2007-1月中英合作金融管理財(cái)務(wù)管理自學(xué)考試試題及答案doc資料

1、學(xué)習(xí) 好資料2007年 1月高等教育自學(xué)考試中英合作商務(wù)管理專業(yè)與金融管理專業(yè)考試財(cái)務(wù)管理試題（課程代碼 0803） （考試時(shí)間 165 分鐘，滿分 100 分） 注意事項(xiàng)：1 試題包括必答題與選答題兩部分，必答題滿分60 分，選答題滿分 40 分。必答題共有三題，每題 20 分。選答題共有四題，每題 20 分，任選兩題回答，不得多選，多選者只按選 答的前兩題計(jì)分。 60 分為及格線。2 用圓珠筆或者鋼筆把答案按題號(hào)寫在答題紙上，不必抄寫題目。3 可使用計(jì)算器、直尺等文具。第一部分必答題 滿分 60 分 本部分包括第一、二、三題，每題20 分，共 60 分 一、 本題包括 120 二十小題，每

2、小題 1分，20 分。在每小題給出的四個(gè)選項(xiàng)中，只有 一項(xiàng)符合題目要求，把所選項(xiàng)前的字母填在括號(hào)內(nèi)。1.會(huì)計(jì)收益率是指 DA. 能夠使投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率B. 按時(shí)間價(jià)值率調(diào)整的投資項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量C. 收回項(xiàng)目初始投資額所需的時(shí)間D. 投資項(xiàng)目的平均投資利潤率2. 投資回收期法主要關(guān)注CA. 項(xiàng)目的盈利率B. 項(xiàng)目的報(bào)酬率C. 項(xiàng)目現(xiàn)金流量的時(shí)間D. 項(xiàng)目的現(xiàn)職3. 股票估價(jià)時(shí)主要考慮BA. 股票的長期市場表現(xiàn)B. 現(xiàn)金流量的長期產(chǎn)出能力C. 長期盈利能力D. 現(xiàn)金流量的短期產(chǎn)出能力4. 決策中敏感性分析的缺點(diǎn)是DA. 不能分析高度敏感的影響因素、B. 不能分析出主要影響因素的安全邊

3、際C. 不能放映各項(xiàng)因素的變化對(duì)投資總體盈利性的影響性D. 管理者不能直接利用敏感分析進(jìn)行決策5. 某公司對(duì)兩個(gè)互斥項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)。其中一個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為 -400，000 元的概率為 0.7，凈現(xiàn)值為 1， 500， 000 元的概率為 0.2，凈現(xiàn)值為 5， 000， 000 元的概率為 0.1，該項(xiàng)目凈現(xiàn) 值的期望值為 AA. 520,000 元B. 1,080,000 元C. 800，000 元D. 6,100,000 元6. 根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定的證券投資組合，可以DA. 使系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)最小化B 消除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)C 使非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)最小化D 消除非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)7. 企業(yè)的外部籌資方式主要有DA 普

4、通股和優(yōu)先股B 普通股、優(yōu)先股、銀行借款和債券C. 普通股、優(yōu)先股、銀行借款、債券和租賃D 股票、銀行借款、債券、租賃、銀行透支、應(yīng)收賬款讓售、票據(jù)貼現(xiàn)8. 證券市場的效率性是指證券的價(jià)格AA. 放映了全部相關(guān)信息B. 只反映了證券歷史價(jià)格的全部信息C. 只反映了全部公開信息D. 只反映了全部內(nèi)部信息9. 財(cái)務(wù)杠桿的作用是指CA. 息稅前利潤的變化會(huì)引起每股利潤較小比例的變化B. 息稅前利潤的變化會(huì)引起每股利潤同比例的變化C. 息稅前利潤的變化會(huì)引起每股利潤較大比例的變化D. 息稅前利潤的變化不會(huì)引起每股利潤的變化10. 股利的發(fā)放次數(shù)與形式是 DA. 一年只發(fā)放一次現(xiàn)金股利B. 一年只發(fā)放一

5、次股票股利C. 一年發(fā)放兩次現(xiàn)金股票股利D 一年可發(fā)放一次或兩次現(xiàn)金股利或股票股利1.8 元，該股票的投1 元，配股前股票市11. 某公司不可贖回優(yōu)先股，面值為 1 元，股利率為 10% ，每股市價(jià)為 資成本為 AA. 5.6%B. 18%C. 1.8%D. 10%12. 租賃是一種 DA. 短期融資B. 中期投資C. 長期融資D. 中短期融資13. 某公司按照 4配 1的比列配股，配股價(jià)為每股 1.75元，股票面值為 價(jià)為 2.5 元。配股發(fā)行股票對(duì)股東財(cái)富的影響是 CA. 如果股東行使配股權(quán)，其股東財(cái)富會(huì)增加B. 如果股東聽任配股權(quán)過期作廢，其股東財(cái)富會(huì)增加C. 如果股東聽任配股權(quán)過期作廢

6、，其股東財(cái)富會(huì)減少D. 如果股東行使配股權(quán)，其股東財(cái)富會(huì)減少14. 留存收益是 AA. 一種重要的長期資金來源B. 一種重要的短期資金來源C. 一種不重要的資金來源D. 不是一種資金來源15.有限責(zé)任是指 CA. 股東對(duì)公司的所有法定債務(wù)承擔(dān)償付責(zé)任B. 股東對(duì)公司的所有債務(wù)承擔(dān)償付責(zé)任C 股東對(duì)公司債務(wù)的償付責(zé)任以其股東權(quán)益金額為限D(zhuǎn). 股東只對(duì)其作為董事的公司的債務(wù)承擔(dān)償付責(zé)任16. 負(fù)責(zé)公司管理的是 AA. 董事B. 股東C. 審計(jì)師D. 公眾17. 橫向兼并是指 AA. 在同一行業(yè)，且處于相同生產(chǎn)階段的兩個(gè)企業(yè)的合并B. 不同行業(yè)的兩個(gè)企業(yè)的合并C. 在同一行業(yè)，但處于不同生產(chǎn)階段的兩

7、個(gè)企業(yè)的合并D. 在不同行業(yè)，但處于相同生產(chǎn)階段的兩個(gè)企業(yè)的合并18. 投資分析法中的凈現(xiàn)值法 DA. 未考慮現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入的時(shí)間B. 考慮了現(xiàn)金流入的時(shí)間，但是未考慮現(xiàn)金流出的時(shí)間C. 考慮了現(xiàn)金流出的時(shí)間，但是未考慮現(xiàn)金流入的時(shí)間D. 考慮了所有現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間19. 與普通股相比，優(yōu)先股為投資者帶來BA. 較低收益和較高風(fēng)險(xiǎn)B. 較低收益和較低風(fēng)險(xiǎn)C. 較高收益和較高風(fēng)險(xiǎn)D. 較高收益和較低風(fēng)險(xiǎn)20. 在不考慮稅收的假設(shè)條件下，莫迪里亞尼和米勒關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的觀點(diǎn)是A. 在不同的負(fù)債水平下，加權(quán)平均資本成本的計(jì)算結(jié)果保持不變B. 負(fù)債水平上升，加權(quán)平均資本成本隨之上升C. 負(fù)債水平上

8、升，加權(quán)平均資本成本隨之下降D. 負(fù)債水平不是加權(quán)平均資本成本的影響因素 請(qǐng)認(rèn)真閱讀下面的案例，并回答第二、三題。案例：揚(yáng)子印墨公司已經(jīng)營多年。 2005 年，由于成本費(fèi)用上升， 導(dǎo)致公司利潤開始下降。 2006 年，公司管理層認(rèn)識(shí)到，要想提高盈利水平，公司需要增加產(chǎn)品種類，不僅要保持原有市 場份額，還要打入旅游市場。預(yù)計(jì)為新產(chǎn)品而花費(fèi)的廠房設(shè)備支出為2400 萬元，并需投入1200 萬元的營運(yùn)資金。新產(chǎn)品將無限期的為公司每年新增營業(yè)利潤600 萬元。另外，公司已采取措施降低現(xiàn)有業(yè)務(wù)的成本，預(yù)期現(xiàn)有業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤、稅前利潤將回復(fù)到2004 年的20052004水平。公司不在任何一家股票交易所上

9、市，其簡要會(huì)計(jì)報(bào)表如下： 年度利潤表（單位：百萬元）更多精品文檔學(xué)習(xí)-好資料銷售收入營業(yè)成本營業(yè)利潤財(cái)務(wù)費(fèi)用稅前利潤所得稅費(fèi)用凈利潤從當(dāng)年利潤中宣布的股利12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（單位：百萬元）非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)：存貨應(yīng)收款項(xiàng)現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)總資產(chǎn)股東權(quán)益：股本（面值為0.25元的普通股）留存收益長期負(fù)債：抵押借款流動(dòng)負(fù)債：短期借款應(yīng)付賬款流動(dòng)負(fù)債合計(jì)股東權(quán)益與負(fù)債合計(jì)1501419633320056054513108168481245333063168141123186121232004633048987150481245153045150為了解決開發(fā)新產(chǎn)品所需的資金，有兩個(gè)可供選擇的融資方

10、案：一是通過債務(wù)融資 3600萬元，年利息率為 15% ;二是增發(fā)面值為 0.25元的普通股12000萬股，扣除發(fā)行費(fèi)用后， 每股可籌集0.30元。管理層希望將每股股利維持在現(xiàn)有水平。二、本題包括 21-23三個(gè)小題，共 20分。21.請(qǐng)分別填列以上兩個(gè)融資方案下的2006年度的預(yù)計(jì)利潤表。不考慮所得稅。 （8分）解：2006年度預(yù)計(jì)利潤表（單位：百萬元）債務(wù)融資權(quán)益融資營業(yè)利潤（18+6）2424財(cái)務(wù)費(fèi)用11.46凈利潤12.618股利34.875支付股利后的凈利潤9.613.12522. 請(qǐng)分別填列以上兩個(gè)融資方案下的2006年12月31日支付股利后的預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表中的股東權(quán)益部分（6分）

11、解:股東權(quán)益?zhèn)鶆?wù)融資權(quán)益融資股本（面值為0.25元普通股）4878股本溢價(jià)06留存收益21.625.125股東權(quán)益合計(jì)69.6109.12523. 請(qǐng)簡要解釋什么是杠桿比率，及其在資本結(jié)構(gòu)決策中的重要性。（6分）解：杠桿比率衡量的是固定費(fèi)用的資本（即債務(wù)資本）和權(quán)益的比例關(guān)系；杠杠比率對(duì)資 本結(jié)構(gòu)很重要，因?yàn)楣潭ɡ①M(fèi)用可以增大利潤和普通股股東報(bào)酬的變動(dòng)幅度。三、本題包括 24-26三個(gè)小題，共 20分。24. 計(jì) 算 兩 種 融 資 方 案 下 的 杠 桿 比 率 （6分）解：債務(wù)融資權(quán)益融資長期負(fù)債8145股東權(quán)益和長期負(fù)債150.6154.125杠桿比率54%29%25. （ 1）如果公

12、司向銀行申請(qǐng) 3600萬元貸款，銀行應(yīng)該考慮哪些因素，如何決策？ （ 6 分）解：公司杠杠比率高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，公司已有4500萬的貸款，銀行可能不愿意貸款給該公司；可能要求以設(shè)備作抵押，抵押額最高不超過2400萬（2 ）如果公司向股東增發(fā)股票，股東應(yīng)該考慮哪些因素，如何決策？ （4分）解：股東更希望債務(wù)籌資，提高杠杠比率；關(guān)注股東權(quán)益報(bào)酬率、每股盈余、風(fēng)險(xiǎn)水平、其他投資機(jī)會(huì)是否收益更高26. 請(qǐng) 簡 述 公 司 股 票 上 市 的 優(yōu) 點(diǎn)。 （4分）解：有利于更容易籌資，便于投資者轉(zhuǎn)讓股票，通過資本市場更有效率地對(duì)股票定價(jià)，可 以獲得更好的心理感受第二部分選答題（滿分40分）（本部分包括第四、

13、五、六、七題，每題20分。任選兩題回答，不得多選，多選者只按選答的前兩題計(jì)分）四、本題包括 27-28題兩個(gè)小題，共 20分。27. 比較解釋下列術(shù)語（1）資本市場和貨幣市場。（6分）解：資本市場是長期證券的交易場所。常見長期證券有股票和債券。貨幣市場是短期證券的交易場所，包括短期國債、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)匯票（2）名義貼現(xiàn)率和實(shí)際貼現(xiàn)率。（6分）解：名義貼現(xiàn)率，是指包含了最低期望收益率又考慮了通脹影響因素的必要收益率。包括：通脹補(bǔ)償、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。實(shí)際貼現(xiàn)率，是名義貼現(xiàn)率扣除通脹補(bǔ)償后的貼現(xiàn)率，比名義貼現(xiàn)率更低，是投資者 的實(shí)際收益率。（3）級(jí)市場和二級(jí)市場。（4分）解：一級(jí)市場，是證券

14、發(fā)行市場。二級(jí)市場，是證券流通市場。28. ABC公司對(duì)某項(xiàng)目可能的投資報(bào)酬率估計(jì)如下：投資報(bào)酬率概率4%0.2012%0.5014%0.30計(jì)算期望投資報(bào)酬率（4分）解：投資報(bào)酬率概率4%X0.20=0.8 %12%X0.50=6%14%X0.30=4.2 %期望投資報(bào)酬率=11%五、本題包括29-30兩個(gè)小題，共20分。29. 為提高產(chǎn)品質(zhì)量，XYZ公司考慮新增設(shè)備。有兩種設(shè)備可供選擇，其購置成本均為120， 000元，使用年限均為 4年，每年年末增加凈現(xiàn)金流量如下：設(shè)備A設(shè)備B（元）（元）第一年40, 00010, 000第二年80, 00050, 000第三年40, 00050, 00

15、0第四年10, 00060, 000XYZ公司的資本成本是 8%。利率為8% ,1 4年的夏利現(xiàn)值系數(shù)依次為0.9259、0.8573、0.7938、0.7350。要求：(1)分另U計(jì)算兩種方案的投資回收期（4分）解:設(shè)備A的回收期為2年設(shè)備B的回收期為3年零：2個(gè)月（或3.17年）(2)分 別計(jì)算兩種方案的 凈現(xiàn)值（12 分） 設(shè)備A年份現(xiàn)金流量（元）系數(shù)（8%）價(jià)值（元）0(120 000)1(120 000)140 0000.925937 036280 0000.857368 584340 0000.793831 752410 0000.73507 350凈現(xiàn)值24 722設(shè)備B年份現(xiàn)金

16、流量（元）系數(shù)（8%）價(jià)值（元）0(120 000)1(120 000)110 0000.92599 259250 0000.857342 865350 0000.793839 690460 0000.735044 100凈現(xiàn)值15 9143 ）向 XYZ 公司董事會(huì)建議應(yīng)該選擇購買哪個(gè)設(shè)備？ （2分）解：因NPVa>NPVb應(yīng)購買設(shè)備A30. 給出兩個(gè)理由，說明為什么投資回收期法比凈現(xiàn)值更受使用者的歡迎。（2分）解：容易理解，不需貼現(xiàn)，計(jì)算簡單。六、本題包括31-32兩個(gè)小題，共20分。31. 某公司最近支付普通股股利為每股0.40元。資本成本為7%。請(qǐng)計(jì)算以下兩種情況的股票價(jià)值：（1

17、）未來的鼓勵(lì)保持不變。（5分）解：股利是永續(xù)年金，Ko= D0/P0Po= D0/K0每股價(jià)值=0.4/0.07 = 5.71 （元）（2）預(yù)計(jì)每年股利遞增 2%。（7分）解：Kq= D1/P0 +gKo g= D1/P0P0= D”（ K0 g）每股價(jià)值=0.4 X（ 1+2%） / （0.07-0.02 ）= 8.16 （元）32. 解釋以風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬為基礎(chǔ)的資本資產(chǎn)定價(jià)模型較之上述以股利為基礎(chǔ)的定價(jià)模型的特點(diǎn)。（8分）解：資本資產(chǎn)定價(jià)模型以推投資組合理論為基礎(chǔ)，組合投資可以降低風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)由兩部分組成：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；貝塔系數(shù)是衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的；投資者要求的報(bào)酬率可按下式計(jì)算：K0=Kf+

18、 3 （ Km-Kf）七、本題包括33-34兩個(gè)小題，共20分。33. 比較 MM 股利理論與傳統(tǒng)觀點(diǎn)的異同。 （12 分）解：傳統(tǒng)觀點(diǎn)，假設(shè)股東更喜歡當(dāng)前的現(xiàn)金股利，而不是將其再投入到企業(yè)中。傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為，未來的股利是不確定的，價(jià)值不高，采用較高留存收益的公司，其 股票價(jià)值會(huì)被低估；因而，公司管理層會(huì)采用高股利政策，以盡可能增加股東財(cái)富，所以，最佳的股利政策是盡可能多分股利。MM 股利理論，認(rèn)為股利政策對(duì)股東財(cái)富沒有影響；只要股票市場是完全有效的，股東 財(cái)富只受公司盈利水平的影響，而與公司盈利如何分配、分多分少無關(guān)；較低的股 禾M半隨較高的股價(jià)，較高的股利伴隨較低的股價(jià)，因此，不存在最佳股利

19、政策。34. 以下是某公司支付 3000元股利前的資產(chǎn)負(fù)債表簡表：固定資產(chǎn)和營運(yùn)資金（除現(xiàn)金之外）200000現(xiàn)金50000合計(jì)250000股東權(quán)益160000借款90000合計(jì)250000請(qǐng)計(jì)算股利支付前后，擁有10%股權(quán)的股東財(cái)富金額，并進(jìn)行對(duì)比得出結(jié)論。 （8分）解：股利支付前的股東財(cái)富：10%X 160 000 = 16 000股利支付后的股東財(cái)富：10%X 157 000 = 15 700力口：現(xiàn)金股利300股東財(cái)富總額=16 000因此，股東財(cái)富保持不變2008年1月高等教育自學(xué)考試中英合作商務(wù)管理專業(yè)與金融管理專業(yè)考試財(cái)務(wù)管理試題（課程代碼00803）注意事項(xiàng)：1、 試題包括必答

20、題和選答題兩部分，必答題滿分60分，選答題滿分 40分。必答體為一、二、三題，每題20分。選答題為四、五、六、七題，每題20分，任選兩題回答，不得多選，多選者只按選答的前兩題計(jì)分。60分為及格線。2、用圓珠筆或鋼筆把答案題號(hào)寫在紙上，不必抄寫題目。3、可使用計(jì)算器、直尺等文具。第一部分必答題（滿分60分）（本部分包括第一、一、本題包括求，把所選項(xiàng)前的字母填在括號(hào)內(nèi)。1、下列各選項(xiàng)中表述正確的是（ A ）A、公司歸股東所有，而由董事會(huì)管理C、公司歸董事和股東共同擁有2、 公司資金的主要來源是（B）A、普通股和優(yōu)先股C、短期和長期借款3、企業(yè)的主要經(jīng)營目標(biāo)是（D ）A、公司財(cái)產(chǎn)最大化C、利潤最大化

21、4、明確提出公司目標(biāo)的文件通常是（:、三題，每題20分，共60分）1- 12題二十個(gè)小題，在每小題給出四個(gè)選項(xiàng)中，只要項(xiàng)符合題目要B、公司由董事會(huì)所有，而有股東管理D、公司歸董事、股東和審計(jì)者所有B、權(quán)益（含留存收益）和借款D、股利和留存收益B、董事財(cái)富最大化D、股東財(cái)富最大化A ）更多精品文檔學(xué)習(xí) 好資料A、公司章程B、總預(yù)算C、預(yù)測財(cái)務(wù)報(bào)表D、部門戰(zhàn)略計(jì)劃5、 在投資項(xiàng)目評(píng)估中，時(shí)間因素的重要性在于（C）A、對(duì)企業(yè)來說，晚期的現(xiàn)金比早期的現(xiàn)金更有價(jià)值B、隨著時(shí)間的推移，違約風(fēng)險(xiǎn)降低C、現(xiàn)金從取得的時(shí)候開始，就能賺取收益D、隨著時(shí)間的推移，現(xiàn)金的購買力會(huì)增強(qiáng)6、 年平均利潤額占項(xiàng)目原始投資額

22、的百分比是（D ）A、平均收益率B、投資收益率C、內(nèi)部收益率D、會(huì)計(jì)收益率7、 依次檢驗(yàn)各項(xiàng)參數(shù)變動(dòng)對(duì)投資項(xiàng)目盈利的影響程度的方法是（C）A、盈利性分析B、因素分析C、敏感性分析D、安全邊際分析8、標(biāo)準(zhǔn)差是（ D ）A、投資項(xiàng)目的組合B、用于消除投資組合的可分散風(fēng)險(xiǎn)C、用于建立股票的收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系 D、投資分析中衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的統(tǒng)計(jì)學(xué)指標(biāo)9、可分散風(fēng)險(xiǎn)是指（ A）A、總風(fēng)險(xiǎn)中只是與某企業(yè)相關(guān)的那部分風(fēng)險(xiǎn)B、總風(fēng)險(xiǎn)中所有企業(yè)共同承擔(dān)的那部分風(fēng)險(xiǎn)C、總風(fēng)險(xiǎn)中不可以被分散掉的那部分風(fēng)險(xiǎn)D、企業(yè)的全部風(fēng)險(xiǎn)10、 根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，下列表述正確的是（D）A、投資者應(yīng)要求得到系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)

23、酬B、投資者不應(yīng)要求得到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬C、投資者只應(yīng)要求得到非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬D、投資者只應(yīng)要求得到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬11、資金的內(nèi)部來源是（ D ）A、普通股和優(yōu)先股B、股利和留存利潤C(jī)、普通股D、留存利潤12、 只能為股東提供固定股利回報(bào)率的股票類型是（A）A、優(yōu)先股B、普通股2007年1月高等教育自學(xué)考試中英合作商務(wù)管理專業(yè)與金融管理專業(yè)考試財(cái)務(wù)管理試題（課程代碼 0803） （考試時(shí)間 165 分鐘，滿分 100 分） 注意事項(xiàng)：4 試題包括必答題與選答題兩部分，必答題滿分 60 分，選答題滿分 40 分。必答題共有三 題，每題 20 分。選答題共有四題，每題 20 分，任選兩題回答，不得多

24、選，多選者只按選 答的前兩題計(jì)分。 60 分為及格線。5 用圓珠筆或者鋼筆把答案按題號(hào)寫在答題紙上，不必抄寫題目。6 可使用計(jì)算器、直尺等文具。 第一部分必答題 滿分 60 分 本部分包括第一、二、三題，每題20 分，共 60 分 二、本題包括 120 二十小題，每小題 1分，20 分。在每小題給出的四個(gè)選項(xiàng)中，只有 一項(xiàng)符合題目要求，把所選項(xiàng)前的字母填在括號(hào)內(nèi)。5.會(huì)計(jì)收益率是指 DE. 能夠使投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率F. 按時(shí)間價(jià)值率調(diào)整的投資項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量G. 收回項(xiàng)目初始投資額所需的時(shí)間H. 投資項(xiàng)目的平均投資利潤率6. 投資回收期法主要關(guān)注CE. 項(xiàng)目的盈利率F. 項(xiàng)目的報(bào)酬率

25、G. 項(xiàng)目現(xiàn)金流量的時(shí)間H. 項(xiàng)目的現(xiàn)職7. 股票估價(jià)時(shí)主要考慮 BE. 股票的長期市場表現(xiàn)F. 現(xiàn)金流量的長期產(chǎn)出能力G. 長期盈利能力H. 現(xiàn)金流量的短期產(chǎn)出能力8.決策中敏感性分析的缺點(diǎn)是DA. 不能分析高度敏感的影響因素、B. 不能分析出主要影響因素的安全邊際C. 不能放映各項(xiàng)因素的變化對(duì)投資總體盈利性的影響性D. 管理者不能直接利用敏感分析進(jìn)行決策5. 某公司對(duì)兩個(gè)互斥項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)。 其中一個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為 -400，000 元的概率為 0.7，凈 現(xiàn)值為 1， 500， 000 元的概率為 0.2，凈現(xiàn)值為 5， 000， 000 元的概率為 0.1，該項(xiàng)目凈現(xiàn) 值的期望值為 AA

26、. 520,000 元B. 1,080,000 元C. 800，000 元D. 6,100,000 元6. 根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定的證券投資組合，可以DA. 使系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)最小化B 消除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)C 使非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)最小化D 消除非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)7. 企業(yè)的外部籌資方式主要有DA 普通股和優(yōu)先股B 普通股、優(yōu)先股、銀行借款和債券C. 普通股、優(yōu)先股、銀行借款、債券和租賃D 股票、銀行借款、債券、租賃、銀行透支、應(yīng)收賬款讓售、票據(jù)貼現(xiàn)8. 證券市場的效率性是指證券的價(jià)格AA. 放映了全部相關(guān)信息B. 只反映了證券歷史價(jià)格的全部信息C. 只反映了全部公開信息D. 只反映了全部內(nèi)部信息9. 財(cái)務(wù)杠桿的作用是指 C

27、A. 息稅前利潤的變化會(huì)引起每股利潤較小比例的變化B. 息稅前利潤的變化會(huì)引起每股利潤同比例的變化C. 息稅前利潤的變化會(huì)引起每股利潤較大比例的變化D. 息稅前利潤的變化不會(huì)引起每股利潤的變化10. 股利的發(fā)放次數(shù)與形式是 DA. 一年只發(fā)放一次現(xiàn)金股利B. 一年只發(fā)放一次股票股利C. 一年發(fā)放兩次現(xiàn)金股票股利D 一年可發(fā)放一次或兩次現(xiàn)金股利或股票股利1.8 元，該股票的投1 元，配股前股票市11. 某公司不可贖回優(yōu)先股，面值為 1 元，股利率為 10% ，每股市價(jià)為 資成本為 AA. 5.6%B. 18%C. 1.8%D. 10%12. 租賃是一種 DA. 短期融資B. 中期投資C. 長期融

28、資D. 中短期融資13. 某公司按照 4 配 1 的比列配股，配股價(jià)為每股 1.75 元，股票面值為 價(jià)為 2.5 元。配股發(fā)行股票對(duì)股東財(cái)富的影響是 CA. 如果股東行使配股權(quán)，其股東財(cái)富會(huì)增加B. 如果股東聽任配股權(quán)過期作廢，其股東財(cái)富會(huì)增加C. 如果股東聽任配股權(quán)過期作廢，其股東財(cái)富會(huì)減少D. 如果股東行使配股權(quán)，其股東財(cái)富會(huì)減少14. 留存收益是 AA. 一種重要的長期資金來源B. 一種重要的短期資金來源C. 一種不重要的資金來源D. 不是一種資金來源15.有限責(zé)任是指 CA. 股東對(duì)公司的所有法定債務(wù)承擔(dān)償付責(zé)任B. 股東對(duì)公司的所有債務(wù)承擔(dān)償付責(zé)任C 股東對(duì)公司債務(wù)的償付責(zé)任以其股

29、東權(quán)益金額為限D(zhuǎn). 股東只對(duì)其作為董事的公司的債務(wù)承擔(dān)償付責(zé)任16.負(fù)責(zé)公司管理的是 AA. 董事B. 股東C. 審計(jì)師D. 公眾17.橫向兼并是指 AA. 在同一行業(yè)，且處于相同生產(chǎn)階段的兩個(gè)企業(yè)的合并B. 不同行業(yè)的兩個(gè)企業(yè)的合并C. 在同一行業(yè)，但處于不同生產(chǎn)階段的兩個(gè)企業(yè)的合并D. 在不同行業(yè)，但處于相同生產(chǎn)階段的兩個(gè)企業(yè)的合并18. 投資分析法中的凈現(xiàn)值法 DA. 未考慮現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入的時(shí)間B. 考慮了現(xiàn)金流入的時(shí)間，但是未考慮現(xiàn)金流出的時(shí)間C. 考慮了現(xiàn)金流出的時(shí)間，但是未考慮現(xiàn)金流入的時(shí)間D. 考慮了所有現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間19. 與普通股相比，優(yōu)先股為投資者帶來BA. 較低收

30、益和較高風(fēng)險(xiǎn)B. 較低收益和較低風(fēng)險(xiǎn)C. 較高收益和較高風(fēng)險(xiǎn)D. 較高收益和較低風(fēng)險(xiǎn)20. 在不考慮稅收的假設(shè)條件下，莫迪里亞尼和米勒關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的觀點(diǎn)是AA. 在不同的負(fù)債水平下，加權(quán)平均資本成本的計(jì)算結(jié)果保持不變B. 負(fù)債水平上升，加權(quán)平均資本成本隨之上升C. 負(fù)債水平上升，加權(quán)平均資本成本隨之下降D. 負(fù)債水平不是加權(quán)平均資本成本的影響因素 請(qǐng)認(rèn)真閱讀下面的案例，并回答第二、三題。案例：揚(yáng)子印墨公司已經(jīng)營多年。 2005 年，由于成本費(fèi)用上升， 導(dǎo)致公司利潤開始下降。 2006 年，公司管理層認(rèn)識(shí)到，要想提高盈利水平，公司需要增加產(chǎn)品種類，不僅要保持原有市 場份額，還要打入旅游市場。預(yù)計(jì)

31、為新產(chǎn)品而花費(fèi)的廠房設(shè)備支出為 2400 萬元，并需投入 1200 萬元的營運(yùn)資金。新產(chǎn)品將無限期的為公司每年新增營業(yè)利潤600 萬元。另外，公司已采取措施降低現(xiàn)有業(yè)務(wù)的成本，預(yù)期現(xiàn)有業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤、稅前利潤將回復(fù)到2004 年的水平。公司不在任何一家股票交易所上市，其簡要會(huì)計(jì)報(bào)表如下：年度利潤表（單位：百萬元）20052004銷售收入150141營業(yè)成本141123營業(yè)利潤918財(cái)務(wù)費(fèi)用66稅前利潤312所得稅費(fèi)用-凈利潤312從當(dāng)年利潤中宣布的股利3312 月 31 日的資產(chǎn)負(fù)債表（單位：百萬元）20052004非流動(dòng)資產(chǎn)6063流動(dòng)資產(chǎn)：存貨5430應(yīng)收款項(xiàng)5148更多精品文檔學(xué)習(xí)-好資

32、料現(xiàn)金39流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)10887總資產(chǎn)168150股東權(quán)益：股本（面值為0.25元的普通股）4848留存收益1212長期負(fù)債：抵押借款4545流動(dòng)負(fù)債：短期借款3315應(yīng)付賬款3030流動(dòng)負(fù)債合計(jì)6345股東權(quán)益與負(fù)債合計(jì)168150為了解決開發(fā)新產(chǎn)品所需的資金，有兩個(gè)可供選擇的融資方案：一是通過債務(wù)融資 3600萬元，年利息率為 15% ;二是增發(fā)面值為 0.25元的普通股12000萬股，扣除發(fā)行費(fèi)用后， 每股可籌集0.30元。管理層希望將每股股利維持在現(xiàn)有水平。二、本題包括 21-23三個(gè)小題，共 20分。21. 請(qǐng)分別填列以上兩個(gè)融資方案下的2006年度的預(yù)計(jì)利潤表。不考慮所得稅。 （8

33、分）解：2006年度預(yù)計(jì)利潤表（單位：百萬元）債務(wù)融資權(quán)益融資營業(yè)利潤（18+6）2424財(cái)務(wù)費(fèi)用11.46凈利潤12.618股利34.875支付股利后的凈利潤9.613.12522. 請(qǐng)分別填列以上兩個(gè)融資方案下的2006年12月31日支付股利后的預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表中的股東權(quán)益部分（6 分）解：股東權(quán)益?zhèn)鶆?wù)融資權(quán)益融資股本（面值為0.25元普通股）4878股本溢價(jià)06留存收益21.625.125股東權(quán)益合計(jì)69.6109.12523. 請(qǐng)簡要解釋什么是杠桿比率，及其在資本結(jié)構(gòu)決策中的重要性。（6分）解：杠桿比率衡量的是固定費(fèi)用的資本（即債務(wù)資本）和權(quán)益的比例關(guān)系；杠杠比率對(duì)資 本結(jié)構(gòu)很重要，因?yàn)?/p>

34、固定利息費(fèi)用可以增大利潤和普通股股東報(bào)酬的變動(dòng)幅度。三、本題包括 24-26三個(gè)小題，共 20分。24. 計(jì) 算 兩 種 融 資 方 案 下 的 杠 桿 比 率（6 分）解：債務(wù)融資權(quán)益融資長期負(fù)債8145股東權(quán)益和長期負(fù)債150.6154.125杠桿比率54%29%25. （ 1）如果公司向銀行申請(qǐng) 3600萬元貸款，銀行應(yīng)該考慮哪些因素，如何決策？ （ 6 分）解：公司杠杠比率高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，公司已有4500萬的貸款，銀行可能不愿意貸款給該公司；可能要求以設(shè)備作抵押，抵押額最高不超過2400萬（2 ）如果公司向股東增發(fā)股票，股東應(yīng)該考慮哪些因素，如何決策？ （4分）解：股東更希望債務(wù)籌資，

35、提高杠杠比率；關(guān)注股東權(quán)益報(bào)酬率、每股盈余、風(fēng)險(xiǎn)水平、其他投資機(jī)會(huì)是否收益更高26. 請(qǐng) 簡 述 公 司 股 票 上 市 的 優(yōu) 點(diǎn)。 （4分）解：有利于更容易籌資，便于投資者轉(zhuǎn)讓股票，通過資本市場更有效率地對(duì)股票定價(jià)，可 以獲得更好的心理感受第二部分選答題（滿分40分）（本部分包括第四、五、六、七題，每題 20分。任選兩題回答，不得多選，多選者只按 選答的前兩題計(jì)分）四、本題包括 27-28題兩個(gè)小題，共 20分。27. 比較解釋下列術(shù)語（1）資本市場和貨幣市場。（6分）解：資本市場是長期證券的交易場所。常見長期證券有股票和債券。貨幣市場是短期證券的交易場所，包括短期國債、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)匯

36、票（2） 名義貼現(xiàn)率和實(shí)際貼現(xiàn)率。（6分）解：名義貼現(xiàn)率，是指包含了最低期望收益率又考慮了通脹影響因素的必要收益率。包括：通脹補(bǔ)償、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。實(shí)際貼現(xiàn)率，是名義貼現(xiàn)率扣除通脹補(bǔ)償后的貼現(xiàn)率，比名義貼現(xiàn)率更低，是投資者 的實(shí)際收益率。（3） 一級(jí)市場和二級(jí)市場。（4分）解：一級(jí)市場，是證券發(fā)行市場。 二級(jí)市場，是證券流通市場。28. ABC公司對(duì)某項(xiàng)目可能的投資報(bào)酬率估計(jì)如下：投資報(bào)酬率概率4%0.2012%0.5014%0.30計(jì)算期望投資報(bào)酬率（4分）解:投資報(bào)酬率概率4%X0.20=0.8 %12%X0.50=6%14%X0.30=4.2 %期望投資報(bào)酬率=11%五、本題包括2

37、9-30兩個(gè)小題，共20分。29. 為提高產(chǎn)品質(zhì)量，XYZ公司考慮新增設(shè)備。有兩種設(shè)備可供選擇，其購置成本均為120, 000元，使用年限均為 4年，每年年末增加凈現(xiàn)金流量如下：設(shè)備A設(shè)備B（元）（元）第一年40, 00010, 000第二年80, 00050, 000第三年40, 00050, 000第四年10, 00060, 000XYZ公司的資本成本是 8%。利率為8% ,1 4年的夏利現(xiàn)值系數(shù)依次為0.9259、0.8573、0.7938、0.7350。要求：(1)分另U計(jì)算兩種方案的投資回收期（4分）解:設(shè)備A的回收期為2年設(shè)備B的回收期為3年零：2個(gè)月（或3.17年）(2)分 別計(jì)

38、算兩種方案的 凈現(xiàn)值（12 分）設(shè)備A年份現(xiàn)金流量（元）系數(shù)（8%）價(jià)值（元）0(120 000)1(120 000)140 0000.925937 036280 0000.857368 584340 0000.793831 752410 0000.73507 350凈現(xiàn)值24 722設(shè)備B年份現(xiàn)金流量（元）系數(shù)（8%）價(jià)值（元）0(120 000)1(120 000)110 0000.92599 259250 0000.857342 865350 0000.793839 690460 0000.735044 100凈現(xiàn)值15 9143）向 XYZ 公司董事會(huì)建議應(yīng)該選擇購買哪個(gè)設(shè)備？ （2分

39、）解：因NPVa>NPVb應(yīng)購買設(shè)備A30. 給出兩個(gè)理由，說明為什么投資回收期法比凈現(xiàn)值更受使用者的歡迎。（2分）解：容易理解，不需貼現(xiàn)，計(jì)算簡單。六、本題包括31-32兩個(gè)小題，共20分。31. 某公司最近支付普通股股利為每股0.40元。資本成本為7%。請(qǐng)計(jì)算以下兩種情況的股票價(jià)值：（1）未來的鼓勵(lì)保持不變。（5分）解：股利是永續(xù)年金，Ko= D0/P0Po= D0/K0每股價(jià)值=0.4/0.07 = 5.71 （元）（2）預(yù)計(jì)每年股利遞增 2%。（7分） 解：Kq= D1/P0 +gKo g= D1/P0P0= D1/（ K0 g）每股價(jià)值=0.4 X（ 1+2%） / （0.07

40、-0.02 ）= 8.16 （元）32. 解釋以風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬為基礎(chǔ)的資本資產(chǎn)定價(jià)模型較之上述以股利為基礎(chǔ)的定價(jià)模型的特點(diǎn)。（8分）解：資本資產(chǎn)定價(jià)模型以推投資組合理論為基礎(chǔ)，組合投資可以降低風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)由兩部分組成：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；貝塔系數(shù)是衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的；投資者要求的報(bào)酬率可按下式計(jì)算：K0=Kf+ 3 （ Km-Kf）七、本題包括33-34兩個(gè)小題，共20分。33. 比較 MM 股利理論與傳統(tǒng)觀點(diǎn) 的異同（12 分）解：傳統(tǒng)觀點(diǎn)，假設(shè)股東更喜歡當(dāng)前的現(xiàn)金股利，而不是將其再投入到企業(yè)中。傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為，未來的股利是不確定的，價(jià)值不高，采用較高留存收益的公司，其 股票價(jià)值會(huì)被低估；因而，公司管理

41、層會(huì)采用高股利政策，以盡可能增加股東財(cái)富，所以，最佳的股利政策是盡可能多分股利。MM 股利理論，認(rèn)為股利政策對(duì)股東財(cái)富沒有影響；只要股票市場是完全有效的，股東 財(cái)富只受公司盈利水平的影響，而與公司盈利如何分配、分多分少無關(guān)；較低的股 禾M半隨較高的股價(jià)，較高的股利伴隨較低的股價(jià)，因此，不存在最佳股利政策。34. 以下是某公司支付 3000元股利前的資產(chǎn)負(fù)債表簡表：固定資產(chǎn)和營運(yùn)資金（除現(xiàn)金之外）200000現(xiàn)金50000合計(jì)250000股東權(quán)益160000借款90000合計(jì)250000請(qǐng)計(jì)算股利支付前后，擁有10%股權(quán)的股東財(cái)富金額，并進(jìn)行對(duì)比得出結(jié)論。 （8分）解：股利支付前的股東財(cái)富：10

42、%X 160 000 = 16 000股利支付后的股東財(cái)富：10%X 157 000 = 15 700力口：現(xiàn)金股利300更多精品文檔學(xué)習(xí) 好資料股東財(cái)富總額=16 000因此，股東財(cái)富保持不變2007年 1月高等教育自學(xué)考試中英合作商務(wù)管理專業(yè)與金融管理專業(yè)考試財(cái)務(wù)管理試題（課程代碼 0803） （考試時(shí)間 165 分鐘，滿分 100 分） 注意事項(xiàng)：7 試題包括必答題與選答題兩部分，必答題滿分60 分，選答題滿分 40 分。必答題共有三題，每題 20 分。選答題共有四題，每題 20 分，任選兩題回答，不得多選，多選者只按選 答的前兩題計(jì)分。 60 分為及格線。8 用圓珠筆或者鋼筆把答案按題

43、號(hào)寫在答題紙上，不必抄寫題目。9 可使用計(jì)算器、直尺等文具。第一部分必答題 滿分 60 分 本部分包括第一、二、三題，每題20 分，共 60 分 三、本題包括 120二十小題，每小題 1分，20分。在每小題給出的四個(gè)選項(xiàng)中，只有 一項(xiàng)符合題目要求，把所選項(xiàng)前的字母填在括號(hào)內(nèi)。9.會(huì)計(jì)收益率是指 DI. 能夠使投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率J. 按時(shí)間價(jià)值率調(diào)整的投資項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量K. 收回項(xiàng)目初始投資額所需的時(shí)間L. 投資項(xiàng)目的平均投資利潤率10. 投資回收期法主要關(guān)注 CI. 項(xiàng)目的盈利率J. 項(xiàng)目的報(bào)酬率K. 項(xiàng)目現(xiàn)金流量的時(shí)間L. 項(xiàng)目的現(xiàn)職11. 股票估價(jià)時(shí)主要考慮 BI. 股票的長期

44、市場表現(xiàn)J. 現(xiàn)金流量的長期產(chǎn)出能力K. 長期盈利能力L. 現(xiàn)金流量的短期產(chǎn)出能力12. 決策中敏感性分析的缺點(diǎn)是 DA. 不能分析高度敏感的影響因素、B. 不能分析出主要影響因素的安全邊際C. 不能放映各項(xiàng)因素的變化對(duì)投資總體盈利性的影響性D. 管理者不能直接利用敏感分析進(jìn)行決策5. 某公司對(duì)兩個(gè)互斥項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)。 其中一個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為 -400，000元的概率為 0.7，凈 現(xiàn)值為 1，500，000 元的概率為 0.2，凈現(xiàn)值為 5，000，000 元的概率為 0. 1 ，該項(xiàng)目凈現(xiàn) 值的期望值為 AA. 520,000 元B. 1,080,000 元C. 800 ， 000 元D.

45、6,100,000 元6. 根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定的證券投資組合，可以DA. 使系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)最小化B 消除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)C 使非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)最小化D 消除非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)7. 企業(yè)的外部籌資方式主要有DA 普通股和優(yōu)先股B 普通股、優(yōu)先股、銀行借款和債券C. 普通股、優(yōu)先股、銀行借款、債券和租賃D 股票、銀行借款、債券、租賃、銀行透支、應(yīng)收賬款讓售、票據(jù)貼現(xiàn)8. 證券市場的效率性是指證券的價(jià)格AA. 放映了全部相關(guān)信息B. 只反映了證券歷史價(jià)格的全部信息C. 只反映了全部公開信息D. 只反映了全部內(nèi)部信息9. 財(cái)務(wù)杠桿的作用是指CA. 息稅前利潤的變化會(huì)引起每股利潤較小比例的變化B. 息稅前利潤的變化會(huì)引起每股

46、利潤同比例的變化C. 息稅前利潤的變化會(huì)引起每股利潤較大比例的變化D. 息稅前利潤的變化不會(huì)引起每股利潤的變化10. 股利的發(fā)放次數(shù)與形式是DA. 一年只發(fā)放一次現(xiàn)金股利B. 一年只發(fā)放一次股票股利C. 一年發(fā)放兩次現(xiàn)金股票股利D 一年可發(fā)放一次或兩次現(xiàn)金股利或股票股利1.8 元，該股票的投1 元，配股前股票市11. 某公司不可贖回優(yōu)先股，面值為1 元，股利率為 10% ，每股市價(jià)為資成本為 AA. 5.6%B. 18%C. 1.8%D. 10%12. 租賃是一種 DA. 短期融資B. 中期投資C. 長期融資D. 中短期融資13. 某公司按照 4配 1的比列配股，配股價(jià)為每股 1.75元，股票

47、面值為 價(jià)為 2.5 元。配股發(fā)行股票對(duì)股東財(cái)富的影響是 CA. 如果股東行使配股權(quán)，其股東財(cái)富會(huì)增加B. 如果股東聽任配股權(quán)過期作廢，其股東財(cái)富會(huì)增加C. 如果股東聽任配股權(quán)過期作廢，其股東財(cái)富會(huì)減少D. 如果股東行使配股權(quán)，其股東財(cái)富會(huì)減少14.留存收益是 AA. 一種重要的長期資金來源B. 一種重要的短期資金來源C. 一種不重要的資金來源D. 不是一種資金來源15.有限責(zé)任是指 CA. 股東對(duì)公司的所有法定債務(wù)承擔(dān)償付責(zé)任B. 股東對(duì)公司的所有債務(wù)承擔(dān)償付責(zé)任C 股東對(duì)公司債務(wù)的償付責(zé)任以其股東權(quán)益金額為限D(zhuǎn). 股東只對(duì)其作為董事的公司的債務(wù)承擔(dān)償付責(zé)任16. 負(fù)責(zé)公司管理的是 AA.

48、董事B. 股東C. 審計(jì)師D. 公眾17. 橫向兼并是指 AA. 在同一行業(yè)，且處于相同生產(chǎn)階段的兩個(gè)企業(yè)的合并B. 不同行業(yè)的兩個(gè)企業(yè)的合并C. 在同一行業(yè)，但處于不同生產(chǎn)階段的兩個(gè)企業(yè)的合并D. 在不同行業(yè)，但處于相同生產(chǎn)階段的兩個(gè)企業(yè)的合并18. 投資分析法中的凈現(xiàn)值法 DA. 未考慮現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入的時(shí)間B. 考慮了現(xiàn)金流入的時(shí)間，但是未考慮現(xiàn)金流出的時(shí)間C. 考慮了現(xiàn)金流出的時(shí)間，但是未考慮現(xiàn)金流入的時(shí)間D. 考慮了所有現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間19. 與普通股相比，優(yōu)先股為投資者帶來BA. 較低收益和較高風(fēng)險(xiǎn)B. 較低收益和較低風(fēng)險(xiǎn)C. 較高收益和較高風(fēng)險(xiǎn)D. 較高收益和較低風(fēng)險(xiǎn)20.

49、在不考慮稅收的假設(shè)條件下，莫迪里亞尼和米勒關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的觀點(diǎn)是A. 在不同的負(fù)債水平下，加權(quán)平均資本成本的計(jì)算結(jié)果保持不變B. 負(fù)債水平上升，加權(quán)平均資本成本隨之上升C. 負(fù)債水平上升，加權(quán)平均資本成本隨之下降D. 負(fù)債水平不是加權(quán)平均資本成本的影響因素 請(qǐng)認(rèn)真閱讀下面的案例，并回答第二、三題。案例：揚(yáng)子印墨公司已經(jīng)營多年。 2005 年，由于成本費(fèi)用上升， 導(dǎo)致公司利潤開始下降。 2006 年，公司管理層認(rèn)識(shí)到，要想提高盈利水平，公司需要增加產(chǎn)品種類，不僅要保持原有市 場份額，還要打入旅游市場。預(yù)計(jì)為新產(chǎn)品而花費(fèi)的廠房設(shè)備支出為2400 萬元，并需投入1200 萬元的營運(yùn)資金。新產(chǎn)品將無限期

50、的為公司每年新增營業(yè)利潤600 萬元。另外，公司已采取措施降低現(xiàn)有業(yè)務(wù)的成本，預(yù)期現(xiàn)有業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤、稅前利潤將回復(fù)到2004 年的更多精品文檔學(xué)習(xí)-好資料水平。公司不在任何一家股票交易所上市，其簡要會(huì)計(jì)報(bào)表如下：年度利潤表（單位：百萬兀）20052004銷售收入150141營業(yè)成本141123營業(yè)利潤918財(cái)務(wù)費(fèi)用66稅前利潤312所得稅費(fèi)用-凈利潤312從當(dāng)年利潤中宣布的股利3312月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（單位：百萬兀）20052004非流動(dòng)資產(chǎn)6063流動(dòng)資產(chǎn)：存貨5430應(yīng)收款項(xiàng)5148現(xiàn)金39流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)10887總資產(chǎn)168150股東權(quán)益：股本（面值為0.25元的普通股）4848留存收益1212長期負(fù)債：抵押借款4545流動(dòng)負(fù)債：短期借款3315應(yīng)付賬款3030流動(dòng)負(fù)債合計(jì)6345股東權(quán)益與負(fù)債合計(jì)168150為了解決開發(fā)新產(chǎn)品所需的資金，有兩個(gè)可供選擇的融資方案：一是通過債務(wù)融資 3600萬元，年利息