第1講美元春秋：金融危機(jī)下世界經(jīng)濟(jì)

1、 第第 1 講講美元春秋：金融危機(jī)下的世界經(jīng)濟(jì)美元春秋：金融危機(jī)下的世界經(jīng)濟(jì)一目題目影響當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不穩(wěn)定因影響當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不穩(wěn)定因素有哪些？后危機(jī)時代，世界經(jīng)濟(jì)的素有哪些？后危機(jī)時代，世界經(jīng)濟(jì)的走勢如何？走勢如何？美元霸權(quán)是如何建立起來的？二戰(zhàn)美元霸權(quán)是如何建立起來的？二戰(zhàn)后國際貨幣（金融）體系是怎樣演變后國際貨幣（金融）體系是怎樣演變的？的？如何看待國際貨幣體系改革及人民如何看待國際貨幣體系改革及人民幣國際化的進(jìn)程？幣國際化的進(jìn)程？20122012形勢回顧與展望形勢回顧與展望20122012年世界經(jīng)濟(jì)形勢的簡單回顧年世界經(jīng)濟(jì)形勢的簡單回顧 國際金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)趨于穩(wěn)定國際金融

2、危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)趨于穩(wěn)定 美國：量化寬松政策，美國：量化寬松政策，“印鈔經(jīng)濟(jì)時代印鈔經(jīng)濟(jì)時代” 歐元區(qū)：歐元區(qū)：“歐豬五國歐豬五國”（PIIGSPIIGS）債務(wù)危機(jī)，歐盟）債務(wù)危機(jī)，歐盟經(jīng)濟(jì)增長乏力經(jīng)濟(jì)增長乏力 日本：經(jīng)濟(jì)疲弱狀態(tài)并未改觀，日本：經(jīng)濟(jì)疲弱狀態(tài)并未改觀，“世界老二世界老二”地地位被中國取代，社會彌漫集體挫敗感，國家處于位被中國取代，社會彌漫集體挫敗感，國家處于自我迷失的漂移狀態(tài)自我迷失的漂移狀態(tài) 新興經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)領(lǐng)先發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體強(qiáng)勁增長新興經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)領(lǐng)先發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體強(qiáng)勁增長20122012年世界經(jīng)濟(jì)形勢回顧與展望年世界經(jīng)濟(jì)形勢回顧與展望當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)格局的新變化當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)格局的新變化 世

3、界經(jīng)濟(jì)失衡的涵義發(fā)生質(zhì)的變化：南北經(jīng)濟(jì)失世界經(jīng)濟(jì)失衡的涵義發(fā)生質(zhì)的變化：南北經(jīng)濟(jì)失衡讓位于衡讓位于發(fā)達(dá)國家與新興市場經(jīng)濟(jì)國家國際收支發(fā)達(dá)國家與新興市場經(jīng)濟(jì)國家國際收支經(jīng)常項目的失衡經(jīng)常項目的失衡 世界社會與環(huán)境赤字嚴(yán)重世界社會與環(huán)境赤字嚴(yán)重 美國依然是世界經(jīng)濟(jì)的美國依然是世界經(jīng)濟(jì)的“火車頭火車頭” 各國新增長戰(zhàn)略調(diào)整陷入兩難境地：各國新增長戰(zhàn)略調(diào)整陷入兩難境地：有經(jīng)濟(jì)增長有經(jīng)濟(jì)增長而無就業(yè)增長而無就業(yè)增長 世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“G”G”治理時代治理時代20122012年世界經(jīng)濟(jì)形勢回顧與展望年世界經(jīng)濟(jì)形勢回顧與展望展望展望2013:2013:經(jīng)濟(jì)調(diào)整中的不確定性經(jīng)濟(jì)調(diào)整中的不確定性 誰將扮

4、演世界經(jīng)濟(jì)失衡調(diào)整的主角？誰將扮演世界經(jīng)濟(jì)失衡調(diào)整的主角？ 貨幣戰(zhàn)爭：無硝煙的戰(zhàn)場貨幣戰(zhàn)爭：無硝煙的戰(zhàn)場 狼來了：熱錢流入新興市場狼來了：熱錢流入新興市場 拉世界拉世界“下水下水”：美國輸出通貨膨脹：美國輸出通貨膨脹20132013年世界經(jīng)濟(jì)形勢回顧與展望年世界經(jīng)濟(jì)形勢回顧與展望展望展望20142014：后危機(jī)時代世界經(jīng)濟(jì)的新趨勢：后危機(jī)時代世界經(jīng)濟(jì)的新趨勢 發(fā)達(dá)國家恢復(fù)制造業(yè)發(fā)達(dá)國家恢復(fù)制造業(yè) 全球資源配置格局發(fā)生變化，新型工業(yè)化國家加全球資源配置格局發(fā)生變化，新型工業(yè)化國家加入了資本和生產(chǎn)的全球配置入了資本和生產(chǎn)的全球配置 生產(chǎn)格局的變化生產(chǎn)格局的變化 地區(qū)內(nèi)部市場的建立在一定程度上促進(jìn)了

5、新興經(jīng)地區(qū)內(nèi)部市場的建立在一定程度上促進(jìn)了新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 展望展望20142014，世界經(jīng)濟(jì)在緩慢中繼續(xù)復(fù)，世界經(jīng)濟(jì)在緩慢中繼續(xù)復(fù)蘇，新的增長戰(zhàn)略正在調(diào)整，世界經(jīng)濟(jì)格蘇，新的增長戰(zhàn)略正在調(diào)整，世界經(jīng)濟(jì)格局將發(fā)生深刻變化，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與新興經(jīng)局將發(fā)生深刻變化，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與新興經(jīng)濟(jì)體的博弈持續(xù)上演，全球需要資源最優(yōu)濟(jì)體的博弈持續(xù)上演，全球需要資源最優(yōu)配置、共享性（包容性）與可持續(xù)的增長。配置、共享性（包容性）與可持續(xù)的增長。因此，在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)，對世界經(jīng)因此，在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)，對世界經(jīng)濟(jì)而言，緩慢增長將維持，調(diào)整是主導(dǎo)，濟(jì)而言，緩慢增長將維持，調(diào)整是主導(dǎo)，競合是主流，摩

6、擦則是常態(tài)。競合是主流，摩擦則是常態(tài)。小 結(jié)一目題目觀看視頻觀看視頻美元之美元之“惑惑”與與“禍禍”，思考如下問，思考如下問題：題：美元霸權(quán)是如何建立起來的？二戰(zhàn)后美元霸權(quán)是如何建立起來的？二戰(zhàn)后國際貨幣（金融）體系是如何演變的？國際貨幣（金融）體系是如何演變的？以美元為核心的國際貨幣體系為什么以美元為核心的國際貨幣體系為什么總是處于動蕩不安之中，是什么先天性總是處于動蕩不安之中，是什么先天性的內(nèi)在缺陷導(dǎo)致它如此？的內(nèi)在缺陷導(dǎo)致它如此？美國次貸危機(jī)暨全球金融危機(jī)后，世美國次貸危機(jī)暨全球金融危機(jī)后，世界經(jīng)濟(jì)的走勢將如何？界經(jīng)濟(jì)的走勢將如何？一目題目一一國際貨幣體系的定義及功能國際貨幣體系的定義及

7、功能二二二戰(zhàn)后國際貨幣體系的演變與美元霸權(quán)的確立二戰(zhàn)后國際貨幣體系的演變與美元霸權(quán)的確立三三“特里芬困境特里芬困境”與美元霸權(quán)危機(jī)與美元霸權(quán)危機(jī)四四國際貨幣體系改革展望國際貨幣體系改革展望一、國際貨幣體系的定義及功能一、國際貨幣體系的定義及功能一目題目 國際貨幣體系，亦稱國際金融體系或國際貨幣體系，亦稱國際金融體系或國際貨幣制度，是指各國關(guān)于貨幣在國際國際貨幣制度，是指各國關(guān)于貨幣在國際間的支付、結(jié)算、匯兌和轉(zhuǎn)移所確定的規(guī)間的支付、結(jié)算、匯兌和轉(zhuǎn)移所確定的規(guī)則、措施以及相應(yīng)的組織機(jī)構(gòu)的總稱。它則、措施以及相應(yīng)的組織機(jī)構(gòu)的總稱。它是國際貨幣關(guān)系的集中反映。是國際貨幣關(guān)系的集中反映。世界經(jīng)濟(jì)世界經(jīng)

8、濟(jì)國際儲備資金的確定國際儲備資金的確定匯率制度的確定匯率制度的確定 國際收支的調(diào)節(jié)方式國際收支的調(diào)節(jié)方式國際貨幣體系的三大主要內(nèi)容國際儲備資金國際儲備資金 外匯儲備（外匯儲備（ForeignExchangeReserve），又稱為外匯存底，指一國政府），又稱為外匯存底，指一國政府所持有的國際儲備資產(chǎn)中的外匯部分，即一國政府保有的以外幣表示的債權(quán)所持有的國際儲備資產(chǎn)中的外匯部分，即一國政府保有的以外幣表示的債權(quán)。是一個國家貨幣當(dāng)局持有并可以隨時兌換外國貨幣的資產(chǎn)。是一個國家貨幣當(dāng)局持有并可以隨時兌換外國貨幣的資產(chǎn)。狹義而言，外匯儲備是一個國家經(jīng)濟(jì)實力的重要組成部分，是一國用于平衡狹義而言，外匯儲

9、備是一個國家經(jīng)濟(jì)實力的重要組成部分，是一國用于平衡國際收支，穩(wěn)定匯率，償還對外債務(wù)的外匯積累。廣義而言，外匯儲備是指國際收支，穩(wěn)定匯率，償還對外債務(wù)的外匯積累。廣義而言，外匯儲備是指以外匯計價的資產(chǎn)，包括現(xiàn)鈔、國外銀行存款、國外有價證券等。外匯儲備以外匯計價的資產(chǎn)，包括現(xiàn)鈔、國外銀行存款、國外有價證券等。外匯儲備是一個國家國際清償力的重要組成部分，同時對于平衡國際收支、穩(wěn)定匯率是一個國家國際清償力的重要組成部分，同時對于平衡國際收支、穩(wěn)定匯率有重要的影響。有重要的影響。 各國外匯儲備列表（來源：維基百科） 排名排名國家國家/ /地區(qū)地區(qū)外匯儲備外匯儲備( (百萬美元百萬美元) )年度年度世界各

10、國總世界各國總和和7,471,0937,471,0931 1中國中國3,197,5003,197,5002011.62011.62 2日本日本1,101,0001,101,0002010.112010.11 歐盟歐盟530,666530,6662009.22009.23 3俄羅斯俄羅斯484,600484,6002010.112010.114 4中國臺灣中國臺灣399,541399,5412011.42011.45 5印度印度294,000294,0002010.112010.116 6韓國韓國290,200290,2002010.112010.117 7巴西巴西284,900284,9002

11、010.12010.18 8瑞士瑞士266,400266,4002010.12010.19 9中國香港中國香港273,200273,2002011.12011.11010新加坡新加坡221,400221,4002010.12010.1匯率匯率制度制度 匯率匯率制度又稱匯率安排制度又稱匯率安排(ExchangeRateArrangement)：是指一國是指一國貨幣貨幣當(dāng)局對匯率制度本國當(dāng)局對匯率制度本國匯率變動匯率變動的基本的基本方式方式所所作的一系列安排或規(guī)定。傳統(tǒng)上，按照匯率變動的幅度，作的一系列安排或規(guī)定。傳統(tǒng)上，按照匯率變動的幅度，匯率制度被分為兩大類型：匯率制度被分為兩大類型：固定匯率

12、制固定匯率制和和浮動匯率制浮動匯率制。 固定匯率制固定匯率制（fixedexchangeratesystem）是指以）是指以本位本位貨幣貨幣本身或法定含金量為確定匯率的基準(zhǔn)，匯率比較穩(wěn)定本身或法定含金量為確定匯率的基準(zhǔn)，匯率比較穩(wěn)定的一種匯率制度。在不同的的一種匯率制度。在不同的貨幣貨幣制度下具有不同的制度下具有不同的固定匯固定匯率制度率制度。 浮動匯率制浮動匯率制（floating exchange rate system）是指一國不規(guī)定本幣與外幣的黃金平價和匯率上下波動的界限，貨幣當(dāng)局也不再承擔(dān)維持匯率波動界限的義務(wù)，匯率隨外匯市場供求關(guān)系變化而自由上下浮動的一種匯率制度。 該制度在歷史上

13、早就存在過，但真正流行是1972年以美元為中心的固定匯率制崩潰之后. 國際收支的調(diào)節(jié) 國際收支國際收支的政策調(diào)節(jié)的政策調(diào)節(jié)是指國際收支不平衡的國家通過改變其宏觀經(jīng)濟(jì)政策和加強(qiáng)國際間的經(jīng)濟(jì)合作，主動地對本國的國際收支進(jìn)行調(diào)節(jié)，以使其恢復(fù)平衡。人為的政策調(diào)節(jié)相對來說比較有力，但也容易產(chǎn)生負(fù)作用(如考慮了外部平衡而忽視了內(nèi)部平衡)，有時還會因時滯效應(yīng)達(dá)不到預(yù)期的目的。 促進(jìn)國際貿(mào)易的發(fā)展，保證國際資本促進(jìn)國際貿(mào)易的發(fā)展，保證國際資本流動的穩(wěn)定有效。流動的穩(wěn)定有效。 健全的國際貨幣體系是世界經(jīng)濟(jì)繁榮健全的國際貨幣體系是世界經(jīng)濟(jì)繁榮和全球相互依存關(guān)系發(fā)展的基本前提。反和全球相互依存關(guān)系發(fā)展的基本前提。反

14、之，國際貨幣體系的崩潰將成為經(jīng)濟(jì)之，國際貨幣體系的崩潰將成為經(jīng)濟(jì)“大大蕭條蕭條”的決定因素，甚至是世界大戰(zhàn)的前的決定因素，甚至是世界大戰(zhàn)的前奏。奏。世界經(jīng)濟(jì)是歷史范疇世界經(jīng)濟(jì)是人類社會發(fā)展到一定歷史階段的產(chǎn)物能夠提供足夠的國際清償能力能對國際收支失衡進(jìn)行有效的調(diào)節(jié)能使所有人對國際儲備資金具有信心 一個理想的國際貨幣體系一個理想的國際貨幣體系應(yīng)該具備的要素應(yīng)該具備的要素第二節(jié)題目 二、布雷頓森林體系與二、布雷頓森林體系與 美元霸權(quán)的確立美元霸權(quán)的確立戰(zhàn)后初期西方主要國家的經(jīng)濟(jì)實力對比戰(zhàn)后初期西方主要國家的經(jīng)濟(jì)實力對比西方主要國家的經(jīng)濟(jì)實力對比部分國家黃金儲備及在資本主義世界的比重部分國家黃金儲備

15、及在資本主義世界的比重部分國家黃金儲備68.7652.00美國美國8.681.76英國英國0.87.31意大利意大利218.91法國法國0.080.97西德西德0.020.20日本日本比重比重金額金額國別國別（百萬盎斯）（百萬盎斯） 美國牽頭于美國牽頭于19441944年在新罕布什爾州布雷年在新罕布什爾州布雷頓森林召開了有頓森林召開了有4444個國家參加的國際貨幣與個國家參加的國際貨幣與金融會議，通過了金融會議，通過了 “ “布雷頓森林協(xié)定布雷頓森林協(xié)定”，建，建立了以美元為中心的國際貨幣體系。立了以美元為中心的國際貨幣體系?！安祭最D森林協(xié)定”第二節(jié)題目布雷頓布雷頓森林體系森林體系的最基本的最

16、基本特征與實特征與實質(zhì)：質(zhì)： 援助日本的援助日本的道奇計劃道奇計劃援助歐洲的援助歐洲的馬歇爾計劃馬歇爾計劃馬歇爾計劃和道奇計劃非 洲拉拉 丁丁 美美 洲洲援助亞、非、拉地區(qū)不發(fā)達(dá)國家的“第四點計劃”，即“技術(shù)援助落后地區(qū)計劃”美元災(zāi)美元災(zāi)美元荒美元荒 馬歇爾計劃實施完畢，美國共向西歐提供了馬歇爾計劃實施完畢，美國共向西歐提供了131.5131.5億美元的經(jīng)濟(jì)援助，其中億美元的經(jīng)濟(jì)援助，其中90%90%是贈與，是贈與，10%10%是貸款。然而由于西歐國家對美國的貿(mào)易是貸款。然而由于西歐國家對美國的貿(mào)易逆差局面未能得到改變，歐洲逆差局面未能得到改變，歐洲“美元荒美元荒”問題問題未從根本上得到解決。

17、隨著冷戰(zhàn)的進(jìn)一步升級，未從根本上得到解決。隨著冷戰(zhàn)的進(jìn)一步升級，美國開始了全球范圍內(nèi)的軍事擴(kuò)張，美國增加美國開始了全球范圍內(nèi)的軍事擴(kuò)張，美國增加駐歐軍隊為歐洲的美元荒帶來了新的轉(zhuǎn)機(jī)，同駐歐軍隊為歐洲的美元荒帶來了新的轉(zhuǎn)機(jī)，同時也引發(fā)了后來的時也引發(fā)了后來的“美元災(zāi)美元災(zāi)”。 表表1 1 美國在西歐軍費(fèi)開支（百萬美元）美國在西歐軍費(fèi)開支（百萬美元）19531953年年 1954 1954年年 1955 1955年年軍費(fèi)開支軍費(fèi)開支 859 859 1280 1280 1415 1415海外購買海外購買 311 311 565 565 668 668經(jīng)濟(jì)援助經(jīng)濟(jì)援助 1138 1138 1000

18、1000 840 840總總 數(shù)數(shù) 2308 2308 2845 2845 2923 2923表表2 2 美國海外軍費(fèi)開支（百萬美元）美國海外軍費(fèi)開支（百萬美元）195052195052 195355 195355 195658 195658 合計合計 年均年均 3803 3803 7861 7861 9536 9536 213000 213000 2366.7 2366.7 美國相對衰落，收支狀況從美國相對衰落，收支狀況從2020世世紀(jì)紀(jì)5050年代后期開始不斷惡化年代后期開始不斷惡化“布雷頓森林體系布雷頓森林體系”面臨危面臨危機(jī)機(jī)經(jīng)濟(jì)危機(jī)、通貨膨脹頻頻爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)、通貨膨脹頻頻爆發(fā)發(fā)展速度

19、落后于西歐和日本發(fā)展速度落后于西歐和日本, ,國際地位下降國際地位下降美國日趨衰落2020世紀(jì)世紀(jì)6060年代年代, ,西歐和日本經(jīng)濟(jì)迅速崛起西歐和日本經(jīng)濟(jì)迅速崛起 19671967年年7 7月月1 1日，聯(lián)邦日，聯(lián)邦德國、法國、意大利、荷蘭、德國、法國、意大利、荷蘭、比利時、盧森堡比利時、盧森堡6 6國簽署的國簽署的布魯塞爾條約布魯塞爾條約生效，歐生效，歐洲共同體正式成立。洲共同體正式成立。美、日、西歐經(jīng)濟(jì)增長速度比較美、日、西歐經(jīng)濟(jì)增長速度比較1961196119801980年增長率年增長率美日西歐經(jīng)濟(jì)增長比較 資本主義國家形成了美、資本主義國家形成了美、日、西歐三個經(jīng)濟(jì)中心日、西歐三個經(jīng)

20、濟(jì)中心美國美國西歐西歐日本日本形成美日西歐三個經(jīng)濟(jì)中心0“布雷頓森林體系布雷頓森林體系”瓦解瓦解 國際貨幣基金組織國際貨幣基金組織(IMF)于于1972年年7月成立一個專月成立一個專門委員會，具體研究門委員會，具體研究國際貨幣制度國際貨幣制度的改革問題。的改革問題。委員會于委員會于1974的的6月提出一份月提出一份“國際貨幣體系改國際貨幣體系改革綱要革綱要”，對黃金、匯率、儲備資產(chǎn)、國際收地，對黃金、匯率、儲備資產(chǎn)、國際收地支調(diào)節(jié)等問題提出了一些原則性的建議，為以后支調(diào)節(jié)等問題提出了一些原則性的建議，為以后的貨幣改革奠定了基礎(chǔ)。直至的貨幣改革奠定了基礎(chǔ)。直至1976年年1月，國際月，國際貨幣基

21、金組織貨幣基金組織(IMF)理事會理事會“國際貨幣制度臨時委國際貨幣制度臨時委員會員會”在牙買加首都在牙買加首都金斯敦金斯敦舉行會議舉行會議,討論討論國際貨國際貨幣基金協(xié)定幣基金協(xié)定的條款，經(jīng)過激烈的爭論，簽定達(dá)成的條款，經(jīng)過激烈的爭論，簽定達(dá)成了了“牙買加協(xié)議牙買加協(xié)議”，同年，同年4月，國際貨幣基金組月，國際貨幣基金組織理事會通過了織理事會通過了IMF協(xié)定第二修正案協(xié)定第二修正案，從而，從而形成了新的國際貨幣體系。形成了新的國際貨幣體系。 黃金非貨幣化(demonetization of gold) ，黃金非貨幣化是指取消黃金的貨幣職能,使其與貨幣完全脫離聯(lián)系,重新成為單純商品的趨勢。 浮

22、動匯率制（浮動匯率制（FloatingExchangeRates）是指一國貨幣）是指一國貨幣的匯率并非固定，而是由自由市場的供求關(guān)系決定的制度，的匯率并非固定，而是由自由市場的供求關(guān)系決定的制度，按照國家是否按照國家是否干預(yù)外匯市場干預(yù)外匯市場，可分為自由浮動匯率制（又，可分為自由浮動匯率制（又稱稱“清潔浮動匯率制清潔浮動匯率制”）和管理浮動匯率制（又稱）和管理浮動匯率制（又稱“骯臟骯臟浮動匯率制浮動匯率制”）。）。 特別提款權(quán)（特別提款權(quán)（specialdrawingright,SDR，亦稱，亦稱紙黃金紙黃金)是國際貨幣是國際貨幣基金基金組織創(chuàng)設(shè)的一種組織創(chuàng)設(shè)的一種儲備資產(chǎn)儲備資產(chǎn)和記賬單位

23、，亦和記賬單位，亦稱稱“紙黃金紙黃金(PaperGold)”。它是基金組織分配給會員國。它是基金組織分配給會員國的一種使用資金的權(quán)利。會員國在發(fā)生的一種使用資金的權(quán)利。會員國在發(fā)生國際收支逆差國際收支逆差時，時，可用它向基金組織指定的其他會員國換取可用它向基金組織指定的其他會員國換取外匯外匯，以償付國，以償付國際收支逆差或償還基金組織的貸款，還可與黃金、際收支逆差或償還基金組織的貸款，還可與黃金、自由兌自由兌換貨幣換貨幣一樣充當(dāng)一樣充當(dāng)國際儲備國際儲備。但由于其只是一種記帳單位，。但由于其只是一種記帳單位，不是真正貨幣，使用時必須先換成其他貨幣，不能直接用不是真正貨幣，使用時必須先換成其他貨幣

24、，不能直接用于貿(mào)易或非貿(mào)易的支付。因為它是國際貨幣基金組織原有于貿(mào)易或非貿(mào)易的支付。因為它是國際貨幣基金組織原有的普通提款權(quán)以外的一種補(bǔ)充，所以稱為特別提款權(quán)。的普通提款權(quán)以外的一種補(bǔ)充，所以稱為特別提款權(quán)。 1、牙買加體系的積極作用、牙買加體系的積極作用 (1)多元化的儲備結(jié)構(gòu)擺脫了布雷頓森林體系下各國貨幣間的僵硬關(guān)系，為國際經(jīng)濟(jì)提供了多種清償貨幣，在較大程度上解決了儲備貨幣供不應(yīng)求的矛盾； (2)多樣化的匯率安排適應(yīng)了多樣化的、不同發(fā)展水平的各國經(jīng)濟(jì)，為作國維持經(jīng)濟(jì)發(fā)展與穩(wěn)定提供了靈活性與獨立性，同時有助于保持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性與穩(wěn)定性； (3)多種渠道并行，使國際收支的調(diào)節(jié)更為有效與及

25、時。 牙買加體系的缺陷牙買加體系的缺陷(1)在多元化國際儲備格局下，儲備貨幣發(fā)行國仍享有“鑄幣稅”等多種好處，同時，在多元化國際儲備下，缺乏統(tǒng)一的穩(wěn)定的貨幣標(biāo)準(zhǔn)，這本身就可能造成國際金融的不穩(wěn)定； (2)匯率大起大落，變動不定，匯率體系極不穩(wěn)定。其消極影響之一是增大了外匯風(fēng)險，從而在一定程度上抑制了國際貿(mào)易與國際投資活動，對發(fā)展中國家而言，這種負(fù)面影響尤為突出； (3)國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制并不健全，各種現(xiàn)有的渠道都有各自的局限，牙買加體系并沒有消除全球性的國際收支失衡問題。 如果說在布雷頓森林體系下，國際金融危機(jī)是偶然的、局部的，那么，在牙買加體系下，國際金融危機(jī)就成為經(jīng)常的、全面的和影響深遠(yuǎn)的。

26、 三、三、“ “特里芬困境特里芬困境” ”與與 美元霸權(quán)危機(jī)美元霸權(quán)危機(jī) ； 何謂何謂“特里芬困境特里芬困境”？ 四、國際貨幣體系改革展望四、國際貨幣體系改革展望1 1、國際貨幣體系改革：難以跨越兩個、國際貨幣體系改革：難以跨越兩個“悖論悖論”（1 1）特里芬悖論：）特里芬悖論：成為國際貨幣成為國際貨幣的代價的代價1 1、國際貨幣體系改革：難以跨越兩個、國際貨幣體系改革：難以跨越兩個“悖論悖論”（2 2）三元）三元悖論：悖論：受到制受到制約的宏約的宏觀調(diào)控觀調(diào)控 蒙代爾蒙代爾不可能三角不可能三角 資本自由流動資本自由流動 匯率穩(wěn)定匯率穩(wěn)定 貨幣政策獨立貨幣政策獨立 在現(xiàn)代金融理論中有一個非常著

27、名的定理，即蒙代爾不可能三角(Impossible triangle)。一個國家不可能同時實現(xiàn)資本流動自由，貨幣政策的獨立性和匯率的穩(wěn)定性。也就是說，一個國家只能擁有其中兩項，而不能同時擁有三項。如果一個國家想允許資本流動，又要求擁有獨立的貨幣政策，那么就難以保持匯率穩(wěn)定。如果要求匯率穩(wěn)定和資本流動，就必須放棄獨立的貨幣政策。 2 2、日元國際化：挫折與前景、日元國際化：挫折與前景（1 1）日元國際）日元國際化：一個充滿化：一個充滿挫折的故事挫折的故事第第一一波波 日本經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了日本經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了2020世紀(jì)中期高速增長后，世紀(jì)中期高速增長后，日元加速了走向國際化日元加速了走向國際化的進(jìn)程，后因泡

28、沫經(jīng)濟(jì)的進(jìn)程，后因泡沫經(jīng)濟(jì)破滅而宣告流產(chǎn)。破滅而宣告流產(chǎn)。第第二二波波 泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后，日泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后，日本嘗試將日元在亞洲區(qū)域本嘗試將日元在亞洲區(qū)域內(nèi)推行國際化內(nèi)推行國際化 ，后又因亞后又因亞洲金融危機(jī)而宣告失敗。洲金融危機(jī)而宣告失敗。（2 2）日元國際）日元國際化前景：要看化前景：要看兩方面的進(jìn)展兩方面的進(jìn)展 一是日本經(jīng)濟(jì)恢復(fù)活一是日本經(jīng)濟(jì)恢復(fù)活力，而日本國內(nèi)經(jīng)濟(jì)力，而日本國內(nèi)經(jīng)濟(jì)改革、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的國改革、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的國際化是日本經(jīng)濟(jì)恢復(fù)際化是日本經(jīng)濟(jì)恢復(fù)活力的關(guān)鍵。活力的關(guān)鍵。 二是日本金融市場的二是日本金融市場的國際化程度提高，需國際化程度提高，需要更多的國際金融機(jī)要更多的國際金融機(jī)構(gòu)來

29、參與，建設(shè)東京構(gòu)來參與，建設(shè)東京國際金融中心，創(chuàng)新國際金融中心，創(chuàng)新出更多的金融產(chǎn)品。出更多的金融產(chǎn)品。2 2、日元國際化：挫折與前景、日元國際化：挫折與前景3 3、人民幣國際化：任重而道遠(yuǎn)、人民幣國際化：任重而道遠(yuǎn)從政治經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析匯率工具的三個邏輯起點從政治經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析匯率工具的三個邏輯起點 、金融是政治斗爭的工具 、匯率政策的出臺是國內(nèi)各利益集團(tuán)較量達(dá)成的均衡、匯率問題反映出國際政治的權(quán)力結(jié)構(gòu)從政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，與貨幣有關(guān)的問從政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，與貨幣有關(guān)的問題從來就不單純是客觀的價格的問題，而是涉題從來就不單純是客觀的價格的問題，而是涉及大量與利益分配相關(guān)的權(quán)力斗爭。這是由貨及

30、大量與利益分配相關(guān)的權(quán)力斗爭。這是由貨幣所代表的財富特性決定的。幣所代表的財富特性決定的?！柏泿偶礄?quán)力貨幣即權(quán)力”。貨幣跨越國界，帶來國。貨幣跨越國界，帶來國與國之間的匯率問題。因此，匯率天然具有貨與國之間的匯率問題。因此，匯率天然具有貨幣問題所具有的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)含義，包括各利益幣問題所具有的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)含義，包括各利益集團(tuán)以及國家之間為爭奪與自己有利的政策選集團(tuán)以及國家之間為爭奪與自己有利的政策選擇而進(jìn)行的斗爭和妥協(xié)。擇而進(jìn)行的斗爭和妥協(xié)。因此，在很大程度上，匯率是這些因素相因此，在很大程度上，匯率是這些因素相互作用的結(jié)果，而不是一個抽象的客觀價格。互作用的結(jié)果，而不是一個抽象的客觀價格。在一國

31、內(nèi)部并不存在某種簡單疊在一國內(nèi)部并不存在某種簡單疊加的或統(tǒng)一的加的或統(tǒng)一的“國家利益國家利益”，所謂的，所謂的“國家利益國家利益”往往是各種利益集團(tuán)較往往是各種利益集團(tuán)較量達(dá)成的均衡。表面上代表國家利益量達(dá)成的均衡。表面上代表國家利益的政府政策，通常是一國國內(nèi)強(qiáng)勢集的政府政策，通常是一國國內(nèi)強(qiáng)勢集團(tuán)之利益與政策制定者之利益的融合。團(tuán)之利益與政策制定者之利益的融合。 大國運(yùn)用各種手段追求權(quán)力大國運(yùn)用各種手段追求權(quán)力和自身利益的最大化和自身利益的最大化, ,所以匯率也所以匯率也并不是一個獨立發(fā)展的領(lǐng)域。并不是一個獨立發(fā)展的領(lǐng)域。 大國適應(yīng)需要，利用有利于大國適應(yīng)需要，利用有利于自身的國際匯率安排追求更多的自身的國際匯率安排追求更多的財富、加強(qiáng)自己的整體國際地位，財富、加強(qiáng)自己的整體國際地位，并反過來利用自己的國際地位來并反過來利用自己的國際地位來進(jìn)一步強(qiáng)化和鞏固這種匯率安排。進(jìn)一步強(qiáng)化和鞏固這種匯率安排。大國利用國際匯率追求利益的表現(xiàn)大國利用國際匯率追求利益的表現(xiàn)扭扭轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)本本國國的的貿(mào)貿(mào)易易逆逆差差鞏固鞏固本國本國貨幣貨幣國際國際化的化的地位，地位，獲得獲得大額大額鑄幣鑄幣稅稅保持保持自身