廈門金龍汽車0911年財務(wù)分析

1、上 市 公 司 財 務(wù) 分 析 報 告 題 目 廈門金龍汽車09-11財務(wù)分析 院（系、部) 人文與管理學(xué)院 專業(yè)及班級 財管0906 姓 名 何然 日 期 2013年4月6日 目錄目錄1.公司簡介與經(jīng)營現(xiàn)狀i1.公司簡介與經(jīng)營現(xiàn)狀11.1公司簡介11.2經(jīng)營現(xiàn)狀12.財務(wù)分析22.1償債能力分析22.1.1短期償債能力分析22.1.2長期償債能力分析22.2盈利能力分析32.3營運(yùn)能力分析32.4增長能力分析43、杜邦分析54、總結(jié)761.公司簡介與經(jīng)營現(xiàn)狀1.1公司簡介廈門金龍汽車集團(tuán)股份有限公司簡稱金龍汽車，創(chuàng)立于1988年，以大、中、輕型客車的制造與銷售為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，是中國目前最大的客車

2、制造集團(tuán)，全球最大的大、中型客車生產(chǎn)基地。1993年在上海證券交易所掛牌上市，是國內(nèi)客車行業(yè)第一家上市公司（證券代碼：600686，證券簡稱：金龍汽車）。金龍汽車集團(tuán)多次榮膺“中國汽車工業(yè)三十強(qiáng)”、“中國制造業(yè)企業(yè)500強(qiáng)”等殊榮，主要產(chǎn)品品牌“金龍客車”、“金旅客車”和“海格客車”連年入選“中國500最具價值品牌”排行榜，品牌價值總和至今已近350億元，“金龍客車”是第一個被國家工商行政管理總局認(rèn)定為“中國馳名商標(biāo)”稱號的客車品牌。1.2經(jīng)營現(xiàn)狀2011年，公司共銷售各型客車71247輛，同比增長7.9%，其中：大型客車24085輛，同比增長14.5%；中型客車18478輛，同比增長2.6%

3、；輕型客車28684輛，同比增長6.3%。公司加大海外市場拓展力度，全年共出口各型客車15271輛，同比增長34.01%，出口交貨值達(dá)40.18億元，同比增長64.87%，出口交貨值占營業(yè)收入的比重為21.23%。實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入189.25億元，同比增長17.14%；利潤總額57904.47萬元，同比增長1.62%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤25910.02萬元，同比增長10.42%，每股收益為0.59元。截止2011年12月31日，公司總資產(chǎn)為 132.81億元，凈資產(chǎn)為 19.35億元，同比分別增長6.85%和12.49，整體實(shí)力繼續(xù)增強(qiáng)。 公司的財務(wù)基礎(chǔ)比

4、較穩(wěn)固，持續(xù)經(jīng)營和獲利能力的穩(wěn)定程度在提高；收現(xiàn)能力強(qiáng)，壞賬風(fēng)險減小，營銷能力有所提高；在同行業(yè)中，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額處于較高水平。公司有著明確的長期發(fā)展戰(zhàn)略，加大了擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的力度，擴(kuò)張了生產(chǎn)能力，有利于可持續(xù)發(fā)展；公司未來仍會有較強(qiáng)的創(chuàng)造現(xiàn)金流量的潛力。通過發(fā)行股票方式籌集資金的比重在上升，通過銀行借款籌資的比重在下降，但發(fā)型債券受到的現(xiàn)金全部為子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金。由于是吸收少數(shù)股東投資，所以籌資成本下降，風(fēng)險也降低。2.財務(wù)分析2.1償債能力分析2.1.1短期償債能力分析指標(biāo)201120102009年末年初年末年初年末年初營運(yùn)資金1,705,282,5001,201

5、,812,2461,201,812,246628,245,8886,28,245,888814,869,827流動比率1.181.131.131.091.091.15速動比率0.960.920.920.90.90.83現(xiàn)金比率0.460.460.460.480.480.41從相關(guān)指標(biāo)中看出，流動比率由年初的1.13增加到年末的1.18，但還沒達(dá)到公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)2，說明公司以流動資產(chǎn)抵償流動負(fù)債的能力一般。速動比率由年初的0.92增加到年末的0.96，已接近公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)1，說明公司短期償債能力較強(qiáng)?，F(xiàn)金比率一直保持在47.58%，已超過公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)20%，在這一水平上，公司直接償付流動負(fù)債的能力不會有太大問題

6、。以上指標(biāo)說明公司當(dāng)年的短期償債能力在增強(qiáng)，但并不處于同行業(yè)領(lǐng)先水平。在評價公司的短期償債能力時，還應(yīng)當(dāng)考慮應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率的快慢，與同行業(yè)相比，公司資產(chǎn)流動性并非最好。2.1.2長期償債能力分析指標(biāo)201120102009年末年初年末年初年末年初資產(chǎn)負(fù)債率0.750.760.760.740.740.71產(chǎn)權(quán)比率2.943.163.162.782.782.48有形凈值債務(wù)率權(quán)3.123.43.43.043.042.74益乘數(shù)3.944.164.163.783.783.48非流動債務(wù)與營運(yùn)資金比率0.280.220.220.240.240.45已獲利息倍數(shù)36.1851.4277.98

7、從相關(guān)指標(biāo)中看出，資產(chǎn)負(fù)債率由年初的76 %略減少到年末的75%。從指標(biāo)本身來看，資產(chǎn)負(fù)債率比較高，表明公司通過借款融資的空間較少。公司的這一指標(biāo)已超過了普遍的適宜水平40%-60%，且與同行業(yè)相比可以看出，公司的資產(chǎn)負(fù)債率仍處于較高水平，債券的保證程度相對比較低，長期償債能力不足。從已獲利息倍數(shù)來看，這一指標(biāo)從上年51.42下降到年末的36.18，表明公司用于償還債務(wù)利息的能力在急速下降，。在同行業(yè)中，雖然企業(yè)的已獲利息倍數(shù)是最高的，但長期償債能力仍不是最強(qiáng)的。2.2盈利能力分析指標(biāo)201120102009銷售毛利率11.91%12.86%12.69%營業(yè)收入利潤率2.70%3.34%2.8

8、8%銷售凈利率2.62%3.10%2.60%營業(yè)成本利潤率3.07%3.84%3.30%成本費(fèi)用利潤率3.14%3.64%3.22%從相關(guān)指標(biāo)中看出，公司各項指標(biāo)都有一定程度的上升。毛利率由年初的12.86%下降到年末的11.91%，公司銷售的初始盈利能力變化不大；銷售凈利率由年初的3.10%增長到年末的2.62%，下降幅度大，表明公司通過擴(kuò)大銷售獲取利潤的能力劇減；營業(yè)成本利潤率從3.84%下降到3.07%。說明成本上升；成本費(fèi)用利潤率從3.64%下降到3.14%說明公司的成本費(fèi)用利潤沒有得到利用。通過以上分析，可以得出結(jié)論：在生產(chǎn)經(jīng)營盈利能力這方面，企業(yè)在近三年當(dāng)中發(fā)展的并不穩(wěn)定。企業(yè)銷售

9、毛利率、銷售凈利潤、成本費(fèi)用利潤率三年的走勢基本一致，均在2009年開始上升，到了2010年末開始下架，直至2011年下降到最低水平。顯示出的最大問題就是企業(yè)的成本費(fèi)用控制不足，這是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力不穩(wěn)定的最重要因素。其次是銷售方面，銷售收入在這三年期間增幅不大。所以企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)生產(chǎn)經(jīng)營期間成本費(fèi)用的管理和控制水平，并且加大產(chǎn)品創(chuàng)新能力。2.3營運(yùn)能力分析指標(biāo)201120102009流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.761.821.17流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)2.4.59198.20208.35應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5.306.176.62應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)67.9758.3154.39存貨周轉(zhuǎn)率8.178.546.68存貨周

10、轉(zhuǎn)天數(shù)44.0542.1553.92營業(yè)周期112.03100.47108.31固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率13.2011.548.50固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)27.2731.2042.36從相關(guān)指標(biāo)中看出，公司除應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)下降外，其它相關(guān)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)都有不同程度的上升，說明公司資產(chǎn)的總體運(yùn)轉(zhuǎn)情況還是比較理想的。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，由年初的6.17%下降到年末的5.30%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)相應(yīng)增加，說明公司回收應(yīng)收賬款的速度減慢，平均處理期加長，變現(xiàn)速度有所下降。存貨周轉(zhuǎn)率，由年初的8.54%下降到年末的8.17%，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)相應(yīng)增長，說明公司存貨周轉(zhuǎn)速度變慢，存貨占用水平升高，流動性減慢。流動資產(chǎn)周

11、轉(zhuǎn)率，由年初的1.82%下降到年末的1.76%，說明相對更多的浪費(fèi)了流動資產(chǎn)，減小了資產(chǎn)投入，資金利用效果變差。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，由年初的11.54%增長到年末的13.20%，表明公司利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率提高，資產(chǎn)有效使用程度提高。通過以上分析，可以得出結(jié)論：企業(yè)近兩年的營運(yùn)能力要高于2009年，在2009年里，企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)用效率快速得到提升，在固定資產(chǎn)合理運(yùn)用方面，企業(yè)三年對固定資產(chǎn)運(yùn)用的合理度不斷提高，以及存貨周轉(zhuǎn)率也維持在較高的水平。雖然應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相對下降不少，但是通過分析后，找出的問題對企業(yè)的營運(yùn)能力影響不大。但是總體來看，企業(yè)在這三年間的營運(yùn)能力水平都不錯，特別是2009年，

12、在這年企業(yè)的運(yùn)營能力得到快速提升，并且在2010年和2011年中企業(yè)的運(yùn)營能力已經(jīng)由發(fā)展階段過度到穩(wěn)定階段。2.4增長能力分析指標(biāo)201120102009資本累積率0.130.200.08凈利潤增長率-0.010.64-0.10營業(yè)利潤增長率-0.050.590.26銷售增長率0.170.37-0.05總資產(chǎn)增長率0.070.320.17固定資產(chǎn)成新率1.001.001.00通過以上分析，可以得出結(jié)論：企業(yè)的增長能力較差。根據(jù)上述分析，主要因素在反映企業(yè)各項增長能力的指標(biāo)在三年內(nèi)都不穩(wěn)定，并且呈同一趨勢，均在2009年上升，2010之后下降至2011年的較低水平。通過指標(biāo)的分析，帶著指標(biāo)的分析

13、結(jié)果再來看目前的客車成產(chǎn)行業(yè)，由于鐵路提速和高鐵的快速發(fā)展，客車的市場需求量不斷下降，從而直接影響到企業(yè)的營業(yè)收入。近年來持續(xù)的通貨膨脹，導(dǎo)致各類原材料價、人工成本的上升。雖然客車的價格也有相應(yīng)提升，但迫于目前處于買方市場，競爭力加大，企業(yè)并不能將成本過多的轉(zhuǎn)嫁到客戶身上。從這個角度來講，直接影響了企業(yè)的凈利潤額。所以，導(dǎo)致企業(yè)增長能力不強(qiáng)的最根本因素應(yīng)該是外部市場因素的干擾。3、杜邦分析2010-12-31杜邦分析2011-12-31杜邦分析公司2011年度的所有者權(quán)益報酬率即資產(chǎn)收益率較之2010年度有一定幅度的下降。這說明公司所有者投入資本的獲利能力有所下降，更進(jìn)一步地說，可能是公司籌資

14、、投資和資產(chǎn)營運(yùn)等各種經(jīng)營活動的效率降低了。由于所有者權(quán)益報酬率是總資產(chǎn)報酬率與權(quán)益乘數(shù)的乘積，而公司2010年度和2011年度的總資產(chǎn)報酬率與權(quán)益乘數(shù)分別是5.31%、4.16和4.63%、3.14，兩者的乘積分別是22.09%和14.54%，相差7.55%。其中，由于權(quán)益乘數(shù)幾乎沒有發(fā)生變動，所以原因顯然在于總資產(chǎn)報酬率的提高，資產(chǎn)的利用效率和利潤的控制方面發(fā)生了一些變化所導(dǎo)致的。凈利潤同比減少3925126。它的值取決于營業(yè)收入、成本費(fèi)用、其他利潤和所得稅。其中，營業(yè)收入同比減少；成本費(fèi)用同比增加，包括營業(yè)成本同比增長，三項費(fèi)用同比上漲；其他利潤同比下降，所得稅增長了。所以，根據(jù)杜邦分析

15、的初步結(jié)果，公司2011年創(chuàng)利的主要原因在于：一是政府政策、市場需求、公司自身盈利能力降低，收現(xiàn)能弱，壞賬風(fēng)險增大所導(dǎo)致的營業(yè)收入的較大幅度的下降；二是公司銷售活動取得了一定的市場效果、但內(nèi)部管理成本控制能力下降所導(dǎo)致的公司三項費(fèi)用的同比上升；公司資產(chǎn)的總體運(yùn)轉(zhuǎn)情況在同行業(yè)中比較理想，但公司利用資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率不高，資產(chǎn)有效使用程度下降。4、總結(jié)從企業(yè)的營運(yùn)能力看，企業(yè)近兩年的資產(chǎn)運(yùn)用效率得到快速提升，對固定資產(chǎn)的運(yùn)用合理度也在不斷提高，由于行業(yè)的特殊性，分析中體現(xiàn)出了企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率以及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過低的問題。經(jīng)分析認(rèn)為，該問題對企業(yè)的營運(yùn)能力不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性威脅。企業(yè)營運(yùn)能力水平在2010-2011年期間保持穩(wěn)定。從企業(yè)的盈利能力看，其中，生產(chǎn)經(jīng)營盈利能力三年中發(fā)展不穩(wěn)定，主要通過銷售毛利率、銷售凈利潤、成本費(fèi)用利潤率體現(xiàn)了企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中成本費(fèi)用控制不佳、銷量不佳等主要問題。資本經(jīng)營盈利能力以及資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力在近三年中表現(xiàn)良好，主要體現(xiàn)在資本金利潤率逐年上升，并于2010年突破百分百。而每股凈資產(chǎn)、市盈率、三年期內(nèi)股價變動情況則體現(xiàn)出企業(yè)良好資產(chǎn)質(zhì)量以及投資者對企業(yè)經(jīng)營能力的肯定。從企業(yè)的償債能力看，企業(yè)在近三年中償債能力存