舉例說(shuō)明中國(guó)企業(yè)分別采用哪些方式參與國(guó)際證券市場(chǎng)活動(dòng)

1、舉例說(shuō)明中國(guó)企業(yè)分別采用哪些方式參與國(guó)際證券市場(chǎng)活動(dòng)第五組：支曉輝、肖力、劉令中國(guó)企業(yè)如何參與國(guó)際證券市場(chǎng)活動(dòng)中國(guó)企業(yè)如何參與國(guó)際證券市場(chǎng)活動(dòng)213中國(guó)企業(yè)發(fā)行國(guó)際債券融資中國(guó)企業(yè)對(duì)外證券投資中國(guó)企業(yè)海外上市融資中國(guó)企業(yè)發(fā)行國(guó)際債券融資中國(guó)企業(yè)發(fā)行國(guó)際債券融資國(guó)際債券融資是各種國(guó)際機(jī)構(gòu)、各國(guó)政府及企事業(yè)法人遵照一定的國(guó)際債券融資是各種國(guó)際機(jī)構(gòu)、各國(guó)政府及企事業(yè)法人遵照一定的程序在國(guó)際金融市場(chǎng)上以外國(guó)貨幣為面值發(fā)行的債務(wù)融資憑證。程序在國(guó)際金融市場(chǎng)上以外國(guó)貨幣為面值發(fā)行的債務(wù)融資憑證。1.規(guī)模性生產(chǎn)國(guó)規(guī)模性生產(chǎn)國(guó)際化，需要投入際化，需要投入的資金規(guī)模增大，的資金規(guī)模增大，融資方式趨于復(fù)融資方式趨

2、于復(fù)雜、多樣化；雜、多樣化；2 2、通過(guò)全球范、通過(guò)全球范圍內(nèi)的資金籌集圍內(nèi)的資金籌集與資金配置，實(shí)與資金配置，實(shí)現(xiàn)籌資成本最低現(xiàn)籌資成本最低化和資本收益最化和資本收益最大化；大化；3 3、利于投資者把、利于投資者把融資風(fēng)險(xiǎn)水平控制融資風(fēng)險(xiǎn)水平控制在自身可以接受的在自身可以接受的程度，對(duì)資本進(jìn)行程度，對(duì)資本進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理有效的風(fēng)險(xiǎn)管理案例說(shuō)明案例說(shuō)明2014年1月23日，大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司通過(guò)其境外子公司W(wǎng)anda Properties International Co. Limited在海外成功發(fā)行6億美元10年期美元債券。這是萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)公司繼去年首次發(fā)行6億美元五年期美元債

3、券后再次在海外成功發(fā)債。案例總結(jié)說(shuō)明案例總結(jié)說(shuō)明特點(diǎn)特點(diǎn)一是金額最大，一是金額最大，是一年來(lái)中國(guó)房是一年來(lái)中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)最大規(guī)模地產(chǎn)業(yè)最大規(guī)模的的1010年期美元債年期美元債券發(fā)行。券發(fā)行。二是成本最低，票面二是成本最低，票面利率利率7.25%7.25%，大大低，大大低于中國(guó)地產(chǎn)公司同期于中國(guó)地產(chǎn)公司同期債券平均水平債券平均水平市場(chǎng)反市場(chǎng)反應(yīng)熱烈應(yīng)熱烈本次發(fā)行在沒(méi)有進(jìn)本次發(fā)行在沒(méi)有進(jìn)行路演的情況下，行路演的情況下，獲得超過(guò)獲得超過(guò)200200家投資家投資者的認(rèn)購(gòu)，訂單總者的認(rèn)購(gòu)，訂單總額超過(guò)額超過(guò)3333億美元，億美元，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)超過(guò)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)超過(guò)6 6倍。倍。境外發(fā)債為萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)公司建立了低境外

4、發(fā)債為萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)公司建立了低成本融資渠道，有利于進(jìn)一步鞏固和提成本融資渠道，有利于進(jìn)一步鞏固和提升企業(yè)的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位。升企業(yè)的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位。境外上市是指國(guó)內(nèi)股份有限公司向境外投資者發(fā)行股票，并在境外證券交易所公開(kāi)上市。我國(guó)企業(yè)境外上市有直接上市與間接上市兩種模式。境外上市的優(yōu)勢(shì)有適用法律更易被各方接受、審批程序更為簡(jiǎn)單、可流通股票的范圍廣、股權(quán)運(yùn)作方便以及稅務(wù)豁免等。中國(guó)企業(yè)海外上市融資中國(guó)企業(yè)海外上市融資發(fā)行發(fā)行H H股、發(fā)行股、發(fā)行ADRADR買(mǎi)殼上市、造殼上市買(mǎi)殼上市、造殼上市中國(guó)企業(yè)海外上市融資中國(guó)企業(yè)海外上市融資直接上市直接上市間接上市間接上市直接上市直接上市發(fā)行發(fā)行H H股股20

5、05年，中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司股票正式在香港聯(lián)交所掛牌交易，標(biāo)志著該行在我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行中率先實(shí)現(xiàn)海外成功上市。H股指注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股。大陸地區(qū)個(gè)人目前尚不能直接投資于H股，個(gè)人直接投資于H股尚需時(shí)日。國(guó)際資本投資者可以投資H股。 此次建設(shè)銀行在全球共發(fā)行264.86億股H股，其中在香港公開(kāi)發(fā)售19.86億股，其余為國(guó)際配售部分?！敖ㄔO(shè)銀行”每股面值人民幣1元，每股發(fā)行價(jià)2.35港元，發(fā)行總金額為622億港元，創(chuàng)下當(dāng)時(shí)香港歷來(lái)上市集資金額的最高紀(jì)錄。 建行股票上市首日股價(jià)表現(xiàn)平穩(wěn)，這是一個(gè)新的開(kāi)始，建設(shè)銀行將勇敢地接受來(lái)自市場(chǎng)的壓力，致力于成為國(guó)際一流的商業(yè)銀行，為客戶

6、提供最佳服務(wù)，為股東創(chuàng)造最大價(jià)值。直接上市發(fā)行H股 美國(guó)存托憑證（American Depositary Receipt，ADR )，存托憑證(Depository Receipts，又稱(chēng)存券收據(jù)或存股證。是指在一國(guó)證券市場(chǎng)流通的代表外國(guó)公司有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓?xiě){證，這里的有價(jià)證券既可以是股票，也可以是債券。美國(guó)存托憑證(ADR)是面向美國(guó)投資者發(fā)行并在美國(guó)證券市場(chǎng)交易的存托憑證。直接上市直接上市發(fā)行發(fā)行ADRADR 對(duì)發(fā)行人的優(yōu)點(diǎn)對(duì)發(fā)行人的優(yōu)點(diǎn) （1）市場(chǎng)容量大，籌資能力強(qiáng)。 （2）避開(kāi)直接發(fā)行股票與債券的法律要求，上市手續(xù)簡(jiǎn)單，發(fā)行成本低。 （3）發(fā)行存托憑證還能吸引投資者關(guān)注，增強(qiáng)上市公司曝

7、光度，擴(kuò)大股東基礎(chǔ)，增加股票流動(dòng)，便于上市公司進(jìn)入美國(guó)資本市場(chǎng)，提供了新的籌資渠道。直接上市直接上市發(fā)行發(fā)行ADRADR直接上市直接上市發(fā)行發(fā)行ADRADR對(duì)投資者的優(yōu)勢(shì)對(duì)投資者的優(yōu)勢(shì)（1）以美元交易，且通過(guò)投資者熟悉的美國(guó)清算公司進(jìn)行清算；（2）上市交易的ADR須經(jīng)美國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)，有助于保障投資者利益；（3）上市公司發(fā)放股利時(shí)，ADR投資者能及時(shí)獲得，以美元支付；（4）某些機(jī)構(gòu)投資者受投資政策限制，不能投資非美國(guó)上市證券，ADR可以規(guī)避這些限制。 2009年10月16日，摩根大通今日宣布，已獲委聘為中國(guó)最大的網(wǎng)絡(luò)游戲提供商之一盛大游戲有限公司(“盛大游戲”)發(fā)行美國(guó)存托憑證(“ADR”)的存

8、托銀行。 這是中國(guó)企業(yè)當(dāng)時(shí)在美國(guó)舉行的規(guī)模最大的單次IPO，也是美國(guó)當(dāng)年年初至今最大的IPO之一。這次與盛大游戲繼續(xù)合作，有助于協(xié)助他們擴(kuò)大在美國(guó)的投資者基礎(chǔ)?！卑咐f(shuō)明案例說(shuō)明間接上市間接上市買(mǎi)殼上市買(mǎi)殼上市這種模式是指一些企業(yè)以現(xiàn)金或交換股票的手段收購(gòu)另一家已在境外證券市場(chǎng)掛牌上市的公司的部分或全部股權(quán)，購(gòu)入后以現(xiàn)成的境外上市公司作為外殼，取得上市行為，然后對(duì)其注入母公司資產(chǎn)的方式，實(shí)現(xiàn)母公司到境外間接上市的目的。 優(yōu)點(diǎn)是避開(kāi)繁雜的上市審批程序，手續(xù)簡(jiǎn)便，可以在節(jié)省時(shí)間的同時(shí)達(dá)到實(shí)際上市的目的。20062006年年9 9月月1 1日，浪莎控股日，浪莎控股受讓四川省國(guó)資委持有的受讓四川省國(guó)資

9、委持有的全部國(guó)家股（占總股本的全部國(guó)家股（占總股本的57.1157.11），成為），成為* *STST長(zhǎng)控長(zhǎng)控控股方，從浪莎買(mǎi)殼上市控股方，從浪莎買(mǎi)殼上市的方式來(lái)看采用的主要是的方式來(lái)看采用的主要是股權(quán)的有償轉(zhuǎn)讓。股權(quán)的有償轉(zhuǎn)讓。第二年第二年2 2月月8 8日，中國(guó)證日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式核準(zhǔn)監(jiān)會(huì)正式核準(zhǔn)* *STST長(zhǎng)控長(zhǎng)控向浪莎控股定向增發(fā)向浪莎控股定向增發(fā)1010630010106300股，用以購(gòu)買(mǎi)股，用以購(gòu)買(mǎi)浪莎控股持有的浙江浪浪莎控股持有的浙江浪莎內(nèi)衣有限公司莎內(nèi)衣有限公司100100股權(quán)，這樣就意味著浪股權(quán)，這樣就意味著浪莎買(mǎi)殼莎買(mǎi)殼* *STST長(zhǎng)控從而間長(zhǎng)控從而間接上市獲得了成功。

10、接上市獲得了成功。案例說(shuō)明案例說(shuō)明浪莎控股浪莎控股案例總結(jié)說(shuō)明案例總結(jié)說(shuō)明浪莎收購(gòu)*ST長(zhǎng)控的目的，主要是通過(guò)資本市場(chǎng)這樣一個(gè)大的平臺(tái)，迅速提升浪莎的品牌知名度，使其成為國(guó)內(nèi)最具競(jìng)爭(zhēng)力和最具規(guī)模的內(nèi)衣制造及銷(xiāo)售企業(yè)。其次，是為了降低上市的風(fēng)險(xiǎn)。浪莎選擇內(nèi)衣產(chǎn)業(yè)的資本注入，可以有效地避免對(duì)其主打產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)，為自己留好了足夠的退路。間接上市間接上市造殼上市造殼上市所謂造殼上市就是指國(guó)內(nèi)的企業(yè)通過(guò)在境外注冊(cè)成立一家控股公司，控股公司對(duì)國(guó)內(nèi)欲到境外上市企業(yè)進(jìn)行控股，國(guó)內(nèi)企業(yè)以控股公司的名義在境外公開(kāi)發(fā)行股票并申請(qǐng)上市，從而達(dá)到國(guó)內(nèi)企業(yè)到境外間接上市融資的目的。這種模式是介于首次公開(kāi)發(fā)行上市模式和買(mǎi)

11、殼上市模式之間的一種相當(dāng)便利的上市模式。 1992年10月9日，中國(guó)在紐約交易所掛牌的第一支股票是“華晨汽車(chē)”，其公司全稱(chēng)為“華晨中國(guó)汽車(chē)控股有限公司”，1992年6月于百慕大群島注冊(cè)，上市募集資金全部用于在中國(guó)內(nèi)地的實(shí)業(yè)“沈陽(yáng)金杯客車(chē)制造有限公司”。案例說(shuō)明案例說(shuō)明 2000年1月31日，在百慕大注冊(cè)的“裕興電腦科技控股有限公司”作為在香港創(chuàng)業(yè)板成功上市的第一家內(nèi)地民營(yíng)企業(yè)，募集資金4.2億港元。案例說(shuō)明案例說(shuō)明中國(guó)企業(yè)對(duì)外證券投資中國(guó)企業(yè)對(duì)外證券投資對(duì)外證券投資是指企業(yè)以購(gòu)買(mǎi)股票、債券等有價(jià)證券方式向其他企業(yè)，以期獲取收益或其他長(zhǎng)遠(yuǎn)權(quán)利的投資行為，它屬于間接投資。對(duì)外證券投資的特點(diǎn)是：提高了證券投資的靈活性和選擇性。所獲的利益往往比投資于本國(guó)企業(yè)所獲的收益高且穩(wěn)定；還可以分散投資風(fēng)險(xiǎn)，躲避本國(guó)證券市場(chǎng)的跌落損害，擴(kuò)大投資范圍等等。不利之處是會(huì)增加資產(chǎn)運(yùn)用的難度，對(duì)市場(chǎng)信息及投資對(duì)象情況的了解較困難，易受匯率波動(dòng)影響而錯(cuò)過(guò)投資好機(jī)會(huì)，加之投資對(duì)象國(guó)的