財務(wù)評價報告

1、鋼管案例A財務(wù)評價報告 組 員： 陳少華 G20158258 蘇伯泰 G20158308 武嬌嬌 S20150368 董 梁 S20150286 宋佳偉 S20150344學(xué) 院：材料科學(xué)與工程學(xué)院指導(dǎo)老師：張俊光日 期：2016年04月16日投資項目評價案例鋼管案例A一、案例背景資料1 項目概況：鋼管是國民經(jīng)濟(jì)中重要的原材料之一，素有工業(yè)“血管”之稱。某鋼管根據(jù)國內(nèi)市場的需要和自身的條件，擬購買國內(nèi)一項冷拔鋼管技術(shù)和設(shè)備，投資興建一個精密鋼管項目。11 產(chǎn)品方案及價格產(chǎn)品方案及銷售價格預(yù)測見表1.1（表中售價不含增值稅，下同）。表1.1 產(chǎn)品方案與售價表序號名稱年產(chǎn)量（t）售價（元/t）1液

2、壓氣動缸體管300090002DOM 管100070003珩磨管2000100004汽車用管900100005石油地質(zhì)管80085006井下支柱管70075007其他類型管5001200012 投資及其相關(guān)數(shù)據(jù)估算（1）精密鋼管車間： 主廠房面積2000(原數(shù)據(jù)2016)m2 ，單位造價2000元/m2，設(shè)備重量610噸，平均單價27500元/噸，安裝工程為設(shè)備購價的9.25%。（2）公輔設(shè)施：建筑面積2223 m2，單位造價2100元/m2;設(shè)備重量130噸，平均單價26500元/噸；安裝工程為設(shè)備購價的22%。（3）工器具、家俱購置費(fèi)25萬元。（4）無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)合計為575萬元，其中

3、遞延資產(chǎn)75萬元。（5）預(yù)備費(fèi)為建設(shè)投資額的8%。（6）上述投資均未計利息。建設(shè)投資中30%為自有資金（資本金），70%為銀行貸款，貸款利率為8.08%，貸款償還按最大可能償還。建設(shè)期建設(shè)投資的貸款利息用另外的自有資金償還（利息資本化）。（7）項目流動資金30%為自有，70%從銀行貸款，貸款利率為8.08%。（8）項目建設(shè)期2年（計劃第一年投資50%，第二年投資50%），投產(chǎn)期2 年（第1年達(dá)產(chǎn)50%、第2年達(dá)產(chǎn)85%）；項目計算期16年（含建設(shè)期、投產(chǎn)期）。（9）項目基準(zhǔn)投資收益率為12%，基準(zhǔn)投資回收期10年。13 原材料、燃料及動力消耗原材料、燃料及動力消耗見表1.2（均為外購的原材料、

4、燃料及動力）。表1.2 正常年份原材料、燃料及動力消耗表序號項目名稱售價消耗量1原材料1.1熱軋無縫管4500 元/噸76001.2直縫焊管3200 元/噸12001.3硫酸（93%）600 元/噸422燃料及動力2.1水0.50 元/m3245002.2電0.40 元/kWh165650002.3動力煤160 元/噸445014 稅率增值稅稅率除動力煤按13%外，其余均按17%計算；城市維護(hù)建設(shè)稅為產(chǎn)品銷售收入的0.6%；，教育費(fèi)附加為增值稅的3%；所得稅稅率為25%（原始數(shù)據(jù)為33%）。15 勞動定員及工資生產(chǎn)人員為402人，管理及服務(wù)人員88人。職工人均工資及福利費(fèi)為88000元/人&#

5、183;年（原始數(shù)據(jù)為8900元/人·年）。16 其他制造費(fèi)用中的其他費(fèi)用為255萬元/年；管理費(fèi)用中其他費(fèi)用為97.3萬元/年；正常年份銷售費(fèi)用為235萬元/年（作為可變費(fèi)用對待）。流動資金估算中有關(guān)周轉(zhuǎn)天數(shù)：應(yīng)收帳款30天；原材料30天、燃料與動力15天、在產(chǎn)品3天、產(chǎn)成品10天、應(yīng)付帳款45天、現(xiàn)金30天。固定資產(chǎn)余值為固定資產(chǎn)原值的5%。修理費(fèi)、維簡費(fèi)略去不計。二、財務(wù)評價報告1 基礎(chǔ)數(shù)據(jù)收集與匯總根據(jù)以上投資項目的背景資料和有關(guān)的數(shù)據(jù)預(yù)測、估算，分類列出基礎(chǔ)數(shù)據(jù)及正常的部分?jǐn)?shù)據(jù)的估算值，見附表F3-1。2 項目實施進(jìn)度該精密鋼管項目擬兩年建成，3年達(dá)產(chǎn)，即第3年投產(chǎn)當(dāng)年生產(chǎn)

6、負(fù)荷達(dá)到設(shè)計能力的50%，第4年達(dá)到85%，第5年達(dá)到設(shè)計產(chǎn)量。項目建設(shè)期為2年，生產(chǎn)期14年(其中投產(chǎn)期2年，達(dá)到設(shè)計能力的生產(chǎn)期12年)，項目期為16年。3 投資估算、投資計劃與資金籌措以基期價格計算的固定資產(chǎn)投資總額(建設(shè)投資加建設(shè)期利息)為4472.9萬元，固定資產(chǎn)投資3468.2萬元，建設(shè)投資為4043.2萬元，建設(shè)期利息為228.7萬元。項目投產(chǎn)后形成的固定資產(chǎn)價值為3696.9萬元，無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)價值為575萬元。按分項估算的正常年份的流動資金為563.8萬元。項目總投資為4835.7萬元。建設(shè)投資為4043.2萬元中，自有資金占30%(1213萬元)，銀行借款占70%(28

7、30.2萬元)。流動資金563.8萬元中，自有資金占20%(112.8萬元)；銀行借款占80%(451萬元)，貸款年利率為8.08%。以上數(shù)據(jù)詳見附表F3-2、附表F3-3、附表F3-4。4 總成本費(fèi)用估算外購原材料、外購燃料及動力的估算先按正常年份進(jìn)行計算，然后按達(dá)產(chǎn)比例核算為投產(chǎn)期各年的外購原材料、外購燃料及動力的費(fèi)用。工資及福利費(fèi)的估算按職工總?cè)藬?shù)為70人，年人均工資及福利費(fèi)為88000元，年工資總額為616萬元。固定資產(chǎn)價值為3696.9萬元，固定資產(chǎn)殘值為184.8萬元，折舊年限為14年，年折舊費(fèi)為250.9萬元。無形資產(chǎn)分10年攤銷，年攤銷費(fèi)為50萬元；遞延資產(chǎn)分5年攤銷，年攤銷費(fèi)

8、為15萬元。以上各項數(shù)據(jù)計人總成本費(fèi)用估算表中，再加上利息與期間費(fèi)用，即可得項目各年的總成本費(fèi)用。以上分析計算見附表F3-5。5 產(chǎn)品銷售收入與增值稅、銷售稅金計算按基期價格計算的生產(chǎn)期各年產(chǎn)品銷售收入增值稅、銷售稅金見附表F3-6。6 借款還本付息計算項目建設(shè)期借款利息按當(dāng)年借款半年計息，建設(shè)期利息用自有資金償還(相當(dāng)資本金)，即利息資本化。生產(chǎn)期(含投產(chǎn)期)長期借款利息進(jìn)入總成本費(fèi)用，長期借款按最大可能性償還(將可用于還款的資金全部用于還款)。長期借款還本付息計算見附表F3-7。借款償還期為5.1年。7 財務(wù)報表編制及分析基本財務(wù)報表損益表、現(xiàn)金流量表(全部投資、自有資金)、資金來源與運(yùn)用

9、表、資產(chǎn)負(fù)債表的編制見附表F3-8、附表F3-9、附表F3-10、附表F3-11、附表F3-12。7.1 財務(wù)盈利能力分析根據(jù)表現(xiàn)金流量表(全部投資)(見附表F3-9)、現(xiàn)金流量表(自有資金)(見附表F3-10)得出有關(guān)評價指標(biāo)如表1所示。表1 各項評價指標(biāo)表序號指標(biāo)名稱所得稅后所得稅前1按全部投資計算1.1財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR26%30%1.2財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV3795.1萬元5412.5萬元1.3投資回收期Pt5.6年5.3年2按自有資金計算2.1財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR48.5%2.2財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV5421.0萬元該項目的財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)均大于基準(zhǔn)投資收益率為12%，投資回

10、收期Pt小于基準(zhǔn)投資回收期10年，并且財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV均為正值，表明該項目在財務(wù)上是可行的。根據(jù)損益表(見表F3-8)計算的各項靜態(tài)評價指標(biāo)為：投資利潤率=(年平均利潤總額÷項目總投資)×100% =(20871.9÷14)÷4835.7×100%=30.8%投資利稅率=年平均利稅總額項目總投資 =(20871.9847.4)÷14÷4835.7×100%=32.1%資本金利潤率=年平均利潤總額資本金 =20871.9÷14)÷1610.8×100%=92.6%7.2 財務(wù)清償能力分

11、析根據(jù)長期借款還本付息計算見附表F3-7，借款償還期為5.1年。根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表(見附表F3-12)，可以看出項目計算期內(nèi)各年的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的情況。進(jìn)一步分析該項目的財務(wù)清償能力如下：(1)項目建成投產(chǎn)年份資產(chǎn)負(fù)債率為72.1 % (達(dá)到最高值)，以后逐年下降，最低為5.7%，說明該項目面臨風(fēng)險不大，償債能力較強(qiáng)。(2)項目投產(chǎn)后的流動比率為133.1 %，投產(chǎn)后第5年達(dá)到456.2 %，說明項目流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期前可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還流動負(fù)債的能力強(qiáng)。(3)項目投產(chǎn)后的速動比率，除前3年低于100%外，其余年份均在250%以上，說明各年流動資產(chǎn)可以立即用于償付流動負(fù)債的能力也較強(qiáng)

12、。8 不確定性分析8.1 盈虧平衡分析項目達(dá)到設(shè)計能力和還清借款時的年總成本費(fèi)用為6077.6萬元，其中固定成本為1301.1萬元，變動成本為4776.5萬元。年銷售稅金及附加(不含增值稅)為63.5萬元，年銷售收人為7805.0萬元。以所得稅前生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(BEP)為：BEP1301.1/(7805.0-4776.5-63.5)x1OO%43.9%計算結(jié)果表明，該項目生產(chǎn)達(dá)到設(shè)計能力的43.9%時，企業(yè)可以不虧不盈。因此該項目有一定的抗風(fēng)險能力。8.2 敏感性分析就該項目的銷售收入、經(jīng)營成本、建設(shè)投資三個因素變化對所得稅后的全部投資財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)進(jìn)行敏感性分析。計算結(jié)果見表2和圖1。由表2和圖1可以看出，銷售收人最為敏感，當(dāng)銷售收入下降大約10%時，項目將變?yōu)椴豢尚?；其次是?jīng)營成本，當(dāng)經(jīng)營成本上升超過13%時，項目也會變?yōu)椴豢尚?；建設(shè)投資為最不敏感的因素。表2敏感性分析表（按基期價格計算）變動范圍變動因素15%10%5%基本方案(FIRR)5%10%15%銷售收入2%12%20%26%32%37%42%經(jīng)營成本39%35%30%26%21%16%10%建設(shè)投資30%28%27%26%25%24%23%26%0%圖1