房地產(chǎn)去庫(kù)存

1、房地產(chǎn)去庫(kù)存房地產(chǎn)去庫(kù)存：政策發(fā)力還需要提高精準(zhǔn)度劉志彪一、房地產(chǎn)市場(chǎng)的失衡是中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的主要痛點(diǎn)在2016年“去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”五大結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革任務(wù)中，房地產(chǎn)去庫(kù)存化這一任務(wù)處于一攬子解決明年結(jié)構(gòu)調(diào)整問(wèn)題的關(guān)節(jié)點(diǎn)上。這是 因?yàn)?，?duì)于一個(gè)房地產(chǎn)因素作用過(guò)大的經(jīng)濟(jì)體系來(lái)說(shuō)，中國(guó)現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的痛點(diǎn)主 要在于房地產(chǎn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)的非健康發(fā)展態(tài)勢(shì)，是這些痛點(diǎn)問(wèn)題的集中性的主要來(lái) 源。主要體現(xiàn)在：b5E2RGbCAP其一，房地產(chǎn)庫(kù)存過(guò)大問(wèn)題的核心，在于過(guò)去的十多年中，房地產(chǎn)市場(chǎng)的利益失衡。地方政府、幵發(fā)企業(yè)、投資投機(jī)的需求，共同拉動(dòng)了房地產(chǎn)的快速幵發(fā)和價(jià)格膨 脹，由此導(dǎo)致中國(guó)房

2、地產(chǎn)幵發(fā)規(guī)模的急劇增加。如土地財(cái)政格局和追求GDP快速增長(zhǎng)的利益誘惑，促使地方政府無(wú)止境地拍賣(mài)土地，激勵(lì)幵發(fā)企業(yè)在全國(guó)幾乎所有的三四 線(xiàn)城市也進(jìn)行大規(guī)模的房地產(chǎn)幵發(fā)；不斷上漲的房地產(chǎn)價(jià)格既強(qiáng)化了這種無(wú)序幵發(fā)行 為，也誘使全社會(huì)的各種投資投機(jī)需求瘋狂的追逐。其二，我國(guó)經(jīng)濟(jì)中普遍存在的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，與房地產(chǎn)庫(kù)存過(guò)高后導(dǎo)致的投資增速下降過(guò)快、需求不足有直接的關(guān) 系。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)表明，今年 1-10月，全國(guó)房地產(chǎn)幵發(fā)投資同比名義增長(zhǎng)2.0%，創(chuàng)歷史新低。而在2013年，全國(guó)房地產(chǎn)幵發(fā)投資基本保持在20%左右的速度，2014年房地產(chǎn)投資達(dá)到10萬(wàn)億人民幣。由于我國(guó)房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率一直

3、維持在50%右，因此房地產(chǎn)幵發(fā)投資增速的大幅回落，是影響GDPt長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)需求的主要因素，從而導(dǎo)致許多與房地產(chǎn)相關(guān)的部門(mén)嚴(yán)重過(guò)剩。p1EanqFDPw其三，房地產(chǎn)泡沫是我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源。我國(guó)商業(yè)銀行的貸款結(jié)構(gòu)中，對(duì) 房地產(chǎn)業(yè)的直接間接貸款占據(jù)了主要的地位。如果不斷推高的房地產(chǎn)價(jià)格泡沫發(fā)生猛 烈的破裂，最終損失的還是銀行的資產(chǎn)。目前地方政府通過(guò)各種渠道向商業(yè)銀行融 資，抵押的主要是土地等實(shí)物資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)價(jià)值，因此推高土地價(jià)值取得更多的融資， 就成為地方政府正常的理性行為。這一抵押貸款型的商業(yè)模式對(duì)政府項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，其最 大的缺陷在于，一旦房地產(chǎn)泡沫破裂，作為抵押物的土地等實(shí)1DXDiTa9E3d物

4、資產(chǎn)的價(jià)值就會(huì)大幅度下降，銀行資金就會(huì)出現(xiàn)支付鏈的斷裂，就可能會(huì) 直接引發(fā)金融危機(jī)。其四，降低實(shí)體企業(yè)的成本必須首先降低和穩(wěn)定房地產(chǎn)價(jià)格。房地產(chǎn)作為勞動(dòng)者 必要的生存和生活品，其價(jià)格是勞動(dòng)力再生產(chǎn)成本的一個(gè)重要組成部分，其價(jià)格水平 高低，不僅直接決定勞動(dòng)力價(jià)格水平的高低，而且通過(guò)產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效應(yīng)，會(huì)極大也引發(fā) 經(jīng)濟(jì)體系中價(jià)格的普漲潮?，F(xiàn)在由于房地產(chǎn)價(jià)格在全國(guó)各地的普遍暴漲，已經(jīng)引發(fā)了 勞動(dòng)力價(jià)格的持續(xù)猛烈上漲。如隨著房?jī)r(jià)的上漲，沿海地區(qū)勞動(dòng)力的價(jià)格每年上升 30%以上。不僅一些勞動(dòng)密集型的制造業(yè)早已無(wú)法生存，大量地破產(chǎn)倒閉，而且很多城 市的消費(fèi)性服務(wù)業(yè)也因營(yíng)業(yè)場(chǎng)所租金價(jià)格高昂、用工成本高昂，或者無(wú)

5、法生存，或者 進(jìn)一步推動(dòng)本行業(yè)或其他行業(yè)勞動(dòng)力成本的螺旋式上升。 RTCrpUDGiT因此，現(xiàn)階段解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)痛點(diǎn)問(wèn)題的關(guān)鍵，首先在于解決房地產(chǎn)市場(chǎng)的失衡問(wèn) 題，這是解決明年五大經(jīng)濟(jì)痛點(diǎn)的主導(dǎo)環(huán)節(jié)。因此怎樣化解房地產(chǎn)高庫(kù)存，就成為經(jīng) 濟(jì)政策需要發(fā)力的首要的和中心的問(wèn)題。 5PCzVD7HxA二、對(duì)去房地產(chǎn)庫(kù)存六條政策措施的分析這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的六條化解房地產(chǎn)高庫(kù)存的措施，可以簡(jiǎn)要地列示如 下：一是靠農(nóng)民工市民化。二靠在本地就業(yè)的非戶(hù)籍人口落戶(hù)買(mǎi)房或租房。三靠建設(shè) 公租房制度。四靠發(fā)展住房租賃市場(chǎng)。五靠降房?jī)r(jià)。六靠取消限購(gòu)。 jLBHrnAILg綜觀(guān)這六條政策的取向，總的感覺(jué)有三：一是最

6、高決策層對(duì)房地產(chǎn)問(wèn)題高度關(guān) 注，這是過(guò)去沒(méi)有過(guò)的。既說(shuō)明房地產(chǎn)確實(shí)是現(xiàn)階段穩(wěn)增長(zhǎng)的主要力量，也說(shuō)明房地 產(chǎn)庫(kù)存問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)重，到了非解決不可的程度。二是這些政策大多數(shù)都可能是在中 長(zhǎng)期中才能有效執(zhí)行和發(fā)揮作用的政策，短期內(nèi)因種種條件的限制，還需要其他政策 措施的配合。三是這些政策的創(chuàng)新突破力度較大，表現(xiàn)在揚(yáng)棄了過(guò)去政府對(duì)房地產(chǎn)市 場(chǎng)干預(yù)過(guò)多過(guò)頻的做法，努力讓市場(chǎng)機(jī)制在化解房地產(chǎn)高庫(kù)存的過(guò)程中起決定性作 用。 xHAQX74J0X具體來(lái)看，上述列示的第一和第二條政策，寄希望于農(nóng)民工即新市民成為消化住 房庫(kù)存的主要群體。應(yīng)該說(shuō)這一政策定位的對(duì)象是精準(zhǔn)的。但對(duì)農(nóng)民工來(lái)說(shuō)，要想成 為城鎮(zhèn)化中的新市民，

7、核心問(wèn)題還有三：一是農(nóng)民工在高房?jī)r(jià)的環(huán)境下會(huì)遇到實(shí)際有 效需求即購(gòu)買(mǎi)力不足的困境；二是農(nóng)民工的購(gòu)房地往往不會(huì)是就2LDAYtRyKfE業(yè)地，農(nóng)民工在中小城市購(gòu)房，但這些地方并沒(méi)有足夠的就業(yè)機(jī)會(huì)；三是農(nóng) 民工購(gòu)房所在地的城市公共服務(wù)一般都比較薄弱或者短缺，因而年輕一代的農(nóng)民工們 都更偏愛(ài)文化、教育以及其他基礎(chǔ)設(shè)施較為完善的大城市。中國(guó)的三四線(xiàn)城市的戶(hù)籍 現(xiàn)在完全放開(kāi)不會(huì)有任何大問(wèn)題，但是這些城市對(duì)新生代的吸引力并不夠。正是目前 這種購(gòu)房與就業(yè)、戶(hù)籍、公共服務(wù)等之間的嚴(yán)重撕裂，成為新生代農(nóng)民工們?cè)谑忻窕?進(jìn)程中購(gòu)房的痛點(diǎn)。 Zzz6ZB2Ltk上述列示的第三條第四條政策，涉及到租賃市場(chǎng)的建設(shè)問(wèn)題。

8、目前，一、二線(xiàn)城 市雖然已經(jīng)形成了租賃市場(chǎng)，但租賃回報(bào)太低，一般只有2%左右，難以滿(mǎn)足投資者正 常利潤(rùn)率的要求。至于在三四線(xiàn)城市，因?yàn)閷?duì)租賃需求規(guī)模小，更不可能吸引投資者 投資商品房租賃市場(chǎng)。另外，目前一、二線(xiàn)城市的用非住宅物業(yè)（即工業(yè)、商業(yè)用房等）做租賃的比較多，因商業(yè)機(jī)會(huì)相對(duì)較多，有比較高的投資回報(bào)。但是這和“去住宅 庫(kù)存”問(wèn)題關(guān)系不大。 dvzfvkwMI1第五條政策，面對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)在庫(kù)存很?chē)?yán)重的條件下，其價(jià)格仍然保持在高位。 這個(gè)問(wèn)題的原因比較復(fù)雜，我把它放在第四部分專(zhuān)門(mén)進(jìn)行分析。 rqyn14ZNXI最后一條政策針對(duì)的是對(duì)房地產(chǎn)交易的限購(gòu)措施。現(xiàn)在一線(xiàn)城市的限購(gòu)政策可能 不僅不能取消

9、，還要改進(jìn)控制方式適當(dāng)加強(qiáng)。北上廣深的限購(gòu)如果馬上取消，不僅房 價(jià)將會(huì)繼續(xù)攀升和瘋漲，而且對(duì)全國(guó)的去庫(kù)存會(huì)產(chǎn)生消極作用。南京、杭州等二線(xiàn)城 市的限購(gòu)政策事實(shí)上已經(jīng)取消。顯然，這條政策對(duì)三四線(xiàn)城市樓市去庫(kù)存的作用效果 十分有限。 EmxvxOtOco因此房地產(chǎn)去庫(kù)存的六條政策，在短期中還需要其他更微觀(guān)和細(xì)致的政策配合， 如降首付、降低交易費(fèi)用、提高公積金貸款比例、首套購(gòu)房補(bǔ)貼 （如對(duì)中等收入者及其 以下階層，可采取貸款利息抵個(gè)稅政策等） ，給地方這些因地因時(shí)制宜的政策選擇權(quán)， 中央的去庫(kù)存政策的實(shí)施才有可能達(dá)到更好的效果。 SixE2yXPq5三、關(guān)于房地產(chǎn)庫(kù)存問(wèn)題的三個(gè)重要判斷下列三個(gè)具體的判

10、斷需要進(jìn)一步深入分析，才能夠精準(zhǔn)發(fā)力、重點(diǎn)施策： 第 一，中國(guó)房地產(chǎn)庫(kù)存到底有多嚴(yán)重？國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)是到2015年 11月末，全國(guó)商品房待售面積 6.9637 億平方米。如果假設(shè)待售商品房面積全部是住宅待售面積（實(shí)際上 住宅待售面積僅占一半以上），按照城鎮(zhèn)戶(hù)籍人口人均 36 平方米的住房面積來(lái)計(jì)算， 那么可供大約 1930 多萬(wàn)人居住。根據(jù)最新數(shù)字， 36ewMyirQFL全國(guó)目前外出的農(nóng)民工 2.74 億人，其中欲定居城市的 80、90 后就達(dá)到 1.68億人，理論上只要這些年輕的農(nóng)民工中有 1/8 左右的人能夠在城市安居，那么消化掉 接近 7 億平方米的地產(chǎn)庫(kù)存，因此這種庫(kù)存水平根本就不

11、是什么大問(wèn)題。而且，在 2015 年 1-10 月份，商品房銷(xiāo)售面積達(dá)到 94898 萬(wàn)平方米 , 根據(jù)這種銷(xiāo)售速度估算，目 前待售的商品房庫(kù)存，只需要 7.3 個(gè)月就能去掉。 kavU42VRUs由此這樣看來(lái)，全國(guó)房地產(chǎn)庫(kù)存的問(wèn)題好像并不嚴(yán)重。其實(shí)，關(guān)于房地產(chǎn)庫(kù)存量 身數(shù)據(jù)，說(shuō)清楚的人好像不多。中國(guó)社科院的估計(jì)數(shù)字是認(rèn)為， 2015 年底商品房庫(kù)存 量為 40 億平方平左右。而北京師范大學(xué)鐘偉教授估計(jì)，中國(guó)房地產(chǎn)庫(kù)存數(shù)字根本不是 接近 7億平方米，而更可能在 85-90 億平方米。按過(guò)去 3 年的平均銷(xiāo)售速度，據(jù)說(shuō)要 7 年才能賣(mài)光。這一估計(jì)可能是夸大了。因?yàn)椋?2014 年全國(guó)竣工所有住宅

12、 28.63 億平 米， 2015 年估計(jì)不會(huì)超過(guò) 30 億平米，即使需求降到零，兩年內(nèi)一套也賣(mài)不出去，也就 最多庫(kù)存 60 億平米。因此這個(gè)數(shù)據(jù)即使是真的，也一定是把統(tǒng)計(jì)庫(kù)存的口徑放大了， 即他們可能把各種未竣工的住宅、非住宅房屋也統(tǒng)計(jì)進(jìn)來(lái)，如廠(chǎng)房、商業(yè)樓宇、教育 用房等公建房。 y6v3ALoS89第二，房地產(chǎn)高庫(kù)存的分布結(jié)構(gòu)如何 ?一、二線(xiàn)城市目前不僅沒(méi)有什么庫(kù)存，而且 明顯還在猛烈地?fù)屬?gòu)。如目前上海、北京和深圳等城市是急需通過(guò)補(bǔ)庫(kù)存、增加供給 來(lái)緩解房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的壓力。這些城市的熱點(diǎn)樓盤(pán)甚至幾個(gè)月就暴漲了一半以上。我 國(guó)當(dāng)前樓市庫(kù)存的絕大部分，應(yīng)該主要分布在投資下滑嚴(yán)重的廣大的三四線(xiàn)城

13、市，乃 至縣級(jí)城市，它們才是真正需要化解庫(kù)存的重點(diǎn)地區(qū)。讓農(nóng)民工就地購(gòu)房來(lái)化解三四 線(xiàn)城市甚至縣城嚴(yán)重過(guò)剩的房地產(chǎn)庫(kù)存，其實(shí)只是理想化的方案。由于就業(yè)地與居住 地的錯(cuò)配，以及中小城市在公共服務(wù)上的匱缺，我國(guó)大量的人口正從農(nóng)村和中小城市流出。這些城市的人口凈流出，使廣大三四線(xiàn)城市的住宅需求相對(duì)不足、庫(kù)存積壓嚴(yán) 重。 M2ub6vSTnP第三，用利息抵扣個(gè)稅政策去庫(kù)存，是不是好辦法？我覺(jué)得它不僅難以達(dá)到政策 目標(biāo)，還容易導(dǎo)致社會(huì)公正程度的失衡。因?yàn)?，我?guó)個(gè)稅征收的主體主要居住在特大 和大城市，如果出臺(tái)這種政策，當(dāng)然會(huì)激勵(lì)個(gè)稅繳納多者早買(mǎi)房、買(mǎi)單價(jià)高的房，因 此利好的是一二線(xiàn)城市。但是目前我國(guó)一、二

14、線(xiàn)城市房?jī)r(jià)已經(jīng)接近于瘋狂，還有必要 刺激其進(jìn)一步上漲嗎？另一方面，由于居住在那些急需要去庫(kù)存的三四線(xiàn)城市中的居 民，并不是個(gè)稅繳存的主體，因此這個(gè)政策對(duì)他們而言40YujCfmUCw意義并不大。另外我們也應(yīng)該客觀(guān)地看到，利息抵扣個(gè)稅政策去庫(kù)存，其實(shí) 受益最大的是高收入者，是讓其變相少繳稅，是變相用中低等收入者的繳稅去補(bǔ)貼城 市中的高收入者。這有違于全面小康建設(shè)時(shí)期我國(guó)必須貫徹的社會(huì)公平原則。eUts8ZQVRd四、房地產(chǎn)去庫(kù)存還需要提高政策的精準(zhǔn)度 房地產(chǎn)去庫(kù)存是一個(gè)系統(tǒng)性的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，需要從宏觀(guān)、中觀(guān)、微觀(guān)等多個(gè)角度發(fā) 力施策。由于房?jī)r(jià)上漲過(guò)快會(huì)進(jìn)一步刺激資源投入房地產(chǎn)，并激勵(lì)房地產(chǎn)庫(kù)存繼續(xù)增

15、 加，因此抑制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲，也是預(yù)防庫(kù)存無(wú)理性增長(zhǎng)的主要措施之 sQsAEJkW5T一。我覺(jué)得關(guān)于這方面的政策主要是： 一是要從宏觀(guān)上保持貨幣政策的穩(wěn)健性。房?jī)r(jià)上漲過(guò)快的根本原因是貨幣發(fā)行量 過(guò)大。這個(gè)發(fā)行速度管不住，其他的政策都無(wú)濟(jì)于事。 GMsIasNXkA二是要從房地產(chǎn)市場(chǎng)、資本市場(chǎng)相互連接的角度考慮問(wèn)題，逐步把云集在房地產(chǎn) 市場(chǎng)中的過(guò)多貨幣向資本市場(chǎng)緩釋。一方面可以逐步溫和地刺破房地產(chǎn)泡沫，釋放經(jīng) 濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面則可以大力發(fā)展直接融資，讓資本市場(chǎng)服務(wù)于創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)國(guó)家建設(shè)的 需要。2015年22日，即股災(zāi)前我國(guó) A股處于4600點(diǎn)時(shí)，滬深兩市流通市值首次超越了 50 萬(wàn)億元，當(dāng)時(shí)天量的成

16、交額也不過(guò) 3 萬(wàn)多億。而我國(guó)房地產(chǎn)交易和庫(kù)存領(lǐng)域最起 碼吸收了 50、60 萬(wàn)億的貨幣流通量。只要把這些資金的10%吸引到 A 股交易中去，我國(guó)的直接融資事業(yè)就會(huì)得到迅猛發(fā)展。 TIrRGchYzg三是要鼓勵(lì)房地產(chǎn)企業(yè)之間的兼并重組，目標(biāo)是形成該領(lǐng)域的壟斷寡頭市場(chǎng)結(jié) 構(gòu)。全球房地產(chǎn)領(lǐng)域均是寡占競(jìng)爭(zhēng)格局，很多全球性城市中往往只有區(qū)區(qū)十來(lái)個(gè)甚至 十個(gè)以下的房地產(chǎn)企業(yè)集團(tuán)。這與該領(lǐng)域資本密集度高有直接的關(guān)系。對(duì)于我國(guó)宏觀(guān) 經(jīng)濟(jì)調(diào)控來(lái)說(shuō)，寡占競(jìng)爭(zhēng)格局便于政府指導(dǎo)其進(jìn)行價(jià)格調(diào)整。 7EqZcWLZNX四是關(guān)于引導(dǎo)房地產(chǎn)企業(yè)降價(jià)銷(xiāo)售的問(wèn)題。此問(wèn)題比較復(fù)雜，我多說(shuō)幾句。對(duì)中 國(guó)房地產(chǎn)運(yùn)行中，一個(gè)最讓人無(wú)法

17、想通的問(wèn)題是：既然房地產(chǎn)庫(kù)存問(wèn)題那么嚴(yán)重，為 什么其價(jià)格始終降不下來(lái)，而且越調(diào)控漲價(jià)越厲害？經(jīng)濟(jì)學(xué)中的供求定律，為什么一 到地產(chǎn)市場(chǎng)就失靈了呢？撇開(kāi)一、二線(xiàn)的特大和大城市不論，那些庫(kù)存已經(jīng)十分嚴(yán)重 的三、四線(xiàn)城市，為什么不及早采取降價(jià)促銷(xiāo)的辦法、而要讓庫(kù)存量不斷增加，直至 一發(fā)不可收拾呢？ lzq7IGf02E基層官員并不笨。企業(yè)家可能比政府官員更擅長(zhǎng)做生意。來(lái)自一線(xiàn)的后者，應(yīng)該 比政府官員更能深刻地體會(huì)到市場(chǎng)的作用和降價(jià)促銷(xiāo)的道理。那么為什么地5zvpgeqJ1hk方政府不督促企業(yè)家早點(diǎn)降價(jià)去化解庫(kù)存呢？為什么企業(yè)家寧可滯銷(xiāo)也死不 肯降價(jià)呢？這里除了有眾所周知的房地產(chǎn)企業(yè)拿地的價(jià)格太高、企業(yè)

18、降價(jià)空間不大的 客觀(guān)原因外，還有受土地財(cái)政動(dòng)因的驅(qū)使，使地方政府不愿意降低房?jī)r(jià)的原因，因?yàn)?降低房?jī)r(jià)就表明當(dāng)?shù)赝恋貎r(jià)格的下行，就有可能剎不住車(chē)。我撇開(kāi)這些顯然的原因， 重點(diǎn)從產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度分析一下其中更加具體的原因。 NrpoJac3v1房地產(chǎn)具有耐用消費(fèi)品功能和投資品功能。在一個(gè)跨期購(gòu)買(mǎi)決策的消費(fèi)者模型之中，如果消費(fèi)者可以在 T期預(yù)期到房地產(chǎn)商會(huì)在T+1期降價(jià)，那么就沒(méi)有人會(huì)在 T期購(gòu)100 單位的價(jià)買(mǎi)，而是選擇等待。也就是說(shuō)，如果消費(fèi)者在知道房地產(chǎn)商在下期會(huì)以 格出售同樣質(zhì)量的房子，那么就沒(méi)有人會(huì)愿意在上期按 150 單位的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)這一棟房 子。如果消費(fèi)者在 T 期不幸買(mǎi)了價(jià)格下跌的房子，那么他就會(huì)千方百計(jì)地要求退貨退 款（雖然這樣做有違交易信用） ；如果預(yù)期房子的價(jià)格會(huì)在 T+1 期繼續(xù)下跌，而且預(yù)期 下跌后的房?jī)r(jià)可能不值后續(xù)分期交付的金錢(qián)，消費(fèi)者就可能寧可選擇放棄繼續(xù)交款購(gòu) 買(mǎi)房子。更一般地，在一個(gè)不斷降價(jià)的房地產(chǎn)市場(chǎng)中，消費(fèi)者可能選擇等待而不是出 手接盤(pán)。這樣，在不斷被預(yù)期降價(jià)的房地產(chǎn)市場(chǎng)中，不僅不可能實(shí)現(xiàn)減庫(kù)存的任務(wù)， 而且會(huì)使庫(kù)存量繼續(xù)增加，甚至連正常的市場(chǎng)銷(xiāo)售都會(huì)被打亂。 1nowfTG4KI 正因?yàn)槿绱耍康禺a(chǎn)商的最佳營(yíng)銷(xiāo)策略是形成房?jī)r(jià)不斷上漲的預(yù)