上市公司應(yīng)收賬款案例參考

1、上市公司應(yīng)收賬款案例參考 在財務(wù)報表的分析中, 我們通常會用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率這個指標(biāo)，但是，很多人對這個指標(biāo)并不了解具體的使用方法，今天, 我把我了解的應(yīng)收賬款的含義及如何應(yīng)用，跟大家作一個分享。 一、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的含義： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計算公式通常表達(dá)為: 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款余額=營業(yè)收入/（期初的應(yīng)收賬款+期末的應(yīng)收賬款)/2） 通常我們以年為單位計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的單位為次,即一年內(nèi)應(yīng)收賬款回收了幾次。如果用365天除以應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率, 我們就得到應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。如應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為6次,則應(yīng)收賬款的財轉(zhuǎn)天數(shù)約為60天或兩個月,即公司銷售出貨物后大約

2、60天可以收回貨款。 在通常意義上, 我們分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率, 主要看公司的銷售貨款平均多長時間回款？是否及時？從數(shù)據(jù)的變化中可以看出公司對應(yīng)收賬款的管理能力是否足夠，行業(yè)景氣度如何? 那么， 我們怎么運用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率這個指標(biāo)呢? 它能反映出企業(yè)什么樣的問題。 二、應(yīng)收帳款財轉(zhuǎn)率指標(biāo)的應(yīng)用 1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降的情況 通常情況下, 應(yīng)收賬款對一家企業(yè)來說, 有即定的管理政策，因此，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在多數(shù)時間比較平穩(wěn)。我在一般的情況下, 會看連續(xù)幾年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的變化, 以判斷企業(yè)是否在正常的狀態(tài)。如: 很明顯，鋁制品行業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率集中在14次到17次之間，不過從三年的情況來看,

3、 這個指標(biāo)是持續(xù)向下走的, 表明鋁制品行業(yè)的回款周期在加長，回款難度在增加, 側(cè)面也反映了行業(yè)景氣度下降。我們在選擇這樣的股票時, 就需要慎重。 2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率持續(xù)上升的情況 不同的行業(yè), 境況可能完全不相同，下面是風(fēng)電設(shè)備行業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率： 我們看到, 風(fēng)電行業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在三年內(nèi)持續(xù)上升，表明這個行業(yè)應(yīng)收賬款的賬期越來越短，回款越來越快, 從側(cè)面反映了該行業(yè)的景氣度越來越好。 不過, 細(xì)心的讀者也許留意到, 上述的鋁制品行業(yè)與風(fēng)電設(shè)備行業(yè)，盡管一個在下降, 另外一個在上升, 但下降的鋁制品行業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率仍然高于風(fēng)電設(shè)備行業(yè)，那么會不會認(rèn)為鋁制品行業(yè)好于風(fēng)電行業(yè)呢? 答案當(dāng)

4、然不是。不同行業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是沒有可比性的，因為每個行業(yè)的生產(chǎn)周期和建設(shè)周期不同, 變現(xiàn)時間長短也不同, 因此，不同行業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率沒有可比性。 從上面兩個例子，我們可以總結(jié)到，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的上升與下降, 往往代表了一個行業(yè)或者一個企業(yè)的景氣度，如果對于一個景氣度下降的行業(yè)（企業(yè))，你在其中的股票中淘到金的概率顯然是很低的, 但在一個行業(yè)(企業(yè))景氣度完全不同的行業(yè), 顯然你的概率要高很多。 對于一家企業(yè)來說, 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的變化, 同時往往意味著議價能力或行業(yè)地位的變遷。我們知道，數(shù)年之前, 煤炭行業(yè)景氣度很高, 煤炭企業(yè)議價能力很強, 很多電廠與煤廠的購銷，往往電廠需要先付款再

5、發(fā)貨, 而眼下隨著煤炭行業(yè)的景氣度下降, 電廠的議價能力發(fā)生了反轉(zhuǎn), 因此，煤炭企業(yè)對于下游客戶的收款也越來越難,賬期越來越長，在財務(wù)報表上來看,則體現(xiàn)為應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率的直線下降。 三、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率的比較 不知有多少用戶留意到, 在我們愛股說的個股財報分析中, 作為重要財務(wù)指標(biāo)，我們把應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率是并列放在一付圖中的。這里包含有兩個意義。 1、 揭示行業(yè)景氣度變化帶來議價能力的變化 這個意義在上面我們已經(jīng)說明了, 行業(yè)景氣度不同時, 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率會發(fā)生變化，但同一時間，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率也會發(fā)生變化。簡單意義上來說, 就是先收客戶的款, 再付供應(yīng)商的錢，還是先

6、付供應(yīng)商的錢, 再收客戶的款。如果是前者，表明公司議價能力很強, 供應(yīng)商沒有什么話語權(quán), 這樣的公司我們應(yīng)該關(guān)注，而對于后者，我們則盡量選擇回避。因此，對于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與應(yīng)付帳款的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率位置發(fā)生變化的情形，我們就要格外留意了,在買股票時，最好選擇以前(上年或上季）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率, 而目前,則是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率的企業(yè)的股票。 2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)小于應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率的企業(yè)可能隱含風(fēng)險 除了應(yīng)收賬款財轉(zhuǎn)率與應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率上面揭示的議價能力變化外, 對于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)低于應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率的企業(yè)，我們還要留意可能發(fā)生這樣一種風(fēng)險。如下圖: 如朗科科技這樣的公司，由于應(yīng)

7、收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率, 因此，在經(jīng)營過程中, 資金會不斷地先付給供應(yīng)商，但銷售出去的產(chǎn)品，卻不能及時收回貨款, 資金積壓在不能及時收回來的應(yīng)收賬款上。如果這新樣的企業(yè)，一旦持續(xù)高速發(fā)展，如營業(yè)收入高速增長, 則很容易導(dǎo)致資金鏈緊崩,甚至斷裂，或債臺高筑，最終喪失償債能力而被迫再融資，或賣殼，乃至破產(chǎn)。因此，對于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率的上市公司, 一定要在這方面給予留意。三、上市公司應(yīng)收賬款如何處理？ 作為上市公司財務(wù)指標(biāo)之一的應(yīng)收賬款，在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)揮著重要作用，同時應(yīng)收賬款高低直接影響企業(yè)營運資金的周轉(zhuǎn)和經(jīng)濟(jì)效益。數(shù)據(jù)顯示，截至2012年第一季度，909家

8、具有可比數(shù)據(jù)的上市公司應(yīng)收賬款總額約為8874.04億元，同比增加4357.81億元，增幅達(dá)96.49%。 應(yīng)收賬款是公司財務(wù)管理重點關(guān)注的項目。合理的應(yīng)收賬款規(guī)模和周轉(zhuǎn)速度可以增加企業(yè)的銷售收入，進(jìn)而擴大市場占有率，減少存貨；另一方面，如果應(yīng)收賬款不能及時收回，就會占用資金，影響企業(yè)業(yè)績。因此，應(yīng)收賬款對于企業(yè)而言是把雙刃劍，如何處理是考驗上市公司的一門藝術(shù)。 統(tǒng)計顯示，具有可比數(shù)據(jù)的909家公司中，2011年的應(yīng)收賬款合計為8874.04億元，2010年年末應(yīng)收賬款合計為4516.23億元，同比增長96.49%。909家上市公司去年實現(xiàn)凈利潤4369.76億元，同比增長12.22%?？偟膩?/p>

9、看，應(yīng)收賬款總額為凈利潤總額的2.03倍，如若應(yīng)收賬款不能及時收回，發(fā)生壞賬，上市公司業(yè)績將遭受不小的風(fēng)險。此外，和2010年底時應(yīng)收賬款相比，683家公司應(yīng)收賬款同比出現(xiàn)增長，占比逾七成。 應(yīng)收賬款總額同比大幅攀升，直接影響資金的使用效率。數(shù)據(jù)顯示，909家具有可比數(shù)據(jù)的公司2011年年末貨幣資金合計為13886.49億元，也就是說，上市公司的現(xiàn)金和銷售欠款比例達(dá)到1.56：1。如果收入質(zhì)量下降，將對上市公司業(yè)績產(chǎn)生不小沖擊。 一方面，下游企業(yè)拖欠上市公司貨款在增加，但另一方面，上市公司拖欠上游企業(yè)錢款的情形也在增加。年報數(shù)據(jù)顯示，909家公司去年年末應(yīng)付賬款合計11235.46億元，與20

10、10年年底的8138.24億元相比增長38.06%。由此可見，上市公司應(yīng)收賬款和對外欠款在過去一年均同比增長，從另外一個角度也說明資金緊張已成為企業(yè)經(jīng)營過程中較為普遍的現(xiàn)象。 作為反映公司營運能力的財務(wù)指標(biāo)，一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，表明公司收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動快，償債能力強。909家上市公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率同比變化顯示，507家公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率同比出現(xiàn)下降，占可比公司數(shù)量逾五成。上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度大面積的下滑，進(jìn)一步驗證了下游企業(yè)所面臨的資金緊張局面。 從行業(yè)角度來看，22個證監(jiān)會行業(yè)分類中，21個行業(yè)應(yīng)收賬款總額同比增長，這表明外部欠款增加的現(xiàn)象十分

11、普遍。金融保險成為被欠款最嚴(yán)重的行業(yè)。統(tǒng)計顯示，3家金融保險類公司去年年末應(yīng)收賬款總額為3413.73億元，與2010年年末的138.83億元相比，同比增加2358.97%。 應(yīng)收賬款的特殊處理 1、應(yīng)收賬款的質(zhì)押融資 應(yīng)收賬款質(zhì)押是指借款人以其自有的或第三人的應(yīng)收賬款債權(quán)向本行設(shè)定質(zhì)押擔(dān)保，以獲得貸款滿足其資金需要的行為。應(yīng)收賬款在中小企業(yè)的企業(yè)資產(chǎn)中占據(jù)較大比重,在其它可供擔(dān)保的財產(chǎn)較少的情況下,應(yīng)收賬款質(zhì)押制度的設(shè)立有利于打破中小企業(yè)融資難的困境。物權(quán)法對應(yīng)收賬款質(zhì)押的規(guī)定拓展了企業(yè)尤其是中小企業(yè)的融資渠道,同時也為銀行的質(zhì)押業(yè)務(wù)提供了一個新的業(yè)務(wù)增長點,有利于銀行金融創(chuàng)新的發(fā)展。 根據(jù)

12、是否可以用新的應(yīng)收賬款置換原質(zhì)押的應(yīng)收賬款，應(yīng)收賬款質(zhì)押融資可分為靜態(tài)和動態(tài)兩種模式，動態(tài)質(zhì)押模式允許在保證不高于批準(zhǔn)的質(zhì)押率的前提下，可以用新的應(yīng)收賬款置換原質(zhì)押的應(yīng)收賬款或回款專戶內(nèi)的資金。 應(yīng)收賬款的質(zhì)押融資有以下幾個特點：無需額外的抵押或擔(dān)保條件即可獲得融資；盤活企業(yè)資產(chǎn)，加快企業(yè)資金回籠，提高資金周轉(zhuǎn)速度；企業(yè)利用遠(yuǎn)期付款條件，增加銷售；應(yīng)收賬款質(zhì)押率最高可以達(dá)到有效質(zhì)押金額的80%。 2、應(yīng)收賬款的保理 商業(yè)銀行或其保理公司提供有關(guān)應(yīng)收賬款融資與風(fēng)險控制方面的保理業(yè)務(wù)，是解決公司應(yīng)收賬款增加和避免壞賬損失的重要手段。上市公司應(yīng)運用應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)加強應(yīng)收賬款的管理。 應(yīng)收賬款保理業(yè)

13、務(wù)是指企業(yè)把由于賒銷而形成的應(yīng)收賬款有條件地轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行為企業(yè)提供資金，并負(fù)責(zé)管理，催收應(yīng)收賬款和壞賬擔(dān)保等業(yè)務(wù)，企業(yè)可借此收回賬款，加快資金周轉(zhuǎn)。上市公司可以把應(yīng)收賬款讓與專門的保理商進(jìn)行管理，使上市公司從應(yīng)收賬款的管理之中解脫出來，但是上市公司并沒有完全脫離銷售商，而是利用保理商的專業(yè)知識，專業(yè)技能和信息，建立公司的銷售客戶體系，完善企業(yè)銷售渠道，提高企業(yè)的銷售能力。同時，保理公司具備專業(yè)技術(shù)人員和業(yè)務(wù)運行機制，它會詳細(xì)地對銷售客戶的信用狀況進(jìn)行調(diào)查，建立一套有效的收款制度，及時收回賬款，從很大程度上降低上市公司產(chǎn)生壞賬的可能性，有效地控制風(fēng)險，加速資金的周轉(zhuǎn)。 目前，國內(nèi)開展保理業(yè)務(wù)

14、的時間尚短，全國只有極少數(shù)客戶了解并有意識地應(yīng)用該業(yè)務(wù)。就銀行業(yè)而言，也只有100多名業(yè)務(wù)人員通過了FCI的保理資格認(rèn)證，且基本上以從事國際貿(mào)易結(jié)算為主。相信隨著我國保理業(yè)務(wù)的發(fā)展，銀行業(yè)將會在國內(nèi)開展更多的保理業(yè)務(wù)，公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身經(jīng)營情況、籌資能力和承擔(dān)風(fēng)險的能力，充分考慮成本和收益的原則，選擇大型或老牌的保理商，開展適合本企業(yè)需求的保理業(yè)務(wù)，有效利用市場分工，抓好自己的市場和客戶，提高企業(yè)經(jīng)營效率與經(jīng)濟(jì)效益。 3、應(yīng)收賬款的證券化應(yīng)收賬款證券化就是將應(yīng)收賬款直接出售給專門從事資產(chǎn)證券化的機構(gòu)（發(fā)行人或服務(wù)人），經(jīng)過證券機構(gòu)的重新整合與包裝后，以應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)向國內(nèi)外資本市場發(fā)行有價證券，

15、發(fā)行證券的價格由應(yīng)收賬款的信用等級、質(zhì)量和現(xiàn)金等狀況確定，從而達(dá)到使應(yīng)收賬款的出售方實現(xiàn)融資的目的。因此，應(yīng)收賬款證券化不僅提供了一個重要的應(yīng)收賬款的管理方式，也提供了重要的企業(yè)融資方式。四、上市公司關(guān)于應(yīng)收賬款銀行保理業(yè)務(wù)的監(jiān)管提示我局在日常監(jiān)管中，發(fā)現(xiàn)轄區(qū)部分上市公司為獲得銀行流動資金支持，將應(yīng)收賬款辦理了銀行保理業(yè)務(wù)。根據(jù)商業(yè)銀行保理業(yè)務(wù)管理暫行辦法第六條規(guī)定，債權(quán)人將其應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給商業(yè)銀行，由商業(yè)銀行向其提供應(yīng)收賬款催收、應(yīng)收賬款管理、壞賬擔(dān)保、保理融資服務(wù)中至少一項的，即為保理業(yè)務(wù)。保理業(yè)務(wù)涉及業(yè)務(wù)性質(zhì)判斷、信息披露和會計處理合規(guī)性等方面問題，下面向各上市公司通報我轄區(qū)一則監(jiān)管實例

16、，提示辦理該業(yè)務(wù)的注意事項。一、案例介紹2012年12月24日，T公司與M銀行總行營業(yè)部簽訂了綜合授信合同、貿(mào)易融資主協(xié)議，M銀行給予公司最高為2億元的授信額度，可用于貸款、保理業(yè)務(wù)等。2012年12月27日，公司與M銀行總行營業(yè)部簽訂了保理業(yè)務(wù)系列協(xié)議，包括保理服務(wù)合同、保理服務(wù)合同附屬合同一、M銀行保理額度通知書等合同及3個附件，M銀行受讓公司應(yīng)收客戶N公司的應(yīng)收賬款，債權(quán)金額為2億元（N公司應(yīng)于2013年11月30日前付清），保理額度通知書中對保理金額、期限、利率、付息方式等均作出明確約定。2014年1月1日，公司發(fā)布公告稱，M銀行因該項保理業(yè)務(wù)到期，于2013年12月27日將公司存放在

17、一般賬戶的1.7億元（融資額及利息）劃走，并認(rèn)為上述做法違背了額度通知書表述的“本業(yè)務(wù)為無追索權(quán)國內(nèi)單保理(明保理)業(yè)務(wù)，采用一般融資模式”的性質(zhì)。2014年1月3日，T公司再次針對保理事件發(fā)布公告，并表示，公司對保理合同理解存在偏差。因與N公司就項目的進(jìn)度、付款方面產(chǎn)生商業(yè)糾紛，N公司未按節(jié)點付款，該事項屬于“無追索權(quán)保理合同”約定的特定條件之一，因此公司需承受N公司的應(yīng)收賬款，承擔(dān)該筆應(yīng)收賬款的購買責(zé)任。在短短幾天，T公司關(guān)于該筆銀行保理業(yè)務(wù)的公告內(nèi)容出現(xiàn)這么大的偏差，一時引來資本市場、投資者和媒體的諸多關(guān)注和質(zhì)疑。二、案例分析本案例的核心問題在于該保理業(yè)務(wù)性質(zhì)是否屬于無追索權(quán)保理，以及圍

18、繞該項保理業(yè)務(wù)的信息披露和財務(wù)處理是否合規(guī)。（一）保理業(yè)務(wù)性質(zhì)問題根據(jù)商業(yè)銀行保理業(yè)務(wù)管理暫行辦法相關(guān)規(guī)定，按照商業(yè)銀行在債務(wù)人破產(chǎn)、無理拖欠或無法償付應(yīng)收賬款時，是否可以向債權(quán)人反轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款、要求債權(quán)人回購應(yīng)收賬款或歸還融資，分為有追索權(quán)保理和無追索權(quán)保理。有追索權(quán)保理是指在應(yīng)收賬款到期無法從債務(wù)人處收回時，商業(yè)銀行可以向債權(quán)人反轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款、要求債權(quán)人回購應(yīng)收賬款或歸還融資。有追索權(quán)保理又稱回購型保理。無追索權(quán)保理是指應(yīng)收賬款在無商業(yè)糾紛等情況下無法得到清償?shù)模缮虡I(yè)銀行承擔(dān)應(yīng)收賬款的壞賬風(fēng)險。無追索權(quán)保理又稱買斷型保理。從本案例判斷，公司與M銀行簽署的保理合同可界定為無追索權(quán)的保理業(yè)務(wù)

19、。主要依據(jù)為：第一，有關(guān)保理業(yè)務(wù)追索權(quán)的約定主要體現(xiàn)在保理服務(wù)合同、附屬合同及額度通知書之中。保理服務(wù)合同第21條明確約定，如果相關(guān)文件內(nèi)容如有沖突，適用先后順序為額度通知書、附屬合同、保理服務(wù)合同，可見額度通知書效力優(yōu)先。第二，額度通知書已明確此業(yè)務(wù)為無追索權(quán)國內(nèi)單保理。那么，在發(fā)生銀行追索時，公司為什么在三日內(nèi)發(fā)布了兩則相反的公告呢？關(guān)鍵在于無追索權(quán)保理是有嚴(yán)格適用條件的，即無商業(yè)糾紛下發(fā)生的壞賬風(fēng)險。公司第一則公告簡單的認(rèn)為無追索權(quán)保理不需要承擔(dān)任何壞賬風(fēng)險，而忽略了保理服務(wù)合同第十條“商業(yè)糾紛”（二）規(guī)定：“甲方（T公司）轉(zhuǎn)讓之應(yīng)收賬款如發(fā)生任何商業(yè)糾紛，則該筆應(yīng)收賬款，乙方（M銀行）

20、無需履行本合同所定之義務(wù)”。在與銀行交涉后，公司最終披露“因與N公司就項目的進(jìn)度、付款方面產(chǎn)生商業(yè)糾紛”，使得無追索權(quán)保理合同的前提條件不成立，公司仍需承受N公司的應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險。（二）信息披露問題有投資者質(zhì)疑公司該項保理業(yè)務(wù)信息披露及時性存在問題。我們對辦理保理業(yè)務(wù)、銀行劃款兩個時點的信息披露進(jìn)行了研究。在辦理保理業(yè)務(wù)時，公司與民生銀行簽訂的保理業(yè)務(wù)合同等合同類似于滿足資產(chǎn)流動性需要而進(jìn)行的融資行為，不屬于創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則中規(guī)定應(yīng)履行臨時信息披露義務(wù)的事項，故公司辦理該保理業(yè)務(wù)時無需進(jìn)行臨時信息披露。公司在12月30日進(jìn)行例行的銀行存款余額查詢時發(fā)現(xiàn)賬戶資金已被劃走，公司即在2014年1

21、月1日進(jìn)行了信息披露，及時性不存在問題。從上市公司信息披露管理辦法、創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則等規(guī)定看，公司信息披露及時性不存在問題。但我局在核查過程中關(guān)注到公司2012年年度報告對該事項披露存在遺漏。根據(jù)公開發(fā)行證券的公司信息披露編報規(guī)則第15號財務(wù)報告的一般規(guī)定（2010年修訂）中第34條規(guī)定：“根據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則第23號金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移終止確認(rèn)的應(yīng)收款項，列示其終止確認(rèn)的金額，及與終止確認(rèn)相關(guān)的利得或損失”。T公司的保理業(yè)務(wù)屬于金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移事項，其應(yīng)該在年度報告的財務(wù)報表項目附注中專門列示其終止確認(rèn)的金額及相關(guān)利得或損失，但公司未對該事項進(jìn)行專項列示。對此，我局對公司進(jìn)行了談話提醒。（三）會計處理問題

22、公司在2012年年報視同應(yīng)收賬款賣出，終止應(yīng)收賬款的確認(rèn)。發(fā)生M銀行的追償后，公司在2013年重新確認(rèn)了應(yīng)收賬款。無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)的風(fēng)險轉(zhuǎn)移是有條件的，需在無商業(yè)糾紛情況下才由銀行承擔(dān)應(yīng)收賬款的壞賬風(fēng)險，即T公司對該筆應(yīng)收賬款保留了部分但不是幾乎所有金融資產(chǎn)所有權(quán)上的風(fēng)險。根據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則（2006）第23號金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移第九條的規(guī)定，企業(yè)既沒有轉(zhuǎn)移也沒有保留金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險和報酬的，若放棄了對該金融資產(chǎn)控制的，應(yīng)當(dāng)終止確認(rèn)該金融資產(chǎn)。判斷是否已放棄對所轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)的控制，應(yīng)當(dāng)重點關(guān)注轉(zhuǎn)入方出售所轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)的實際能力。如果轉(zhuǎn)入方能夠單獨將轉(zhuǎn)入的金融資產(chǎn)整體出售給與其不存在關(guān)聯(lián)方關(guān)

23、系的第三方，且沒有額外條件對此項出售加以限制，說明轉(zhuǎn)入方有出售該金融資產(chǎn)的實際能力，同時表明企業(yè)（轉(zhuǎn)出方）已放棄對該金融資產(chǎn)的控制，從而應(yīng)當(dāng)終止確認(rèn)所轉(zhuǎn)移的金融資產(chǎn)。根據(jù)保理服務(wù)合同第二條“保理服務(wù)內(nèi)容”第（一）項，T公司應(yīng)將其對于N公司因銷售貨物或提供服務(wù)或其他種類之基礎(chǔ)合同所產(chǎn)生之應(yīng)收賬款全部轉(zhuǎn)讓予M銀行，并同意M銀行可另洽由其他方受讓該應(yīng)收賬款。據(jù)此，M銀行有出售該應(yīng)收賬款的實際能力，亦表明T公司已放棄對該應(yīng)收賬款的控制。故在判斷為無追索權(quán)保理的前提下，在2012年辦理保理業(yè)務(wù)時，T公司應(yīng)終止確認(rèn)應(yīng)收賬款；2013年由于T公司與債務(wù)人N公司發(fā)生商業(yè)糾紛，銀行根據(jù)相關(guān)規(guī)定對其進(jìn)行追償，T公

24、司應(yīng)將原先終止確認(rèn)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)回，重新確認(rèn)該項債權(quán)。因此，2012年末對該筆被保理的應(yīng)收賬款終止確認(rèn)符合企業(yè)會計準(zhǔn)則第23號金融資產(chǎn)的規(guī)定。三、監(jiān)管提示結(jié)合該案例監(jiān)管中的經(jīng)驗及相關(guān)的法律法規(guī)，現(xiàn)提示公司辦理保理業(yè)務(wù)時應(yīng)注意做好下列工作：1.做好法律基礎(chǔ)工作，配備專業(yè)法律力量或必要時借助外部法律力量。公司在與銀行辦理保理業(yè)務(wù)時，通常是按照銀行提供一系列條款嚴(yán)密的格式文本進(jìn)行，且銀行地位比較強勢，條款可協(xié)商空間不大。公司在辦理保理業(yè)務(wù)時，應(yīng)做好基礎(chǔ)法律工作，內(nèi)部進(jìn)行保理性質(zhì)判斷或者發(fā)生糾紛進(jìn)行信息披露時，應(yīng)進(jìn)行綜合分析判斷，必要時，聘請外部法律力量，以免發(fā)生錯判情形。2.及時、充分履行信息披露責(zé)任

25、。一是辦理保理業(yè)務(wù)時，應(yīng)根據(jù)保理業(yè)務(wù)對公司的影響大小做好臨時信息披露工作。根據(jù)上市公司信息披露管理辦法第30條規(guī)定，“發(fā)生可能對上市公司證券及其衍生品種交易價格產(chǎn)生較大影響的重大事件，投資者尚未得知時，上市公司應(yīng)當(dāng)立即披露，說明事件的起因、目前的狀態(tài)和可能產(chǎn)生的影響。前款所稱重大事件包括：（三）公司訂立重要合同，可能對公司的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益和經(jīng)營成果產(chǎn)生重要影響”。公司應(yīng)研判保理業(yè)務(wù)合同對公司而言是否構(gòu)成重要合同，并按信息披露要求做好臨時報告工作。二是根據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則和年報規(guī)則做好定期披露工作，在附注中對保理業(yè)務(wù)進(jìn)行準(zhǔn)確、完整的披露。相關(guān)規(guī)則包括但不限于：公開發(fā)行證券的公司信息披露編報規(guī)則第1

26、5號財務(wù)報告的一般規(guī)定（2010年修訂）中第34條規(guī)定、企業(yè)會計準(zhǔn)則第37號金融工具列報第二十條。三是保理業(yè)務(wù)發(fā)生新變化時，比如本例中因商業(yè)糾紛被劃款，或者有追索權(quán)保理被追索等情形時，公司應(yīng)在知悉或者理應(yīng)知悉重大事件發(fā)生時，及時了解情況，履行臨時報告義務(wù)。3.真實、準(zhǔn)確進(jìn)行會計處理。公司應(yīng)嚴(yán)格按照企業(yè)會計準(zhǔn)則第23號金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、企業(yè)會計準(zhǔn)則第37號金融工具列報、企業(yè)會計準(zhǔn)則第30號財務(wù)報表列報和企業(yè)會計準(zhǔn)則第31號現(xiàn)金流量表的有關(guān)要求，準(zhǔn)確對保理業(yè)務(wù)進(jìn)行會計處理。五、企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率與做假賬的關(guān)聯(lián)性分析要分析企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率與做假賬的關(guān)聯(lián)性關(guān)系，首先應(yīng)分析應(yīng)收賬款和存貨

27、對利潤的影響。應(yīng)收賬款和存貨主要影響的是企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤。應(yīng)收賬款是指公司已經(jīng)交付產(chǎn)品或提供勞務(wù)，但尚未收到相應(yīng)的款項，應(yīng)收賬款的變化可直接導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)收入的變化進(jìn)而影響利潤；存貨是指公司在正常生產(chǎn)經(jīng)營過程中持有以備出售的產(chǎn)成品或商品，或者為了出售仍然處在生產(chǎn)過程中的在產(chǎn)品，或者將在生產(chǎn)過程或提供勞務(wù)過程中耗用的材料、物料等，存貨的變化主要通過主營業(yè)務(wù)成本的變化影響企業(yè)利潤，所以這兩個指標(biāo)被企業(yè)操縱的可能性較大。下面詳細(xì)談?wù)勂髽I(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率與做假賬的關(guān)聯(lián)性關(guān)系。一、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與做假賬的關(guān)聯(lián)性分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度，其計算公式如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率銷售(營業(yè))

28、收入凈額應(yīng)收賬款平均余額100%其中：應(yīng)收賬款平均余額=（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2假如應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率很低，則表明應(yīng)收賬款的實際償還率也很低，這種情況下，如果利潤額很高，則企業(yè)可能虛構(gòu)了銷售額，從而操縱利潤。下面通過分析一家近期IPO沖關(guān)失敗的某公司的一些財務(wù)數(shù)據(jù)來實證這個問題。該公司2009年至2011年總資產(chǎn)分別為6711.88萬元、10177.4萬元和11939.87萬元，而同期的應(yīng)收賬款凈額就分別達(dá)到了3395.32萬元、4995.1萬元和6062.41萬元，在總資產(chǎn)中所占比例高達(dá)50.58%、49.08%和50.77%；在流動資產(chǎn)中所占比例也達(dá)到了56.41%、55.29%和5

29、5.31%，成為公司流動資產(chǎn)的主要構(gòu)成部分。 該公司招股書顯示，2009年末至2011年末，該公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為3774.37萬元、5619.34萬元和6721.64萬元，年均增幅33.35%，在營業(yè)收入中所占比例高達(dá)80.34%、83.83%和83.16%，也就是說，公司每年有八成以上的銷售收入并未實際到賬，表明公司的主營業(yè)務(wù)收入主要依賴應(yīng)收賬款，公司面臨很大的壞賬風(fēng)險。 該公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在行業(yè)中屬于非常低的水平。招股書顯示，在過去三年間其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為1.50次、1.60次和1.46次；而同行某上市公司的同期數(shù)據(jù)則分別為5.83次、6.19次和5.41次。很低的應(yīng)收賬款

30、周轉(zhuǎn)率意味著該上市公司極可能通過做假賬虛構(gòu)應(yīng)收賬款來虛增收入，從而操縱利潤。 最后，我們再來驗證一下該公司利潤的含金量，數(shù)據(jù)顯示，2009年至2011年，該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為633.61萬元、955.18萬元和1665.86萬元，而同期公司凈利潤分別為1428.52萬元、2009.74萬元、3039.34萬元，其經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流長期小于凈利潤，在凈利潤中所占比例分別為44.35%、47.53%和54.81%，凈利潤中的含金量比較低，利潤造假的可能性很大。二、存貨周轉(zhuǎn)率與做假賬的關(guān)聯(lián)性分析存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。它是銷

31、貨成本被平均存貨所除而得到的比率，其計算公式如下： 存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷貨成本/平均存貨余額 其中：平均存貨余額 =（期初存貨+期末存貨）2假如存貨周轉(zhuǎn)率很低，則表明企業(yè)銷售低迷，貨物周轉(zhuǎn)緩慢，就會積壓大量的存貨，在這種情況下，如果利潤額很高，則企業(yè)可能虛構(gòu)了銷貨成本，從而操縱了利潤。下面通過分析一家近期IPO沖關(guān)失敗的某公司的一些財務(wù)數(shù)據(jù)來實證這個問題。該企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率雖然從2010年的3.66次提升至4.50次，但仍然緩慢，明顯低于當(dāng)年同行業(yè)13.87次的水平。不過，該公司2011年經(jīng)營性現(xiàn)金流有明顯改善，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額從2010年的2625.17萬元猛增至23968.08萬元

32、，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額增幅高達(dá)813.01%。 另外，與存貨周轉(zhuǎn)率畸低形成強烈反差的是，該公司的營業(yè)收入一改以往頹勢，2011年銷售收入較2010年大增了27%。更為驚奇的是，在存貨周轉(zhuǎn)率僅相當(dāng)于行業(yè)平均水平三分之一的水平下，公司的綜合毛利率卻比同行整整高出了3.59個百分點，而2011年同行的存貨周轉(zhuǎn)率則高達(dá)18.91次。換言之，它的運營效率大大低于同行公司，卻比同行公司更賺錢。因此，該公司披露的數(shù)據(jù)暴露出可能存在“做假賬”的嫌疑。通過上面的分析，這些虛構(gòu)收入的上市公司往往表現(xiàn)為應(yīng)收賬款急劇增加，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率急劇下降；存貨急劇增加，存貨周轉(zhuǎn)率急劇下降。此外，要注意的是，上市公司也會擔(dān)心應(yīng)收賬

33、款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率急劇下降會引起投資者的懷疑，因此，可能將應(yīng)收賬款往其它應(yīng)收款，預(yù)付賬款中轉(zhuǎn)移，手法是上市公司先把資金打出去，再叫客戶把資金打回來，打出去時掛在其它應(yīng)收款或預(yù)付賬款上，打回來作貨款，確認(rèn)為收入；上市公司故意推遲辦理入庫手續(xù)，將存貨掛在預(yù)付賬款上，然后少結(jié)轉(zhuǎn)成本，這樣，上市公司虛增的一塊利潤就掛在預(yù)付賬款上。所以，對往來賬款較大的上市公司，分析時，都要格外小心，不要上當(dāng)。六、財務(wù)人員如何從應(yīng)收賬款看企業(yè)財務(wù)狀況企業(yè)財務(wù)問題，可以從多方面反應(yīng)出來，本文選擇應(yīng)收賬款的分析這一角度，觀察其與行業(yè)水平、企業(yè)同期水平的差異，分析出一個企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)及財務(wù)問題。從應(yīng)收賬款看銷售企業(yè)的資金周

34、轉(zhuǎn)率指標(biāo)可以從其所處行業(yè)的上市公司處取得。例如，某公司賬面應(yīng)收賬款為10億元，同類上市公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為3，則可以推測，該公司的銷售收入為30億元。計算公式如下：銷售收入=應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=103=30億元進(jìn)一步，我們還可分析確定銷售成本的情況：一般來說，從一個企業(yè)所處行業(yè)及該企業(yè)在行業(yè)中的地位，有經(jīng)驗的財務(wù)人員可以確定該企業(yè)的毛利率水平。例如，從上市公司年報分析，某企業(yè)所處行業(yè)上市公司的毛利率水平為40%，上市企業(yè)之間毛利率差異不大。根據(jù)了解，該企業(yè)在行業(yè)中處于較前位置，因此可判斷，該企業(yè)的毛利率水平也應(yīng)在40%左右。毛利率估計出來后，就不難計算公司的銷售成本：銷售成本=銷售收入(

35、1-毛利率)根據(jù)上面的數(shù)據(jù)，我們可以確定：銷售成本=30(1-40%)=18億元。也就是說，如果公司的銷售收入為30億元，在行業(yè)毛利率為40%的情況下，企業(yè)的銷售成本應(yīng)在18億元左右。從應(yīng)收賬款看資產(chǎn)(一)流動資產(chǎn)財務(wù)人員可以通過對上市公司的研究，掌握行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)。有了存貨周轉(zhuǎn)率，就不難判斷企業(yè)的存貨水平。根據(jù)了解，某公司所在行業(yè)的平均存貨周轉(zhuǎn)率為2，因而，我們得出，該公司的存貨水平為：平均存貨=銷售成本/存貨周轉(zhuǎn)率=18/2=9億元。企業(yè)的流動資產(chǎn)主要是應(yīng)收賬款和存貨，如果企業(yè)管理較好的話，貨幣資金和其他流動資產(chǎn)占比例應(yīng)該不大。貨幣資金的占用水平高低，主要看企業(yè)的支付方式、議價能力和

36、籌資能力如何。對供應(yīng)方議價能力強的企業(yè)，貨幣資金可以相對保守;較多采用銀票作為支付手段的企業(yè)，貨幣資金(保證金)的水平一般較高;籌資能力強的企業(yè)，準(zhǔn)備支付的貨幣資金可以相對較少。所以，一般來說，企業(yè)的流動資產(chǎn)約等于應(yīng)收賬款加存貨。所以，可近似采用以下公式表示：流動資產(chǎn)=應(yīng)收賬款+存貨=10+9=19億元。假定貨幣資金占流動資產(chǎn)的比例為10%，可對流動資產(chǎn)進(jìn)一步精確確定：流動資產(chǎn)=(應(yīng)收賬款+存貨)/(1-10%)=19/0.9=21億元。(二) 長期資產(chǎn)長期資產(chǎn)包括固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和長期股權(quán)投資。長期股權(quán)投資是在企業(yè)擴張時才會發(fā)生的，所以，這里我們先不討論。長期資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的關(guān)系是項目與產(chǎn)

37、能的關(guān)系，這在企業(yè)初創(chuàng)的可研報告中可以找到答案。也就是說，如果不考慮委托加工的因素，企業(yè)的營業(yè)額有多大，決定了企業(yè)的長期資產(chǎn)有多少。在考慮委托加工的情況下，我們也可以通過自產(chǎn)占比來判斷長期資產(chǎn)的金額。例如，某企業(yè)，一臺機器設(shè)備價值100萬元，占用廠房40平米，年生產(chǎn)值1 000萬元。通上面的數(shù)據(jù)，可以計算該企業(yè)的機器設(shè)備投資總額：機器設(shè)備投資總額=年總產(chǎn)值/單位設(shè)備年產(chǎn)值設(shè)備單價=300 000萬元/1 000萬元100萬元=3億元這里，總產(chǎn)值按銷售額計算。長期資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的關(guān)系也可以通過對同類上市公司來分析。如A上市公司年銷售額為50億，其中，自產(chǎn)占20%，固定資產(chǎn)2億，無形資產(chǎn)0.5億，

38、則可以計算企業(yè)產(chǎn)值與長期資產(chǎn)的關(guān)系：長期資產(chǎn)產(chǎn)出率=企業(yè)總產(chǎn)值/平均長期資產(chǎn)=5020%/(2+0.5)=4根據(jù)行業(yè)水平和企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)，可以計算企業(yè)的長期資產(chǎn)：企業(yè)的長期資產(chǎn)=30/4=7.5億元(三)總資產(chǎn)在流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)確定之后，我們就不難判斷企業(yè)的總資產(chǎn)水平了?？傎Y產(chǎn)=流動資產(chǎn)+長期資產(chǎn)=21+7.5=28.5億元。從應(yīng)收賬款看負(fù)債通過應(yīng)收賬款，我們可以掌握企業(yè)的總資產(chǎn)，在此基礎(chǔ)上，不難判斷企業(yè)的負(fù)債水平。企業(yè)負(fù)債與資產(chǎn)的關(guān)系可用資產(chǎn)負(fù)債率來表示。正常來說，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債水平以70%為上限。高于70%，那就意味著企業(yè)面臨較大的風(fēng)險，應(yīng)該予以關(guān)注。但是，負(fù)債水平過低，說明企業(yè)經(jīng)營比較保

39、守，或者發(fā)展機會有限;同時，負(fù)債水平過低，還會使得企業(yè)失去杠桿效益。所以，我們在確定企業(yè)的負(fù)債水平時，以60%為標(biāo)準(zhǔn)較為合理。這樣，便可以計算企業(yè)的負(fù)債水平了：總負(fù)債=總資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率=28.560%=17.1億元?？紤]到流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的匹配，一般來說，流動比率以不小于1為限，理想值為2。這里，我們定流動比率為1.5，可計算企業(yè)的流動負(fù)債：流動負(fù)債=流動資產(chǎn)/1.5=21/1.5=14億元。長期負(fù)債=總負(fù)債-流動負(fù)債=17.1-14=2.9億元。企業(yè)營運資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=21-14=7億元。從應(yīng)收賬款看權(quán)益通過上面的分析，總資產(chǎn)和總負(fù)債都已明了，那么，企業(yè)的所有者權(quán)益也可以確定：所

40、有者權(quán)益=總資產(chǎn)-總負(fù)債=28.5-17.1=11.4億元。所有者權(quán)益-企業(yè)營運資金=11.4-7=4.4億元。這說明，企業(yè)長期投資中，有4.4億元是自有資金，長期借款2.9億元，與長期資產(chǎn)7.5億元基本吻合。從應(yīng)收賬款看問題一般來說企業(yè)執(zhí)行過程中，各項指標(biāo)很可能與我們測算的結(jié)果不一致，如果差異較大時，這就需要關(guān)注和分析，核查不一致的原因。(一) 收入問題收入與應(yīng)收賬款正相關(guān)，收入大，應(yīng)收賬款也大，收入小，應(yīng)收賬款也小。如果收入增長小于應(yīng)收賬款增長，也就是說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降，這就很有可能隱藏著問題：一是應(yīng)收賬款壞賬問題，其根源可能是定價過高，客戶虧損，無法還款;或客戶誠信不夠，逃避債務(wù);還

41、有就是公司放寬收賬政策和信用政策，獲取競爭優(yōu)勢;二是串通舞弊，導(dǎo)致應(yīng)收賬款增高，收入虛假，這里有的是客戶單方面的行為，有的是企業(yè)與客戶串通粉飾業(yè)績的行為，不能簡單認(rèn)定。(二)費用問題費用與應(yīng)收賬款的關(guān)系要通過銷售收入來分析。所以說，費用與應(yīng)收賬款間接相關(guān)。運行良好和穩(wěn)定的企業(yè)，費用的變化一般不太大，并與銷售收入保持一定的比例。如費用率出現(xiàn)較大的變動時，很可能企業(yè)的經(jīng)營模式發(fā)生了較大的調(diào)整，我們必須關(guān)注這種調(diào)整隱藏的風(fēng)險。企業(yè)的業(yè)務(wù)模式調(diào)整時，我們需要考評其是否具有配套的管理能力和相關(guān)方的支持?其內(nèi)控方面是否存在缺陷?如果沒有模式方面的調(diào)整，那么，在費用方面，有無利益的轉(zhuǎn)移，如替他方承擔(dān)費用或轉(zhuǎn)

42、嫁費用?有無費用的跨期操控和列支，如提前或推遲開具發(fā)票的現(xiàn)象?(三)存貨問題應(yīng)收賬款與存貨正相關(guān)。有的企業(yè)存貨減少，應(yīng)收賬款卻增加，兩者此消彼脹，這樣，就有可能是突擊虛增銷售，因而，可以懷疑銷售質(zhì)量存在問題。存貨水平增加還說明企業(yè)的持續(xù)盈利能力和營運能力可能出現(xiàn)問題，如果不能在短期內(nèi)消化，就必須對企業(yè)的風(fēng)險進(jìn)行評估。(四)負(fù)債問題企業(yè)在進(jìn)行融資時，銀行對其負(fù)債與收入的關(guān)系、負(fù)債與資產(chǎn)的關(guān)系都很敏感。一般來說，負(fù)債總額不能超過總資產(chǎn)的65%。流動負(fù)債不應(yīng)超過一年的營業(yè)收入，也不能超過流動資產(chǎn)，企業(yè)要進(jìn)行投資，一定要有相應(yīng)的營運資金，營運資金來源于長期資金(包括自有資金和長期借款)。當(dāng)公司的財務(wù)指

43、標(biāo)達(dá)不到上述要求時，說明企業(yè)的財務(wù)需要關(guān)注?？赡苁瞧髽I(yè)過度投資所致，也可能是企業(yè)競爭力減弱，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)不暢所致。這些都預(yù)示著企業(yè)的風(fēng)險。七、企業(yè)應(yīng)收賬款居高不下的原因（一）企業(yè)及產(chǎn)品競爭力不足當(dāng)前的市場，無論是高科技產(chǎn)品還是般工業(yè)品，幾乎都是買方市場。一些企業(yè)在規(guī)模、技術(shù)、成本方面缺乏優(yōu)勢，競爭力差，生產(chǎn)能力大于市場份額，供大于求，產(chǎn)品積壓。不得不在銷售過程中作出讓步，如延長產(chǎn)品試用期和貨款回款期等，使應(yīng)收賬款不斷增加。（二）忽視信用管理，缺乏風(fēng)險防范意識目前，我國的社會主義市場經(jīng)濟(jì)還處在初級階段，社會信用體系尚未完全建立，法制基礎(chǔ)比較薄弱，再加上地方保護(hù)主義的存在，商業(yè)信用短缺現(xiàn)象比較普遍。然

44、而，一些企業(yè)對于這些現(xiàn)象缺乏警惕，在銷售上存有僥幸心理，未對客戶資信情況作深入調(diào)查，就急于和對方成交，在賬面銷售額攀升的同時給企業(yè)帶來了經(jīng)營風(fēng)險。（三）企業(yè)內(nèi)部控制存在缺陷國內(nèi)企業(yè)，應(yīng)收賬款超過兩年未收回的非常普遍，除上市公司外，這種信息一般不向外公布，企業(yè)內(nèi)部控制存在缺陷，主要表現(xiàn)為：1. 合同管理不健全合同之所以成為控制經(jīng)營風(fēng)險的一個重要手段，在于它依照合同法以文字的形式明確規(guī)定買賣雙方的權(quán)利和義務(wù)，并受到法律的保護(hù)。然而，我們發(fā)現(xiàn)逾期的應(yīng)收賬款往往缺少完善有效的合同，一旦對簿公堂，卻拿不出確鑿證據(jù)，只能“啞巴吃黃蓮”。2. 考核制度不合理目前很多企業(yè)實行銷售人員工資總額與銷售額掛鉤的做法

45、，在業(yè)績考核中，企業(yè)注重銷售額，追求賬面利潤；銷售人員為了個人利益，關(guān)心銷售任務(wù)的完成，采取賒銷手段強銷商品，使應(yīng)收賬款大幅上升。在應(yīng)收賬款管理上，企業(yè)既未要求銷售人員負(fù)責(zé)追款，又未明確規(guī)定監(jiān)督賬款回收的部門，責(zé)任不到位。3. 會計控制不嚴(yán)格企業(yè)財務(wù)準(zhǔn)則規(guī)定：各種應(yīng)收賬款應(yīng)當(dāng)及時清算、催收，定期與對方對賬核實，經(jīng)確定無法收回的應(yīng)收賬款，已提壞賬準(zhǔn)備金的，應(yīng)當(dāng)沖減壞賬準(zhǔn)備金；未提壞賬準(zhǔn)備金的，應(yīng)當(dāng)作為壞賬損失，計入當(dāng)期損益。在實際工作中，企業(yè)并非嚴(yán)格執(zhí)行，有些企業(yè)對應(yīng)收賬款不及時清算，形成賬外債權(quán)達(dá)到上百萬；有些企業(yè)長期不對賬；有些企業(yè)滿足一時的漂亮業(yè)績，不愿將無望收回的應(yīng)收賬款作為壞賬損失。八

46、、企業(yè)應(yīng)收賬款對利潤質(zhì)量的影響應(yīng)收賬款是企業(yè)采用商業(yè)信用銷售商品或提供勞務(wù)而應(yīng)向客戶應(yīng)收而未收取的款項，是企業(yè)的債權(quán)。應(yīng)收賬款在未來能否收回存在不確定性，無法收回的應(yīng)收賬款就是企業(yè)的賬面利潤損失，這是企業(yè)理財方面必須面對的一大風(fēng)險?？梢哉f，應(yīng)收賬款對企業(yè)利潤質(zhì)量分析具有實質(zhì)性影響，主要表現(xiàn)在如下幾點： 一、應(yīng)收賬款會虛化企業(yè)的賬面利潤，誤導(dǎo)不同報表使用者對利潤深層次的理解 眾所周知，利潤的計算式是“利潤=收入-費用”，這里的“收入”主要是指形成應(yīng)收賬款的主營業(yè)務(wù)收入。應(yīng)收賬款的產(chǎn)生意味著企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入沒有形成現(xiàn)金流入，它只是企業(yè)的收款權(quán)利。所以，應(yīng)收賬款在收回之前，企業(yè)所謂的實現(xiàn)利潤，只是賬

47、面利潤，是數(shù)字概念，而不是現(xiàn)實利潤。相當(dāng)于應(yīng)收賬款數(shù)額的利潤沒有真實的貨幣作為基礎(chǔ)，只不過是“紙上富貴”而已。 如果報表使用者只看利潤表上亮麗的利潤數(shù)據(jù)，不對其作深入的剖析，被報表上令人心動的數(shù)字所迷惑，就不可能對企業(yè)的經(jīng)營情況作全面和準(zhǔn)確的分析。如果投資者僅憑表面賬務(wù)數(shù)據(jù)作決策，就極可能陷入盲目的境地，造成決策失誤帶來損失。 二、應(yīng)收賬款弱化了每股收益評價企業(yè)業(yè)績的意義 每股收益是指普通股股東每持有一股所能享有的企業(yè)凈利潤或需承擔(dān)的企業(yè)凈虧損。每股收益通常被用來反映企業(yè)的經(jīng)營成果，衡量普通股的獲利水平及投資風(fēng)險，是投資者等信息使用者據(jù)以評價企業(yè)盈利能力、預(yù)測企業(yè)成長潛力、進(jìn)而做出相關(guān)經(jīng)濟(jì)決策

48、的重要財務(wù)指標(biāo)之一。 在企業(yè)能盈利的情況下，該指標(biāo)反映了每股創(chuàng)造的稅后利潤，通常，報表使用者或信息需求者的理解是每股收益越高，表明企業(yè)創(chuàng)造的利潤越多。 但如果企業(yè)的利潤大部分是通過應(yīng)收賬款來支撐的，而缺少具有現(xiàn)實支付能力的現(xiàn)金為依托，那么，企業(yè)的每股收益指標(biāo)對企業(yè)盈利水平的評價作用就會被削弱，因為每股盈利沒有帶來足夠的現(xiàn)金流入。高額的應(yīng)收款項減少了企業(yè)的現(xiàn)金流入，企業(yè)如果現(xiàn)金流入不足，有可能導(dǎo)致資金鏈斷裂，如果引發(fā)財務(wù)危機，就會因財務(wù)狀況惡化而降低償債能力，使企業(yè)信譽受損。 三、應(yīng)收賬款削弱主營業(yè)務(wù)利潤評價企業(yè)業(yè)績的主導(dǎo)作用。 我們在分析企業(yè)盈利能力時，應(yīng)從企業(yè)的主營業(yè)務(wù)方面去把握，主營業(yè)務(wù)利

49、潤是企業(yè)利潤的核心。企業(yè)的主導(dǎo)產(chǎn)品或主導(dǎo)業(yè)務(wù)收入被認(rèn)為是集中體現(xiàn)企業(yè)核心競爭力的盈利對象，企業(yè)即使為分散經(jīng)營風(fēng)險或延伸價值鏈，擴大對外投資的規(guī)模，也一定是建立在具備核心競爭力的產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上。一個企業(yè)只有從主營業(yè)務(wù)中獲得的利潤才是真實可靠的利潤。在正常情況下，主營業(yè)務(wù)利潤是企業(yè)的主要利潤來源，應(yīng)收賬款直接影響的是主營業(yè)務(wù)利潤指標(biāo)。主營業(yè)務(wù)利潤是公認(rèn)的評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的核心指標(biāo)。主營業(yè)務(wù)利潤大，說明企業(yè)主業(yè)突出，經(jīng)營業(yè)績好。但不可否認(rèn)的是，一定數(shù)量的應(yīng)收賬款會使主營業(yè)務(wù)利潤有潛在損失的風(fēng)險，這種風(fēng)險來自于市場環(huán)境惡化對債務(wù)人經(jīng)營活動的影響。如果客戶無力償還債務(wù)而給企業(yè)帶來壞賬，那么，企業(yè)賬面

50、上再好的業(yè)績也不過是鏡中之花。這時，通過主營業(yè)務(wù)利潤對企業(yè)業(yè)績進(jìn)行評價就缺乏應(yīng)有的說服力。 四、應(yīng)收賬款一定程度上會掩蓋所有者權(quán)益的真實性。 企業(yè)應(yīng)收賬款實際上是企業(yè)未能到賬的利潤，由于會計政策操作的結(jié)果，它成了企業(yè)的賬面利潤。從這點上看，應(yīng)收賬款無疑虛夸了企業(yè)的所有者權(quán)益。企業(yè)按規(guī)定以賬面利潤為基數(shù)提取盈余公積等，分配后的剩余數(shù)就是企業(yè)的未分配利潤。應(yīng)收賬款會使所有者權(quán)益中的盈余公積和未分配利潤項目的數(shù)據(jù)顯得不那么真實可信，如果單純地從資產(chǎn)負(fù)債表上分析所有者權(quán)益，就無法直觀其真實的情況。 五、應(yīng)收賬款成為企業(yè)財務(wù)造假的工具之一 企業(yè)財務(wù)造假的手法很多，其中應(yīng)收賬款就可以成為操縱利潤的工具。例

51、如，企業(yè)為了增加某一會計年度的利潤，可以通過虛開發(fā)票增加應(yīng)收賬款，這就可通過營業(yè)收入的虛增達(dá)到利潤的虛增，在下一年度鉆制度的漏洞或以銷售退回為由再將應(yīng)收賬款沖回；再如，企業(yè)根據(jù)應(yīng)收款項的賬齡長短按規(guī)定計提壞賬準(zhǔn)備，少計提壞賬準(zhǔn)備可以增加利潤，不少企業(yè)明知某些高齡應(yīng)收賬款已成壞賬，但為了虛增利潤卻不予沖銷，或者為了隱匿利潤而多提壞賬準(zhǔn)備，財務(wù)造假嚴(yán)重。最明顯的是一些上市企業(yè)在年度報告中大玩所謂“二一二”虧損游戲：即連續(xù)兩年虧損，然后通過“技術(shù)手段”對利潤進(jìn)行操縱，最終來個“扭虧為盈”，接著再連續(xù)兩年虧損，又來一個“扭虧為盈”，通過調(diào)節(jié)利潤逃脫退市。在市場經(jīng)濟(jì)的競爭中，企業(yè)為了自身的生存和發(fā)展，在經(jīng)營活動中必須獲得利潤，并盡可能地使企業(yè)利潤最大化。為了擴大市場份額的需要，任何企業(yè)每筆交易都無法做到錢貨兩清，而是大量采用商業(yè)信用，賒銷就是企業(yè)擴大銷售的主要競爭手段，因此，分析企業(yè)應(yīng)收賬款有利于準(zhǔn)確掌握企業(yè)年報信息。為了更好地分析企業(yè)利潤質(zhì)量，通過利潤指標(biāo)有效分析企業(yè)全面的