第二章金融市場基本要素

1、第二章第二章 金融市場基本要素金融市場基本要素 市場主體 市場客體 市場媒介第一節(jié)第一節(jié) 金融市場的主體金融市場的主體 從動機看，投資者（投機者）、籌資者、套期保值者、調(diào)控和監(jiān)管者一、政府部門一、政府部門 在各國的金融市場上，通常該國的中央政府與地方政府都是資金的需求者，它們主要通過發(fā)行財政部債券或地方政府債券來籌集資金，用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，彌補財政預(yù)算赤字等。政府部門在一定的時間也可能是資金的供應(yīng)者，如稅款集中收進還沒有支出時。另外，不少國家政府也是國際金融市場上的積極參加者。 二、工商企業(yè)二、工商企業(yè) 在不少國家，國有或私營的工商企業(yè)是僅次于政府部門的資金需求者，它們既通過市場籌集短期資金從

2、事經(jīng)營，以提高企業(yè)財務(wù)杠桿比例和增加盈利；又通過發(fā)行股票或中長期債券等方式籌措資金用于擴大再生產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模。另外，工商企業(yè)也是金融市場上的資金供應(yīng)者之一。此外，工商企業(yè)還是套期保值的主體。 三、居民個人三、居民個人 個人一般是金融市場上的主要資金供應(yīng)者。個人為了存集資金購買大件商品或是留存資金以備急需、養(yǎng)老等，都有將手中資金投資以使其保值增值的要求。因此，個人通過在金融市場上合理購買各種有價證券來進行組合投資，既滿足日常的流動性需求，又能獲得資金的增值。 四、存款性金融機構(gòu)四、存款性金融機構(gòu) 存款性金融機構(gòu)是指通過吸收各種存款而獲得可利用資金，并將之貸給需要資金的各經(jīng)濟主體及投資于證券等以獲取

3、收益的金融機構(gòu)。它們是金融市場的重要中介，也是套期保值和套利的重要主體。存款性金融機構(gòu)一般包括商業(yè)銀行、儲蓄機構(gòu)和信用合作社。 五、非存款性金融機構(gòu)五、非存款性金融機構(gòu) l 保險公司：包括人壽保險公司及財產(chǎn)和災(zāi)害保險公司。 l 養(yǎng)老基金 ：養(yǎng)老基金是一種類似于人壽保險公司的專門金融組織。其資金來源是公眾為退休后生活所準(zhǔn)備的儲蓄金。l 投資銀行：投資銀行是資本市場上從事證券的發(fā)行、買賣及相關(guān)業(yè)務(wù)的一種金融機構(gòu)。 l 投資基金：投資基金是向公眾出售其股份或受益憑證募集資金，并將所獲資金分散投資于多樣化證券組合的金融中介機構(gòu)。 六、中央銀行六、中央銀行 金融市場的行為主體，金融市場上的監(jiān)管者。從中央

4、銀行參與金融市場的角度來看，首先，作為銀行的銀行，它充當(dāng)最后貸款人的角色，從而成為金融市場資金的提供者。其次，中央銀行為了執(zhí)行貨幣政策，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，通常采取在金融市場上買賣證券的做法，進行公開市場操作。 第二節(jié) 金融市場媒介 金融市場經(jīng)紀(jì)人 投資銀行、證券公司、商人銀行 證券交易所 信托公司、基金公司等1 金融市場經(jīng)紀(jì)人 經(jīng)紀(jì)人又稱“中間人”，它是作為中介撮合兩個相關(guān)的市場主體并收取傭金的商人或商號。根據(jù)經(jīng)紀(jì)人所從事的業(yè)務(wù)，可被分為四類: 貨幣經(jīng)紀(jì)人、 證券經(jīng)紀(jì)人、 證券承銷人、 外匯經(jīng)紀(jì)人。2 投資銀行、證券公司、商人銀行 投資銀行、證券公司和商人銀行所從事的業(yè)務(wù)類型基本上都是相同的。它

5、們之所以有不同的稱呼，主要是因為各國的歷史習(xí)慣不一樣。如:美國及歐洲一些國家稱之為投資銀行，英國則稱之為商人銀行，中國和日本稱之為證券公司。所從事業(yè)務(wù)的特點:第一，屬于金融服務(wù)業(yè)，區(qū)別于一般的咨詢、中介服務(wù)業(yè);第二，服務(wù)于資本市場，區(qū)別于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行;第三，它們所從事的是智力密集型行業(yè)，區(qū)別于其他專業(yè)性金融服務(wù)機構(gòu)。3 證券交易所（Exchange） 證券交易所是專門的、有組織的市場，又稱場內(nèi)交易市場，是指在一定的場所、一定的時間、按一定的規(guī)則，集中買賣已發(fā)行證券而形成的市場。功能: (一) 提供證券交易場所 (二) 形成價格與公告價格：交易的連續(xù)性 (三) 促進投資與籌資 (四) 引導(dǎo)投資

6、的合理流向證券交易所的組織形式 (一)會員制證券交易所 會員制證券交易所是以會員協(xié)會形式成立，由會員自愿出資共同組成的，它是不以營利為目的的法人團體。 會員制證券交易所由會員自治、自律、自我管理、互相約束。會員制交易所的最高權(quán)力機構(gòu)是會員大會，執(zhí)行機構(gòu)是理事會。 會員制證券交易所的優(yōu)點首先，會員制交易所的傭金和上市費用較低。這樣有利于吸引更多的交易者進場。其次，會員制交易所在交易上所發(fā)生的一切損失，均由買賣雙方自己負責(zé)。故會員往往嚴(yán)以律己，互相監(jiān)督，防止違法行為的發(fā)生。第三，在會員制交易所會員只能進場交易，不能進行場外交易，在一定程度上杜絕了幕后操作，限制了壟斷交易與價格操縱。 缺點： 風(fēng)險較

7、大。 存在著與政府的經(jīng)濟政策配合較差的問題。 (二)公司制證券交易所 公司制證券交易所是指以營利為目的，提供交易場所和服務(wù)人員，以便利證券商的交易與交割的證券交易所。公司制證券交易所的優(yōu)點:(1)經(jīng)營公司制交易所的人員不能參與證券買賣，從而在一定程度上可以保證交易的公平。有利于在社會上確立“誠信”度，吸引更多交易者參與。(2)公司制交易所與政府的經(jīng)濟政策容易配合，便于國家進行一定的管理。 缺點。首先，它收取的費用比會員制證券交易所要高。這也是由其以營利為目的的性質(zhì)決定的。在一定程度上，較高的費用會降低交易主體進入的熱情。其次，若證券交易所經(jīng)營不力，則會導(dǎo)致破產(chǎn)的命運。一旦破產(chǎn)將嚴(yán)重影響社會金融

8、形勢的穩(wěn)定，從而波及整個社會的穩(wěn)定 。4 信托投資公司、基金公司等其他金融市場媒介 信托投資公司 基金公司 第三節(jié)第三節(jié) 金融市場的客體金融市場的客體（金融工具金融工具） 金融市場的交易工具又稱金融工具 是證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系并據(jù)以進行貨幣資金交易的合法憑證。這種工具必須具備規(guī)范化的書面格式、廣泛的社會可接受性和可轉(zhuǎn)讓性以及法律效力。 基本的金融工具：存單、商業(yè)票據(jù)、債券、股票等等。 衍生金融工具是指從傳統(tǒng)的金融工具中派生出未的新型金融工具。 它的存在依附于傳統(tǒng)的金融活動和金融交易，其最大的特點是能夠以少量資金從事數(shù)倍乃至數(shù)十倍的交易，因而具有高風(fēng)險性、高投機性和高收益性。金融工具的基本要素期限性期限性是指金融工具一般規(guī)定了償還期，也就是債務(wù)人必須全部歸還本金之前所經(jīng)歷的時間。 在極端情況下，償還期可能存在零期和無限期。 流動性流動性是指金融工具在必要時迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金而不致遭受損失的能力。 風(fēng)險性風(fēng)險性是指購買金融工具的本金和預(yù)計收益遭受損失的可能性。 收益性收益性是指持有金融工具所能夠帶來的一定收益。金融工具構(gòu)成要素 發(fā)行者 認購者 期限