公司金融總復(fù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)

1、股份有限責(zé)任公司有限責(zé)任 永續(xù)存在 股東人數(shù)不得少于法律規(guī)定的數(shù)目 公司的全部資本劃分為等額的股份 可轉(zhuǎn)讓性 易于籌資缺點(diǎn) : 對(duì)公司的收益重復(fù)納稅 易為內(nèi)部人控制 信息披露公司金融的內(nèi)容、目標(biāo)與環(huán)境內(nèi)容：四大決策 ( 投資 , 融資 , 營(yíng)運(yùn)資金的管理, 股利政策 )目標(biāo)：使現(xiàn)有股票的每股當(dāng)前價(jià)值最大化、使現(xiàn)有所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值最大化 （一般）金融環(huán)境：利率純粹利率通貨膨脹附加率風(fēng)險(xiǎn)附加率經(jīng)濟(jì)周期或經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r / 稅收制度 / 資本市場(chǎng)的效率 / 完善的市場(chǎng)的特征資本市場(chǎng)的有效性是指證券價(jià)格對(duì)影響價(jià)格變化的信息的反映程度。反映速度越快，資本市場(chǎng)越有效率。市場(chǎng)效率的不同形式（歷史，公開，內(nèi)

2、幕）固定資產(chǎn)的歷史成本計(jì)價(jià)法及其缺點(diǎn) : 由于上述計(jì)價(jià)與調(diào)整方法，固定資產(chǎn)的價(jià)值會(huì)受到折舊年限和所運(yùn)用的折舊方法的嚴(yán)重影響，因?yàn)楣拘枰烙?jì)折舊年限，而且延長(zhǎng)折舊年限可以提高報(bào)表收益，因而這種資產(chǎn)計(jì)價(jià)方法為公司提供了控制報(bào)告收益的機(jī)會(huì)。審計(jì)報(bào)告：審計(jì)報(bào)告是注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表經(jīng)過審計(jì)出具的審計(jì)意見。審計(jì)報(bào)告的類型包括：無(wú)保留意見、保留意見、否定意見和無(wú)法表示意見。財(cái)務(wù)比率分析是把企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表兩個(gè)性質(zhì)不同，但又相互聯(lián)系的指標(biāo)進(jìn)行比較計(jì)算得到的比值。根據(jù)分析問題的需要， 比率指標(biāo)分為四大類型：償債能力分析、 營(yíng)運(yùn)能力分析、 盈利能力分析、投資收益分析。資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額）×

3、; 100產(chǎn)權(quán)比率 =（負(fù)債總額÷股東權(quán)益）× 100% 有形凈值債務(wù)率負(fù)債總額÷（股東權(quán)益無(wú)形資產(chǎn)凈值） ×100%已獲利息倍數(shù)息稅前利潤(rùn)÷利息費(fèi)用銷售利潤(rùn)率（凈利潤(rùn)÷銷售收入）× 100銷售毛利潤(rùn)率（ 銷售收入銷售成本）÷銷售收入 × 100資產(chǎn)凈利率（凈利潤(rùn)÷平均資產(chǎn)總額）×凈資產(chǎn)收益率凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn)× 100三、現(xiàn)金流量分析 : 結(jié)構(gòu)分析、流動(dòng)性分析、獲取現(xiàn)金能力分析、盈利質(zhì)量分析2、投資組合的方差3、總報(bào)酬率 = 期望報(bào)酬率 + 非期望報(bào)酬率宣告 =

4、預(yù)期部分 + 意外事項(xiàng)證券市場(chǎng)線：研究市場(chǎng)如何給風(fēng)險(xiǎn)以回報(bào)含義 : 描述金融市場(chǎng)中系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和期望報(bào)酬率之間關(guān)系的線 .CAPM表明，一項(xiàng)特定資產(chǎn)的期望報(bào)酬率取決于三個(gè)方面：貨幣的純粹時(shí)間價(jià)值。承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。一、內(nèi)容：現(xiàn)金流量測(cè)算：公司資本預(yù)算的前提和準(zhǔn)備；投資決策方法：公司資本預(yù)算的核心內(nèi)容 ; 資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)分析： 是資本預(yù)算的重要組成部分，旨在揭示、測(cè)度投資風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制與管理二、現(xiàn)金流量測(cè)算（一）項(xiàng)目現(xiàn)金流量的構(gòu)成：方向 ( 流出量與流入量 ) 、發(fā)生的投資階段（初始，營(yíng)業(yè)，終結(jié)）（二）估算現(xiàn)金流量應(yīng)注意的問題三、投資決策方法制定能夠使公司價(jià)值最大化的決策（一）投

5、資方案間的關(guān)系類型：獨(dú)立方案和互斥方案。（二）投資方案決策方法的種類：非貼現(xiàn)方法 ( 平均報(bào)酬率法和投資回收期法 ) 和貼現(xiàn)方法1、非貼現(xiàn)方法：投資回收期法優(yōu)點(diǎn)： 容易理解、調(diào)整后期現(xiàn)金流量的不確定性 / 偏向于高流動(dòng)性 . 缺點(diǎn) ：忽視貨幣的時(shí)間價(jià)值、需要一個(gè)任意的取舍年限 、 忽視取舍年限后的現(xiàn)金流量 ，傾向于拒絕長(zhǎng)期項(xiàng)目，如研究與開發(fā)以及新項(xiàng)目2、貼現(xiàn)方法：折現(xiàn)投資回收期法、凈現(xiàn)值法（NPV）（計(jì)算）、內(nèi)部收益率法 （IRR）（功能、運(yùn)用）、獲利指數(shù)法（ PI ）四、資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)分析（一）盈虧平衡 ( 會(huì)計(jì)保本點(diǎn) ) 分析2、公式法： Q =（FC+D）/ （P V）總結(jié)：盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)

6、量水平等于總固定成本除以單位產(chǎn)品對(duì)收入的邊際貢獻(xiàn)（ P V）。當(dāng)項(xiàng)目的實(shí)際產(chǎn) ( 銷) 量高于平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷量時(shí)，項(xiàng)目盈利；反之，項(xiàng)目虧損。敏感性分析是考察與投資項(xiàng)目有關(guān)的一個(gè)或多個(gè)主要因素發(fā)生變化時(shí)，對(duì)該項(xiàng)目NPV等效益指標(biāo)影響程度的一種分析方法。某因素的敏感度=經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)變動(dòng)百分比 / 影響因素變動(dòng)百分比敏感性分析的目的：尋找敏感性因素，判斷外部敏感性因素發(fā)生不利變化時(shí)投資方案的承受能力。敏感性分析的計(jì)算步驟：1 選定衡量經(jīng)濟(jì)效益的相關(guān)指標(biāo)。 一般要針對(duì)具體項(xiàng)目的特點(diǎn)，選擇最能反映盈利能力的指標(biāo)作為分析對(duì)象。其中，以凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率最為常見。 2 選擇主要的潛在敏感性因素：固定資產(chǎn)投資、

7、建設(shè)工期、產(chǎn)量、銷售價(jià)格、產(chǎn)品成本費(fèi)用等，以經(jīng)驗(yàn)結(jié)合具體項(xiàng)目情況進(jìn)行甄別篩選。3 給這些潛在敏感性因素賦以確定性的變動(dòng)范圍值，如± 5%，± 10%，± 15%，± 20%等，4 進(jìn)行具體數(shù)據(jù)測(cè)算，并編制敏感性分析匯總表，5 繪制敏感性分析圖，并就風(fēng)險(xiǎn)因素加以說(shuō)明敏感性分析的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：指出了需要重點(diǎn)關(guān)注的變量 , 告訴人們預(yù)測(cè)錯(cuò)誤可能造成最大不利影響的方面因素、 . 告訴人們某重點(diǎn)因素變化幅度可允許的最大變動(dòng)極限 , 從而有助于人們進(jìn)行項(xiàng)目的正確決策。缺點(diǎn) : 令重要因素值變動(dòng)而其他因素保持不變 , 這在現(xiàn)實(shí)生活中很少見。 敏感性因素可能給項(xiàng)目帶來(lái)較大

8、的風(fēng)險(xiǎn)，但是敏感性分析并不能說(shuō)明這一因素變化的可能性有多大資產(chǎn)更新涉及的現(xiàn)金流量包括：購(gòu)買新資產(chǎn)的支出；新資產(chǎn)帶來(lái)的收益或節(jié)約的成本 / 新資產(chǎn)使用年限內(nèi)的稅蔽 / 新資產(chǎn)的殘值收益（或損失） / 放棄的舊資產(chǎn)的殘值收益 （或損失） / 放棄的舊資產(chǎn)的稅蔽資本成本含義 : 企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)，體現(xiàn)為融資來(lái)源方所要求的報(bào)酬率 ;影響加權(quán)平均資本成本的因素1公司不能控制的因素（ 1）利率 : 貨幣的需求和供給，投資項(xiàng)日的收益和風(fēng)險(xiǎn) （2）稅率 : 稅后利率等于稅前利率乘以 1 減稅率 , 稅率對(duì)加權(quán)平均資本成本影響較大 .2 公司可以控制的因素 （1）資本結(jié)構(gòu)政策 : 公司可以改變資

9、本結(jié)構(gòu)來(lái)改變資本成本 （2）股利政策 : 股利政策會(huì)影響留存收益進(jìn)而會(huì)影響股權(quán)成本的大小 （ 3）投資政策 : 投資項(xiàng)目不同 , 風(fēng)險(xiǎn)不同 , 資本成本也就不同總的結(jié)論：成長(zhǎng)性越好，業(yè)績(jī)?cè)絻?yōu)良，企業(yè)就應(yīng)越保持較高的財(cái)務(wù)杠桿資本結(jié)構(gòu)的概念：企業(yè)各種長(zhǎng)期資金籌集來(lái)源的構(gòu)成和比例關(guān)系。最佳資本結(jié)構(gòu) ：公司在一定時(shí)期使其綜合資金成本（加權(quán)平均資本成本）最低 ，同時(shí)公司價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)最佳資本結(jié)構(gòu)的確定方法（一）息稅前利潤(rùn)每股收益分析法：最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該是使企業(yè)每股收益最大化的資本結(jié)構(gòu) ( 二 ) 考慮風(fēng)險(xiǎn)因素下的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策：最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該是使企業(yè)總價(jià)值最大化的資本結(jié)構(gòu)MM理 論一、早期的

10、資本結(jié)構(gòu)理論（一）凈收益理論：負(fù)債比例增加時(shí)，會(huì)降低企業(yè)的加權(quán)平均資本成本，從而提高企業(yè)的價(jià)值。 ( 二 ) 凈營(yíng)業(yè)收益理論：不論負(fù)債比例的程度如何，加權(quán)平均資本成本都是固定不變的。資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)價(jià)值沒有影響。 （三）傳統(tǒng)理論：存在一個(gè)使企業(yè)價(jià)值最大化的資本結(jié)構(gòu)，并可以通過適度財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用來(lái)實(shí)現(xiàn)二、 MM理論（一）不考慮公司所得稅的 MM 定理 : 資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值和綜合資本成本無(wú)關(guān)（二）賦稅的影響 : 在公司稅的影響下，負(fù)債會(huì)因利息的減稅效應(yīng)而增加公司的價(jià)值1、 資產(chǎn)負(fù)債表：是反映企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益狀況的報(bào)表2、 利潤(rùn)表：是反映一定時(shí)期公司盈利或虧損情況的會(huì)計(jì)報(bào)表3

11、、 現(xiàn)金流量表：是以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為基礎(chǔ)編制的反映公司在一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金收入和支出情況及其變動(dòng)原因的財(cái)務(wù)報(bào)表4、 會(huì)計(jì)報(bào)表附注： 是會(huì)計(jì)報(bào)表的補(bǔ)充， 主要對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表不能包括的內(nèi)容， 或者披露不詳盡的內(nèi)容作進(jìn)一步的解釋說(shuō)明5、 年金：是指在一定的時(shí)期里， 每期都有一筆相等金額的首付款項(xiàng)6、 資本資產(chǎn)定價(jià)模型： CAPM，是在市場(chǎng)均衡狀態(tài)下，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)預(yù)期收益的一種預(yù)測(cè)模型7、 盈虧平衡：是項(xiàng)目某年的收入支出相抵后利潤(rùn)為零、不盈不虧的狀態(tài)8、 敏感性分析：是考察與投資項(xiàng)目有關(guān)的一個(gè)或多個(gè)主要因素發(fā)生變化時(shí)， 對(duì)該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)影響程度的一種分析方法9、 資本成本：是指企業(yè)為籌集和使用資金而付

12、出的代價(jià)，體現(xiàn)為融資來(lái)源所要求的報(bào)酬率10. 個(gè)別資本成本：是指使用各種資金的成本，包括長(zhǎng)期借款成本、債券成本、優(yōu)先股成本、留存收益成本、普通股成本，前兩種為債務(wù)資本成本，后三種為權(quán)益資本成本11、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：指企業(yè)因經(jīng)營(yíng)上的原因?qū)е吕麧?rùn)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)12、經(jīng)營(yíng)杠桿：在某一固定成本比重的作用下，銷售量變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生的作用13、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：是指全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來(lái)收益波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)14、資本結(jié)構(gòu)：指長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本的構(gòu)成比例。該比例的高低，通過綜合資本成本變化，直接影響企業(yè)價(jià)值的高低15、租賃：是指出租人在承租人給予一定報(bào)酬的條件下，授予承租人在約定的期限內(nèi)占有和使用財(cái)產(chǎn)權(quán)的一種契約性行為

13、16、商業(yè)信用：指在商品交易中由于延期付款或預(yù)售貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系17、營(yíng)運(yùn)資本：廣義的是指公司的流動(dòng)資產(chǎn)的總額，即公司所有流動(dòng)資金和流動(dòng)負(fù)債的管理問題。狹義的又稱凈營(yíng)運(yùn)資本，即公司流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額，實(shí)際上是公司以長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本為來(lái)源的那部分流動(dòng)資產(chǎn)18、公司資本組合策略：就是在既定的總資產(chǎn)的水平下，解決公司資本中來(lái)自流動(dòng)負(fù)債籌資的部分與來(lái)自長(zhǎng)期資本籌資的部分的比例關(guān)系問題，由流動(dòng)負(fù)債占總資產(chǎn)的百分比表示19、ABC控制法：也叫 ABC分類管理法， 就是按照一定的標(biāo)準(zhǔn)，將公司的存貨劃分為 ABC 三類，分別實(shí)行分品種重點(diǎn)管理、分類別一般控制盒按總額靈活掌握的存貨管理、

14、控制的方法20、剩余股利政策：就是在企業(yè)確定的最佳資本機(jī)構(gòu)下，稅后凈利潤(rùn)首先要滿足投資的需要，然后若有剩余才用于分配股利21、固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策：這是一種穩(wěn)定的股利政策，它要求企業(yè)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)支付固定的股利額，只有當(dāng)企業(yè)對(duì)未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)確有把握，并且這種增長(zhǎng)被認(rèn)為是不會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)時(shí)，才增加每股股利額22. 資本市場(chǎng)的有效性是指證券價(jià)格對(duì)影響價(jià)格變化的信息的反映程度。反映度越快，資本市場(chǎng)越有效23. 財(cái)務(wù)比率分析： 是把企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表兩個(gè)性質(zhì)不同，但又相互聯(lián)系的指標(biāo)進(jìn)行比較計(jì)算得到的指24. 敏感性分析： 是考察與投資項(xiàng)目有關(guān)的一個(gè)或多個(gè)主要因素發(fā)生變化時(shí)，對(duì)該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)影響程度的一種分

15、析方法持有成本 : 持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本和管理成本1、 企業(yè)的基本組織形式：個(gè)人獨(dú)資企業(yè)、個(gè)人合伙企業(yè)、公司企業(yè)2、 公司金融決策：投資決策、融資決策以及股利決策5. 決策目標(biāo)：使現(xiàn)有股票的每股當(dāng)前價(jià)值最大化；使現(xiàn)有所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值最大化6公司金融決策環(huán)境：金融環(huán)境：利率 - 純粹利率 +通貨膨脹附加率 +風(fēng)險(xiǎn)附加率經(jīng)濟(jì)周期或經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化稅收制度7. 資本市場(chǎng)的效率：完善的市場(chǎng)特征（市場(chǎng)無(wú)摩擦，即不存在交易成本或者交易稅收；所有的參與者對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格、利率及其他經(jīng)濟(jì)要素都具有相同的預(yù)期；市場(chǎng)的進(jìn)入與退出是自由的；信息是無(wú)成本的，并且可以同時(shí)傳遞給所有的市場(chǎng)參與者；擁有大量的市場(chǎng)參與者，沒有任何

16、人占據(jù)支配地位。 ）有效率的市場(chǎng)：經(jīng)營(yíng)效率、價(jià)格效率、配置效率9 現(xiàn)金流量表三大內(nèi)容：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)10. 審計(jì)報(bào)告類型：無(wú)保留意見、保留意見、否定意見和無(wú)法表示意見11. 比率指標(biāo)分類：償債能力比率、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、投資收益比率以及增長(zhǎng)能力比率12、貨幣的時(shí)間價(jià)值有兩種形式：現(xiàn)值和終值。13. 投資活動(dòng)中必須考慮的兩個(gè)基本因素： 收益與風(fēng)險(xiǎn)14、CAPM表明，一項(xiàng)特定資產(chǎn)的期望報(bào)酬率取決于：貨幣的純粹時(shí)間值（通過無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率計(jì)量；承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)；系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小15. 估算現(xiàn)金流量注意的問題： 只有增量現(xiàn)金流量才是與投資決策相關(guān)的現(xiàn)金流量；切勿計(jì)入沉淀成本；考

17、慮機(jī)會(huì)成本；凈營(yíng)運(yùn)資金變化的影響；考慮預(yù)期的通貨膨脹16. 投資決策方法整體分為： 非貼現(xiàn)累方法和貼現(xiàn)方法17. 投資方案間的關(guān)系類型：獨(dú)立方案、互斥方案18. 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與 系數(shù)：一項(xiàng)資產(chǎn)的期望報(bào)酬率取決于該項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。推論：不管一項(xiàng)資產(chǎn)的整體風(fēng)險(xiǎn)有多大，在確定這項(xiàng)資產(chǎn)的期望報(bào)酬率時(shí)，只考慮系統(tǒng)部分19. 敏感性分析目的：尋找敏感性因素，判斷外部敏感性因素發(fā)生不利變化時(shí)投資方案的承受能力20. 敏感性分析優(yōu)點(diǎn)： 指出了需要重點(diǎn)關(guān)注的變量，告訴人們預(yù)測(cè)錯(cuò)誤可能造成最大不利影響的方面因素；告訴人們某重點(diǎn)因素變化幅度可允許的最大變動(dòng)極限，從而有助于人們進(jìn)行項(xiàng)目的正確決策缺點(diǎn)：令重要因素變動(dòng)而其

18、他因素保持不變，在現(xiàn)實(shí)生活中很少見；敏感性因素可能給項(xiàng)目帶來(lái)較大風(fēng)險(xiǎn)，但敏感性分析并不能說(shuō)明這一因素變化的可能性有多大21. 影響資本成本高低的因素：總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境；證券市場(chǎng)條件；企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)和融資狀況；項(xiàng)目融資規(guī)模23. 影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素：產(chǎn)品需要；產(chǎn)品售價(jià)；產(chǎn)品成本；調(diào)整價(jià)格的能力；固定成本的比重24. 普通股籌資優(yōu)點(diǎn)：沒有固定的費(fèi)用負(fù)擔(dān)；沒有固定的到期日，不用償還；籌資風(fēng)險(xiǎn)小，籌資限制??；能增加公司的信譽(yù)；缺點(diǎn)：資本成本較高；普通股票籌資雖無(wú)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但也享受不到財(cái)務(wù)杠桿帶來(lái)的利益；控制權(quán)易分散，會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下跌25、優(yōu)先股特征：優(yōu)先分配固定的股利；優(yōu)先分配公司剩余利潤(rùn)和剩余財(cái)產(chǎn)；優(yōu)

19、先股股東一般無(wú)表決權(quán)；優(yōu)先股可由公司贖回26. 長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快；籌資成本相對(duì)較低；借款彈性好；可發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用；缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高；限制條款較多；籌資數(shù)量有限27、債券基本要素：債券面值；債券期限；票面利息率；債券價(jià)格；公司名稱28. 債券發(fā)行價(jià)格的高低的決定因素： 票面利率；債券面額；債券期限；市場(chǎng)利率29. 商業(yè)信用成本：免費(fèi)信用；有代價(jià)信用；展期信用；30. 商業(yè)信用籌資優(yōu)點(diǎn)：屬于自然籌資；限制條件少；取得便宜；缺點(diǎn)：使用期限較短；給雙方帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)31. 銀行承兌匯票貼現(xiàn)特點(diǎn)： 是以承兌銀行的信用作為基礎(chǔ)的融資，是客戶較為容易取得的融資方式，操作上也較一般融資業(yè)務(wù)靈

20、活，簡(jiǎn)便。銀行承兌匯票貼現(xiàn)中貼現(xiàn)利率市場(chǎng)化程度高，資金成本較低，有助于企業(yè)降低財(cái)務(wù)費(fèi)用32、商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)特點(diǎn)：是以企業(yè)信用為基礎(chǔ)的融資， 如果承兌企業(yè)的資信非常好，相對(duì)較容易取得貼現(xiàn)融資。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)以票據(jù)貼現(xiàn)方式融資，手續(xù)簡(jiǎn)單，融資成本較低33. 公司流動(dòng)資產(chǎn)組合策略， 依據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量變動(dòng)，分為穩(wěn)健的資產(chǎn)組合策略，中庸的資產(chǎn)組合策略和激進(jìn)的資產(chǎn)租賃策略34. 根據(jù)資產(chǎn)和資本的匹配關(guān)系， 分為中庸型資本組合策略；積極性資本組合策略；穩(wěn)健型資本組合策略35. 公司持有現(xiàn)金動(dòng)機(jī)：支付動(dòng)機(jī)（又稱交易動(dòng)機(jī)）、預(yù)防動(dòng)機(jī)、投機(jī)動(dòng)機(jī)、其他動(dòng)機(jī)36. 公司持有現(xiàn)金成本： 持有成本、轉(zhuǎn)換成本、短缺成本37

21、. 應(yīng)收賬款存在原因：增加公司的銷售量，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力的功能； 減少公司的存貨，加速資金周轉(zhuǎn)的功能；38. 信用政策包括：信用標(biāo)準(zhǔn)；信用條件；收賬政策39. 存貨的成本：存貨取得成本（購(gòu)置成本、訂貨成本）、存貨的儲(chǔ)存成本、存貨的短缺成股份有限責(zé)任公司有限責(zé)任 永續(xù)存在 股東人數(shù)不得少于法律規(guī)定的數(shù)目 公司的全部資本劃分為等額的股份 可轉(zhuǎn)讓性 易于籌資缺點(diǎn) : 對(duì)公司的收益重復(fù)納稅 易為內(nèi)部人控制 信息披露公司金融的內(nèi)容、目標(biāo)與環(huán)境內(nèi)容：四大決策 ( 投資 , 融資 , 營(yíng)運(yùn)資金的管理, 股利政策 )目標(biāo)：使現(xiàn)有股票的每股當(dāng)前價(jià)值最大化、使現(xiàn)有所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值最大化 （一般）金融環(huán)境：利率

22、純粹利率通貨膨脹附加率風(fēng)險(xiǎn)附加率經(jīng)濟(jì)周期或經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r / 稅收制度 / 資本市場(chǎng)的效率 / 完善的市場(chǎng)的特征資本市場(chǎng)的有效性是指證券價(jià)格對(duì)影響價(jià)格變化的信息的反映程度。反映速度越快，資本市場(chǎng)越有效率。市場(chǎng)效率的不同形式（歷史，公開，內(nèi)幕）固定資產(chǎn)的歷史成本計(jì)價(jià)法及其缺點(diǎn) : 由于上述計(jì)價(jià)與調(diào)整方法，固定資產(chǎn)的價(jià)值會(huì)受到折舊年限和所運(yùn)用的折舊方法的嚴(yán)重影響，因?yàn)楣拘枰烙?jì)折舊年限，而且延長(zhǎng)折舊年限可以提高報(bào)表收益，因而這種資產(chǎn)計(jì)價(jià)方法為公司提供了控制報(bào)告收益的機(jī)會(huì)。審計(jì)報(bào)告：審計(jì)報(bào)告是注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表經(jīng)過審計(jì)出具的審計(jì)意見。審計(jì)報(bào)告的類型包括：無(wú)保留意見、保留意見、否定意見和無(wú)法表示意見

23、。財(cái)務(wù)比率分析是把企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表兩個(gè)性質(zhì)不同，但又相互聯(lián)系的指標(biāo)進(jìn)行比較計(jì)算得到的比值。根據(jù)分析問題的需要， 比率指標(biāo)分為四大類型：償債能力分析、 營(yíng)運(yùn)能力分析、 盈利能力分析、投資收益分析。資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額）× 100產(chǎn)權(quán)比率 =（負(fù)債總額÷股東權(quán)益）× 100% 有形凈值債務(wù)率負(fù)債總額÷（股東權(quán)益無(wú)形資產(chǎn)凈值） ×100%已獲利息倍數(shù)息稅前利潤(rùn)÷利息費(fèi)用銷售利潤(rùn)率（凈利潤(rùn)÷銷售收入）× 100銷售毛利潤(rùn)率（ 銷售收入銷售成本）÷銷售收入 × 100資產(chǎn)凈利率（凈利潤(rùn)÷

24、; 平均資產(chǎn)總額）× 100凈資產(chǎn)收益率凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn)× 100三、現(xiàn)金流量分析 : 結(jié)構(gòu)分析、流動(dòng)性分析、獲取現(xiàn)金能力分析、盈利質(zhì)量分析2、投資組合的方差3、總報(bào)酬率 = 期望報(bào)酬率 + 非期望報(bào)酬率宣告 = 預(yù)期部分 + 意外事項(xiàng)證券市場(chǎng)線：研究市場(chǎng)如何給風(fēng)險(xiǎn)以回報(bào)含義 : 描述金融市場(chǎng)中系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和期望報(bào)酬率之間關(guān)系的線 .CAPM表明，一項(xiàng)特定資產(chǎn)的期望報(bào)酬率取決于三個(gè)方面：貨幣的純粹時(shí)間價(jià)值。承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。一、內(nèi)容：現(xiàn)金流量測(cè)算：公司資本預(yù)算的前提和準(zhǔn)備；投資決策方法：公司資本預(yù)算的核心內(nèi)容 ; 資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)分析： 是資本預(yù)算的重

25、要組成部分，旨在揭示、測(cè)度投資風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制與管理二、現(xiàn)金流量測(cè)算（一）項(xiàng)目現(xiàn)金流量的構(gòu)成：方向 ( 流出量與流入量 ) 、發(fā)生的投資階段（初始，營(yíng)業(yè)，終結(jié)）（二）估算現(xiàn)金流量應(yīng)注意的問題三、投資決策方法制定能夠使公司價(jià)值最大化的決策（一）投資方案間的關(guān)系類型：獨(dú)立方案和互斥方案。（二）投資方案決策方法的種類：非貼現(xiàn)方法 ( 平均報(bào)酬率法和投資回收期法 ) 和貼現(xiàn)方法1、非貼現(xiàn)方法：投資回收期法優(yōu)點(diǎn)： 容易理解、調(diào)整后期現(xiàn)金流量的不確定性 / 偏向于高流動(dòng)性 . 缺點(diǎn) ：忽視貨幣的時(shí)間價(jià)值、需要一個(gè)任意的取舍年限 、 忽視取舍年限后的現(xiàn)金流量 ，傾向于拒絕長(zhǎng)期項(xiàng)目，如研究與開發(fā)以及新項(xiàng)目2

26、、貼現(xiàn)方法：折現(xiàn)投資回收期法、凈現(xiàn)值法（NPV）（計(jì)算）、內(nèi)部收益率法 （IRR）（功能、運(yùn)用）、獲利指數(shù)法（ PI ）四、資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)分析（一）盈虧平衡 ( 會(huì)計(jì)保本點(diǎn) ) 分析2、公式法： Q =（FC+D）/ （P V）總結(jié)：盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量水平等于總固定成本除以單位產(chǎn)品對(duì)收入的邊際貢獻(xiàn)（ P V）。當(dāng)項(xiàng)目的實(shí)際產(chǎn) ( 銷) 量高于平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷量時(shí)，項(xiàng)目盈利；反之，項(xiàng)目虧損。敏感性分析是考察與投資項(xiàng)目有關(guān)的一個(gè)或多個(gè)主要因素發(fā)生變化時(shí)，對(duì)該項(xiàng)目NPV等效益指標(biāo)影響程度的一種分析方法。某因素的敏感度=經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)變動(dòng)百分比 / 影響因素變動(dòng)百分比敏感性分析的目的：尋找敏感性因素，判斷外部敏

27、感性因素發(fā)生不利變化時(shí)投資方案的承受能力。敏感性分析的計(jì)算步驟：1 選定衡量經(jīng)濟(jì)效益的相關(guān)指標(biāo)。 一般要針對(duì)具體項(xiàng)目的特點(diǎn)，選擇最能反映盈利能力的指標(biāo)作為分析對(duì)象。其中，以凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率最為常見。 2 選擇主要的潛在敏感性因素：固定資產(chǎn)投資、建設(shè)工期、產(chǎn)量、銷售價(jià)格、產(chǎn)品成本費(fèi)用等，以經(jīng)驗(yàn)結(jié)合具體項(xiàng)目情況進(jìn)行甄別篩選。3 給這些潛在敏感性因素賦以確定性的變動(dòng)范圍值，如± 5%，± 10%，± 15%，± 20%等，4 進(jìn)行具體數(shù)據(jù)測(cè)算，并編制敏感性分析匯總表，5 繪制敏感性分析圖，并就風(fēng)險(xiǎn)因素加以說(shuō)明敏感性分析的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：指出了需要重點(diǎn)關(guān)注的變量

28、, 告訴人們預(yù)測(cè)錯(cuò)誤可能造成最大不利影響的方面因素、 . 告訴人們某重點(diǎn)因素變化幅度可允許的最大變動(dòng)極限 , 從而有助于人們進(jìn)行項(xiàng)目的正確決策。缺點(diǎn) : 令重要因素值變動(dòng)而其他因素保持不變 , 這在現(xiàn)實(shí)生活中很少見。 敏感性因素可能給項(xiàng)目帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)，但是敏感性分析并不能說(shuō)明這一因素變化的可能性有多大資產(chǎn)更新涉及的現(xiàn)金流量包括：購(gòu)買新資產(chǎn)的支出；新資產(chǎn)帶來(lái)的收益或節(jié)約的成本 / 新資產(chǎn)使用年限內(nèi)的稅蔽 / 新資產(chǎn)的殘值收益（或損失） / 放棄的舊資產(chǎn)的殘值收益 （或損失） / 放棄的舊資產(chǎn)的稅蔽資本成本含義 : 企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)，體現(xiàn)為融資來(lái)源方所要求的報(bào)酬率 ;影響加權(quán)平均

29、資本成本的因素1公司不能控制的因素（ 1）利率 : 貨幣的需求和供給，投資項(xiàng)日的收益和風(fēng)險(xiǎn) （2）稅率 : 稅后利率等于稅前利率乘以 1 減稅率 , 稅率對(duì)加權(quán)平均資本成本影響較大 .2 公司可以控制的因素 （1）資本結(jié)構(gòu)政策 : 公司可以改變資本結(jié)構(gòu)來(lái)改變資本成本 （2）股利政策 : 股利政策會(huì)影響留存收益進(jìn)而會(huì)影響股權(quán)成本的大小 （ 3）投資政策 : 投資項(xiàng)目不同 , 風(fēng)險(xiǎn)不同 , 資本成本也就不同總的結(jié)論：成長(zhǎng)性越好，業(yè)績(jī)?cè)絻?yōu)良，企業(yè)就應(yīng)越保持較高的財(cái)務(wù)杠桿資本結(jié)構(gòu)的概念：企業(yè)各種長(zhǎng)期資金籌集來(lái)源的構(gòu)成和比例關(guān)系。最佳資本結(jié)構(gòu) ：公司在一定時(shí)期使其綜合資金成本（加權(quán)平均資本成本）最低 ，

30、同時(shí)公司價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)最佳資本結(jié)構(gòu)的確定方法（一）息稅前利潤(rùn)每股收益分析法：最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該是使企業(yè)每股收益最大化的資本結(jié)構(gòu) ( 二 ) 考慮風(fēng)險(xiǎn)因素下的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策：最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該是使企業(yè)總價(jià)值最大化的資本結(jié)構(gòu)MM理 論一、早期的資本結(jié)構(gòu)理論（一）凈收益理論：負(fù)債比例增加時(shí)，會(huì)降低企業(yè)的加權(quán)平均資本成本，從而提高企業(yè)的價(jià)值。 ( 二 ) 凈營(yíng)業(yè)收益理論：不論負(fù)債比例的程度如何，加權(quán)平均資本成本都是固定不變的。資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)價(jià)值沒有影響。 （三）傳統(tǒng)理論：存在一個(gè)使企業(yè)價(jià)值最大化的資本結(jié)構(gòu)，并可以通過適度財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用來(lái)實(shí)現(xiàn)二、 MM理論（一）不考慮公司所得稅的 MM 定理 :

31、資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值和綜合資本成本無(wú)關(guān)（二）賦稅的影響 : 在公司稅的影響下，負(fù)債會(huì)因利息的減稅效應(yīng)而增加公司的價(jià)值10、資產(chǎn)負(fù)債表：是反映企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益狀況的報(bào)表11、 利潤(rùn)表：是反映一定時(shí)期公司盈利或虧損情況的會(huì)計(jì)報(bào)表12、 現(xiàn)金流量表：是以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為基礎(chǔ)編制的反映公司在一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金收入和支出情況及其變動(dòng)原因的財(cái)務(wù)報(bào)表13、 會(huì)計(jì)報(bào)表附注：是會(huì)計(jì)報(bào)表的補(bǔ)充，主要對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表不能包括的內(nèi)容， 或者披露不詳盡的內(nèi)容作進(jìn)一步的解釋說(shuō)明14、年金：是指在一定的時(shí)期里，每期都有一筆相等金額的首付款項(xiàng)15、 資本資產(chǎn)定價(jià)模型： CAPM，是在市場(chǎng)均衡狀態(tài)下， 對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)

32、資產(chǎn)預(yù)期收益的一種預(yù)測(cè)模型16、盈虧平衡：是項(xiàng)目某年的收入支出相抵后利潤(rùn)為零、不盈不虧的狀態(tài)17、 敏感性分析：是考察與投資項(xiàng)目有關(guān)的一個(gè)或多個(gè)主要因素發(fā)生變化時(shí)， 對(duì)該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)影響程度的一種分析方法18、 資本成本：是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)， 體現(xiàn)為融資來(lái)源所要求的報(bào)酬率10. 個(gè)別資本成本：是指使用各種資金的成本，包括長(zhǎng)期借款成本、債券成本、優(yōu)先股成本、留存收益成本、普通股成本，前兩種為債務(wù)資本成本，后三種為權(quán)益資本成本11、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：指企業(yè)因經(jīng)營(yíng)上的原因?qū)е吕麧?rùn)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)12、經(jīng)營(yíng)杠桿：在某一固定成本比重的作用下，銷售量變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生的作用13、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：是指全部資本

33、中債務(wù)資本比率的變化帶來(lái)收益波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)14、資本結(jié)構(gòu)：指長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本的構(gòu)成比例。該比例的高低，通過綜合資本成本變化，直接影響企業(yè)價(jià)值的高低15、租賃：是指出租人在承租人給予一定報(bào)酬的條件下，授予承租人在約定的期限內(nèi)占有和使用財(cái)產(chǎn)權(quán)的一種契約性行為16、商業(yè)信用：指在商品交易中由于延期付款或預(yù)售貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系17、營(yíng)運(yùn)資本：廣義的是指公司的流動(dòng)資產(chǎn)的總額，即公司所有流動(dòng)資金和流動(dòng)負(fù)債的管理問題。狹義的又稱凈營(yíng)運(yùn)資本，即公司流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額，實(shí)際上是公司以長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本為來(lái)源的那部分流動(dòng)資產(chǎn)18、公司資本組合策略：就是在既定的總資產(chǎn)的水平下，解決公司資本中來(lái)

34、自流動(dòng)負(fù)債籌資的部分與來(lái)自長(zhǎng)期資本籌資的部分的比例關(guān)系問題，由流動(dòng)負(fù)債占總資產(chǎn)的百分比表示19、ABC控制法：也叫 ABC分類管理法， 就是按照一定的標(biāo)準(zhǔn)，將公司的存貨劃分為 ABC 三類，分別實(shí)行分品種重點(diǎn)管理、分類別一般控制盒按總額靈活掌握的存貨管理、控制的方法20、剩余股利政策：就是在企業(yè)確定的最佳資本機(jī)構(gòu)下，稅后凈利潤(rùn)首先要滿足投資的需要，然后若有剩余才用于分配股利21、固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策：這是一種穩(wěn)定的股利政策，它要求企業(yè)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)支付固定的股利額，只有當(dāng)企業(yè)對(duì)未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)確有把握，并且這種增長(zhǎng)被認(rèn)為是不會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)時(shí)，才增加每股股利額22. 資本市場(chǎng)的有效性是指證券價(jià)格對(duì)影

35、響價(jià)格變化的信息的反映程度。反映度越快，資本市場(chǎng)越有效23. 財(cái)務(wù)比率分析： 是把企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表兩個(gè)性質(zhì)不同，但又相互聯(lián)系的指標(biāo)進(jìn)行比較計(jì)算得到的指24. 敏感性分析： 是考察與投資項(xiàng)目有關(guān)的一個(gè)或多個(gè)主要因素發(fā)生變化時(shí)，對(duì)該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)影響程度的一種分析方法持有成本 : 持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本和管理成本3、 企業(yè)的基本組織形式：個(gè)人獨(dú)資企業(yè)、個(gè)人合伙企業(yè)、公司企業(yè)4、 公司金融決策：投資決策、融資決策以及股利決策5. 決策目標(biāo)：使現(xiàn)有股票的每股當(dāng)前價(jià)值最大化；使現(xiàn)有所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值最大化6公司金融決策環(huán)境：金融環(huán)境：利率 - 純粹利率 +通貨膨脹附加率 +風(fēng)險(xiǎn)附加率經(jīng)濟(jì)周期或經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化稅

36、收制度7. 資本市場(chǎng)的效率：完善的市場(chǎng)特征（市場(chǎng)無(wú)摩擦，即不存在交易成本或者交易稅收；所有的參與者對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格、利率及其他經(jīng)濟(jì)要素都具有相同的預(yù)期；市場(chǎng)的進(jìn)入與退出是自由的；信息是無(wú)成本的，并且可以同時(shí)傳遞給所有的市場(chǎng)參與者；擁有大量的市場(chǎng)參與者，沒有任何人占據(jù)支配地位。 ）有效率的市場(chǎng)：經(jīng)營(yíng)效率、價(jià)格效率、配置效率9 現(xiàn)金流量表三大內(nèi)容：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)10. 審計(jì)報(bào)告類型：無(wú)保留意見、保留意見、否定意見和無(wú)法表示意見11. 比率指標(biāo)分類：償債能力比率、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、投資收益比率以及增長(zhǎng)能力比率12、貨幣的時(shí)間價(jià)值有兩種形式：現(xiàn)值和終值。13. 投資活動(dòng)中必須

37、考慮的兩個(gè)基本因素： 收益與風(fēng)險(xiǎn)14、CAPM表明，一項(xiàng)特定資產(chǎn)的期望報(bào)酬率取決于：貨幣的純粹時(shí)間值（通過無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率計(jì)量；承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)；系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小15. 估算現(xiàn)金流量注意的問題： 只有增量現(xiàn)金流量才是與投資決策相關(guān)的現(xiàn)金流量；切勿計(jì)入沉淀成本；考慮機(jī)會(huì)成本；凈營(yíng)運(yùn)資金變化的影響；考慮預(yù)期的通貨膨脹16. 投資決策方法整體分為： 非貼現(xiàn)累方法和貼現(xiàn)方法17. 投資方案間的關(guān)系類型：獨(dú)立方案、互斥方案18. 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與 系數(shù)：一項(xiàng)資產(chǎn)的期望報(bào)酬率取決于該項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。推論：不管一項(xiàng)資產(chǎn)的整體風(fēng)險(xiǎn)有多大，在確定這項(xiàng)資產(chǎn)的期望報(bào)酬率時(shí)，只考慮系統(tǒng)部分19. 敏感性分析目的：尋找敏感性因素

38、，判斷外部敏感性因素發(fā)生不利變化時(shí)投資方案的承受能力20. 敏感性分析優(yōu)點(diǎn)： 指出了需要重點(diǎn)關(guān)注的變量，告訴人們預(yù)測(cè)錯(cuò)誤可能造成最大不利影響的方面因素；告訴人們某重點(diǎn)因素變化幅度可允許的最大變動(dòng)極限，從而有助于人們進(jìn)行項(xiàng)目的正確決策缺點(diǎn)：令重要因素變動(dòng)而其他因素保持不變，在現(xiàn)實(shí)生活中很少見；敏感性因素可能給項(xiàng)目帶來(lái)較大風(fēng)險(xiǎn)，但敏感性分析并不能說(shuō)明這一因素變化的可能性有多大21. 影響資本成本高低的因素：總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境；證券市場(chǎng)條件；企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)和融資狀況；項(xiàng)目融資規(guī)模23. 影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素：產(chǎn)品需要；產(chǎn)品售價(jià)；產(chǎn)品成本；調(diào)整價(jià)格的能力；固定成本的比重24. 普通股籌資優(yōu)點(diǎn)：沒有固定的費(fèi)

39、用負(fù)擔(dān)；沒有固定的到期日，不用償還；籌資風(fēng)險(xiǎn)小，籌資限制小；能增加公司的信譽(yù)；缺點(diǎn)：資本成本較高；普通股票籌資雖無(wú)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但也享受不到財(cái)務(wù)杠桿帶來(lái)的利益；控制權(quán)易分散，會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下跌25、優(yōu)先股特征：優(yōu)先分配固定的股利；優(yōu)先分配公司剩余利潤(rùn)和剩余財(cái)產(chǎn)；優(yōu)先股股東一般無(wú)表決權(quán)；優(yōu)先股可由公司贖回26. 長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快；籌資成本相對(duì)較低；借款彈性好；可發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用；缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高；限制條款較多；籌資數(shù)量有限27、債券基本要素：債券面值；債券期限；票面利息率；債券價(jià)格；公司名稱28. 債券發(fā)行價(jià)格的高低的決定因素： 票面利率；債券面額；債券期限；市場(chǎng)利率29. 商業(yè)信用成本

40、：免費(fèi)信用；有代價(jià)信用；展期信用；30. 商業(yè)信用籌資優(yōu)點(diǎn)：屬于自然籌資；限制條件少；取得便宜；缺點(diǎn)：使用期限較短；給雙方帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)31. 銀行承兌匯票貼現(xiàn)特點(diǎn)： 是以承兌銀行的信用作為基礎(chǔ)的融資，是客戶較為容易取得的融資方式，操作上也較一般融資業(yè)務(wù)靈活，簡(jiǎn)便。銀行承兌匯票貼現(xiàn)中貼現(xiàn)利率市場(chǎng)化程度高，資金成本較低，有助于企業(yè)降低財(cái)務(wù)費(fèi)用32、商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)特點(diǎn)：是以企業(yè)信用為基礎(chǔ)的融資， 如果承兌企業(yè)的資信非常好，相對(duì)較容易取得貼現(xiàn)融資。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)以票據(jù)貼現(xiàn)方式融資，手續(xù)簡(jiǎn)單，融資成本較低33. 公司流動(dòng)資產(chǎn)組合策略， 依據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量變動(dòng)，分為穩(wěn)健的資產(chǎn)組合策略，中庸的資產(chǎn)組合策略和

41、激進(jìn)的資產(chǎn)租賃策略34. 根據(jù)資產(chǎn)和資本的匹配關(guān)系， 分為中庸型資本組合策略；積極性資本組合策略；穩(wěn)健型資本組合策略35. 公司持有現(xiàn)金動(dòng)機(jī)：支付動(dòng)機(jī)（又稱交易動(dòng)機(jī)）、預(yù)防動(dòng)機(jī)、投機(jī)動(dòng)機(jī)、其他動(dòng)機(jī)36. 公司持有現(xiàn)金成本： 持有成本、轉(zhuǎn)換成本、短缺成本37. 應(yīng)收賬款存在原因：增加公司的銷售量，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力的功能； 減少公司的存貨，加速資金周轉(zhuǎn)的功能；38. 信用政策包括：信用標(biāo)準(zhǔn)；信用條件；收賬政策39. 存貨的成本：存貨取得成本（購(gòu)置成本、訂貨成本）、存貨的儲(chǔ)存成本、存貨的短缺成股份有限責(zé)任公司有限責(zé)任 永續(xù)存在 股東人數(shù)不得少于法律規(guī)定的數(shù)目 公司的全部資本劃分為等額的股份 可轉(zhuǎn)讓性

42、 易于籌資缺點(diǎn) : 對(duì)公司的收益重復(fù)納稅 易為內(nèi)部人控制 信息披露公司金融的內(nèi)容、目標(biāo)與環(huán)境內(nèi)容：四大決策 ( 投資 , 融資 , 營(yíng)運(yùn)資金的管理, 股利政策 )目標(biāo)：使現(xiàn)有股票的每股當(dāng)前價(jià)值最大化、使現(xiàn)有所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值最大化 （一般）金融環(huán)境：利率純粹利率通貨膨脹附加率風(fēng)險(xiǎn)附加率經(jīng)濟(jì)周期或經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r / 稅收制度 / 資本市場(chǎng)的效率 / 完善的市場(chǎng)的特征資本市場(chǎng)的有效性是指證券價(jià)格對(duì)影響價(jià)格變化的信息的反映程度。反映速度越快，資本市場(chǎng)越有效率。市場(chǎng)效率的不同形式（歷史，公開，內(nèi)幕）固定資產(chǎn)的歷史成本計(jì)價(jià)法及其缺點(diǎn) : 由于上述計(jì)價(jià)與調(diào)整方法，固定資產(chǎn)的價(jià)值會(huì)受到折舊年限和所運(yùn)用的折舊

43、方法的嚴(yán)重影響，因?yàn)楣拘枰烙?jì)折舊年限，而且延長(zhǎng)折舊年限可以提高報(bào)表收益，因而這種資產(chǎn)計(jì)價(jià)方法為公司提供了控制報(bào)告收益的機(jī)會(huì)。審計(jì)報(bào)告：審計(jì)報(bào)告是注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表經(jīng)過審計(jì)出具的審計(jì)意見。審計(jì)報(bào)告的類型包括：無(wú)保留意見、保留意見、否定意見和無(wú)法表示意見。財(cái)務(wù)比率分析是把企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表兩個(gè)性質(zhì)不同，但又相互聯(lián)系的指標(biāo)進(jìn)行比較計(jì)算得到的比值。根據(jù)分析問題的需要， 比率指標(biāo)分為四大類型：償債能力分析、 營(yíng)運(yùn)能力分析、 盈利能力分析、投資收益分析。資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額）× 100產(chǎn)權(quán)比率 =（負(fù)債總額÷股東權(quán)益）× 100% 有形凈值債務(wù)率負(fù)債總額

44、7;（股東權(quán)益無(wú)形資產(chǎn)凈值） ×100%已獲利息倍數(shù)息稅前利潤(rùn)÷利息費(fèi)用銷售利潤(rùn)率（凈利潤(rùn)÷銷售收入）× 100銷售毛利潤(rùn)率（ 銷售收入銷售成本）÷銷售收入 × 100資產(chǎn)凈利率（凈利潤(rùn)÷ 平均資產(chǎn)總額）× 100凈資產(chǎn)收益率凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn)× 100三、現(xiàn)金流量分析 : 結(jié)構(gòu)分析、流動(dòng)性分析、獲取現(xiàn)金能力分析、盈利質(zhì)量分析2、投資組合的方差3、總報(bào)酬率 = 期望報(bào)酬率 + 非期望報(bào)酬率宣告 = 預(yù)期部分 + 意外事項(xiàng)證券市場(chǎng)線：研究市場(chǎng)如何給風(fēng)險(xiǎn)以回報(bào)含義 : 描述金融市場(chǎng)中系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和期望報(bào)

45、酬率之間關(guān)系的線 .CAPM表明，一項(xiàng)特定資產(chǎn)的期望報(bào)酬率取決于三個(gè)方面：貨幣的純粹時(shí)間價(jià)值。承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。一、內(nèi)容：現(xiàn)金流量測(cè)算：公司資本預(yù)算的前提和準(zhǔn)備；投資決策方法：公司資本預(yù)算的核心內(nèi)容 ; 資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)分析： 是資本預(yù)算的重要組成部分，旨在揭示、測(cè)度投資風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制與管理二、現(xiàn)金流量測(cè)算（一）項(xiàng)目現(xiàn)金流量的構(gòu)成：方向 ( 流出量與流入量 ) 、發(fā)生的投資階段（初始，營(yíng)業(yè)，終結(jié)）（二）估算現(xiàn)金流量應(yīng)注意的問題三、投資決策方法制定能夠使公司價(jià)值最大化的決策（一）投資方案間的關(guān)系類型：獨(dú)立方案和互斥方案。（二）投資方案決策方法的種類：非貼現(xiàn)方法 ( 平均報(bào)酬率法

46、和投資回收期法 ) 和貼現(xiàn)方法1、非貼現(xiàn)方法：投資回收期法優(yōu)點(diǎn)： 容易理解、調(diào)整后期現(xiàn)金流量的不確定性 / 偏向于高流動(dòng)性 . 缺點(diǎn) ：忽視貨幣的時(shí)間價(jià)值、需要一個(gè)任意的取舍年限 、 忽視取舍年限后的現(xiàn)金流量 ，傾向于拒絕長(zhǎng)期項(xiàng)目，如研究與開發(fā)以及新項(xiàng)目2、貼現(xiàn)方法：折現(xiàn)投資回收期法、凈現(xiàn)值法（NPV）（計(jì)算）、內(nèi)部收益率法 （IRR）（功能、運(yùn)用）、獲利指數(shù)法（ PI ）四、資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)分析（一）盈虧平衡 ( 會(huì)計(jì)保本點(diǎn) ) 分析2、公式法： Q =（FC+D）/ （P V）總結(jié)：盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量水平等于總固定成本除以單位產(chǎn)品對(duì)收入的邊際貢獻(xiàn)（ P V）。當(dāng)項(xiàng)目的實(shí)際產(chǎn) ( 銷) 量高于平衡

47、點(diǎn)的產(chǎn)銷量時(shí)，項(xiàng)目盈利；反之，項(xiàng)目虧損。敏感性分析是考察與投資項(xiàng)目有關(guān)的一個(gè)或多個(gè)主要因素發(fā)生變化時(shí)，對(duì)該項(xiàng)目NPV等效益指標(biāo)影響程度的一種分析方法。某因素的敏感度=經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)變動(dòng)百分比 / 影響因素變動(dòng)百分比敏感性分析的目的：尋找敏感性因素，判斷外部敏感性因素發(fā)生不利變化時(shí)投資方案的承受能力。敏感性分析的計(jì)算步驟：1 選定衡量經(jīng)濟(jì)效益的相關(guān)指標(biāo)。 一般要針對(duì)具體項(xiàng)目的特點(diǎn)，選擇最能反映盈利能力的指標(biāo)作為分析對(duì)象。其中，以凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率最為常見。 2 選擇主要的潛在敏感性因素：固定資產(chǎn)投資、建設(shè)工期、產(chǎn)量、銷售價(jià)格、產(chǎn)品成本費(fèi)用等，以經(jīng)驗(yàn)結(jié)合具體項(xiàng)目情況進(jìn)行甄別篩選。3 給這些潛在敏感性

48、因素賦以確定性的變動(dòng)范圍值，如± 5%，± 10%，± 15%，± 20%等，4 進(jìn)行具體數(shù)據(jù)測(cè)算，并編制敏感性分析匯總表，5 繪制敏感性分析圖，并就風(fēng)險(xiǎn)因素加以說(shuō)明敏感性分析的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：指出了需要重點(diǎn)關(guān)注的變量 , 告訴人們預(yù)測(cè)錯(cuò)誤可能造成最大不利影響的方面因素、 . 告訴人們某重點(diǎn)因素變化幅度可允許的最大變動(dòng)極限 , 從而有助于人們進(jìn)行項(xiàng)目的正確決策。缺點(diǎn) : 令重要因素值變動(dòng)而其他因素保持不變 , 這在現(xiàn)實(shí)生活中很少見。 敏感性因素可能給項(xiàng)目帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)，但是敏感性分析并不能說(shuō)明這一因素變化的可能性有多大資產(chǎn)更新涉及的現(xiàn)金流量包括：購(gòu)買新資產(chǎn)的

49、支出；新資產(chǎn)帶來(lái)的收益或節(jié)約的成本 / 新資產(chǎn)使用年限內(nèi)的稅蔽 / 新資產(chǎn)的殘值收益（或損失） / 放棄的舊資產(chǎn)的殘值收益 （或損失） / 放棄的舊資產(chǎn)的稅蔽資本成本含義 : 企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)，體現(xiàn)為融資來(lái)源方所要求的報(bào)酬率 ;影響加權(quán)平均資本成本的因素1公司不能控制的因素（ 1）利率 : 貨幣的需求和供給，投資項(xiàng)日的收益和風(fēng)險(xiǎn) （2）稅率 : 稅后利率等于稅前利率乘以 1 減稅率 , 稅率對(duì)加權(quán)平均資本成本影響較大 .2 公司可以控制的因素 （1）資本結(jié)構(gòu)政策 : 公司可以改變資本結(jié)構(gòu)來(lái)改變資本成本 （2）股利政策 : 股利政策會(huì)影響留存收益進(jìn)而會(huì)影響股權(quán)成本的大小 （ 3）

50、投資政策 : 投資項(xiàng)目不同 , 風(fēng)險(xiǎn)不同 , 資本成本也就不同總的結(jié)論：成長(zhǎng)性越好，業(yè)績(jī)?cè)絻?yōu)良，企業(yè)就應(yīng)越保持較高的財(cái)務(wù)杠桿資本結(jié)構(gòu)的概念：企業(yè)各種長(zhǎng)期資金籌集來(lái)源的構(gòu)成和比例關(guān)系。最佳資本結(jié)構(gòu) ：公司在一定時(shí)期使其綜合資金成本（加權(quán)平均資本成本）最低 ，同時(shí)公司價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)最佳資本結(jié)構(gòu)的確定方法（一）息稅前利潤(rùn)每股收益分析法：最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該是使企業(yè)每股收益最大化的資本結(jié)構(gòu) ( 二 ) 考慮風(fēng)險(xiǎn)因素下的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策：最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該是使企業(yè)總價(jià)值最大化的資本結(jié)構(gòu)MM理 論一、早期的資本結(jié)構(gòu)理論（一）凈收益理論：負(fù)債比例增加時(shí)，會(huì)降低企業(yè)的加權(quán)平均資本成本，從而提高企業(yè)的價(jià)值。

51、( 二 ) 凈營(yíng)業(yè)收益理論：不論負(fù)債比例的程度如何，加權(quán)平均資本成本都是固定不變的。資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)價(jià)值沒有影響。 （三）傳統(tǒng)理論：存在一個(gè)使企業(yè)價(jià)值最大化的資本結(jié)構(gòu)，并可以通過適度財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用來(lái)實(shí)現(xiàn)二、 MM理論（一）不考慮公司所得稅的 MM 定理 : 資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值和綜合資本成本無(wú)關(guān)（二）賦稅的影響 : 在公司稅的影響下，負(fù)債會(huì)因利息的減稅效應(yīng)而增加公司的價(jià)值19、資產(chǎn)負(fù)債表：是反映企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益狀況的報(bào)表20、 利潤(rùn)表：是反映一定時(shí)期公司盈利或虧損情況的會(huì)計(jì)報(bào)表21、 現(xiàn)金流量表：是以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為基礎(chǔ)編制的反映公司在一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金收入和支出情況及其變

52、動(dòng)原因的財(cái)務(wù)報(bào)表22、 會(huì)計(jì)報(bào)表附注：是會(huì)計(jì)報(bào)表的補(bǔ)充，主要對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表不能包括的內(nèi)容， 或者披露不詳盡的內(nèi)容作進(jìn)一步的解釋說(shuō)明23、年金：是指在一定的時(shí)期里，每期都有一筆相等金額的首付款項(xiàng)24、 資本資產(chǎn)定價(jià)模型： CAPM，是在市場(chǎng)均衡狀態(tài)下， 對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)預(yù)期收益的一種預(yù)測(cè)模型25、盈虧平衡：是項(xiàng)目某年的收入支出相抵后利潤(rùn)為零、不盈不虧的狀態(tài)26、 敏感性分析：是考察與投資項(xiàng)目有關(guān)的一個(gè)或多個(gè)主要因素發(fā)生變化時(shí)， 對(duì)該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)影響程度的一種分析方法27、 資本成本：是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)， 體現(xiàn)為融資來(lái)源所要求的報(bào)酬率10. 個(gè)別資本成本：是指使用各種資金的成本，包括

53、長(zhǎng)期借款成本、債券成本、優(yōu)先股成本、留存收益成本、普通股成本，前兩種為債務(wù)資本成本，后三種為權(quán)益資本成本11、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：指企業(yè)因經(jīng)營(yíng)上的原因?qū)е吕麧?rùn)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)12、經(jīng)營(yíng)杠桿：在某一固定成本比重的作用下，銷售量變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生的作用13、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：是指全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來(lái)收益波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)14、資本結(jié)構(gòu)：指長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本的構(gòu)成比例。該比例的高低，通過綜合資本成本變化，直接影響企業(yè)價(jià)值的高低15、租賃：是指出租人在承租人給予一定報(bào)酬的條件下，授予承租人在約定的期限內(nèi)占有和使用財(cái)產(chǎn)權(quán)的一種契約性行為16、商業(yè)信用：指在商品交易中由于延期付款或預(yù)售貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系17、營(yíng)運(yùn)資

54、本：廣義的是指公司的流動(dòng)資產(chǎn)的總額，即公司所有流動(dòng)資金和流動(dòng)負(fù)債的管理問題。狹義的又稱凈營(yíng)運(yùn)資本，即公司流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額，實(shí)際上是公司以長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本為來(lái)源的那部分流動(dòng)資產(chǎn)18、公司資本組合策略：就是在既定的總資產(chǎn)的水平下，解決公司資本中來(lái)自流動(dòng)負(fù)債籌資的部分與來(lái)自長(zhǎng)期資本籌資的部分的比例關(guān)系問題，由流動(dòng)負(fù)債占總資產(chǎn)的百分比表示19、ABC控制法：也叫 ABC分類管理法， 就是按照一定的標(biāo)準(zhǔn)，將公司的存貨劃分為 ABC 三類，分別實(shí)行分品種重點(diǎn)管理、分類別一般控制盒按總額靈活掌握的存貨管理、控制的方法20、剩余股利政策：就是在企業(yè)確定的最佳資本機(jī)構(gòu)下，稅后凈利潤(rùn)首先要滿足投資的需要，然后若有剩余才用于分配股利21、固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策：這是一種穩(wěn)定的股利政策，它要求企業(yè)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)支付固定的股利額，只有當(dāng)企業(yè)對(duì)未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)確有把握，并且這種增長(zhǎng)被認(rèn)為是不會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)時(shí)，才增加每股股利額22. 資本市場(chǎng)的有效性是指證券價(jià)格對(duì)影響價(jià)格變化的信息的反映程度。反映度越快，資本市場(chǎng)越