股指期貨手冊

1、股指期貨手冊研究中心一、股指期貨概述 1. 股指期貨概念股指期貨概念： 股指期貨，即股票指數(shù)期貨，是以股票指數(shù)為標(biāo)股指期貨，即股票指數(shù)期貨，是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的金融期貨合約。就如銅期貨是以銅現(xiàn)貨為標(biāo)的的物的金融期貨合約。就如銅期貨是以銅現(xiàn)貨為標(biāo)的物的期貨合約一樣。對股票指數(shù)期貨而言，它對應(yīng)的物的期貨合約一樣。對股票指數(shù)期貨而言，它對應(yīng)的“現(xiàn)貨現(xiàn)貨”是股票指數(shù)。股票指數(shù)的走勢以及投資者對是股票指數(shù)。股票指數(shù)的走勢以及投資者對走勢的預(yù)期將決定對應(yīng)的期貨合約的走勢。走勢的預(yù)期將決定對應(yīng)的期貨合約的走勢。 一、股指期貨概述2.股指期貨特性：股指期貨商品期貨股票特性分析宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)動態(tài)分析宏觀經(jīng)濟(jì)、

2、行業(yè)動態(tài)以及對股指現(xiàn)貨走勢有較以及對股指現(xiàn)貨走勢有較大影響的成份股走勢大影響的成份股走勢 供求狀況以影響供求狀況的因供求狀況以影響供求狀況的因素素期貨特性現(xiàn)金交割實(shí)物交割一、股指期貨概述3.股指期貨合約主要內(nèi)容表：中金所表：中金所滬深滬深300300指數(shù)期貨合約指數(shù)期貨合約（征求意見稿）的基本條款（征求意見稿）的基本條款合約名稱合約名稱滬深300指數(shù)指數(shù)乘數(shù)指數(shù)乘數(shù)每點(diǎn)300元合約價值合約價值滬深300指數(shù)點(diǎn)300元 報(bào)價單位報(bào)價單位指數(shù)點(diǎn)最小變動價位最小變動價位0.2點(diǎn)合約月份合約月份當(dāng)月、下月及隨后兩個季月非最后交易日交易時間非最后交易日交易時間9:15-11:30, 13:00-15:1

3、5最后交易日交易時間最后交易日交易時間9:15-11:30, 13:00-15:00漲跌停板幅度限制漲跌停板幅度限制上一個交易日結(jié)算價的正負(fù)10%合約交易保證金合約交易保證金合約價值的12%交割方式交割方式現(xiàn)金交割最后交易日最后交易日合約到期月份的第三個周五，遇法定節(jié)假日順延最后結(jié)算日最后結(jié)算日同最后交易日交易代碼交易代碼if上市交易所上市交易所中國金融期貨交易所大戶持倉報(bào)告制度大戶持倉報(bào)告制度當(dāng)投資者的持倉量達(dá)到交易所對其規(guī)定的持倉限額當(dāng)投資者的持倉量達(dá)到交易所對其規(guī)定的持倉限額80%以上以上（含本數(shù)）時，投資者應(yīng)通過結(jié)算或交易會員向交易所報(bào)告（含本數(shù)）時，投資者應(yīng)通過結(jié)算或交易會員向交易所

4、報(bào)告其資金情況、持倉情況。交易所可根據(jù)市場風(fēng)險狀況，制定其資金情況、持倉情況。交易所可根據(jù)市場風(fēng)險狀況，制定并調(diào)整持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。并調(diào)整持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。 結(jié)算價結(jié)算價每日結(jié)算價規(guī)定為當(dāng)天最后一小時成交量的加權(quán)平均價，每日結(jié)算價規(guī)定為當(dāng)天最后一小時成交量的加權(quán)平均價， 如果某合約當(dāng)日無成交情況下的結(jié)算價計(jì)算方法，即以該合如果某合約當(dāng)日無成交情況下的結(jié)算價計(jì)算方法，即以該合約上日結(jié)算價加上約上日結(jié)算價加上“距到期月最近且當(dāng)日有成交的合約的當(dāng)距到期月最近且當(dāng)日有成交的合約的當(dāng)日結(jié)算價和昨日結(jié)算價之差日結(jié)算價和昨日結(jié)算價之差”。最后結(jié)算價是合約到期時對。最后結(jié)算價是合約到期時對未平倉合約進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算劃撥盈

5、虧的現(xiàn)貨價格未平倉合約進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算劃撥盈虧的現(xiàn)貨價格 持倉限制持倉限制單個合約單邊持倉實(shí)行絕對數(shù)額限倉，自然人持倉限額為單個合約單邊持倉實(shí)行絕對數(shù)額限倉，自然人持倉限額為100手，法人持倉限額為手，法人持倉限額為5000手，手， 當(dāng)某一月份合約持倉量當(dāng)某一月份合約持倉量超過超過20萬手時，單一結(jié)算會員在該月份合約上的持倉量不萬手時，單一結(jié)算會員在該月份合約上的持倉量不得大于該合約市場持倉總量的得大于該合約市場持倉總量的25 最后結(jié)算日最后結(jié)算日最后交易日與最后結(jié)算日設(shè)于月中最后交易日與最后結(jié)算日設(shè)于月中 結(jié)算方式結(jié)算方式現(xiàn)金結(jié)算現(xiàn)金結(jié)算 一、股指期貨概述4.股指期貨作用： 讓人們坦然面對大盤暴

6、跌讓人們坦然面對大盤暴跌 利用股票指數(shù)期貨進(jìn)行資金管理利用股票指數(shù)期貨進(jìn)行資金管理 股指期貨為投資者帶來新的交易機(jī)會股指期貨為投資者帶來新的交易機(jī)會二、股指期貨中的新制度“早開遲收早開遲收”的交易時間的交易時間 股指期貨9 00-9 10集集合競價合競價9 15-11 30連連續(xù)競價續(xù)競價13 00-15 12連續(xù)競價連續(xù)競價15 12-15 15集合競價集合競價最后交易日的下午為最后交易日的下午為13 00-14 57連續(xù)競價，連續(xù)競價，14 57-15 00集合競價。集合競價。國內(nèi)股市9:15-9:25集合集合競價競價上午上午9:3011:30下午下午13:00-15:00連續(xù)競價連續(xù)競價

7、“早開遲收早開遲收”的交易時間影響的交易時間影響 正方 反方早開 早開市可以使期貨市場對上日收市后到第早開市可以使期貨市場對上日收市后到第二天開市前的市場資料做出反應(yīng)，有效率地扮二天開市前的市場資料做出反應(yīng)，有效率地扮演價格發(fā)現(xiàn)的角色；同時幫助現(xiàn)貨市場在未開演價格發(fā)現(xiàn)的角色；同時幫助現(xiàn)貨市場在未開市前建立均衡價格；并減低現(xiàn)貨市場開市時的市前建立均衡價格；并減低現(xiàn)貨市場開市時的波幅波幅 主力通過拉升或打壓股主力通過拉升或打壓股指期貨，造成虛假信息，以指期貨，造成虛假信息，以達(dá)到出貨或者買貨的目的達(dá)到出貨或者買貨的目的遲收 遲收市則減低現(xiàn)貨市場收市時的波幅；并遲收市則減低現(xiàn)貨市場收市時的波幅；并在

8、現(xiàn)貨市場收市后，為投資者提供對沖工具；在現(xiàn)貨市場收市后，為投資者提供對沖工具；同時方便一些根據(jù)現(xiàn)貨市場收市價作指標(biāo)的套同時方便一些根據(jù)現(xiàn)貨市場收市價作指標(biāo)的套期保值盤期保值盤 晚收市晚收市15分鐘，分鐘， 將給次將給次日市場價格的波動帶來日市場價格的波動帶來加速加速度度。一旦機(jī)構(gòu)投資者在第二。一旦機(jī)構(gòu)投資者在第二天拉升或打壓股指前有所天拉升或打壓股指前有所預(yù)預(yù)熱熱，中小投資者的跟風(fēng)效應(yīng)，中小投資者的跟風(fēng)效應(yīng)將更為明顯將更為明顯 三、如何投資股指期貨、滬深300指數(shù)的編制：以流通股市值加權(quán) 當(dāng)日流通股市值當(dāng)日當(dāng)日流通股市值當(dāng)日a股票流通股數(shù)股票流通股數(shù)收盤價收盤價b流通股數(shù)流通股數(shù)收盤價收盤價+n收盤價收盤價基期流通股市值基期基期流通股市值基期a股票流通股數(shù)股票流通股數(shù)收盤價收盤價b流通股數(shù)流通股數(shù)收盤價收盤價n收盤價收盤價 需要注意的是，滬深需要注意的是，滬深300指數(shù)中個股的流通股數(shù)并非原始流通股數(shù)，使用指數(shù)中個股的流通股數(shù)并非原始流通股數(shù)，使用的是經(jīng)過調(diào)整后的流通股數(shù)。具體調(diào)整方法參見中證指數(shù)公司公布的滬深的是經(jīng)過調(diào)整后的流通股數(shù)。具體調(diào)整方法參見中證指數(shù)公司公布的滬深3