項(xiàng)目6證券市場(chǎng)

1、項(xiàng)目項(xiàng)目六六 證券市場(chǎng)證券市場(chǎng) 任務(wù)一：證券市場(chǎng)的概述任務(wù)一：證券市場(chǎng)的概述任務(wù)二：證券發(fā)行市場(chǎng)任務(wù)二：證券發(fā)行市場(chǎng) 任務(wù)三：證券市場(chǎng)的監(jiān)管任務(wù)三：證券市場(chǎng)的監(jiān)管任務(wù)一任務(wù)一 證券市場(chǎng)的概述證券市場(chǎng)的概述一、證券市場(chǎng)的概念及分類(lèi)一、證券市場(chǎng)的概念及分類(lèi)二、證券市場(chǎng)的參與者二、證券市場(chǎng)的參與者三、證券市場(chǎng)的功能三、證券市場(chǎng)的功能一、證券市場(chǎng)的概念及分類(lèi)一、證券市場(chǎng)的概念及分類(lèi) 證券市場(chǎng)是股票、債券、證券投證券市場(chǎng)是股票、債券、證券投資基金份額等證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所。資基金份額等證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所。從證券市場(chǎng)從證券市場(chǎng)的功能和機(jī)制上理解，的功能和機(jī)制上理解，證券證券市場(chǎng)實(shí)質(zhì)上是資金供需雙方通過(guò)競(jìng)

2、爭(zhēng)以市場(chǎng)實(shí)質(zhì)上是資金供需雙方通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)以決定資金價(jià)格的場(chǎng)所。決定資金價(jià)格的場(chǎng)所。（一）按照市場(chǎng)的職能不同，可以（一）按照市場(chǎng)的職能不同，可以分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng) 證券發(fā)行市場(chǎng)又稱(chēng)為一級(jí)市場(chǎng)或初證券發(fā)行市場(chǎng)又稱(chēng)為一級(jí)市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)，是證券發(fā)行人為籌集資金，按級(jí)市場(chǎng)，是證券發(fā)行人為籌集資金，按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者發(fā)售新證券的市場(chǎng)。證券發(fā)行一般是者發(fā)售新證券的市場(chǎng)。證券發(fā)行一般是通過(guò)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行的，有時(shí)也在發(fā)通過(guò)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行的，有時(shí)也在發(fā)行者和投資者之間直接進(jìn)行。行者和投資者之間直接進(jìn)行。證券流通市場(chǎng)證券流通市場(chǎng) 證券流

3、通市場(chǎng)又稱(chēng)為二級(jí)市場(chǎng)或證券流通市場(chǎng)又稱(chēng)為二級(jí)市場(chǎng)或次級(jí)市場(chǎng)，是已發(fā)行證券的交易場(chǎng)所。次級(jí)市場(chǎng)，是已發(fā)行證券的交易場(chǎng)所。投資者之間不斷地進(jìn)行著證券的交易和投資者之間不斷地進(jìn)行著證券的交易和轉(zhuǎn)讓?zhuān)谑钱a(chǎn)生了證券流通市場(chǎng)。正是轉(zhuǎn)讓?zhuān)谑钱a(chǎn)生了證券流通市場(chǎng)。正是通過(guò)證券流通市場(chǎng)，各類(lèi)證券得以順利通過(guò)證券流通市場(chǎng)，各類(lèi)證券得以順利流通，并形成一個(gè)公開(kāi)、合理的價(jià)格，流通，并形成一個(gè)公開(kāi)、合理的價(jià)格，以實(shí)現(xiàn)貨幣資本和證券資本的相互轉(zhuǎn)化。以實(shí)現(xiàn)貨幣資本和證券資本的相互轉(zhuǎn)化。 （二）按照交易的對(duì)象，可分為股票（二）按照交易的對(duì)象，可分為股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和基金市場(chǎng)市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和基金市場(chǎng) 股票市場(chǎng)是指股票發(fā)行和

4、買(mǎi)賣(mài)交易股票市場(chǎng)是指股票發(fā)行和買(mǎi)賣(mài)交易的場(chǎng)所。股票市場(chǎng)為股份制公司的設(shè)立的場(chǎng)所。股票市場(chǎng)為股份制公司的設(shè)立和發(fā)展提供股權(quán)籌資的通道，也為投資和發(fā)展提供股權(quán)籌資的通道，也為投資者參與各行業(yè)發(fā)展、分享企業(yè)成長(zhǎng)收益者參與各行業(yè)發(fā)展、分享企業(yè)成長(zhǎng)收益提供了機(jī)會(huì)。提供了機(jī)會(huì)。 債券市場(chǎng)是公開(kāi)進(jìn)行債務(wù)融資的債券市場(chǎng)是公開(kāi)進(jìn)行債務(wù)融資的市市場(chǎng)，場(chǎng)，通過(guò)各種債券的發(fā)行和交易實(shí)現(xiàn)投融資通過(guò)各種債券的發(fā)行和交易實(shí)現(xiàn)投融資活動(dòng)，形成各種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。活動(dòng)，形成各種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 基金市場(chǎng)是指進(jìn)行基金證券自由買(mǎi)賣(mài)基金市場(chǎng)是指進(jìn)行基金證券自由買(mǎi)賣(mài)和轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)。和轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)。（三）按照市場(chǎng)組織形式，可分為場(chǎng)（三）按照市場(chǎng)

5、組織形式，可分為場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng) 場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)是由證券交易所組織場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)是由證券交易所組織的集中交易市場(chǎng)。它有固定的交易場(chǎng)所的集中交易市場(chǎng)。它有固定的交易場(chǎng)所和交易時(shí)間，交易者為具備一定資格的和交易時(shí)間，交易者為具備一定資格的會(huì)員證券公司及特定的經(jīng)紀(jì)人和證券商，會(huì)員證券公司及特定的經(jīng)紀(jì)人和證券商，一般投資者只能通過(guò)證券經(jīng)紀(jì)商進(jìn)行證一般投資者只能通過(guò)證券經(jīng)紀(jì)商進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)。券買(mǎi)賣(mài)。 場(chǎng)外交易市場(chǎng)，又稱(chēng)為柜臺(tái)交易場(chǎng)外交易市場(chǎng)，又稱(chēng)為柜臺(tái)交易市場(chǎng)或店頭交易市場(chǎng)，指在交易所外進(jìn)市場(chǎng)或店頭交易市場(chǎng)，指在交易所外進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)。場(chǎng)外交易市場(chǎng)通常行證券交易的市場(chǎng)。場(chǎng)

6、外交易市場(chǎng)通常沒(méi)有固定的交易場(chǎng)所，是一種分散的、沒(méi)有固定的交易場(chǎng)所，是一種分散的、無(wú)形的市場(chǎng)，通過(guò)先進(jìn)的電子交易網(wǎng)絡(luò)無(wú)形的市場(chǎng)，通過(guò)先進(jìn)的電子交易網(wǎng)絡(luò)和技術(shù)聯(lián)接起來(lái)，交易時(shí)間也比較靈活。和技術(shù)聯(lián)接起來(lái)，交易時(shí)間也比較靈活。 主板市場(chǎng)主板市場(chǎng)與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng) 主板市場(chǎng)對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)期限、股本主板市場(chǎng)對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求大小、盈利水平、最低市值等方面的要求標(biāo)準(zhǔn)較高標(biāo)準(zhǔn)較高, 上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè)上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè), 具具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的盈利能力。有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的盈利能力。 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)又被稱(chēng)為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)又被稱(chēng)為“二板市場(chǎng)二

7、板市場(chǎng)”, 是為是為具有高成長(zhǎng)性的中小企業(yè)和高科技企業(yè)融具有高成長(zhǎng)性的中小企業(yè)和高科技企業(yè)融資服務(wù)的資本市場(chǎng)。與主板市場(chǎng)相比資服務(wù)的資本市場(chǎng)。與主板市場(chǎng)相比, 在在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的企業(yè)規(guī)模較小、上市條創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的企業(yè)規(guī)模較小、上市條件相對(duì)較低件相對(duì)較低, 中小企業(yè)更容易上市募集發(fā)中小企業(yè)更容易上市募集發(fā)展所需資金。展所需資金。二、證券市場(chǎng)的參與者二、證券市場(chǎng)的參與者（一）證券投資者（一）證券投資者（二）證券發(fā)行人（二）證券發(fā)行人（三）證券交易場(chǎng)所（三）證券交易場(chǎng)所（四）證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)（四）證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)（五）其他證券中介機(jī)構(gòu)（五）其他證券中介機(jī)構(gòu)（六）證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織（六）證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)和

8、自律組織（一）證券投資者（一）證券投資者 證券投資者是證券市場(chǎng)的資金供給證券投資者是證券市場(chǎng)的資金供給者，也是證券的需求者和購(gòu)買(mǎi)者。投資者，也是證券的需求者和購(gòu)買(mǎi)者。投資者是最重要的市場(chǎng)主體，包括個(gè)人投資者是最重要的市場(chǎng)主體，包括個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者。者和機(jī)構(gòu)投資者。（二）證券發(fā)行人（二）證券發(fā)行人 證券發(fā)行人是資金的需求者和證券證券發(fā)行人是資金的需求者和證券的供給者，它通過(guò)在市場(chǎng)上發(fā)行股票、的供給者，它通過(guò)在市場(chǎng)上發(fā)行股票、債券等各類(lèi)證券來(lái)籌集資金。證券發(fā)行債券等各類(lèi)證券來(lái)籌集資金。證券發(fā)行人包括企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、政府部門(mén)和其人包括企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、政府部門(mén)和其他經(jīng)濟(jì)組織。他經(jīng)濟(jì)組織。（三）證

9、券交易場(chǎng)所（三）證券交易場(chǎng)所 證券交易場(chǎng)所包括集中的場(chǎng)內(nèi)交證券交易場(chǎng)所包括集中的場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和分散的場(chǎng)外交易市場(chǎng)。易市場(chǎng)和分散的場(chǎng)外交易市場(chǎng)。 （四）證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)（四）證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu) 證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)是經(jīng)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)是經(jīng)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)成立的，在證券市場(chǎng)上經(jīng)營(yíng)證券業(yè)批準(zhǔn)成立的，在證券市場(chǎng)上經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，其業(yè)務(wù)范圍出較廣泛，務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，其業(yè)務(wù)范圍出較廣泛，包括代理證券發(fā)行、代理證券買(mǎi)賣(mài)或自包括代理證券發(fā)行、代理證券買(mǎi)賣(mài)或自營(yíng)證券買(mǎi)賣(mài)，兼并收購(gòu)業(yè)務(wù)、研究咨詢(xún)營(yíng)證券買(mǎi)賣(mài)，兼并收購(gòu)業(yè)務(wù)、研究咨詢(xún)服務(wù)、金融創(chuàng)新以及其他相關(guān)業(yè)務(wù)。服務(wù)、金融創(chuàng)新以及其他相關(guān)業(yè)務(wù)。（五）其他證券中介機(jī)構(gòu)（五

10、）其他證券中介機(jī)構(gòu) 證券中介機(jī)構(gòu)是除了證券經(jīng)營(yíng)機(jī)證券中介機(jī)構(gòu)是除了證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)外，在證券市場(chǎng)上為各類(lèi)市場(chǎng)參與者構(gòu)外，在證券市場(chǎng)上為各類(lèi)市場(chǎng)參與者提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)，包括從事證券業(yè)務(wù)的提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)，包括從事證券業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資信評(píng)估會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資信評(píng)估機(jī)構(gòu)、登記清算機(jī)構(gòu)、證券投資咨詢(xún)公機(jī)構(gòu)、登記清算機(jī)構(gòu)、證券投資咨詢(xún)公司、證券金融公司等。司、證券金融公司等。（六）證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織（六）證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織 中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)是直屬?lài)?guó)務(wù)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)是直屬?lài)?guó)務(wù) 院的證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，全權(quán)負(fù)責(zé)對(duì)我國(guó)院的證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，全權(quán)負(fù)責(zé)對(duì)我國(guó)證券、期貨業(yè)的監(jiān)

11、管和建立全國(guó)統(tǒng)一的證證券、期貨業(yè)的監(jiān)管和建立全國(guó)統(tǒng)一的證券期貨監(jiān)管體系。券期貨監(jiān)管體系。 證券業(yè)協(xié)會(huì)是證券業(yè)的自律性組織，證券業(yè)協(xié)會(huì)是證券業(yè)的自律性組織，是社會(huì)團(tuán)體法人。證券公司應(yīng)當(dāng)加入證券是社會(huì)團(tuán)體法人。證券公司應(yīng)當(dāng)加入證券業(yè)協(xié)會(huì)。證券業(yè)協(xié)會(huì)的權(quán)力機(jī)構(gòu)為由全體業(yè)協(xié)會(huì)。證券業(yè)協(xié)會(huì)的權(quán)力機(jī)構(gòu)為由全體會(huì)員組成的會(huì)員大會(huì)。會(huì)員組成的會(huì)員大會(huì)。三、證券市場(chǎng)的功能三、證券市場(chǎng)的功能（一）融通資金的功能（一）融通資金的功能（二）配置資源的功能（二）配置資源的功能（三）轉(zhuǎn)換機(jī)制的功能（三）轉(zhuǎn)換機(jī)制的功能（四）宏觀調(diào)控的功能（四）宏觀調(diào)控的功能（五）分散風(fēng)險(xiǎn)的功能（五）分散風(fēng)險(xiǎn)的功能（一）融通資金的功能（一）

12、融通資金的功能 證券市場(chǎng)的首要功能是融通資金。證券市場(chǎng)的首要功能是融通資金。企業(yè)通過(guò)發(fā)行證券所籌集的資金，具企業(yè)通過(guò)發(fā)行證券所籌集的資金，具有長(zhǎng)期、穩(wěn)定的優(yōu)點(diǎn)，如發(fā)行股票可有長(zhǎng)期、穩(wěn)定的優(yōu)點(diǎn)，如發(fā)行股票可以迅速地把社會(huì)閑散資金匯集成為長(zhǎng)以迅速地把社會(huì)閑散資金匯集成為長(zhǎng)期資本，而且可以無(wú)限期使用期資本，而且可以無(wú)限期使用。（二）配置資源的功能（二）配置資源的功能 證券市場(chǎng)配置資源主要是對(duì)資金進(jìn)證券市場(chǎng)配置資源主要是對(duì)資金進(jìn)行有效配置，發(fā)揮資金導(dǎo)向的作用。那行有效配置，發(fā)揮資金導(dǎo)向的作用。那些符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的、經(jīng)濟(jì)效益好的些符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的、經(jīng)濟(jì)效益好的企業(yè)吸引到大量的資金，而那些業(yè)績(jī)差、企業(yè)

13、吸引到大量的資金，而那些業(yè)績(jī)差、前景暗淡的企業(yè)則難以通過(guò)證券市場(chǎng)獲前景暗淡的企業(yè)則難以通過(guò)證券市場(chǎng)獲得所需資金，從而使資金在各產(chǎn)業(yè)部門(mén)得所需資金，從而使資金在各產(chǎn)業(yè)部門(mén)之間進(jìn)行再分配。之間進(jìn)行再分配。（三）轉(zhuǎn)換機(jī)制的功能（三）轉(zhuǎn)換機(jī)制的功能 企業(yè)如果要通過(guò)證券市場(chǎng)籌集資金，企業(yè)如果要通過(guò)證券市場(chǎng)籌集資金，必須改制成為股份有限公司。這種企業(yè)必須改制成為股份有限公司。這種企業(yè)組織形式對(duì)企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)進(jìn)行了組織形式對(duì)企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)進(jìn)行了分離，并且有一系列嚴(yán)格的法律、法規(guī)分離，并且有一系列嚴(yán)格的法律、法規(guī)對(duì)其進(jìn)行規(guī)范，使企業(yè)能夠自覺(jué)地提高對(duì)其進(jìn)行規(guī)范，使企業(yè)能夠自覺(jué)地提高經(jīng)營(yíng)管理水平和資金使用

14、效率。經(jīng)營(yíng)管理水平和資金使用效率。（四）宏觀調(diào)控的功能（四）宏觀調(diào)控的功能 證券市場(chǎng)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，它證券市場(chǎng)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，它能夠靈敏地反映社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能夠靈敏地反映社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)向，為經(jīng)濟(jì)分析和宏觀調(diào)控提供依據(jù)。動(dòng)向，為經(jīng)濟(jì)分析和宏觀調(diào)控提供依據(jù)。政府可以通過(guò)證券市場(chǎng)行情的變化對(duì)經(jīng)政府可以通過(guò)證券市場(chǎng)行情的變化對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和發(fā)展前景進(jìn)行分析預(yù)測(cè)，濟(jì)運(yùn)行狀況和發(fā)展前景進(jìn)行分析預(yù)測(cè)，并且利用證券市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)施宏觀調(diào)控。并且利用證券市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)施宏觀調(diào)控。（五）分散風(fēng)險(xiǎn)的功能（五）分散風(fēng)險(xiǎn)的功能 對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，通過(guò)證券市場(chǎng)對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，通過(guò)證券市場(chǎng)融資可以將經(jīng)營(yíng)

15、風(fēng)險(xiǎn)部分地轉(zhuǎn)移和分散融資可以將經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)部分地轉(zhuǎn)移和分散給投資者給投資者。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)可以通過(guò)買(mǎi)賣(mài)證券和建立證券投資組合來(lái)轉(zhuǎn)移和買(mǎi)賣(mài)證券和建立證券投資組合來(lái)轉(zhuǎn)移和分散資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。分散資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。任務(wù)二任務(wù)二 證券發(fā)行市場(chǎng)證券發(fā)行市場(chǎng)一、證券發(fā)行的概念與特點(diǎn)一、證券發(fā)行的概念與特點(diǎn)二、證券發(fā)行的基本原則二、證券發(fā)行的基本原則三、三、 證券發(fā)行的管理制度證券發(fā)行的管理制度四、證券發(fā)行的方式四、證券發(fā)行的方式一、證券發(fā)行的概念與特點(diǎn)一、證券發(fā)行的概念與特點(diǎn) 證券發(fā)行市場(chǎng)是新證券首次向社證券發(fā)行市場(chǎng)是新證券首次向社會(huì)公眾發(fā)行的市場(chǎng)，也稱(chēng)初級(jí)市場(chǎng)，由會(huì)公眾發(fā)行的市場(chǎng)，也稱(chēng)初級(jí)市場(chǎng)，由

16、發(fā)行者、投資者和證券中介機(jī)構(gòu)組成。發(fā)行者、投資者和證券中介機(jī)構(gòu)組成。證券發(fā)行市場(chǎng)一方面為資金的需求者提證券發(fā)行市場(chǎng)一方面為資金的需求者提供籌集資金的場(chǎng)所，另一方面為資金的供籌集資金的場(chǎng)所，另一方面為資金的供給者提供投資獲利的機(jī)會(huì)供給者提供投資獲利的機(jī)會(huì)。（一）沒(méi)有固定場(chǎng)所（一）沒(méi)有固定場(chǎng)所 從空間上看，證券發(fā)行市場(chǎng)沒(méi)有從空間上看，證券發(fā)行市場(chǎng)沒(méi)有固定的場(chǎng)所，可以利用交易所的交易系固定的場(chǎng)所，可以利用交易所的交易系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)發(fā)行，也可以在證券公司或銀行統(tǒng)實(shí)現(xiàn)發(fā)行，也可以在證券公司或銀行等其他金融機(jī)構(gòu)的柜臺(tái)發(fā)行。既可以由等其他金融機(jī)構(gòu)的柜臺(tái)發(fā)行。既可以由發(fā)行者自行向投資者發(fā)售，也可以由投發(fā)行者自行向投

17、資者發(fā)售，也可以由投資銀行承銷(xiāo)后再向投資者分銷(xiāo)，更普遍資銀行承銷(xiāo)后再向投資者分銷(xiāo)，更普遍的做法是由證券機(jī)構(gòu)進(jìn)行承銷(xiāo)。的做法是由證券機(jī)構(gòu)進(jìn)行承銷(xiāo)。（二）沒(méi)有統(tǒng)一的交易時(shí)間（二）沒(méi)有統(tǒng)一的交易時(shí)間 從時(shí)間上看，證券發(fā)行市場(chǎng)沒(méi)有從時(shí)間上看，證券發(fā)行市場(chǎng)沒(méi)有統(tǒng)一的發(fā)售時(shí)間，一般也沒(méi)有例行的規(guī)統(tǒng)一的發(fā)售時(shí)間，一般也沒(méi)有例行的規(guī)定和要求，發(fā)行者可以根據(jù)自己的需要定和要求，發(fā)行者可以根據(jù)自己的需要和市場(chǎng)行情自行選擇何時(shí)發(fā)行。但每次和市場(chǎng)行情自行選擇何時(shí)發(fā)行。但每次具體的發(fā)行都有發(fā)行期限的限制，時(shí)間具體的發(fā)行都有發(fā)行期限的限制，時(shí)間比較集中。比較集中。（三）證券發(fā)行價(jià)格的確定復(fù)雜（三）證券發(fā)行價(jià)格的確定復(fù)雜

18、從價(jià)格確定機(jī)制上看，證券發(fā)行從價(jià)格確定機(jī)制上看，證券發(fā)行價(jià)格的確定十分復(fù)雜，往往由發(fā)行機(jī)價(jià)格的確定十分復(fù)雜，往往由發(fā)行機(jī)構(gòu)根據(jù)發(fā)行主體的資產(chǎn)凈值情況及發(fā)構(gòu)根據(jù)發(fā)行主體的資產(chǎn)凈值情況及發(fā)展?fàn)顩r，在充分了解市場(chǎng)需求信息的展?fàn)顩r，在充分了解市場(chǎng)需求信息的基礎(chǔ)上，采用一定的投標(biāo)競(jìng)價(jià)方式來(lái)基礎(chǔ)上，采用一定的投標(biāo)競(jìng)價(jià)方式來(lái)確定。確定。二、證券發(fā)行的基本原則二、證券發(fā)行的基本原則（一）核準(zhǔn)性原則（一）核準(zhǔn)性原則（二）公開(kāi)性原則（二）公開(kāi)性原則（三）公平誠(chéng)信原則（三）公平誠(chéng)信原則（一）核準(zhǔn)性原則（一）核準(zhǔn)性原則 我國(guó)目前對(duì)于各類(lèi)證券的發(fā)行尚我國(guó)目前對(duì)于各類(lèi)證券的發(fā)行尚采取嚴(yán)格的審查標(biāo)準(zhǔn)制度（即核準(zhǔn)制度）采取嚴(yán)

19、格的審查標(biāo)準(zhǔn)制度（即核準(zhǔn)制度）而不是實(shí)行注冊(cè)制度。核準(zhǔn)制是指任何而不是實(shí)行注冊(cè)制度。核準(zhǔn)制是指任何發(fā)行人發(fā)行任何證券，以及任何證券進(jìn)發(fā)行人發(fā)行任何證券，以及任何證券進(jìn)入各種類(lèi)型的交易市場(chǎng)都必須經(jīng)過(guò)主管入各種類(lèi)型的交易市場(chǎng)都必須經(jīng)過(guò)主管機(jī)關(guān)和證券監(jiān)管部門(mén)的實(shí)質(zhì)性審查和批機(jī)關(guān)和證券監(jiān)管部門(mén)的實(shí)質(zhì)性審查和批準(zhǔn)。準(zhǔn)。（二）公開(kāi)性原則（二）公開(kāi)性原則 任何類(lèi)型的證券發(fā)行必須遵循公開(kāi)任何類(lèi)型的證券發(fā)行必須遵循公開(kāi)性原則，以使得投資者對(duì)于其所購(gòu)買(mǎi)的性原則，以使得投資者對(duì)于其所購(gòu)買(mǎi)的證券具有充分、真實(shí)、準(zhǔn)確、完整并不證券具有充分、真實(shí)、準(zhǔn)確、完整并不受誤導(dǎo)的了解。受誤導(dǎo)的了解。（三）公平誠(chéng)信原則（三）公平誠(chéng)信

20、原則 依照這一原則，證券發(fā)行中的欺詐依照這一原則，證券發(fā)行中的欺詐行為、舞弊行為、內(nèi)幕交易行為、大戶(hù)行為、舞弊行為、內(nèi)幕交易行為、大戶(hù)操縱行為和其他一切不公平交易行為，操縱行為和其他一切不公平交易行為，均不具有合法效力，并應(yīng)當(dāng)承擔(dān)違法行均不具有合法效力，并應(yīng)當(dāng)承擔(dān)違法行為責(zé)任。為責(zé)任。三、三、 證券發(fā)行的管理制度證券發(fā)行的管理制度 證券發(fā)行制度主要有兩種：一是注證券發(fā)行制度主要有兩種：一是注冊(cè)制，以美國(guó)為代表；二是核準(zhǔn)制，以?xún)?cè)制，以美國(guó)為代表；二是核準(zhǔn)制，以歐洲各國(guó)為代表。歐洲各國(guó)為代表。（一）注冊(cè)制（一）注冊(cè)制 證券發(fā)行注冊(cè)制實(shí)行公開(kāi)管理原則，證券發(fā)行注冊(cè)制實(shí)行公開(kāi)管理原則，實(shí)質(zhì)上是一種發(fā)行

21、公司的財(cái)務(wù)公開(kāi)制實(shí)質(zhì)上是一種發(fā)行公司的財(cái)務(wù)公開(kāi)制度。它要求發(fā)行人提供關(guān)于證券發(fā)行度。它要求發(fā)行人提供關(guān)于證券發(fā)行本身以及和證券發(fā)行有關(guān)的一切信息。本身以及和證券發(fā)行有關(guān)的一切信息。發(fā)行人不僅要完全公開(kāi)有關(guān)信息，不發(fā)行人不僅要完全公開(kāi)有關(guān)信息，不得有重大遺漏，并且要對(duì)所提供信息得有重大遺漏，并且要對(duì)所提供信息的真實(shí)性、完整性和可靠性承擔(dān)法律的真實(shí)性、完整性和可靠性承擔(dān)法律責(zé)任。責(zé)任。（二）核準(zhǔn)制（二）核準(zhǔn)制 核準(zhǔn)制是指發(fā)行人申請(qǐng)發(fā)行證券，核準(zhǔn)制是指發(fā)行人申請(qǐng)發(fā)行證券， 不僅要公開(kāi)披露與發(fā)行證券有關(guān)的信息，不僅要公開(kāi)披露與發(fā)行證券有關(guān)的信息，符合公司法和證券法所規(guī)定的符合公司法和證券法所規(guī)定的條件

22、，而且要求發(fā)行人將發(fā)行申請(qǐng)報(bào)請(qǐng)條件，而且要求發(fā)行人將發(fā)行申請(qǐng)報(bào)請(qǐng)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)決定的審核制度。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)決定的審核制度。（三）我國(guó)的證券發(fā)行制度（三）我國(guó)的證券發(fā)行制度 1. 證券發(fā)行核準(zhǔn)制證券發(fā)行核準(zhǔn)制 在我國(guó)，證券發(fā)行核準(zhǔn)制是指證券在我國(guó)，證券發(fā)行核準(zhǔn)制是指證券發(fā)行人提出發(fā)行申請(qǐng)，保薦機(jī)構(gòu)發(fā)行人提出發(fā)行申請(qǐng)，保薦機(jī)構(gòu)( 主承主承銷(xiāo)商銷(xiāo)商) 向中國(guó)證監(jiān)會(huì)推薦，中國(guó)證監(jiān)會(huì)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)推薦，中國(guó)證監(jiān)會(huì)進(jìn)行合規(guī)性初審后，提交發(fā)行審核委員進(jìn)行合規(guī)性初審后，提交發(fā)行審核委員會(huì)審核，最終經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后發(fā)行。會(huì)審核，最終經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后發(fā)行。（三）我國(guó)的證券發(fā)行制度（三）我國(guó)的證券發(fā)行制度 2. 證

23、券發(fā)行上市保薦制度證券發(fā)行上市保薦制度 證券發(fā)行上市保薦制度是指由保薦證券發(fā)行上市保薦制度是指由保薦機(jī)構(gòu)及其保薦代表人負(fù)責(zé)發(fā)行人證券發(fā)機(jī)構(gòu)及其保薦代表人負(fù)責(zé)發(fā)行人證券發(fā)行上市的推薦和輔導(dǎo)，經(jīng)盡職調(diào)查核實(shí)行上市的推薦和輔導(dǎo)，經(jīng)盡職調(diào)查核實(shí)公司發(fā)行文件資料的真實(shí)、準(zhǔn)確和完整公司發(fā)行文件資料的真實(shí)、準(zhǔn)確和完整性，協(xié)助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息披露制性，協(xié)助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息披露制度。度。（三）我國(guó)的證券發(fā)行制度（三）我國(guó)的證券發(fā)行制度 3. 發(fā)行審核委員會(huì)制度發(fā)行審核委員會(huì)制度 發(fā)行審核委員會(huì)制度是證券發(fā)行發(fā)行審核委員會(huì)制度是證券發(fā)行核準(zhǔn)制的重要組成部分核準(zhǔn)制的重要組成部分。審核發(fā)行人股審核發(fā)行人股票發(fā)

24、行申請(qǐng)和可轉(zhuǎn)換公司債券等中國(guó)證票發(fā)行申請(qǐng)和可轉(zhuǎn)換公司債券等中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他證券的發(fā)行申請(qǐng)。監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他證券的發(fā)行申請(qǐng)。四、證券發(fā)行的方式四、證券發(fā)行的方式（一）直接發(fā)行與間接發(fā)行（一）直接發(fā)行與間接發(fā)行（二）私募發(fā)行與公募發(fā)行（二）私募發(fā)行與公募發(fā)行（三）初次發(fā)行與增資發(fā)行（三）初次發(fā)行與增資發(fā)行（一）直接發(fā)行與間接發(fā)行（一）直接發(fā)行與間接發(fā)行 按證券的發(fā)行是否要通過(guò)承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)，按證券的發(fā)行是否要通過(guò)承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)，分為直接發(fā)行與間接發(fā)行。直接發(fā)行是分為直接發(fā)行與間接發(fā)行。直接發(fā)行是指發(fā)行人不通過(guò)證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)而自己發(fā)指發(fā)行人不通過(guò)證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)而自己發(fā)行證券的一種形式。行證券的一種形式。 間接發(fā)行

25、也稱(chēng)承銷(xiāo)發(fā)行，是指發(fā)行間接發(fā)行也稱(chēng)承銷(xiāo)發(fā)行，是指發(fā)行人不直接參與證券的發(fā)行過(guò)程，而是委人不直接參與證券的發(fā)行過(guò)程，而是委托給一家或幾家證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)的一托給一家或幾家證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)的一種方式。根據(jù)證券承銷(xiāo)商與發(fā)行人簽署種方式。根據(jù)證券承銷(xiāo)商與發(fā)行人簽署的承銷(xiāo)條件的不同，間接發(fā)行包括代銷(xiāo)、的承銷(xiāo)條件的不同，間接發(fā)行包括代銷(xiāo)、包銷(xiāo)和助銷(xiāo)三種方式。包銷(xiāo)和助銷(xiāo)三種方式。（二）私募發(fā)行與公募發(fā)行（二）私募發(fā)行與公募發(fā)行 私募發(fā)行又稱(chēng)不公開(kāi)發(fā)行或內(nèi)部發(fā)私募發(fā)行又稱(chēng)不公開(kāi)發(fā)行或內(nèi)部發(fā)行，是指面對(duì)少數(shù)特定的投資者發(fā)行證行，是指面對(duì)少數(shù)特定的投資者發(fā)行證券的方式。券的方式。 公募發(fā)行又稱(chēng)公開(kāi)發(fā)行，是指發(fā)行公

26、募發(fā)行又稱(chēng)公開(kāi)發(fā)行，是指發(fā)行人向不特定的社會(huì)公眾投資者發(fā)售證券。人向不特定的社會(huì)公眾投資者發(fā)售證券。在公募發(fā)行的情況下，任何合法的投資在公募發(fā)行的情況下，任何合法的投資者都可以認(rèn)購(gòu)證券。者都可以認(rèn)購(gòu)證券。（三）初次發(fā)行與增資發(fā)行（三）初次發(fā)行與增資發(fā)行 初次發(fā)行又稱(chēng)首次發(fā)行，是指新初次發(fā)行又稱(chēng)首次發(fā)行，是指新組建股份公司時(shí)，或原非股份制企業(yè)改組建股份公司時(shí)，或原非股份制企業(yè)改制為股份公司時(shí)，或原私人持股公司轉(zhuǎn)制為股份公司時(shí)，或原私人持股公司轉(zhuǎn)為公眾持股公司時(shí)，公司首次發(fā)行股票。為公眾持股公司時(shí)，公司首次發(fā)行股票。 增資發(fā)行是指隨著公司的發(fā)展，增資發(fā)行是指隨著公司的發(fā)展，業(yè)務(wù)的擴(kuò)大，為達(dá)到增加資

27、本金的目的業(yè)務(wù)的擴(kuò)大，為達(dá)到增加資本金的目的而發(fā)行股票的行為。而發(fā)行股票的行為。任務(wù)三任務(wù)三 證券市場(chǎng)的監(jiān)管證券市場(chǎng)的監(jiān)管一、一、 證券市場(chǎng)監(jiān)管的概述證券市場(chǎng)監(jiān)管的概述二、證券市場(chǎng)監(jiān)管的原則二、證券市場(chǎng)監(jiān)管的原則三、證券市場(chǎng)監(jiān)管的內(nèi)容三、證券市場(chǎng)監(jiān)管的內(nèi)容一、一、 證券市場(chǎng)監(jiān)管的概述證券市場(chǎng)監(jiān)管的概述 證券市場(chǎng)監(jiān)管是指證券管理機(jī)關(guān)證券市場(chǎng)監(jiān)管是指證券管理機(jī)關(guān)運(yùn)用法律的、經(jīng)濟(jì)的以及必要的行政手運(yùn)用法律的、經(jīng)濟(jì)的以及必要的行政手段，對(duì)證券的募集、發(fā)行、交易等行為段，對(duì)證券的募集、發(fā)行、交易等行為以及證券投資中介機(jī)構(gòu)的行為進(jìn)行監(jiān)督以及證券投資中介機(jī)構(gòu)的行為進(jìn)行監(jiān)督與管理。與管理。一、一、 證券市場(chǎng)監(jiān)

28、管的概述證券市場(chǎng)監(jiān)管的概述 證券市場(chǎng)監(jiān)管的必要性證券市場(chǎng)監(jiān)管的必要性：（一）投資者之間的實(shí)力、地位的懸殊（一）投資者之間的實(shí)力、地位的懸殊（二）證券市場(chǎng)中的經(jīng)營(yíng)者即券商之間存（二）證券市場(chǎng)中的經(jīng)營(yíng)者即券商之間存 在的不平等的現(xiàn)象在的不平等的現(xiàn)象（三）信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象的普遍存在（三）信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象的普遍存在二、證券市場(chǎng)監(jiān)管的原則二、證券市場(chǎng)監(jiān)管的原則（一）依法監(jiān)管原則（一）依法監(jiān)管原則（二）保護(hù)投資者利益原則（二）保護(hù)投資者利益原則（三）（三）“三公三公”原則原則（四）監(jiān)督與自律相結(jié)合的原則（四）監(jiān)督與自律相結(jié)合的原則（一）依法監(jiān)管原則（一）依法監(jiān)管原則 依法監(jiān)管首先要求依法監(jiān)管首先要求“有法可依

29、有法可依”，其次，依法監(jiān)管還要求其次，依法監(jiān)管還要求“有法必依有法必依”，加強(qiáng)對(duì)證券市場(chǎng)違法違規(guī)行為的查處力加強(qiáng)對(duì)證券市場(chǎng)違法違規(guī)行為的查處力度，維護(hù)證券市場(chǎng)的正常秩序。度，維護(hù)證券市場(chǎng)的正常秩序。（二）保護(hù)投資者利益原則（二）保護(hù)投資者利益原則 投資者，尤其是中小投資者，由于投資者，尤其是中小投資者，由于信息不對(duì)稱(chēng)、持股比例小，相對(duì)于控股信息不對(duì)稱(chēng)、持股比例小，相對(duì)于控股股東和公司管理層處于弱勢(shì)地位等原因，股東和公司管理層處于弱勢(shì)地位等原因，需要重點(diǎn)保護(hù)。需要重點(diǎn)保護(hù)。（三）（三）“三公三公”原則原則 一是公開(kāi)原則，這一原則要求證一是公開(kāi)原則，這一原則要求證券市場(chǎng)具有充分的透明度，要實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)券市場(chǎng)具有充分的透明度，要實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)信息的公開(kāi)化。信息的公開(kāi)化。 二是公平原則，這一原則要求證二是公平原則，這一原則要求證券市場(chǎng)不存在歧視，參與市場(chǎng)的主體具券市場(chǎng)不存在歧視，參與市場(chǎng)的主體具有完全平等的權(quán)利。有完全平等的權(quán)利。 三是公正原則，這一原則要求證三是公正原則，這一原則要求證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)在公開(kāi)、公平原則的基礎(chǔ)上，券監(jiān)管機(jī)構(gòu)在公開(kāi)、公平原則