洽洽食品股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析

1、第一節(jié)公司簡(jiǎn)介公司自成立以來(lái)專業(yè)從事堅(jiān)果炒貨食品的生產(chǎn)和銷售，目前主要產(chǎn)品有葵花子類、西瓜子類、豆類、南瓜子類、花生類等傳統(tǒng)炒貨產(chǎn)品和以開心果、核桃、杏仁等為代表的高 檔堅(jiān)果產(chǎn)品。公司憑借優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、快捷的服務(wù)、精準(zhǔn)的市場(chǎng)定位和科學(xué)的管理已成長(zhǎng)為 堅(jiān)果炒貨行業(yè)的龍頭企業(yè)?！扒⑶ⅰ逼放粕畹脧V大消費(fèi)者認(rèn)可，在市場(chǎng)上樹立了良好的聲譽(yù)， 已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)堅(jiān)果炒貨領(lǐng)域的第一品牌。2002年，“洽洽”商標(biāo)被國(guó)家工商行政管理總局認(rèn)定為“中國(guó)馳名商標(biāo)”，2006-2008年，洽洽品牌連續(xù)位居中國(guó)食品工業(yè)協(xié)會(huì)堅(jiān)果炒貨專 業(yè)委員會(huì)評(píng)選的“全國(guó)堅(jiān)果炒貨食品十大著名品牌”之首。公司綜合實(shí)力強(qiáng)，規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯，是行業(yè)內(nèi)唯一一

2、家銷售規(guī)模超過(guò)十億元的大型企業(yè)。公司2007-2009年度各年銷售收入均居全行業(yè)首位，綜合市場(chǎng)占有率排名居行業(yè)第一位。公司先后榮獲了“中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)50強(qiáng)”、“中國(guó)食品工業(yè)百?gòu)?qiáng)企業(yè)”、“中國(guó)食品工業(yè)質(zhì)量效益先進(jìn)企業(yè)獎(jiǎng)”等榮譽(yù)稱號(hào)。公司建立了覆蓋國(guó)內(nèi)大中型城市的全國(guó)性銷售網(wǎng)絡(luò)，終端掌控能力強(qiáng)，市場(chǎng)反應(yīng)速度快，銷售渠道穩(wěn)定、通暢。公司實(shí)行“精耕戰(zhàn)略”，將全國(guó)市場(chǎng)劃為21個(gè)片區(qū)，有117家為分析洽洽食品股份有限公司的財(cái)務(wù)報(bào)告，我將選取其 背景、償債能力、盈利能力、以及現(xiàn)金流量四方面進(jìn)行分析。辦事處、1100家專業(yè)經(jīng)銷商及4家大型零售商。如今，“洽洽”系列產(chǎn)品不僅暢銷全國(guó)， 還出口到東南亞、歐美等

3、 30多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。財(cái)務(wù)能力評(píng)級(jí)排名標(biāo)準(zhǔn)ICB地域市場(chǎng)綜合能力112913370盈利能力1957461065償債能力3228355成長(zhǎng)能力31107681849資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)203425480市場(chǎng)表現(xiàn)82111270投資收益1998631971洽洽食品股份有限公司最新評(píng)估2009年的財(cái)務(wù)報(bào)告，從行業(yè)第二節(jié)行業(yè)背景我國(guó)堅(jiān)果炒貨行業(yè)呈現(xiàn)持續(xù)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),2005-2009年復(fù)合平均增長(zhǎng)率為13.06%。行業(yè)進(jìn)入門檻低屬于完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，其優(yōu)勢(shì)企業(yè)級(jí)差明顯，在消費(fèi)升級(jí)和消費(fèi)意識(shí)轉(zhuǎn)變的背 景下，有利于市場(chǎng)份額向具備品牌品質(zhì)和渠道優(yōu)勢(shì)的企業(yè)集中。洽洽食品作為堅(jiān)果炒貨行業(yè)的龍頭企業(yè)，綜合實(shí)力強(qiáng)，規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯

4、。公司是業(yè)內(nèi)唯一一家銷售規(guī)模上十億元的大型企業(yè)，綜合市場(chǎng)占有率行業(yè)排名第一。公司成功塑造了國(guó)內(nèi)堅(jiān)果炒貨領(lǐng)域一流的“洽洽”品牌，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)取得絕對(duì)的領(lǐng)先地位。2007-2009年度各年銷售收入均居全行業(yè)首位，綜合市場(chǎng)占有率排名居行業(yè)第一位。公司是業(yè)內(nèi)唯一一家在國(guó)際 市場(chǎng)具有較強(qiáng)影響力的企業(yè)，2009年國(guó)際市場(chǎng)銷售額突破 5,000萬(wàn)元。第三節(jié)償債能力2.1短期償債能力分析a. 營(yíng)運(yùn)資本：營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)總額-流動(dòng)負(fù)債總額。根據(jù)洽洽的 09年度財(cái)務(wù)報(bào)告， 其流動(dòng)資產(chǎn)總額為 606,210,281.28，其流動(dòng)負(fù)債總額為 519,418,825.77。所以，其 09 年度營(yíng) 運(yùn)資本為 867914

5、55.51。營(yíng)運(yùn)資本受企業(yè)規(guī)模影響，不同企業(yè)之間比較意義不大。b. 營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率：營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率=銷售額十營(yíng)運(yùn)資本平均數(shù)。其 09年度銷售額為1,649,345,588.01。營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率不存在衡量營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率的通用標(biāo)準(zhǔn)，只有將這一指標(biāo)與企業(yè)歷史 水平，其他企業(yè)或同行業(yè)平均水平相比才有意義。但是可以說(shuō)，如果營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率過(guò)低， 表明營(yíng)運(yùn)資本使用率太低，即相對(duì)營(yíng)運(yùn)資本來(lái)講，銷售不足，有潛力可挖；如果營(yíng)運(yùn)資本 周轉(zhuǎn)率過(guò)高，則表明資本不足，業(yè)務(wù)清償債務(wù)危機(jī)之中。c. 流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)總額十流動(dòng)負(fù)債總額。洽洽食品09年度流動(dòng)比率為1.17。衡量短期償債能力最通用的指標(biāo)，一般認(rèn)為 2:1

6、較為穩(wěn)妥。洽洽 09年度的流動(dòng)比率較 低。d. 速動(dòng)比率速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)總額十流動(dòng)負(fù)債總額。洽洽食品09年度速動(dòng)比率為0.56。速動(dòng)資產(chǎn)包括庫(kù)存現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)一般認(rèn)為比流動(dòng)比率更能說(shuō)明問題，經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為 1:1 最佳。洽洽 09 年度的速動(dòng)比率較低。e. 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金等價(jià)物+有價(jià)證券）十 流動(dòng)負(fù)債總額。洽洽 09年度的現(xiàn)金比例是 0.44。評(píng)價(jià)短期償債能力最保守的指標(biāo)容易低估企業(yè)的償債能力，實(shí)際較少使用這個(gè)指標(biāo)主 要適用于存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度很慢或具有高度投機(jī)性的企業(yè)。2.2 通過(guò)利潤(rùn)表評(píng)價(jià)長(zhǎng)期償債能力利息保障倍數(shù)=（凈利潤(rùn)+利息費(fèi)用+所得稅）十利息費(fèi)用=（利潤(rùn)

7、總額+利息費(fèi)用）十利息費(fèi)用。長(zhǎng)遠(yuǎn)觀點(diǎn)看利息保障倍數(shù)應(yīng)大于 1，但不能絕對(duì)化，應(yīng)結(jié)合現(xiàn)金流量指標(biāo)分析，有時(shí)利息保障倍數(shù)小于 1 卻可以支付利息，利息保障倍數(shù)較大卻無(wú)法支付利息。2.3 通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表評(píng)價(jià)長(zhǎng)期償債能力a. 負(fù)債比率負(fù)債比率=（負(fù)債總額十資產(chǎn)總額）X100%b. 權(quán)益比率權(quán)益比率=（所有者權(quán)益總額十資產(chǎn)總額）X100%0.39c. 負(fù)債對(duì)權(quán)益比率負(fù)債對(duì)權(quán)益比率=（負(fù)債總額十所有者權(quán)益總額）X100%d. 有形凈值債務(wù)比率有形凈值債務(wù)比率=負(fù)債總額+（所有者權(quán)益總額-無(wú)形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)總額）X 100 % e長(zhǎng)期負(fù)債比率長(zhǎng)期負(fù)債比率=（長(zhǎng)期負(fù)債十資產(chǎn)總額）X 100%0.03f. 長(zhǎng)期

8、資產(chǎn)適合率長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率0.88=（所有者權(quán)益總額+長(zhǎng)期負(fù)債總額）+ （固定資產(chǎn)總額+長(zhǎng)期投資總額）X 100%第四節(jié)盈利能力分析3.1 以銷售收入為基礎(chǔ)的盈利能力分析a. 銷售毛利率銷售毛利率 = （銷售收入銷售成本） / 銷售收入 X 100%0.28該指標(biāo)具有行業(yè)特點(diǎn)，一般營(yíng)業(yè)周期短、固定費(fèi)用低的行業(yè)毛利率較低，如零售業(yè)； 反之，毛利率較高，如重工業(yè)。b. 銷售利潤(rùn)率銷售利潤(rùn)率=（凈利潤(rùn)十銷售收入）X 100 %稅前0.08 稅后0.06銷售營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=（經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)十銷售收入）X 100%0.073.2 以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的盈利能力分析 資產(chǎn)利潤(rùn)率不受企業(yè)政策影響，能更加全面反映企業(yè)獲利能力，銷

9、售利潤(rùn)率只是在產(chǎn) 出之間進(jìn)行比較，沒有考慮投入與產(chǎn)出之間的對(duì)比關(guān)系，不能全面反映企業(yè)的獲利能力a. 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入總額十全部資產(chǎn)平均余額1.57經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入總額十經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)平均余額4.81b. 資產(chǎn)收益率資產(chǎn)收益率=（凈利潤(rùn)+利息費(fèi)用+所得稅）十資產(chǎn)平均余額X 100%0.11使用 EBIT 可以避免資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的影響，保持分子和分母計(jì)算口徑一致，便 于橫向比較，因此比較常用。只有當(dāng)負(fù)債利潤(rùn)率越高時(shí)，提高資產(chǎn)負(fù)債率才是有益的，才不會(huì)降低企業(yè)的償債能力c. 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入總額十固定資產(chǎn)凈值平均余額7.17第五節(jié) 現(xiàn)金流量分析4.1 流動(dòng)性分

10、析a流動(dòng)負(fù)債保障率 流動(dòng)負(fù)債保障率反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與流動(dòng)負(fù)債總額的比值，其計(jì)算公式為： 流動(dòng)負(fù)債保障率=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~十流動(dòng)負(fù)債總額）x100%b. 負(fù)債保障率負(fù)債保障率反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與負(fù)債總額的比值，其計(jì)算公式為： 負(fù)債保障率=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~十負(fù)債總額）x100% 0.52c. 現(xiàn)金利息保障倍數(shù) 現(xiàn)金利息保障倍數(shù)反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈是現(xiàn)金利息支出的多少倍，其計(jì)算公式為： 現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~十現(xiàn)金利息支出4.2 獲取現(xiàn)金能力分析a銷售現(xiàn)金比率 0.17 銷售現(xiàn)金比率反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)銷售收入額的比值。其計(jì)算 公

11、式為：銷售現(xiàn)金比率=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~十主營(yíng)業(yè)務(wù)銷售收入總額）x100%注意分子中銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金是否來(lái)源于當(dāng)期。該指標(biāo)大于1 時(shí)，是否是由于企業(yè)近來(lái)銷售萎縮，以前年度的應(yīng)收賬款得到收回而形成b. 每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與流通在外的普通股數(shù)量的比值。其計(jì)算公式為：每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~十流通在外普通股數(shù)量）1.91該指標(biāo)的計(jì)算不涉及會(huì)計(jì)政策的主觀選擇，因而具有很強(qiáng)的可比性，反映企業(yè)最大的 分配股利能力，對(duì)于以獲取現(xiàn)金股利為主要投資目標(biāo)的投資者來(lái)說(shuō)，顯得尤為重要，因?yàn)?現(xiàn)金流量中沒有減去折舊等非付現(xiàn)成本，該指標(biāo)通常高于每股

12、收益。c. 資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 資產(chǎn)現(xiàn)金回收率反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與企業(yè)資產(chǎn)平均余額的比值，說(shuō)明企業(yè)資 產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力。其計(jì)算公式為：資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~十資產(chǎn)平均余額）x100%0.30%該指標(biāo)用于衡量企業(yè)總資產(chǎn)獲現(xiàn)能力的強(qiáng)弱，也可以衡量企業(yè)資產(chǎn)的綜合管理水平。4.3 盈利能力質(zhì)量分析 虛假的合同能簽出利潤(rùn)，但簽不出現(xiàn)金流量。評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力質(zhì)量的主要指標(biāo)是盈利現(xiàn) 金流量比率。其計(jì)算公式為：盈利現(xiàn)金流量比率=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~十凈利潤(rùn)）x 100%0.05該指標(biāo)應(yīng)以等于或大于 1 為宜。但要注意過(guò)高可能是由于凈利潤(rùn)過(guò)低造成的，為保證 計(jì)算口徑一致，凈利潤(rùn)應(yīng)剔除投資收益和籌資費(fèi)用。現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)