0712-0716匯市策略報告

1、07.12-07.16匯市策略報告-美元方向不很明朗，可能要調(diào)整 基本面分析本周的資本市場好像一下子峰回路轉(zhuǎn)，股市結(jié)束跌勢開始大幅回升，澳聯(lián)儲言辭樂觀，商品和商品貨幣大幅回升，市場的風(fēng)險偏好情緒一下子抬升起來。是不是世界的經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了歐洲債務(wù)危機(jī)后又開始進(jìn)入新一輪上升態(tài)勢，我們還不能確定。因?yàn)槊绹慕?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍顯疲軟，消費(fèi)和房產(chǎn)市場仍很低迷，工業(yè)活動放緩。唯一和上半年情況不同的是，美國經(jīng)濟(jì)沒有原來想象的好，歐洲經(jīng)濟(jì)沒有原來想象的差，這也從基本面上解釋了本周美元的跌勢。本周還有一個重要的改變是澳大利亞和加拿大的失業(yè)率下降，給澳元和加元接下來的判斷帶來很大不確定性，原來以為全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險增大，澳大利

2、亞和加拿大上兩周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比較差，澳元和加元將承受很大的壓力。而本周股市的大幅回升和兩國良好的就業(yè)數(shù)據(jù)使得澳元和加元受到很好的支撐，我們需要等待更多的數(shù)據(jù)，對兩國經(jīng)濟(jì)進(jìn)行進(jìn)一步的觀察和分析。瑞士和日本的經(jīng)濟(jì)仍表現(xiàn)很強(qiáng)勁，不過本周日本核心機(jī)械訂單數(shù)據(jù)給日元稍微帶來了點(diǎn)壓力。經(jīng)濟(jì)展望理由美國下降服務(wù)業(yè)增速進(jìn)一步放緩，消費(fèi)信貸下降歐元區(qū)上升特里謝利率會議后言辭樂觀，零售銷售小幅反彈，投資者信心意外上升英國持平通脹壓力減小，工業(yè)產(chǎn)出好于預(yù)期，但服務(wù)業(yè)增速放緩，貿(mào)易赤字大幅上升瑞士上升失業(yè)率進(jìn)一步下降，零售銷售連續(xù)6個月增長加拿大上升失業(yè)率下降澳大利亞上升失業(yè)率進(jìn)一步下降，澳聯(lián)儲言辭樂觀，貿(mào)易順差擴(kuò)大日本

3、下降核心機(jī)械訂單月率大跌注：上升表示經(jīng)濟(jì)展望比上一周好；持平表示經(jīng)濟(jì)展望與上一周相當(dāng)；下降表示經(jīng)濟(jì)展望比上一周差表一、06.28-07.02各經(jīng)濟(jì)體基本面表現(xiàn)美國： 上周初請失業(yè)金人數(shù)減少2.1萬人，減幅高于預(yù)期美國勞工部公布，截至7月3日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)減少2.1萬人，至45.4萬人，預(yù)期為減少1.2萬人。續(xù)請失業(yè)金人數(shù)441.3萬人，預(yù)期為460萬人，四周均值為46.6萬人。6月服務(wù)業(yè)增速進(jìn)一步放緩美國6月ISM非制造業(yè)指數(shù)由5月的55.4下降至53.8，此前市場預(yù)期美國6月ISM非制造業(yè)指數(shù)為55.0。6月份美國服務(wù)業(yè)增速進(jìn)一步放緩，人們擔(dān)心就業(yè)市場的疲軟影響經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。6月ISM非制

4、造業(yè)商業(yè)活動/產(chǎn)出指數(shù)從5月的61.1降至58.1；就業(yè)指數(shù)從5月的50.4下降至49.7；新訂單指數(shù)從57.1下降至54.4；物價指數(shù)從60.6下降至53.8。圖一、美國ISM非制造業(yè)指數(shù)5月消費(fèi)信貸下降91.5億美元美聯(lián)儲公布數(shù)據(jù)顯示，5月消費(fèi)信貸減少91.5億美元，大大低于預(yù)期減少20億美元，4月份的數(shù)據(jù)也由增加10億美元下修為大跌148.6億美元。數(shù)據(jù)再次凸現(xiàn)出美國對消費(fèi)的謹(jǐn)慎態(tài)度。美國消費(fèi)信貸2008年7月見頂于2.58萬億美元后已經(jīng)下降了1600億美元。歐元區(qū)：歐央行維持1.0%的利率不變，特里謝言論樂觀歐洲央行維持1.0%的利率不變。歐洲央行行長特里謝在新聞發(fā)布會上表示，利率水平

5、依然適宜。他表示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在2010年初期持續(xù)復(fù)蘇，但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長模式很可能不規(guī)則，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)預(yù)計將溫和增長，增長過程不會一帆風(fēng)順，全球經(jīng)濟(jì)和對歐元區(qū)出口的需求持續(xù)復(fù)蘇應(yīng)會幫助支撐歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)；中期通脹內(nèi)受控，物價將保持穩(wěn)定，而且通脹預(yù)期也保持穩(wěn)定，不過未來幾個月通脹率將出現(xiàn)更大的波動，商品價格和間接稅上升有可能推高通脹。歐洲央行采取的所有非常規(guī)措施都是暫時的，央行在合適時機(jī)調(diào)整流動性，且將堅守在中長期內(nèi)保持物價穩(wěn)定的承諾。央行購買債券操作的目的保持不變，認(rèn)為二級市場運(yùn)轉(zhuǎn)情況略有好轉(zhuǎn)的看法不對，目前下結(jié)論為時過早。5月零售銷售小幅反彈因?yàn)槭澜绫呐R近，歐元區(qū)5月份的零售銷售小幅反彈，月率上升0

6、.2%，年率上升0.3%，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期月率上升0.4%，年率下降0.3%?？傮w上歐元區(qū)的消費(fèi)增長仍顯乏力。圖二、歐元區(qū)零售銷售年率和月率7月Sentix投資者信心指數(shù)意外上升歐元區(qū)7月Sentix投資者信心指數(shù)意外上升至-1.3，6月為-4.1，原先預(yù)計為-5.0。Sentix表示，有關(guān)經(jīng)濟(jì)和公司的大量好消息使得樂觀情緒升溫。英國：央行維持利率0.5%和2000億英鎊量化寬松不變英國央行再次維持利率0.5%的記錄低點(diǎn)和2000億英鎊的量化寬松規(guī)模不變，英國央行利率公布后也沒有發(fā)表任何聲明。6月生產(chǎn)者物價指數(shù)下降，通脹壓力趨于緩和英國統(tǒng)計局公布，英國6月生產(chǎn)者輸出物價指數(shù)月率下降0.3%，為19

7、個月來最大單月降幅，預(yù)期為月率增長0.1%，年率增長5.7%。數(shù)據(jù)下降主要是燃料和廢金屬成本的下降。6月生產(chǎn)者輸入物價指數(shù)月率下降0.2%，年率上升10.7%，也低于預(yù)期月率持平，年率上升10.4%。6月BRC商店物價指數(shù)月率下降0.1%，通脹壓力減小英國零售商聯(lián)合會（BRC）公布的數(shù)據(jù)顯示，6月英國商店物價指數(shù)年率上升1.5%，但月率下降0.1%，其中食品價格年增1.7%，月降0.1%；非食品價格年增1.4%，月率持平。英國央行認(rèn)為英國高企的通脹是由臨時因素推動，下半年通脹會回落，6月的BRC數(shù)據(jù)似乎正證明這點(diǎn)。6月份英國的通脹將于下周公布。6月Halifax房價指數(shù)月率小幅下降英國最大抵押

8、貸款機(jī)構(gòu)Halifax表示，英國6月房價月率下降0.6%，5月下降0.5%。因?yàn)榉课蒌N售量的短缺，英國房價危機(jī)后一直走高，而今天房屋供應(yīng)數(shù)量的增長已經(jīng)令房屋供需趨向平衡，預(yù)計房價在2010年余下時間將維持不變。5月工業(yè)產(chǎn)出月率上升0.7%，好于預(yù)期英國5月工業(yè)產(chǎn)出月率上升0.7%，預(yù)期為上升0.3%，年率上升2.6%，年率創(chuàng)2000年6月以來最大增幅。5月制造業(yè)產(chǎn)出月率上升0.3%，與預(yù)期持平，年率上升4.3%。數(shù)據(jù)顯示英國工業(yè)今年第二季度呈溫和上升態(tài)勢。6月服務(wù)業(yè)PMI降至54.4英國6月服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為54.4，略低于5月的55.4，預(yù)期為55.0。數(shù)據(jù)表明英國6月的服務(wù)業(yè)擴(kuò)張速度慢

9、于5月份，英國采取的財政緊縮方案和上跳增值稅使得商業(yè)信心受到?jīng)_擊，企業(yè)信心分項(xiàng)指標(biāo)創(chuàng)14年歷史以來最大單月跌幅。5月商品貿(mào)易赤字上升至80.62億英鎊，服務(wù)貿(mào)易盈余上升至42億英鎊英國5月的商品貿(mào)易赤字上升至80.62億英鎊，預(yù)期為赤字70億英鎊，主要是進(jìn)口大幅增長而出口基本持平。5月進(jìn)口月率增長2.4%，至295億英鎊；出口月率增長0.2%，至215億英鎊。歐洲經(jīng)濟(jì)疲軟使得英國海外銷售低迷。5月服務(wù)貿(mào)易盈余由4月的39億英鎊升至42億英鎊，總貿(mào)易赤字由4月的35億英鎊升至38億英鎊。瑞士：6月失業(yè)率降至3.7%瑞士6月未季調(diào)失業(yè)率降至3.7%，5月為3.8%，季調(diào)后失業(yè)率由5月的4.0%降至

10、3.9%。6月登記失業(yè)人數(shù)為144，473人，5月為151，074人。圖三、美國與瑞士失業(yè)率6月CPI年升0.5%，月降0.4%瑞士6月CPI年率上升0.5%，預(yù)期上升1.0%，月率下降0.4%，預(yù)期持平。6月CPI的大幅下降主要是因?yàn)槭蛢r格的大幅下跌，以及瑞郎升值使得進(jìn)口物價下降。圖四、瑞士CPI年率和月率5月零售銷售月升1.4%，連續(xù)第六個月增長瑞士5月實(shí)際零售銷售年增3.8%，經(jīng)過季節(jié)和通脹調(diào)整后月率升1.4%，5月零售銷售連續(xù)第六個月增長，失業(yè)率的下降和經(jīng)濟(jì)不斷復(fù)蘇正促進(jìn)家庭增加開支。日本：5月核心機(jī)械訂單月率大跌9.1%日本5月核心機(jī)械訂單3個月來首次下跌，并月率大幅下挫9.1%，

11、大大低于預(yù)期3%。4月份該數(shù)據(jù)月率上升4.0%。日本核心機(jī)械訂單剔除了船舶和電力公司等波動比較大的訂單，是企業(yè)資本投資的領(lǐng)先指標(biāo)，企業(yè)投資約占日本GDP的15%。5月該數(shù)據(jù)顯示，日本企業(yè)在不確定很高的全球環(huán)境下擴(kuò)大資本支出。5月經(jīng)常帳盈余1.2萬億日元，低于預(yù)期日本財務(wù)省公布，日本5月經(jīng)常帳盈余較上年同期減少8.1%，5月未季調(diào)后的經(jīng)常帳盈余為1.205萬億日元，低于預(yù)期1.32萬億日元。其中出口額年增33.8%，進(jìn)口年增37.8%。澳大利亞：6月失業(yè)率下降至5.1%澳大利亞6月就業(yè)人口增加4.59萬人，遠(yuǎn)高于預(yù)期1.75萬人，全職就業(yè)人數(shù)增加1.84萬人，達(dá)到779萬人，兼職就業(yè)人數(shù)增加2.

12、75萬人，至331萬人。6月季調(diào)后失業(yè)率為5.1%，低于預(yù)期5.2%。圖五、澳大利亞失業(yè)率6月TD-MI通脹指數(shù)年率3.6%，提升央行加息預(yù)期TD證券/墨爾本研究所公布數(shù)據(jù)顯示，澳大利亞6月通脹指標(biāo)月率上升0.3%，年率升幅3.6%，大大超過澳聯(lián)儲2-3%的長期通脹目標(biāo)區(qū)間上限。數(shù)據(jù)意味著澳聯(lián)儲6月的通脹數(shù)據(jù)可能超過預(yù)期，澳聯(lián)儲在7月28日公布第二季度CPI，該數(shù)據(jù)是澳聯(lián)儲決定8月是否加息的重要因素。澳聯(lián)儲維持利率不變，會后言辭樂觀澳聯(lián)儲宣布維持利率4.5%不變，會后聲明指出，全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)擴(kuò)張，與趨勢增長步伐一致。不過擴(kuò)張呈現(xiàn)不平衡局面。重要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)體僅出現(xiàn)溫和復(fù)蘇，而亞洲和拉丁美洲地區(qū)的

13、經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁。歐洲國家產(chǎn)出近期一直在改善，但鑒于政府面臨預(yù)算約束，以及該地區(qū)銀行業(yè)面臨壓力，經(jīng)濟(jì)前景難料；美國上半年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相對強(qiáng)勁，但勞動力市場改善緩慢；中國經(jīng)濟(jì)增長開始放緩至更加可持續(xù)的水平。澳洲國內(nèi)商品價格仍處于高位，貿(mào)易條件接近兩年前峰值，良好的貿(mào)易條件將幫助推高收益和需求，預(yù)計澳大利亞未來一年產(chǎn)出將呈趨勢水平增長；消費(fèi)支出溫和增長，家庭消費(fèi)出現(xiàn)一定程度的謹(jǐn)慎，但多數(shù)指標(biāo)表明企業(yè)投資未來一年將增長；企業(yè)信貸似乎已經(jīng)企穩(wěn)，盡管部分行業(yè)的信貸條件仍然艱難，住房信貸余額已在以堅實(shí)的步伐擴(kuò)張，但房屋價格的上漲步伐已經(jīng)放緩。6月AIG建筑業(yè)表現(xiàn)指數(shù)下降至46.4澳洲6月AIG建筑業(yè)表現(xiàn)指數(shù)下降6

14、.8點(diǎn)至46.4，指標(biāo)低于50榮枯線，表明澳洲營建部門的活動正在收縮。AIG在聲明中表示，澳州建筑業(yè)下滑反映出取消首次購房者優(yōu)惠政策的延遲影響以及從2009年10月起上調(diào)利率而日益積累的影響，住宅建筑和公寓建筑活動的收縮增強(qiáng)了澳洲家庭支出溫和的跡象。由于新訂單指數(shù)下降，澳州未來幾個月建筑業(yè)可能還會收縮。澳大利亞5月貿(mào)易順差擴(kuò)大至16.5億澳元受到鐵礦石、煤炭價格以及黃金出口的攀升，澳大利亞5月貿(mào)易順差擴(kuò)大至16.5億澳元，大大高于預(yù)期5億澳元。5月份的進(jìn)口增長4%，至231億澳元；出口增長6%，至247億澳元。圖六、澳大利亞貿(mào)易帳加拿大：6月失業(yè)率下降至7.9%加拿大6月就業(yè)人數(shù)增加9.2萬人

15、，預(yù)期為增加1.5萬人，失業(yè)率下降至7.9%，預(yù)期為8.1%。圖七、加拿大失業(yè)率6月新屋開工月率下降3.1%，5月營建許可月率大幅下降10.8%加拿大6月新屋開工月率下降3.1%，至18.93萬套，預(yù)期為19.05萬套。6月的新屋開工主要是由于加拿大安大略省多戶新屋開工的下降。未來預(yù)計加拿大的新屋開工活動增速會放緩。加拿大5月營建許可月率下降10.8%至59.8億加元，是預(yù)期下降2%的5倍多。5月非住宅和獨(dú)戶住宅建筑大幅下滑。營建許可的大幅下降表明供應(yīng)正在下降，住宅和非住宅建筑的量和價都出現(xiàn)了廣泛的下降。07.02-07.06行情回顧： 本周和我們上周預(yù)想的一樣，美元指數(shù)繼續(xù)回調(diào)探底，從周線圖

16、上看，美元回調(diào)接近20周線，不過沒有結(jié)實(shí)的踏上20周線和50%的回檔線上。具體的結(jié)果如下表，美元指數(shù)下跌40點(diǎn)，澳元和加元受到全球股市和本身經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的提振大幅上揚(yáng)，歐元和瑞郎也錄得漲幅。而英鎊卻逆勢大跌，英國央行利率會議后無聲明和數(shù)據(jù)不好不壞，以及技術(shù)調(diào)整可能使得本周英鎊跌勢的主要原因。日元在經(jīng)歷時連續(xù)大漲后也開始顯露頹勢，出現(xiàn)了下跌調(diào)整。黃金和原油分化，原油受到美元下跌、股市大漲和美國原油庫存大減的多重因素提振，本周大漲近4.3美元，而黃金的避險情緒消退，本周仍下跌，不過周五收回了大部分跌勢，最終下挫5美元。圖八、美元指數(shù)周線圖07.02-07.06開盤最高最低收盤震幅漲幅美元指數(shù)84.38

17、84.8283.6283.98120-40歐元1.25581.27221.24791.263924381英鎊1.51961.52371.50511.5061186-135澳元0.84120.8790.83160.8769474357加元1.06241.06761.02951.0337381287瑞郎1.06321.06731.04791.056919463日元87.7388.787.0188.6169-87黃金1214.81212.91186.31209.8266-50原油72.1976.4871.0976.45539426附：震幅為最高價減最低價的絕對值，漲幅為收盤減開盤，負(fù)值為低幅表二、0

18、7.02-07.06外匯市場表現(xiàn)07.12-07.16行情預(yù)測：美元方向不很明朗，可能要調(diào)整美元指數(shù)上周仍保持向下調(diào)整的態(tài)勢，目前短期下行的態(tài)勢沒有改變，周線上的空頭排列仍該美元以較強(qiáng)的向下壓力。不過我們從日線上來看，MACD的綠柱已經(jīng)接近最大值，RSI連續(xù)處于超賣區(qū)，表明美元需要對短期的跌幅進(jìn)行調(diào)整，周五美元收陽線增加了調(diào)整的可能性。所以下周美元可能面臨一次調(diào)整，這次調(diào)整可能是對近期跌幅的一次小幅調(diào)整，也可能是整體漲勢的再次回升。下周美元方向在技術(shù)層面上不確定性比較大，需要進(jìn)一步走勢的觀察和判斷。數(shù)據(jù)和時間上，下周相對比較重要的周三的美國零售銷售數(shù)據(jù)，可能進(jìn)一步去發(fā)現(xiàn)美國消費(fèi)市場的現(xiàn)況；周四中國第二季度的統(tǒng)計數(shù)據(jù)也會對匯市形成較大的影響力；接下來就是周五美國的密歇根消費(fèi)者信心指數(shù)。同時歐洲的銀行測試結(jié)果也會時不時有消息出來，穿插著影響匯市。圖九、美元指數(shù)日線圖重要數(shù)據(jù)及事件：周一：日本6月國內(nèi)企業(yè)商品物價指數(shù)澳