投資交易心理分析 1

1、 投資交易心理分析 1 投資交易心理分析 交易如人生，追求價值永無止境。無論是交易還是人生，人們一直在追求價值的過程中與風險過招：機會轉瞬即逝，損失隨時可見。在追逐價值和管理風險的蹺蹺板上，我們如何達到平衡，決定了我們能否獲得個人的成功，在交易的戰(zhàn)役中能否不斷勝利。 本書旨在幫助大家確定自己成功和失敗的模式，從而更好地控制事態(tài)的發(fā)展。我衷心希望本書涉及的案例、研究和觀點能為大家提供有益的見解，拓展我們的思維空間，推動我們合理控制情緒，正確對待人生中可能面臨的風險，努力達到收益最大化。本書將重塑讀者的思維方法、情感模式以及行為方式，但是，它們絕不是什么靈丹妙藥。對交易者而言，再多的心理輔導也無法

2、替代幾經市場考驗的具體交易計劃。 確實，有人覺得，提出市場策略并不斷加以檢驗，最有利于產生積極的交易心理。但是，許多交易者僅僅因為無法忍受機械的體系中不可避免的低迷期或平庸期，而表現(xiàn)出不適應。其實，當你提出市場策略并加以檢驗時，對其運作模式，你會產生一種內在認識。因此，當市場跟你?；訒r，你不再困惑，取而代之的是一種“曾經滄?！钡母杏X。可見，任何東西都無法替代因為經驗而產生的自信。然而，不可低估的是，交易者使用同樣的交易方法，結果卻可能大相徑庭。工欲善其事，必先利其器，但是，要想成功，光有工具還不夠。正如克勞斯所言，交易者在交易中不斷重蹈覆轍、屢教不改，真是令人百思不解。面對這種行為，交易體系

3、構思再精巧、再久經考驗，也無濟于事。本書重點在于幫助大家通過借鑒心理醫(yī)生診斷病人的方法來對待交易。我把這種方法稱為“靠在沙發(fā)上進行交易”，即充分利用你的思維、情感、沖動以及行為模式，將其視為市場數(shù)據(jù)?？吭谏嘲l(fā)上進行交易需要大家轉變傳統(tǒng)思維，它不需要大家克服或消除情緒，而是要從自我反應中學習。你的目 標是將自己訓練成一臺精準的儀器，去發(fā)現(xiàn)交易者身上以及交易過程中的問題模式，并做出反應。值得注意的是，要培養(yǎng)這樣的靈敏度，并不是說大家在下單的時候只要跟著感覺走，絕對不是！后文中你會讀到，恰恰相反，大家需要將過度自信心理和風險規(guī)避意識視為有用的反向指標。交易者也好，心理醫(yī)生也罷，逆著最初的沖動去行事往

4、往是勝利的法寶，這一點真的很奇怪。在“靠在沙發(fā)上進行交易”模式里，你變成了自己的心理醫(yī)生。無論是在市場交易中，還是在日常生活中，要做到這點都不容易。但是，如果做到了，回報將無比豐厚。交易就像競技體育，能有效培養(yǎng)情緒管理能力，而后者對人生成功至關重要。除了市場交易，很少有什么場合，價值追求與風險管理體現(xiàn)得如此真實、這般直接；除了市場交易，沒有什么能讓人深刻地體會到，在自我了解中的經驗教訓會如此殘酷地沖擊人生底線。當然，有意識的交易行為需要一個重要的假設：通過了解市場，可以完善自我；通過自我完善，可以提升交易。一旦你可以提取出蘊含在情感、認知以及行為模式中的信息，你將更好地發(fā)現(xiàn)并利用金融市場中的模

5、式，反之亦然。布雷特N.斯蒂恩博格紐約費耶特維爾2002年11月 從汽車制造中窺探成功之道 在美國汽車制造商眼里，故障就是失敗，失敗是應該避免的結果。然而，在日本人看來，生產中出現(xiàn)的問題是供自己學習和改進的機會?？梢?，這是兩種不同的管理哲學、兩種不同的生活方式。運用到證券交易以及制造業(yè)中，這個故事告訴我們：成功的市場參與者會發(fā)現(xiàn)自己的短處，吃一塹長一智；相反，失敗的市場參與者則是盡可能規(guī)避自己的缺點，因此，也就失去了學習的機會。 人們如何應對損失 在大多數(shù)情況下，無論是市場上還是生活中，人們都能很好地承受其中的損失。買賣賠錢、商機錯失、眾叛親離，這些都會令人心痛，但總的來說，還不至于把人壓垮。

6、真正打擊人們意志的是希望的喪失。如果你做砸了一筆買賣，損失了一大筆錢，其實純粹經濟上的打擊不會讓人多么抑郁。令人沮喪的是，再也沒有希望挽回這筆損失。我記得一位交易者跟我說，他的投資組合產品在短短三個月里就損失了50%?！熬退阄椰F(xiàn)在加倍投錢進去，也依然無法獲利。”他有氣無力地解釋道。他失去的是對成功的期許。 學業(yè)、職業(yè)、經紀賬戶或401（k）計劃書，這些人生中的大事，其重要性究竟何在？這無法簡單地用金錢來衡量。因為，人們在付出努力的同時，還傾注了他們對交易成功的期待，對安穩(wěn)退休的期望，以及有能力掌握自己未來的個人形象。如果他們的理想受到威脅，如果他們對未來的希望和憧憬破滅，那會怎樣？我讀研究生時

7、的教授杰克布雷姆將抑郁稱為“動力受挫”。一旦重大結果無法實現(xiàn)，那么傾注精力去刻意追求就變得毫無意義了。抑郁是保存能量的自然之法，有助于防止將資源分配給那些無法企及的目標。大多數(shù)抑郁的交易者將損失看作是造成他們心情沮喪的根源。他們忘了，許多系統(tǒng)交易者有一半甚至過半的交易都是虧損的，而且他們有時還要承受連續(xù)大規(guī)模的損失。區(qū)別就在于，抑郁的交易者不但損失了金錢，而且喪失了希望。系統(tǒng)交易者在交易時有條不紊、步步為營，因為損失預期已經設置在系統(tǒng)中了。相反，抑郁的交易者因為沒有機制來預期或控制損失，他們看不到未來，因而失去了所有的動力。 在問題中找到解決方案 當人們因為遭遇問題而焦頭爛額的時候，很難將注意

8、力集中在解決方案上。 本書將反復探討這個主題：問題是失效的解決方案。問題就是在人生某個階段某種情緒下學會的而現(xiàn)在本身又成為問題的解決模式。舉一個具體的例子：一位交易者在長期的牛市中形成了自己的交易方式。在牛市中買跌讓他賺得盆滿缽滿。現(xiàn)在，他發(fā)現(xiàn)，行情不同時自己卻一直在虧損?？礉q行情中的那些可信的間歇和震蕩現(xiàn)在已然變成了陷阱，一不小心便萬劫不復。盡管有事實表明這些交易方法已經失靈，但這位交易者還是持續(xù)做著他唯一會做的事情。在行情看跌時，他一路跟進，不斷補倉，結果只能是在大跌時被套牢。很多時候，過時的解決方案會在各式的生活場景中反復上演，讓人在工作、情愛、交易中一再犯錯并且渾然不知。哲學家喬治伊萬

9、諾維奇葛吉夫（George Ivanovitch Gurdjieff）告訴我們，人是非常機械的動物。他們不斷重復著某種模式，從而剝奪了原本屬于他們的自由意志。從某種非常重要的角度來說，治療的目標是延伸個人自由、提升自決能力。因為，一旦人們固守過時的解決模式，那么他們將無自由意志可言。 背道而馳 眼看著一波有利的市場行情逐漸退去，我們卻未能及時退出。市場一直在運轉，交易節(jié)奏不斷加快，我們的每根神經都想著跟進。但是，通常在這個時候，反轉已經近在咫尺。市場趨勢明顯時，大多數(shù)玩家已經跟進。因此，需要有切實的約束信號提示我們切勿沖動，然后利用這個信息，背道而馳，一直等待，等著市場出現(xiàn)反彈。心理醫(yī)生就是那

10、樣做的：他們等待著那些逆勢行為，也就是患者不為問題所困時采取的行為。畢竟，很少有人會一直處于問題之中。人們能夠克服生活中的困難，想必具有某些力量和情感能力。值得關注的是，這些都是解決方案的基礎。簡短治療中采用的重視解決方案的治療方法基于這樣一個簡單的理念：可以從人們正常狀態(tài)下的行為中找到問題的解決方案。如果問題就是心理咨詢時所謂的“趨勢”，那么，心理醫(yī)生會等到逆勢行為出現(xiàn)時才進行干預。 大無畏的交易清單 我編寫了一個為期多年的當天交易數(shù)據(jù)庫，來檢驗我的短期交易策略。我找來了幾十年的市場數(shù)據(jù)來檢驗我的長期市場模式。出于對常規(guī)數(shù)據(jù)分析的不滿，我購買了最好的模型軟件，來探索市場的時間序列非線性模式。

11、我閱讀各種各樣的權威著作，并且編纂了一系列令人艷羨的交易書籍。但是，我卻虧錢了。持續(xù)虧錢。這段經歷發(fā)人深省。我自認為是一個挺聰明的人，擁有雙學位。持續(xù)虧損令我備感羞辱，但卻又不得不承認：最先進的分析工具和高智商無法讓我在交易中予取予求。我擁有成功必備的要素，偶爾也閃出一些成功的希望，但是總有一些東西妨礙我充分利用它們。 因此，我對以前的交易進行了反思，一個接一個，既有成功的也有失敗的。我不停地尋找著模式：成功的交易有什么共性？失敗的交易有何重復因素？ 我發(fā)現(xiàn)，不論是成功還是失敗的交易，我的交易方法實際上相差不大。我往往使用同樣的市場指標，然后以相似的方法將它們組合起來。在交易過程中，我形成了一

12、套核心數(shù)據(jù)組合，并在很大程度上據(jù)此做出交易決策。這些方法，不論是在以往的測試中還是在模擬交易中，都非常奏效。這便說明了一個非常重要的結論：使用同樣的方法既可能成功也可能失敗。形成新的、更加復雜的方法未必能夠解決問題。 我的持倉量前后不一很多時候，我會在一連串的成功交易后加大持倉量，結果卻發(fā)現(xiàn)，當損失不可避免地發(fā)生時，虧損巨大。 我的交易準備前后不一交易時的心態(tài)是區(qū)分交易成功或失敗的一個非常重要的特征。成功交易前，我都會花大量時間研習市場數(shù)據(jù)，并反復在腦海中演練各種假設情境。相反，失敗的交易則多是沖動的懲罰，全然不像成功交易時那般全神貫注、準備充分。 我在執(zhí)行交易時前后不一我是一名短線交易者，短

13、線交易一直以來都是我最擅長的交易模式。但是，當我重新翻閱我的業(yè)績記錄時，我發(fā)現(xiàn)自己有把虧損的交易變成長線交易的可怕傾向。這樣做總是放大了我的損失，而不是縮小了。具有諷刺意義的是，當損失最大時，我最容易放任短線交易變成長線交易，其必然結果就是，僅僅一次愚蠢的交易就毀掉了我積攢數(shù)日的利潤。我的交易角度前后不一通常，當交易出現(xiàn)小額虧損時，我變得過分關注實時交易細節(jié)，而忽視了市場大勢，許多原本可以大賺的交易都因此而被我過早斬倉了。在成功的交易中，我會從高到低不斷調整我的短期倉位，確保其與市場大勢一致。然而，奇怪的是，在失敗的交易中，我太執(zhí)著于實時交易細節(jié)，以至于無視市場大勢而做出交易決定。 我的清倉方

14、案前后不一平均而言，與研究如何清倉相比，我花在研究何時進倉的時間要長得多。對于每一種可能出現(xiàn)的市場情境，我缺乏明確的清倉策略。因此，當市場走低、我最需要指引時，我卻總是無計可施。如果我遵循一個計劃周詳、久經考驗的清倉策略，那么，很多交易原本可以扭虧為盈。除了有時我會放任短線虧損交易變成長線交易之外，其他時候我都會盡可能規(guī)避風險。贏則過早斬倉，輸則不忍虧損，以至于我的持倉規(guī)模沒有足夠的贏利空間。大無畏的交易清單結果就擺在我的面前，赫然地瞪著我。凡此種種，可以歸結為一個詞：一致性。交易前要精心準備，交易時要止損贏利，這些盡管我都在書上讀過，但是，幾乎在交易中的每個環(huán)節(jié)，我都沒有做到前后一致。更糟糕

15、的是，我之前居然沒有意識到自己前后不一。 解決方案清單此后，我進行了仔細、嚴格、實時的自我觀察和自我評估。這樣做是為了將那些影響我交易穩(wěn)定性的因素分離出來。我羞愧地意識到，我的問題與那些因為無法堅持戒煙或節(jié)食而前來咨詢的客戶們的問題并無二致。幫助他們解決問題，給了我全新的視角來看待我自己的問題。我發(fā)現(xiàn)，問題并不在于交易本身，而是更為深刻：無法堅持任何需要付出努力和決心的活動。這種進退兩難，給了我一個重要的提示，那就是：與大額交易相比，我在小額交易中的好結果要高得多。在小額交易中，我更能承受正常的市場下跌，并讓利潤持續(xù)走高。這是因為不論輸贏，涉及的金額不大，我覺得沒必要對交易進行微調。在反思的過

16、程中，我還意識到，每當?shù)谝淮螠y試新的交易理念時，我的交易金額往往最小。而且，在這個時候，我的交易準備以及市場研究做得最精細；也就是在這個時候，我最認真地聽從了維克多尼德霍夫的建議，確保了我的交易方法簡單、有據(jù)、直接。確實，大無畏的交易清單會讓人心生謙遜。但是，它也有助于提醒我，當持倉量小、交易方法直接、交易頭腦清醒時，我能做出一些非常好的交易。 一旦人們能夠將思維定式從以問題為中心轉向重視解決方案，就會發(fā)現(xiàn)，他們已經在學著適應，并可以在這方面做出更多的努力。這是一個非常重要的概念：模仿市場專家，你無法成為一名更好的交易者。只有通過發(fā)現(xiàn)自己交易的成功時刻，并以此作為未來交易的模式，你才能成為一名

17、更加優(yōu)秀的交易者。如果你還在交易中苦苦掙扎，那么，請試著將它擱置一段時間（就像蘇那樣），試著去找到自己的拼圖，即那些你正在從事的能夠沖破你的問題模式的事情。當你能像一位心理成熟的市場參與者那樣靠在沙發(fā)上進行交易（trading from the couch）時，你還是原來的你，你并沒有發(fā)生什么改變，只是更多地表現(xiàn)出了最佳狀態(tài)。從某種意義上來講，每個準備充分的交易者，至少會表現(xiàn)出兩個自我：一個自我，能夠在交易中嚴格執(zhí)行交易策略；另一個自我，內心充斥著欲望、恐懼、矛盾，以致在交易中迷失了。有趣的是，等到失敗的交易者心情沮喪前來尋求心理 幫助時，他們更多地是認識到了自己的破壞性模式，而忽視了自身的能

18、力。大無畏的交易清單最大的益處就是，能夠讓交易者自己認識到，失敗中其實孕育了成功的種子。 執(zhí)行解決方案 如果能在最成功的交易模式中建立這種儀式，并且避開那些與失敗的交易有關的模式，那么你就可以獲得特別有利的結果。 以下是一些我從自我觀察中發(fā)現(xiàn)的解決方案：交易時要學會勞逸結合活躍的交易者往往不敢休假，因為休假必然要暫時性離開市場，這就意味著錯失良機。當一波大行情出現(xiàn)，你卻在休假，沒有關注市場，還有什么比這更加令人懊惱呢？但是我發(fā)現(xiàn)，長假之后，我的交易變得尤為成功。因為休假打破常規(guī)，使你能夠以一種全新的視角回歸市場，并且能夠覺察出那些以前并不怎么顯眼的模式。許多活躍的交易者都會選擇在中午前后休息（

19、因為午市波動最?。?，盡情地投入到一些不用費腦子的活動中去，比如體育鍛煉。體力的恢復，對于需要長時間集中注意力的后市，顯得極為重要。盡情想象各種假設情境通過反思審查我發(fā)現(xiàn)，交易成功與交易前的準備時間成正比。對交易成功而言，準備時間的質量和數(shù)量似乎同等重要。因此，我開始每天都要回顧過去幾年中與當天市場相似的所有情形，統(tǒng)計學家稱其為“最近領域”（nearest neighbors）。如果今天市場在連續(xù)三天交易量持續(xù)低迷之后震蕩下跌，我會在我的數(shù)據(jù)庫中搜索以前發(fā)生的所有類似情形。然后，我會分別打印出它們 的一分鐘和五分鐘走勢圖，研究接下來的市場走勢。這種定性分析讓我準備充分地迎接即將到來的交易。就像耶

20、爾和杰夫赫希在他們的著作股票交易者年鑒（Stock Traders Almanac）中引述巴斯德的那句話：“機會偏愛有準備的大腦?！苯灰讜r心態(tài)要放松我發(fā)現(xiàn)如果交易當天心態(tài)放松，我最容易做到思維敏捷、反應迅速。但是，當心情緊張、過分嚴肅時，我就會茫然失措，情況也會變得糟糕。我的交易同行亨利卡斯滕斯常常感嘆，交易是多么了不起的游戲啊！對于他在交易中取得的成功，我一點都不驚異，因為交易時他的心態(tài)特別放松，就像是在跟他的小兒子埃弗雷特玩耍一樣。相反，另一位同行素來將交易視為戰(zhàn)場，難怪每次交易虧損之后，他都似乎遭遇了創(chuàng)傷后的壓力綜合征，這使他以及他的資產凈值曲線在很長一段時間內持續(xù)低迷。許多成功的交易者

21、在交易所保持放松的狀態(tài)，就像拳擊手和球員在賽前和賽中保持心態(tài)放松一樣：聽聽輕快的音樂、和朋友開開玩笑以及賽前熱身訓練。為此，最近我開始使用生物反饋（biofeedback）了。交易時做到不執(zhí)著對交易者來說，當他們需要交易結果來維系自尊時，一種異常致命的情形就出現(xiàn)了。通過對自身交易的審查，我確信，當不計較交易結果時，我的交易表現(xiàn)最好。確實，我最成功的交易就是那些金額小到成功與否可以忽略不計的交易。杰克D.施瓦格爾書中提到的金融怪杰之一拉里海特（Larry Hite）曾經說過，他沒有什么英勇故事可以告訴同行們。每一筆交易都只占了總股本的百分之一，并且每筆交易都是如此。這是交易 心理學中一種值得關注

22、的模式：把一些事情做好，然后經常不斷地加以反復。要知道，信心并非源于積極思維，而是源于鎮(zhèn)定自若地面對失敗并能避免執(zhí)著于市場結果的能力。交易只有當參與者沉浸于過程而非糾結于結果時，才最令人愉悅、讓人滿足。交易時要樹立象征象征通過與重要事物關聯(lián)而獲得意義。國旗是一個國家的象征，凝結了它所代表的一切。根據(jù)每個人的心理傾向，美元符號要么是一切邪惡根源的象征，要么是源于個人進取成就源泉的象征。成功的交易者會樹立屬于自己的象征，讓自己沉浸在成功的思維之中。在這一點上，我發(fā)現(xiàn)有一種做法非常有效，那就是，定期從賬戶中取出一部分利潤，給自己或者心愛的人買一些特別的東西。它可以是平時不會肆意揮霍的奢侈品，但是，它

23、象征著某種成就。也許有人會嘲笑那種積攢式的消費是愚蠢的物質主義，但這種批評沒有認識到象征的心理作用。你周圍的環(huán)境既是反映你心境的鏡子，也是塑造你心境的原因。讓自己置身于通過努力而贏得的回報之中，你就將周圍環(huán)境的點點滴滴變成了自我效能的象征。在制作大無畏的交易清單時，你也許會發(fā)現(xiàn)各種與交易成功有關的不同方案。病榻上的交易不斷地挑戰(zhàn)著你，促使你改變聚焦問題的思維方式，檢查自己在交易不當時的行為。就像蘇那樣，也許你會發(fā)現(xiàn)，無意間你正在創(chuàng)作一件藝術品呢！ 小結 也許你拿起這本書，是因為對自己的交易結果不滿意。果真如此，那就對了。心理治療的研究文獻表明，那些承受著適度痛苦的人最可能從心理援助中獲益。痛苦太多，容易導致封閉，讓人放棄；痛苦太少，則不足以促成改變。失敗皆有因，像那些汽車制造商一樣，當努力沒有達到期望，就總有值得學習借鑒之處。遭遇挫敗，應