國(guó)際投資概論課件第1章國(guó)際投資概述

1、第一章第一章國(guó)際投資概述國(guó)際投資概述【引導(dǎo)案例】【引導(dǎo)案例】 越南：改革帶來(lái)國(guó)際直接投資高潮越南：改革帶來(lái)國(guó)際直接投資高潮 越南成為東南亞外國(guó)直接投資最有發(fā)展前途的東越南成為東南亞外國(guó)直接投資最有發(fā)展前途的東道國(guó)之一。據(jù)越南投資計(jì)劃部統(tǒng)計(jì)，道國(guó)之一。據(jù)越南投資計(jì)劃部統(tǒng)計(jì)，20062006年越南吸收年越南吸收外商直接投資額為外商直接投資額為102102億美元，創(chuàng)億美元，創(chuàng)1010年來(lái)越南吸收外商年來(lái)越南吸收外商直接投資最高紀(jì)錄。外國(guó)直接投資的高潮導(dǎo)致越南經(jīng)直接投資最高紀(jì)錄。外國(guó)直接投資的高潮導(dǎo)致越南經(jīng)濟(jì)取得了重大發(fā)展，通過(guò)貿(mào)易自由化，越南建立起對(duì)濟(jì)取得了重大發(fā)展，通過(guò)貿(mào)易自由化，越南建立起對(duì)外商

2、投資者有利的法律和管理政策框架，政府采取了外商投資者有利的法律和管理政策框架，政府采取了保護(hù)外商直接投資的政策，并通過(guò)立法手段允許外國(guó)保護(hù)外商直接投資的政策，并通過(guò)立法手段允許外國(guó)投資者以自己的名義購(gòu)買(mǎi)房地產(chǎn)。為了獲得持續(xù)性投投資者以自己的名義購(gòu)買(mǎi)房地產(chǎn)。為了獲得持續(xù)性投資，越南還采取了稅收減免這類的鼓勵(lì)措施。資，越南還采取了稅收減免這類的鼓勵(lì)措施。 越南吸引外國(guó)投資者的主要原因在于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)越南吸引外國(guó)投資者的主要原因在于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)很快，增長(zhǎng)很快，20072007年，越南年，越南gdpgdp增長(zhǎng)率為增長(zhǎng)率為8.448.44。由于。由于越南擁有越南擁有70007000萬(wàn)人口，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率又比較高

3、，使越萬(wàn)人口，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率又比較高，使越南具備成為這一地區(qū)主要市場(chǎng)的潛力；越南自然資南具備成為這一地區(qū)主要市場(chǎng)的潛力；越南自然資源，尤其是礦產(chǎn)和石油資源蘊(yùn)藏豐富，這更引起了源，尤其是礦產(chǎn)和石油資源蘊(yùn)藏豐富，這更引起了外國(guó)投資者的興趣；越南還擁有有利的人力資源，外國(guó)投資者的興趣；越南還擁有有利的人力資源，勞動(dòng)大軍的技能相對(duì)較高，但勞工成本處于較低水勞動(dòng)大軍的技能相對(duì)較高，但勞工成本處于較低水平。平。 亞洲企業(yè)是越南的主要外來(lái)投資者，中國(guó)臺(tái)灣亞洲企業(yè)是越南的主要外來(lái)投資者，中國(guó)臺(tái)灣和中國(guó)香港是率先進(jìn)入越南市場(chǎng)的領(lǐng)路人；日本企和中國(guó)香港是率先進(jìn)入越南市場(chǎng)的領(lǐng)路人；日本企業(yè)發(fā)展十分迅速，業(yè)發(fā)展十分迅速，

4、20032003至至20072007年四年間，日本對(duì)越年四年間，日本對(duì)越南的直接投資額從南的直接投資額從2.22.2億美元上漲到億美元上漲到9.79.7億美元。億美元。 為提高本國(guó)消化吸收外國(guó)直接投資的能力，越為提高本國(guó)消化吸收外國(guó)直接投資的能力，越南政府制訂了改進(jìn)本國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)計(jì)劃。在這南政府制訂了改進(jìn)本國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)計(jì)劃。在這一方面，政府鼓勵(lì)外國(guó)投資者參與基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)項(xiàng)一方面，政府鼓勵(lì)外國(guó)投資者參與基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)項(xiàng)目的建設(shè)，飯店、辦公大樓和工業(yè)園區(qū)允許外資參目的建設(shè)，飯店、辦公大樓和工業(yè)園區(qū)允許外資參與建設(shè)；由于旅游市場(chǎng)的繁榮和商租費(fèi)用較高，房與建設(shè)；由于旅游市場(chǎng)的繁榮和商租費(fèi)用較高，

5、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)成為有吸引力的投資項(xiàng)目。外國(guó)投資者還地產(chǎn)開(kāi)發(fā)成為有吸引力的投資項(xiàng)目。外國(guó)投資者還是越南電信業(yè)調(diào)整發(fā)展背后的重要推動(dòng)者。幾年以是越南電信業(yè)調(diào)整發(fā)展背后的重要推動(dòng)者。幾年以前，越南與外部世界還沒(méi)有直接聯(lián)系，現(xiàn)在所有主前，越南與外部世界還沒(méi)有直接聯(lián)系，現(xiàn)在所有主要城市都可以與世界各國(guó)直接通話。要城市都可以與世界各國(guó)直接通話。本章主要內(nèi)容：本章主要內(nèi)容： 一、國(guó)際投資的基本概念一、國(guó)際投資的基本概念 二、國(guó)際投資的產(chǎn)生與發(fā)展二、國(guó)際投資的產(chǎn)生與發(fā)展三、當(dāng)代國(guó)際投資的特點(diǎn)三、當(dāng)代國(guó)際投資的特點(diǎn)四、國(guó)際投資對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響四、國(guó)際投資對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響n一、國(guó)際投資的定義一、國(guó)際投資的定義n二、國(guó)

6、際投資的目的二、國(guó)際投資的目的n三、國(guó)際投資的分類三、國(guó)際投資的分類n四、國(guó)際直接投資與國(guó)際間接投資的區(qū)別四、國(guó)際直接投資與國(guó)際間接投資的區(qū)別 n五、國(guó)際投資的新形態(tài)五、國(guó)際投資的新形態(tài)（一）國(guó)際投資的內(nèi)涵（一）國(guó)際投資的內(nèi)涵國(guó)際投資國(guó)際投資是國(guó)內(nèi)投資的對(duì)稱，是指各類投資主體，是國(guó)內(nèi)投資的對(duì)稱，是指各類投資主體，包括跨國(guó)公司、跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)、官方與半官方機(jī)包括跨國(guó)公司、跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)、官方與半官方機(jī)構(gòu)和居民個(gè)人等，將其擁有的貨幣資本或產(chǎn)業(yè)資構(gòu)和居民個(gè)人等，將其擁有的貨幣資本或產(chǎn)業(yè)資本投放到國(guó)外以實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的經(jīng)濟(jì)行為。本投放到國(guó)外以實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的經(jīng)濟(jì)行為。 廣義的國(guó)際投資廣義的國(guó)際投資包括：國(guó)際直

7、接投資、國(guó)際證券包括：國(guó)際直接投資、國(guó)際證券投資、國(guó)際靈活投資、中長(zhǎng)期國(guó)際貸款。投資、國(guó)際靈活投資、中長(zhǎng)期國(guó)際貸款。狹義的國(guó)際投資狹義的國(guó)際投資僅指國(guó)際直接投資與國(guó)際證券投僅指國(guó)際直接投資與國(guó)際證券投資。資。一、國(guó)際投資的定義一、國(guó)際投資的定義（二）國(guó)際投資的特征：（二）國(guó)際投資的特征：1、國(guó)際投資主體的多元化、國(guó)際投資主體的多元化 n跨國(guó)公司：跨國(guó)公司：國(guó)際直接投資的主體國(guó)際直接投資的主體 n跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)：跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)：國(guó)際證券投資和金融服務(wù)業(yè)直接投國(guó)際證券投資和金融服務(wù)業(yè)直接投資的主體。資的主體。n官方與半官方機(jī)構(gòu)：官方與半官方機(jī)構(gòu)：國(guó)際經(jīng)濟(jì)援助的主要承擔(dān)者。國(guó)際經(jīng)濟(jì)援助的主要承擔(dān)者。n個(gè)

8、人投資者：個(gè)人投資者：以國(guó)際證券投資為主的群體。以國(guó)際證券投資為主的群體。 （二）國(guó)際投資的特征：（二）國(guó)際投資的特征：2、國(guó)際投資客體的多樣化、國(guó)際投資客體的多樣化 n實(shí)物資產(chǎn)：實(shí)物資產(chǎn)：土地、廠房、機(jī)器設(shè)備、原材料等土地、廠房、機(jī)器設(shè)備、原材料等n無(wú)形資產(chǎn)：無(wú)形資產(chǎn)：生產(chǎn)訣竅、管理技術(shù)、商標(biāo)專利、情報(bào)生產(chǎn)訣竅、管理技術(shù)、商標(biāo)專利、情報(bào)信息、銷售渠道等信息、銷售渠道等n金融資產(chǎn)：金融資產(chǎn)：國(guó)際債券、國(guó)際股票、衍生工具等國(guó)際債券、國(guó)際股票、衍生工具等（二）國(guó)際投資的特征：（二）國(guó)際投資的特征：3、以實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值為根本目的、以實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值為根本目的n經(jīng)濟(jì)價(jià)值經(jīng)濟(jì)價(jià)值n政治價(jià)值政治價(jià)值n社會(huì)價(jià)值社

9、會(huì)價(jià)值n公益價(jià)值公益價(jià)值（二）國(guó)際投資的特征：（二）國(guó)際投資的特征：4、國(guó)際投資蘊(yùn)含資產(chǎn)的跨國(guó)運(yùn)營(yíng)過(guò)程、國(guó)際投資蘊(yùn)含資產(chǎn)的跨國(guó)運(yùn)營(yíng)過(guò)程 n國(guó)際貿(mào)易：國(guó)際貿(mào)易：商品的流通與交換商品的流通與交換 n國(guó)際信貸：國(guó)際信貸：貨幣的貸放與回收貨幣的貸放與回收 n國(guó)際資本流動(dòng)：國(guó)際資本流動(dòng)：資本的跨國(guó)界輸入或輸出資本的跨國(guó)界輸入或輸出 n國(guó)際投資：國(guó)際投資：國(guó)際資本流動(dòng)中最重要的組成部分，還國(guó)際資本流動(dòng)中最重要的組成部分，還具有經(jīng)營(yíng)性、獲利性的特征具有經(jīng)營(yíng)性、獲利性的特征 二、國(guó)際投資的目的二、國(guó)際投資的目的n利用東道國(guó)自然資源利用東道國(guó)自然資源n利用東道國(guó)廉價(jià)的人力資源利用東道國(guó)廉價(jià)的人力資源n貼近市場(chǎng)貼

10、近市場(chǎng)n維持市場(chǎng)份額維持市場(chǎng)份額n轉(zhuǎn)移污染轉(zhuǎn)移污染三、國(guó)際投資的分類三、國(guó)際投資的分類（一）按投資期限分類（一）按投資期限分類n長(zhǎng)期投資：長(zhǎng)期投資：5 5年以上的投資年以上的投資n短期投資：短期投資：5 5年以下的投資年以下的投資三、國(guó)際投資的分類三、國(guó)際投資的分類（二）按資本來(lái)源及用途分類（二）按資本來(lái)源及用途分類 n公共投資公共投資 ：由一國(guó)政府或國(guó)際組織用于社會(huì)公共由一國(guó)政府或國(guó)際組織用于社會(huì)公共利益而做出的投資。利益而做出的投資。n私人投資私人投資 ：一國(guó)的個(gè)人或企業(yè)以贏利為目的而對(duì)一國(guó)的個(gè)人或企業(yè)以贏利為目的而對(duì)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行的投資。東道國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行的投資。 三、國(guó)際投資的分類

11、三、國(guó)際投資的分類（三）按資本的特性分類（三）按資本的特性分類n國(guó)際直接投資：國(guó)際直接投資：是指一國(guó)的自然人、法人或其他經(jīng)是指一國(guó)的自然人、法人或其他經(jīng)濟(jì)組織單獨(dú)或共同出資，在其他國(guó)家的境內(nèi)創(chuàng)立新濟(jì)組織單獨(dú)或共同出資，在其他國(guó)家的境內(nèi)創(chuàng)立新企業(yè)，或增加資本擴(kuò)展原有企業(yè)，或收購(gòu)現(xiàn)有企業(yè)，企業(yè)，或增加資本擴(kuò)展原有企業(yè)，或收購(gòu)現(xiàn)有企業(yè)，并且擁有有效控制權(quán)的投資行為。并且擁有有效控制權(quán)的投資行為。 n國(guó)際間接投資：國(guó)際間接投資：是指以資本增值為目的，以取得利是指以資本增值為目的，以取得利息或股息等形式，以被投資國(guó)的證券為對(duì)象的跨國(guó)息或股息等形式，以被投資國(guó)的證券為對(duì)象的跨國(guó)投資。投資。 四、國(guó)際直接投

12、資與國(guó)際間接投資的區(qū)別四、國(guó)際直接投資與國(guó)際間接投資的區(qū)別 （一）有效控制權(quán)的區(qū)別（一）有效控制權(quán)的區(qū)別 n有效控制權(quán)是指投資者擁有企業(yè)一定數(shù)量的股份，有效控制權(quán)是指投資者擁有企業(yè)一定數(shù)量的股份，因而能行使表決權(quán)并在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策和管理中享因而能行使表決權(quán)并在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策和管理中享有發(fā)言權(quán)。有發(fā)言權(quán)。 （二）性質(zhì)和過(guò)程的區(qū)別（二）性質(zhì)和過(guò)程的區(qū)別n從國(guó)際直接投資的股權(quán)確認(rèn)、談判過(guò)程以及實(shí)際操?gòu)膰?guó)際直接投資的股權(quán)確認(rèn)、談判過(guò)程以及實(shí)際操作過(guò)程等各方面看，都比國(guó)際間接投資要復(fù)雜，其作過(guò)程等各方面看，都比國(guó)際間接投資要復(fù)雜，其風(fēng)險(xiǎn)也要大于國(guó)際間接投資。風(fēng)險(xiǎn)也要大于國(guó)際間接投資。 五、國(guó)際投資的新形

13、態(tài)五、國(guó)際投資的新形態(tài) （一）風(fēng)險(xiǎn)投資（一）風(fēng)險(xiǎn)投資n美國(guó)的全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)：美國(guó)的全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)： 風(fēng)險(xiǎn)投資是由風(fēng)險(xiǎn)投資是由職業(yè)金融家職業(yè)金融家投入到投入到新興的、迅新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力速發(fā)展的、有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益的企業(yè)中的一種權(quán)益資本。資本。 n歐洲風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)歐洲風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì): : 風(fēng)險(xiǎn)投資是一種由風(fēng)險(xiǎn)投資是一種由專門(mén)的投資公司專門(mén)的投資公司向具有向具有巨巨大發(fā)展?jié)摿Φ某砷L(zhǎng)型、擴(kuò)張型或重組型的未上市大發(fā)展?jié)摿Φ某砷L(zhǎng)型、擴(kuò)張型或重組型的未上市企業(yè)企業(yè)提供資金支持并輔之以管理參與的投資行為。提供資金支持并輔之以管理參與的投資行為。 五、國(guó)際投資的新形態(tài)五、國(guó)際投

14、資的新形態(tài) （一）風(fēng)險(xiǎn)投資（一）風(fēng)險(xiǎn)投資n經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（oecdoecd）：）： 凡是凡是以高科技與知識(shí)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)技以高科技與知識(shí)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)技術(shù)密集的創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)的投資術(shù)密集的創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)的投資，都可視為風(fēng)險(xiǎn)，都可視為風(fēng)險(xiǎn)投資。投資。n中國(guó)：中國(guó)： 風(fēng)險(xiǎn)投資是一種把資金投向蘊(yùn)藏著失敗危險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資是一種把資金投向蘊(yùn)藏著失敗危險(xiǎn)的的高技術(shù)及其產(chǎn)品高技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，旨在促進(jìn)高的研究開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，旨在促進(jìn)高技術(shù)成果盡快商品化，以取得高資本收益的投資技術(shù)成果盡快商品化，以取得高資本收益的投資行為。行為。 風(fēng)險(xiǎn)投資案例：風(fēng)險(xiǎn)投資案例： 蘋(píng)果公司的經(jīng)典案

15、例蘋(píng)果公司的經(jīng)典案例1 1、背景材料、背景材料 19761976年，當(dāng)時(shí)就職于阿塔里公司的喬布斯和就職于惠普年，當(dāng)時(shí)就職于阿塔里公司的喬布斯和就職于惠普公司的沃茲奈克共同設(shè)計(jì)出一塊電腦線路板公司的沃茲奈克共同設(shè)計(jì)出一塊電腦線路板( (蘋(píng)果一號(hào)蘋(píng)果一號(hào)) )，并，并將它們拿到斯坦福大學(xué)的一個(gè)家用電腦俱樂(lè)部展示，樣品展將它們拿到斯坦福大學(xué)的一個(gè)家用電腦俱樂(lè)部展示，樣品展出后大受歡迎，許多人表示要購(gòu)買(mǎi)。受此鼓舞，他們決定進(jìn)出后大受歡迎，許多人表示要購(gòu)買(mǎi)。受此鼓舞，他們決定進(jìn)行小批量生產(chǎn)、喬布斯賣(mài)掉了汽車(chē)，沃茲奈克賣(mài)掉了個(gè)人計(jì)行小批量生產(chǎn)、喬布斯賣(mài)掉了汽車(chē)，沃茲奈克賣(mài)掉了個(gè)人計(jì)算機(jī)，一共湊集了算機(jī)，一

16、共湊集了13001300美元，然后雇人為這部電腦設(shè)計(jì)印刷美元，然后雇人為這部電腦設(shè)計(jì)印刷電路板。電路板。19761976年年6 6月，喬布斯帶了一塊電腦板去找一家電腦零月，喬布斯帶了一塊電腦板去找一家電腦零售店售店拜特行，拜特行的老板威爾遜一下子訂購(gòu)了拜特行，拜特行的老板威爾遜一下子訂購(gòu)了5050塊。塊。由于資金短缺，喬布斯施展高明的手段，要求幾家電子元器由于資金短缺，喬布斯施展高明的手段，要求幾家電子元器件供應(yīng)商以賒賬的方式提供零件，他甚至說(shuō)服了律師和公關(guān)件供應(yīng)商以賒賬的方式提供零件，他甚至說(shuō)服了律師和公關(guān)公司，以賒欠的方式提供服務(wù)。公司，以賒欠的方式提供服務(wù)。 蘋(píng)果一號(hào)的銷售情況出乎意料地

17、好，喬布斯和沃茲奈克蘋(píng)果一號(hào)的銷售情況出乎意料地好，喬布斯和沃茲奈克開(kāi)始意識(shí)到，他們的小資本根本不足以應(yīng)付業(yè)務(wù)急劇發(fā)展的開(kāi)始意識(shí)到，他們的小資本根本不足以應(yīng)付業(yè)務(wù)急劇發(fā)展的需要。喬布斯后來(lái)回憶道：需要。喬布斯后來(lái)回憶道：“大約在大約在19761976年秋，我發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)年秋，我發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的增長(zhǎng)比我們想象的還快，我們需要更多的錢(qián)。的增長(zhǎng)比我們想象的還快，我們需要更多的錢(qián)?！睘榇?，他為此，他們分頭去找他們?cè)?jīng)工作過(guò)的公司主管們分頭去找他們?cè)?jīng)工作過(guò)的公司主管阿塔里和惠普公阿塔里和惠普公司的主管，請(qǐng)這些昔日的主管接受他們的蘋(píng)果電腦原型，但司的主管，請(qǐng)這些昔日的主管接受他們的蘋(píng)果電腦原型，但最后都未成功。最

18、后都未成功。19761976年秋，他們決定成立自己的公司。一家年秋，他們決定成立自己的公司。一家公共關(guān)系公司的總裁公共關(guān)系公司的總裁r r 麥克納在三次拒絕喬布斯的合作麥克納在三次拒絕喬布斯的合作建議之后，終于勉強(qiáng)同意先提供服務(wù)然后再收取服務(wù)費(fèi)。他建議之后，終于勉強(qiáng)同意先提供服務(wù)然后再收取服務(wù)費(fèi)。他將投資家將投資家d d 瓦倫丁介紹給他們，但是當(dāng)瓦倫丁開(kāi)著豪華瓦倫丁介紹給他們，但是當(dāng)瓦倫丁開(kāi)著豪華的汽車(chē)，身穿筆挺的西服來(lái)到他們的廠房時(shí)，看到的是一幅的汽車(chē)，身穿筆挺的西服來(lái)到他們的廠房時(shí)，看到的是一幅近似凄慘的景象：簡(jiǎn)陋的廠房，破舊的設(shè)備和兩個(gè)衣著寒酸近似凄慘的景象：簡(jiǎn)陋的廠房，破舊的設(shè)備和兩個(gè)

19、衣著寒酸的楞小子的楞小子看到這些，瓦倫丁聳了聳肩，揚(yáng)長(zhǎng)而去。真是看到這些，瓦倫丁聳了聳肩，揚(yáng)長(zhǎng)而去。真是天無(wú)絕人之路，正當(dāng)兩位年輕人天無(wú)絕人之路，正當(dāng)兩位年輕人“山窮水復(fù)疑無(wú)路山窮水復(fù)疑無(wú)路”的時(shí)候，的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)資本家馬克庫(kù)拉的出現(xiàn)給他們帶來(lái)了轉(zhuǎn)機(jī)。風(fēng)險(xiǎn)資本家馬克庫(kù)拉的出現(xiàn)給他們帶來(lái)了轉(zhuǎn)機(jī)。 2、案情簡(jiǎn)介、案情簡(jiǎn)介 時(shí)年時(shí)年3838歲的馬克庫(kù)拉曾擔(dān)任過(guò)大名鼎鼎的英特爾公司銷售歲的馬克庫(kù)拉曾擔(dān)任過(guò)大名鼎鼎的英特爾公司銷售經(jīng)理，此時(shí)已是百萬(wàn)富翁，他以多年來(lái)駕馭市場(chǎng)的豐富經(jīng)驗(yàn)和經(jīng)理，此時(shí)已是百萬(wàn)富翁，他以多年來(lái)駕馭市場(chǎng)的豐富經(jīng)驗(yàn)和企業(yè)家持有的戰(zhàn)略眼光敏銳地意識(shí)到了未來(lái)電腦市場(chǎng)的巨大潛企業(yè)家持有的戰(zhàn)略

20、眼光敏銳地意識(shí)到了未來(lái)電腦市場(chǎng)的巨大潛力。他沒(méi)有被兩位年輕人的力。他沒(méi)有被兩位年輕人的“寒酸寒酸”所嚇倒，決定與兩位年輕所嚇倒，決定與兩位年輕人進(jìn)行合作，投資創(chuàng)辦公司。他與喬布斯和沃茲奈克共同討論，人進(jìn)行合作，投資創(chuàng)辦公司。他與喬布斯和沃茲奈克共同討論，花了兩個(gè)早期的時(shí)間研擬出一份蘋(píng)果電腦公司的商業(yè)計(jì)劃書(shū)，花了兩個(gè)早期的時(shí)間研擬出一份蘋(píng)果電腦公司的商業(yè)計(jì)劃書(shū)，他不僅自己入股他不僅自己入股9.19.1萬(wàn)美元，并且以他的聲譽(yù)幫助公司從美國(guó)商萬(wàn)美元，并且以他的聲譽(yù)幫助公司從美國(guó)商業(yè)銀行借了業(yè)銀行借了2525萬(wàn)美元的貸款，然后，三人共同帶著蘋(píng)果的商業(yè)萬(wàn)美元的貸款，然后，三人共同帶著蘋(píng)果的商業(yè)計(jì)劃，走訪

21、馬克庫(kù)拉認(rèn)識(shí)的風(fēng)險(xiǎn)投資家，結(jié)果又籌集到了計(jì)劃，走訪馬克庫(kù)拉認(rèn)識(shí)的風(fēng)險(xiǎn)投資家，結(jié)果又籌集到了6060萬(wàn)萬(wàn)美元的創(chuàng)業(yè)投資。不僅如此，為了加強(qiáng)公司的經(jīng)營(yíng)管理，馬克美元的創(chuàng)業(yè)投資。不僅如此，為了加強(qiáng)公司的經(jīng)營(yíng)管理，馬克庫(kù)拉還推薦了全美半導(dǎo)體制造商協(xié)會(huì)主任斯科特?fù)?dān)任公司的經(jīng)庫(kù)拉還推薦了全美半導(dǎo)體制造商協(xié)會(huì)主任斯科特?fù)?dān)任公司的經(jīng)理。四個(gè)合伙人組成了公司的領(lǐng)導(dǎo)班子，馬克庫(kù)拉任董事長(zhǎng)，理。四個(gè)合伙人組成了公司的領(lǐng)導(dǎo)班子，馬克庫(kù)拉任董事長(zhǎng)，喬布斯任副董事長(zhǎng)，斯科特任總經(jīng)理，沃茲奈克是負(fù)責(zé)研究開(kāi)喬布斯任副董事長(zhǎng)，斯科特任總經(jīng)理，沃茲奈克是負(fù)責(zé)研究開(kāi)發(fā)的副經(jīng)理。發(fā)的副經(jīng)理。 技術(shù)、資金、管理的結(jié)合產(chǎn)生了神奇的效果。

22、蘋(píng)果公司的技術(shù)、資金、管理的結(jié)合產(chǎn)生了神奇的效果。蘋(píng)果公司的銷售額如銷售額如“芝麻開(kāi)花節(jié)節(jié)高芝麻開(kāi)花節(jié)節(jié)高”，一年一個(gè)臺(tái)階地猛增，一年一個(gè)臺(tái)階地猛增，19771977年年4 4月，蘋(píng)果公司在舊金山舉行的西岸電腦展覽會(huì)上，首次公開(kāi)月，蘋(píng)果公司在舊金山舉行的西岸電腦展覽會(huì)上，首次公開(kāi)展示了新產(chǎn)品展示了新產(chǎn)品蘋(píng)果二號(hào)，蘋(píng)果二號(hào)，19771977年銷售額為年銷售額為250250萬(wàn)美元，萬(wàn)美元，19781978年為年為15001500萬(wàn)美元，萬(wàn)美元，19791979年為年為70007000萬(wàn)美兒，萬(wàn)美兒，19801980年為年為1.171.17億億美元，美元，19811981年為年為3.353.35億美

23、元，億美元，19821982午為午為5.825.82億美元，成為億美元，成為財(cái)財(cái)富富500500大公司之一，排行第大公司之一，排行第411411位。這是第一次一家新公司在位。這是第一次一家新公司在5 5年之內(nèi)就進(jìn)入年之內(nèi)就進(jìn)入財(cái)富財(cái)富500500家大公司排行榜。家大公司排行榜。 19801980年年1212月月1212日，蘋(píng)果公司首次公開(kāi)發(fā)行股票日，蘋(píng)果公司首次公開(kāi)發(fā)行股票(ipo)(ipo)，以，以每股每股2222美元的價(jià)格，公開(kāi)發(fā)行美元的價(jià)格，公開(kāi)發(fā)行460460萬(wàn)股，集資萬(wàn)股，集資1.011.01億美元。喬億美元。喬布斯、馬克庫(kù)拉、沃茲奈克、斯科特布斯、馬克庫(kù)拉、沃茲奈克、斯科特4 4人

24、共擁有蘋(píng)果公司人共擁有蘋(píng)果公司4040的股份，其中：?jiǎn)滩妓箵碛械墓煞?，其中：?jiǎn)滩妓箵碛?50750萬(wàn)股，價(jià)值萬(wàn)股，價(jià)值1.651.65億美元，馬克億美元，馬克庫(kù)拉擁有庫(kù)拉擁有700700萬(wàn)股，價(jià)值萬(wàn)股，價(jià)值1.541.54億美元，沃茲奈克擁有億美元，沃茲奈克擁有400400萬(wàn)股，萬(wàn)股，價(jià)值價(jià)值88008800萬(wàn)美元，斯科特?fù)碛腥f(wàn)美元，斯科特?fù)碛?050萬(wàn)股，價(jià)值萬(wàn)股，價(jià)值11001100萬(wàn)美元。萬(wàn)美元。 早先在蘋(píng)果公司下賭注的風(fēng)險(xiǎn)投資家也都獲得了早先在蘋(píng)果公司下賭注的風(fēng)險(xiǎn)投資家也都獲得了豐厚的回報(bào)。阿瑟豐厚的回報(bào)。阿瑟羅克羅克19781978年花年花5.765.76萬(wàn)美元，以每萬(wàn)美元，以每毆?dú)?/p>

25、0.90.9美元的價(jià)格買(mǎi)了美元的價(jià)格買(mǎi)了6464萬(wàn)股，公開(kāi)招股上市時(shí)價(jià)值萬(wàn)股，公開(kāi)招股上市時(shí)價(jià)值已經(jīng)達(dá)到了已經(jīng)達(dá)到了14001400萬(wàn)美元。增值萬(wàn)美元。增值243243倍。倍。19931993年初，喬年初，喬布斯公開(kāi)宣稱，蘋(píng)果公司創(chuàng)造了布斯公開(kāi)宣稱，蘋(píng)果公司創(chuàng)造了300300個(gè)百萬(wàn)富翁，而個(gè)百萬(wàn)富翁，而此時(shí)，喬布斯自己在蘋(píng)果公司的股票價(jià)值也已經(jīng)高達(dá)此時(shí)，喬布斯自己在蘋(píng)果公司的股票價(jià)值也已經(jīng)高達(dá)2.842.84億美元。億美元。3 3、案例評(píng)析、案例評(píng)析 風(fēng)險(xiǎn)投資，是一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資行為。因此風(fēng)險(xiǎn)投資有別風(fēng)險(xiǎn)投資，是一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資行為。因此風(fēng)險(xiǎn)投資有別于常規(guī)投資的首要特征是高風(fēng)險(xiǎn)性。風(fēng)險(xiǎn)投資的高

26、風(fēng)險(xiǎn)性是與于常規(guī)投資的首要特征是高風(fēng)險(xiǎn)性。風(fēng)險(xiǎn)投資的高風(fēng)險(xiǎn)性是與風(fēng)險(xiǎn)投資的投資對(duì)象相聯(lián)系的。傳統(tǒng)投資的投資對(duì)象住往是成風(fēng)險(xiǎn)投資的投資對(duì)象相聯(lián)系的。傳統(tǒng)投資的投資對(duì)象住往是成熟的產(chǎn)品、較高的社會(huì)地位和信譽(yù)，因而風(fēng)險(xiǎn)很小。而風(fēng)險(xiǎn)投熟的產(chǎn)品、較高的社會(huì)地位和信譽(yù)，因而風(fēng)險(xiǎn)很小。而風(fēng)險(xiǎn)投資的投資對(duì)象則是高技術(shù)中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)，它看重的資的投資對(duì)象則是高技術(shù)中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)，它看重的是投資對(duì)象潛在的技術(shù)能力和市場(chǎng)潛力，因而具有很大的不確是投資對(duì)象潛在的技術(shù)能力和市場(chǎng)潛力，因而具有很大的不確定性即風(fēng)險(xiǎn)性，這種風(fēng)險(xiǎn)由于來(lái)源于技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)接納風(fēng)險(xiǎn)、定性即風(fēng)險(xiǎn)性，這種風(fēng)險(xiǎn)由于來(lái)源于技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)接

27、納風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)的“串聯(lián)串聯(lián)”組合，因而就表現(xiàn)出組合，因而就表現(xiàn)出“一著不慎，一著不慎，滿盤(pán)皆輸滿盤(pán)皆輸”的高風(fēng)險(xiǎn)性。在美國(guó)硅谷，有一個(gè)廣為流傳的所謂的高風(fēng)險(xiǎn)性。在美國(guó)硅谷，有一個(gè)廣為流傳的所謂“大拇指定律大拇指定律”，即，即1010個(gè)由風(fēng)險(xiǎn)投資支持的創(chuàng)業(yè)公司中，有個(gè)由風(fēng)險(xiǎn)投資支持的創(chuàng)業(yè)公司中，有3 3個(gè)個(gè)會(huì)垮臺(tái)，會(huì)垮臺(tái)，3 3個(gè)會(huì)勉強(qiáng)生存，還有個(gè)會(huì)勉強(qiáng)生存，還有3 3個(gè)能夠上市并有不錯(cuò)的市值，個(gè)能夠上市并有不錯(cuò)的市值，只有只有1 1個(gè)能夠脫穎而出，大發(fā)其財(cái)，成為個(gè)能夠脫穎而出，大發(fā)其財(cái)，成為“大拇指大拇指”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的投資項(xiàng)目中，有在美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)

28、投資基金的投資項(xiàng)目中，有5050左右是完全失敗的，左右是完全失敗的，4040是不賺不賠或有微利、只有是不賺不賠或有微利、只有1010是大獲成功的。是大獲成功的。 與高風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)系的是高收益性。高收益、低風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目如與高風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)系的是高收益性。高收益、低風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目如果說(shuō)不是沒(méi)有，也是微乎其微的，而低收益、高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目根果說(shuō)不是沒(méi)有，也是微乎其微的，而低收益、高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目根本不會(huì)有人涉足。風(fēng)險(xiǎn)投資是冒著本不會(huì)有人涉足。風(fēng)險(xiǎn)投資是冒著“九死一生九死一生”的巨大風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)的巨大風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新投資的，雖然失敗的可能性遠(yuǎn)大于成功的可能性，行技術(shù)創(chuàng)新投資的，雖然失敗的可能性遠(yuǎn)大于成功的可能性，但是技術(shù)創(chuàng)新一旦成

29、功，由于此時(shí)市場(chǎng)上鮮有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，便可但是技術(shù)創(chuàng)新一旦成功，由于此時(shí)市場(chǎng)上鮮有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，便可以獲得超額壟斷利潤(rùn)，進(jìn)而彌補(bǔ)由其他項(xiàng)目的失敗帶來(lái)的損失。以獲得超額壟斷利潤(rùn)，進(jìn)而彌補(bǔ)由其他項(xiàng)目的失敗帶來(lái)的損失。 風(fēng)險(xiǎn)投資大都投向高技術(shù)領(lǐng)域。風(fēng)險(xiǎn)投資是以風(fēng)險(xiǎn)投資大都投向高技術(shù)領(lǐng)域。風(fēng)險(xiǎn)投資是以“冒高風(fēng)險(xiǎn)冒高風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)來(lái)追求高收益為代價(jià)來(lái)追求高收益”為特征的。傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)無(wú)論是勞動(dòng)密集為特征的。傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)無(wú)論是勞動(dòng)密集型的轉(zhuǎn)紡工業(yè)還是資金密集型的重化工業(yè)，出于其技術(shù)、工藝型的轉(zhuǎn)紡工業(yè)還是資金密集型的重化工業(yè)，出于其技術(shù)、工藝的成熟性和其產(chǎn)品、市場(chǎng)的相對(duì)穩(wěn)定性，其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，是的成熟性和其產(chǎn)品、市場(chǎng)的相對(duì)穩(wěn)

30、定性，其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，是常規(guī)資本大量集聚的領(lǐng)域，其收益也就相對(duì)穩(wěn)定和平均。這顯常規(guī)資本大量集聚的領(lǐng)域，其收益也就相對(duì)穩(wěn)定和平均。這顯然不合乎風(fēng)險(xiǎn)投資的然不合乎風(fēng)險(xiǎn)投資的“胃口胃口”。而高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，由于其風(fēng)險(xiǎn)，。而高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，由于其風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品附加值高因而收益也高，應(yīng)合了風(fēng)險(xiǎn)投資的產(chǎn)品附加值高因而收益也高，應(yīng)合了風(fēng)險(xiǎn)投資的“本性本性”，因，因而也就當(dāng)然地成為風(fēng)險(xiǎn)投資的而也就當(dāng)然地成為風(fēng)險(xiǎn)投資的“綠洲綠洲”。 風(fēng)險(xiǎn)投資具有很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)投資具有很強(qiáng)的“參與性參與性”，與傳統(tǒng)工業(yè)信貸，與傳統(tǒng)工業(yè)信貸只提供資金而不介入企業(yè)或項(xiàng)目管理的方式不同，風(fēng)險(xiǎn)只提供資金而不介入企業(yè)或項(xiàng)目管理的方式不同，風(fēng)險(xiǎn)投資者在向高

31、技術(shù)企業(yè)投入資金的同時(shí)，也參與企業(yè)或投資者在向高技術(shù)企業(yè)投入資金的同時(shí)，也參與企業(yè)或項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)管理。風(fēng)險(xiǎn)投資者一旦將資金投入高技術(shù)風(fēng)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)管理。風(fēng)險(xiǎn)投資者一旦將資金投入高技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，它與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)就結(jié)成了一種險(xiǎn)企業(yè)，它與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)就結(jié)成了一種“風(fēng)險(xiǎn)同擔(dān)、利益風(fēng)險(xiǎn)同擔(dān)、利益共享共享”的的“共生體共生體”，這樣一種，這樣一種“一榮俱榮、一損俱損一榮俱榮、一損俱損”的關(guān)系，就要求風(fēng)險(xiǎn)投資者參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)全過(guò)程的管理。的關(guān)系，就要求風(fēng)險(xiǎn)投資者參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)全過(guò)程的管理。從產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)到商業(yè)化生產(chǎn)；從機(jī)構(gòu)的設(shè)立到人員的安從產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)到商業(yè)化生產(chǎn)；從機(jī)構(gòu)的設(shè)立到人員的安排；從產(chǎn)品的上市到市場(chǎng)的開(kāi)拓、企業(yè)形象的

32、策劃等管排；從產(chǎn)品的上市到市場(chǎng)的開(kāi)拓、企業(yè)形象的策劃等管理活動(dòng)都離不開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)投資者的積極參與。這對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投理活動(dòng)都離不開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)投資者的積極參與。這對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資者自身的素質(zhì)要求是十分高的，要求風(fēng)險(xiǎn)投資者不僅資者自身的素質(zhì)要求是十分高的，要求風(fēng)險(xiǎn)投資者不僅要有相當(dāng)?shù)母咝录夹g(shù)知識(shí)，而且必須有現(xiàn)代金融知識(shí)；要有相當(dāng)?shù)母咝录夹g(shù)知識(shí)，而且必須有現(xiàn)代金融知識(shí)；不但要掌握現(xiàn)代管理知識(shí)，而且必須有豐富的社會(huì)經(jīng)驗(yàn)。不但要掌握現(xiàn)代管理知識(shí)，而且必須有豐富的社會(huì)經(jīng)驗(yàn)。 風(fēng)險(xiǎn)資本是以風(fēng)險(xiǎn)資本是以“投入投入回收回收再投入再投入”的資金的資金運(yùn)行方式為特征，而不是以時(shí)斷時(shí)續(xù)的間斷方式進(jìn)運(yùn)行方式為特征，而不是以時(shí)斷時(shí)續(xù)的間斷方式

33、進(jìn)行投資的。風(fēng)險(xiǎn)投資者在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)階段投入行投資的。風(fēng)險(xiǎn)投資者在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)階段投入資金，一旦創(chuàng)業(yè)成功，他們即在風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓資金，一旦創(chuàng)業(yè)成功，他們即在風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓股權(quán)或拋售股票，收回資金并獲得高額利潤(rùn)，風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)或拋售股票，收回資金并獲得高額利潤(rùn)，風(fēng)險(xiǎn)資本退出風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)后，并不會(huì)就此罷休，而是帶著資本退出風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)后，并不會(huì)就此罷休，而是帶著更大的投資能力和更大的雄心去尋求新的風(fēng)險(xiǎn)投資更大的投資能力和更大的雄心去尋求新的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)，使高技術(shù)企業(yè)不斷涌現(xiàn)，從而推進(jìn)高科技產(chǎn)機(jī)會(huì)，使高技術(shù)企業(yè)不斷涌現(xiàn)，從而推進(jìn)高科技產(chǎn)業(yè)化的進(jìn)程，帶來(lái)經(jīng)濟(jì)的繁榮。業(yè)化的進(jìn)程，帶來(lái)經(jīng)濟(jì)的繁榮。風(fēng)險(xiǎn)投資案例：

34、風(fēng)險(xiǎn)投資案例： 中興通訊成功從風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)開(kāi)始中興通訊成功從風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)開(kāi)始（一）基本案情（一）基本案情 中興通訊股份有限公司的來(lái)歷可追溯到中興通訊股份有限公司的來(lái)歷可追溯到19931993年成立的中興維先通通訊設(shè)備有限公司，它就是年成立的中興維先通通訊設(shè)備有限公司，它就是中興通訊有限公司的中興通訊有限公司的“祖父公司祖父公司”，它倆與中興，它倆與中興通訊設(shè)備有限公司的通訊設(shè)備有限公司的“父公司父公司”中興新通訊設(shè)備中興新通訊設(shè)備公司共同形成公司共同形成“中興中興”系企業(yè)。系企業(yè)。 20 20世紀(jì)世紀(jì)8080年代末到年代末到9090年代初，侯為貴看中了中年代初，侯為貴看中了中國(guó)方興未艾的程控交換機(jī)市場(chǎng)

35、，于是產(chǎn)生了創(chuàng)建程國(guó)方興未艾的程控交換機(jī)市場(chǎng)，于是產(chǎn)生了創(chuàng)建程控交換機(jī)研制生產(chǎn)企業(yè)的念頭，但苦于資金難籌。控交換機(jī)研制生產(chǎn)企業(yè)的念頭，但苦于資金難籌。為了實(shí)現(xiàn)自己的計(jì)劃，侯為貴召集了一批具有風(fēng)險(xiǎn)為了實(shí)現(xiàn)自己的計(jì)劃，侯為貴召集了一批具有風(fēng)險(xiǎn)投資知識(shí)、掌握國(guó)內(nèi)先進(jìn)交換機(jī)通訊技術(shù)的經(jīng)營(yíng)管投資知識(shí)、掌握國(guó)內(nèi)先進(jìn)交換機(jī)通訊技術(shù)的經(jīng)營(yíng)管理人才，共同為創(chuàng)建企業(yè)而努力。未雨綢繆，他們理人才，共同為創(chuàng)建企業(yè)而努力。未雨綢繆，他們考察研究了中國(guó)的市場(chǎng)狀況，以及中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的考察研究了中國(guó)的市場(chǎng)狀況，以及中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作和現(xiàn)狀。經(jīng)過(guò)一番工作，他們擬定了籌集風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)作和現(xiàn)狀。經(jīng)過(guò)一番工作，他們擬定了籌集風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資金

36、，建立企業(yè)較完整的商務(wù)計(jì)劃。創(chuàng)業(yè)投資金，建立企業(yè)較完整的商務(wù)計(jì)劃。 19931993年底，他們籌集到年底，他們籌集到300300萬(wàn)風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)業(yè)基金萬(wàn)風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)業(yè)基金，在深圳市注冊(cè)成立了中興維先通通訊設(shè)備有限公司。在深圳市注冊(cè)成立了中興維先通通訊設(shè)備有限公司。這是一家完全依靠國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資基金建立的企這是一家完全依靠國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資基金建立的企業(yè)，成為業(yè)，成為“中興中興”家族元老。家族元老。 中興維先通通訊設(shè)備有限公司成立后，市場(chǎng)環(huán)境中興維先通通訊設(shè)備有限公司成立后，市場(chǎng)環(huán)境和我國(guó)的政策明顯對(duì)它有利。和我國(guó)的政策明顯對(duì)它有利。19931993年以后中國(guó)通訊市年以后中國(guó)通訊市場(chǎng)快速膨脹，公司產(chǎn)品

37、銷售收入增長(zhǎng)很快。貸款回籠場(chǎng)快速膨脹，公司產(chǎn)品銷售收入增長(zhǎng)很快。貸款回籠快、資金周轉(zhuǎn)率高，這些使公司資本得到快速積累，快、資金周轉(zhuǎn)率高，這些使公司資本得到快速積累，為公司后來(lái)的發(fā)展打下了良好的基礎(chǔ)。隨后，于為公司后來(lái)的發(fā)展打下了良好的基礎(chǔ)。隨后，于19941994年年4 4月月2929日中興新通訊在深圳市注冊(cè)成立，公司股東為日中興新通訊在深圳市注冊(cè)成立，公司股東為深圳航天廣宇工業(yè)集團(tuán)、西安微電子技術(shù)研究所、深深圳航天廣宇工業(yè)集團(tuán)、西安微電子技術(shù)研究所、深圳市中興維先通通迅設(shè)備有限公司，公司實(shí)收資本圳市中興維先通通迅設(shè)備有限公司，公司實(shí)收資本300300萬(wàn)元，萬(wàn)元，19941994年資本增到年資

38、本增到10001000萬(wàn)元。中興維先通通訊設(shè)萬(wàn)元。中興維先通通訊設(shè)備有限公司以備有限公司以49%49%的股權(quán)成為第一大股東，并出任董事的股權(quán)成為第一大股東，并出任董事長(zhǎng)。長(zhǎng)。 1997 1997年年1010月月6 6日，深圳市中興通訊股份有限公司日，深圳市中興通訊股份有限公司在深交所上網(wǎng)發(fā)行，公司總股本在深交所上網(wǎng)發(fā)行，公司總股本2.52.5億元，實(shí)收資本億元，實(shí)收資本6.776.77億元。中興新通訊以億元。中興新通訊以62.8%62.8%的股權(quán)控股。通過(guò)幾的股權(quán)控股。通過(guò)幾年的發(fā)展，公司已成為國(guó)內(nèi)少數(shù)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的年的發(fā)展，公司已成為國(guó)內(nèi)少數(shù)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的通訊設(shè)備制造業(yè)巨人。通訊設(shè)備

39、制造業(yè)巨人。4 4年時(shí)間，使國(guó)有資產(chǎn)增值年時(shí)間，使國(guó)有資產(chǎn)增值1616倍，銷售額每年遞增倍，銷售額每年遞增50%50%80%80%，19981998年中期主營(yíng)收入年中期主營(yíng)收入達(dá)到達(dá)到6.866.86億元，與億元，與19971997年同期相比增長(zhǎng)年同期相比增長(zhǎng)250%250%；每股收；每股收益益0.460.46元，與元，與19971997年同期相比增長(zhǎng)年同期相比增長(zhǎng)109%109%。目前，公司。目前，公司已跨入全國(guó)已跨入全國(guó)300300家重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)、國(guó)家重點(diǎn)高新技術(shù)家重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)、國(guó)家重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，國(guó)產(chǎn)大型程控交換機(jī)制造業(yè)的前三名。成功之企業(yè)，國(guó)產(chǎn)大型程控交換機(jī)制造業(yè)的前三名。成功之路沒(méi)

40、有終點(diǎn)，公司正以堅(jiān)實(shí)的步伐向前邁進(jìn)。路沒(méi)有終點(diǎn)，公司正以堅(jiān)實(shí)的步伐向前邁進(jìn)。案例評(píng)析：案例評(píng)析： 中興通訊已由最初一家注冊(cè)資本僅有中興通訊已由最初一家注冊(cè)資本僅有300300萬(wàn)元的小企萬(wàn)元的小企業(yè)發(fā)展到現(xiàn)在的通訊設(shè)備制造業(yè)的巨人。中興通訊是依靠業(yè)發(fā)展到現(xiàn)在的通訊設(shè)備制造業(yè)的巨人。中興通訊是依靠國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資基金創(chuàng)辦并發(fā)展起來(lái)的，它如同一面旗國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資基金創(chuàng)辦并發(fā)展起來(lái)的，它如同一面旗幟，感召著國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資大軍。中興通訊的創(chuàng)立歸功于最幟，感召著國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資大軍。中興通訊的創(chuàng)立歸功于最初的那筆投資，而其發(fā)展過(guò)程中，資本運(yùn)作則起到了杠桿初的那筆投資，而其發(fā)展過(guò)程中，資本運(yùn)作則起到了杠桿的作用

41、。從中興維先通通訊設(shè)備有限公司到中興新通訊設(shè)的作用。從中興維先通通訊設(shè)備有限公司到中興新通訊設(shè)備公司，再到中興通訊有限公司，都是通過(guò)資本運(yùn)作而壯備公司，再到中興通訊有限公司，都是通過(guò)資本運(yùn)作而壯大的。在別的競(jìng)爭(zhēng)者資金問(wèn)題捉襟見(jiàn)肘的情況下，中興卻大的。在別的競(jìng)爭(zhēng)者資金問(wèn)題捉襟見(jiàn)肘的情況下，中興卻通過(guò)這種方式解決了自己的問(wèn)題。中興通訊充分利用資本通過(guò)這種方式解決了自己的問(wèn)題。中興通訊充分利用資本市場(chǎng)，取得了依靠自身積累無(wú)法達(dá)到的發(fā)展速度，這是最市場(chǎng)，取得了依靠自身積累無(wú)法達(dá)到的發(fā)展速度，這是最有借鑒價(jià)值的東西。中興通訊的發(fā)展向國(guó)人提供了一個(gè)風(fēng)有借鑒價(jià)值的東西。中興通訊的發(fā)展向國(guó)人提供了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資

42、與資本運(yùn)作相得益彰的杰作。險(xiǎn)投資與資本運(yùn)作相得益彰的杰作。風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程的幾個(gè)重要步驟風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程的幾個(gè)重要步驟n1、搜尋投資機(jī)會(huì)。、搜尋投資機(jī)會(huì)。投資機(jī)會(huì)可以來(lái)源于風(fēng)險(xiǎn)投投資機(jī)會(huì)可以來(lái)源于風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)自行尋找、企業(yè)家自薦或第三人推薦。資企業(yè)自行尋找、企業(yè)家自薦或第三人推薦。n2、初步篩選。、初步篩選。風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)根據(jù)企業(yè)家交來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)根據(jù)企業(yè)家交來(lái)的投資建議書(shū)，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行初次審查，并挑選出少投資建議書(shū)，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行初次審查，并挑選出少數(shù)感興趣者作進(jìn)一步考察。數(shù)感興趣者作進(jìn)一步考察。n3、 調(diào)查評(píng)估。調(diào)查評(píng)估。風(fēng)險(xiǎn)資本家會(huì)花大約六周到八周風(fēng)險(xiǎn)資本家會(huì)花大約六周到八周的時(shí)間對(duì)投資建議進(jìn)行十分廣

43、泛、深入和細(xì)致的的時(shí)間對(duì)投資建議進(jìn)行十分廣泛、深入和細(xì)致的調(diào)查，以檢驗(yàn)企業(yè)家所提交材料的準(zhǔn)確性，并發(fā)調(diào)查，以檢驗(yàn)企業(yè)家所提交材料的準(zhǔn)確性，并發(fā)掘可能遺漏的重要信息；在從各個(gè)方面了解投資掘可能遺漏的重要信息；在從各個(gè)方面了解投資項(xiàng)目的同時(shí)，根據(jù)所掌握的各種情報(bào)對(duì)投資項(xiàng)目項(xiàng)目的同時(shí)，根據(jù)所掌握的各種情報(bào)對(duì)投資項(xiàng)目的管理、產(chǎn)品與技術(shù)、市場(chǎng)、財(cái)務(wù)等方面進(jìn)行分的管理、產(chǎn)品與技術(shù)、市場(chǎng)、財(cái)務(wù)等方面進(jìn)行分析，以作出投資決定。析，以作出投資決定。 風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程的幾個(gè)重要步驟風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程的幾個(gè)重要步驟n4 4、尋求共同出資者。、尋求共同出資者。風(fēng)險(xiǎn)資本家一般都會(huì)尋求其風(fēng)險(xiǎn)資本家一般都會(huì)尋求其他投資者共同投資。這

44、樣，既可以增大投資總額，他投資者共同投資。這樣，既可以增大投資總額，又能夠分散風(fēng)險(xiǎn)。此外，通過(guò)辛迪加還能分享其又能夠分散風(fēng)險(xiǎn)。此外，通過(guò)辛迪加還能分享其他風(fēng)險(xiǎn)資本家在相關(guān)領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)，互惠互利。他風(fēng)險(xiǎn)資本家在相關(guān)領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)，互惠互利。n 5 5、協(xié)商談判投資條件。、協(xié)商談判投資條件。一旦投、融資雙方對(duì)項(xiàng)一旦投、融資雙方對(duì)項(xiàng)目的關(guān)鍵投資條件達(dá)成共識(shí)，作為牽頭投資者的目的關(guān)鍵投資條件達(dá)成共識(shí)，作為牽頭投資者的風(fēng)險(xiǎn)資本家就會(huì)起草一份風(fēng)險(xiǎn)資本家就會(huì)起草一份“投資條款清單投資條款清單”，向，向企業(yè)家作出初步投資承諾。企業(yè)家作出初步投資承諾。 n6 6、最終交易。、最終交易。只要事實(shí)清楚，一致同意交易條件只

45、要事實(shí)清楚，一致同意交易條件與細(xì)節(jié)，雙方就可以簽署最終交易文件，投資生與細(xì)節(jié)，雙方就可以簽署最終交易文件，投資生效。效。風(fēng)險(xiǎn)資本的投入方式風(fēng)險(xiǎn)資本的投入方式n風(fēng)險(xiǎn)資本家一般不會(huì)向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)一次投入風(fēng)險(xiǎn)資本家一般不會(huì)向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)一次投入全部所需資金，而是根據(jù)項(xiàng)目的具體情況，全部所需資金，而是根據(jù)項(xiàng)目的具體情況，分階段投入資金。分階段投入資金。n每階段都定有一個(gè)階段性目標(biāo)：上一階段每階段都定有一個(gè)階段性目標(biāo)：上一階段目標(biāo)的完成，是下一階段融資的前提。但目標(biāo)的完成，是下一階段融資的前提。但是，每一階段的投入資金應(yīng)當(dāng)保證足夠支是，每一階段的投入資金應(yīng)當(dāng)保證足夠支撐企業(yè)家完成該階段的目標(biāo)。這樣做既有撐企業(yè)家

46、完成該階段的目標(biāo)。這樣做既有利于投資者降低投資風(fēng)險(xiǎn)，又可對(duì)企業(yè)家利于投資者降低投資風(fēng)險(xiǎn)，又可對(duì)企業(yè)家構(gòu)成一定的壓力與動(dòng)力。構(gòu)成一定的壓力與動(dòng)力。風(fēng)險(xiǎn)資本家與企業(yè)家的關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)資本家與企業(yè)家的關(guān)系n在風(fēng)險(xiǎn)投資中，風(fēng)險(xiǎn)資本家與企業(yè)家實(shí)際在風(fēng)險(xiǎn)投資中，風(fēng)險(xiǎn)資本家與企業(yè)家實(shí)際上是在共同創(chuàng)業(yè)。從風(fēng)險(xiǎn)資本家與企業(yè)家上是在共同創(chuàng)業(yè)。從風(fēng)險(xiǎn)資本家與企業(yè)家達(dá)成初步投資協(xié)議時(shí)開(kāi)始，雙方就是一種達(dá)成初步投資協(xié)議時(shí)開(kāi)始，雙方就是一種合作關(guān)系，共同計(jì)劃融資方案，尋找尚缺合作關(guān)系，共同計(jì)劃融資方案，尋找尚缺資金，以求最終實(shí)現(xiàn)投資；此后雙方繼續(xù)資金，以求最終實(shí)現(xiàn)投資；此后雙方繼續(xù)緊密合作，共同的目標(biāo)只有一個(gè)緊密合作，共同的目

47、標(biāo)只有一個(gè)讓企讓企業(yè)順利成長(zhǎng)并促其最終成熟，使企業(yè)家圓業(yè)順利成長(zhǎng)并促其最終成熟，使企業(yè)家圓其創(chuàng)業(yè)夢(mèng)，風(fēng)險(xiǎn)資本家也得以撤出投資獲其創(chuàng)業(yè)夢(mèng)，風(fēng)險(xiǎn)資本家也得以撤出投資獲得高額回報(bào)。隨著投資過(guò)程的逐步進(jìn)展，得高額回報(bào)。隨著投資過(guò)程的逐步進(jìn)展，雙方關(guān)系越來(lái)越緊密。雙方關(guān)系越來(lái)越緊密。（二）（二）bot投資投資 nbotbot的英文全稱為的英文全稱為“build-operate-transfer”build-operate-transfer”，意，意思是建設(shè)思是建設(shè)經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓，botbot最早產(chǎn)生于最早產(chǎn)生于2020世紀(jì)世紀(jì)8080年年代初期的國(guó)際工程承包市場(chǎng)。代初期的國(guó)際工程承包市場(chǎng)。n那時(shí)，由

48、于國(guó)際工程承包市場(chǎng)的不景氣，很多業(yè)主那時(shí)，由于國(guó)際工程承包市場(chǎng)的不景氣，很多業(yè)主無(wú)力投資營(yíng)造工程項(xiàng)目（多為基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目）。于無(wú)力投資營(yíng)造工程項(xiàng)目（多為基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目）。于是，在國(guó)際工程承包市場(chǎng)上出現(xiàn)了帶資承包方式，是，在國(guó)際工程承包市場(chǎng)上出現(xiàn)了帶資承包方式，即由承包商自帶資金承包工程，待工程建設(shè)完工后，即由承包商自帶資金承包工程，待工程建設(shè)完工后，由承包商自行經(jīng)營(yíng)若干年，并用經(jīng)營(yíng)所得償還工程由承包商自行經(jīng)營(yíng)若干年，并用經(jīng)營(yíng)所得償還工程建設(shè)款項(xiàng)，償還完畢后將項(xiàng)目無(wú)償交給業(yè)主單位或建設(shè)款項(xiàng)，償還完畢后將項(xiàng)目無(wú)償交給業(yè)主單位或國(guó)家政府。國(guó)家政府。 botbot投資特點(diǎn)投資特點(diǎn) bot bot項(xiàng)目的主導(dǎo)

49、思想是所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，項(xiàng)目的主導(dǎo)思想是所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，其特點(diǎn)是：其特點(diǎn)是：n前期工作準(zhǔn)備復(fù)雜，運(yùn)營(yíng)管理簡(jiǎn)單；前期工作準(zhǔn)備復(fù)雜，運(yùn)營(yíng)管理簡(jiǎn)單；n國(guó)家一次吸收利用外資，外資逐年收回；國(guó)家一次吸收利用外資，外資逐年收回；n項(xiàng)目企業(yè)承擔(dān)，政府不負(fù)責(zé)債務(wù)責(zé)任；項(xiàng)目企業(yè)承擔(dān)，政府不負(fù)責(zé)債務(wù)責(zé)任；n提高效率，引進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)，政府的提高效率，引進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)，政府的關(guān)鍵作用是確定價(jià)格與特許經(jīng)營(yíng)期限。關(guān)鍵作用是確定價(jià)格與特許經(jīng)營(yíng)期限。 botbot投資優(yōu)點(diǎn)投資優(yōu)點(diǎn) n1 1、有利于解決目前面臨的基礎(chǔ)設(shè)施不足與建設(shè)資、有利于解決目前面臨的基礎(chǔ)設(shè)施不足與建設(shè)資金短缺的矛盾；金短缺的矛盾； n2 2、有

50、利于引導(dǎo)外資向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)合理傾斜，使之真、有利于引導(dǎo)外資向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)合理傾斜，使之真正取得一種規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益；正取得一種規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益； n3 3、有利于幫助基礎(chǔ)設(shè)施使用者樹(shù)立有償使用的新、有利于幫助基礎(chǔ)設(shè)施使用者樹(shù)立有償使用的新觀念，實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的良性循環(huán)；觀念，實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的良性循環(huán)； n4 4、有利于在不影響政府所有權(quán)的前提下，分散基、有利于在不影響政府所有權(quán)的前提下，分散基礎(chǔ)設(shè)施投資風(fēng)險(xiǎn)；礎(chǔ)設(shè)施投資風(fēng)險(xiǎn)；n5 5、有理由提高基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)效率；、有理由提高基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)效率； n6 6、有利于在投資建設(shè)和運(yùn)營(yíng)管理中引進(jìn)先進(jìn)的技、有利于在投資建設(shè)和運(yùn)營(yíng)管理中引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)和管理方

51、法；術(shù)和管理方法； n7 7、有利于改善利用外資的結(jié)構(gòu)。、有利于改善利用外資的結(jié)構(gòu)。botbot投資實(shí)質(zhì)投資實(shí)質(zhì)nbotbot投資的投資的實(shí)質(zhì)實(shí)質(zhì)是一種債務(wù)與股權(quán)相混合的是一種債務(wù)與股權(quán)相混合的產(chǎn)權(quán)。產(chǎn)權(quán)。n運(yùn)用運(yùn)用botbot方式承建的工程一般都是方式承建的工程一般都是大型資本、大型資本、技術(shù)密集型項(xiàng)目技術(shù)密集型項(xiàng)目，主要集中在市政、道路、，主要集中在市政、道路、交通、電力、通訊、環(huán)保等方面。交通、電力、通訊、環(huán)保等方面。n botbot融資方式建設(shè)的項(xiàng)目期限一般為融資方式建設(shè)的項(xiàng)目期限一般為15152020年年。botbot的演化方式的演化方式nboot（build-own-operate

52、-transfer）：即建設(shè)）：即建設(shè)擁?yè)碛杏羞\(yùn)營(yíng)運(yùn)營(yíng)移交。這種方式明確了移交。這種方式明確了bot方式的所有權(quán)，方式的所有權(quán)，項(xiàng)目公司在特許期內(nèi)既有經(jīng)營(yíng)權(quán)又有所有權(quán)。一般說(shuō)項(xiàng)目公司在特許期內(nèi)既有經(jīng)營(yíng)權(quán)又有所有權(quán)。一般說(shuō)來(lái)，來(lái)，bot即是指即是指boot。 nboo（build-own-operate）：即建設(shè)）：即建設(shè)擁有擁有運(yùn)營(yíng)。運(yùn)營(yíng)。這種方式是開(kāi)發(fā)商按照政府授予的特許權(quán)，建設(shè)并經(jīng)這種方式是開(kāi)發(fā)商按照政府授予的特許權(quán)，建設(shè)并經(jīng)營(yíng)某項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施，但并不將此基礎(chǔ)設(shè)施移交給政府或營(yíng)某項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施，但并不將此基礎(chǔ)設(shè)施移交給政府或公共部門(mén)。公共部門(mén)。 nboost（build-own-operate-s

53、ubsidy-transfer）：建）：建設(shè)設(shè)擁有擁有運(yùn)營(yíng)運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼補(bǔ)貼移交。移交。 nblt（build-lease-transfer）：建設(shè)）：建設(shè)租賃租賃移交。即移交。即政府出讓項(xiàng)目建設(shè)權(quán)，在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)，政府有義務(wù)政府出讓項(xiàng)目建設(shè)權(quán)，在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)，政府有義務(wù)成為項(xiàng)目的租賃人，在且賃期結(jié)束后，所有資產(chǎn)再轉(zhuǎn)成為項(xiàng)目的租賃人，在且賃期結(jié)束后，所有資產(chǎn)再轉(zhuǎn)移給政府公共部門(mén)。移給政府公共部門(mén)。 botbot的演化方式的演化方式nbt（build-transfer）：建設(shè)）：建設(shè)移交。即項(xiàng)目建成移交。即項(xiàng)目建成后立即移交，可按項(xiàng)目的收購(gòu)價(jià)格分期付款。后立即移交，可按項(xiàng)目的收購(gòu)價(jià)格分期付款。 nbt

54、o（build-transfer-operate）：建設(shè)）：建設(shè)移交移交運(yùn)營(yíng)。運(yùn)營(yíng)。 niot（investment-operate-transfer）：投資）：投資運(yùn)運(yùn)營(yíng)營(yíng)移交。即收購(gòu)現(xiàn)有的基礎(chǔ)設(shè)施，然后再根據(jù)移交。即收購(gòu)現(xiàn)有的基礎(chǔ)設(shè)施，然后再根據(jù)特許權(quán)協(xié)議運(yùn)營(yíng)，最后移交給公共部門(mén)。特許權(quán)協(xié)議運(yùn)營(yíng)，最后移交給公共部門(mén)。 nroo（rehabilitate-operate-own）：移交）：移交運(yùn)運(yùn)營(yíng)營(yíng)擁有。擁有。n此外，還有此外，還有brt、dbot、dbom、romt、slt、 mot等等，雖然提法不同，具體操作上也存在一等等，雖然提法不同，具體操作上也存在一些差異，但它們的結(jié)構(gòu)與些差異，

55、但它們的結(jié)構(gòu)與bot并無(wú)實(shí)質(zhì)差別，所并無(wú)實(shí)質(zhì)差別，所以習(xí)慣上將上述所有方式統(tǒng)稱為以習(xí)慣上將上述所有方式統(tǒng)稱為bot。 botbot與傳統(tǒng)投資方式的區(qū)別與傳統(tǒng)投資方式的區(qū)別nbotbot投資方式的法律主體為業(yè)主政府部門(mén)與私營(yíng)部門(mén)，投資方式的法律主體為業(yè)主政府部門(mén)與私營(yíng)部門(mén)，而傳統(tǒng)的合資經(jīng)營(yíng)的法律主體一般為企業(yè)與企業(yè)之而傳統(tǒng)的合資經(jīng)營(yíng)的法律主體一般為企業(yè)與企業(yè)之間。間。nbotbot投資項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)管理一般是在業(yè)主政府的特許范投資項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)管理一般是在業(yè)主政府的特許范圍內(nèi)由項(xiàng)目主辦者依照自己的模式或委托來(lái)進(jìn)行的，圍內(nèi)由項(xiàng)目主辦者依照自己的模式或委托來(lái)進(jìn)行的，而傳統(tǒng)的合資經(jīng)營(yíng)管理方式是依照項(xiàng)目所在國(guó)的

56、有而傳統(tǒng)的合資經(jīng)營(yíng)管理方式是依照項(xiàng)目所在國(guó)的有關(guān)法律，由雙方的合同約定來(lái)進(jìn)行的。關(guān)法律，由雙方的合同約定來(lái)進(jìn)行的。nbotbot投資項(xiàng)目的特許運(yùn)營(yíng)期滿后，主辦者需將合同設(shè)投資項(xiàng)目的特許運(yùn)營(yíng)期滿后，主辦者需將合同設(shè)施無(wú)償?shù)剞D(zhuǎn)讓給業(yè)主政府，而傳統(tǒng)的合資經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目施無(wú)償?shù)剞D(zhuǎn)讓給業(yè)主政府，而傳統(tǒng)的合資經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目期滿后，合同標(biāo)的將按照合同約定的時(shí)間和程序清期滿后，合同標(biāo)的將按照合同約定的時(shí)間和程序清算、解散或被轉(zhuǎn)讓給另一方。算、解散或被轉(zhuǎn)讓給另一方。 botbot投資項(xiàng)目在中國(guó)的發(fā)展投資項(xiàng)目在中國(guó)的發(fā)展 中國(guó)采用中國(guó)采用botbot投資方式發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施的投資方式發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施的辦法是國(guó)家計(jì)委在制定辦法是國(guó)家計(jì)

57、委在制定“八五八五”利用外資計(jì)利用外資計(jì)劃中最早提出的。實(shí)際上，自改革開(kāi)放初期，劃中最早提出的。實(shí)際上，自改革開(kāi)放初期，botbot投資項(xiàng)目就已在中國(guó)開(kāi)始實(shí)踐與發(fā)展，進(jìn)投資項(xiàng)目就已在中國(guó)開(kāi)始實(shí)踐與發(fā)展，進(jìn)入新世紀(jì)后，一些大中城市，紛紛運(yùn)用入新世紀(jì)后，一些大中城市，紛紛運(yùn)用botbot投投資方式加快城市基礎(chǔ)建設(shè)，均取得了顯著的資方式加快城市基礎(chǔ)建設(shè)，均取得了顯著的成就。成就。1 1、19841984年的廣東沙角火力發(fā)電廠被認(rèn)為是中國(guó)較早年的廣東沙角火力發(fā)電廠被認(rèn)為是中國(guó)較早的的botbot投資項(xiàng)目，該項(xiàng)目由香港合和電力投資項(xiàng)目，該項(xiàng)目由香港合和電力( (乙方乙方) )負(fù)負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)、建設(shè)及籌集資金，

58、并負(fù)責(zé)合作經(jīng)營(yíng)期內(nèi)責(zé)設(shè)計(jì)、建設(shè)及籌集資金，并負(fù)責(zé)合作經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)管理，以電廠投產(chǎn)后產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來(lái)償?shù)慕?jīng)營(yíng)管理，以電廠投產(chǎn)后產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來(lái)償還融資貸款。還融資貸款。2 2、19951995年是中國(guó)引進(jìn)年是中國(guó)引進(jìn)botbot投資方式的一個(gè)里程碑。該投資方式的一個(gè)里程碑。該年年4 4月，國(guó)家計(jì)委正式批準(zhǔn)廣西來(lái)賓電廠二期工程月，國(guó)家計(jì)委正式批準(zhǔn)廣西來(lái)賓電廠二期工程作為中國(guó)首例正規(guī)作為中國(guó)首例正規(guī)botbot試點(diǎn)項(xiàng)目。試點(diǎn)項(xiàng)目。3 3、北京是運(yùn)用、北京是運(yùn)用botbot投資較早的城市，投資較早的城市，19941994年，京通高年，京通高速公路以速公路以botbot方式吸引外資進(jìn)行建設(shè)，經(jīng)過(guò)十幾家

59、方式吸引外資進(jìn)行建設(shè)，經(jīng)過(guò)十幾家國(guó)外公司投標(biāo)競(jìng)爭(zhēng)，美國(guó)林同炎中國(guó)公司取得了國(guó)外公司投標(biāo)競(jìng)爭(zhēng)，美國(guó)林同炎中國(guó)公司取得了建設(shè)、經(jīng)營(yíng)京通高速路的權(quán)利。建設(shè)、經(jīng)營(yíng)京通高速路的權(quán)利。4 4、2020世紀(jì)末開(kāi)始，北京市首先建立起比較完善的基礎(chǔ)設(shè)世紀(jì)末開(kāi)始，北京市首先建立起比較完善的基礎(chǔ)設(shè)施投資補(bǔ)償和回報(bào)機(jī)制，鼓勵(lì)外資和社會(huì)資本以施投資補(bǔ)償和回報(bào)機(jī)制，鼓勵(lì)外資和社會(huì)資本以botbot方方式參與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。式參與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。20002000年年1111月經(jīng)市經(jīng)委批復(fù)，月經(jīng)市經(jīng)委批復(fù)，北京桑德環(huán)保產(chǎn)業(yè)集團(tuán)自籌資金投資建設(shè)、運(yùn)營(yíng)北京市北京桑德環(huán)保產(chǎn)業(yè)集團(tuán)自籌資金投資建設(shè)、運(yùn)營(yíng)北京市肖家河、通州區(qū)衛(wèi)星城

60、兩個(gè)市政污水處理廠項(xiàng)目，這是肖家河、通州區(qū)衛(wèi)星城兩個(gè)市政污水處理廠項(xiàng)目，這是國(guó)內(nèi)第一個(gè)由民營(yíng)企業(yè)投資興建的市政污水處理項(xiàng)目。國(guó)內(nèi)第一個(gè)由民營(yíng)企業(yè)投資興建的市政污水處理項(xiàng)目。桑德集團(tuán)在這兩個(gè)項(xiàng)目中引入桑德集團(tuán)在這兩個(gè)項(xiàng)目中引入botbot模式，解決市政污水模式，解決市政污水達(dá)標(biāo)排放難的問(wèn)題，以減緩政府的資金壓力。這兩個(gè)項(xiàng)達(dá)標(biāo)排放難的問(wèn)題，以減緩政府的資金壓力。這兩個(gè)項(xiàng)目由桑德集團(tuán)經(jīng)營(yíng)目由桑德集團(tuán)經(jīng)營(yíng)2525年，期滿后無(wú)償移交給北京市政府年，期滿后無(wú)償移交給北京市政府授權(quán)的有關(guān)部門(mén)。授權(quán)的有關(guān)部門(mén)。5 5、20012001年年1010月，北京中宜節(jié)能環(huán)保技術(shù)有限公司與延邊月，北京中宜節(jié)能環(huán)保技術(shù)有