生死俏江南——資本是如何從天使變成魔鬼的

1、生死俏江南：資本如何從天使變成了魔鬼弓言高端餐飲沒落，消費(fèi)環(huán)境變遷固然是重要的因素，然而，若把一切都?xì)w于外因, 不從企業(yè)自身找問題，一切的冋望和教訓(xùn)都沒有了意義。俏江南的失利，表面上看是資木的貪焚造成的，但若不是張?zhí)m心屮為自己設(shè)下的 枷鎖，忘記了對(duì)目標(biāo)追尋順其自然的發(fā)展道路，也不會(huì)落到這般“凈身出戶覽 俏江南的成功，是改變舊有思維模式的成功。當(dāng)中國人的品牌意識(shí)覺醒，連晾衣架都在央視上“好太太”時(shí)，無論是處在二三線 城市的作坊，還是生產(chǎn)車間都沒有、只有營銷的皮包公司式企業(yè)，都在城市主要 街道“高大上"地兒開形象店吋，門面房成為稀缺資源。原本一間小門面可能是十萬，一過春節(jié)就是二十七八萬，

2、還要排隊(duì)。房地產(chǎn)商也借機(jī)推波助瀾地叫嚷“商鋪經(jīng)濟(jì)二想讓全國人民坐享其成當(dāng)“房東”收 房租，割企業(yè)與商家的麥子。俏江南創(chuàng)始人張?zhí)m，靠在美國涮盤子洗碗積累到第一桶金，自然知道房租在餐飲 業(yè)所占的重比例，于是率先在北、上、廣等一線城市將餐館開到六樓、七樓。 在寸土寸金的一線城市，這樣節(jié)省的成本可想而知。把這些錢投到菜品與裝修上，結(jié)果可想而知。爬幾層樓省不少錢，城市白領(lǐng)的賬算得賊精?？俊芭罉墙?jīng)濟(jì)"成功的俏江南，不僅迅速在全國擴(kuò)張，也掀開了中國餐飲的“樓上 餐飲"新模式。高端餐飲的最大特征不是菜有多好，而是人有多牛，牛人有多奢侈 拼是中國第一代創(chuàng)業(yè)者的群體特征。1988年，在加拿大多

3、倫多，張?zhí)m靠刷盤子、扛牛肉、打黑工，三年積攢了 2萬 美元。1991年，她回國將北京東四大街一間102平方米的糧丿占改造成了“阿蘭餐廳二 2000年4刀，張?zhí)m毅然轉(zhuǎn)讓了所經(jīng)營的三家大排檔式酒樓，將創(chuàng)業(yè)近10年攢下 的6000萬元投進(jìn)中高端餐飲。由富夢貴是那一代人的夢想與傷痛。2006年，張?zhí)m創(chuàng)建了蘭會(huì)所，宣稱首家蘭會(huì)所總投資超過3億元。120()萬元請(qǐng) 來巴黎bacca-rat*的法國設(shè)計(jì)師菲利浦斯塔克擔(dān)當(dāng)會(huì)所設(shè)計(jì)。有媒體描述了會(huì)所的奢華：“一支水品杯上萬元，一把椅子18萬元，一盞百樂水 晶燈'500 元，滿屋鑲嵌著約1600張油畫。2006年在保利秋季拍賣會(huì)上，張?zhí)m又耗資2000萬元

4、拍下當(dāng)代應(yīng)家劉小東所作的 巨幅油畫三峽新移民。張?zhí)m直言，創(chuàng)建蘭會(huì)所“就是沖著2008年北京奧運(yùn)會(huì)這個(gè)千載難逢的機(jī)會(huì)去的覽 緊接著，俏江南又中標(biāo)了北京奧運(yùn)會(huì)唯一中餐服務(wù)商，負(fù)責(zé)為8個(gè)奧運(yùn)競賽場館 提供餐飲服務(wù)。2008年7月，蘭上海正式創(chuàng)建，口標(biāo)直指2010年上海世博會(huì)商機(jī)。之后，俏江南旗下4家分店成功進(jìn)駐世博會(huì)場館，分別是兩家俏江南餐廳，一家 蒸steam,以及一家蘭咖啡。至此，俏江南的屮高端餐飲形彖可以說已經(jīng)相當(dāng)鮮明，并且在全國多個(gè)城市開出 了數(shù)十家分店。高端餐飲的最大特征不是菜有多好，而是人有多牛，牛人有多奢侈。張?zhí)m懂得這個(gè)道理，不僅自己以成功人士的形象頻頻在各大媒體上傳道解惑，出 入各大

5、名流場合，其被稱為“京城四少"的兒了汪小菲與臺(tái)灣明星大s (徐熙媛) 的婚戀也成為媒體娛樂版的頭條，增加了俏江南的曝光度。樹大招風(fēng)。媒體不僅會(huì)捧人，也會(huì)棒殺。此吋，曾有媒體曝光俏江南的“死魚換活:ffr、“碗筷不消毒”、“菜品有臭味,'等。 但是，俏江南風(fēng)頭正盛，加上當(dāng)時(shí)“毒奶粉、“瘦肉精”事件甚囂塵上，只用幾句 嚴(yán)止聲明地“危機(jī)公關(guān)二張?zhí)m便成功地以“娛樂新聞'的態(tài)度，迅速讓新事件覆蓋 了老新聞，成了過眼煙云?？神{馭的資金是天使，駕馭不了的資金變魔鬼。俏江南木來做得不錯(cuò)，被稱為餐飲創(chuàng)新模式的代表。餐飲業(yè)最大的特征是現(xiàn)金流充足。2008年，“不差錢”的張?zhí)m“計(jì)劃抄底購入

6、一些物業(yè)"，同時(shí)也被昴暉“點(diǎn)燃上市夢 想，助你迅速成長”的說辭所打動(dòng)，在過度樂觀的情況下迅速擴(kuò)張，規(guī)模搶上市， 癒癥般地以10.53%的股權(quán)引入鼎暉的等值于2億元的資本。資木的追求是錢生錢。鼎暉要求俏江南2012年底上市。如果上市不成功，鼎暉有權(quán)以回購方式退出俏 江南。俏江南必須現(xiàn)金回購抽暉的股份，同時(shí)保證抽暉的合理回報(bào)。由于鼎暉股份冋購條款的約束，俏江南上市也有一個(gè)時(shí)間表。2011年3月，俏江南向中國證監(jiān)會(huì)提交了上市申請(qǐng)，當(dāng)吋a股的上市排隊(duì)數(shù)量 大概六七百家，俏江南要于2012年底完成上市，時(shí)間已相當(dāng)緊迫。同時(shí)，因?yàn)椴惋嫴少彾伺c銷售端都是現(xiàn)金交易，收入和成本的難以可靠計(jì)量，無 法保

7、證會(huì)計(jì)報(bào)表的真實(shí)性，當(dāng)時(shí)所有餐飲企業(yè)在a股的ipo中請(qǐng)已處于被凍結(jié) 狀態(tài)。企業(yè)都是快死的。為什么讓企業(yè)發(fā)展那么快？因?yàn)槊恳粋€(gè)企業(yè)家骨子里都有一種焦慮感，目標(biāo)很大，生命很短。創(chuàng)業(yè)近20年的張?zhí)m一旦有了當(dāng)“餐飲老大叩勺口標(biāo)，就不由自主地掰指頭數(shù)自己 的年紀(jì)，越數(shù)越焦慮，越數(shù)越急躁，只嫌俏江南發(fā)展慢，引進(jìn)資本自然是一條達(dá) 到目標(biāo)的捷徑。豈不知，可駕馭的資金是天使，駕馭不了的資金變魔鬼。 超越自己把控能力的引入資本，有時(shí)候就是“引狼入室覽 鼎暉投資給俏江南帶來資金的同時(shí)，也給其套上了枷鎖，使其不得不疲于奔命。 盡管已經(jīng)拼命，但俏江南最終仍未能在2012年末之前完成ipoo按照協(xié)議，俏江南必須用現(xiàn)金將鼎

8、暉所持有股份回購，同時(shí)還要保證鼎暉獲得合 理的回報(bào)。假設(shè)帥暉在辦議屮要求每年20%的內(nèi)部回報(bào)率的話，抽暉2008年2億元的原始 投資，2013年退出時(shí)就需要俏江南至少用4億元來冋購。2012年底以來，在中央“八項(xiàng)規(guī)定j “六項(xiàng)禁令”的沖擊下，高端餐飲陷入了 20 年以來的冰點(diǎn)?！案叽骾-的俏江南掉入經(jīng)營困境，門店數(shù)量從2012年末的70家縮減至50余家， 自然無法拿出這筆巨額現(xiàn)金來回購抽暉手中的股份。引入資本成“引狼入室”馬克思說，資木的每-個(gè)毛孔都滴著血和骯臟的東西。這話在改革開放后已經(jīng)不怎么說了。但是，無論是南孚電池，還是蒙牛創(chuàng)始人牛根生曾經(jīng)一把鼻涕一把淚地向中糧集 團(tuán)求助，都顯示了資本的

9、無情與貪婪。鼎暉“股份冋購''沒有辦法執(zhí)行，乂以合同中的“領(lǐng)售權(quán)條款”（多數(shù)a類優(yōu)先股股 東同意出售或者清算公司，則其余股東都應(yīng)該同意此交易，并以相同的價(jià)格和條 件出售他們的股份）找到歐洲最大的私募股權(quán)基金cvcocvc手段更黑，不僅將收購價(jià)格壓得很低，將創(chuàng)始人張?zhí)m驅(qū)逐出董事會(huì)，連對(duì) 俏江南收購采取的也是“杠桿收購”的方式，自己只需支付少量的現(xiàn)金，其他的收 購款靠債權(quán)融資獲得。還款來源，則依靠收購標(biāo)的日后產(chǎn)生的現(xiàn)金流來支付。雪上加霜的是，進(jìn)入2014年、2015年，公款消費(fèi)幾近絕跡，外加經(jīng)濟(jì)增速的放 緩，高端餐飲復(fù)蘇基木無望，cvc期望的依靠俏江南現(xiàn)金流來償還并購貸款也 化作夢幻泡影。其實(shí)，雙方都沒有想到的是，餐飲企業(yè)雖然是一個(gè)現(xiàn)金流很強(qiáng)的企業(yè)，如果盈利 能力很強(qiáng)，俏江南還需要投資公司的錢引鴆止渴？另外，cvc太放大自己