第三章 財務分析

1、第三章 財務分析 教學目的教學目的 教學重點與難點教學重點與難點 教學內(nèi)容教學內(nèi)容 復習思考復習思考 案例分析案例分析第三章 財務分析教學目的教學目的 通過本章的學習，要求學生了解財通過本章的學習，要求學生了解財務分析的基本程序，掌握比率分析法、務分析的基本程序，掌握比率分析法、比較分析法、綜合分析法等基本方法，比較分析法、綜合分析法等基本方法，并能運用這些方法對企業(yè)的償債能力、并能運用這些方法對企業(yè)的償債能力、營運能力、獲利能力等財務狀況進行分營運能力、獲利能力等財務狀況進行分析，準確把握企業(yè)財務現(xiàn)狀，以便針對析，準確把握企業(yè)財務現(xiàn)狀，以便針對性地開展未來理財活動。性地開展未來理財活動。 第

2、三章 財務分析教學重點與難點教學重點與難點 企業(yè)償債能力分析 企業(yè)營運能力分析 企業(yè)獲利能力分析 杜邦分析法第三章 財務分析一、財務分析的含義和性質(zhì)一、財務分析的含義和性質(zhì)二、財務分析的作用二、財務分析的作用三、財務分析的目的三、財務分析的目的四、財務分析的基礎四、財務分析的基礎五、財務分析的種類五、財務分析的種類六、財務分析程序六、財務分析程序第一節(jié)第一節(jié) 財務分析概述財務分析概述第三章 財務分析財務分析的含義與性質(zhì)財務分析的含義與性質(zhì)1 1含義含義: :以企業(yè)的財務報告等會計資料為基礎，以企業(yè)的財務報告等會計資料為基礎，對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果進行分析和對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果進行分析

3、和評價的一種方法。評價的一種方法。2 2性質(zhì)（性質(zhì)（1 1）財務分析的起點是財務報表；）財務分析的起點是財務報表；（2 2）財務分析只是檢查的手段，只能認識）財務分析只是檢查的手段，只能認識問題，而不能解決問題。問題，而不能解決問題。 第三章 財務分析 1 1、可以評價企業(yè)一定時期的財務狀況，提示企、可以評價企業(yè)一定時期的財務狀況，提示企業(yè)生產(chǎn)活動中存在的問題，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理決業(yè)生產(chǎn)活動中存在的問題，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理決策提供依據(jù)內(nèi)部決策策提供依據(jù)內(nèi)部決策 2 2、可以為信息使用者提供企業(yè)財務信息、可以為信息使用者提供企業(yè)財務信息外部決策外部決策 3 3、可以檢查各部門工作完成情況和工作業(yè)

4、績、可以檢查各部門工作完成情況和工作業(yè)績經(jīng)營管理經(jīng)營管理財務分析的作用財務分析的作用第三章 財務分析評價企業(yè)的發(fā)展趨勢評價企業(yè)的發(fā)展趨勢財財務務分分析析的的目目的的評價企業(yè)的償債能力評價企業(yè)的償債能力評價企業(yè)的資產(chǎn)管理水平評價企業(yè)的資產(chǎn)管理水平評價企業(yè)的獲利能力評價企業(yè)的獲利能力第三章 財務分析財務分析的基礎財務分析的基礎現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表利潤表利潤表資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表第三章 財務分析資產(chǎn)資產(chǎn)資本資本流動流動資產(chǎn)資產(chǎn)貨幣資產(chǎn)貨幣資產(chǎn)籌資性流動負債籌資性流動負債流動負債流動負債結算資產(chǎn)結算資產(chǎn)結算性流動負債結算性流動負債存貨資產(chǎn)存貨資產(chǎn)長期負債長期負債長期負債長期負債長期長期資產(chǎn)資產(chǎn)長期投資

5、長期投資股本股本所有者權所有者權益益固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)資本公積資本公積無形及其他資產(chǎn)無形及其他資產(chǎn)盈余公積盈余公積未分配利潤未分配利潤合計合計資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額資本總額資本總額合計合計資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表1 1、2 2第三章 財務分析一、商品銷售收入一、商品銷售收入 減：商品銷售成本減：商品銷售成本二、銷售毛利二、銷售毛利 減：銷售稅金及附加減：銷售稅金及附加三、主營業(yè)務利潤三、主營業(yè)務利潤 加：其他業(yè)務利潤加：其他業(yè)務利潤 減：營業(yè)費用、管理費用、財務費用減：營業(yè)費用、管理費用、財務費用四、營業(yè)利潤四、營業(yè)利潤 投資收益投資收益 營業(yè)外收支凈額營業(yè)外收支凈額五、利潤總額五、利潤總額 減：所得稅減

6、：所得稅六、凈利潤六、凈利潤 利利 潤潤 表表第三章 財務分析財財務務分分析析的的種種類類按主體不同分類按主體不同分類按對象不同分類按對象不同分類按方法不同分類按方法不同分類按目的不同分類按目的不同分類償債能力分析償債能力分析營運能力分析營運能力分析獲利能力分析獲利能力分析綜合能力分析綜合能力分析第三章 財務分析財務分析的方法財務分析的方法（一）趨勢分析法（一）趨勢分析法（二）比率分析法（二）比率分析法（三）對比分析法（三）對比分析法（四）因素分析法（四）因素分析法第三章 財務分析（一）趨勢分析法（一）趨勢分析法 概念：概念： 又稱水平分析法，是通過對比兩期或連續(xù)又稱水平分析法，是通過對比兩期

7、或連續(xù)數(shù)期財務報告中的相同指標，確定其增減變動數(shù)期財務報告中的相同指標，確定其增減變動趨勢的一種方法。趨勢的一種方法。運用方式重要指標的比較重要指標的比較會計報表的比較會計報表的比較會計報表項目的比較會計報表項目的比較第三章 財務分析重要財務指標的比較重要財務指標的比較前期數(shù)額分析期數(shù)額環(huán)比動態(tài)比率固定基期數(shù)額分析期數(shù)額定基動態(tài)比率第三章 財務分析（二）比率分析法（二）比率分析法 概念：概念： 通過計算各種比率指標來確定經(jīng)濟活通過計算各種比率指標來確定經(jīng)濟活動變動程度的分析方法。動變動程度的分析方法。 類型：類型：構成比率構成比率效率比率效率比率相關比率相關比率第三章 財務分析（三）因素分析法

8、 概念：概念： 依據(jù)分析指標預期影響因素的關系，依據(jù)分析指標預期影響因素的關系，從數(shù)量上確定因素對分析指標影響方向從數(shù)量上確定因素對分析指標影響方向和影響程度的一種方法。和影響程度的一種方法。 種類種類連環(huán)替代法連環(huán)替代法差額分析法差額分析法第三章 財務分析連環(huán)替代法連環(huán)替代法 將分析指標分解為各個可以計量的因素，并根據(jù)各個因素之間的依存關系，順次用各因素的比較值（通常即實際值）替代基準值（通常即標準或計劃值），據(jù)以測定各因素對分析指標的影響。第三章 財務分析連環(huán)替代法連環(huán)替代法k=abc a的影響的影響= （a1 ao ） boco b的影響的影響= a1 （b1 bo ） co c的影響的

9、影響= a1 b1 （c1 co ） 第三章 財務分析差額分析法差額分析法 利用各個因素的比較值與基準利用各個因素的比較值與基準值之間的差額，來計算各因素值之間的差額，來計算各因素對分析指標的影響。對分析指標的影響。第三章 財務分析差額分析法差額分析法k=a+b+cko=ao+bo+co k1= a1+b1+c1 k=a+b+c 第三章 財務分析（四）對比分析法 概念：概念： 也稱為比較分析法，是將某項財務指也稱為比較分析法，是將某項財務指標與性質(zhì)相同的標與性質(zhì)相同的基準指標基準指標進行對比，通進行對比，通過計算該數(shù)據(jù)與基準指標之間差異，揭過計算該數(shù)據(jù)與基準指標之間差異，揭示企業(yè)財務狀況和經(jīng)營

10、成果的一種分析示企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。方法。 基準指標的種類基準指標的種類一般公認標準一般公認標準行業(yè)標準行業(yè)標準目標標準目標標準歷史標準歷史標準第三章 財務分析影響償債能力的其他因素影響償債能力的其他因素第二節(jié)企業(yè)償債能力分析第二節(jié)企業(yè)償債能力分析短期償債能力分析短期償債能力分析長期償債能力分析長期償債能力分析第三章 財務分析短短期期償償債債能能力力分分析析流動比率流動比率速動比率速動比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率第三章 財務分析 1、流動比率、流動比率a.公式公式=流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)/流動負債流動負債 （營運資金（營運資金=流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)-流動負債）流動負債） b.分析：通常最低為分

11、析：通常最低為2；適合同行比較；適合同行比較； 此比率越高，說明企業(yè)償還流動此比率越高，說明企業(yè)償還流動 負債的能力越強。負債的能力越強。 c.影響的因素：營業(yè)周期，應收賬款，存影響的因素：營業(yè)周期，應收賬款，存貨周轉(zhuǎn)速度。貨周轉(zhuǎn)速度。d.作用：反映資產(chǎn)對日常債務的償還保證作用：反映資產(chǎn)對日常債務的償還保證能力能力第三章 財務分析 2、速動比率、速動比率 a.公式速動資產(chǎn)公式速動資產(chǎn)/流動負債流動負債 （流動資產(chǎn)存貨）（流動資產(chǎn)存貨）/流動負債流動負債 b.分析：通常合適值為分析：通常合適值為1；同行比較；同行比較； c. 影響的因素：應收帳款的變現(xiàn)能力。影響的因素：應收帳款的變現(xiàn)能力。 d.

12、作用：反映資產(chǎn)對日常債務支付能力的迅速性作用：反映資產(chǎn)對日常債務支付能力的迅速性第三章 財務分析 3、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金比率 a.公式（現(xiàn)金現(xiàn)金等價物）公式（現(xiàn)金現(xiàn)金等價物）/流動負債流動負債 b.分析：此比率越高，說明企業(yè)有較好的支分析：此比率越高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對償付債務是有保障的。付能力，對償付債務是有保障的。第三章 財務分析短期償債能力小結短期償債能力小結短期償債能力是針對流動負債的。短期償債能力是針對流動負債的。特點：資產(chǎn)特點：資產(chǎn)/流動負債（分母不變）流動負債（分母不變）流動比率流動資產(chǎn)流動比率流動資產(chǎn)/流動負債流動負債速動比率速動資產(chǎn)速動比率速動資產(chǎn)/流動負債流動負債現(xiàn)金

13、比率（現(xiàn)金現(xiàn)金等價物）現(xiàn)金比率（現(xiàn)金現(xiàn)金等價物）/流動負債流動負債圖示圖示練習練習第三章 財務分析資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率負債股權比率負債股權比率利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)股東權益比率股東權益比率長期償債長期償債能力分析能力分析 權益乘數(shù)權益乘數(shù)第三章 財務分析1 1、資產(chǎn)負債率（負債比率）、資產(chǎn)負債率（負債比率） a. a.公式：資產(chǎn)負債率公式：資產(chǎn)負債率=負債總額負債總額/ /資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 b.b.分析：債權人分析：債權人越低越好越低越好 經(jīng)營者經(jīng)營者適度負債適度負債 股東股東 資本利潤率大于負債利率，增加負債；資本利潤率大于負債利率，增加負債； 資本利潤率小于負債利率，減少負債。資本利潤率

14、小于負債利率，減少負債。 c. c.作用：衡量資產(chǎn)對債務的償還保障程度和債作用：衡量資產(chǎn)對債務的償還保障程度和債 務對資產(chǎn)的資金支撐程度。務對資產(chǎn)的資金支撐程度。第三章 財務分析2、股東權益比率與權益乘數(shù)、股東權益比率與權益乘數(shù) a.公式：股東權益比率股東權益總額公式：股東權益比率股東權益總額/總資產(chǎn)總資產(chǎn) b.分析：負債比率股東權益比率分析：負債比率股東權益比率1，股東權益，股東權益 比率越大，償還長期債務能力越強。比率越大，償還長期債務能力越強。 權益乘數(shù)權益乘數(shù)1/股東權益比率股東權益比率 1/（1資產(chǎn)負債率）資產(chǎn)負債率） 資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額/股東權益總額股東權益總額 分析：權益乘數(shù)表示企

15、業(yè)的負債程度，權益乘數(shù)越大，分析：權益乘數(shù)表示企業(yè)的負債程度，權益乘數(shù)越大，企業(yè)負債程度越高。企業(yè)負債程度越高。第三章 財務分析3 3、負債股權比率（產(chǎn)權比率）、負債股權比率（產(chǎn)權比率）公式：產(chǎn)權比率負債總額公式：產(chǎn)權比率負債總額/ /股東權益總額股東權益總額說明：此比率越低，企業(yè)財務風險越小；說明：此比率越低，企業(yè)財務風險越??； 反映基本財務結構的穩(wěn)定性；反映基本財務結構的穩(wěn)定性； 反映債權人投入資本受保障的程度。反映債權人投入資本受保障的程度。產(chǎn)權比率與權益乘數(shù)之間的關系是什么？產(chǎn)權比率與權益乘數(shù)之間的關系是什么？1產(chǎn)權比率權益乘數(shù)產(chǎn)權比率權益乘數(shù)第三章 財務分析4 4、利息保障倍數(shù)（已獲

16、利息倍數(shù)）、利息保障倍數(shù)（已獲利息倍數(shù)） 公式：已獲利息倍數(shù)息稅前利潤公式：已獲利息倍數(shù)息稅前利潤/ /利息費用利息費用 分析：息稅前利潤分析：息稅前利潤=利潤總額利潤總額+ +財務費用財務費用+ +所所得稅；利息費用包括費用化和資本化的利息。得稅；利息費用包括費用化和資本化的利息。此指標是用來衡量償還利息的能力，最低為此指標是用來衡量償還利息的能力，最低為1 1。第三章 財務分析長期償債能力小結長期償債能力小結長期償債能力分析是針對全部負債的償還。長期償債能力分析是針對全部負債的償還。特點：特點：還本能力：負債總額還本能力：負債總額/付息能力：息稅前利潤付息能力：息稅前利潤/利息利息注意：如

17、果分子分母數(shù)據(jù)取自同一張報表，注意：如果分子分母數(shù)據(jù)取自同一張報表，則使用當前數(shù)據(jù)；如果分子分母數(shù)據(jù)取則使用當前數(shù)據(jù)；如果分子分母數(shù)據(jù)取自不同的報表，則使用期初期末的平均自不同的報表，則使用期初期末的平均數(shù)。數(shù)。圖示圖示練習練習第三章 財務分析或有負債或有負債擔擔保保責責任任租賃活動租賃活動可動可動用的用的銀行銀行貸款貸款第三章 財務分析練習練習1.若流動比率大于若流動比率大于1，則下列結論成立的是（，則下列結論成立的是（ ） A.速動比率大于速動比率大于1 B.營運資金大于零營運資金大于零 C.資產(chǎn)負債率大于資產(chǎn)負債率大于1 D.短期償債能力絕對有保障短期償債能力絕對有保障第三章 財務分析練

18、習2.2.在計算速動比率時，要把存貨從流動資產(chǎn)中剔除的原在計算速動比率時，要把存貨從流動資產(chǎn)中剔除的原因，不包括（因，不包括（ ）。）。A. A. 可能存在部分存貨已經(jīng)損壞但尚未處理的情況可能存在部分存貨已經(jīng)損壞但尚未處理的情況B. B. 部分存貨已抵押給債權人部分存貨已抵押給債權人C. C. 可能存在成本與合理市價相差懸殊的存貨估價問題可能存在成本與合理市價相差懸殊的存貨估價問題D. D. 存貨可能采用不同的計價方法存貨可能采用不同的計價方法3.3.下列各項中會使企業(yè)實際變現(xiàn)能力大于財務報表所反映的下列各項中會使企業(yè)實際變現(xiàn)能力大于財務報表所反映的能力的是能力的是( ).( ).A A存在將

19、很快變現(xiàn)的存貨存在將很快變現(xiàn)的存貨 B B存在未決訴訟案件存在未決訴訟案件C C為別的企業(yè)提供信用擔保為別的企業(yè)提供信用擔保 D D未使用的銀行貸款限額未使用的銀行貸款限額第三章 財務分析練習練習4.4.下列屬于反映企業(yè)償付到期長期債務能力的指標的是下列屬于反映企業(yè)償付到期長期債務能力的指標的是（ ）A.A.資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率 B.B.產(chǎn)權比率產(chǎn)權比率C.C.有形凈值債務率有形凈值債務率 D.D.已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù) 5.5.影響企業(yè)長期償債能力的報表外因素有（影響企業(yè)長期償債能力的報表外因素有（ ） A A為他人提供的經(jīng)濟擔保為他人提供的經(jīng)濟擔保B B融資租賃的租賃費用融資租賃的租賃費

20、用C C售出產(chǎn)品可能發(fā)生的質(zhì)量事故賠償售出產(chǎn)品可能發(fā)生的質(zhì)量事故賠償D D經(jīng)營租入長期使用的固定資產(chǎn)經(jīng)營租入長期使用的固定資產(chǎn)第三章 財務分析練習練習6.6.資產(chǎn)負債表外影響企業(yè)變現(xiàn)能力的因素有（資產(chǎn)負債表外影響企業(yè)變現(xiàn)能力的因素有（ ）. . A A預收賬款預收賬款 B B短期證券短期證券C C即將變現(xiàn)的長期資產(chǎn)即將變現(xiàn)的長期資產(chǎn) D D可動用的銀行貸款指標可動用的銀行貸款指標7.7.資產(chǎn)負債率也稱負債經(jīng)營比率，對其評價正確的有（資產(chǎn)負債率也稱負債經(jīng)營比率，對其評價正確的有（ ）. . .從債權人角度看，負債比率越大越好從債權人角度看，負債比率越大越好. .從債權人角度看，負債比率越小越好從

21、債權人角度看，負債比率越小越好. .從股東角度看，負債比率越高越好從股東角度看，負債比率越高越好. .從股東角度看，當全部資本利潤率高于債務利息率時，從股東角度看，當全部資本利潤率高于債務利息率時，負債比率越高越好負債比率越高越好第三章 財務分析第三節(jié)第三節(jié) 企業(yè)營運能力分析企業(yè)營運能力分析存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應收帳款應收帳款周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率轉(zhuǎn)率營運營運能力能力第三章 財務分析（一）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況（一）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況應收賬款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）應收賬款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)） 主營業(yè)務收入凈額主營業(yè)務收入凈額平均應收賬款余額平

22、均應收賬款余額應收賬款周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）應收賬款周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)） 平均應收賬款余額平均應收賬款余額360主營業(yè)務收入凈額主營業(yè)務收入凈額存貨周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）存貨周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)） 主營業(yè)務成本主營業(yè)務成本平均存貨余額平均存貨余額存貨周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）存貨周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)） =平均存貨余額平均存貨余額360主營業(yè)務成本主營業(yè)務成本流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)） 主營業(yè)務收入凈額主營業(yè)務收入凈額平均流動資產(chǎn)余額平均流動資產(chǎn)余額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)） =平均流動資產(chǎn)余額平均流動資產(chǎn)余額360主營業(yè)務收入凈額主營業(yè)務收入凈額思考：思考：營業(yè)周期？

23、營業(yè)周期？第三章 財務分析（二）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況（二）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)） 主營業(yè)務收入凈額主營業(yè)務收入凈額平均固定資產(chǎn)凈值平均固定資產(chǎn)凈值 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)） 平均固定資產(chǎn)凈值平均固定資產(chǎn)凈值360主營業(yè)務收入凈額主營業(yè)務收入凈額第三章 財務分析（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)） 主營業(yè)務收入凈額主營業(yè)務收入凈額平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)） 平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額360主營業(yè)務收入凈額主營業(yè)務收入凈額第三章

24、 財務分析某公司某公司2003年末有關數(shù)據(jù)如下：年末有關數(shù)據(jù)如下：項目項目金額金額項目項目金額金額貨幣資金貨幣資金短期投資短期投資300200短期借款短期借款應付賬款應付賬款300200應收票據(jù)應收票據(jù)應收賬款應收賬款102（年初（年初168）98（年初（年初82）長期負債長期負債975所有者權益所有者權益1025（年初（年初775）存貨存貨500（年初（年初460 ）主營業(yè)務收入主營業(yè)務收入3000固定資產(chǎn)凈固定資產(chǎn)凈值值無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)資產(chǎn)合計資產(chǎn)合計1286（年初（年初214）142500（年初（年初1500）主營業(yè)務成本主營業(yè)務成本財務費用財務費用稅前利潤稅前利潤稅后利潤稅后利潤240

25、0109054營營1 1、2 2償償1 1、2 2第三章 財務分析練習1.1.下列各項中，影響營業(yè)周期長短的因素有（下列各項中，影響營業(yè)周期長短的因素有（ ）. . A A年度銷售額年度銷售額 B B平均存貨平均存貨 C C銷貨成本銷貨成本 D D平均應收賬款平均應收賬款第三章 財務分析第四節(jié)第四節(jié) 企業(yè)獲利能力分析企業(yè)獲利能力分析每股股利每股股利每股利潤每股利潤每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)市盈率市盈率資產(chǎn)報酬率資產(chǎn)報酬率成本費用凈利率成本費用凈利率股東權益報酬率股東權益報酬率銷售凈利率銷售凈利率上市公司非上市公司第三章 財務分析 （一）銷售毛利率與銷售凈利率（一）銷售毛利率與銷售凈利率 銷售凈利率銷

26、售凈利率 凈利潤凈利潤銷售收入銷售收入100100 銷售毛利率銷售毛利率 （銷售收入銷售成本）（銷售收入銷售成本）銷售收入銷售收入100100作用：反映產(chǎn)品營業(yè)業(yè)務的獲利能力。作用：反映產(chǎn)品營業(yè)業(yè)務的獲利能力。第三章 財務分析（二）成本費用利潤率（二）成本費用利潤率 成本費用利潤率凈利潤成本費用利潤率凈利潤成本費用總額成本費用總額100100其中：成本費用總額其中：成本費用總額 主營業(yè)務成本營業(yè)費用管理費用財務費用主營業(yè)務成本營業(yè)費用管理費用財務費用分析：分析：（1 1）該指標從耗費角度補充評價企業(yè)收益狀況，有利于）該指標從耗費角度補充評價企業(yè)收益狀況，有利于促進企業(yè)加強內(nèi)部管理，節(jié)約支出，提

27、高經(jīng)營效益促進企業(yè)加強內(nèi)部管理，節(jié)約支出，提高經(jīng)營效益（2 2）該指標越高，表明企業(yè)為取得收益所付出的代價越）該指標越高，表明企業(yè)為取得收益所付出的代價越小，企業(yè)成本費用控制的越好，企業(yè)的獲利能力越強。小，企業(yè)成本費用控制的越好，企業(yè)的獲利能力越強。 第三章 財務分析（三）總資產(chǎn)報酬率（三）總資產(chǎn)報酬率 總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率 凈利潤凈利潤平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額100100分析：用來衡量利用資產(chǎn)獲取利潤的能力，比率越高，分析：用來衡量利用資產(chǎn)獲取利潤的能力，比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)獲利能力越強。說明企業(yè)資產(chǎn)獲利能力越強?？傎Y產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率要提

28、高資產(chǎn)報酬率，可從兩方面著手：要提高資產(chǎn)報酬率，可從兩方面著手：加強資產(chǎn)管理，提高資產(chǎn)利用率；加強資產(chǎn)管理，提高資產(chǎn)利用率；加強銷售管理，增加銷售收入，節(jié)約成本費用，提加強銷售管理，增加銷售收入，節(jié)約成本費用，提高利潤水平。高利潤水平。第三章 財務分析（四）股東權益報酬率（四）股東權益報酬率 股東權益報酬率凈利潤股東權益報酬率凈利潤平均股東權益平均股東權益100100 其中：平均股東權益其中：平均股東權益 （所有者權益年初數(shù)所有者權益年初數(shù)（所有者權益年初數(shù)所有者權益年初數(shù) ）2 2分析：此指標反映企業(yè)股東獲取投資報酬的高低。分析：此指標反映企業(yè)股東獲取投資報酬的高低。股東權益報酬率資產(chǎn)報酬率

29、平均權益乘數(shù)股東權益報酬率資產(chǎn)報酬率平均權益乘數(shù)提高凈資產(chǎn)報酬率，可通過：提高凈資產(chǎn)報酬率，可通過： 在權益乘數(shù)（即資金結構）一定的情況下，通過增收節(jié)支，在權益乘數(shù)（即資金結構）一定的情況下，通過增收節(jié)支，提高資產(chǎn)利用效率，來提高資產(chǎn)報酬率；提高資產(chǎn)利用效率，來提高資產(chǎn)報酬率； 在資產(chǎn)報酬率大于負債利息率的情況下，可以通過增大權在資產(chǎn)報酬率大于負債利息率的情況下，可以通過增大權益乘數(shù)，即提高資產(chǎn)負債率，來提高凈資產(chǎn)報酬率。益乘數(shù)，即提高資產(chǎn)負債率，來提高凈資產(chǎn)報酬率。第三章 財務分析（五（五）每股收益每股收益 每股收益每股收益 凈利潤凈利潤普通股平均股數(shù)普通股平均股數(shù) 作用：它反映普通股的獲利

30、能力。作用：它反映普通股的獲利能力。 第三章 財務分析（六）每股股利與股利支付率（六）每股股利與股利支付率 每股股利每股股利 普通股現(xiàn)金股利總額普通股現(xiàn)金股利總額年末普通股總數(shù)年末普通股總數(shù)此指標的高低，取決于公司獲利能力的強弱、公司的股此指標的高低，取決于公司獲利能力的強弱、公司的股利政策合現(xiàn)金是否充裕。利政策合現(xiàn)金是否充裕。股利支付率股利支付率 （普通股每股股利普通股每股凈收益）（普通股每股股利普通股每股凈收益）100100股利支付率反映公司的股利分配政策和支付股利的能力股利支付率反映公司的股利分配政策和支付股利的能力。第三章 財務分析（七）市盈率（七）市盈率 市盈率市盈率 普通股每股市價

31、普通股每股市價普通股每股收益普通股每股收益分析：該比率反映投資人對每元凈利潤所分析：該比率反映投資人對每元凈利潤所愿支付的價格，可以用來估計股票的投愿支付的價格，可以用來估計股票的投資報酬和風險。資報酬和風險。第三章 財務分析 市價確定時，每股收益越高，市盈率越低，風市價確定時，每股收益越高，市盈率越低，風險就小。險就小。每股收益確定時，市價越高，市盈率越高，風每股收益確定時，市價越高，市盈率越高，風險就大。險就大。從橫向來說，市盈率越高說明公司能夠獲得社從橫向來說，市盈率越高說明公司能夠獲得社會信賴，具有良好的前景，但過高公司的風險會信賴，具有良好的前景，但過高公司的風險會過大，一般不超過會

32、過大，一般不超過2020。該指標不能用于不同行業(yè)比較，適于趨勢分析。該指標不能用于不同行業(yè)比較，適于趨勢分析。 第三章 財務分析 某公司財務報表中部分資料如下：某公司財務報表中部分資料如下：假設該公司長期資產(chǎn)只有固定資產(chǎn)，應收賬款余額為凈額。假設該公司長期資產(chǎn)只有固定資產(chǎn)，應收賬款余額為凈額。 貨幣資金：貨幣資金：150000元元 固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)：425250元元 銷售收入：銷售收入：1500000元凈利潤：元凈利潤：75000元元 保守速動比率：保守速動比率：2流動比率：流動比率：3 應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：40天天 要求計算：要求計算：（1）應收賬款平均余額）應收賬款平均余

33、額 （2）流動負債）流動負債 （3）流動資產(chǎn)）流動資產(chǎn)（4）總資產(chǎn)）總資產(chǎn) （5）資產(chǎn)凈利率）資產(chǎn)凈利率練習練習第三章 財務分析（1）應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)）應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=應收賬款平均余額應收賬款平均余額360/銷售收入銷售收入 應收賬款平均余額應收賬款平均余額=401500000360 =166667（元）（元）（2）保守速動比率）保守速動比率=（貨幣資金應收賬款）（貨幣資金應收賬款）/流動負債流動負債 流動負債流動負債=（150000166667）/2 =158334(元元)第三章 財務分析（3）流動資產(chǎn)）流動資產(chǎn)=流動比率流動負債流動比率流動負債 =1583343=475002（元）（元）

34、（4）總資產(chǎn)）總資產(chǎn)=流動資產(chǎn)長期資產(chǎn)流動資產(chǎn)長期資產(chǎn) =475002425250=900252（元）（元）（5）資產(chǎn)凈利率）資產(chǎn)凈利率=凈利潤凈利潤/總資產(chǎn)總資產(chǎn) =75000/900252=8.33%第三章 財務分析四、企業(yè)發(fā)展能力分析四、企業(yè)發(fā)展能力分析 主要考察五項指標：主要考察五項指標：（一）銷售（營業(yè)）增長率（一）銷售（營業(yè)）增長率（二）資本積累率（二）資本積累率（三）總資產(chǎn)增長率（三）總資產(chǎn)增長率（四）三年銷售平均增長率（四）三年銷售平均增長率（五）三年資本平均增長率（五）三年資本平均增長率第三章 財務分析（一）銷售（營業(yè)）增長率（一）銷售（營業(yè)）增長率銷售（營業(yè)）增長率銷售（營

35、業(yè)）增長率=本年主營業(yè)務收入增長額本年主營業(yè)務收入增長額上年主營業(yè)務收入總額上年主營業(yè)務收入總額100其中：其中：本年主營業(yè)務收入增長額本年主營業(yè)務收入增長額本年主營業(yè)務收入總額上年主營業(yè)務收入總額本年主營業(yè)務收入總額上年主營業(yè)務收入總額第三章 財務分析分析：分析：（1 1）銷售（營業(yè)）增長率是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場）銷售（營業(yè)）增長率是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務拓展趨勢的重要標志。占有能力、預測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務拓展趨勢的重要標志。不斷增加的主營業(yè)務收入，是企業(yè)生存的基礎和發(fā)不斷增加的主營業(yè)務收入，是企業(yè)生存的基礎和發(fā)展的條件。展的條件。（2 2）該指標若大于）該指標若大于0

36、 0，表示企業(yè)本年的主營業(yè)務收入，表示企業(yè)本年的主營業(yè)務收入有所增長，指標值越高，表明增長速度越快，企業(yè)有所增長，指標值越高，表明增長速度越快，企業(yè)市場前景越好；若該指標小于市場前景越好；若該指標小于0 0，則說明產(chǎn)品或服，則說明產(chǎn)品或服務不適銷對路、質(zhì)次價高，或是在售后服務等方面務不適銷對路、質(zhì)次價高，或是在售后服務等方面存在問題，市場份額萎縮。存在問題，市場份額萎縮。 第三章 財務分析（二）資本積累率（二）資本積累率資本積累率資本積累率本年所有者權益增長額本年所有者權益增長額年初所有者權益年初所有者權益100其中：其中：本年所有者權益增長額本年所有者權益增長額所有者權益年末數(shù)所有者權益年初

37、數(shù)所有者權益年末數(shù)所有者權益年初數(shù)第三章 財務分析分析：分析：（1 1）資本積累率體現(xiàn)了企業(yè)資本的積累情況，是）資本積累率體現(xiàn)了企業(yè)資本的積累情況，是企業(yè)發(fā)展強盛的標志，也是企業(yè)擴大再生產(chǎn)的企業(yè)發(fā)展強盛的標志，也是企業(yè)擴大再生產(chǎn)的源泉，展示了企業(yè)的發(fā)展?jié)摿ΑＴ慈?，展示了企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Α＃? 2）資本積累率反映了投資者投入企業(yè)資本的保）資本積累率反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性，該指標越高，表明企業(yè)的資本全性和增長性，該指標越高，表明企業(yè)的資本積累越多，企業(yè)資本保全性越強，應付風險、積累越多，企業(yè)資本保全性越強，應付風險、持續(xù)發(fā)展的能力越大。持續(xù)發(fā)展的能力越大。（3 3）該指標如為負值，

38、表明企業(yè)資本受到侵蝕，）該指標如為負值，表明企業(yè)資本受到侵蝕，所有者利益受到損害，應予充分重視。所有者利益受到損害，應予充分重視。 第三章 財務分析（三）總資產(chǎn)增長率（三）總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率本年總資產(chǎn)增長額本年總資產(chǎn)增長額年初資產(chǎn)總額年初資產(chǎn)總額100其中：其中：本年總資產(chǎn)增長額資產(chǎn)總額年末數(shù)資產(chǎn)總額年初數(shù)本年總資產(chǎn)增長額資產(chǎn)總額年末數(shù)資產(chǎn)總額年初數(shù)分析：本指標用以反映企業(yè)發(fā)展能力，表明企業(yè)一分析：本指標用以反映企業(yè)發(fā)展能力，表明企業(yè)一個經(jīng)營周期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度。個經(jīng)營周期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度。第三章 財務分析（四）三年銷售平均增長率（四）三年銷售平均增長率13額

39、三年前主營業(yè)務收入總當年主營業(yè)務收入總額三年銷售三年銷售平均增長率平均增長率100分析：（分析：（1 1）利用三年銷售平均增長率指標，能夠反映企）利用三年銷售平均增長率指標，能夠反映企業(yè)的主營業(yè)務增長趨勢和穩(wěn)定程度，體現(xiàn)企業(yè)的連續(xù)發(fā)展業(yè)的主營業(yè)務增長趨勢和穩(wěn)定程度，體現(xiàn)企業(yè)的連續(xù)發(fā)展狀況和發(fā)展能力，避免因少數(shù)年份業(yè)務波動而對企業(yè)發(fā)展狀況和發(fā)展能力，避免因少數(shù)年份業(yè)務波動而對企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ腻e誤判斷。潛力的錯誤判斷。 （2 2）該指標越高，表明企業(yè)主營業(yè)務持續(xù)增長勢）該指標越高，表明企業(yè)主營業(yè)務持續(xù)增長勢頭越好，市場擴張能力越強。頭越好，市場擴張能力越強。 第三章 財務分析（五）三年資本平均增長率

40、（五）三年資本平均增長率%10013總額三年前年末所有者權益年末所有者權益總額三年資三年資本平均本平均增長率增長率分析：該指標越高，表明企業(yè)所有者權益得到的保障程度分析：該指標越高，表明企業(yè)所有者權益得到的保障程度越大，企業(yè)可以長期使用的資金越充足，抗風險和持續(xù)發(fā)越大，企業(yè)可以長期使用的資金越充足，抗風險和持續(xù)發(fā)展的能力越強。展的能力越強。 第三章 財務分析一、沃爾綜合評分法一、沃爾綜合評分法二、杜邦財務分析體系二、杜邦財務分析體系三、杜邦分析體系的作用三、杜邦分析體系的作用四、杜邦財務分析的優(yōu)缺點四、杜邦財務分析的優(yōu)缺點第五節(jié)第五節(jié) 杜邦分析法杜邦分析法第三章 財務分析沃爾的綜合評分法沃爾的

41、綜合評分法亞歷山大亞歷山大沃爾沃爾20世紀初提出了信用世紀初提出了信用能力指數(shù)的概念，把若干財務比率用線能力指數(shù)的概念，把若干財務比率用線性關系結合起來，以此評價企業(yè)的信用性關系結合起來，以此評價企業(yè)的信用水平。水平。 圖示圖示1、2第三章 財務分析權益報酬權益報酬率率資產(chǎn)報酬率資產(chǎn)報酬率權益乘數(shù)權益乘數(shù)銷售凈利銷售凈利率率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率銷售凈利銷售凈利銷售收入銷售收入銷售收入銷售收入總資產(chǎn)總資產(chǎn)總資產(chǎn)總資產(chǎn)股東權益股東權益杜邦分析法杜邦分析法第三章 財務分析權益報酬率權益報酬率資產(chǎn)報酬率資產(chǎn)報酬率平均權益乘數(shù)平均權益乘數(shù)1（1負債比率）負債比率）銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率資產(chǎn)周

42、轉(zhuǎn)率凈利銷售收入凈利銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額銷售收入資產(chǎn)總額 總收入總成本總收入總成本銷售銷售成本成本銷售銷售費用費用管理管理費用費用財務財務費用費用營業(yè)外支營業(yè)外支出出稅金稅金非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)其他其他流動流動資產(chǎn)資產(chǎn)貨幣貨幣資金資金短期短期投資投資存貨存貨應收及應收及預付款預付款第三章 財務分析 1. 1.解釋指標變動的原因和趨勢，為采取措解釋指標變動的原因和趨勢，為采取措施指明方向。施指明方向。 2. 2.杜邦分析體系有助于解釋變動的趨勢，杜邦分析體系有助于解釋變動的趨勢，通過與本行業(yè)平均指標或同類企業(yè)對比。通過與本行業(yè)平均指標或同類企業(yè)對比。杜邦分析體系的作用杜邦分析

43、體系的作用第三章 財務分析杜邦財務分析的杜邦財務分析的優(yōu)缺優(yōu)缺點點 杜邦財務分析可以揭示出企業(yè)各項財務指標間杜邦財務分析可以揭示出企業(yè)各項財務指標間的結構關系，查明各項主要指標變動的影響因的結構關系，查明各項主要指標變動的影響因素；素； 杜邦財務分析可以為決策者優(yōu)化經(jīng)營理財狀況，杜邦財務分析可以為決策者優(yōu)化經(jīng)營理財狀況，提高企業(yè)經(jīng)營效益提供了思路。提高企業(yè)經(jīng)營效益提供了思路。 杜邦財務分析只是一種分解財務比率的方法，而杜邦財務分析只是一種分解財務比率的方法，而不是另外建立新的財務指標；這種分析只能不是另外建立新的財務指標；這種分析只能“診斷診斷病因病因”，不能，不能“治療病情治療病情”。第三章 財務分析練習練習1.1.權益凈利率在杜邦分析體系中是個綜合性最強、最具權益凈利率在杜邦分析體系中是個綜合性最強、最具有代表性的指標有代表性的指標. .通過對系統(tǒng)的分析可知，提高權益凈利通過對系統(tǒng)的分析可知，