理、素質(zhì)高等）的能力。另外，由于機(jī)構(gòu)投資者能夠更加有效地使用股東權(quán)利，能夠使用代理投票制度 并有利于收購機(jī)制

44、作用的發(fā)揮， 它們有望在提高公司治理方面發(fā)揮直接的作用。 機(jī)構(gòu)投資者 還有望為國有股和法人股的逐步減持提供所需的額外資金。 通過這種方式， 也有望降低市場 上的過度投機(jī)和不穩(wěn)定性。23. 彼得 ?德魯克提出成功并購的五條原則是什么？（1）收購必須有益于被收購公司（2）必須有一個(gè)促成合并的核心因素（3）收購方必須尊重被收購公司的業(yè)務(wù)活動（4）在大約一年之內(nèi)，收購公司必須能夠向被收購公司提供上層管理（5）在收購的第一年內(nèi)，雙方公司的管理層均應(yīng)有晉升韋斯頓認(rèn)為德魯克法則的精髓：O1并購雙方的業(yè)務(wù)必須具有一定程度的相關(guān)性和互補(bǔ)性O(shè)2必須同時(shí)向兩個(gè)企業(yè)的管理層實(shí)行精心設(shè)計(jì)的激勵(lì)或獎(jiǎng)懲制度，以使并購產(chǎn)生效

45、果，減 輕企業(yè)合并后的調(diào)整過程所帶來的混亂24. 什么是毒丸防御？即毒丸計(jì)劃或毒丸策略， 一般是由企業(yè)發(fā)行特別權(quán)證， 該權(quán)證載明當(dāng)本企業(yè)發(fā)生突變事件時(shí)， 權(quán)證持有人可以按非常優(yōu)惠的價(jià)格將特別權(quán)證轉(zhuǎn)換為普通股股票，或是企業(yè)有權(quán)以特別優(yōu)惠的價(jià)格贖回權(quán)證。所謂“毒丸”是指在并購發(fā)生前，目標(biāo)公司在公司章程中設(shè)定一系列的規(guī)定，如許多美國公 司采用的“股東權(quán)利計(jì)劃” ，當(dāng)公司正常運(yùn)營時(shí)這些“毒丸”不會發(fā)生作用，但當(dāng)公司遭遇 敵意收購時(shí)，這些“毒丸”就會發(fā)作。 “毒丸”計(jì)劃分為“投入” 毒丸和“放上” 毒丸兩 種，前者是允許目標(biāo)公司的股東以優(yōu)惠的價(jià)格購買目標(biāo)公司的股票或以很高的價(jià)格向目標(biāo)公 司出售自己的股份

46、； 后者是允許目標(biāo)公司的股東以優(yōu)惠的價(jià)格購買收購方的股票或以很高的 價(jià)格向收購方出售自己的股份。 “毒丸”一旦發(fā)作，收購者就會發(fā)現(xiàn)自己手中的股份被稀釋 了，從而增加了并購的成本。 董事會可以不經(jīng)股東大會的許可， 自行制定“毒丸” 防御計(jì)劃。25. 資本市場對公司治理的作用？（1）融資機(jī)制為了獲得融資的機(jī)會， 公司經(jīng)營者通過改善公司管理， 提高公司的營運(yùn)水平， 提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn) 品和服務(wù)來改善公司業(yè)績。融資結(jié)構(gòu)還可以對經(jīng)營者的經(jīng)營激勵(lì)，對公司的并夠產(chǎn)生影響， 進(jìn)而對公司治理產(chǎn)生影響。（2）價(jià)格機(jī)制 資本市場的價(jià)格提供了投資者對公司的評價(jià)，同時(shí)也提供了對公司經(jīng)營者的評價(jià)（3）并購機(jī)制資本市場對公司治理

47、產(chǎn)生影響的實(shí)質(zhì)是公司控制權(quán)爭奪，主要通過并購來實(shí)現(xiàn)。 并購除能實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)外，還能強(qiáng)制性地糾正公司經(jīng)營者的不良表現(xiàn)26. 關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見主要內(nèi)容？2001 年 8 月 16 日中國證監(jiān)會發(fā)布了關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見，主要內(nèi)容包括：O 1上市公司應(yīng)當(dāng)建立獨(dú)立董事制度，上市公司董事會成員中應(yīng)當(dāng)至少包括三 分之一獨(dú)立董事， 獨(dú)立董事對上市公司及全體股東負(fù)有誠信與勤勉義務(wù)， 尤其要關(guān)注中小股 東的合法權(quán)益不受損害。O 2獨(dú)立董事必須具有獨(dú)立性，并對獨(dú)立董事的任職條件作了相關(guān)說明。O 3上市公司董事會、監(jiān)事會、單獨(dú)或合并持有上市公司已發(fā)行股份1%以上的股東可以

48、提出獨(dú)立董事候選人， 并經(jīng)股東大會選舉決定。 為了加強(qiáng)證監(jiān)會的監(jiān)管力度， 在選舉獨(dú) 立董事的股東大會召開前， 上市公司將所有被提名人的相關(guān)材料同時(shí)報(bào)送中國證監(jiān)會、公司所在地中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)和公司股票掛牌交易的證券交易所。獨(dú)立董事可以連任， 但是連任時(shí)間不得超過六年。O 4獨(dú)立董事具有重大關(guān)聯(lián)交易的知情權(quán)、決議權(quán)以及獨(dú)立聘請外部 審計(jì)機(jī)構(gòu)和咨詢機(jī)構(gòu)、 向董事會提議聘用或解聘會計(jì)師事務(wù)所、 在股東大會召開前公開向股 東征集投票權(quán)等職權(quán)。O 5為了保證獨(dú)立董事有效行使職權(quán)，上市公司應(yīng)當(dāng)為獨(dú)立董事提供 必要的條件。 上市公司可以建立必要的獨(dú)立董事保險(xiǎn)制度， 以降低獨(dú)立董事正常履行職責(zé)可 能引致的風(fēng)險(xiǎn)

49、。27. 我國上市公司治理準(zhǔn)則主要內(nèi)容？2002 年 1 月 7 日中國證監(jiān)會正式發(fā)布上市公司治理準(zhǔn)則 ，從六個(gè)方面作出了公司治理的 規(guī)范： 平等對待所有股東，保護(hù)股東合法權(quán)益；強(qiáng)化董事的誠信與勤勉義務(wù)；發(fā)揮監(jiān)事會的 監(jiān)督作用； 建立健全績效評價(jià)與激勵(lì)約束機(jī)制； 保障利益相關(guān)者的合法權(quán)利； 強(qiáng)化信息披露， 增加公司透明度。28. 我國上市公司應(yīng)當(dāng)披露的重要信息至少包括哪些內(nèi)容？O1 上市信息披露：招股說明書和上市公告書O2 定期信息披露：年度報(bào)告、中期報(bào)告O3 臨時(shí)信息披露：重要時(shí)間公告、收購和合并公告等29. 我國證劵市場發(fā)展的歷史？1981 年財(cái)政部首次發(fā)行國庫券，揭開了新時(shí)期中國證券市場

50、新發(fā)展的序幕。1984 年第一家股份制公司“上海飛樂音響股份有限公司”成立1989 年上海交易所成立1990 年深圳證券交易所成立1992 年，中國資本市場開始進(jìn)入初步建立階段，資本市場的建設(shè)速度有了明顯加快1993 年，股票發(fā)行試點(diǎn)正式在全國推廣。1999年7月證券法實(shí)施，以法律形式確認(rèn)了證券市場的地位。2005年11月，修訂后的證券法發(fā)布。2005 年，股權(quán)分置改革工作全面推出。30. 什么是股權(quán)分置？簡述股權(quán)分置改革。股權(quán)分置， 是指上市公司股東所持向社會公開發(fā)行的股份在證券交易所上市交易， 稱為流通 股，而公開發(fā)行前股份暫不上市交易， 稱為非流通股。 這種同一上市公司股份分為流通股和

51、非流通股的股權(quán)分置狀況，為中國內(nèi)地證券市場所獨(dú)有。股權(quán)分置也稱為股權(quán)分裂， 是指上市公司的一部分股份上市流通， 另一部分股份暫時(shí)不上市 流通。 前者主要稱為流通股，主要成分為社會公眾股；后者為非流通股，大多為國有股和法 人股。股權(quán)分置改革是按照公司法、證券法和“國九條”的要求，規(guī)范上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，統(tǒng)一股權(quán)、 統(tǒng)一價(jià)格、統(tǒng)一市場統(tǒng)一利益。隨著改革的深化，中國證券市場將由行政主導(dǎo)轉(zhuǎn)向市場主導(dǎo)， 市場價(jià)格的公信力將大大提高。 股權(quán)分置改革與國有股減持不同： 減持不等于全流 通；獲得流通權(quán)，也并不意味著一定會減持 。31. 機(jī)構(gòu)投資者的種類有哪些？證券投資人可分為機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者兩大類，其中

52、機(jī)構(gòu)投資者主要有：1、政府機(jī)構(gòu)。 政府機(jī)構(gòu)參與證券投資的目的主要是為了調(diào)劑資金余額和進(jìn)行宏觀調(diào)控。2、金融機(jī)構(gòu)。具體有：（1）證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)，主要為證券公司，他們是證券市場上最活躍的投資者，以其自有 資本、營運(yùn)資金和受托投資資金進(jìn)行證券投資。（2）銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行、城市信用合作社、農(nóng)村信用合作社等吸收公眾 存款的金融機(jī)構(gòu)以及政策性銀行。 他們可用自有資金買賣政府債券和金融債券， 除另有規(guī)定 外，不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務(wù)， 不得向非自用不動產(chǎn)投資或向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企 業(yè)投資。（3）保險(xiǎn)經(jīng)營機(jī)構(gòu)，保險(xiǎn)公司可以設(shè)立保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司從事證券投資活動，還可運(yùn) 用受托管理的企業(yè)年金進(jìn)行投

53、資。（4）合格境外機(jī)構(gòu)投資者（ QFII） ，是指經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)投資于中國證券市場，并取 得國家外匯管理局額度批準(zhǔn)的中國境外基金管理機(jī)構(gòu)、 保險(xiǎn)公司、 證券公司以及其他資產(chǎn)管 理機(jī)構(gòu)。（5）主權(quán)財(cái)富基金，主要是利用大量的官方外匯儲備，代表國家進(jìn)行投資的機(jī)構(gòu)。中 投公司于 2007 年 9 月成立，是專門從事外匯資金投資業(yè)務(wù)的國有投資公司，以境外金融組合產(chǎn)品為主，開展多元投資，實(shí)現(xiàn)外匯資產(chǎn)增值保值，被視為中國主權(quán)財(cái)富基金的發(fā)端。（6）其他金融機(jī)構(gòu)，包括信托投資公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司等。3、企業(yè)和事業(yè)法人。4、各類基金。包括：1）證券投資基金。2）社?；?。在我國，主要由兩部分，一

54、是社會保障基金，一是社會保險(xiǎn)基金。3）企業(yè)年金，是指企業(yè)及其職工在依法參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，自愿建立的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)基金。（4）社會公益基金，如福利基金、科技發(fā)展基金、教育發(fā)展基金、文學(xué)獎(jiǎng)勵(lì)基金等。機(jī)構(gòu)投資者又有廣義和狹義之分。狹義的機(jī)構(gòu)投資者主要有各種證券中介機(jī)構(gòu)、險(xiǎn)公司。證券投資基金、 養(yǎng)老基 金、 社會保險(xiǎn)基金及保廣義的機(jī)構(gòu)投資者不僅包括這些， 而且還包括各種私人捐款的基金會、 社會慈善機(jī)構(gòu)甚至教堂宗教組織等32. 機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的歷史背景？機(jī)構(gòu)投資者并不是一開始就積極地參與到公司治理活動中的。事實(shí)上， 早期的機(jī)構(gòu)投資者作為公司所有者的色彩非常淡薄， 它們只是消極股東， 并不直接干預(yù)公司的行為， 并且非常傾 向于短期炒買炒