財(cái)務(wù)管理案例

1、第一章總實(shí)訓(xùn)一一、實(shí)訓(xùn)名稱財(cái)務(wù)管理環(huán)境長(zhǎng)虹的國(guó)際化理財(cái)觀念。二、實(shí)訓(xùn)目的通過(guò)本實(shí)訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握企業(yè)不同環(huán)境下財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇。三、實(shí)訓(xùn)材料中國(guó)彩電業(yè)在經(jīng)歷了幾年的低潮期后出現(xiàn)的良好勢(shì)頭再度被人們所關(guān)注。 據(jù)長(zhǎng)虹2 0 0 2年財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，長(zhǎng)虹彩電等主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)6 5.3 8%,凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)4 3 5.6 7 %，彩電出口額達(dá)2 7.9 6億元，同比 增長(zhǎng)17.89%，在中國(guó)彩電行業(yè)中排名第一。截止2 0 0 1年11月，長(zhǎng) 虹彩電用戶已成功突破6 0 0 0萬(wàn)，連續(xù)12年蟬聯(lián)中國(guó)彩電市場(chǎng)銷量冠軍。 透過(guò)長(zhǎng)虹，業(yè)界人士不難發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)彩電企業(yè)突圍的代表性路徑。長(zhǎng)虹在經(jīng)歷了 2 0世紀(jì)9

2、 0年代的高速發(fā)展后，1 9 9 9年進(jìn)入全面調(diào)整期，經(jīng)過(guò)近兩年的 調(diào)整，長(zhǎng)虹在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和海外市場(chǎng)拓展方面取得了不俗的成績(jī)，并于2 0 0 1年幵始全面提升。作為中國(guó)6家技術(shù)創(chuàng)新試點(diǎn)企業(yè)之一，長(zhǎng)虹擁有國(guó)家級(jí) 的技術(shù)中心和博士后科研流動(dòng)站，與中科院、清華大學(xué)等國(guó)內(nèi)著名的科研院所 建立了密切的合作關(guān)系，并先后與東芝、飛利浦等多家國(guó)外著名企業(yè)建立了聯(lián) 合實(shí)驗(yàn)室，在應(yīng)用技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域取得了多項(xiàng)重大成果，不斷推出適應(yīng)市場(chǎng)需求、代表世界技術(shù)發(fā)展潮流的高技術(shù)、高附加值產(chǎn)品。20 01年1月1日，中國(guó) 首臺(tái)精密顯像電視長(zhǎng)虹精顯彩電誕生，從而一舉打破了彩電高端核心技術(shù)一直由跨國(guó)彩電巨頭壟斷的局面；2 0 0

3、1年5月，集精顯技術(shù)和背投影電 視技術(shù)于一身的長(zhǎng)虹精顯背投問(wèn)世，2 0 0 1年7月領(lǐng)先世界水平，以60赫 茲數(shù)字變頻逐行掃描為特征的第三代長(zhǎng)虹“精密王”背投彩電誕生。至此，中 國(guó)彩電業(yè)在高端核心技術(shù)上全面受制于人的窘態(tài)已成為歷史，長(zhǎng)虹在彩電高端 技術(shù)的突破性成功也讓中國(guó)彩電企業(yè)看到了希望，并帶動(dòng)整個(gè)中國(guó)彩電業(yè)走上 了一條依靠技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)行產(chǎn)業(yè)突圍的道路。長(zhǎng)虹精顯背投彩電憑借出眾的性能， 優(yōu)異的品質(zhì)和合理的價(jià)格，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量節(jié)節(jié)攀升，成為背投彩電市場(chǎng)的領(lǐng) 軍品牌，另?yè)?jù)信息產(chǎn)業(yè)部最新統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，長(zhǎng)虹背投彩電國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率已 經(jīng)超過(guò)2 0%，無(wú)可爭(zhēng)議地成為中國(guó)背投彩電的代言人。2 0 0 2年5

4、月，長(zhǎng) 虹在成功推出第四代精顯背投后，決定全面停止第一代、第二代普通背投彩電 的生產(chǎn)，并將全部精力轉(zhuǎn)移到第三代、第四代（即逐行掃描）背投彩電的生產(chǎn) 和銷售。同時(shí)，長(zhǎng)虹又強(qiáng)勢(shì)推出了自主研發(fā)，具有國(guó)際一流水平的集DVD播 放機(jī)、六通道數(shù)字功放等功能于一體的最新AV產(chǎn)品。另外在精顯背投彩電的 影響和帶動(dòng)下，長(zhǎng)虹普通彩電的銷量也呈現(xiàn)出不斷上漲的趨勢(shì)，以金銳、銀銳 系列為代表的藍(lán)色芯片電視一上市，就出現(xiàn)了火暴的銷售局面。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 信息發(fā)布中心的統(tǒng)計(jì)顯示，2 0 0 2年上半年，長(zhǎng)虹彩電的月平均市場(chǎng)占有率 高達(dá)18.41%，最高時(shí)為1 9.5 9 7 %，高出第二名近7個(gè)百分點(diǎn)。隨 著中國(guó)加入世貿(mào)組織

5、，世界家用電器制造業(yè)逐漸向中國(guó)轉(zhuǎn)移，為中國(guó)家電企業(yè) 帶來(lái)了很好的發(fā)展機(jī)遇，長(zhǎng)虹在完成生產(chǎn)技術(shù)與制造能力積累后，憑借先進(jìn)的 生產(chǎn)技術(shù)和強(qiáng)大的制造能力等優(yōu)勢(shì)資源，積極參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，使長(zhǎng)虹產(chǎn)品 先后成功地進(jìn)入了東南亞、中東、澳大利亞、俄羅斯、南非、美國(guó)等家電消費(fèi) 潛力巨大的市場(chǎng)。由于產(chǎn)品質(zhì)量好、技術(shù)含量高、價(jià)格合理等有利因素，以精 顯背投為首的長(zhǎng)虹產(chǎn)品很快受到了海外消費(fèi)者的認(rèn)同，海外出口量不斷攀升， 增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。據(jù)信息產(chǎn)業(yè)部最新統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，2 0 0 3年上半年長(zhǎng)虹公司 出口額就已超過(guò)2 0 0 2年全年出口總量，在彩電行業(yè)中名列第一。現(xiàn)在長(zhǎng)虹 已擁有國(guó)際領(lǐng)先的背投彩電生產(chǎn)線7條，形成了年產(chǎn)

6、5 0萬(wàn)臺(tái)第三、第四代背 投彩電的產(chǎn)能，成為中國(guó)最大的背投彩電生產(chǎn)基地。面對(duì)海內(nèi)外對(duì)精顯背投彩 電需求的咼速增長(zhǎng)，長(zhǎng)虹投入兩億六千萬(wàn)兀已著手在中山建立“長(zhǎng)虹廣東咼科 技工業(yè)園”，預(yù)計(jì)2 0 0 4年4月便可投產(chǎn)。屆時(shí)，長(zhǎng)虹原有的1 2 0 0萬(wàn)臺(tái) 彩電產(chǎn)能，加上廣東中山5 0 0萬(wàn)臺(tái)彩電產(chǎn)能將會(huì)使長(zhǎng)虹一舉登上“世界彩電 大王”的寶座。在長(zhǎng)虹等企業(yè)的帶動(dòng)下，2 0 0 2年我國(guó)彩電業(yè)出現(xiàn)了技術(shù)創(chuàng) 新與拓展海外市場(chǎng)的高潮，從而推動(dòng)了整個(gè)中國(guó)彩電業(yè)的回暖和復(fù)蘇。長(zhǎng)虹新 聞發(fā)言人認(rèn)為，彩電業(yè)之所以能迅速?gòu)娜ツ甑睦Ь持凶叱鰜?lái)，并取得如此令人 矚目的成績(jī)，主要有以下原因：中國(guó)國(guó)內(nèi)彩電市場(chǎng)穩(wěn)定增長(zhǎng)，同時(shí)國(guó)外

7、市場(chǎng)高 速增長(zhǎng)帶動(dòng)出口激增。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的完全競(jìng)爭(zhēng)，一些小品牌逐步被淘汰，整個(gè)市 場(chǎng)逐步走向有序，市場(chǎng)更為健康。行業(yè)內(nèi)企業(yè)更為理性，逐步告別低層次競(jìng)爭(zhēng), 各個(gè)企業(yè)幵始注重按市場(chǎng)定位的需求進(jìn)行差異化產(chǎn)品幵發(fā)與經(jīng)營(yíng)。競(jìng)爭(zhēng)水平的 提高逐步使企業(yè)和行業(yè)都走向良性循環(huán)。以長(zhǎng)虹為代表的幾大彩電企業(yè)，注重 高端產(chǎn)品的研發(fā)、創(chuàng)新，使產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到調(diào)整，贏利能力大大增強(qiáng)。同時(shí)創(chuàng)造 能力、成本控制能力、企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，以及市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)能力都在不斷提高。企 業(yè)“內(nèi)功”的修煉結(jié)合市場(chǎng)上的有利因素，為中國(guó)彩電企業(yè)走出困境、做大做 強(qiáng)、持續(xù)發(fā)展打下了良好的基礎(chǔ)。四、實(shí)訓(xùn)要求從彩電企業(yè)走出困境看經(jīng)營(yíng)者理財(cái)觀念的變化？實(shí)訓(xùn)二一、實(shí)訓(xùn)名

8、稱財(cái)務(wù)管理環(huán)境寶鋼利用財(cái)務(wù)環(huán)境增效。二、實(shí)訓(xùn)目的通過(guò)本實(shí)訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握企業(yè)如何才能更好地適應(yīng)財(cái)務(wù)管理環(huán)境的變化。三、實(shí)訓(xùn)資料寶山鋼鐵（集團(tuán)）公司（以下簡(jiǎn)稱寶鋼），是建國(guó)以來(lái)規(guī)模最大的現(xiàn)代化 鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，經(jīng)過(guò)10年的生產(chǎn)發(fā)展，國(guó)家投資在寶鋼的原始資本凈增12 倍。1 9 9 5年，寶鋼銷售收入2 5 3.8 3億元，實(shí)現(xiàn)利稅60.12億元。 繼1994年在全國(guó)千家經(jīng)濟(jì)效益最佳企業(yè)排列榜首之后，1995年又在國(guó) 有企業(yè)5 0 0強(qiáng)中名列第一。寶鋼為何能取得如此大的成績(jī)？其中一個(gè)原因就 是寶鋼在搞好生產(chǎn)、幵發(fā)技術(shù)和改善日常經(jīng)營(yíng)管理的同時(shí)，能夠?qū)彆r(shí)度勢(shì)，廣 幵增效渠道，爭(zhēng)取到可觀的政策效益、結(jié)構(gòu)效益

9、、級(jí)差效益、速度效益和規(guī)模 效益。特別是在政策效益方面，寶鋼善于保持政策敏感度，抓住機(jī)會(huì)，用好、 用足政策，取得了可觀的經(jīng)濟(jì)效益。例如，為提高企業(yè)成本補(bǔ)償度，保證企業(yè) 發(fā)展有后勁，1994年寶鋼按科學(xué)程序組織大規(guī)模的清產(chǎn)核資和資產(chǎn)評(píng)估工 作。評(píng)估前寶鋼資產(chǎn)總值2 9 5億元，評(píng)估后增至5 4 9.5億元，增值25 0億元。而且經(jīng)與財(cái)政部協(xié)商，寶鋼在保證當(dāng)年上交19億元所得稅的前提下， 評(píng)估當(dāng)年就多提折舊18億元。 同時(shí)，寶鋼還按照國(guó)家政策及時(shí)提高了折舊率。 由此增加折舊所得的資金除用于一期、二期生產(chǎn)發(fā)展外，還為三期建設(shè)提供了 資金。如果三期建設(shè)一時(shí)用不上，則用于提前歸還二期工程的銀行貸款，僅此

10、 項(xiàng)即還貸4 4億元，不僅減少了利息支付，也相應(yīng)交納能源、交通“兩金”。 又如，1 9 9 3年寶鋼預(yù)測(cè)到國(guó)家外匯管理辦法要與國(guó)際接軌，于是在外匯使 用安排上就先花額度，后花現(xiàn)金，實(shí)現(xiàn)外匯保值，直接創(chuàng)匯效益14. 4億元四、實(shí)訓(xùn)要求說(shuō)明寶鋼在財(cái)務(wù)管理上是如何適應(yīng)企業(yè)內(nèi)、外部環(huán)境的？實(shí)訓(xùn)三一、實(shí)訓(xùn)名稱財(cái)務(wù)管理目標(biāo)綿陽(yáng)絹紡廠觀念的轉(zhuǎn)變。二、實(shí)訓(xùn)目的通過(guò)本實(shí)訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的變化與選擇。三、實(shí)訓(xùn)資料綿陽(yáng)絹紡廠（以下簡(jiǎn)稱綿絹）曾經(jīng)是擁有1 5 0 0名職工的大型國(guó)有企 業(yè)。然而，1 9 9 6年11月，這家企業(yè)因虧損1.6億元宣告破產(chǎn)。第二年 10月，來(lái)自浙江舟山群島的中國(guó)絹紡行業(yè)龍頭老

11、大浙江金鷹紡織股份有限公司將其整體收購(gòu)。金鷹紡織股份有限公司收購(gòu)“綿絹”之初，“綿絹” 人有三條出路：一是留廠上班；二是進(jìn)入綿陽(yáng)再就業(yè)服務(wù)中心，每月領(lǐng)取13 6元生活費(fèi)；三是自謀職業(yè)，由新組建的浙江金鷹股份綿陽(yáng)絹紡有限公司一次 性提供1.5萬(wàn)元安置費(fèi)。當(dāng)時(shí)，愿意留廠的員工只有10名，20%的愿意 自找出路，其余員工則進(jìn)入再就業(yè)服務(wù)中心觀望、等待。新公司對(duì)此悉聽尊便。為了迅速恢復(fù)生產(chǎn)，除留下來(lái)的員工外，新公司面向社會(huì)招聘了一批新員工。 同時(shí)，幵始實(shí)施一系列改革方案：在用工制度上，沖破關(guān)系網(wǎng)，實(shí)行定崗定員 定責(zé)；在分配制度上，打破平均主義，實(shí)行計(jì)件工資，并向苦、累、臟一線傾 斜；在組織結(jié)構(gòu)上，對(duì)原

12、來(lái)的2 0 0多名管理人員進(jìn)行大幅精簡(jiǎn)；在管理制度 上，重在落實(shí)，不搞花架子等等。新公司自以為這樣一來(lái)，就可以妙手回春、 點(diǎn)石成金了。然而事情并不像人們想象的那么簡(jiǎn)單。在實(shí)施新方案的過(guò)程中， 新公司遭到了來(lái)自員工思想上、觀念上的抵抗。這些剛剛從國(guó)有企業(yè)走出來(lái)的 員工對(duì)新的制度很不適應(yīng)，工作仍跟從前一樣懶懶散散、松松垮垮，產(chǎn)品任務(wù) 完不成，質(zhì)量不合格的情況時(shí)有發(fā)生。他們認(rèn)為自己是國(guó)企職工、是主人翁， 誰(shuí)也不敢把他們?cè)鯓樱瑏?lái)自浙江金鷹總廠的員工付繼榮說(shuō)，看見這里員工的工 作狀態(tài)，她感到非常驚訝，她不明白這些員工為什么沒有起碼的敬業(yè)精神，口 口聲聲說(shuō)自己是主人翁，主人翁應(yīng)該是這種做法嗎？隨后，新公司

13、又采取了一 系列措施，但員工的工作效率仍只相當(dāng)于金鷹總廠的3 0%，月產(chǎn)量只有2萬(wàn) 噸。為什么職工的觀念轉(zhuǎn)變不過(guò)來(lái)呢？原來(lái)根據(jù)綿陽(yáng)市的有關(guān)政策，如果領(lǐng)取 1.5萬(wàn)元自謀職業(yè)，就解除了與國(guó)有企業(yè)的關(guān)系，不再有國(guó)企職工的名分；如果接受了企業(yè)安置，就不領(lǐng)取1.5萬(wàn)元，這筆費(fèi)用就由政府從收購(gòu)資金中 扣除，留給新公司去發(fā)展。因此，留下來(lái)的員工認(rèn)為，自己沒有領(lǐng)取1.5萬(wàn) 元，自己就仍然是國(guó)企職工，就仍然要按照國(guó)企職工以前的規(guī)矩辦事。而且， 他們認(rèn)為，沒有領(lǐng)這1.5萬(wàn)元，自己就是帶資進(jìn)廠，按當(dāng)時(shí)的利息每月是1 5 0元，因此，自己就不該與社會(huì)上招聘的員工同工同酬。如果同工同酬，自 己每月4 0 0多元的工資

14、， 減去15 0元利息，實(shí)際上每月只領(lǐng)了 2 0 0多元， 比從社會(huì)上招聘的員工工資低，貶低了自己作為國(guó)企職工的“神圣”身份。而 且，這些員工認(rèn)為“綿絹”的破產(chǎn)跟員工沒有任何關(guān)系，都是廠領(lǐng)導(dǎo)管理無(wú)方 造成的。針對(duì)這些觀念，金鷹上層領(lǐng)導(dǎo)則認(rèn)為：“綿絹”破產(chǎn)的根源就在于“綿絹”人的錯(cuò)誤觀念及其相應(yīng)的行為。如果不革除這些錯(cuò)誤觀念，新公司的發(fā)展 將困難重重，甚至?xí)俅纹飘a(chǎn)?！艾F(xiàn)在，我宣布，無(wú)論是否愿意留廠上班，所 有“綿絹”員工一律發(fā)給1.5萬(wàn)元安置費(fèi)?！苯瘊椑峡偢祰?guó)定的話音剛落， 全體員工不約而同地站起來(lái)熱烈鼓掌。當(dāng)?shù)弥鹿竟ぷ鳠o(wú)法推進(jìn)，嚴(yán)重影響 了金鷹在綿陽(yáng)發(fā)展的消息以后，金鷹老總傅國(guó)定親赴綿陽(yáng)

15、，很快做出了上述決 定。根據(jù)金鷹與綿陽(yáng)市政府的有關(guān)協(xié)議，應(yīng)由新公司安置的職工共有13 0 0 人，每人發(fā)1.5萬(wàn)元安置費(fèi)，總計(jì)近2 0 0 0萬(wàn)元。傅國(guó)定認(rèn)為，發(fā)給員工 1.5萬(wàn)元，就意味著買斷了員工國(guó)企職工的身份及其相應(yīng)的觀念，以后的工 作就一律按新公司的規(guī)定執(zhí)行，誰(shuí)違規(guī)，就照章處罰，一切都按照新的機(jī)制運(yùn) 行，從頭幵始?！邦I(lǐng)取1.5萬(wàn)元以后，那種主人翁的感覺沒有了，一下子覺 得自己變成了打工仔，當(dāng)時(shí)心里真有點(diǎn)不舒服。”一位姓張的員工說(shuō)。“以前 在國(guó)有企業(yè)，我們是過(guò)一天算一天，金鷹公司要求轉(zhuǎn)機(jī)建制、轉(zhuǎn)變觀念，我們 幵始很不適應(yīng)，很不習(xí)慣?，F(xiàn)在慢慢適應(yīng)了，而且工作起來(lái)也更加有勁。”絹 絲車間梁芳

16、說(shuō)?！皼]領(lǐng)1.5萬(wàn)元以前，認(rèn)為自己是國(guó)有企業(yè)職工，雖然只拿 二三百元，但沒有多大風(fēng)險(xiǎn)，心里踏實(shí)?，F(xiàn)在拿了1.5萬(wàn)元，心里反而懸吊 吊的，因?yàn)楝F(xiàn)在要憑本事掙錢，壓力很大，危機(jī)感很強(qiáng)?！敝凭d車間總辦充滿 失落感地說(shuō)。“花錢轉(zhuǎn)變職工觀念，看起來(lái)似乎不劃算，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，對(duì)企 業(yè)的發(fā)展是很有利的?！毙鹿疽Ω笨偨?jīng)理說(shuō)，“而且效果已經(jīng)顯現(xiàn)，今年5 月，新公司已經(jīng)扭虧為盈，收購(gòu)之初，產(chǎn)量每月不足2萬(wàn)噸，到今年7月已上 升到15萬(wàn)噸，工作效率也基本達(dá)到總公司的水平，因此，金鷹花錢買觀念的 這一創(chuàng)舉，值！”四、實(shí)訓(xùn)要求1 .討論不同的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)？2 .通過(guò)本案例，你認(rèn)為新公司的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)為什么發(fā)生

17、了變化？ 實(shí)訓(xùn)四一、實(shí)訓(xùn)名稱財(cái)務(wù)管理目標(biāo)紹興百大高級(jí)管理人員持股。二、實(shí)訓(xùn)目的通過(guò)本實(shí)訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇。三、實(shí)訓(xùn)資料1 9 9 9年6月，紹興百大（股票代碼6 0 0 0 8 4 0，已從1 9 9 9年 8月16日起更名為“浙江創(chuàng)業(yè)”）發(fā)布公告稱，公司的高級(jí)管理人員已于近 日陸續(xù)從二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)入該公司的社會(huì)公眾股，平均每股購(gòu)入價(jià)格為1 0.4 0元左右。公告還顯示，購(gòu)入股份最多的是該公司總經(jīng)理王學(xué)超，持股數(shù)量達(dá) 2 8 6 0 0股，而購(gòu)入股份最少的高級(jí)管理人員也有1 9 0 0 0股。按照有關(guān) 規(guī)定，上述人員只有在離職6個(gè)月后，才可將所購(gòu)入的股份拋出。資料顯示， 紹興百

18、大自19 9 4年3月上市以來(lái)已經(jīng)兩度易主，股權(quán)幾經(jīng)變更。19 9 8 年11月，該公司第二大股東寧波嘉源實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司通過(guò)受讓原第一大股 東的股權(quán)，從而成為紹興百大的現(xiàn)任第一大股東，嘉源公司承諾所持股份在三 年之內(nèi)不轉(zhuǎn)讓。嘉源公司入主紹興百大之后，經(jīng)過(guò)半年多的清產(chǎn)核資，紹興百 大的不良資產(chǎn)基本上得到剝離， 留下的都是比較扎實(shí)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)， 在此基礎(chǔ)上， 1 9 9 9年6月3日，公司董事會(huì)提出，公司的總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé) 人和董事會(huì)秘書等在6個(gè)月之內(nèi)，必須持有一定數(shù)量的公司發(fā)行在外的社會(huì)公 眾股，并且如果在規(guī)定的期限內(nèi)，高級(jí)管理人員沒有完成上述持股要求，公司 董事會(huì)將解除對(duì)其的聘任。據(jù)

19、紹興百大總經(jīng)理王學(xué)超介紹，此次高級(jí)管理人員 持股，可以說(shuō)是公司董事會(huì)的一種強(qiáng)制行為，目的是為了增強(qiáng)高級(jí)管理人員對(duì) 公司發(fā)展的使命感和責(zé)任感。讓高級(jí)管理人員來(lái)投資自己所管理的公司，如果 公司取得好的發(fā)展，他們的資產(chǎn)就會(huì)增值，如果公司發(fā)展不好，也會(huì)直接影響 到他們的切身利益，這樣把公司高級(jí)管理人員的個(gè)人利益與公司利益緊密結(jié)合 起來(lái)，有利于企業(yè)的快速健康發(fā)展。四、實(shí)訓(xùn)要求1 .公司高級(jí)管理人員持股對(duì)公司的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)會(huì)產(chǎn)生什么影響？2 .如何評(píng)價(jià)紹興百大的高級(jí)管理人員持股？第二章資金時(shí)間 價(jià)值實(shí)訓(xùn)一一、實(shí)訓(xùn)名稱復(fù)利終值的應(yīng)用興邦公司資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算。二、實(shí)訓(xùn)目的通過(guò)本實(shí)訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握復(fù)利終值的簡(jiǎn)單

20、應(yīng)用。三、實(shí)訓(xùn)資料興邦公司在建設(shè)銀行沈陽(yáng)科技支行設(shè)立一個(gè)臨時(shí)賬戶。2002年4月1 日存入15萬(wàn)元，銀行存款年利率為3.6%。因資金比較寬松，該筆存款一 直未被動(dòng)用。2 0 0 4年4月1日興邦公司擬撤銷該臨時(shí)賬戶，并辦理銷戶。四、實(shí)訓(xùn)要求試計(jì)算興邦公司與銀行辦理銷戶時(shí)，銀行應(yīng)付給興邦公司多少萬(wàn)元？ 實(shí)訓(xùn)二一、實(shí)訓(xùn)名稱年償債基金的應(yīng)用住房貸款。二、實(shí)訓(xùn)目的通過(guò)本實(shí)訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算投資回收額的計(jì)算。三、實(shí)訓(xùn)材料王佳是一家電器公司的職工，剛剛參加工作不久，由于要結(jié)婚，正準(zhǔn)備購(gòu) 買一套住房，考慮到自己剛剛參加工作，積蓄又不多，于是他準(zhǔn)備向銀行貸款3 0萬(wàn)元，貸款期限10年，銀行給他幵出

21、的貸款條件是：1. 銀行的貸款年利率為5%;2 .要求的還款方式為每年年底等額償還本息； 3貸款以房屋的產(chǎn)權(quán)作為抵押。四、實(shí)訓(xùn)要求 根據(jù)以上資料，請(qǐng)你替王佳計(jì)算一下他每年應(yīng)償還銀行貸款本息為多少？ 實(shí)訓(xùn)三一、實(shí)訓(xùn)名稱 遞延年金的應(yīng)用新光照相機(jī)廠購(gòu)買設(shè)備的決策。二、實(shí)訓(xùn)目的 通過(guò)本實(shí)訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算，并能夠運(yùn)用遞延年金解決實(shí)際問(wèn)題。三、實(shí)訓(xùn)資料新光照相機(jī)廠是生產(chǎn)照相機(jī)的中型企業(yè)，該廠生產(chǎn)的照相機(jī)質(zhì)量?jī)?yōu)良，價(jià)格合理，長(zhǎng)期以來(lái)供不應(yīng)求。2005年年初，為了擴(kuò)大生產(chǎn)能力，該廠決定再 新建一條生產(chǎn)線。構(gòu)成生產(chǎn)線的主要設(shè)備需從鴻飛機(jī)械廠購(gòu)入，鴻飛機(jī)械廠提 供兩種付款方式供新光照相機(jī)廠選擇：

22、1. 立即付款200萬(wàn)元；2. 從第4年年初幵始分5期付款，每年年初付款6 0萬(wàn)元。四、實(shí)訓(xùn)要求若新光照相機(jī)廠的資金成本率為8%,試替新光照相機(jī)廠作出付款方 式的決策。實(shí)訓(xùn)四一、實(shí)訓(xùn)名稱 年金終值與現(xiàn)值利民公司年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算。二、實(shí)訓(xùn)目的通過(guò)本實(shí)訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握各種年金終值與現(xiàn)值的運(yùn)用。三、實(shí)訓(xùn)資料資料（一）：利民公司1 9 9 5年1月1日向沈陽(yáng)信托投資公司融資租賃 一臺(tái)萬(wàn)能機(jī)床， 雙方在租賃協(xié)議中明確： 租期截止到2000年12月31日。 年租金5600元，于每年年末支付一次，沈陽(yáng)信托投資公司要求的利息及手 續(xù)費(fèi)率為5%。資料（二）：利民公司1998年8月擬在東北某大學(xué)設(shè)立一筆“助成獎(jiǎng)

23、 學(xué)基金”。獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃為：每年特等獎(jiǎng)1名，金額為10000元；一等獎(jiǎng)2名， 每名金額5000元；二等獎(jiǎng)3名，每名金額3000元；三等獎(jiǎng)4名，每名 金額1000元。目前銀行存款年利率為4%，并預(yù)測(cè)短期內(nèi)不會(huì)發(fā)生變動(dòng)。資料（三）：利民公司1993年1月1日向工商銀行沈陽(yáng)分行借入一筆 款項(xiàng)， 銀行貸款年利率為6%， 同時(shí)利民與該銀行約定： 前三年不用還本付息， 但從1 9 9 6年12月3 1日起至2000年12月3 1日止，每年年末要償 還本息2 0 0 0 0元。四、實(shí)訓(xùn)要求1 根據(jù)資料（一）計(jì)算系列租金的現(xiàn)值和終值，如果年租金改按每年年 初支付一次，再計(jì)算系列租金的現(xiàn)值和終值。2 根據(jù)資料（二）

24、分析利民公司為設(shè)此項(xiàng)獎(jiǎng)學(xué)基金，應(yīng)一次性存入銀行 多少錢？3. 根據(jù)資料（三）分析利民公司當(dāng)初向工商銀行沈陽(yáng)分行借入多少本金? 至2000年12月31日共向工商銀行沈陽(yáng)分行償還本息為多少？ 實(shí)訓(xùn)五一、實(shí)訓(xùn)名稱風(fēng)險(xiǎn)收益的計(jì)量北方公司風(fēng)險(xiǎn)收益的計(jì)量。二、實(shí)訓(xùn)目的通過(guò)本實(shí)訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法及風(fēng)險(xiǎn)收益的計(jì)算。三、實(shí)訓(xùn)資料北方公司1 9 9 8年陷入經(jīng)營(yíng)困境，原有檸檬飲料因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、消費(fèi) 者喜好發(fā)生變化等原因幵始滯銷。為改變產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，幵拓新的市場(chǎng)領(lǐng)域，北方 公司擬幵發(fā)以下兩種新產(chǎn)品：1.潔清純凈水面對(duì)全國(guó)范圍內(nèi)的節(jié)水運(yùn)動(dòng)及供應(yīng)限制，尤其是北方十年九旱的特殊環(huán)境， 幵發(fā)部認(rèn)為潔清純凈水將進(jìn)入百

25、姓的日常生活，市場(chǎng)前景看好，有關(guān)市場(chǎng)預(yù)測(cè) 資料如表2 - 2所示：表2 - 2市場(chǎng)銷路概率/%預(yù)計(jì)年凈收益/萬(wàn)兀好6 015 0一般2 06 0差2 010據(jù)專家測(cè)算該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為0.52.消渴啤酒北方人向來(lái)豪爽、好客，親朋好友聚會(huì)總會(huì)幵懷暢飲一番；北方氣候干燥,且近年來(lái)氣溫大幅度升高；隨著人均收入的增長(zhǎng)，人們的生活水平日益提高。 據(jù)此幵發(fā)部提出幵發(fā)消渴啤酒方案，有關(guān)市場(chǎng)預(yù)測(cè)資料如表2- 3所示：表2 - 3市場(chǎng)銷路概率/%預(yù)計(jì)年凈收益/萬(wàn)兀好5 018 0般2 08 5差3 025據(jù)專家測(cè)算該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為0.6 四、實(shí)訓(xùn)要求1. 對(duì)兩種產(chǎn)品幵發(fā)方案的收益與風(fēng)險(xiǎn)予以計(jì)量。2. 對(duì)兩種產(chǎn)

26、品幵發(fā)方案進(jìn)行評(píng)價(jià)。實(shí)訓(xùn)六一、實(shí)訓(xùn)名稱風(fēng)險(xiǎn)的衡量金立公司投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析。二、實(shí)訓(xùn)目的通過(guò)本實(shí)訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法及其應(yīng)用。三、實(shí)訓(xùn)資料金立公司目前正在進(jìn)行一項(xiàng)包括四個(gè)待選方案的投資分析工作。各方案的 投資期都一樣，對(duì)應(yīng)于不同的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)所估計(jì)的收益如表2- 4所示。表2 - 4經(jīng)濟(jì)狀況概率項(xiàng)目A項(xiàng)目E項(xiàng)目C項(xiàng)目D衰退0.210%6%2 2%5%般0.610%11%14%15%繁榮0.210%3 1%4%2 5%四、實(shí)訓(xùn)要求1.計(jì)算各方案的期望收益率、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率。2 .試根據(jù)四個(gè)待選方案的各自的標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率和期望收益率來(lái) 確定淘汰其中哪一個(gè)方案。第三章企業(yè)籌資 管理實(shí)

27、訓(xùn)一一、實(shí)訓(xùn)名稱資金需要量的預(yù)測(cè)銷售百分比法。二、實(shí)訓(xùn)目的通過(guò)本實(shí)訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握運(yùn)用銷售百分比法來(lái)預(yù)測(cè)資金需要量。三、實(shí)訓(xùn)資料晨光公司2 0 0 4年銷售額為3 0 0 0 0萬(wàn)元，銷售凈利率為8%,股利發(fā)放 率為凈利潤(rùn)的4 0%，固定資產(chǎn)的利用程度已達(dá)到飽和狀態(tài)。該公司2 0 0 4 年12月3 1日資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)），見表3- 1:晨光公司資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)）資產(chǎn)金額負(fù)債及股東權(quán)益金額貨幣資金應(yīng)收賬款（凈6 0 0應(yīng)付票據(jù)15 0 0額）4 5 0 0應(yīng)付賬款3 0 0 0存貨5 10 0長(zhǎng)期負(fù)債2 5 0 0固定資產(chǎn)（凈6 9 0 0股本15 0 0額）3 0 0 0留存收益0 6 0 0長(zhǎng)期

28、投資2 5 0 0無(wú)形資產(chǎn)2 2 6 02 2 6 0資產(chǎn)合計(jì)負(fù)債及權(quán)益合計(jì)00表3 - 12 0 0 4年12月3 1日 單位：萬(wàn)元假定該公司預(yù)測(cè)2 0 0 5年銷售額為3 5 0 0 0萬(wàn)元，并仍按基期年股利 發(fā)放率支付股利，留存收益可以抵充籌資額。四、實(shí)訓(xùn)要求 預(yù)測(cè)2005年對(duì)外籌資的資金需要量。實(shí)訓(xùn)二一、實(shí)訓(xùn)名稱資金需要量的預(yù)測(cè)資金習(xí)性法。二、實(shí)訓(xùn)目的通過(guò)本實(shí)訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握運(yùn)用資金習(xí)性法來(lái)預(yù)測(cè)資金需要量。三、實(shí)訓(xùn)資料通達(dá)公司H1產(chǎn)品2 0 0 12 0 0 5年的產(chǎn)銷量和資金需要量見表32:表3 - 2年度產(chǎn)銷量X/件資金需要量Y/元2 0 0 112 0 01 0 0 0 0 0 0

29、2 0 0 2110 09 5 0 0 0 0 02 0 0 310 0 09 0 0 0 0 02 0 0 413 0 01 0 4 0 0 0 02 0 0 514 0 01 1 0 0 0 0 0預(yù)計(jì)2006年該產(chǎn)品產(chǎn)銷數(shù)量為1560件四、實(shí)訓(xùn)要求1. 預(yù)測(cè)H1產(chǎn)品不變資金總額。2 .預(yù)測(cè)H1產(chǎn)品單位變動(dòng)資金額。3 .預(yù)測(cè)H1產(chǎn)品2 0 0 6年資金需要量。實(shí)訓(xùn)三一、實(shí)訓(xùn)名稱商業(yè)信用信譽(yù)籌資。二、實(shí)訓(xùn)目的通過(guò)本實(shí)訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握企業(yè)信譽(yù)籌資的運(yùn)用。三、實(shí)訓(xùn)資料總部位于深圳的中國(guó)國(guó)際海運(yùn)集裝箱（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱中 集）曾經(jīng)完成一項(xiàng)耗時(shí)一年半的大工程：與荷蘭銀行合作，成功達(dá)成3年期

30、8 0 0 0萬(wàn)美元的應(yīng)收賬款證券化融資項(xiàng)目，原本半年才能收回的資金，中集兩 個(gè)星期就收回了。這幵創(chuàng)了國(guó)內(nèi)企業(yè)通過(guò)資產(chǎn)證券化途徑進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)的 先河。資產(chǎn)證券化（簡(jiǎn)稱ABCP ）于2 0世紀(jì)7 0年代末在美國(guó)興起，是一 種國(guó)際流行的融資方式。應(yīng)收賬款因其流動(dòng)性好，較易被證券化。除了已經(jīng)發(fā) 生的賬款外，一些未發(fā)生的、可預(yù)期的現(xiàn)金收入也可以證券化，比如民航公司 可預(yù)期的機(jī)票收入等。在使用應(yīng)收賬款證券化這種融資方式之前，中集主要采 用商業(yè)票據(jù)進(jìn)行國(guó)際融資，于1 9 9 6年和1 9 9 7年分別發(fā)行了 5 0 0 0萬(wàn) 美元、7 0 0 0萬(wàn)美元的1年期商業(yè)票據(jù)，但是這種方式的穩(wěn)定性直接受到國(guó)

31、際經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的影響。在1 9 9 8年，由于亞洲金融危機(jī)的影響，部分外 資銀行收縮了在亞洲的業(yè)務(wù)。經(jīng)過(guò)多方努力，中集雖然成為金融危機(jī)后國(guó)內(nèi)第 一家成功續(xù)發(fā)商業(yè)票據(jù)的公司，但規(guī)模降為5 7 0 0萬(wàn)美元。為保持集團(tuán)資金 結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性并進(jìn)一步降低融資成本，中集希望尋找一種好的辦法替代商業(yè)票 據(jù)。這時(shí)一些國(guó)外銀行向他們推薦應(yīng)收賬款證券化，經(jīng)過(guò)雙向選擇，中集決定 與荷蘭銀行合作，采用以優(yōu)質(zhì)應(yīng)收賬款作支持來(lái)發(fā)行商業(yè)票據(jù)的ABCP方案 為此，中集首先要把上億美元的應(yīng)收賬款進(jìn)行設(shè)計(jì)安排，結(jié)合荷蘭銀行提出的 標(biāo)準(zhǔn)，挑選優(yōu)良的應(yīng)收賬款組合成一個(gè)資金池，然后交給信用評(píng)級(jí)公司評(píng)級(jí)。 中集委托兩家國(guó)際知名的評(píng)級(jí)機(jī)

32、構(gòu)：標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪，得到了Al+（標(biāo)準(zhǔn)普 爾指標(biāo)）和P1 （穆迪指標(biāo)）的分?jǐn)?shù)，這是短期融資信用最高的級(jí)別。憑著優(yōu) 秀的級(jí)別，這筆資產(chǎn)得以注入荷蘭銀行旗下的資產(chǎn)購(gòu)買公司TAPCO建立的 大資金池°TAPCO公司是國(guó)際票據(jù)市場(chǎng)上享有良好聲譽(yù)的公司，其大資金 池匯集的幾千億美元的資產(chǎn)，更是經(jīng)過(guò)嚴(yán)格評(píng)級(jí)的優(yōu)良資產(chǎn)。由TAPCO公 司在商業(yè)票據(jù)（CP）市場(chǎng)上向投資者發(fā)行CP,獲得資金后，再間接付至中 集的專用賬戶。項(xiàng)目完成后，中集只需花兩周時(shí)間就可獲得本應(yīng)138天才能 收回的現(xiàn)金。而作為服務(wù)方的荷蘭銀行則可收取2 0 0多萬(wàn)美元的費(fèi)用。這種新型的融資方式為中集帶來(lái)的好處是顯而易見的。首先，由于

33、有公司優(yōu) 質(zhì)應(yīng)收賬款作為支持，AECP的發(fā)行及成本較少地受到國(guó)際債務(wù)和資本市場(chǎng) 的影響。也就是說(shuō)，投資者在評(píng)判風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，主要考慮的是中集應(yīng)收賬款，即客 戶的風(fēng)險(xiǎn)，而不是中集的公司風(fēng)險(xiǎn)及國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。這一優(yōu)點(diǎn)在亞洲金融危機(jī)，特 別是出現(xiàn)廣信事件等影響中國(guó)公司在國(guó)際資本市場(chǎng)直接融資的不利事件后，顯 得更加突出。而中集也將商業(yè)票據(jù)的期限鎖定為3年，只要美國(guó)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng) 繼續(xù)存在，應(yīng)收賬款質(zhì)量一直保持良好，商業(yè)票據(jù)的發(fā)行就無(wú)須承擔(dān)任何展期 風(fēng)險(xiǎn)。其次，AECP帶來(lái)更為理想的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。采用ABCP方式，中集將應(yīng)收賬款直接出售給海外的特定用途公司（SPV），再由該公司將應(yīng)收賬款通過(guò)荷蘭銀行的融資專用公司發(fā)行商業(yè)

34、票據(jù)。因此，對(duì)中集而言，目前金額較大的應(yīng) 收賬款中主要部分將直接從資產(chǎn)負(fù)債表中撇除，從而達(dá)到降低負(fù)債比率，優(yōu)化 集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況的目的。以中集1 9 9 8年10月底數(shù)據(jù)測(cè)算，在發(fā)行8 0 0 0 萬(wàn)美元商業(yè)票據(jù)后，中集的資產(chǎn)負(fù)債率將從原來(lái)的5 7.7%下降到50.7%再次，中集獲得了低成本資金。當(dāng)時(shí)，中國(guó)銀行的3年期美元債券成本為L(zhǎng)I BOR+ 2 74BPS。中國(guó)財(cái)政部發(fā)行的3年期美元債券成本為L(zhǎng)IBOR + 12 0BPS。中集1 9 9 8年續(xù)發(fā)的5 7 0 0美元的1年期商業(yè)票據(jù)綜合 成本為L(zhǎng)IBOR+91.2BPS。而以ABCP方式發(fā)行的8 0 0 0萬(wàn)美 元3年期綜合成本為L(zhǎng)IBOR

35、+85BPS，融資成本大大降低（LIBO R是倫敦金融同業(yè)拆借利率，BPS是衡量資金發(fā)行成本的單位）。由于應(yīng)收賬款證券化在國(guó)內(nèi)尚無(wú)先例，中集做這個(gè)項(xiàng)目也遇到了很多超乎想象的困難，前后經(jīng)歷了一年半的時(shí)間。最初的障礙在于缺乏政策條例的支持， 中集必須向國(guó)家外匯管理局申請(qǐng)，同樣還須咨詢國(guó)內(nèi)外的律師關(guān)于應(yīng)收賬款這 種資產(chǎn)能否買賣，能否賣到海外市場(chǎng)等問(wèn)題。由于得到了國(guó)家外管局的大力支 持，中集在一個(gè)多月之后拿到了批文，這才幵始與荷蘭銀行談判，進(jìn)入實(shí)質(zhì)性 的階段。進(jìn)入這一階段后，更多的困難接踵而至。由于資產(chǎn)證券化在中國(guó)還是 個(gè)新的會(huì)計(jì)科目，如何記賬都是問(wèn)題；還有大量的協(xié)調(diào)工作，比如集團(tuán)與子公 司，集團(tuán)與客

36、戶，因?yàn)橐u應(yīng)收賬款還要征得客戶的同意。應(yīng)收賬款證券化比 商業(yè)票據(jù)復(fù)雜百倍，需要匯總的文件就達(dá)到2 0 0多頁(yè)。一家2 0年沒有出過(guò) 一筆壞賬的公司，它的信譽(yù)已經(jīng)可以一次兌換8 0 0 0萬(wàn)美金。實(shí)施這種項(xiàng)目 的首要條件是應(yīng)收賬款的質(zhì)量要良好。而這一點(diǎn)首先取決于客戶的付款信用。 中集之所以成功，就是因?yàn)? 0多年來(lái)沒有出現(xiàn)過(guò)一筆壞賬。中集有一批高質(zhì) 量的國(guó)際化客戶群，客戶9 0%以上是屬于國(guó)際經(jīng)合組織成員國(guó)，不少客戶本 身又是荷蘭銀行等投資機(jī)構(gòu)的合作伙伴。其次，應(yīng)收賬款的期限也是一個(gè)重要 因素。一般來(lái)說(shuō)，半年之內(nèi)的應(yīng)收賬款，銀行較易接受，此次中集的應(yīng)收賬款 基本上是12 0多天的期限。另外，銀

37、行對(duì)應(yīng)收賬款涉及的國(guó)家也有要求，發(fā) 達(dá)國(guó)家的客戶的應(yīng)收賬款較易證券化。第二個(gè)重要條件是企業(yè)內(nèi)部管理要良好。 國(guó)外銀行非常重視這點(diǎn)。企業(yè)能否在較快的時(shí)間內(nèi)拿出完整的、細(xì)致的應(yīng)收 賬款數(shù)據(jù)，其實(shí)從一個(gè)側(cè)面反映了一個(gè)企業(yè)的內(nèi)部管理水平。中集此次賣出的8 0 0 0萬(wàn)美元應(yīng)收賬款，涉及幾千張訂單，對(duì)中集的內(nèi)部管理是一次考驗(yàn)。過(guò)去中集的應(yīng)收賬款都是由各子公司分別登記，集團(tuán)總部根本不能一下說(shuō)出整 體的情況。通過(guò)這次融資，中集利用電子網(wǎng)絡(luò)對(duì)集團(tuán)每一筆應(yīng)收賬款進(jìn)行及時(shí) 的登記、更新、報(bào)送、出售，將原有分散于各子公司的應(yīng)收賬款集中管理并加 以規(guī)范，從總體上提高了集團(tuán)的管理水平。四、實(shí)訓(xùn)要求信譽(yù)能籌資嗎？中集是如

38、何利用信譽(yù)融資的？實(shí)訓(xùn)四一、實(shí)訓(xùn)名稱 銀行借款通達(dá)公司借款籌資。二、實(shí)訓(xùn)目的 訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握企業(yè)銀行借款籌資的運(yùn)用。三、實(shí)訓(xùn)資料按年利率5.9 9%向銀行借款100萬(wàn)元， 銀行要求維持貸款15%的補(bǔ)償余額。四、實(shí)訓(xùn)要求計(jì)算公司可用的借款額及實(shí)際利率。實(shí)訓(xùn)五一、實(shí)訓(xùn)名稱商業(yè)信用通達(dá)公司信用籌資。二、實(shí)訓(xùn)目的 通過(guò)本實(shí)訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握企業(yè)商業(yè)信用籌資的運(yùn)用。三、實(shí)訓(xùn)資料通達(dá)公司按“2/10,n/30”的信用條件賒購(gòu)一批貨物，賒購(gòu)總金 額為80萬(wàn)元。四、實(shí)訓(xùn)要求1. 額度、信用期、折扣期、折扣率。2. 1 0天內(nèi)付款，籌資額為多少？第四章 資金成本與資 金結(jié)構(gòu) 實(shí)訓(xùn)一一、實(shí)訓(xùn)名稱 個(gè)別資金成本與綜合資

39、金成本的計(jì)算。二、實(shí)訓(xùn)目的 通過(guò)本實(shí)訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握企業(yè)個(gè)別資金成本與綜合資金成本的計(jì)算。三、實(shí)訓(xùn)資料 百華公司在籌資過(guò)程中通常采用多種籌資方式， 該公司本年進(jìn)行了以下籌資行為：1. 取得3年期借款100萬(wàn)元，年利率8%,每年付息一次，到期一次還本 已知公司所得稅稅率為3 0%，籌資費(fèi)率為1%。2. 5年期的債券，票面面值為1 2 0 0萬(wàn)元，票面年利率為10%,每年 付息一次，發(fā)行價(jià)為1 2 0 0萬(wàn)元，發(fā)行費(fèi)用率為3%，所得稅稅率為3 0%。3. 按面值發(fā)行10 0萬(wàn)元的優(yōu)先股股票，籌資費(fèi)用率4%,年優(yōu)先股股利率 為1 0%。4. 發(fā)行普通股6 0 0萬(wàn)股，每股10元，籌資費(fèi)用率為5%,第一

40、年末每 股發(fā)放股利2元，預(yù)計(jì)未來(lái)股利每年增長(zhǎng)率為4%05 .留存收益為6 0 0萬(wàn)元。四、實(shí)訓(xùn)要求計(jì)算各種籌資方式的個(gè)別資金成本和綜合資金成本。實(shí)訓(xùn)二一、實(shí)訓(xùn)名稱邊際資金成本的計(jì)算。二、實(shí)訓(xùn)目的通過(guò)本實(shí)訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握企業(yè)邊際資金成本的計(jì)算。三、實(shí)訓(xùn)資料貝爾公司目前有資金5 0 0 0萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期債務(wù)2 0 0 0萬(wàn)元、優(yōu)先股5 0 0萬(wàn)元、普通股2 5 0 0萬(wàn)元，該結(jié)構(gòu)為最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)?，F(xiàn)公司為滿足投 資要求，準(zhǔn)備籌集更多的資金，并測(cè)算出了隨籌資的增加各種資金成本的變化。如表4 - 1所示。表4 - 1籌資方式目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)/%新籌資的數(shù)量范圍/元資金成本/%010 00 0051 0 0 0

41、 0050 0長(zhǎng)期債務(wù)4 00 0 067大于5 00 000010 00 010優(yōu)先股101 0 0 0 0500 011012大于5000001 0 0 0 0 01000005 0 013普通股5 00 0 01415大于500000四、實(shí)訓(xùn)要求計(jì)算貝爾公司籌資總額分界點(diǎn)及邊際資金成本。實(shí)訓(xùn)三一、實(shí)訓(xùn)名稱杠桿系數(shù)的計(jì)算。二、實(shí)訓(xùn)目的通過(guò)本實(shí)訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握杠桿系數(shù)的計(jì)算。三、實(shí)訓(xùn)資料1.公司當(dāng)前銷售量為1 0 0 0 0件， 售價(jià)為5 0元，單位變動(dòng)成本為2 0元, 固定成本為2 0 0 000元，EEIT為100000元，預(yù)計(jì)下年度的銷售 量為1 2 0 0 0件（即增長(zhǎng)2 0%），固定

42、成本保持不變。2. 下年度預(yù)測(cè)需要資金4 0 0 0 0 0元。 假設(shè)有兩種籌資方案可供選擇， 方案A:發(fā)行4 0 0 0 0股普通股， 每股面值10元；方案E:采用負(fù)債籌資, 利率8%,所得稅稅率4 0%，預(yù)計(jì)下年度EBIT也同比增長(zhǎng)20%。四、實(shí)訓(xùn)要求1 .計(jì)算該公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。2 .計(jì)算該公司不同籌資方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。3 計(jì)算該公司復(fù)合杠桿系數(shù)，并進(jìn)行簡(jiǎn)單分析。 實(shí)訓(xùn)四一、實(shí)訓(xùn)名稱EBIT EPS分析法。二、實(shí)訓(xùn)目的通過(guò)本實(shí)訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握EBITEPS分析法并能夠應(yīng)用。三、實(shí)訓(xùn)資料萊特公司原有資金2 5 0 0萬(wàn)元，其中普通股15 0萬(wàn)股，每股10元， 其余為借款，利率6%。因擴(kuò)大

43、生產(chǎn)規(guī)模需要準(zhǔn)備再籌集資金1 5 0 0萬(wàn)元。 這些資金可采用發(fā)行股票的方式籌集，也可采用發(fā)行債券方式?，F(xiàn)有A、B兩 種方案，A方案發(fā)行股票15 0萬(wàn)股，每股10元，B方案發(fā)行債券15 0 0 萬(wàn)元，利率8%，所得稅稅率為4 0%。公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為4 0 0萬(wàn)元。四、實(shí)訓(xùn)要求用EBIT EPS分析法確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)。 實(shí)訓(xùn)五一、實(shí)訓(xùn)名稱比較資金成本法。二、實(shí)訓(xùn)目的通過(guò)本實(shí)訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握比較資金成本法并能夠應(yīng)用。三、實(shí)訓(xùn)資料創(chuàng)新公司擬籌資4 5 0 0萬(wàn)元，有A、B兩種籌資方案可供選擇，有關(guān)資 料如表42所示。分別測(cè)算兩種籌資方案的加權(quán)平均資金成本，并比較其高低，從而確定最佳資金結(jié)構(gòu)。表4

44、- 2資金來(lái)源A萬(wàn)案B萬(wàn)案籌資額/萬(wàn)元比重/%資金成本/%籌資額/萬(wàn)元比重/%資金成本/%長(zhǎng)期借款500116600137長(zhǎng)期債券15003371200278優(yōu)先股5001110200415普通股2000451525005620合計(jì)45001004500100四、實(shí)訓(xùn)要求采用比較資金成本法確定最佳資金結(jié)構(gòu)。 實(shí)訓(xùn)六一、實(shí)訓(xùn)名稱長(zhǎng)期籌資決策綜合實(shí)訓(xùn)。二、實(shí)訓(xùn)目的通過(guò)本實(shí)訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握長(zhǎng)期籌資決策的相關(guān)內(nèi)容。三、實(shí)訓(xùn)資料藍(lán)天公司是一家生產(chǎn)食品的股份有限公司，近年來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況良好，產(chǎn)品供不 應(yīng)求。2 0 0 5年準(zhǔn)備再增加一條生產(chǎn)線，擬籌資人民幣2億元。可供選擇的 方案如下：1 .向銀行借款融資。擴(kuò)建

45、生產(chǎn)線項(xiàng)目投資建設(shè)期為一年半，即2 0 0 5 年4月1日至2006年10月1日。銀行愿意為藍(lán)天公司提供2年期貸款2 億元，年利率為14%，貸款到期后一次還本付息。預(yù)計(jì)擴(kuò)建項(xiàng)目投產(chǎn)后投資 收益率為18%。2 .發(fā)行長(zhǎng)期債券融資。根據(jù)企業(yè)發(fā)行債券的有關(guān)規(guī)定，得知：(1) 企業(yè)規(guī)模達(dá)到國(guó)家規(guī)定的要求；(2) 企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度符合國(guó)家規(guī)定；(3) 企業(yè)具有償債能力；(4) 所籌資金用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；(5) 債券票面年利率為7%。四、實(shí)訓(xùn)要求 根據(jù)提供的資料，試為藍(lán)天公司做出籌資方式?jīng)Q策。第五 章 項(xiàng)目投資管理實(shí)訓(xùn)一 實(shí)訓(xùn)名稱鮑德溫公司保齡球投資項(xiàng)目。二、實(shí)訓(xùn)目的 通過(guò)本實(shí)訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握項(xiàng)目投資現(xiàn)

46、金流量表的編制。三、實(shí)訓(xùn)資料鮑德溫公司，始建于1 9 6 5年，當(dāng)時(shí)生產(chǎn)英式足球，現(xiàn)在是網(wǎng)球、棒球、 美式足球和高爾夫球的領(lǐng)先制造商。鮑德溫公司的管理層熱衷于尋找一切能夠 帶來(lái)潛在現(xiàn)金流量的機(jī)會(huì)。在1996年，鮑德溫公司的副總裁米德斯先生發(fā) 現(xiàn)了另外一個(gè)運(yùn)動(dòng)球類市場(chǎng)，他認(rèn)為其大有潛力并且還未被更大的制造商完全 占領(lǐng)。這個(gè)市場(chǎng)是亮彩色保齡球市場(chǎng)，他相信許多保齡球愛好者認(rèn)為外表和時(shí) 髦的式樣比質(zhì)量更重要。同時(shí)他認(rèn)為，鮑德溫公司的成本優(yōu)勢(shì)和利用其高度成 熟的市場(chǎng)技巧能力將使其他競(jìng)爭(zhēng)者難以從中獲利。因此，在1 9 9 7年下半年，鮑德溫公司開始了對(duì)亮彩色保齡球市場(chǎng)潛力的評(píng)估工作。鮑德溫公司首先向費(fèi) 城

47、、洛杉磯和紐黑文三個(gè)市場(chǎng)的消費(fèi)者發(fā)出了問(wèn)卷。這三組問(wèn)卷的結(jié)果比預(yù)想 的要好，支持了亮彩色保齡球能夠獲得1 0%15%的市場(chǎng)份額的結(jié)論。當(dāng) 然，鮑德溫公司的一些人對(duì)市場(chǎng)調(diào)查的成本頗有微詞，因?yàn)樗_(dá)到了 2 5 0 0 00美元。緊接著鮑德溫公司開始考慮投資于生產(chǎn)保齡球的機(jī)器設(shè)備。保齡球 將在公司原有的一棟靠近洛杉磯的建筑物中生產(chǎn)。這棟空置的建筑加上土地的 稅后凈價(jià)為150000美元。至于資金來(lái)源，米德斯先生認(rèn)為可由銀行貸款 解決。米德斯先生把他的設(shè)想總結(jié)如下：保齡球機(jī)器設(shè)備的成本為10000 0美元，5年后預(yù)計(jì)它的市場(chǎng)價(jià)值為30000美元。該機(jī)器設(shè)備在5年的使 用壽命期間內(nèi)年產(chǎn)量預(yù)計(jì)分別為：5

48、0 0 0單位、8 0 0 0單位、1 2 0 0 0 單位、10000單位、6000單位。第一年保齡球的價(jià)格為20美元。由 于保齡球市場(chǎng)具有高度競(jìng)爭(zhēng)性，米德斯先生認(rèn)為相對(duì)于預(yù)測(cè)5%的一般通貨膨 脹率，保齡球的價(jià)格每年最多增長(zhǎng)2%。然而，用于制造保齡球的塑膠將很快 變得更昂貴，因此，制造過(guò)程的現(xiàn)金流出預(yù)計(jì)每年將增長(zhǎng)10%。第一年的制 造成本為每單位10美元。米德斯先生已確定，在鮑德溫公司的應(yīng)稅收入基礎(chǔ) 上，保齡球項(xiàng)目適用的累進(jìn)公司所得稅稅率為34%，有關(guān)保齡球項(xiàng)目的各年 經(jīng)營(yíng)收入與成本見表5 - 3。表5 - 3鮑德溫公司保齡球項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)收入和成本年數(shù)產(chǎn)量?jī)r(jià)格/美元銷售收入/美元單位成本/美元

49、經(jīng)營(yíng)成本/美元1500020.0010000010.00500002800020.4016320011.008800031200020.8124972012.1014520041000021.2221220013.311331005600021.6512990014.6487840注：1 價(jià)格每年增長(zhǎng)2%;2 .單位成本每年增長(zhǎng)1 0%。鮑德溫公司認(rèn)為它必須保持對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的一定投資額，因此，與其他制造 類企業(yè)一樣，它必須在生產(chǎn)和銷售之前購(gòu)買原材料并對(duì)存貨進(jìn)行投資。它還得 為不可預(yù)見的支出保留一定的現(xiàn)金作為緩沖。它的信用銷售將產(chǎn)生應(yīng)收賬款。 管理層認(rèn)為對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的各個(gè)項(xiàng)目的投資在第0年總計(jì)為1

50、0 0 0 0美元，另 外在第2年和第3年分別投資6 3 2 0美元和8 6 5 0美元，而在第4年可收 回3 7 5 0美元，其余在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回。換言之，對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的投資在項(xiàng)目 周期結(jié)束的時(shí)候能夠完全被抵補(bǔ)。資本投資的折舊是基于1 9 8 6年稅收改 革法案（IRS ）所規(guī)定的數(shù)量。在此法案下，對(duì)三年期、五年期和七年期 折舊安排如表5 - 4所示。按照IRS的規(guī)定，鮑德溫公司將在5年內(nèi)對(duì)它的投 資進(jìn)行折舊。因此，表的中間一列適用于此種情形。表5 - 4鮑德溫公司保齡球項(xiàng)目的折舊單位:美元回收期分類年數(shù)3年5年7年144440320002349023334025760197603222201

51、9200174904115201350051152099206792O7792O總計(jì)1OOOOO1OOOOO1OOOOO注：這些折舊安排是基于IRS出版物折舊。三年期的折舊事實(shí)上按四年 折舊因?yàn)镮RS假定購(gòu)買者是在年中進(jìn)行的購(gòu)買。四、實(shí)訓(xùn)要求基于這些假設(shè)和米德斯先生的分析，試計(jì)算鮑德溫公司的項(xiàng)目投資的現(xiàn)金 凈流量（所有的現(xiàn)金流量都假定為在年末發(fā)生）。實(shí)訓(xùn)二一、實(shí)訓(xùn)名稱凈現(xiàn)值法的應(yīng)用康元葡萄酒廠項(xiàng)目投資的決策。二、實(shí)訓(xùn)目的通過(guò)本實(shí)訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握凈現(xiàn)值法的應(yīng)用，能夠運(yùn)用凈現(xiàn)值法進(jìn)行項(xiàng)目投 資的決策。三、實(shí)訓(xùn)資料康元葡萄酒廠是生產(chǎn)葡萄酒的中型企業(yè)，該廠生產(chǎn)的葡萄酒酒香純正，價(jià) 格合理，長(zhǎng)期以來(lái)供不應(yīng)

52、求。為了擴(kuò)大生產(chǎn)能力，康元葡萄酒廠準(zhǔn)備新建一條 生產(chǎn)線。張晶是該廠的助理會(huì)計(jì)師，主要負(fù)責(zé)籌資和投資工作?？倳?huì)計(jì)師王冰 要求張晶搜集建設(shè)新生產(chǎn)線的有關(guān)資料，并對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，以供廠 領(lǐng)導(dǎo)決策考慮。張晶經(jīng)過(guò)十幾天的調(diào)查研究，得到以下有關(guān)資料：（1）投資 新的生產(chǎn)線需一次性投入1 0 0 0萬(wàn)元，建設(shè)期1年，預(yù)計(jì)可使用10年，報(bào) 廢時(shí)無(wú)殘值收入，使用直線法折舊。（2 ）購(gòu)置設(shè)備所需的資金通過(guò)銀行借款 籌措，借款期限為4年，每年年末支付利息10 0萬(wàn)元，第4年年末用稅后利 潤(rùn)償付本金。（3）該生產(chǎn)線投入使用后，預(yù)計(jì)可使工廠第15年的銷售收 入每年增長(zhǎng)1 0 0 0萬(wàn)元，第610年的銷售收入每年

53、增長(zhǎng)8 0 0萬(wàn)元，耗 用的人工和原材料等成本為收入的6 0%。（4 ）生產(chǎn)線建設(shè)期滿后，工廠還 需墊支流動(dòng)資金2 0 0萬(wàn)元。（5）所得稅稅率為30%。（6 ）企業(yè)的資金 成本為1 0%。四、實(shí)訓(xùn)要求為了完成總會(huì)計(jì)師交給的任務(wù)，請(qǐng)你幫助張晶完成以下工作：（1）預(yù)測(cè)新的生產(chǎn)線投入使用后，該工廠未來(lái)10年增加的凈利潤(rùn)。（2）預(yù)測(cè)該項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量。（3）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，以評(píng)價(jià)項(xiàng)目是否可行。實(shí)訓(xùn)三一、實(shí)訓(xùn)名稱華明公司固定資產(chǎn)投資決策。二、實(shí)訓(xùn)目的通過(guò)本實(shí)訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握進(jìn)行固定資產(chǎn)投資決策的分析方法。三、實(shí)訓(xùn)資料華明公司是一家冷凍食品加工的企業(yè)，因?yàn)樵摴镜氖称凤L(fēng)味獨(dú)特，所以 銷路很好，近兩

54、年，該公司經(jīng)營(yíng)區(qū)域內(nèi)的銷售不斷增長(zhǎng)，為此，公司決定增強(qiáng) 生產(chǎn)能力，公司準(zhǔn)備于2 0 0 6年1月1日購(gòu)入設(shè)備一臺(tái)，設(shè)備價(jià)款15 0 0 萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用3年，預(yù)計(jì)期末無(wú)殘值，采用直線法按3年計(jì)提折舊（均符合 稅法規(guī)定）。該設(shè)備于購(gòu)入當(dāng)日投入使用。經(jīng)過(guò)測(cè)算，設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)計(jì)能使公 司未來(lái)三年的銷售收入分別增長(zhǎng)1 2 0 0萬(wàn)元、2 0 0 0萬(wàn)元和1 5 0 0萬(wàn)元， 經(jīng)營(yíng)成本分別增加400萬(wàn)元、1000萬(wàn)元和600萬(wàn)元。購(gòu)置設(shè)備所需資 金通過(guò)發(fā)行債券方式予以籌措， 債券面值為1 5 0 0萬(wàn)元， 票面年利率為8%, 每年年末付息，債券按面值發(fā)行，發(fā)行費(fèi)率為2%。該公司適用的所得稅稅率 為3 3%，

55、要求的投資收益率為1 0%。四、實(shí)訓(xùn)要求1 .計(jì)算債券資金成本率。2計(jì)算設(shè)備年每折舊額。3 .預(yù)測(cè)公司未來(lái)三年增加的凈利潤(rùn)。4 .預(yù)測(cè)該項(xiàng)目各年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量。5 計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值并評(píng)價(jià)項(xiàng)目的可行性。實(shí)訓(xùn)四一、實(shí)訓(xùn)名稱晨鳴擴(kuò)印機(jī)廠設(shè)備更新的決策。二、實(shí)訓(xùn)目的通過(guò)本實(shí)訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握固定資產(chǎn)更新決策方法差額內(nèi)含報(bào)酬率法的運(yùn)用。三、實(shí)訓(xùn)資料晨鳴擴(kuò)印機(jī)廠是生產(chǎn)擴(kuò)印機(jī)的中型企業(yè)，該廠生產(chǎn)的擴(kuò) 印機(jī)質(zhì)量?jī)?yōu)良，價(jià)格合理，長(zhǎng)期以來(lái)供不應(yīng)求。2 0 0 6年，晨鳴擴(kuò)印機(jī)廠為 了擴(kuò)大生產(chǎn)能力，準(zhǔn)備更新正在使用的一臺(tái)舊設(shè)備，其原始成本為1 0 0 0 0 0元，使用年限為10年，已使用5年，已計(jì)提折舊5 0 0 0 0元，使用期滿 后無(wú)殘值。如果現(xiàn)在出售可