管理層及員工股權(quán)激勵(lì)實(shí)務(wù)運(yùn)作--

1、管理層及員工管理層及員工股權(quán)激勵(lì)實(shí)務(wù)運(yùn)作股權(quán)激勵(lì)實(shí)務(wù)運(yùn)作 財(cái)務(wù)顧問部財(cái)務(wù)顧問部 姚劍明姚劍明1 目錄1、股權(quán)激勵(lì)的背景介紹2、 股權(quán)激勵(lì)的操作要點(diǎn)3、 目前股權(quán)激勵(lì)的作法及案例2股權(quán)激勵(lì)的定義人力資本人力資本物質(zhì)資本物質(zhì)資本讓渡股權(quán)讓渡股權(quán)企業(yè)利潤企業(yè)利潤分享分享3國外股權(quán)激勵(lì)的主要實(shí)施模式股票期權(quán)非現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)員工持股更注重福利性虛擬股票享受分紅權(quán)和增值權(quán)股票增值權(quán)僅有增值權(quán)管理層收購獲得對(duì)企業(yè)控制權(quán)模 式 特 點(diǎn)4股權(quán)激勵(lì)的作用q 建立新型的公司激勵(lì)機(jī)制 1、建立風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的機(jī)制 2、具有長期的激勵(lì)效果q 加強(qiáng)大股東對(duì)公司的控制權(quán)，防御敵意接管的發(fā)生。q 加強(qiáng)員工主人意識(shí)，有利于員工參

2、與公司內(nèi)部管理q 參與國有股減持，明晰企業(yè)產(chǎn)權(quán)q 籌集資金5 股權(quán)激勵(lì)在美國的發(fā)展歷程q 1952年，美國菲澤爾公司設(shè)計(jì)并推出了世界上第一個(gè)股票期權(quán)計(jì)劃。q 1956年，美國潘尼蘇拉報(bào)紙公司第一次推出員工持股計(jì)劃（ESOP）。q 1974年，美國國會(huì)通過職工退休收入保障法q 1984 美國國會(huì)通過1984年稅收改革法q 目前在美國有10000個(gè)員工持股計(jì)劃,參加人數(shù)900萬。 1997年,美國實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃的上市公司達(dá)到53%。 在股市暴跌前，期權(quán)收入已達(dá)到管理層總收入的80以上。6 股權(quán)激勵(lì)在我國的發(fā)展歷程q 1984年7月，北京天橋百貨股份有限公司第一次正式吸收個(gè)人入股。q 1992年5

3、月 ，國家體改委制定的股份有限公司規(guī)范意見。q 1994年國家體改委、國務(wù)院證券委規(guī)定：公司可在國家批準(zhǔn)的股份發(fā)行額度內(nèi)，按不超過10%的比例向職工配售股份。q 1997年，國家體改委制定了關(guān)于發(fā)展城市股份合作制企業(yè)的指導(dǎo)意見。 q 1998年以后，上市公司開始探索股票期權(quán)等形式在內(nèi)的新型股權(quán)激勵(lì)制度。 q 2002年,2003年MBO模式在上市公司逐漸流行7 各省市實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀0 02020404060608080100100120120140140廣東省廣東省浙江省浙江省上海市上海市江蘇省江蘇省實(shí)施股權(quán)激勵(lì)上市實(shí)施股權(quán)激勵(lì)上市公司公司全部上市公司全部上市公司8 我國實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的環(huán)境

4、 資本市場尚處于發(fā)展初期資本市場尚處于發(fā)展初期 配套政策制度的建設(shè)比較滯后配套政策制度的建設(shè)比較滯后 職業(yè)經(jīng)理人市場還未形成職業(yè)經(jīng)理人市場還未形成融資渠道不夠暢通融資渠道不夠暢通 業(yè)績考評(píng)體系有待完善業(yè)績考評(píng)體系有待完善 整體環(huán)境有待改善整體環(huán)境有待改善9 近期有關(guān)股權(quán)激勵(lì)政策的演變q 中辦、國辦印發(fā)2002-2005年全國人才隊(duì)伍建設(shè)規(guī)劃綱要。q 財(cái)政部和科技部制定關(guān)于國有高新技術(shù)企業(yè)開展股權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)工作的指導(dǎo)意見q 北京市體改辦和財(cái)政局聯(lián)合頒發(fā)中關(guān)村科技園區(qū)高新技術(shù)企業(yè)股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)試點(diǎn)辦法q 深圳證管辦提出關(guān)于規(guī)范上市公司建立激勵(lì)制度的監(jiān)管建議書。q 深圳證管辦規(guī)范上市公司員工持股下屬控股企業(yè)

5、的現(xiàn)象q 證監(jiān)會(huì)草擬上市公司股權(quán)激勵(lì)規(guī)范意見 10 國外股權(quán)激勵(lì)制度的最新變化q 美國股市暴跌，使硅谷期權(quán)制度遭受了沉重打擊。q 國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）發(fā)出了關(guān)于期權(quán)列支標(biāo)準(zhǔn)新草案的征詢意見稿，提出企業(yè)應(yīng)將期權(quán)開支列入經(jīng)營費(fèi)用。 11 目錄1、股權(quán)激勵(lì)的背景介紹2、 股權(quán)激勵(lì)的操作要點(diǎn)3、 目前股權(quán)激勵(lì)的模式及案例12 股權(quán)激勵(lì)方案的關(guān)鍵因素 股權(quán)激股權(quán)激勵(lì)方案勵(lì)方案受益人受益人行權(quán)價(jià)格行權(quán)價(jià)格激勵(lì)數(shù)量激勵(lì)數(shù)量行權(quán)時(shí)間行權(quán)時(shí)間13 確定受益人全體員工全體員工選擇之一管理層及骨干管理層及骨干選擇之二主要高管主要高管選擇之三14 確定股權(quán)激勵(lì)的數(shù)量q 用于股權(quán)激勵(lì)的股票總額q 每位受益人的

6、股權(quán)激勵(lì)數(shù)量q 用于后期激勵(lì)的預(yù)留股票數(shù)量15 確定行權(quán)的時(shí)間授予日等待期行權(quán)日1 行權(quán)日2 有效期16 確定行權(quán)的價(jià)格q 以流通股價(jià)格為依據(jù)q 以凈資產(chǎn)價(jià)值為依據(jù)17 所需股票的來源 定向增發(fā)需經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn) 回 購必須在規(guī)定時(shí)間內(nèi)注銷 庫 存 股在法律上不被允許 大股東轉(zhuǎn)讓 無他方名義回購個(gè)人直接購買 方 式 存在的障礙 無 無 實(shí)施可能性 低 無 無 可行 可行 可行18 行權(quán)資金的來源q 職工現(xiàn)金出資q 公司歷年累積公益金,福利基金q 公司或大股東提供融資q 員工用股權(quán)向銀行抵押貸款19 設(shè)立相應(yīng)的組織結(jié)構(gòu)q 設(shè)立實(shí)施主體q 管理機(jī)構(gòu)q 日常管理部門20 設(shè)立相應(yīng)的組織結(jié)構(gòu)-對(duì)信托持股的

7、探討信托公司信托公司大股東大股東受益人受益人股權(quán)信托股權(quán)信托信托合同信托合同信托收益信托收益信托合同信托合同21 設(shè)立相應(yīng)的組織結(jié)構(gòu)-對(duì)信托持股的探討(續(xù))信托公司信托公司大股東大股東受益人受益人股權(quán)轉(zhuǎn)讓股權(quán)轉(zhuǎn)讓支付股款支付股款支付股款支付股款股權(quán)信托股權(quán)信托22 設(shè)立相應(yīng)的組織結(jié)構(gòu)-對(duì)信托持股的探討(續(xù))信托公司信托公司受益人受益人信托合同信托合同信托財(cái)產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)23 有關(guān)的法律及稅務(wù)事宜q 可能涉及的法律： 1、公司法 2、信托法 3、工會(huì)法 4、合伙企業(yè)法 5、信托投資公司管理辦法 6、社會(huì)團(tuán)體登記管理?xiàng)l例 7、首次公開發(fā)行股票公司改制重組指導(dǎo) 意見(公開征求意見第14稿) 8、 關(guān)于職

8、工持股會(huì)及工會(huì)能否作為上市公司股東的復(fù)函q 稅法特殊規(guī)定 目前僅有“關(guān)于個(gè)人認(rèn)購股票等有價(jià)證券而從雇主取得折扣或補(bǔ)貼收入有關(guān)征收個(gè)人所得稅問題的通知”24 聘用中介機(jī)構(gòu)的好處q 中介機(jī)構(gòu)能保持獨(dú)立的地位q 中介機(jī)構(gòu)具有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)25 方案設(shè)計(jì)的工作流程盡職調(diào)查盡職調(diào)查方案設(shè)計(jì)方案設(shè)計(jì)協(xié)助實(shí)施協(xié)助實(shí)施26 目錄1、股權(quán)激勵(lì)的背景介紹2、 股權(quán)激勵(lì)的操作要點(diǎn)3、 目前股權(quán)激勵(lì)的作法及案例27 模式分析-目前上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的主要作法q 上市公司提取獎(jiǎng)勵(lì)基金后購買流通股票進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì) q 在上市公司的母公司或子公司層面持股 q 在公司改制設(shè)立時(shí)直接或間接持有發(fā)起人股 q 通過管理層收購持有公司的法人股 28 模式分析-目前非上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的主要模式q 賒購股，由大股東提供貸款支持，用于員工購買股份q 獎(jiǎng)勵(lì)股，由大股東直接以股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)給員工q 分紅權(quán)，大股東以分紅權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)給員工，而不發(fā)生股權(quán)的轉(zhuǎn)移29 案例分析（1）-泰達(dá)股份q 激勵(lì)模式選擇與公司現(xiàn)狀較為符合q 激勵(lì)力度偏小q 指標(biāo)設(shè)計(jì)缺乏一定的彈性 方案評(píng)價(jià)企業(yè)利潤企業(yè)利潤提取基金量化到個(gè)人量化到個(gè)人購買股票個(gè)人持股個(gè)人持股230案例分析（2）-某通訊集團(tuán)子公司 通訊公司通訊公司股東二股東二股東一股東一60%股權(quán)股權(quán)10%股權(quán)股權(quán)受益人受益人30%股權(quán)股權(quán)貸款貸款股權(quán)